电信业务表现 - 电信业务收入累计完成7488亿元，同比增长1.4% [1] - 电信业务总量同比增长8.6%（按上年不变价计算） [1] 固定互联网宽带接入用户 - 固定互联网宽带接入用户总数达6.82亿户，比上年末净增1216万户 [1] - 1000Mbps及以上接入速率用户达2.23亿户，比上年末净增1635万户，占总用户数的32.7% [1] 移动电话用户 - 移动电话用户总数达18.07亿户，比上年末净增1699万户 [1] - 5G移动电话用户达10.98亿户，比上年末净增8414万户，占移动电话用户的60.8% [1] 移动物联网及互联网电视用户 - 移动物联网终端用户达27.8亿户，比上年末净增1.24亿户 [1] - 互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.11亿户，比上年末净增315.6万户 [1] 移动互联网流量 - 移动互联网累计流量达1537亿GB，同比增长16.2% [1] - 移动互联网用户数达15.89亿户，比上年末净增1914万户 [1] 千兆光纤宽带网络建设 - 互联网宽带接入端口数达12.32亿个，比上年末净增2984万个 [2] - 光纤接入（FTTH/O）端口达11.9亿个，占互联网宽带接入端口的96.6% [2] - 10G PON端口数达2980万个，比上年末净增160万个 [2] 5G网络建设 - 5G基站总数达448.6万个，比上年末净增23.5万个 [2] - 5G基站占移动基站总数的35.3%，占比较前4个月提高0.4个百分点 [2]

盖瑞特集团在武汉的投资布局 - 盖瑞特将在武汉设立中国第二家创新中心，重点研发高速三合一电驱、电动冷却压缩机、燃料电池电动空压机等"零排放"技术 [1] - 这是盖瑞特在中国发展20年里的第三次在光谷投资，武汉已成为其全球网络中增长最快的制造基地之一 [1][2] - 过去十年盖瑞特在武汉的产能年均增长超过30%，武汉已成为"在中国的第二故乡" [3] - 新创新中心将构建开放式平台，与本地高校和研究机构合作推动清洁交通方案迭代 [3] 武汉的科技创新吸引力 - 高通中国区董事长表示武汉的城市气质与高通发展理念契合，正合作加速5G-A在工业互联网的应用 [5][6] - 武汉拥有高水平大学、科研机构和成熟的智能制造产业集群，是验证"混合AI"技术路线的理想城市 [6] - 高通AI技术已赋能超过25亿个终端设备，涵盖智能手机、汽车、个人电脑等多个领域 [10] - IDC预测2025年中国AI手机市场出货量将达1.18亿台，占整体市场40.7%；AI PC出货占比将从2024年13%升至37% [10] 跨国企业的战略布局 - 全球500强企业将武汉纳入核心战略版图，是对城市发展质量、政策环境和产业土壤的深度信任 [3][10] - 高通计划在XR、智能座舱等新兴领域与武汉展开合作 [10] - 盖瑞特和高通的"再选择"体现了对武汉科技创新能力的认可 [1][10]

固定互联网宽带接入用户情况 - 截至5月末固定互联网宽带接入用户总数达6 82亿户 比上年末净增1216万户 [1] - 100Mbps及以上接入速率用户达6 48亿户 占总用户数的95% [1] - 1000Mbps及以上接入速率用户达2 23亿户 比上年末净增1635万户 占总用户数的32 7% 占比较上年末提升1 8个百分点 [1] 移动电话用户情况 - 截至5月末移动电话用户总数达18 07亿户 比上年末净增1699万户 [1] - 5G移动电话用户达10 98亿户 比上年末净增8414万户 占移动电话用户的60 8% [1] 移动物联网及互联网电视用户情况 - 截至5月末移动物联网终端用户达27 8亿户 比上年末净增1 24亿户 [1] - 互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4 11亿户 比上年末净增315 6万户 [1] 移动互联网流量情况 - 前5个月移动互联网累计流量达1537亿GB 同比增长16 2% [2] - 截至5月末移动互联网用户数达15 89亿户 比上年末净增1914万户 [2] - 5月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达21 3GB/户·月 同比增长14 9% 比上年底高1 6GB/户·月 [2] 通信业务量变化 - 前5个月移动电话去话通话时长完成8412亿分钟 同比下降5 7% [2] - 固定电话主叫通话时长完成292 3亿分钟 同比下降6 9% [2] - 前5个月全国移动短信业务量同比增长23 6% 移动短信业务收入同比增长1 9% [2]

财务表现 - 2024年公司实现营收40.34亿元（yoy+10.06%），归母净利1.25亿元（yoy+280.73%），扣非净利1.08亿元（yoy+309.68%）[1] - Q4营收12.53亿元（yoy+41.41%，qoq+14.67%），归母净利4272.16万元（23Q4为148万元，qoq+66.10%）[1] - 25Q1营收8.52亿元（yoy+19.35%），归母净利4211.70万元（yoy+226.89%），毛利率20.41%（同比+7.66pct）[2] 业务驱动因素 - 智算业务起量带动2024年盈利能力提升，25Q1智算订单显著增加推动利润增长[1][2] - 2024年成立控股子公司腾云智算，布局AI算力全链条服务，逐步打开智算市场[2] - 工业物联网业务收入1.51亿元（yoy+47.88%），合作比亚迪、奥普特、海康威视等龙头客户[3] 业务板块表现 - 行业终端业务收入25.97亿元（yoy+3.65%），ICT基础设施业务收入6.31亿元（yoy-7.73%）[3] - 已适配OpenHarmony产品线20余款，覆盖智慧教育、工业自动化等场景，构建自主可控增长点[4] 盈利预测 - 上调25-26年归母净利润预测至2.44亿元（+24.8%）、3.01亿元（+25.1%），27年预测3.94亿元[5] - 对应25-27年EPS分别为0.98、1.20、1.57元，给予25E 56.0x PE，目标价上调至54.90元[5]

总体运行情况 - 一季度电信业务收入累计完成4469亿元，同比增长0.7% [2] - 按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长7.7% [2] 电信用户发展情况 - 固定互联网宽带接入用户总数达6.78亿户，比上年末净增821.8万户 [3] - 100Mbps及以上接入速率用户达6.44亿户，占总用户数的95% [3] - 1000Mbps及以上接入速率用户达2.18亿户，比上年末净增1103万户，占总用户数的32.1%，占比较上年末提升1.2个百分点 [3] - 移动电话用户总数达18亿户，比上年末净增994.5万户 [3] - 5G移动电话用户达10.68亿户，比上年末净增5445万户，占移动电话用户的59.4% [3] - 蜂窝物联网终端用户达27.28亿户，比上年末净增7218万户 [3] - 互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.1亿户，比上年末净增223万户 [3] 电信业务使用情况 - 一季度移动互联网累计流量达876.5亿GB，同比增长14.8% [5] - 移动互联网用户数达15.77亿户，比上年末净增675.9万户 [5] - 3月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到20.56GB/户·月，同比增长13.7%，比上年末高0.86GB/户·月 [5] - 一季度移动电话去话通话时长完成4961亿分钟，同比下降5.9% [5] - 固定电话主叫通话时长完成168.2亿分钟，同比下降5.3% [5] - 全国移动短信业务量同比增长21.2%，移动短信业务收入同比增长0.7% [5] 通信能力情况 - 全国光缆线路总长度达到7454万公里，同比增长13.7% [6] - 接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线路所占比重分别为59.2%、39.3%和1.5% [6] - 全国互联网宽带接入端口数量达12.24亿个，比上年末净增2191万个 [6] - 光纤接入（FTTH/O）端口达到11.8亿个，比上年末净增2085万个，占互联网宽带接入端口的96.5% [6] - 具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达2925万个，比上年末净增104.9万个 [6] - 5G基站总数达439.5万个，比上年末净增14.5万个，占移动基站总数的34.4%，占比较上年末提高0.8个百分点 [7] 地区发展情况 - 东、中、西部和东北地区1000Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为32.5%、32.4%、32.9%和24.9%，较上年末分别提升1.2个、1.3个、1.2个和1.3个百分点 [8] - 5G移动电话用户渗透率分别为59.2%、59.9%、59.3%、59.2%，较上年末分别提升2.5个、2.7个、2.9个和2.9个百分点 [8] - 一季度东、中、西部和东北地区移动互联网接入流量分别达到366.9亿GB、206.9亿GB、252.6亿GB和50.1亿GB，同比增长13.7%、15.3%、14.2%和23.4% [9]

文章核心观点 中国联通公布2025年第一季度运营数据 [1] 分组1 - 用户数据 - 泛在智联联接用户累计到达数为11.82亿户 [1] - 5G网络用户累计到达数为2.04亿户 [1] - 物联网终端连接累计到达数为6.63亿户 [1] - 5G行业虚拟专网服务客户数为17941个 [1] 分组2 - 客服数据 - 当月智慧客服客户问题解决率为98.8% [1] - 当月智慧客服智能服务占比为83.7% [1] 分组3 - 专利数据 - 授权专利本年累计数量为84件 [1]