公司战略与定位 - 公司是中国信达旗下专注于私募股权投资的专业平台，践行金融为民，紧紧围绕国家战略导向，持续深化科技金融布局，全力支持高新技术企业、专精特新企业和科技型中小企业发展[1] - 公司致力于推动“科技—产业—金融”良性循环，为科技强国建设注入金融活水[1] - 公司持续完善科技金融服务体系，拓展服务深度与广度，以助力构建现代化产业体系、推动高质量发展[3] 投资布局与覆盖领域 - 截至9月30日，公司已累计服务科技企业14家，覆盖半导体、人工智能、生物医药、新材料等多个前沿领域[1] - 公司积极布局半导体、智能数字化、新材料等战略领域，不断完善产业生态[3] - 公司还积极布局西安奕斯伟、北京昂瑞微、宁波健信超导、上海誉帆科技等“硬科技”项目，并深度参与沐曦股份、厦门优迅、上海超硅等潜力企业的成长[3] 半导体产业链投资 - 为支持半导体产业链自主可控，公司持续深耕晶圆制造领域，支持骨干企业攻坚关键工艺、扩大产能布局[1] - 自2020年起，公司持续赋能中芯国际，助力其突破先进制程瓶颈、优化成熟制程产能，推动其成长为国内技术最先进、规模最大、配套最完善的晶圆代工企业[1] - 公司于2023年投资上海华虹，支持其提升设备国产化率与产线稳定性，以夯实半导体制造基础[1] - 面对全球算力竞争，公司积极布局芯片设计领域，2022年投资海光信息，支持其持续迭代服务器芯片、AI芯片等核心产品，推动国产算力在电信、金融、互联网等关键领域的规模化应用[2] - 公司投资了上海兆芯，助力优化研发与供应链体系，推动其与超3000家合作伙伴完成软硬件适配认证，共同构建自主创新的芯片生态[2] 新材料领域投资 - 公司聚焦高温合金、稀土功能材料等关键方向，支持企业突破技术瓶颈、提升产能水平[2] - 公司助力上大股份成功突破特种合金与高温合金制备技术，实现关键战略材料的进口替代，服务于航空航天与高端装备制造[2] 数字化与智能化领域投资 - 顺应产业数字化与智能化趋势，公司聚焦智能硬件与工业数字化解决方案[2] - 公司支持汉朔科技持续迭代智能电子价签、物联网终端等产品，深化零售、物流等场景的数字化应用，助其成长为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商[2] - 公司推动联合动力研发工业数字化系统与新能源智能运维方案，助力传统产业提升生产效率与管理水平，加速智能化转型[2] 生物技术与绿色产业投资 - 在生物技术领域，公司坚持绿色发展与技术突破并重，支持企业构建全产业链优势[3] - 公司助力众鑫股份突破可降解植物纤维模塑技术，推动传统制造业绿色转型，构建“绿色原料+智能生产+循环经济”的全产业链模式[3] - 目前，众鑫股份已成为全球多家知名食品供应链企业的环保包装综合解决方案提供商[3]

公司对6G技术的现状与布局澄清 - 公司明确表示目前未涉及6G领域，亦无6G相关产品应用 [1] - 公司参投相关公司主要从投资角度、前瞻性产业卡位及产业链韧性角度考虑 [1] 行业6G技术的发展阶段 - 行业6G通信技术目前尚处于从实验室走向现实应用的研究和探索阶段 [1] - 6G技术距离商用和规模化部署还需要很长的时间 [1] 投资者关注的核心问题 - 投资者询问公司当前6G技术研发是否有阶段性成果及明确的产品落地时间 [3] - 投资者询问公司核心产品（如基站天线、物联网终端等）是否有适配6G或互联网卫星/卫星通信领域的技术规划 [3] - 投资者询问公司参股的宁波芯速联硅光模块业务与公司6G布局是否存在协同性 [3]

公司产品与技术路径 - 公司多品类硬件产品研发中芯片应用广泛 涵盖智能POS 物联网终端 智能传感等系列产品[1] - 产品所用芯片的性能梯度跨越较大 以采购成熟通用芯片解决方案开发应用为主[1] - 在超声波流体计量应用领域 公司拥有自主知识产权的原创核心算法[1] 国产化技术战略 - 公司坚持自主国产化技术路径 致力于核心计量方案实现国产化替代技术突破[1] - 为实现自主国产芯片计量 公司已开始与国内多家有实力的专业芯片团队接洽[1] - 公司正评估与芯片团队联合研发定制专用超声波计量芯片的可行性[1]

用户规模与连接数 - 截至2025年9月，公司泛在智联联接用户累计达到约12.34亿户 [1] - 截至2025年9月，公司5G网络用户累计达到约2.25亿户 [1] - 截至2025年9月，公司物联网终端连接累计达到约7.03亿户 [1] 企业服务与运营质量 - 截至2025年9月，公司5G行业虚拟专网服务客户数为21,688个 [1] - 2025年9月，公司智慧客服客户问题解决率达到98.9% [1]

核心运营数据 - 截至2025年9月，泛在智联联接用户累计到达数约12.34亿户 [1] - 5G网络用户累计到达数约2.25亿户 [1] - 物联网终端连接累计到达数约7.03亿户 [1] 企业服务与网络建设 - 5G行业虚拟专网服务客户数为21,688个 [1] - 2025年9月智慧客服客户问题解决率达98.9% [1]

用户规模与连接数据 - 泛在智联连接用户累计达12.08亿户 [1] - 5G网络用户累计达2.14亿户 [1] - 物联网终端连接累计达6.85亿户 [1] 企业服务与技术创新 - 5G行业虚拟专网服务客户数达1.98万个 [1] - 授权专利本年累计数量163件 [1] 客户服务智能化水平 - 智慧客服客户问题解决率98.9% [1] - 智慧客服智能服务占比84.4% [1]

财务表现 - 2024年公司实现营收40.34亿元（yoy+10.06%），归母净利1.25亿元（yoy+280.73%），扣非净利1.08亿元（yoy+309.68%）[1] - Q4营收12.53亿元（yoy+41.41%，qoq+14.67%），归母净利4272.16万元（23Q4为148万元，qoq+66.10%）[1] - 25Q1营收8.52亿元（yoy+19.35%），归母净利4211.70万元（yoy+226.89%），毛利率20.41%（同比+7.66pct）[2] 业务驱动因素 - 智算业务起量带动2024年盈利能力提升，25Q1智算订单显著增加推动利润增长[1][2] - 2024年成立控股子公司腾云智算，布局AI算力全链条服务，逐步打开智算市场[2] - 工业物联网业务收入1.51亿元（yoy+47.88%），合作比亚迪、奥普特、海康威视等龙头客户[3] 业务板块表现 - 行业终端业务收入25.97亿元（yoy+3.65%），ICT基础设施业务收入6.31亿元（yoy-7.73%）[3] - 已适配OpenHarmony产品线20余款，覆盖智慧教育、工业自动化等场景，构建自主可控增长点[4] 盈利预测 - 上调25-26年归母净利润预测至2.44亿元（+24.8%）、3.01亿元（+25.1%），27年预测3.94亿元[5] - 对应25-27年EPS分别为0.98、1.20、1.57元，给予25E 56.0x PE，目标价上调至54.90元[5]

文章核心观点 中国联通公布2025年第一季度运营数据 [1] 分组1 - 用户数据 - 泛在智联联接用户累计到达数为11.82亿户 [1] - 5G网络用户累计到达数为2.04亿户 [1] - 物联网终端连接累计到达数为6.63亿户 [1] - 5G行业虚拟专网服务客户数为17941个 [1] 分组2 - 客服数据 - 当月智慧客服客户问题解决率为98.8% [1] - 当月智慧客服智能服务占比为83.7% [1] 分组3 - 专利数据 - 授权专利本年累计数量为84件 [1]