江山股份今年以来股价涨0.28%，近5个交易日跌4.41%，近20日涨11.23%，近60日跌3.98%。 1月6日，江山股份盘中上涨2.01%，截至10:44，报25.35元/股，成交1.04亿元，换手率0.97%，总市值 109.17亿元。 资金流向方面，主力资金净流出267.55万元，特大单买入251.98万元，占比2.41%，卖出699.17万元，占 比6.69%；大单买入2160.67万元，占比20.68%，卖出1981.03万元，占比18.96%。 责任编辑：小浪快报 资料显示，南通江山农药化工股份有限公司位于江苏省南通市经济技术开发区江山路998号，成立日期 1990年10月18日，上市日期2001年1月10日，公司主营业务涉及主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药 产品,以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品,以及热电联产蒸汽等产品的研发、生 产和销售。主营业务收入构成为：农药产品61.85%，化工产品14.05%，新材料产品13.95%，热电产品 9.40%，其他0.74%，贸易0.01%。 分红方面，江山股份A股上市后累计派现26.93亿元。近三年，累计派现3.84亿元。 机构持 ...

2026年欧盟地区仅有一套化工装置计划投产，即英力士集团位于比利时安特卫普的年产能150万吨的乙 烯裂解装置。 丹麦化工航运及码头运营商斯托尔特·尼尔森公司首席执行官乌多·兰格称："从长远来看，欧洲很可能从 化工产品净出口地区转变为净进口地区。欧洲化工行业的资本支出正持续外流，本土工厂不断关停，新 增投资大多流向欧洲以外地区，且短期内这些投资回流的可能性极小。欧洲化工产业未来将更专注于特 种化学品生产，逐步退出基础化工领域。" 中化新网讯 近日，市场人士表示，随着欧洲市场影响力减弱，全球化工贸易流向正逐步向新兴亚洲市 场转移。其中，亚洲，尤其是中东正进一步巩固其化工产品主要出口枢纽地位。长期来看，欧洲或将从 化工产品净出口地区转变为净进口地区。 欧洲市场正在持续衰退。德国化工贸易商赫尔姆公司董事长斯蒂芬·施纳贝指出："欧洲创造收入的劳动 力人口不断减少，而现有劳动力的消费支出也逐渐流向其他地区，这直接抑制了当地消费市场活力。这 一现象将进一步影响欧洲化工产品需求，为中东、东亚等产能过剩的化工生产大国创造更多对欧出口机 遇。" ...

行业周期与公司基本面 - 化工行业经历了自2022年以来超过3年的景气下行期以及自2021年初以来超过4年的股价下行期 目前中游环节产品已处于行业盈利的底部区间 [1] - 相比2020年 主要化工白马公司在产能方面已有大幅扩增 一旦周期反转将具备巨大弹性 [1] - 万华化学2025年前三季度核心业务产量相比2020年同期大幅增长 其中聚氨酯增长131% 石化增长255% 精细化工新材料增长381% 公司在聚氨酯和精细化工新材料领域持续投资扩产 在50%价差分位下的盈利约为200亿元 [1] - 华鲁恒升2025年前三季度产量相比2020年同期显著增长 其中有机胺增长45% 肥料增长109% 醋酸增长161% 新能源新材料增长57% 公司本部通过技改有望提升盈利 并同步在新能源新材料领域扩产 在50%价差分位下的盈利约为50亿元 [1] - 鲁西化工2024年产量相比2020年增长 其中己内酰胺增长55% 尼龙6增长81% 甲酸增长44% 多元醇增长10% 并新增了22.5万吨/年的有机硅产能 在50%价差分位下的盈利约为39亿元 [1] - 龙佰集团2025年上半年产量相比2020年上半年增长 其中钛白粉增长68% 钛精矿增长58% 海绵钛产能从1万吨/年扩增至8万吨/年 钛精矿产能将从140万吨/年提升至248万吨/年 铁精矿产能将从400万吨/年提升至760万吨/年 同时正在并购英国Venator的15万吨/年氯化法钛白粉工厂 在50%价差分位下的盈利约为45亿元 若考虑两矿合并则盈利约为64亿元 [2] - 博源化工2025年上半年产量相比2020年上半年增长 其中纯碱增长388% 小苏打增长59% 尿素下降1% 阿拉善二期280万吨/年纯碱项目逐步投产 预计2026年贡献增量 在50%价差分位下的盈利约为53亿元 [2] - 华峰化学2024年产量相比2020年增长 其中氨纶增长76% 己二酸增长90% 聚氨酯增长17% 公司在建15万吨/年氨纶项目逐步投产放量 在50%价差分位下的盈利约为50亿元 [2] - 兴发集团2025年前三季度产量相比2020年同期增长 其中特种化学品增长75% 农药增长51% 肥料增长131% 有机硅系列产品增长118% 在50%价差分位下的盈利约为30亿元 [2] 市场表现与指数跟踪 - 截至2025年12月26日09:31 中证细分化工产业主题指数强势上涨1.04% 成分股光威复材上涨4.79% 多氟多上涨4.28% 恩捷股份上涨3.35% 天赐材料 广东宏大等个股跟涨 [3] - 化工ETF上涨1.00% 冲击6连涨 最新价报0.81元 [3] - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 该指数从细分化工产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本 [3] - 截至2025年11月28日 中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比45.41% 包括万华化学 盐湖股份 天赐材料 藏格矿业 巨化股份 华鲁恒升 多氟多 恒力石化 宝丰能源 云天化 [3] - 化工ETF设有场外联接基金 代码分别为A：014942 C：014943 I：022792 [4]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价下跌2.08%，报23.50元/股，总市值101.20亿元，成交额4298.77万元，换手率0.42% [1] - 当日主力资金净流出197.72万元，其中大单买入426.40万元（占比9.92%），卖出624.12万元（占比14.52%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨69.06%，近5个交易日上涨7.75%，近20日上涨6.53%，近60日下跌5.20% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为农药产品（占收入61.85%）、化工产品（14.05%）、新材料产品（13.95%）、热电产品（9.40%）及其他 [1] - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-农药，概念板块包括社保重仓、草甘膦、中盘、融资融券、磷化工等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入45.16亿元，同比增长5.20% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润4.25亿元，同比增长147.91% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.91万户，较上期减少9.05%，人均流通股为22509股，较上期增加9.95% [2] - 截至9月30日，中欧时代先锋股票A为第三大流通股东，持股1300.01万股，持股数量未变 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股466.74万股，较上期减少66.22万股 [3] - 广发稳健增长混合A为第九大流通股东，持股439.48万股，较上期减少180.52万股 [3] - 鹏华中国50混合为新进第十大流通股东，持股312.97万股，兴全合远两年持有混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利26.93亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利3.84亿元 [3]

行业整体展望 - 美国化学品产量增长疲软态势将延续至2026年，预计2025年产量增幅仅0.7%，2026年将进一步收窄至0.3% [1] - 贸易波动、高利率等因素制约行业增长，2024年末至2025年初制造业增长势头因关税政策变动及客户库存高企而消退 [1] - 预测2026年年中行业将迎来复苏拐点，下半年复苏进程逐步推进，工业产能扩张计划与降息政策的滞后效应将为2026年末至2027年增长提速提供支撑 [1] 细分市场表现 - 2025年特种化学品整体增幅达4.3%，主要受益于涂料品类8.4%的高增长，但2026年预计整体下降0.2%，涂料增速收窄至0.4% [1] - 2025年基础化学品微增0.1%，无机化学品与塑料树脂产量下滑抵消部分增长，2026年整体增幅将回升至1.2%，但合成橡胶与人造纤维产量回落 [1] - 农用化学品与日用化学品持续承压，2025年美国农用化学品产量增长2.7%而日用化学品产量下降2.2%，2026年预计分别下降1.0%和1.5% [1] 终端应用市场 - 2025年追踪的20个终端市场中，有11个消费量下滑，服装行业降幅达3%，而半导体与电子行业以12%的增幅领跑 [2] - 人工智能成为增长核心驱动力，2025年带动美国企业投资增速达4.1%，直接拉动半导体材料、数据中心冷却系统等化工相关需求 [2] - 非AI领域受高利率、原材料涨价影响导致投资计划缩减，抵消部分增长红利，2026年企业投资增速预计回落至2.6% [2] 消费市场 - 居民消费市场呈现分化特征，高收入家庭受活跃股市推动消费，2025年居民消费增速达2.6%，2026年将放缓至1.8% [2]

文章核心观点 - 裕廊岛作为新加坡能源化工产业的核心载体，在30平方千米土地上创造了年产值超800亿新元的奇迹，并通过与6家国际企业及学术机构达成战略合作，正推动自身向可持续能源与化工枢纽迈进 [1] 发展历程与产业布局 - 新加坡经济发展局通过整合7个小岛，打造了“企业上下游集聚、设施高度共享”的石化产业集群，为发展资源循环型、低碳集约化工业体系提供物理基础 [2] - 产业布局遵循工业生态理念，形成主辅搭配、多元共生结构，除能源与石化主导产业外，还配套物流、研发、碳管理等服务功能，构建功能齐全的工业综合体 [2] - 企业按工艺上下游布局，依托管网基础设施实现原料隔墙供应和产品就地转化 [2] - 目前裕廊岛带动超过2.5万人就业，业务范围已从传统化工延伸至生物制造、碳捕集利用与封存、能源管理等创新低碳领域 [2] - 裕廊岛划拨约300公顷土地用于可再生能源与低碳燃料项目，包括太阳能、可持续航空燃料、氨氢能源等，并从空间规划上融合数据中心集群 [2] 基础设施与运营模式 - 裕廊岛通过垂直整合和共享设施，构建了一套包括综合管廊、公用工程岛和闭环物流网络在内的“即插即用”基础设施体系 [3] - 综合管廊体系可节省至少30%的物料流通成本和公用事业供应成本 [3] - 园区设有专业化运营的地下化学品储库、集中污水处理中心等共享设施，实现规模化的能效管理与污染减排 [3] - 当前正推进基础设施智慧化与专业化升级，通过数字化监控、柔性电网、低碳能源耦合等方式持续优化系统碳效 [3] 未来战略与创新重点 - 面向未来，特种化学品与可持续材料是裕廊岛的发展重点 [4] - 裕廊岛建有新能源与低碳技术试验场，供企业在真实工业场景中开展氢能、氨能、可持续航空燃料等下一代清洁能源的试点应用 [4] - 新加坡科技研究局投资6250万新元在裕廊岛建设低碳科技转换试验平台（LCT3），为初创企业提供模块化、低成本的中试服务，推动碳捕集、电气化、循环塑料等关键技术产业化 [4] - 裕廊岛已建成142.5兆瓦光伏项目，并推进绿色氢氨醇等低碳燃料设施，逐步构建复合化、低碳化的能源供应体系 [4] - 预计到2030年，其可持续产品产量将较2019年提升1.5倍，并计划实现年捕集二氧化碳200万吨 [4] - 能源与化工产业仍是新加坡多元化制造业的重要支柱，下一步将与前瞻性企业合作推进可持续解决方案、低碳技术研发及绿色制造发展 [4]

核心观点 - 兴发集团全资子公司与比亚迪全资孙公司签署为期2年并可自动续约1年的委托加工协议，比亚迪将包揽公司现有全部8万吨/年磷酸铁锂产能，此举标志着公司新能源转型获得重要里程碑，预计将对公司经营业绩产生积极影响 [1][2][3] 合作协议详情 - 协议双方：兴发集团全资子公司湖北兴顺新材料有限公司与比亚迪全资孙公司青海弗迪实业有限公司 [1][2] - 协议内容：青海弗迪委托兴顺新材料加工生产8万吨/年磷酸铁锂产品，并支付加工费 [1][2] - 协议期限：2年，经双方协商一致可自动续约1年 [2] - 合作意义：协议是对公司磷酸铁锂生产技术和产品质量的高度认可，有利于积累技术经验、拓展客户资源、提升市场地位，并有望充分释放公司新能源板块产能 [1][3] 公司新能源业务布局与产能 - 现有产能：公司已陆续建成10万吨/年磷酸铁、8万吨/年磷酸铁锂、10万吨/年磷酸二氢锂项目 [1][3] - 收入占比：2025年前三季度，公司新能源板块收入占总收入比重约为3% [1][3] - 产业链布局：公司打造“磷矿—净化磷酸—磷酸铁—磷酸铁锂”完整产业链，拥有显著的磷源一体化产业优势 [5] - 未来扩产计划： - 磷酸铁：计划于2026年年初及年中分别新增5万吨/年及10万吨/年磷酸铁产能 [6] - 黄磷：吉星化工5.3万吨/年黄磷技改项目已于2025年7月投产，改造后公司黄磷产能将增加2.8万吨/年至接近20万吨/年 [6] - 固态电池材料：在建1万吨/年电池级五硫化二磷（配套3万吨/年超纯黄磷）产能，计划2026年7月建成投产，已有数家公司及研究院对接需求 [6] - 磷矿资源：参股的宜安实业麻坪磷矿已于2025年11月正式投产，设计产能为400万吨/年，增强了“矿化一体”布局 [5] 公司战略与资本运作 - 转型战略：公司正由传统磷化工企业向新能源、新材料企业加快转型 [7] - 收购计划：拟收购磷氟锂业2%股权以实现实际控制，该公司已形成年产10万吨电池级磷酸二氢锂及1万吨电池级磷酸锂的产能，有助于打通“磷矿—磷酸—磷酸二氢锂/磷酸锂—磷酸铁锂”全产业链 [7] - 融资历史：2022年发行可转债募集资金27.81亿元，用于20万吨/年磷酸铁等项目 [5] - 机构关注：近期接受了46家机构调研，产能布局受到普遍关注 [5] 行业与客户背景 - 技术路线：磷酸铁锂凭借高安全性、长循环寿命和相对较低的成本，已成为电化学储能和新能源汽车动力电池的主流技术路线之一 [1] - 客户需求：作为磷酸铁锂电池重要供应商，比亚迪在下游需求旺盛带动下，对磷酸铁锂正极材料需求快速增长 [2] - 客户供应链布局：比亚迪通过弗迪电池已在国内布局12大电池基地，合计规划产能超500GWh [2] - 客户装机量：2025年前11个月，比亚迪累计装机总量约为258.282GWh，累计同比增长50.9% [2] - 行业地位：行业内年产超过5万吨电池级磷酸二氢锂的企业仅有两家 [7]

核心交易 - 兴发集团全资子公司兴顺新材料与比亚迪全资孙公司青海弗迪签署为期2年的磷酸铁锂委托加工协议，可自动续约1年 [1] - 青海弗迪将委托兴顺新材料加工生产8万吨/年磷酸铁锂产品，并提供碳酸锂和添加剂，兴顺新材料则提供磷酸铁等其他原材料及生产设备与场地 [1] - 该8万吨/年的加工量相当于包揽了公司已建成的全部磷酸铁锂产线产能 [2] 战略与业务影响 - 此次合作是对公司磷酸铁锂生产技术和产品质量的高度认可，有利于积累技术经验、拓展客户资源并提升市场地位 [1] - 协议的签署有利于充分释放公司磷酸铁锂产能，若顺利履行预计将对公司业绩产生积极影响 [1][2] - 公司新能源业务目前占比较小，2025年1—9月该板块营收占公司总收入比重约为3% [2] 产能与技术进展 - 公司已陆续建成10万吨/年磷酸铁、8万吨/年磷酸铁锂、10万吨/年磷酸二氢锂项目 [1] - 磷酸铁产品已实现满产满销，公司计划于明年年初及年中分别新增5万吨/年及10万吨/年磷酸铁产能 [2] - 磷酸铁生产工艺持续优化，成本降低，今年上半年已实现扭亏为盈 [2] - 磷酸铁锂成功突破三代半工艺，正在加快攻关第四代工艺，市场开拓取得显著进展 [2] 产业链布局与扩张 - 公司拟收购参股公司磷氟锂业2%股权，交易完成后将持有后者51%股权，实现控股 [2] - 磷氟锂业拥有年产10万吨电池级磷酸二氢锂及1万吨电池级磷酸铁锂产能 [2] - 在固态电池领域，公司固态电解质已完成小试工艺开发，正开展关键工艺参数优化 [2] - 目前在建1万吨/年电池级五硫化二磷（配套3万吨/年超纯黄磷）产能，计划明年7月建成投产 [2] 公司整体财务与业务状况 - 公司主营精细磷化工业务，产品包括磷矿石、特种化学品、农药、有机硅、肥料等 [1] - 2025年前三季度，公司实现营收237.81亿元，同比增长7.85%；归母净利润13.18亿元，同比增长0.31% [3] - 新业务布局渐入收获期，公司既有主业发展也颇为稳健 [3]

股价表现与资金流向 - 12月3日股价下跌2.00%，报22.50元/股，成交额3755.48万元，换手率0.99%，总市值37.00亿元 [1] - 主力资金净流入91.47万元，大单买入1088.54万元（占比28.99%），卖出997.07万元（占比26.55%） [1] - 今年以来股价上涨23.83%，但近期表现疲软，近5个交易日涨0.67%，近20日跌6.25%，近60日跌10.50% [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入18.48亿元，同比减少13.06% [2] - 2025年1-9月归母净利润1116.78万元，同比增长15.04% [2] - 主营业务收入构成为：科研试剂42.70%，科研仪器及耗材28.42%，特种化学品26.48%，实验室建设及科研信息化2.37% [1] 股东结构与分红历史 - 截至9月30日股东户数为9293户，较上期增加20.41% [2] - 人均流通股17694股，较上期减少16.95% [2] - A股上市后累计派现8662.05万元，近三年累计派现4010.89万元 [3] 公司业务与行业分类 - 公司为创新研发、生产质控实验室提供科学服务一站式技术集成解决方案 [1] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品 [1] - 概念板块包括增持回购、融资融券、科学仪器、养老金概念、小盘等 [1]

股价表现与资金流向 - 12月1日盘中股价上涨2.14%至23.40元/股，成交金额2656.61万元，换手率0.70%，总市值38.48亿元 [1] - 主力资金净流入27.04万元，特大单买入155.50万元（占比5.85%），卖出176.45万元（占比6.64%），大单买入557.84万元（占比21.00%），卖出509.85万元（占比19.19%） [1] - 今年以来股价累计上涨28.78%，近5个交易日上涨4.09%，近20日下跌4.29%，近60日下跌10.52% [1] 公司基本情况 - 公司位于上海市徐汇区，成立于2007年10月18日，于2020年10月30日上市 [1] - 主营业务为创新研发、生产质控实验室提供科学服务一站式技术集成解决方案 [1] - 主营业务收入构成：科研试剂42.70%，科研仪器及耗材28.42%，特种化学品26.48%，实验室建设及科研信息化2.37%，其他0.02% [1] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月实现营业收入18.48亿元，同比减少13.06% [2] - 2025年1-9月归母净利润1116.78万元，同比增长15.04% [2] - A股上市后累计派现8662.05万元，近三年累计派现4010.89万元 [3] 行业与股东情况 - 所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品，概念板块包括增持回购、融资融券、养老金概念、科学仪器、小盘等 [2] - 截至9月30日股东户数9293户，较上期增加20.41%，人均流通股17694股，较上期减少16.95% [2]