2025财年第三季度财务业绩 - 第三季度总营收为6.989亿美元，较去年同期的6.840亿美元增长2% [2][4] - 持续经营业务的GAAP营业利润为8190万美元，低于去年同期的9815万美元，GAAP营业利润率为11.7%，低于去年同期的14.3% [4] - 调整后持续经营业务每股收益为1.18美元，低于去年同期的1.28美元，调整后营业收入为1.824亿美元，调整后营业利润率为26.1%，低于去年同期的28.3% [4] 各业务板块表现 - 生命科学业务营收为3.428亿美元，较去年同期的3.388亿美元增长1%，有机营收与去年同期持平 [2][4] - 诊断业务营收为3.561亿美元，较去年同期的3.452亿美元增长3%，有机营收增长2% [2][4] - 生命科学业务分部营业利润率为29.5%，诊断业务分部营业利润率为25.1% [7] 2025财年前九个月业绩 - 前九个月总营收为20.840亿美元，去年同期为20.257亿美元 [7] - 前九个月持续经营业务的GAAP营业利润为2.449亿美元，GAAP营业利润率为11.8% [7] - 前九个月调整后营业收入为5.441亿美元，调整后营业利润率为26.1% [7] 2025年全年业绩指引 - 鉴于外汇汇率变化，公司将2025年全年营收预期上调至28.3亿美元至28.8亿美元 [1][2][8] - 公司重申2%至4%的有机增长预期 [1][2][8] - 调整后每股收益预期上调至4.90美元至5.00美元 [8] 公司战略与资本配置 - 公司总裁兼首席执行官表示第三季度表现良好，多项关键创新和战略合作伙伴关系已开始取得成果，强大的执行力将助力公司在2026年及以后取得更大成功 [4] - 公司董事会已批准一项新的为期两年、总金额为10亿美元的股票回购计划，以取代先前回购计划的剩余部分 [7]

投资评级与核心观点 - 报告对利安隆维持"强推"评级，目标价为53.29元，相较于当前价39.07元存在显著上行空间 [2][8] - 报告核心观点认为公司2025年三季度业绩超预期，润滑油添加剂业务迎来拐点并持续改善，是业绩增长的主要驱动力 [2][8] - 报告基于公司经营状况上调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.40亿元、6.44亿元、7.69亿元 [8] 财务表现与预测 - 2025年前三季度，公司实现营收45.09亿元，同比增长5.72%，实现归母净利润3.92亿元，同比增长24.92% [2] - 2025年第三季度单季，公司实现营收15.14亿元，同比增长4.77%，实现归母净利润1.51亿元，同比大幅增长60.83%，环比增长13.17% [2] - 盈利能力持续改善，2025年第三季度毛利率达21.97%，同比提升1.37个百分点，净利率达9.77%，同比提升3.43个百分点，均为近12个季度最佳水平 [8] - 费用控制优化，2025年第三季度销售、管理、研发、财务四项费用率合计为10.47%，环比下降1.37个百分点 [8] - 预测公司2025-2027年营收同比增速分别为10.1%、17.8%、13.0%，归母净利润同比增速分别为26.7%、19.3%、19.4% [4][8] 业务板块分析 - 润滑油添加剂业务显著改善，2025年上半年出货量3.42万吨，同比增长18.27%，实现营收6.18亿元，同比增长18.49%，毛利润0.83亿元，同比大增100.96%，毛利率提升至13.48%，同比增加5.53个百分点 [8] - 抗老化剂行业处于磨底阶段，但出现海外产能退出迹象，松原放弃国内中低端市场，SI集团上海金山工厂停止运营，行业有望迎来改善 [8] - 生命科学业务进入市场开拓阶段，2025年第二季度单月销售额已突破百万元 [8] - PI材料生产车间于2025年第二季度封顶，预计2026年试生产，已与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，开始国产替代 [8] 估值与市场表现 - 当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为17倍、14倍、12倍 [4][8] - 基于2026年19倍市盈率得出目标价53.29元 [8] - 近12个月公司股价表现超越沪深300指数 [7]

核心财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入45.09亿元，同比增长5.72% [1] - 2025年前三季度净利润为3.92亿元，同比增长24.92%，扣非净利润达3.85亿元，同比增长27.66% [1] - 2025年第三季度单季表现强劲，实现营收15.14亿元，净利润1.51亿元，同比大增60.83%，扣非净利润1.49亿元，同比激增65.7% [1] - 公司盈利能力呈逐季提升态势，一季度扣非净利润1.03亿元，二季度环比增29.84%至1.33亿元，三季度环比再增12.03%至1.49亿元 [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.82亿元，较第二季度实现由负转正 [1] 业务板块表现 - 抗老化助剂业务企稳增长，子公司利安隆中卫、利安隆凯亚、利安隆珠海、利安隆赤峰实现净利率同比增长或扭亏为盈 [2] - 润滑油添加剂子公司锦州康泰净利润同比增长 [2] - 生命科学事业和PI项目快速推进 [2] 公司战略与治理 - 公司通过控股子公司天津奥瑞芙吸收合并天津奥利芙并进行减资，优化资源配置，提高管理效率，降低管理成本 [2] - 交易完成后公司对奥瑞芙的出资金额增至650万元，持股比例增加至50.71%，仍为控股股东 [2] - 券商研报看好公司夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学事业，并推进PI材料国产化，实现多层次高质量发展 [2]

公司业务进展 - 生命科学业务板块正在有序推进中 [1] - 半导体相关业务正在有序推进中 [1] - 生命科学和半导体业务目前占公司整体业务比重较小 [1]

长川科技 - 预计2025年半年度归母净利为3.6亿-4.2亿元 同比增长67.54%-95.46% [1] - 非经损益约为7000万元 主要来自并购业务及政府补助 [1] - 主营业务为集成电路专用设备的研发、生产和销售 所属电子-半导体-半导体设备行业 [1] 莲花控股 - 控股孙公司拟以420万元出售4台智算服务器 [1] - 主营业务涵盖味精、鸡精、算力服务等 所属食品饮料-调味发酵品行业 [1] 鲁泰A - 出售荣昌生物股票产生收益8104.45万元 占最近年度净利润超10% [1] - 主营业务为中高档衬衫面料生产 所属纺织服饰-纺织制造-棉纺行业 [2] 热景生物 - 股东周锌拟减持不超过1.94%股份 约180万股 [2] - 所属医药生物-医疗器械-体外诊断行业 [2] 国轩高科 - 固态电池技术处于中试量产阶段 未实现商业化应用 [2] - 子公司与亿航智能合作开发eVTOL电池解决方案 [2] - 主营业务为动力电池系统 所属电力设备-电池-锂电池行业 [3] 网宿科技 - 第一大股东拟减持0.5%股份 约1221.98万股 [4] - 主营业务为CDN及边缘计算 所属计算机-IT服务行业 [4] 泰达股份 - 拟3500万-7000万元回购股份 价格上限5.89元/股 [4] - 主营业务涵盖生态环保、能源贸易 所属综合行业 [4] 家联科技 - 拟1120.04万元收购泓翔润丰51%股权 布局海外生产基地 [4] - 主营业务为生物降解制品 所属轻工制造-家居用品行业 [5] 合金投资 - 控股股东拟转让20.74%股权 可能导致控制权变更 [5] - 主营业务为镍基合金材料 所属有色金属-金属新材料行业 [6] 奥美医疗 - 股东拟减持3%股份 约1856.27万股 [6] - 主营业务为医用耗材 所属医药生物-医疗器械行业 [7] 天宇股份 - 实控人一致行动人拟减持3%股份 含1%集中竞价和2%大宗交易 [7][8] - 主营业务为原料药 所属医药生物-化学制药行业 [8] 世纪恒通 - 董事及监事拟合计减持0.42%股份 [8] - 主营业务为用户增值服务 所属通信-通信服务行业 [8] 裕兴股份 - 股东拟减持1%股份 约375万股 [8] - 主营业务为聚酯薄膜 所属基础化工-塑料行业 [9][10] 建设银行 - 发行115.89亿股募资1050亿元 发行价9.06元/股 [10] - 主营业务为银行业 所属国有大型银行行业 [11] 中达安 - 拟向厦门建熙定增募资3.66亿元 控制权将变更 [12] - 主营业务为工程监理 所属建筑装饰-工程咨询行业 [12] 梦洁股份 - 董事拟减持0.27%股份 约200万股 [13] - 主营业务为家纺产品 所属纺织服饰-服装家纺行业 [14] 利安隆 - 控股股东拟减持3%股份 约688.86万股 [14] - 主营业务为高分子材料添加剂 所属基础化工-化学制品行业 [14] 申菱环境 - 两股东拟合计减持3%股份 含2.62%大宗交易 [14] - 主营业务为环境调控解决方案 所属机械设备-通用设备行业 [15][16] 西麦食品 - 实控人及一致行动人拟合计减持0.77%股份 [16] - 主营业务为燕麦食品 所属食品饮料-休闲食品行业 [17][18] 捷强装备 - 实控人因涉嫌单位行贿罪被刑事拘留 [17] - 主营业务为核生化安全装备 所属国防军工-地面兵装行业 [17]