民间投资整体趋势与宏观政策 - 2025年1-11月，基础设施民间投资同比增长3.5%，其中水利管理业民间投资增长34.2%，航空运输业民间投资增长25.1% [1] - 2025年超长期特别国债规模达到1.3万亿元，相比2024年的7万亿元大幅增长8000亿元，其中5000亿元用于更大力度支持“两重”项目，其余用于加力扩围实施“两新”政策 [1] - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，优化政府投资方向，并鼓励吸引民间资本参与重大项目建设 [1] - 2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，对实体经济发放的人民币贷款同比增长6.3% [2] - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加快推进金融供给侧结构性改革 [2] 金融支持与融资机制 - 截至2025年11月末，通过支持小微企业融资协调工作机制，重庆市累计走访和服务小微经营主体280.32万户，完成信贷投放7681.89亿元，新发放贷款利率持续下降 [5] - 建设银行福建晋江分行“普惠金融丽凤工作室”通过“千企万户大走访”，过去一年为超1000家小微企业提供普惠融资超12亿元 [18] - 中国银行重庆市分行为一家摩托车出口小微企业提供480万元贷款，从申请到放款仅用5个工作日，并配套国际结算和避险服务，支持其2025年销售额同比增幅超过30% [4] - 建设银行晋江分行为晋江祥诚新材料科技有限公司提供10年期、利率2.65%的“厂房快贷”，支持企业盘活固定资产 [17] - 交通银行为凯赛生物组建赛道经理人团队，深入研究合成生物赛道，为项目融资出谋划策，支持其产业化发展 [14] 公司案例与投资动向 - 云南理世实业集团享受研发费用加计扣除、先进制造业增值税加计抵减等多项政策支持超百万元，2025年新投产复合薯片生产线 [8] - 长沙金龙电缆科技2025年新增投资6000多万元，是上一年的3倍，2026年计划投资8000多万元 [10] - 长沙金龙电缆科技通过自主研发，将“高耐扭”铝合金电缆的抗扭能力提升8倍，成本降低60%，产品通过全球最严苛的4万次扭转验证 [10] - 上海凯赛生物技术股份有限公司于2020年8月在科创板上市，募集资金约55亿元，2025年与招商局集团达成战略合作 [14] - 凯赛生物希望政府在政府采购、重点工程招投标中考虑选用生物基材料，并在碳减排认定和绿电使用上给予专项政策支持 [15] 产业发展与战略布局 - 长沙金龙电缆科技判断“算力的尽头是电力，电力的尽头是电缆”，看好特高压电网和“人工智能+”行动带来的需求 [10] - 长沙金龙电缆科技选择“陪伴式创新”，与智能装备、机器人初创公司联合开发，并计划2026年在阿联酋筹建首个海外工厂 [11] - 云南理世实业集团计划2026年持续投资完善供应链体系，强化马铃薯基地建设，并推进纸品智造和物流仓储等配套项目，力争2027年上半年建成投产 [9] - 凯赛生物专注于用合成生物学技术实现生物基材料对传统化工材料的替代，“十五五”规划建议中两次提及“生物制造” [13][15] - 晋江拥有超11万家民营企业，占当地企业97%以上，构成超3000亿元的鞋服产业、超千亿元的纺织产业以及多个超500亿元的食品、建材产业集群 [16]

文章核心观点 - 乌苏市正依托其作为丝绸之路经济带核心区节点的区位优势及多项战略机遇 构建合成生物制造 智能装备制造 棉花纺织服装三大产业集群协同发展的现代产业体系 全力推进“工业强市”战略并取得显著成效 [1] 合成生物制造产业 - 2025年4月 新疆首个合成生物制造产业集聚区在乌苏挂牌 成为全国第四个合成生物产业集聚区 科学规划“一核三区”空间布局 乌苏工业园区为“一核” [1][2] - 产业集聚区共布局9439亩 着力构建“一园三区”体系 现有包括凯赛生物（乌苏）有限公司在内的5家合成生物制造企业 [3] - 龙头企业凯赛生物（乌苏）有限公司自2016年落户 已建成年产3万吨长链二元酸 10万吨生物基聚酰胺生产线 2024年实现产值10.97亿元 上缴税收1.5亿元 [3] - 2025年凯赛生物再投资3.24亿元新建2万吨长链二元酸生产线 投产后总产能将扩至5万吨 [3] - 目前乌苏市跟踪推进5个 对接洽谈10个合成生物制造项目 力争“十五五”期间产业产值实现100亿元 建设成为中国西部合成生物制造未来产业示范区 [3] 智能装备制造产业 - 新疆钵施然智能农机股份有限公司的产品已成功销往中亚五国 埃及 巴西 澳大利亚等国际市场 [4] - 新疆乌苏市北方新科有限公司实现跨越式发展 产品从服务石油化工扩展到电力 食品制药 汽车制造等十余个领域 其自主研发的“高温热油泵机械密封”装置成功替代进口并填补国内空白 [5] - 2025年1—11月 北方新科有限公司完成产值2000万元 上缴税收202万元 [5] - 乌苏工业园区于2014年获评自治区级高新技术产业开发区 2025年新增及重新认证高新技术企业21家 总量达36家 [5] 纺织服装产业 - 乌苏市拥有183万亩棉花资源 推动纺织服装产业向高端化 智能化 全产业链方向升级 [6] - 旭恒佳（乌苏）纺织有限公司2023年投入8000余万元引进先进生产线 使纺纱效率提升近50% 2025年启动的“年产20万锭高端混纺技改项目”实现了从单一棉纺到多种材料混纺的突破 [6] - 乌苏新润和纺织有限公司通过技改 使运营成本降低5%—8% 生产效率提升20% [7] - 园区纺织产品已从32支以下低支纱普遍升级至60支 100支高支纱 产品附加值和竞争力显著增强 [7] - 引进的新疆丝锦丝绸纺织有限公司建成了全疆首个桑蚕茧丝绸全产业链项目 打通了“种桑—养蚕—织绸”全链条 填补了新疆工业化养蚕与丝绸智能制造的产业空白 [7] 物流枢纽建设 - 乌苏市交通网络发达 G30高速 独库公路 奎赛高等级公路穿境 欧亚铁路大陆桥在此交汇 [8] - 2024年9月 乌苏市被纳入新疆中欧（中亚）班列图定路线发运站点 2025年1月 园区铁路专用线投入运营 实现“园区”与“铁路干线”无缝对接 [8] - 高效的物流通道使发往中亚的货物一周内即可到达 运费降低近两成 [8] - 乌苏市已规划13.67平方公里的商贸物流园区 市场主体达1.8万家 依托战略平台形成“向西拓展外贸 向东深耕内贸”的双向开放格局 [8] - 随着未来军民合用机场加速建设 乌苏将构建起“公路 铁路 航空”多式联运的现代化物流体系 [8] 其他产业亮点 - 2025年乌苏啤酒市场综合占有率在新疆区域内达到90%以上 [1] - 番茄制品畅销国内外 [1]

文章核心观点 - 2025年发展新质生产力已成为驱动产业变革的核心引擎 超过2200家A股公司将“新质生产力”写进2024年年报 上市公司正通过优化提升传统产业、培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业三条路径 将新质生产力从“关键变量”转化为“最大增量” [2] - 新质生产力正在重塑资本市场估值范式 企业价值不仅由当下利润定义 更由其技术壁垒高度、产业生态位势及对未来终局的定义能力所决定 [9] 传统产业的颠覆性改造 - 传统产业正通过数字化改造、绿色转型、高端化延伸进行颠覆性创新 以焕发全新活力 [2] - 杰克股份更名为杰克科技 研发重心投向AI缝纫机、人形机器人等前沿领域 [3] - 恒盛能源通过控股子公司桦茂科技切入MPCVD法制备金刚石新赛道 产品包括单晶/多晶金刚石片及培育钻石毛坯 并已实现金刚石领域全产业链布局 同时开发消费端与工业功能性应用场景 [3] - 恒盛能源的转型展现了传统产业依托规模与资本优势进行颠覆性创新的典型路径 [4] 新兴产业的生态化崛起 - 新能源、新材料等战略性新兴产业领域的上市公司正从单点创新走向系统能力输出 [5] - 阳光电源的沙特储能项目规模达7.8GWh 创造了58天从下单生产到出厂发货的行业纪录 项目搭载1500余套PowerTitan2.0系统 仅用40天完成现场调试 预计年放电量22亿度 可满足40万家庭全年用电 [5] - 天承科技设立上海天承智元微电子科技有限公司 剑指半导体晶圆制造与先进封装等领域关键材料 战略核心是持续提升高端PCB及半导体领域关键材料等高价值产品的销售占比 [6] - 沿产业链向高技术壁垒处延伸是新兴产业公司构筑护城河、获取超额收益的普遍逻辑 [6] 未来产业的战略性卡位 - 量子科技、生物制造、脑机接口、6G、具身智能等未来赛道成为上市公司超前研发投资的焦点 [7] - 创远信科规划建设6G概念验证平台 作为射频通信测试仪器领军者已深度参与全球6G核心技术研发 其承研的6G相关国家级项目已通过验收 [7] - 科翔股份已提前储备6G相关高频PCB技术 并将AI深度应用于研发设计与智能制造环节 [7] - 凯赛生物展示生物法癸二酸、生物基聚酰胺、生物基复合材料等合成生物新材料 旨在替代传统化石基材料 公司致力于开发生物基聚酰胺及其复合材料作为践行“双碳”战略的基石材料 [7][8] - 未来产业的竞争不仅是全新物种的诞生 更是所有关联产业底层技术的同步迭代 [7]

行业总览：市场规模与资本逻辑 - 全球合成生物学市场规模预计在2025年达到245.8亿美元，2032年有望冲破千亿美元大关[3][9] - 中国市场规模从2016年的9亿美元跃升至2021年的64亿美元，2025年预计突破70亿美元，增长曲线陡峭[3][10] - 截至2025年2月9日，A股市场已有161家合成生物概念公司，总市值约1.69万亿元，平均市值达105亿元[17] - 2025年资本逻辑深刻重构，从“遍地撒网”转向“精准捕捞”，更关注市场空间与落地可及性[3][10][12] - 2025年7月，中国医疗健康一级市场披露总金额反涨52%至57.67亿元，合成生物领域在17起过亿元大额融资中独占3起[11] 核心驱动力：政策与技术创新 - 国家顶层设计明确，《“十四五”生物经济发展规划》和“十五五”规划建议均将生物制造列为重点发展方向[3][14] - AI与合成生物深度融合，从辅助工具升级为核心引擎，重塑从研发到生产的全流程逻辑[3][23][24] - 全球底层技术创新多点爆破，如RFdiffusion3实现从原子层面精准“编写”生命分子，国内SYMPLEX大模型提升基因筛选效率[24] - 企业研发中AI应用催生标杆案例，如天鹜科技、丽合智造、东阳光生化的实践入选工信部AI生物制造典型应用案例名单[25] - 上市公司加码布局AI应用，聚焦新分子发现、菌株/酶工程、生物过程优化、实验室自动化“四大件”[25] 应用赛道分化与商业化进展 - 医疗健康是最大市场，2022年全球规模接近56亿美元，预计2027年增至103亿美元，占比26.6%[17] - CAR-T疗法首次被纳入商保创新药名单，5款药物将于2026年起实施，凸显合成生物学的底层技术价值[4] - 食品饮料及农业预计将成为增速最快赛道，2022年至2027年年复合增长率分别为45.4%和56.4%[18] - 生物基材料成为核心受益赛道，凯赛生物、华恒生物等项目实现规模化落地，具备替代石化材料的性价比优势[20] - 美妆领域是投融资热门，2025年1-11月国内化妆品原料企业投融资中，合成生物学相关项目占比超46.5%[11] - 生命健康和生物材料的商业化速度超预期，驱动因素包括需求刚性、技术转化短链高效及政策加速通道[21] 产业化挑战与破局路径 - 中试放大与商业化验证是实验室成果产业化的最大障碍，未经中试的产业化成功率仅20-30%[28][29] - 行业探索形成核心破局思路，聚焦基础设施重构与智能化赋能，“产学研医”协同攻克挑战[31] - 华熙生物天津中试平台集成AI大数据“超级大脑”，将中试效率提升数倍，解决行业通病[26][31] - 跨越商业化验证鸿沟的关键在于自有生态构建与标准定义，实现从B端到C端的即时转化[32] - 国家政策精准发力，计划到2027年培育生物制造中试能力建设平台20个以上，服务企业超200家[31] 企业动态与战略布局 - 弈柯莱生物获得国投聚力4.5亿元独家战略投资，创下2025年合成生物领域战略投资最高纪录[11] - 华恒生物投资3.9亿元打造全球首个智能中试基地，并再投3.2亿元建设人工智能精准发酵及蛋白质工程项目[25] - 华熙生物全面接入开发大模型，AI辅助筛选从超6万条序列库中锁定目标，并投建超10亿元的天津中试平台[26] - 巨子生物结合AI构建重组胶原蛋白分子数据库，储备超过50种不同型别与序列的重组胶原蛋白[25] - 圣湘生物年初有8亿元并购案，产业资本与政府引导基金参与度提升[12]

文章核心观点 - 上海一批科创公司以“创新”与“国际化”为双线战略，在“十五五”规划背景下谋篇布局高质量发展 [1] - 这些公司依托上海完善的科创生态与国际科创中心优势，攻坚核心技术并拓展全球市场，为我国经济高质量发展贡献力量 [2] 凯赛生物 - 公司定位为合成生物产业的开拓者与“铺路石”，致力于发展一个行业而不仅是一个产品 [4][5] - 采用“高通量+AI驱动”的研发策略，根据市场需求反向设计和研发产品，大幅缩短菌种筛选周期，每年都有产业化菌种迭代 [7] - 已掌握从二元酸到聚酰胺等生物基产品的全套产业化技术，可自由组合生产多种生物基聚酰胺，形成全品类产品家族 [7] - 2025年4月通过一笔66亿元人民币的定向增发引入招商局集团，进行战略合作 [8] - 合作成果显著，例如全球首个生物基复合材料冷藏集装箱已于2025年9月交付，其关键部件采用公司研发的连续纤维增强热塑性生物基聚酰胺复合材料，密度仅为钢铁的1/4、铝材的2/3 [9] - 与招商局集团合作推进公路桥梁、建筑、集装箱、纺织等行业的新材料应用项目，并在合肥打造产业示范项目，打通完整生物材料产业链 [10] - “十五五”期间将从研发、应用、生产三大关键点发力，推动秸秆高值化利用，建设生产基地，构建产业生态 [11][12] 英方软件 - 公司是A股第一家提供数据复制与灾备相关软硬件的上市公司，服务覆盖全球6000余家机构客户 [13] - 发展过程中翻越了“研发”、“市场”与“信任”三座大山，核心产品可实现微秒级任意时间点数据恢复 [13][15] - 研发投入强度目标维持在营收的50%以上，并希望将海外业务收入占比提升至20%或以上 [13] - 产品已构建容灾、备份、大数据、云数据管理四大系列，为证券交易系统、医院LIS系统、制造企业MES系统等提供保护 [14][15] - AI发展带来新增长空间，公司通过“AI智能化”与“出海”双轮驱动，从“灾备产品公司”迈向“数据韧性平台型企业” [17] - 在AI智能化方面，推进智能复制、AI防勒索等前沿技术研发 [18] - 在国际化方面，已设立香港子公司，未来将打造上海（研发）、香港（国际运营）与新加坡（东盟拓展）“三大核心区域中心” [18] - 愿景是在“十五五”末期成为全球领先的数据韧性平台 [18] 泰坦科技 - 公司是国内科学服务行业的破局者，从大学生创业项目成长为科创板“科学服务第一股” [19] - “十五五”期间的目标是叩开全球产业竞争的大门，实现出海 [19][24] - 聚焦产业能级建设，构建覆盖试剂、耗材、仪器三大核心品类的全产业链制造体系 [20] - 产能持续扩张，上海奉贤、湖北宜昌、安徽安庆、上海松江等多个基地已建设或投产，其中上海奉贤基地总投资10.58亿元人民币，是国内投资最大的仪器耗材生产验证基地 [20] - 2025年上半年研发投入达8035.79万元人民币，推出G4级电子级超纯水新品等产品，并获得27项专利及软件著作权 [20] - 借助资本市场进行并购以扩充产品能力，例如2024年并购润度生物等三家企业，近期以约575万英镑收购英国生化试剂公司Apollo Scientific Ltd. (ASL) [22] - 2024年并购的三家企业2025年上半年销售收入均实现增长，ASL的欧洲渠道网络助力品牌出海 [23] - 累计服务超过6万家客户、100万科研人员，其中世界500强客户超150家，全国研发型生物医药企业覆盖率突破80% [18][24] - 2024年现金流已回正，2025年持续为正，为发展备足“粮草” [24] 创远信科 - 公司是射频通信测试仪器研发企业，其产品被喻为“工业之尺”，贯穿研发、生产、运维全链条 [27] - 近三年累计研发投入4.91亿元人民币，占累计营收近60%，并获得国家科学技术进步奖特等奖 [27][28] - 技术从3G演进至6G，6G涉及太赫兹频段与空天地一体化组网 [28] - 已加入全球6G技术研发核心组织IMT-2030推进组，并参与相关研发项目 [29] - 业务向“空天地”测试空间拓展，推出用于卫星网络性能监测的“Eagle Sat”测试方案和保障低空通信安全的“Rainbow”监测分析系统 [29] - 2025年9月启动收购微宇天导100%股权，以提供覆盖“地面—低空—卫星”的全域测试解决方案 [29] - 在车联网测试领域，聚焦整车网络性能、车载线缆及车载通信器件三大核心测试领域，推出EagleAuto等解决方案 [32] - 将机器人测试视为支撑未来30年发展的“潜力金矿”，已与凯盛机器人签署协议提供测试解决方案 [34] - 公司布局遵循服务国家战略的原则，扎根无线通信测试领域，不做无谓的多元化 [35]

事件概述 - 2025年12月7日，大湾区科学论坛科技金融分论坛在广州南沙举办，主题为“新质湾区 金融聚力” [1] - 论坛上，广东省粤科金融集团旗下粤科创新创业投资管理有限公司与七家科技企业签署了“补改投”项目投资意向协议 [1] - 该协议标志着广东省重点领域研发计划资金“补改投”专项迈出关键一步，该专项由广东省科技厅牵头设立，省财政厅负责预算与绩效审核，粤科金融集团协助项目库建设与考评监督 [1] 投资模式与战略意义 - “补改投”专项以股权投资的创新模式，替代传统补贴，旨在精准赋能技术攻关与成果转化 [1] - 签约项目围绕人工智能、智能机器人、生物医药等前沿方向，甄选具备突破性技术和产业引领潜力的创新企业 [1] - 项目精准对标广东省重点发展的新兴产业与未来产业，覆盖从基础硬件、核心软件到终端应用与先进制造的完整创新链条 [4] - 粤科集团作为省级科技投资平台，将通过“补改投”机制创新，陪伴科技企业成长，加速关键核心技术突破与产业转化，为大湾区培育新质生产力、构建现代化产业体系注入金融动能 [4] 人工智能领域签约项目 - **华南脑控（广东）智能科技有限公司**：致力于攻克非侵入式脑机接口技术，研发低功耗、高精度的可穿戴脑电采集与解码系统，旨在突破国外在高端脑电设备上的垄断，技术可应用于意识障碍患者交流、抑郁症筛查、中风康复等临床场景，已在多家重点医院开展合作验证 [2] - **深圳维纳慧视科技有限公司**：瞄准MicroLED晶圆检测装备的国产化空白，联合深圳大学、光明实验室，由孔雀人才周磊牵头，研发高分辨率、高效率的自主光学检测装备，旨在打破该领域国外设备长期垄断，已与京东方达成战略合作并获得首台试用订单 [2] - **深圳强基计算技术有限公司**：专注于AI大模型时代的安全可信基础设施芯片，自主研发SPU系列机密计算协处理器，为AI数据安全提供硬件级解决方案，已通过多项国标认证及头部客户认可，项目拟研发新一代AI安全芯片，攻克可信执行环境、国密算法加速等关键技术 [2] 生物医药领域签约项目 - **广东暨安特博生物科技有限公司**：致力于开发靶向IL-27的抗肥胖及脂肪肝原创新药，该研究曾发表于《Nature》正刊，其通过促进脂肪“燃烧”的作用机制，有望突破当前主流GLP-1类药物以抑制食欲为主的局限 [3] - **森瑞斯生物科技（深圳）有限公司**：运用合成生物学技术实现生物基聚酰胺的产业化，拥有全球领先的自动化平台与高产菌株，其角鲨烷产品已实现规模化生产，并成为默克全球唯一非动物源合作供应商，项目将融合AI设计、动态生物传感器与智能工艺放大 [3] - **中科佰乘（深圳）生物科技有限公司**：专注于外泌体核酸递送技术与高通量制备设备的研发，旨在通过自研超高通量微流控芯片与智能控制系统，打造“芯片-装备-工艺”一体化平台，突破国外在高端生物制药装备上的垄断 [3] 智能机器人领域签约项目 - **深圳市纬尔科技有限公司**：开发基于多模态感知的自走式棉花打顶机器人，团队已成功研发牵引式打顶装备并积累大量田间数据，新一代机器人将通过多传感器融合与分布式控制，实现超多机械臂协同作业，旨在补齐棉花生产全程机械化的最后短板，市场空间达数十亿元，并已入选农业农村部“火花技术”名单 [4]

国家生物制造产业创新中心启动 - 国家生物制造产业创新中心于12月4日在深圳启动试运行，该中心由中国科学院深圳先进技术研究院牵头，是我国生物制造领域唯一的国家级产业创新平台 [1] - 中心将围绕绿色低碳、生物农业、医疗健康三大领域，建设自动化生物制造平台、跨尺度生物多模态验证平台等六大技术平台，旨在加速实验室成果从“0到1”再到“10”的产业化进程 [1] 中心组建与股权结构 - 国家发展改革委于2023年7月批准组建该中心，其为第10个国家产业创新中心 [3] - 中心由中科院深圳先进院牵头，联合国投集团、招商局集团、深业集团等34家单位共建 [3] - 中心的运营实体为深圳生物制造产业创新中心有限公司，注册资本70000万元，股权结构为：深圳中科先进投资管理有限公司持股26%、招商局投资发展有限公司持股20%、国家开发投资集团有限公司持股20%、深业集团有限公司持股18%、深圳市光明科学城产业发展集团有限公司持股10% [3] 参与央企的战略布局 - 招商局集团牵头承担国务院国资委焕新行动生物制造专项，其“系列生物基聚酰胺开发与产业化工程”入选国资委“战新产业百大工程”，并战略入股科创板公司凯赛生物 [5] - 国投集团是国务院国资委培育发展生物制造产业的牵头单位，于去年12月联合天津市成立国投生物制造创新研究院有限公司，注册资本高达人民币60亿元，规划到“十五五”末，其生物技术产业总产值达到600亿元 [5] 中心运营与区域产业集聚 - 中心选址深圳光明科学城银星合成生物产业园，近日迎来首批13家企业签约入驻，标志着中心完成从基础设施建设到实体化、市场化运营的关键跃升 [6][7] - 近三年，中国每新成立100家生物制造企业，就有40家在深圳，其中30家在光明区，深圳生物制造企业专利申请量居全国第一，产业资源呈现高“深圳密度” [1][10] - 光明科学城已布局合成生物研究重大科技基础设施、深圳市工程生物产业创新中心等平台，其产生的二氧化碳还原合成葡萄糖等技术成果曾入选中国十大科技进展 [9] 产业赋能与效率提升 - 合成生物、脑解析与脑模拟设施用户委员会成立，旨在推动设施资源向全球科研人员开放 [9] - 企业代表以猪用疫苗研发为例，指出利用合成生物研究设施可将原本以年为单位的研发周期缩短至三五个月，显著降低了企业研发成本并提升了效率 [9]

策略与资金面 - 市场交易活跃度有所降温，参与交易的投资者数量中枢边际回落至9月初水平，散户资金转向净流出，融资活跃度创2025年9月以来最低[2] - 私募资金配置意愿偏强，上周备案数量环比回升至286家，10月底股票私募仓位创出今年以来的新高[2] - 10月中旬以来，公募基金仓位出现趋势性回升迹象[2] - 以EPFR统计的配置型外资上期（10月29日-11月5日）净流入60.8亿元，创今年以来净流入新高[2] - 25Q3长线资金在底仓资产中加仓银行、航空等低位的高股息资产，在进攻端资产中对科技端关注度回升但策略分化，险资加仓电子（消费电子），社保基金对AI产业链硬件及软件侧均有配置[12] 金融工程与产品 - 2025年10月31日沪深交易所将工银南方中国、南方恒生生科、招商恒生科技等ETF新纳入港股通名单，被动投资工具持续丰富[3] - 南方东英富时东西股票精选ETF和南方东英恒生港美科技ETF在投资港股优质标的的同时配置一定比例的美股核心资产，南向ETF通不受QDII额度限制[3] - 固收+产品长期年化收益率处于5%~8%区间，夏普比率处于1~2.5区间，偏债混合型基金指数年化收益率7.51%，夏普比率1.26，混合债券型一级指数年化收益5.71%，夏普比率2.40，混合债券型二级指数年化收益7.54%，夏普比率1.50[13] 宏观经济与固定收益 - 11月第一周新房与二手房成交皆有所下行，同比下行较为明显，新房成交绝对值已处于季节性低位，土地成交指标低位运行[4] - 生产端工业货运量整体略有回落，生产开工率整体偏强，除焦化开工率明显下行外，地炼、化工链与汽车链开工率同比皆有所上行，建筑业水泥需求同比转负，库存上行[4] - 外需吞吐量同比明显回升，运价指标近期整体表现积极，消费出行热度基本维持韧性，汽车消费热度有所回升，快递揽收水平基本维持高位[4] - 大宗商品价格多数下行，原油受供给端与地缘扰动明显[4] - 万科与深铁集团签署框架协议，深铁集团向万科提供不超过220亿元本金的贷款额度，万科剩余可新增有担保贷款本金为22.9亿元，未完全覆盖应付债券本息[5] - 近一周地产高频成交走弱，基本面仍待企稳，地产债建议以1-2年中高等级国企债配置为主[5] 科技与算力产业 - 全球算力建设迎来新加速点，推理需求持续扩张，用户数量、使用时长、使用深度共同推进算力需求扩张，新型融资模式创新推动集群建设提速，CSP厂商持续上修Capex指引[6] - Scaling Law 2.0时代下，合成数据打开训练数据天花板，Mid Training范式重塑模型演进路径，AI应用层面商业化步入规模化阶段，Agent能力与交易闭环融合带动产业落地加速[7] - 3Q25通信行业合计营收同比增长5.2%，归母净利润同比增长12.3%，电信运营商归母延续稳健增长，光通信、铜连接板块中头部厂商AI归母持续兑现，液冷设备/ICT设备收入企稳回暖[14] - 展望4Q25及2026年，全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块归母净利润延续高增长，电信运营商板块归母预计保持稳健增长，ICT设备及IDC板块有望受益互联网巨头资本开支增长[14] 高端制造与机械设备 - 2025年10月挖掘机销量1.81万台，同比增长7.8%，其中国内销量0.85万台同比增长2%，出口销量0.96万台同比增长13%，较9月增速有所降速[8] - 内销降速主要系季初去库影响，年内二手挖机出口快速增长拉动国内更新需求，矿山需求拉动下挖机出口量持续快速增长，国产品牌在海外份额持续提升可期[8] 能源与环保产业 - 国务院发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，重申推进碳达峰碳中和战略，储能与电网升级职能明确，有望支撑新型电力系统建设[11] - 未来电力需求增长和电气化率提升背景下，关注新能源+储能条线（储能龙头、风电光伏相关标的）、电网升级条线、传统电源与四代核电条线[11] - 第三方检验检测行业处于基本面深蹲+估值底的双重窗口期，国内龙头在政策托底与新兴需求（半导体、商业航天、新能源）共振下有望实现盈利反弹[16] 汽车与自动驾驶 - L4自动驾驶在港口空港运输、干线货运、环卫场景应用、端侧AI技术、城配末端物流和万物智联底层平台等多个方向商业化加速[15] 重点公司分析 - 凯赛生物主要从事生物法长链二元酸与生物基聚酰胺业务，已成为全球二元酸主导企业，首创生物基聚酰胺PA5X产品，通过与宁德时代等合作推广放量在即，AI融入加速蛋白设计、菌种构建[16] - 有道3Q25预计收入16亿元同比增长1.8%，广告业务受益游戏行业带动加速增长，高中业务增长稳健，预计3Q25经营利润约1660万元，预计25年全年收入58亿元同比增长3.1%，全年经营利润2.2亿元[17] - 华鲁恒升拥有70万吨/年草酸和30万吨/年己内酰胺产能，11月7日草酸价格2980元/吨周环比上涨5.7%，受益稀土和锂电领域需求增长且竞争格局较好，己内酰胺等化工品反内卷推进叠加供需拐点临近景气有望上行[18]

公司2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入25.45亿元，同比增长14.90% [2] - 2025年前三季度归母净利润为4.51亿元，同比增长30.56% [2] - 2025年第三季度单季营业收入为8.74亿元，同比增长13.43% [3] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元，同比增长45.30% [3] - 公司利润总额在第三季度同比增长51.46%，前三季度同比增长29.96% [3] - 公司总资产达到234.45亿元，较上年度末增长23.26% [3] - 业绩增长核心原因是长链二元酸系列产品持续放量，带动销售收入及销售毛利上涨 [3] 公司核心业务与增长曲线 - 公司是长链二元酸（DC11-DC18）的领先企业，其产品主导全球市场 [4] - 以生物制造法生产的月癸二酸、巴西酸、癸二酸、丁醇、哌啶等产品构成公司第一增长曲线 [4] - 公司通过创新化合物戊二胺开发生物基聚酰胺及复合材料，有望成为未来第二增长曲线 [4] - 生物基聚酰胺连续纤维复合材料已用于生产全球首个生物基复合材料冷藏集装箱并交付 [4] - 招商凯赛复合材料（合肥）有限公司年产4.1万吨生物基复合材料项目已于9月28日开工 [4] 绿色复合材料行业前景与应用 - 在双碳政策下，绿色复合材料相比传统石油基材料具有发展潜力 [5] - 部分绿色复材产品性能已接近传统材料，兼具轻量化、高强度特点 [5] - 公司生物基复合材料已渗透新能源汽车、清洁能源、轨道交通等六大领域 [4] - 在新能源汽车领域，复合材料可使电池包壳体减重30% [4] - 在清洁能源领域，应用包括风电叶片寿命提升和热塑性生物基聚酰胺Ⅳ型储氢瓶 [4] 行业论坛信息 - 2025（第四届）绿色复合材料论坛（GCMF 2025）定于2025年11月30日在浙江杭州举办 [6] - 论坛主题为“绿色复合，创新未来”，聚焦树脂与纤维、复合技术、下游应用三大内容 [6]

行业整体发展态势 - 新材料产业呈现多元且专业的发展生态 部分领域从技术跟跑实现并跑 甚至在一些细分技术上开始领跑[1] - 行业通过研发驱动和高端突破实现差异化竞争 避免低端内卷[1] 政策支持与产业协同 - 国家十四五政策在科研支持和产业链协同方面取得显著成效 推动核心原材料国产化突破[5] - 航空航天领域获得政策与资金支持 有效推动企业从单一功能材料向核心构件材料延伸[6] - 科技成果转化三项改革等政策解决高校院所成果转化痛点 培育出多家科创板上市公司[6] - 生物制造行业在多地出台详细地方政策 从项目备案到落实成立专班跟踪扶持[7] 国产化与国际进展 - 覆铜板产业过去5年逐步摆脱海外供应链依赖 实现核心原材料国产化突破 粉体作为第四大关键原料国产化进程显著加快[5] - 华秦科技通过延伸上游供应链和自主研发原料 实现从原材料到工艺生产设备的全链条国产化 在部分细分领域已实现并跑甚至超越[3] - 联瑞新材产品打入日资、韩资等国际客户供应链 在高端封装材料领域国产化步伐持续加快[3][9] - 凯赛生物长链二元酸自2003年起逐步替代国际化学法产品 头部海外企业被迫撤出市场[10] 细分领域技术突破 电子材料领域 - 南亚新材深耕覆铜板领域25年 产品广泛应用于通讯、算力、AI、电子材料等核心领域 覆盖航空航天、医疗、新能源汽车等高端场景[2] - 联瑞新材攻克先进封装（2.5D、3D封装等）、新一代高频高速覆铜板（M7、M8、M9等）、高导热材料等领域用功能性填料技术难关[12] - 国内通过持续材料创新已在部分关键环节有效支持国产芯片发展 多款高性能AI芯片及服务器产品逐步实现规模交付[8] 航空航天材料领域 - 华秦科技90%以上营收来自材料业务 聚焦航空航天特种功能材料 并拓展至高性能树脂基复合材料、先进结构陶瓷等领域[2] - 公司作为西北工业大学科技成果转化企业 通过产学研用模式布局航空航天用高端核心材料 填补国内技术空白[3] 生物制造领域 - 凯赛生物通过生物制造技术生产生物基聚酰胺及其单体二元胺、二元酸 开发玻纤、碳纤增强复合材料替代铝材、钢材[4] - 公司长链二元酸产能2025年将达12万-13万吨 生物基戊二胺作为全球首创产品已衍生出近100种生物基尼龙品种[10] - 产品应用覆盖汽车、电子电气、新能源装备、绿色建筑、交运物流等对轻量化和低碳高性能有强需求的行业[4] 市场需求与增长前景 - 2029年全球算力领域复合增长率将维持在11%左右 英伟达产业链带动与国内算力自主化进程为覆铜板产业带来双重机遇[8] - 国内AI算力未来将更多聚焦工业制造与实体企业 叠加新能源汽车超充、高电压场景需求 电子材料市场规模有望超越北美与欧洲[9] - 南亚新材2025年得益于国内算力需求拉动 有望在产值与同比增长率上实现较大增长[9] - 联瑞新材规划三期产能 一期1200吨高速封板配套材料项目预计2025年年底建成调试以配合下游产能释放[9] 企业竞争策略 - 华秦科技维持近1/3的研发人员占比 持续加大科研投入 通过技术优势巩固市场地位并推进产品多元化[11] - 南亚新材2024年主动放弃部分低端消费电子订单 将资源聚焦于高端覆铜板领域 通过技术突破获得国内头部客户认可[11] - 联瑞新材通过应用验证-性能优化-深度绑定的路径与下游产业深度融合 市场竞争力不断增强[12] - 凯赛生物通过技术突破降成本和精准选品抓需求 避开传统尼龙价格战 实现盈利稳定增长[12][13]