恒逸石化分析师会议 调研日期：2025年10月30日 调研行业：化纤行业 参与调研的机构：申万宏源证券、汇添富基金、景顺长城基金、 天弘基金、光大证券自营等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | ...

财务业绩 - 前三季度实现归母净利润2.31亿元 同比增长0.08% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为7,879.65万元 同比增长273.30% [1] 炼化板块运营 - 文莱炼化项目一期持续保持满负荷运行 产品结构持续优化 [2] - 文莱二期各项工作有序推进 [2] - 通过文莱项目成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环 [2] - 构建国内独有的涤纶+锦纶双主业驱动模式 [2] 聚酯板块与行业趋势 - 涤纶长丝产能增速明显放缓 需求稳健增长 行业景气度向好 [2] - 行业落后产能出清 环保政策趋严 准入门槛加大 市场集中度持续优化 [2] - 公司凭借技术研发优势和规模效应巩固市场地位 [2] - 在差异化产品开发 智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势 [2] 新项目进展 - 广西新材料年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化项目一期进入试生产阶段 [3] - 项目一期建设用地1717亩 包括多套生产装置 [3] - 项目具备技术 一体化及产品结构优势 可与文莱炼化项目协同 [3] - 项目落地将补强下游产业链 加强垂直整合及全链条价值创造能力 [3] 政策环境与公司战略 - 工信部等七部门发布方案 提出严控石化行业供给侧产能 推动高端化 智能化发展 [4] - 公司竞争优势有望在政策环境下进一步释放 [4] - 公司将持续深化一滴油 两根丝发展战略 [4] - 加速从产业恒逸向科技恒逸战略提升 探索数字化 智能化升级 [4]

施工质量是石化项目现场的核心要素。项目部始终以"出精品""出样板"为目标，通过完善质量管理体 系、完善现场巡检与自检机制、规范施工队伍质量早班会制度等，提升施工质量，增强施工人员的质量 意识。 建立完善质量管理体系。二化建不断细化各科室质量管理职责，强化科室间质量管控协同机制，推行全 员质量管理模式，确保质量管理责任落实到每个环节、每位员工。进场材料由质检员进行验收，严格执 行签字验收流程，筑牢材料入场质量第一道防线。质检员按装置划分主责区域，除完成日常巡检、月度 专检外，深度参与主责区域工序验收，实现实体质量事前精准管控。项目实施季度质量激励制度，评选 质量先进队伍与个人并给予奖励，充分调动各施工人员积极性。 该项目是广西壮族自治区重点打造的绿色化工新材料产业龙头项目。面对庞大的工程量，二化建项目团 队以坚韧不拔的意志，构筑起纵横交错的"钢筋铁骨"，攻坚克难完成多项关键任务：钢结构安装总量达 3.36万吨，电气电缆敷设长度累计2280千米，管道焊接量突破247万达因，使这个大型现代化石化产业 项目在北部湾畔成功"绽放"，为区域经济高质量发展注入新动能。 锚定目标 迎难而上 广西恒逸项目依托广西—文莱经济走廊 ...

项目进展 - 恒逸石化子公司广西恒逸新材料有限公司投资建设的年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目一期于近日实现全流程打通并进入试生产阶段 [1] - 项目一期建设用地1717亩，主要建设内容包括2套30万吨/年环己酮、2套40万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨、10万标方/小时制氢、2套30万吨/年己内酰胺和2套30万吨/年聚酰胺聚合等生产装置 [1] 项目优势 - 项目拥有技术优势，大规模应用公司自主研发的专利技术及知识产权，采用先进节能技术使生产成本有望下降 [1] - 项目拥有全流程集成配套的一体化优势，能耗物耗指标显著优化并达到行业领先水平 [1] - 项目产品结构丰富合理，产成品包含民用纤维、工程塑料及薄膜等多种产品 [1] 战略意义 - 项目建设符合国家战略方向，契合广西石化产业发展规划，有利于加速完善"油头化尾"产业链条 [2] - 项目可发挥与公司文莱炼化项目的协同作用，实现优势互补和资源共享，促进中国与东盟石油化工产业合作 [2] - 项目有利于公司锦纶6切片产能实现跨越式增长，提升在锦纶市场的话语权和综合竞争力 [2] - 项目有利于形成"苯-己内酰胺-锦纶"产业链一体化布局，实现产业链上下游高效协同与资源优化配置 [2]

项目投产情况 - 恒逸石化子公司广西恒逸新材料有限公司的年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目一期于近日实现全流程打通并进入试生产阶段 [1] - 项目一期建设用地1717亩，主要建设内容包括2套30万吨/年环己酮、2套40万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨、10万标方/小时制氢、2套30万吨/年己内酰胺和2套30万吨/年聚酰胺聚合等生产装置 [1] 项目优势与特点 - 项目大规模应用公司自主研发专利技术及知识产权，全流程采用先进单元技术与技术组合，并引进最新节能技术 [1] - 全流程集成配套生产要素与能源资源，能耗物耗指标显著优化，达到行业领先水平 [1] - 产成品涵盖民用纤维、工程塑料及薄膜等，结构丰富合理，契合我国工业发展、零部件国产化进程加快及锦纶需求增长趋势 [1] 战略意义与影响 - 项目建设符合国家战略方向与广西石化产业发展规划，有利于加速完善"油头化尾"产业链条，促进区域石化产业高质量发展 [2] - 项目可与公司文莱炼化项目形成协同，实现优势互补与资源共享，助推中国-东盟石油化工产业合作 [2] - 项目将推动公司锦纶6切片产能跨越式增长，提升其在锦纶市场的话语权与综合竞争力 [2] - 项目将深化公司一体化战略实施，延伸芳烃下游产业链条，形成"苯-己内酰胺-锦纶"产业链一体化布局 [2]

公司业务与产能 - 隆华新材是聚醚行业优质标的 产销量快速增长[1] - 公司现有聚醚产能97万吨/年 另有33万吨/年聚醚项目在建 产能规模位居行业前列[1] - POP产品获评山东省制造业单项冠军[1] 新产品布局 - 聚醚胺和聚酰胺产品逐步进入产能释放期[1] - 看好公司聚醚产品优势产能的持续放量[1] - 新材料业务具有广阔发展前景[1] 财务表现 - 2019年至2024年营业收入CAGR为22.65%[1] - 2019年至2024年归母净利润CAGR为12.93%[1] - 2025年一季度实现营业收入15.09亿元 同比增长11.52%[1] - 2025年一季度归母净利润5712.47万元 同比增长19.52%[1]

公司产能扩张 - 俊尔公司年产3万吨改性高分子材料项目于3月25日正式投产 [1] - 主要产品包括聚酰胺、聚烯烃和聚酯等改性高分子材料 [1] 产品应用领域 - 产品主要应用于电子电器、汽车和新能源等行业 [1]

聚酰胺行业概况 - 人工合成聚酰胺广泛应用于汽车制造、输油管道、电子电器、运动器材及医疗等行业，全球市场规模超过1000亿元人民币 [1] - 中国是全球最大的聚酰胺材料消费市场，年需求量达数百万吨 [1] - 聚酰胺6（PA6/尼龙6）和聚酰胺66（PA66/尼龙66）产量最大，占聚酰胺总产量的90%以上 [1] - 生物基聚酰胺产品如PA1010、PA11、PA610、PA410等逐渐受到关注 [1] 聚酰胺合成技术 - 聚酰胺合成依赖于特定单体如内酰胺、二元酸、二元胺及ω-氨基酸等，其多样性赋予聚酰胺丰富品类和特性 [1] - 化学法生产核心单体存在条件苛刻、反应效率低等挑战，合成生物技术开发二元酸、二元胺等单体成为产业关注焦点 [1] 重庆大学王丹教授团队研究 - 团队长期致力于聚酰胺关键单体的生物合成开发，如戊二胺、δ-戊内酰胺与5-氨基戊酸等 [2] - 多项生物基单体开发技术与烟台万华化学、广东金发科技、重庆万凯新材料、中石油等单位合作 [2] - 团队科技成果包括生物基化学品和材料、L-哌啶甲酸等，将在SynBioCon 2025大会展示与对接 [3] SynBioCon 2025大会 - 大会将于8月20-22日在浙江宁波举办，聚焦AI+生物智造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业和美妆原料五大方向 [9] - 绿色化工与新材料论坛将探索可替代石油化工关键原材料如二元酸/醇、二元胺、精细化学品等的开发与产业化合作 [9] - 王丹教授将出席大会并分享《聚酰胺材料单体的生物制造与绿色低碳材料应用》主题演讲 [3]

聚酰胺行业概况 - 全球聚酰胺市场规模超过1000亿元人民币，广泛应用于汽车制造、输油管道、电子电器、运动器材及医疗等行业 [1] - 中国是全球最大的聚酰胺消费市场，年需求量达数百万吨 [1] - PA6和PA66是主要品种，占聚酰胺总产量的90%以上 [1] - 生物基聚酰胺产品如PA1010、PA11、PA610、PA410等逐渐受到关注 [1] 聚酰胺单体生产技术 - 化学法生产核心单体存在条件苛刻、反应效率低等挑战 [2] - 合成生物技术成为产业关注焦点，可用于开发二元酸、二元胺等核心单体 [2] - 重庆大学王丹教授团队专注于聚酰胺关键单体的生物合成开发，包括戊二胺、δ-戊内酰胺与5-氨基戊酸等 [2] - 团队与万华化学、金发科技、万凯新材料、中石油等企业开展合作 [2] 行业活动与交流 - 第四届合成生物绿色生物制造大会将于2025年8月20-22日在宁波举办 [3][7] - 大会将聚焦AI+生物智造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业和美妆原料五大方向 [7] - 绿色化工与新材料论坛将探讨可替代石油化工关键原材料的开发与产业化合作 [8] - 王丹教授将在大会分享《聚酰胺材料单体的生物制造与绿色低碳材料应用》主题演讲 [3] - 王丹教授团队的多项科技成果将在大会展示，包括生物基化学品和材料、L-哌啶甲酸等项目 [4] 技术突破 - 重庆大学王丹团队开发出生物合成1,5-戊二胺的新策略，产量达211 g/L [7] - 团队在L-哌啶甲酸的生物合成方面取得创新成果 [7] - 生物制造技术正瞄准大宗化学品和精细化学品领域，引领化工产业变革 [7]

德国化工业历史地位 - 20多年前德国是全球第三大经济体，仅次于美国和日本，同时也是全球第二大贸易国 [1] - 德国是欧洲化学工业的引擎，尽管面临高成本压力和东欧竞争 [1] - 1998年亚洲和南美经济风暴导致德国化工业出口大幅萎缩，美国和欧盟需求下滑，但中国进口量持续攀升 [1] - 德国化工三巨头拜耳、巴斯夫和德固赛转向中国进行大规模投资 [1] 巴斯夫公司发展历程 - 巴斯夫是全球化学产业巨头，拥有10万员工，工厂分布在38个国家，客户网络覆盖170多个国家 [3] - 1865年创立，最初生产染料，1871年研制出红色茜素染料，成为合成染料领域领导者 [3] - 20世纪初探索氮的奥秘，开启人工合成氮肥料新篇章，推动农业化学进步 [5] - 二战期间成为德军主要供应商，工厂遭受652次空袭几乎被摧毁 [5] - 战后重建并在1950年代塑料领域取得突破性进展，推出尼龙、聚酰胺和Styroper泡沫材料 [8] - 1960年代开始全球化布局，在巴西、法国、印度、日本、美国等地设厂 [10] 巴斯夫在华投资布局 - 2004-2005年投资26亿美元与中国石油化工在南京建设一体化基地，年产170万吨化学品 [13] - 在上海漕泾设立合资企业生产聚氨酯原材料MDI [13] - 2020年在南京创建数字化中心，增强中国数字化实力 [13] - 2021年在上海浦东启动国内首个企业级储能项目，建设分布式太阳能光伏电站，年减碳2595吨 [15] - 2022年与中国化学工程合作，在广东湛江推进一体化基地建设，总投资100亿欧元 [15][17] - 湛江基地将成为巴斯夫全球第三大一体化生产基地，仅次于德国路德维希港和比利时安特卫普 [17] 俄乌冲突影响 - 2022年巴斯夫净亏损13.76亿欧元，主要由于俄乌冲突导致俄罗斯业务中断 [21] - 巴斯夫在俄罗斯的子公司被"归为国有"，北溪天然气管道股份和合资企业受影响 [23] - 欧洲工厂能源成本激增22亿欧元，尽管销售收入增长12%至219亿欧元，税前利润减少5亿欧元 [24] - 德国55%天然气依赖俄罗斯，化工和医药行业消耗全国25%天然气 [28] - 巴斯夫计划2024年在欧洲削减5亿欧元成本，德国路德维希港工厂将大幅裁员 [30] 中国化工产业崛起 - 德国化工产业转移为中国带来新活力，引入德国专家和经验 [32] - 山东寿光市与德国化工专家合作，建设中德化工园 [32] - 2014年起中国化工新品研发超过德国，成为全球第二大化工产品出口国 [35] - 2013年中国已超越德国成为全球化工研究第三大阵地 [35] - 预计到2030年中国化工和医药研发投入将占全球近15%，超过日本成为全球第二 [37]