公司股价与资金动向 - 2月25日，三环集团股价收平，成交额达35.59亿元 [1] - 当日融资买入4.50亿元，融资偿还4.08亿元，实现融资净买入4245.59万元 [1] - 截至2月25日，公司融资融券余额合计10.14亿元，其中融资余额10.01亿元，占流通市值的0.79%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 当日融券偿还2.64万股，融券卖出1.64万股，卖出金额108.19万元，融券余量19.50万股，融券余额1286.41万元，同样处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为3.02万户，较上期增加1.19% [2] - 同期，人均流通股为61897股，较上期减少1.18% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股8064.52万股，较上期减少4135.37万股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第三大流通股东，持股2750.27万股，数量较上期不变 [3] - 易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF分别位列第四、第五、第八大流通股东，持股数量均较上期有所减少，华夏沪深300ETF则退出十大流通股东之列 [3] 公司经营业绩与财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入65.08亿元，同比增长20.96% [2] - 同期，实现归母净利润19.59亿元，同比增长22.16% [2] - 公司A股上市后累计派现48.03亿元，近三年累计派现17.42亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为潮州三环（集团）股份有限公司，成立于1992年12月10日，于2014年12月3日上市 [1] - 公司主营业务为电子元件及其基础材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成中，电子、通信元件及材料占比98.84%，其他（补充）占比1.16% [1]

公司违规处罚事件 - 北京未尔锐创科技股份有限公司在军队采购活动中存在围标串标等违规行为 [1] - 网络空间部队采购管理部门对公司作出处罚，禁止其2年内参加网络空间部队范围的物资工程服务采购活动，禁止期自2026年02月09日至2028年02月09日 [1][2] - 在禁止期内，公司法定代表人张金文控股或管理的其他企业亦被禁止参加上述范围军队采购活动，授权代表欧阳洋（公告中亦作“欧阳洪”）被禁止代理其他供应商参加上述范围军队采购活动 [2][3] 公司基本信息与资本动态 - 公司成立于2006年，曾用名北京未尔锐创科技有限公司，法定代表人为张金文，注册资本为1421.9491万元 [3] - 公司对外投资了北京未尔锐科技有限责任公司、西安未尔科技有限公司、长沙未尔科技有限公司、未莱科技（南京）有限公司、成都未尔科技有限公司等多家企业 [3] - 公司新三板挂牌材料已于近期被正式受理，计划挂牌股份总量为14219491股，拟于新三板基础层挂牌，主办券商为中航证券 [3] 公司主营业务与客户 - 公司专注于电子、航空、训练等领域的仿真模拟研发与服务 [4] - 在电子领域，公司业务涉及通信网络、雷达探测、电子侦察、电子对抗、光电对抗等系统和武器装备的数字化及半实物仿真 [4] - 在航空领域，公司业务涵盖飞行仿真与训练、发动机检测、超高温材料研发等 [4] - 在训练领域，公司致力于模拟复杂战场环境，为部队提供技能训练、专业协同训练和实兵对抗训练的信息化平台 [4] - 公司称与各军兵种、航天、航空、兵器、船舶、核工业、通信设备制造及工业制造行业的数百家客户建立了长期稳定的合作关系 [6]

公司海外业务布局 - 公司在日本设立了二级子公司荣盛商事株式会社 [2] - 该子公司定位为海外贸易销售中心与技术中心 [2] - 子公司业务重点聚焦于电子与汽车高端新材料领域 [2] - 相关业务目前正在持续推进中 [2]

公司股价与资金动向 - 2025年1月9日，三环集团股价上涨1.51%，当日成交额为15.45亿元 [1] - 当日融资买入额为1.50亿元，融资偿还额为8969.49万元，实现融资净买入5983.98万元 [1] - 截至1月9日，公司融资融券余额合计为7.72亿元，其中融资余额为7.69亿元，占流通市值的0.84%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 1月9日融券偿还4.29万股，融券卖出1.79万股，卖出金额85.38万元；融券余量6.43万股，融券余额306.71万元，超过近一年60%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本经营与财务数据 - 公司主营业务为电子元件及其基础材料的研发、生产和销售，主营业务收入构成为：电子、通信元件及材料占98.84%，其他(补充)占1.16% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入65.08亿元，同比增长20.96%；实现归母净利润19.59亿元，同比增长22.16% [2] - 公司A股上市后累计派现48.03亿元，近三年累计派现17.42亿元 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.02万户，较上期增加1.19%；人均流通股为61897股，较上期减少1.18% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股8064.52万股，较上期减少4135.37万股 [2] - 中国证券金融股份有限公司为第三大流通股东，持股2750.27万股，持股数量较上期不变 [2] - 易方达创业板ETF（159915）为第四大流通股东，持股2679.65万股，较上期减少450.74万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第五大流通股东，持股2293.38万股，较上期减少97.68万股 [2] - 易方达沪深300ETF（510310）为第八大流通股东，持股1650.96万股，较上期减少53.98万股 [2] - 华夏沪深300ETF（510330）已退出十大流通股东之列 [2]

公司股价与交易表现 - 12月30日，三环集团股价上涨1.02%，报收46.57元/股，成交额1.14亿元，换手率0.13%，总市值892.51亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为潮州三环(集团)股份有限公司，成立于1992年12月10日，于2014年12月3日上市 [1] - 公司主营业务为电子元件及其基础材料的研发、生产和销售，其主营业务收入构成为：电子、通信元件及材料占98.84%，其他(补充)占1.16% [1] 基金持仓情况 - 中泰证券资管旗下基金“中泰星锐景气成长混合A（018372）”在三季度重仓三环集团，持有4.07万股，占基金净值比例为3%，位列其第八大重仓股 [2] - 根据测算，12月30日该基金持仓三环集团浮盈约1.91万元 [2] 相关基金表现 - “中泰星锐景气成长混合A（018372）”成立于2023年7月18日，最新规模为3035.84万元 [2] - 该基金今年以来收益率为25.83%，在同类8087只基金中排名3615；近一年收益率为23.91%，在同类8085只基金中排名3654；成立以来收益率为7.08% [2] - 该基金的基金经理为高兰君，累计任职时间6年195天，现任基金资产总规模6287.14万元，其任职期间最佳基金回报为126.62%，最差基金回报为6% [3]

文章核心观点 - 全球制造业历经两百多年持续流动、重组与升级，其重心从欧洲转移至美国、东亚、中国，并正进一步向东南亚与印度延伸[1] - 当前制造业正迎来以智能制造与人工智能为关键词的新一轮变局，竞争核心从成本转向技术密度、创新能力和可持续性，发展方向从地理迁移转向能力重组与协同共生[1][12][13][14] 制造业历史迁移阶段与特征 - **英国蒸汽时代**：18世纪末，英国率先完成工业革命，蒸汽机应用推动纺织、冶金、造船规模化生产，制造业成为国家实力核心指标[3] - **美国流水线时代**：19世纪末至20世纪中叶，制造业重心转向美国，福特引入流水线提升效率，二战后美国工业产值一度占全球近40%[5] - **东亚崛起阶段**：20世纪六七十年代，日本通过技术引进与精细化管理实现高质量制造，同时韩国、中国台湾、中国香港、新加坡凭借劳动力优势融入全球产业链，制造业重心首次大规模转向亚洲[7] - **中国规模化时代**：20世纪90年代后，中国凭借制度红利、劳动力与产业配套成为“世界工厂”，加入WTO后制造业增加值长期位居世界首位[9][10] - **分工深化阶段**：近十年，劳动密集型产业向越南、印度、印尼等转移，但中国仍掌握关键零部件与系统集成能力，全球制造演变为多点协作网络[11] 当前制造业发展趋势 - **技术驱动新拐点**：人工智能、工业机器人、数字孪生和绿色能源正在改变生产逻辑[12] - **全球战略调整**：美国强调高端制造回流，欧洲聚焦绿色工业，中国推动智能制造升级[12] - **未来竞争范式转变**：制造业从“地理迁移”转向“能力重组”，从“集中式工厂”走向高度连接、分工清晰、价值共享的全球制造网络[12][13][14]

行业活动与倡议 - 2025泉州跨境电商供应链焕新大会于12月18日启动 大会理念为“聚产业、链全球、创增长” 旨在为泉州九大千亿产业集群借势跨境电商实现“扬帆出海”搭建高端平台[1] - 政企学界代表在大会上携手发布《跨境电商出海倡议书》 倡议加强产业链上下游协同联动 构建安全韧性、高效协同的现代化产业生态 打造开放包容的跨境电商产业共同体[3] 行业趋势与战略方向 - 中国跨境电商50人论坛主席汤敏指出 新业态的迭代、新技术的赋能、新模式的创新 将成为驱动跨境电商高质量发展的核心引擎[3] - 亚马逊企业购新兴区域负责人马晓光建议 泉州企业应立足自身供应链优势 精准对接全球市场需求 借助跨境电商平台实现品牌化出海[3] 供应链与产品展示 - 大会深度整合泉州九大千亿产业集群与全市优势资源 汇聚了鞋服、箱包、建材、卫浴、陶瓷、家居、电子、户外、纺织、个护、母婴等全品类的“泉州优品”制造商[5] - 大会通过联动晋江、石狮、丰泽等地打造“泉州跨境产业会客厅” 为全球采购商提供高效、便捷的一站式选品平台[5] - 哥伦比亚客商表示在大会上能接触到众多优质中小供应商 并获取详实的产品目录和样品 为建立长期业务关系奠定基础[5] 产业基础与政府支持 - 泉州市商务局相关负责人表示 泉州拥有丰富的产业带资源 已成为全球鞋服纺织食品产业供应链中心 其男装、运动装等产品深受跨境市场青睐[6] - 大会由泉州市内外贸高质量发展指挥部、泉州市商务局指导 泉州发展集团主办 其间组织安排实地考察环节 带领采购商等深入核心产业带的工厂车间与品控一线 实地验证供应链硬实力[6] - 政府希望以本次大会为契机 为“泉州优品”拓宽销路、拓展全球市场 未来将持续为企业搭建平台、畅通贸易渠道[6]

行业活动与平台搭建 - 2025泉州跨境电商供应链焕新大会于12月18日启幕 汇聚中国、美国、巴西、西班牙等多个国家和地区的海内外采购商、平台代表及行业专家 [1] - 大会联动晋江、石狮、丰泽等地打造“泉州跨境产业会客厅” 旨在为全球采购商提供高效便捷的一站式选品平台 [3] 供应链与产品优势 - 泉州拥有丰富的产业带资源 已成为全球鞋服、纺织、食品产业供应链中心 [3] - 大会汇聚鞋服、箱包、建材、卫浴、陶瓷、家居、电子、户外、纺织、个护、母婴等全品类的“泉州优品”制造商 [3] - 泉州制造的男装、运动装等产品深受跨境市场青睐 [3] 市场拓展与商业机遇 - 活动旨在共商供应链升级之道 共话跨境出海新机遇 [1] - 哥伦比亚客商表示在大会上能接触到众多优质中小供应商 获取详实产品目录和样品 为建立长期业务关系奠定基础 [3] - 泉州市商务局希望以大会为契机 为“泉州优品”拓宽销路、拓展全球市场 未来将持续为企业搭建平台、畅通贸易渠道 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属板块在2020年10月至2021年11月有持续超额收益，行情分两阶段，后期转债与权益同步走强。当前该板块转债平均剩余期限不足3年，促转股意愿或较强，规模较2021年收缩，可关注后续行情 [2][6] - 当周A股整体偏强，创业板指突出，周期制造类行业表现好，板块拥挤度分化。可转债市场整体走强，中小盘稳健，估值拉伸，成交集中在电力设备、电子等板块。一级市场平稳推进，条款博弈延续，或扰动估值结构 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 有色金属转债历史表现与现状 - 2020年10月至2021年11月，有色金属板块权益端有持续超额收益，行情分两阶段，后阶段转债与权益同步震荡，反映资金共识形成 [15] - 当前有色金属板块老券化显著，剩余期限均值不足3年，促转股意愿强。转债结构更分散，总规模更小，如本钢转债、金田转债剩余期限短 [16] - 2021年第二阶段，铝行业转债有显著超额收益，或与库存下行、期货铝价强势有关，10月下旬期货铝价回调压制超额收益 [23] 市场主题周度回顾 - 当周权益市场整体走强，航天军工方向主题如卫星互联网指数、商业航天指数和卫星导航指数等表现居前，AI方向如AI陪伴指数、AIGC指数和抖音豆包指数等表现较弱 [26] 市场周度跟踪 主要股指普遍走强，中大盘指数表现居前 - 当周A股主要股指走强，创业板指在三大股指中较强，沪深300和中证500指数表现好于其他规模指数 [29] - 资金层面，主力资金流出扩张，日均成交额与上周持平，周五呈现净流入 [29] - 周期制造类板块回暖，有色金属、机械设备、轻工制造等居前，通信、汽车等科技成长类板块也较好，房地产、美容护理、银行、传媒等行业较弱 [32] - 成交集中在电子、电力设备板块，电子板块日均成交额占比超15%，较上周提升 [33] - 市场板块拥挤度分化，电子、通信、有色金属、轻工制造和国防军工板块拥挤度回升，医药生物、银行、美容护理等行业回落 [35] 转债市场略有走强，大盘指数略有走弱 - 当周可转债市场整体走强，中证转债指数略强，大盘可转债指数弱，中盘可转债指数优，成交额缩量，日均不到550亿 [39] - 按平价和市价区间划分，转债市场估值整体拉伸，不同区间转股溢价率有压缩或拉伸情况 [44] - 当周转债余额加权隐含波动率和市价中位数震荡走强，均处历史高位 [48] - 周期制造类板块转债表现有弹性，机械设备、有色金属和石油石化等居前，成交集中在电子、电力设备和基础化工板块，电子板块成交额占比超15% [51] - 当周个券普遍回暖，73.9%的可转债区间涨跌幅≥0。转股期跨周涨幅前五为亚科转债等，跌幅前五为亿田转债等。涨幅前5的个券中部分弹性大于对应正股 [57] 可转债发行及条款跟踪 当周一级市场预案发行情况 - 当周1只新券普联转债完成申购，主营能源行业管理软件开发，债项评级A+，发行规模2.43亿 [60] - 12家上市公司更新可转债发行预案，2家上市委通过，4家交易所受理，4家股东大会通过，2家董事会预案 [61] - 交易所受理及之后阶段拟发行规模维持在690亿元附近，其中证监会同意注册的公司6家，计划发行规模44.8亿元；通过上市委会议的公司8家，计划发行规模98.1亿元；交易所受理阶段的公司33家，计划发行规模529.1亿元 [62] 当周下修相关公告整理 - 预计触发下修：14只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为2.9 [72] - 不下修：5只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.5 [72] - 提议下修：当周无转债发布提议下修公告 [72] 当周赎回相关公告整理 - 预计触发赎回：3只转债公告预计触发赎回 [79] - 不提前赎回：3只转债公告不提前赎回 [79] - 提前赎回：3只转债公告提前赎回 [79]

政府推动产业与电商融合的专项工作 - 广东省政府于12月3日启动“广东工业好产品拓展线上销售渠道工作”，核心目标是推动产业集群与电商平台对接，并组织百位网红主播进行直播带货 [1] - 该工作将重点推动规上企业、专精特新“小巨人”等优质企业入驻主流电商平台，并计划在年底前组织超过20场重点产销对接活动 [1] - 为构建产业与平台融合互促的生态，各地市将遴选本地工业精品优品入驻平台，并推动平台为广东企业提供优惠措施 [1] 广东省的工业基础与活动参与方 - 作为工业大省，广东工业增加值约占全国1/8，占全省地区生产总值比重超过30%，拥有全部31个制造业大类，其中15个规模居全国首位 [1] - 广东省工业和信息化厅将协同全省21个地市工信部门、各类产业集群、国内外头部电商平台及知名直播机构共同开展拓市场活动 [1] - 重点推荐的企业产品主要涵盖家电、电子、汽车、服装、美妆、家居、玩具等重点行业 [1] 创新的直播带货模式与矩阵 - 广东将联合行业协会和MCN机构，招募100位优质网红主播，并邀请百名粤商代表共同出镜，打造“主播+粤商”联播的创新模式 [2] - 直播以“好产品·广东造·粤造粤强”为统一标识，构建“头部达人引领+本土达人支撑”的直播矩阵，主直播间设于广州，分直播间遍布各地市园区及重点企业 [2] - 计划联动各地市开展100场直播带货活动 [2] 已开展的产销对接活动成效 - 第四季度以来，全省工业和信息化系统已支持举办各类工业品产销对接活动50余场 [2] - 这些活动已达成合作意向937个，意向金额超过292亿元 [2]