6月16日,京东618高潮期火热开启。贴合消费者夏日居家焕新需求,京东家居馆携手水星、富安娜、罗 莱、亚朵星球、禧天龙、野兽派、ZIPPO等大牌,甄选覆盖床品、收纳、香薰、地毯、摆件、文创等多 品类爆款好物,并带来家纺真5折、日用类商品国家补贴立减15%享折上折等多重优惠,让消费者轻松选购 高性价比家居好物,畅享舒适夏日生活。 炎炎夏日,清凉舒适的居家环境成为刚需。京东家居馆精选多款价格超值的高品质夏凉被,为消费者带来 清爽安心的睡眠体验。水星家纺J.Dear京东定制款大豆夏被,采用100%优质针织棉面料,质地柔软亲肤,带 来凉而不冰的舒适触感,特别适合婴幼儿、孕产妇等敏感人群使用,5折到手价仅185元。富安娜J.Dear京 东定制款双面凉感被,创新采用双面凉感科技面料,搭配七孔透气纤维与抑菌纤维填充,双重呵护打造清爽 透气的健康睡眠环境,5折到手价仅179元。太湖雪蚕丝夏凉被,严选100%天然有机蚕丝填充,智能调节睡 眠温度,双面凉感设计可随心切换使用;无印良品棉花夏被,甄选A类安全全棉面料,触感软糯亲肤,印花清新 雅致,折扣惊喜不断,尽享5折狂欢~ 此外,还有更多超值价的日用好物供消费者尽情选购,原价38 ...

以下文章来源于新消费智库 ，作者焦逸梦 新消费智库 . 新消费智库（原新消费内参）是中国专注于传播新消费品牌、消费升级的垂直产业新媒体。为大消费领 域（吃喝玩乐、衣食住行）产业从业者提供新消费领域的创业、创新、升级的商业案例传播与资讯。 来源丨 新消费智库 （ID： cychuangye ） 作者丨 焦逸梦 编辑 | 竺天 图源丨摄图网 小编闲来没事刷短视频，突然误入一个中老年直播间，白发老年人在镜头前腰背挺直、时尚又美丽， 大方展示商品，旁边一位年轻主播负责讲解带货商品，直播间热闹非凡，动不动就是几千人在线。 小编不禁疑惑，这是什么新赛道？能赚钱吗？在直播间蹲了几天，小编终于弄明白 原来一批的中老年 博主正在成为 " 流量新星 " 冉冉升起。 围绕热乎乎的流量，带货养生时尚等商品，一些直播间的吸金能力也并不 " 逊色 " ，客单价动辄上 千元。当年轻人还在算满减，老年人早已实现购物自由。不是老人变潮了，是潮人变老了。 一批中老年博主走红 粉丝动辄千万起 …… 年龄动辄七八十岁，身体健康，能独自解决一日三餐家务劳动，有的早上起来还能做 100 个俯卧 撑，有的每天都穿高跟鞋漂亮长裙画精致妆容 …… 这就是那些 ...

中老年博主带货现象 - 一批中老年博主通过短视频平台迅速走红，粉丝量动辄千万级别，并成功转型直播带货，形成新兴赛道[4][5][6] - 典型代表包括@我是田姥姥（抖音3460万粉丝）、@时尚奶奶团（全网2000万粉丝）、@只穿高跟鞋的汪奶奶（抖音1238万粉丝）等，部分账号单场直播销售额突破500万元[9][11] - 中老年博主主要分为四类：祖孙互动型（如@我是田姥姥）、高能量老人型（如@周大爷不服老）、时尚人设型（如@汪奶奶）、垂直带货型（如@云爸爸）[9] 头部账号运营模式 - @只穿高跟鞋的汪奶奶通过"冻龄女神"人设吸引25-30岁女性用户，内容从变装调整为女性成长话题，3个月涨粉400万，目前单平台粉丝近1300万，每两月直播40场[13][15][16] - @时尚奶奶团聚焦50+女性时尚需求，通过T台走秀前后对比视频吸引用户，推出365元年费会员服务，已孵化20名熟龄主播，月GMV达千万级[19][20] - 美ONE旗下账号"所有爸妈的幸福家"主打家庭场景直播，首播两小时观看超100万，45岁以上用户占比62%，单场GMV最高超500万，高单价商品如茅台售出超1000件[20][22][27] 带货品类与用户画像 - 核心用户群体为31-40岁女性（占比最高）及45岁以上中老年女性，后者在部分直播间占比接近50%[24][28] - 热销品类集中在三大类：食品饮料（如@田姥姥带货农香森开心果单品类销售额25-50万）、保健品（如@汪奶奶带货超模丸销售额25-50万）、高单价礼品（如茅台、黄金等）[29][30][35] - 品牌合作呈现两极分化：既有高露洁、网易严选等大众品牌，也有CRD克莱帝等高端品牌，部分垂直账号如@时尚奶奶团以自营服务为主[34][35][32] 行业趋势与商业价值 - 中老年博主通过真实生活展示打破年龄刻板印象，形成"银发经济"新流量入口，推动面向中老年群体的供给侧创新[39][40] - 头部账号已实现规模化变现，如@时尚奶奶团全年GMV过亿，@云爸爸月销售额最高超1200万，显示该赛道具备持续盈利能力[9][20] - 商业链路逐渐成熟：MCN机构专业化运营（如杭州八爪文化签约汪奶奶）、平台差异化布局（抖音侧重内容、视频号侧重转化）、品牌方针对性选品[15][20][37]

股价表现 - 5月27日网易开盘上涨2 21% 报122 395美元/股 成交1137 8万美元 总市值775 00亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日 公司收入总额288 29亿人民币 同比增长7 36% [1] - 归母净利润103 01亿人民币 同比增长34 94% [1] 分析师评级 - 5月16日交银国际证券维持买入评级 目标价上调至143美元 [1] 公司业务概述 - 公司是领先的互联网和游戏服务提供商 拥有丰富的手游和端游产品矩阵 [2] - 自有研发团队规模位居行业头部 聚焦手游 端游和主机游戏研发 [2] - 通过融入文化教育元素提升游戏价值 构建全球化用户社群 [2] 子公司业务 - 控股子公司有道(DAO)是智能学习公司 提供行业领先技术 [2] - 控股子公司云音乐(9899)是在线音乐平台 以内容社区为特色 [2] - 旗下自营生活方式品牌网易严选 [2]

核心观点 - 网易2025Q1实现营收288.29亿元（YoY+7.4%、QoQ+7.8%），归母净利润103.01亿元（YoY+34.9%、QoQ+17.5%），non-GAAP归母净利润112.37亿元（YoY+32%、QoQ+16.1%）[1] - 游戏业务表现强劲，收入288.3亿元（YoY+7.4%、QoQ+7.8%），毛利率提升至68.8%，新游和长青游戏共同驱动增长[2] - 网易有道营收12.98亿元（YoY-6.7%、QoQ-3.1%），营业利润同比增长247.7%至1.04亿元，AI战略成效显著[4] - 网易云音乐营收18.58亿元（YoY-8.4%、QoQ-1.2%），毛利率36.7%，成本控制优化[5] - 创新及其他业务营收16.24亿元（YoY-17.6%、QoQ-28.9%），网易严选和网易传媒表现分化[6] 主要财务指标 - 毛利率64.1%（YoY+0.7pct、QoQ+3.3pct），销售费用率9.4%（YoY-5.6pct、QoQ-1.2pct），研发费用率15.2%（YoY-0.3pct、QoQ-1.5pct），管理费用率3.3%（YoY-1.1pct、QoQ-1.0pct）[1] - 2025-2027年营收预测分别为1140/1239/1303亿元，经调整归母净利润390/435/461亿元，对应PE 14/13/12X[6] 游戏业务 - 新游《漫威争锋》2025年1月创在线新高，《燕云十六声》注册玩家突破3000万，《界外狂潮》Steam全球畅销榜第六，《巅峰极速》登顶五国免费榜[2] - 暴雪回归带动《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》国服玩家增长[2] - 长青游戏《第五人格》1月全球收入涨幅123%，《蛋仔派对》春节档用户创新高，《率土之滨》"青春服"模式用户量达五年峰值[2] - 2025Q2计划：《漫威争锋》S2赛季登顶Steam，《七日世界》手游上线166地区下载榜首，《暗黑破坏神Ⅲ》技术测试推进[3] 网易有道 - 学习服务净收入6.02亿元，有道领世/小图灵销售额同比增长超25%/40%，AI订阅服务总销额7000万元（YoY+40%）[4] - 智能硬件净收入1.9亿元（YoY+5.1%），词典笔S7 Pro巩固份额，AI答疑笔SpaceOne库存10天售罄[4] - 在线营销净收入5.05亿元（YoY+2.6%），效果广告客户数增长超20%[4] - AI模型迭代：推出开源推理模型"子曰-o1"，"子曰翻译大模型2.0"日均处理量15亿tokens[4] 网易云音乐 - 成本同比下降6.6%，AI技术优化分发，推出DeepSeek锐评红心歌单和"小灯泡"智能推荐[5] - 社区生态扩容：播客品牌"音乐友邻计划"上线，新增AI音乐人与见习音乐人身份[5] 创新及其他业务 - 网易严选Pro会员数同比提升213%，宠物和家清品类两位数增长[6] - 网易传媒客户端新增创作者增长18%，跟贴互动量增长33%[6] - 网易伏羲3篇论文入选CVPR 2025[6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][12] 报告的核心观点 - 网易2025Q1营收和利润双增长，游戏业务增长强劲，各业务板块表现良好，未来有望凭借多元化产品矩阵和创新能力持续发展 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标分析 - 2025Q1网易实现营业收入288.29亿元（YoY+7.4%、QoQ+7.8%），归母净利润为103.01亿元（YoY+34.9%、QoQ+17.5%），经调整归母净利润为112.37亿元（YoY+32%、QoQ+16.1%） [8] - 毛利率同比提升至64.1%（YoY+0.7pct、QoQ+3.3pct），销售费用率9.4%（YoY - 5.6pct、QoQ - 1.2pct）、研发费用率15.2%（YoY - 0.3pct、QoQ - 1.5pct）、管理费用率3.3%（YoY - 1.1pct、QoQ - 1.0pct） [8] 游戏业务 - 2025Q1游戏及增值服务实现收入288.3亿元（YoY+7.4%、QoQ+7.8%），毛利率同比提升至68.8% [8] - 新游贡献显著收入增量，如《漫威争锋》《燕云十六声》《界外狂潮》《巅峰极速》等表现出色 [8] - 暴雪回归焕新显著，《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》等吸引玩家 [8] - 长青游戏通过定制活动和跨界联动推动人气回归，如《第五人格》《蛋仔派对》《率土之滨》等 [8] - 展望2025Q2，网易将持续专注创新和长线运营，有多款游戏待上线或推进 [8][9] 网易有道 - 2025Q1实现营收12.98亿元，同比下降6.7%，环比下降3.1% [9] - 一季度营业利润同比增长247.7%至1.04亿元，创一季度历史新高，经营性现金流出同比大幅收窄34.7% [9] - 深化“AI原生”战略，学习服务、智能硬件、在线营销服务业务均有增长，且加速迭代AI大模型 [9] 网易云音乐 - 2025Q1实现营收18.58亿元（YoY - 8.4%、QoQ - 1.2%），毛利率36.7%（YoY - 1.3pct、QoQ+4.8%），成本控制成效显著 [9] - 持续推进音乐社区建设，以技术赋能与生态扩容为核心抓手，未来将全面接入DeepSeek能力 [9] 创新及其他业务 - 2025Q1实现营收16.24亿元，同比减少17.6%，环比减少28.9% [9] - 网易严选新增Pro会员数同比提升213%，宠物、家清业务增长，巩固细分市场领先地位 [9][10] - 网易传媒依托AI提质增效，客户端新增创作者同比增长18%，跟贴互动量同比增长33% [10] - 网易数智与浙江大学共建联合研发中心，入选浙江省高新技术企业研发中心 [10] - 网易伏羲人工智能实验室3篇论文成功入选CVPR 2025 [10] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为1140/1239/1303亿元，经调整归母净利润分别为390/435/461亿元，对应经调整EPS为12/14/15元，对应经调整PE分别14/13/12X [12] - 根据不同业务板块进行SOTP估值，2025年Target Price203港元，维持“增持”评级 [12]

5月22日，网易将披露2025财年一季报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时间，实 际披露日期以公司公告为准）。 资料显示，网易股份有限公司(纳斯达克代号:NTES及港交所代号:9999,"网易")是一家领先的互联网和游 戏服务提供商,致力于提供优质内容。公司不断拓展游戏生态系统,形成丰富产品矩阵,开发并运营了多款 在中国和全球广受欢迎并且长盛不衰的手游和端游。网易的自有研发团队聚焦于手游、端游和主机游戏 的研发,团队规模位居行业头部。在其助力下,网易创造了卓越的游戏体验,激发了玩家的热情,并向世界各 地蓬勃发展的用户社群积极传递游戏多元价值。通过将文化与教育等元素融入游戏,网易助力游戏成为 一个更有意义的载体,让游戏更具活力和更富启发性。除游戏外,网易的其他业务包括:其控股子公司有道 (纽交所代号:DAO),提供行业领先技术的智能学习公司;控股子公司云音乐(港交所代号:9899),知名的在线 音乐平台,以其充满活力的内容社区为特色;以及旗下自营生活方式品牌网易严选。 5月15日，网易(NTES)开盘上涨10.68%，截至21:32，报118.55美元/股，成交3952.11万美元，总市值 75 ...

2025 年第一季度创新及其他业务净收入为人民币 16 亿元(223.8 百万美元)，上一季度和去年同期分别为 人民币 23 亿元和人民币 20 亿元。其环比和同比减少主要由于该分部中网易严选、广告服务和其他一些 业务净收入减少。 智通财经APP讯，网易-S(09999)公布2025年第一季度业绩，净收入为人民币288.285亿元，同比增加 7.4%。毛利润为人民币 185 亿元(25 亿美元)，同比增加 8.6%。 归属于公司股东的净利润为人民币 103.01亿元(14 亿美元)，同比增长34.94%;基本每股净利润为 0.45 美元，2025 年第一季度股利为每股 0.1350 美元。 其中，2025 年第一季度游戏及相关增值服务净收入为人民币 240 亿元(33 亿美元)，上一季度和去年同 期分别为人民币 212 亿元和 215 亿元。本季度，来自于在线游戏的净收入约占该分部净收入的 97.5%， 上一季度和去年同期该佔比分别为 96.7%和 95.2%。其环比增加主要由于在线游戏净收入的增加，如 《第五人格》及若干新上线的游戏，包含《燕云十六声》和《漫威争锋》。其同比增加主要由于《第五 人格》、一些新 ...

2018年，一场创投机构的公开演讲中，一名投资人曾经半开玩笑地把男性的消费能力排在少女、儿童、女人、小孩和宠物之后。彼时，男性的消费行为大 多围绕着恋爱关系展开，如节日花销、约会支出等。 然而近年来，这种局面正在发生逆转。围绕恋爱关系展开的消费冲动正在退潮。男性消费者，开始将消费重心转向自我，一种新的消费观念正在形成。 当男性开始舍得为自己花钱 2025年4月的一个阴天，小肖终于收到了自己下单购买的捷安特碳纤维自行车。这辆价格超过七万元的顶配车型，是他送给自己的28岁生日礼物。 示意图 在此之前，这辆车在他的收藏夹里已经存放了长达一年之久。 就在那天，小肖发了一条朋友圈，庆祝自己愿望达成；同时悄悄删除了一条旧动态，那是三年前和女朋友"官宣"恋情的合照。 三个月之前，他和交往四年的女朋友和平分手。房子没买，婚也没结，留下的了一笔原本打算作为房子首付的积蓄。 小肖是土生土长的深圳人。作为典型的广东男孩，他从小被父母教育，"无米唔好煲饭，无楼唔好结婚"，生活路径清晰得近乎刻板：读书、工作、存钱、 买房、结婚。 网友：好消息，男人消费终于超过狗了。坏消息，可能还是不如猫 刚参加工作时，小肖的消费观念可以用一句话总结： ...

品牌发展历程 - 2005年7月在上海开设中国大陆首家门店，正式进入内地市场 [5] - 2012年后加速扩张，每年新开30-50家店，2019年底门店达256家，占全球门店一半以上 [5] - 早期成功得益于中国消费升级和中产阶层崛起，契合简约、环保的生活哲学 [7] 市场竞争格局 - 本土品牌名创优品、网易严选、小米有品等崛起，以高性价比分流消费者 [8] - 名创优品2024年全球门店达7,780家，中国内地4,386家，远超无印良品的408家 [8] - 网易严选采用ODM模式，近半数商品来自国际品牌代工厂，其中6%为无印良品同厂 [9] 品牌挑战 - 价格策略问题：中国区定价长期高于日本，多次降价后仍存在价差，行李箱差价达70% [10][11] - 品牌认知下滑，仅17%中国消费者认为其高性价比，被戏称为"无印贵品" [11] - 品类同质化严重，各细分市场面临专业对手竞争，护城河被蚕食 [13] 财务表现 - 2016年后同店销售额持续下滑，2018年起出现负增长 [13] - 2024财年中国区营收1,182亿日元（约56.3亿人民币），占全球18% [15] - 2022年三个财季中国区营收增7.5%，净利润大跌31.3%，增收不增利 [14] 逆转策略 - 品牌重塑：回归"日常生活良品"定位，加强价格透明化和年轻消费者沟通 [17][18] - 本土化创新：开发符合中国需求的产品，如中式家居、汉麻服饰等 [19] - 供应链优化：增加本地采购比例，采用小批量多频次补货策略 [20][21] - 渠道革新：2025年推出低价小型店"MUJI 500"，70%商品定价25元以下 [23] - 全渠道融合：加强电商和O2O，打通会员体系，优化门店业态组合 [22][24][26] 未来规划 - 2024-2026年计划每年在华新开50-70家店，增速翻倍 [27] - 预测中国区年均销售增速5%，高于日本本土的1% [27]