投资评级与核心观点 - 投资评级：增持（维持）[5] - 核心观点：报告认为公司通过境内外并行扩张主业发展版图，并在风电、智能油气悬架等新场景拓展，有望打造新的增长极[5] 2025年经营业绩与财务表现 - 2025年公司实现营业收入6.96亿元（同比增长11%），归母净利润1.26亿元（同比增长15%），扣非归母净利润1.23亿元（同比增长21%）[6] - 2025年毛利率为29.94%，净利率为18.02%[6] - 公司2025年年度权益分派预案：拟每10股派发现金红利5.50元（含税），预计派发现金红利总额6502万元[6] - 2025年10月，公司成功完成1.5亿元定向可转债发行[6] 分业务经营回顾 - **自卸车专用油缸**：2025年收入1.93亿元（同比增长57%），毛利率25.25%（同比提升1.01个百分点）[6] - **机械装备用缸**：2025年收入3.57亿元（同比下降9%），毛利率26.15%（同比提升1.34个百分点）[6] - **油气弹簧**：2025年收入1.20亿元（同比增长21%），毛利率48.28%（同比提升4.50个百分点）[6] - **区域表现**：2025年境内收入5.97亿元（同比增长8%），毛利率27.68%（同比提升2.33个百分点）；境外收入9992万元（同比增长31%），毛利率43.41%（同比下降3.19个百分点）[6] 2025年业务发展成就 - **自卸车专用油缸**：受益于国内“以旧换新”政策红利、基建投资及新能源重卡产业增长，需求攀升[6] - **机械装备用缸**：JG装备用油缸收入大幅跃升，纳米渗锌高耐蚀表面处理工艺成功开拓高端特种装备，成功开发境外主机厂客户并实现批量供货[6] - **油气弹簧**：深挖增量客户，推动产品迭代（如智能油气悬架系统），大吨位、高附加值及新能源化趋势带动单车配置量和价值量提升，并推进在新能源乘用车、越野车等新兴领域的应用[6] - 公司与国内风电集中润滑系统龙头企业盘古智能达成深度战略合作[6] 2026年及未来增长看点 - **领域拓展**：深化风电变桨、偏航系统用液压油缸的产业合作与市场化[6][7] - **新产品布局**：把握工业自动化、人形机器人及智能驾驶领域机遇，加快电动缸、智能油气悬架系统等新产品的研发与市场验证，并布局滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、EHA电静液作动器等技术[6] - **产业合作**：通过向特定对象发行可转债引入上汽金控作为产业投资者，拓展油气弹簧在新能源乘用车领域的应用[6] - **应用落地**：已在无人驾驶电动矿卡上实现全油气悬挂系统的量产应用，并持续研制智能油气悬架系统[6][7] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.39亿元、1.57亿元、1.80亿元[9] - **营收预测**：预计公司2026-2028年营业收入分别为7.75亿元、8.67亿元、9.75亿元[8] - **每股收益预测**：预计公司2026-2028年每股收益分别为1.18元、1.33元、1.52元[8] - **估值**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为27倍、24倍、21倍[9] - **主要财务比率预测**：预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为19.23%、19.72%、20.52%[8]