公司经营情况 - 二季度经营正常，市场需求稳定，助听业务、居家检测试剂、敷料敷贴类、成人护理类产品增长较快 [2] - 自研呼吸机在抖音平台销量第一，呼吸同步、静音性能优秀，全渠道销售和售后支持使销量攀升 [2][3] - 血糖尿酸一体机采用一纸双测技术，在细分领域领跑，减轻用户负担、降低医疗成本 [3] 港股上市原因 - 政策支持企业“走出去”，港股上市符合导向，利于国际化发展 [4] - 港股市场国际化程度高，能提供优质融资平台 [4] - 搭建 H 股平台是国际化战略重要举措，提升海外业务拓展、跨境并购和全球品牌影响力 [4] 海外业务规划 - 中长期通过内生增长与外延并购结合完善海外业务布局 [5] - 加大投入开发本地化产品，完善产品注册，打磨业务模式、渠道网络和团队配置 [5] - 上半年完成对华舟、喜曼拿收购，补充海外业务资源，筹划 H 股发行强化全球布局 [5] 新并购项目情况 - 上海华舟 1 月并表，是压敏胶制品企业，核心产品有基础耗材、高端敷料，海外收入占比超 60%，整合进展顺利 [6] - 喜曼拿 6 月底并表，是香港医疗仪器及健康产品零售商及批发商，收购助于打开香港市场，输出经验提升运营效率 [7] - 未来海外并购聚焦补充产品线或提升技术水平、有成熟渠道网络或品牌影响力的标的 [7] 健耳听力业务 - 围绕“经营质量提升”优化门店评估体系，提升运营精细化水平，盈利能力有改善 [7] - 中国听力市场潜力大，但面临公众认知不足、佩戴率低挑战，需科普教育培育市场 [7] - 以听力业务为核心战略，夯实现有门店基础，稳定后推进全国布局 [7]

文章核心观点 可孚医疗2024年年报业绩亮眼，营收和净利润双增，得益于核心产品线放量和产品结构优化，公司线上渠道表现突出且延续高额分红传统，虽2025年一季度业绩下滑但财务结构稳健，研发投入超亿并推进全球化战略布局 [1][3][6] 全年营收净利情况 - 2020年公司实现营业收入23.75亿元，同比增长62.45%；净利润4.25亿元，同比增长242.76%，业绩增长源于防疫产品销售 [2] - 2022 - 2023年公司净利润连续下滑，2024年业绩回升，实现营业收入29.83亿元，同比增长4.53%；净利润3.12亿元，同比增长22.6% [3] - 2025年一季度公司业绩下滑，营业收入7.38亿元，同比减少8.59%；净利润9143万元，同比减少9.68% [4] 分红情况 - 2024年公司拟向全体股东每10股派发现金红利12元，合计派发现金红利约2.44亿元，此次分红占净利润比例达78.2% [3] - 加上2024年中期分红1.22亿元，公司2024年全年累计分红3.66亿元，占净利润的117.31% [3] - 公司自上市以来连续四年分红，累计现金分红金额将达11.13亿元，2022 - 2024年（含中报）均保持每10股派12元的现金分红力度 [3] 财务情况 - 2024年公司经营活动现金流净额达6.63亿元，同比增长68.45% [3] - 截至2024年末，公司资产负债率为25.23%，流动比率2.88，速动比率2.4，短期借款5.49亿元，一年内到期的非流动负债1.75亿元，货币资金12.79亿元，财务结构稳健 [4] 业务板块情况 - 公司主要产品涵盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、中医理疗、医疗护理等，构建了多元化品牌矩阵 [5] - 2024年康复辅具类产品实现营业收入11.04亿元，同比增长42.77% [5] - 2024年医疗护理类产品在口罩收入下滑背景下，仍实现收入8.01亿元，同比增长8.22% [5] - 2024年中医理疗及其他类产品稳定增长，实现收入1.81亿元，同比增长20.46% [5] 研发情况 - 2024年公司推出百余款新产品，多个创新产品研发取得突破，如新一代血糖尿酸一体机、直流压缩雾化器等 [5][6] - 2022 - 2024年，公司研发投入分别为1.18亿元、1.14亿元、1.07亿元 [6] - 截至2024年底，公司累计获得授权专利592项、著作权170项，并积极参与多项国家和团体标准制定 [6] 渠道及战略布局情况 - 2024年公司线上渠道收入19.9亿元，同比增长8.94%，抖音、快手等兴趣电商渠道表现突出 [1][6] - 线下渠道通过深化与头部连锁药房的合作，进一步稳固市场地位 [6] - 公司全面推进全球化战略布局，业务已拓展至全球60多个国家和地区，累计服务超过5000万家庭用户 [6]