近期，商业航天板块成为资本市场关注焦点，多重利好推动行业进入快速发展期。 随着以"朱雀三号"为代表的新型火箭试验获突破，预计下周谷神星二号和长征十二甲将首飞，我国火箭发射能力与成本控制有望突破瓶颈，推动卫星互联网 星座加速组网，卫星和火箭需求将显著增长。此外，SpaceX估值逼近1.5万亿美元并计划明年上市，若该计划顺利实施，有望创下全球史上最大规模上市交 易纪录。 商业航天：景气度持续提升 中国商业航天企业逐步突破可回收火箭技术瓶颈，发射成本有望大幅降低至每公斤1万元以下，为构建万颗级卫星星座组网扫清了成本障碍。目前我国商业 航天产业已形成长三角、珠三角、京津冀三大商业航天产业集群，产业协同效应逐渐显现。 我国作为传统航天领先国家，发展商业航天是提升综合国力、抢占未来科技经济制高点的关键。2024年商业航天首次写入《政府工作报告》，商业航天上升 为国家战略性新兴产业；2025年政府工作报告再提推动其安全健康发展。近期商业航天司设立、《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025 – 2027 年）》出台，彰显顶层对商业航天发展的重视。 产业链分析 从产业链结构来看，商业航天产业上游主要聚焦于研发与制造领域， ...

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 全球商业航天迈入“大运载时代”，运力体系正朝着更高效率、更低成本的方向演进，呈现“百箭争流”的竞争格局 [1][3][6] - 中国商业航天两大运力平台（力箭一号、长征十二号）接连完成重要发射，验证了本土火箭的大运力能力，并进入规模化、常态化运营阶段 [1][14] - 全球商业航天发展呈现生态化与多元技术路径并行的新阶段，以SpaceX为代表的“重型规模化”和以火箭实验室为代表的“中型精细化”是两条主要技术路径 [3][6][22] 国内火箭大运力能力验证 - **力箭一号（民营固体火箭）**： - 于2025年12月10日以“一箭九星”方式成功发射，是其第十一次飞行，标志着进入规模化量产、常态化运营的成熟阶段 [1][14][24] - 500公里太阳同步轨道运力达1.5吨，运载系数约1.12%，达到同级别印度SSLV火箭（运力0.3吨，运载系数0.25%）的四倍以上 [1][15][28] - 已累计将84颗卫星（总重超11吨）送入太空，在国内民商火箭发射服务市场占有率稳居首位 [1][14][25] - 技术上首创“深度测控融合的航电系统综合电子平台”，支持无人值守远程一键发射 [14][25] - 已累计服务32家卫星客户（含6家国际客户），业务覆盖全球多个国家和地区 [15][26] - **长征十二号（单芯级液体火箭）**： - 于2025年12月12日成功发射，将16组卫星互联网低轨卫星送入轨道，验证了大规模星座组网发射能力 [1][16][34] - 是我国新一代4米级单芯级低温液体运载火箭，近地轨道运力不低于12吨，700公里太阳同步轨道运力不低于6吨 [1][16][34] - 采用泵后摆发动机技术（YF-100K），在3.8米直径箭体内实现了四发并联，支撑了大运力光杆构型 [1][16][36] - 可选配5.2米大直径整流罩，为各类载荷提供了充足空间 [1][18][36] - 从火箭转场至完成加注发射仅用时3天，创造了发射工位占位时间最短纪录 [16][34] - **即将发射的新型火箭**： - **谷神星二号（遥一箭）**：计划于2025年12月15日首飞，采用“三级固体+液体上面级”固液结合方案，目标将超过1吨载荷送入轨道，并同步验证液体上面级回收技术，旨在切入1-2吨级主流发射市场 [2][19][42] - **长征十二号甲（CZ-12A）**：计划于2025年12月17日首飞，一级采用7台“龙云”液氧甲烷发动机，设计复用超50次，并同步尝试一级垂直回收，是实现中国火箭可重复使用的关键一步 [2][19][46] 全球商业航天发展新阶段 - **SpaceX引领“重型规模化”与生态化发展**： - 计划以超过8000亿美元估值启动IPO，市场认可其“可回收火箭发射—星链星座部署—全球化数据服务”的垂直整合生态 [20][48] - 2025年全年完成144次发射，发射量远超其他所有主体总和，猎鹰9号芯一级回收成功率稳定在98%以上 [20][54] - 猎鹰9号单次发射成本已降至约2700万美元，较传统模式降低70% [20][54] - 星链计划累计部署卫星超5000颗，全球付费用户突破2000万，实现年营收230亿美元 [20][54] - 星舰系统重新定义运力标准：在可重复使用配置下近地轨道运力达150吨，一次性使用可达250吨，有效载荷舱容积约1000立方米 [3][20][58] - 若实现每周3次发射，单艘星舰年运输能力或将超过人类历史发射总质量 [3][20][58] - 星舰是NASA“阿尔忒弥斯”重返月球计划中“载人着陆系统”的核心，开启了深空运输与在轨加注能力 [20][59] - **火箭实验室寻求“中型精细化”差异化突破**： - 其新一代中型可重复使用运载火箭“中子号”采用独特的“饥饿河马”整流罩设计，整流罩与一级箭体固定，通过开合释放载荷并实现整体回收，与SpaceX的分离回收模式形成差异 [3][21][63] - “中子号”设计近地轨道运力为13吨，旨在中型运力市场寻求突破 [3][66][69] - 公司2025年第三季度创下1.55亿美元营收纪录，旗下小型火箭“电子号”年内已完成18次成功发射 [21][65] - “电子号”火箭起飞重量13吨，近地轨道运力300公斤，运载系数达2.3%，为行业领先水平 [68] - **全球市场规模与监管环境**： - 2025年全球商业航天市场规模预计突破5000亿美元，同比增长28% [20][54] - 美国FCC公布新规提案，旨在通过创建“许可装配线”改革卫星许可程序，缩短许可时间、降低成本，利好大规模星座部署 [53] 投资建议 - **受益标的分为三大方向** [7][23][71]： - **火箭**：航天动力、超捷股份、西部材料、航天机电、航天宏图、高华科技等 - **太空算力**：顺灏股份、普天科技、优刻得、中科星图、佳缘科技等 - **SpaceX**：西部材料、信维通信、再升科技、斯瑞新材、通宇通讯等 计算机行业本周行情回顾 - **市场表现**： - 本周（报告期）申万计算机行业指数下降1.14%，跑输沪深300指数（下降0.08%）1.06个百分点，在申万一级31个行业中排名第18位 [72] - 2025年初至今，申万计算机行业累计上涨15.15%，跑输沪深300指数（上涨16.42%）1.26个百分点，在31个行业中排名第15位 [75] - **板块个股**： - 本周计算机板块321只个股中，78只上涨，220只下跌 [82] - 周涨幅前五：开普云（21.30%）、佳缘科技（16.94%）、赢时胜（15.82%）、荣科科技（14.63%）、慧辰股份（14.22%） [82][85] - **成交与估值**： - 行业周平均日成交额数据见图表 [80][81] - 截至本周末，SW计算机行业PE（TTM）为83.48倍，高于2010-2025年历史均值60.49倍 [93][96]

行业投资评级 - 对国防军工行业给予“增持”评级，并维持该评级 [5] 核心观点 核心观点一：商业航天景气度持续提升 - 新型中大推力火箭试验取得重大突破，预计谷神星二号和长征十二甲火箭将进行首飞，火箭发射能力和成本控制有望突破瓶颈，将推动卫星互联网星座加速组网，卫星和火箭需求将显著增长，行业基本面有望明显改善 [8][20] - 政策环境全面优化，国家航天局设立商业航天司并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，为产业高质量发展提供制度保障 [8][20] - “太空算力”基建催生新需求，成为AI与商业航天交织的核心赛道，科技巨头纷纷入场，北京已发布太空数据中心建设规划，计划2025-2027年建设一期算力星座，2030年实现“地数天算”，将为卫星制造和火箭发射带来新增长点 [8][20] - 综合来看，中国商业航天已跨越从探索期到成长期的拐点，“十五五”期间，火箭发射和卫星批生产能力有望大幅提升，市场规模将快速扩张，具备重大投资价值 [9][20] 核心观点二：燃气轮机基本面改善有望超预期 - 北京时间12月10日GEV召开2025年投资者大会，第四季度燃机订单持续取得重大进展，2025至2028年燃机业务订单与产能双提升 [10][20] - 具体进展包括：1）单季新签订单再创新高，2025年第四季度开始至今已签署18GW燃气轮机合同，预计2025年末累计订单总额将达80GW [20]；2）2026-2028年产能将从20GW提升至24GW，截至2028年产能已排满，2029年剩余可售产能不足10GW [20]；3）后市场业务持续发力，Services业务2025年预计收入120亿美元，2035年预计收入220亿美元，总装机量从2025年的200GW增长至2035年的约400GW [20]；4）2028年业绩指引上升，预计2025-2028年收入复合年增长率实现高个位数增长，2028年EBITDA利润率指引从16%上调至22% [20] - 全球燃机行业受益于人工智能数据中心（AIDC）、电力短缺和能源转型推动，未来10年全球燃气装机容量（含联合循环机组）将达100GW/年以上 [10][20] - 下游主机厂新接订单持续增长，并提升未来产能规划以应对订单交付积压，为产业链未来5年提供高景气保障，持续看好国内配套商全球份额提升 [10][11][20] 重点赛道动态总结 航空装备 - GEV召开2025年投资者更新大会，将2028年重型燃机产能指引从此前的20GW增加至24GW，并大幅上修远期收入与利润率目标，年底在手订单预计将达80GW [11][25] - 此举确认在AI电力需求驱动下，产业链主要矛盾已从需求端转向供给端的产能瓶颈，主机厂订单排满至2028年后，其扩产计划将为具备产能弹性和出海能力的国内核心零部件供应商带来确定性的量价齐升空间 [11][25] 航天装备 - 2025年12月9日，神舟二十一号载人飞船乘组成功完成首次出舱活动，持续约8小时，完成了对神舟二十号返回舱的巡检拍照、安装空间碎片防护装置与更换温控适配器等关键任务 [12][26] - 2025年12月12日，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空，这是长征系列运载火箭的第616次发射 [12][29] 军工信息化 - 2025年12月8日至9日，两化融合暨数字化转型大会在沈阳举办，主题为“数创融新 智合未来”，聚焦工业企业数字化与信息化深度融合路径 [13][33] - 中国工业企业的两化融合达成度达到64.9%，大会发布了《场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引（2025版）》，旨在推动制造业数字化转型从“零散探索”迈向“系统推进” [33] 低空经济 - 2025年12月11日，航空工业集团制造的“九天”大型通用无人机在陕西蒲城首飞成功 [14][36] - 该机型采用“通用平台+模块化任务载荷”设计，机长16.35米，翼展25米，最大起飞重量16吨，载荷能力达6000公斤，航时12小时、转场航程7000公里，性能指标位居同类产品前列 [36] 核工装备 - 2025年12月10日，核聚变中心与核工业西南物理研究院签署了国际热核聚变实验堆（ITER）第一壁批量制造合同 [15][39] - 2025年12月11日，联创光电与中国能源建设集团签署战略合作协议，双方将围绕可控核聚变技术、超导电机、氢能等前沿能源装备与系统领域开展全面合作 [15][39] 市场表现与估值数据 市场回顾 - 报告期内（截至2025年12月12日当周），申万国防军工指数上涨2.80%，涨幅在31个申万一级行业中排名第2 [7][40] - 同期，上证综指下跌0.34%，创业板指上涨2.74%，沪深300指数下跌0.08% [7][40] 板块估值 - 截至周五收盘，申万国防军工板块市盈率（TTM）为70.7倍 [7][46] - 各子板块市盈率（TTM）分别为：航空装备75.1倍、航天装备339.3倍、地面兵装82.3倍、军工电子71.8倍、航海装备39.9倍 [7][46] - 申万国防军工指数过去五年的市盈率（TTM）分位数为93.9%，各子板块分位数分别为：航空装备96.2%、航天装备100.0%、地面兵装89.5%、军工电子99.6%、航海装备0.9% [7][46] 融资融券 - 截至12月12日，申万国防军工板块融资融券余额为400.20亿元，其中融资余额398.08亿元，占流通市值比例为1.54% [52] - 当周融资买入额为477.29亿元，较上周增加79.27亿元，同比增加19.92% [52] - 当周融券卖出额为1.01亿元，较上周减少0.14亿元，同比减少12.40% [52] 个股表现 - 报告期内，板块内138家公司中有89家上涨 [60] - 涨幅前三为：霍莱沃（上涨34.30%）、铖昌科技（上涨24.66%）、航宇科技（上涨24.47%） [61] - 跌幅前三为：奥维通信（下跌16.09%）、万方发展（下跌10.20%）、立航科技（下跌6.64%） [61] 建议关注公司 导弹及军工电子 - 军工电子元器件：高德红外、振华科技、鸿远电子 [16][21] - 导弹产业链：智明达、盟升电子、菲利华、楚江新材、国博电子、天秦装备 [16][21] 航空发动机 - 整机：航发动力 [16][22] - 配套：应流股份、航宇科技、派克新材、隆达股份、万泽股份、航亚科技 [10][16][22] 军贸 - 整机：中航成飞、中航沈飞、中航西飞、航天彩虹 [16][23] - 系统：航天南湖 [16][23] 新域新质建设 - 商业航天：中国卫星、中国卫通、航天电子、臻镭科技、航天环宇 [16][24] - 低空经济（无人机）：航天彩虹、纵横股份、广联航空、安达维尔、威海广泰 [16][24]

聚水潭港股IPO - 公司于2025年10月21日以股票代码"6687"在香港联交所主板正式挂牌上市[2][3] - 本次IPO总计发行68,166,200股股份 香港公开发售获1,952.95倍认购 国际发售获22.89倍认购[3] - IPO引入13家基石投资者累计认购1.3亿美元 涵盖红杉中国、蓝湖资本等新老股东[3][4] - 公司是中国最大的电商SaaS ERP提供商 以2024年相关收入计算占据24.4%的市场份额[4] - 公司是中国第二大电商SaaS提供商 以2024年相关收入计算占有7.1%的市场份额[4] - 2022年至2024年营收从5.23亿元增长至9.10亿元 复合年增长率为31.9%[4] - 2024年上半年营收从去年同期4.21亿元增加24.4%至5.24亿元[4] - 毛利率从2022年的52.3%提升至2024年的68.5% 并在2024年上半年达到71.8%[5] - 公司在2024年实现全面盈利 经调整净利润为4899万元 2024年上半年经调整净利润为4696万元[5] 星河动力A股IPO - 公司于2025年10月同华泰联合证券签署辅导协议 正式启动A股IPO进程[7] - 公司是国内第一家实现火箭量产、高密度发射并商业化的民营商业火箭企业[7] - 公司已为27家客户将85颗商业卫星送入预定轨道 火箭成功发射次数占国内民营火箭行业总成功发射的51.3%[7] - 公司开创多个民营商业航天"首次" 包括率先将组网卫星送入500公里太阳同步轨道等[7] - "谷神星一号"火箭已成为国内首型进入批量化、商业化发展阶段的民营火箭[8] - "谷神星二号"与"智神星一号"两款中大型火箭首飞工作已进入关键阶段 计划于年内首飞[8]

商业航天板块市场表现 - 10月24日商业航天概念股高开，航天长峰和航天科技涨停，航天智装高开15%，富士达、航天环宇、西测测试、超捷股份等高开超5% [1] 星河动力IPO与融资动态 - 星河动力于10月22日向北京证监局提交IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券 [1] - 公司于今年9月完成24亿元D轮融资，投后估值达150-158亿元，创下民营火箭企业单笔融资纪录 [4] - 累计融资已超53亿元，投资方包括北京市商业航天基金、深创投、梅花创投等 [4] - D轮融资资金将主要用于加速智神星系列、谷神星二号火箭的研制及相关能力建设 [4] 星河动力技术与产品进展 - 核心产品涵盖“谷神星”系列固体火箭与“智神星”系列可重复使用液体火箭，运力覆盖300kg至58t [4] - “谷神星一号”成为国内首型从“试验型”迈入批量化、商业化阶段的民营火箭 [4] - “谷神星二号”与“智神星一号”首飞工作已进入关键阶段，计划于年内实现首飞 [4] - “智神星”系列液体火箭项目获国家“两重”工程支持，纳入国家互联网星座发射供应链，计划将发射成本降至传统模式的50%以下 [4] 民营火箭行业IPO竞争格局 - 国内已有过火箭入轨纪录的商业火箭公司中，除东方空间外，均已启动IPO冲刺 [1] - 目前共有5家民营火箭企业进行IPO辅导备案，包括星际荣耀、蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力 [6] - 5家企业总估值超855亿元 [1] - 天兵科技估值225亿元，蓝箭航天估值220亿元，星河动力估值150亿元，星际荣耀估值150亿元，中科宇航估值110亿元 [2][6] - 东方空间估值为120亿元，已完成B+轮融资 [2] 行业资本化进程与政策支持 - 航天测控管理领域的星图测控作为“北交所商业航天第一股”成功上市，股价从发行价6.92元飙升至66.2元，涨幅超856% [5] - 资本市场为商业航天开通“绿色通道”，如科创板将商业航天纳入第五套上市标准 [5] - 作为商业航天产业链的核心环节，民营火箭领域尚未有上市标的，“民营火箭第一股”的归属备受关注 [5] 企业竞争力与行业动态 - 星河动力的优势在于发射次数最多、稳定成功率高，其火箭成功发射次数占据国内民营火箭行业总成功发射次数的51.3% [8] - 星河动力已为27家客户将85颗商业卫星送入预定轨道，创下国内民营火箭企业发射次数、服务客户数、发射卫星数、成功率四项第一 [8] - 8月，蓝箭航天、天兵科技和中科宇航入围垣信卫星大型星座组网招标候选人，这是民营火箭首次集体进入国家级星座供应商名单 [8] - 今年年底，包括星河动力、天兵科技、星际荣耀在内的多家企业将迎来可重复使用火箭首发，蓝箭航天的朱雀三号已于10月18日完成首次飞行试验任务第一阶段工作 [8] - 业内分析认为，争夺“民营火箭第一股”需同时满足技术、商业、产业链和治理四大闭环要求 [7]

公司IPO进展 - 公司于10月23日向北京证监局递交了IPO辅导备案 [1] - 在启动IPO辅导前夕，公司完成了24亿元的D轮融资 [5] 公司业务与技术优势 - 公司是国内首家实现火箭量产、高密度发射并商业化的民营商业火箭企业 [1] - 公司火箭成功发射次数占国内民营火箭行业总成功发射次数的51.3% [1] - 公司主要产品是固体火箭，液体火箭技术仍在推进中 [1] - 公司即将发射的“智神星一号”是国内首批即将开展轨道级发射的可重复使用液体运载火箭，可重复使用约30次 [4] 行业竞争与融资动态 - 全球范围内只有SpaceX等少数公司拥有液体火箭技术并成功完成发射的经验 [3] - 液体火箭相比固体火箭具有重复可回收、运力上限更高等优势 [2] - 公司D轮融资24亿元计划用于加快“智神星”系列液体火箭和“谷神星二号”固体火箭的研制及相关能力建设 [5] 行业上市环境 - 国内民营商业航天公司有望迎来上市潮，星际荣耀、天兵科技、蓝箭航天、屹信航天等公司已进入IPO辅导期 [5] - 商业航天企业普遍面临研发周期长、投入大、短期难盈利的困境，给IPO带来压力 [5] - 政策为商业航天公司上市松绑，证监会重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准并扩大至商业航天等领域 [7] - 科创板首家商业航天企业或将很快出现 [8]

IPO进展与行业动态 - 北京星河动力航天科技股份有限公司于10月22日在北京证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券 [1] - 自今年7月以来，已有蓝箭航天、中科宇航、天兵科技3家商业火箭公司相继进行IPO辅导备案 [1] - 星河动力是上述4家公司中发射次数最多、稳定成功率最高的企业，被称为“发射王” [1] 公司市场地位与业绩 - 星河动力成立于2018年，是国内首家实现火箭量产、高密度发射并实现商业化的民营商业火箭企业 [1] - 公司“谷神星一号”火箭已完成20次成功发射，为27家客户将85颗商业卫星送入预定轨道 [1] - 其火箭成功发射次数占到国内民营火箭行业总成功发射次数的51.3% [1] 产品管线与技术布局 - 公司设计研发了全管线产品矩阵，覆盖商业微小卫星、中小型组网发射、大型星座组网发射等多个场景 [2] - 已量产的“谷神星一号”瞄准微小卫星市场，“谷神星二号”计划年内首飞，“智神星”系列计划今年首飞并于明年量产 [2] - “智神星”系列液体火箭项目已获得国家“两重”工程支持，并进入国家互联网星座发射供应链，计划将发射成本降低至传统模式的50%以下 [2] 核心能力与融资情况 - 公司在核心技术创新上构建了从总体设计到动力、结构、电气、地面测发控系统的全链条技术能力，主要核心系统及零部件均为自主研发 [3] - 星河动力于9月底宣布完成D轮融资，融资总额共计24亿元 [3] - 该笔融资是我国商业航天领域金额第二高的单轮融资，仅次于2024年垣信卫星单轮67亿元的融资，同时也是国内民营火箭公司金额最高的单轮融资 [4] - 公司累计融资金额已超过50亿元 [4]

行业上市趋势 - 星河动力于2025年10月正式启动A股IPO进程，成为继蓝箭航天、微纳星空、天兵科技后又一家启动IPO的商业航天企业 [2] - 行业有望在明年迎来“商业航天上市潮”，主要驱动因素是证监会宣布科创板将重启并扩大未盈利企业适用第五套标准的范围，以支持商业航天等前沿科技领域企业 [2] 公司市场地位与成就 - 公司是国内第一家实现火箭量产、高密度发射并商业化的民营商业火箭企业，已为27家客户将85颗商业卫星送入预定轨道 [5] - 公司火箭成功发射次数占国内民营火箭行业总成功发射次数的51.3%，即民营火箭平均每两次成功发射就有一次由公司完成 [5] - 公司开创了民营商业航天多个“首次”，包括率先将组网卫星送入500公里太阳同步轨道、国内首家掌握海/陆全发射能力等 [5] 公司技术与产品布局 - 公司构建了从总体设计到地面测发控系统设计的全链条自主研发技术能力 [6] - 公司产品矩阵全面覆盖商业微小卫星、中小型组网发射、大型星座组网发射等多个场景，包括已量产的“谷神星一号”、计划年内首飞的“谷神星二号”以及计划明年量产的可重复使用“智神星”系列火箭 [6][7] - “谷神星一号”已成为国内首型从“试验型”进入真正批量化、商业化发展阶段的民营火箭 [7] 行业发展路径 - 民营商业航天火箭公司的发展路径及盈利模式逐渐清晰：发射服务稳定可靠->商业化落地获得更多订单收入->技术创新迈向新高度 [7] - 公司已实现稳定可靠与商业化落地，其中大型火箭“谷神星二号”与“智神星一号”的首飞工作已进入关键阶段，计划于年内首飞 [7]

行业上市趋势 - 星河动力于2025年10月签署辅导协议，正式启动A股IPO进程，成为继蓝箭航天、微纳星空、天兵科技后又一家启动IPO的商业航天企业 [2] - 以辅导规划及政策利好推测，A股有望在2026年迎来“商业航天上市潮” [2] - 主要驱动因素是证监会主席在2025年陆家嘴论坛上宣布，科创板将重启未盈利企业适用第五套上市标准，并扩大适用范围至商业航天等前沿科技领域 [2] 星河动力行业地位 - 公司是国内第一家实现火箭量产、高密度发射并商业化的民营商业火箭企业 [4] - 截至目前已为27家客户将85颗商业卫星送入预定轨道，创下国内民营火箭企业发射次数、服务客户数、发射卫星数、稳定成功率等多项第一 [4] - 公司火箭成功发射次数占国内民营火箭行业总成功发射次数的51.3%，即民营火箭平均每两次成功发射就有一次由公司完成 [4] 星河动力技术创新与突破 - 公司开创了民营商业航天多个“首次”，包括率先将组网卫星送入500公里太阳同步轨道、国内首家掌握海/陆全发射能力、率先突破针栓式大推力液氧/煤油发动机技术、首创火箭末级留轨商业应用服务 [4] - 公司构建了从总体设计到地面测发控系统设计的全链条技术能力，主要核心系统及零部件均为自主研发 [5] - 公司打造了贯穿研发、生产、测试、发射全流程的设施能力保障，具备充足的产能提升空间，并形成了完善的质量管理和安全管控体系 [5] 星河动力产品布局与商业化进展 - 公司设计研发了全管线产品矩阵，覆盖商业微小卫星、中小型组网发射、大型星座组网发射等多个航天发射服务场景 [5] - 产品包括量产的“谷神星一号”（瞄准微小卫星市场）、计划年内首飞的“谷神星二号”（适配中型组网/补网需求）、以及计划今年首飞并于2026年量产的“智神星”系列可重复使用中大型液体运载火箭（瞄准大型星座组网） [5] - “谷神星一号”已成为国内首型从“试验型”进入真正批量化、商业化发展阶段的民营火箭，公司已实现稳定可靠与商业化落地 [6] - “谷神星二号”与“智神星一号”两款中大型火箭首飞工作已进入关键阶段，计划于2025年内首飞 [6]

公司IPO进展 - 公司于10月22日在北京证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券 [1] - 公司成立于2018年，是国内第一家实现火箭量产、高密度发射并商业化的民营商业火箭企业 [1] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业 [1] 公司市场地位与业绩 - 公司已为27家客户将85颗商业卫星送入预定轨道 [1] - 公司创下国内民营火箭企业发射次数、服务客户数、发射卫星数、稳定成功率等多项第一 [1] - 公司火箭成功发射次数占国内民营火箭行业总成功发射次数的51.3% [1] 公司技术与产品布局 - 公司主要核心系统及零部件均为自主研发 [2] - 公司具备贯穿研发、生产、测试、发射全流程的设施能力保障和充足的产能提升空间 [2] - 公司形成了涵盖火箭设计、生产、试验、存储、运输和发射全流程的质量管理和安全管控体系 [2] - 公司产品矩阵全面覆盖商业微小卫星、中小型组网发射、大型星座组网发射等多个航天发射服务场景 [2] - 量产的“谷神星一号”瞄准微小卫星市场，“谷神星二号”计划年内首飞适配中型组网，“智神星”系列计划今年首飞并于明年量产瞄准大型星座组网 [2] 行业资本化进程 - 公司加入上市梯队表明政策赋能下的中国商业航天资本化进程再提速 [1]