中加贸易政策动态 - 加拿大政府启动对中国电动汽车、钢铁及铝产品加征关税的审查工作 以评估现行附加关税的征税范围和税率合理性 审查预计下月正式启动 [1] - 加拿大对中国相关产品加征关税后 相关产品进口量已大幅下降 [1] 加拿大地方政府对华贸易行动 - 萨斯喀彻温省省长莫伊率贸易代表团访华 就油菜籽进口保证金问题与中方展开谈判 此为六年来加拿大省长首次以代表团团长身份访华 [3][5][6] - 代表团将与中方官员和受关税影响的行业相关方会面 旨在为两国国家层面贸易协定谈判奠定基础 [6] - 萨省贸易部长同期访问韩国和日本 拓展亚洲市场合作 该省2024年对亚洲出口额超100亿美元 其中对中国出口44亿美元 对日本出口9.29亿美元 对韩国出口1.62亿美元 [7] 中加农产品贸易措施 - 中国对加拿大油菜籽征收75.8%保证金 并对菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税 对水产品、猪肉加税25% [5][8] - 加拿大西部省份向联邦政府施压 要求取消中国电动车关税以换取中方取消对油菜籽贸易措施 [2] 中加经贸合作机制 - 第28届中加经贸联委会在渥太华重启 为两国提供对话平台以解决双边贸易问题 [6] - 加拿大总理办公室派遣议会秘书随贸易代表团访华 标志着联邦政府态度可能转变 [2][8] 加拿大联邦政府立场 - 加拿大总理卡尼承认中国仍是加拿大第二大贸易伙伴 强调在农业领域存在增长空间 [10] - 联邦政府承诺保护油菜籽产业就业岗位 并将公布额外措施支持生产商 [8]

加拿大保守党对贸易政策的批评 - 加拿大保守党领袖皮埃尔·普瓦列夫尔批评总理卡尼对美国和中国"太软弱" 要求以"强势姿态"维护加拿大利益 [1] - 普瓦列夫尔指责自由党政府对美国让步但未获得回报 包括取消数字服务税计划后美国仍提高关税 [1] - 加拿大总理办公室回应称美国对加拿大商品平均关税税率仍是贸易伙伴中最低之一 但承认木材/钢铁/铝/汽车行业受严重影响 [1] 中加贸易摩擦现状 - 中国对加拿大菜子油/油渣饼/豌豆加征100%关税 对水产品/猪肉加税25% [3] - 中国自8月14日起对加拿大进口油菜籽征收75.8%保证金 [3] - 中国对加拿大进口豌豆淀粉发起反倾销调查 指控其进口价格低于国内价格导致国内产业亏损 [3][4] - 中国认定加拿大和日本进口卤化丁基橡胶存在倾销 采用保证金实施临时反倾销措施 [4] 加拿大国内政治反应 - 安大略省长敦促反对党与自由党政府合作应对贸易冲突 强调"加拿大是一个团队" [4] - 加拿大政府正讨论为受贸易影响的农民提供支持 [4] 中加经贸关系影响 - 中国是加拿大油菜籽最大出口市场 占加拿大油菜籽出口量50%以上 [4] - 加拿大油菜籽行业提供超过20万就业岗位 经济贡献超过430亿加元 [4] - 中方表示愿在相互尊重/平等互利基础上发展中加关系 [5]

贸易订单动态 - 中国签订5万吨澳大利亚新季油菜籽订单 为2020年以来首次采购澳大利亚油菜籽 装船期为11月至12月 含运费价格低于每吨600美元 [1] - 贸易商预期后续将有更多订单跟进 尽管澳大利亚农业部回应细节尚未最终确定 [1] 市场格局转变 - 中国转向澳大利亚采购油菜籽 直接原因是加拿大政府对中国电动汽车加征100%关税达100% 引发中方反制 [3][5] - 中国商务部认定加拿大油菜籽存在倾销行为 征收75.8%保证金 导致加拿大油菜籽对华出口"实质上关闭" [3] - 中国作为全球最大油菜籽进口国 原本消化加拿大近50%产量 年贸易额达50亿加元(约260亿人民币) [5] 加拿大产业影响 - 加拿大油菜籽期货在反倾销公告当日暴跌6.5% 农民面临重大损失 有农场单日市值蒸发20万加元 [3] - 加拿大农民面临生产成本飙升困境 化肥价格翻倍 种植面积达800多英亩的农户表示经营压力巨大 [3] - 萨省省长评估油菜籽产业潜在损失达10亿加元 远超过政府对电动汽车关税获得的约1亿加元收益 [7] 澳大利亚机遇 - 澳大利亚作为全球第二大油菜籽出口国 迅速承接中国市场空缺 中澳检疫框架协议接近达成 重点解决黑胫病防治技术细节 [5] - 澳大利亚计划试运15万至25万吨油菜籽至中国 彭博社报道中方正在"火速推进"锁定澳方货源 [5] - 澳大利亚农场仓库已做好装船准备 阿根廷等出口国也在密切关注市场空缺机会 [7] 贸易关系态势 - 中方明确要求加拿大纠正错误做法 否则将继续实施反制措施 [5] - 加拿大政府在WTO被中国起诉歧视性钢铁关税 美媒评价中加贸易争端正在升级 [5] - 中方表示若加方取消歧视性关税 中方反制措施可相应调整 但加拿大政府尚未改变立场 [7]

贸易争端背景 - 中方于8月15日在世贸组织起诉加拿大钢铁关税配额措施及对含中国钢铁成分产品加征歧视性关税 [1] - 加拿大7月16日宣布自8月1日起扩大钢铁关税配额适用范围并对配额外进口征收附加税 对含中国熔化和浇铸钢铁产品征收25%附加税 [3] - 加拿大声称中国因美国高额关税正寻求向加出口更多廉价钢材 将对本土市场造成冲击 [3] 反制措施与影响 - 中国8月12日对加拿大进口油菜籽征收75.8%临时反倾销保证金 自8月14日起实施 [1] - 加拿大油菜籽理事会称75.8%税率实际关闭加拿大油菜籽进入中国市场大门 [1] - 中国今年3月已对加拿大菜子油、油渣饼等加征100%关税 [1] 贸易关系现状 - 2024年中加双边贸易额约1200亿加元 中国是加拿大第二大贸易伙伴 [3] - 加拿大2024年钢铁进口额超160亿美元 其中近50%来自美国 约10%来自中国 [3] - 加拿大出口钢铁超120亿美元 其中91%销往美国 4%销往墨西哥 [3] 双方立场 - 中方指加拿大做法于理不合、于法无据、于事无补 将严重损害正常经贸合作 [5] - 加拿大总理卡尼表示将推进与中国开展建设性对话以解决各自贸易关切 [1][5] - 中方声明若加拿大取消歧视性关税措施 中方反制措施可相应调整、暂停或取消 [5]

中国对加拿大油菜籽实施反倾销措施 - 中国商务部初步认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销 决定对所有加拿大公司征收75.8%的保证金 措施自本周四起生效 [1] - 中国国内油菜籽产业受到实质损害 倾销与损害之间存在因果关系 调查始于2024年9月9日 [1] - 保证金措施被贸易商解读为强烈信号 75%的保证金相当于拒绝加拿大油菜籽进口 [1] 中加贸易摩擦升级背景 - 中国今年3月起已对加拿大菜子油和油渣饼加征100%关税 回应加拿大对中国电动汽车和钢铁产品的关税措施 [1] - 加拿大计划2024年10月起对中国电动汽车加征100%关税 10月22日起对钢铁铝产品加征25%关税 [1] - 加拿大7月底前将对含中国冶炼浇筑钢材的钢铁产品征收25%额外关税 该政策不适用于美国 [2] 贸易保护措施延伸 - 中国商务部同步对加拿大进口豌豆淀粉发起反倾销调查 并认定加拿大卤化丁基橡胶存在倾销 将征收保证金 [2] - 商务部研究院表示反倾销措施旨在保护国内产业免受低价倾销冲击 决策基于多方意见 [2] - 分析机构认为中方举措将施压加拿大政府解决贸易摩擦 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2560至2620区间震荡，短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡，盘面短期震荡偏强 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，需求预期良好和技术性买盘支撑，油厂开机处于低位，库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强；中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度或有限；基差贴水期货偏空；库存周环比减少14.89%，同比减少21.67%偏多；价格在20日均线上方且方向向上偏多；主力多单增加，资金流入偏多 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果尚有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 5月26日至6月5日，豆粕成交均价从3014降至2884，成交量有波动；菜粕成交均价从2520降至2460，成交量有波动，豆菜粕成交均价价差在404 - 494间波动 [13] - 5月26日至6月5日，菜粕期货主力2509价格在2557 - 2637间波动，远月2601价格在2311 - 2362间波动，菜粕现货（福建）价格从2520降至2460 [14] - 5月23日至6月5日，菜粕仓单数量持续减少 [15] - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [23] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [24] - 进口菜籽进口到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡 [25] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [38] 持仓数据 - 主力多单增加，资金流入 [9] 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509在2560至2620区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存减少偏多，价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加、资金流入偏多，短期受相关因素影响冲高回落，回归区间震荡 [9]

宏观•要闻 - 中国对加拿大菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税，对水产品、猪肉加征25%关税，以回应加拿大对中国电动汽车、钢铁和铝产品的关税措施 [1] - 商务部公布对加拿大反歧视调查结果，认定加方措施构成歧视性限制，决定对加部分商品加征关税 [2] - 中国六大行业协会（五矿化工、汽车工业、机电产品、有色金属、食品土畜、钢铁工业）支持商务部对加拿大加征关税的决定 [3] - 2025年2月全国居民消费价格同比下降0.7%，食品烟酒类价格同比下降1.9%，影响CPI下降约0.54个百分点 [4] - 2月工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [4] 金融•证券 - 美联储主席鲍威尔表示不急于调整利率，预计通胀率通向2%之路将继续崎岖不平 [5] - 美国2月非农就业人数增加15.1万人，不及预期的16万人，前值由14.3万人修正为12.5万人 [6] - 纳斯达克计划在2026年下半年推出每周五天的24小时交易，待监管批准 [7][8] - 本周A股限售股解禁市值约384.16亿元，较上周增加17.1%，有8家公司解禁市值超10亿元 [17] 产业•公司 - 住建部将住宅层高标准调整为不低于3米，正在编制"好房子"建设指南 [9] - 住建部推进收购存量商品房改革，完善房地产开发、销售等基础性制度 [10] - 2000年以前建成的城市老旧小区将纳入城市更新改造范围 [11] - 北京市将从2025年秋季学期开始在全市中小学开展人工智能通识教育，每学年不少于8课时 [12] - 东鹏饮料2024年净利润同比增长63%至33.27亿元，拟每10股派25元，并计划发行H股在香港上市 [13][14] - 本周有5只新股可申购，包括矽电股份、浙江华远、江南新材、新亚电缆、胜科纳米 [15][16] 机构策略 - 中信建投认为丝杠产业链受益于人形机器人市场爆发，丝杠约占人形机器人价值量的19% [18] - 中信证券建议关注人形机器人领域为通用控制企业带来的增量机会，2025年有望成为人形机器人量产元年 [19] - 海通策略指出近期外资阶段性回流中国市场，以短线灵活型为主，关注消费医药、地产等存在预期差板块 [20]

中加贸易关税措施 - 加拿大自2024年10月1日起对中国电动汽车加征100%关税 自2024年10月22日起对中国钢铁和铝产品加征25%关税 中方认为此举违反WTO规则并构成歧视性贸易保护主义 [1] - 中方反制措施包括自2025年3月20日起对加拿大菜子油 油渣饼 豌豆加征100%关税 对水产品 猪肉加征25%关税 [1] - 加征100%关税商品清单涵盖8类农产品 包括初榨菜子油(税则号15141100) 其他菜子油(15141900) 油渣饼(23064100/23064900) 豌豆(07081000等) [3] - 加征25%关税商品清单涉及50余项水产品和猪肉 包括冻鱼(03033110) 龙虾(03061200) 蟹类(03061490) 虾类(03061630) 猪肉(02031110等) [5][6] 中方立场与调查依据 - 商务部指出加拿大单边限制措施未经调查 直接影响中国电动汽车 钢铁 铝行业出口 破坏双边经贸关系 [7] - 中方基于《对外贸易法》《关税法》等法律法规 经反歧视调查确认加方措施构成歧视性贸易限制 故采取对等反制 [7] - 中方要求加方立即取消限制措施 强调应遵守WTO规则和客观事实 维护正常贸易秩序 [2][8] 受影响行业 - 电动汽车行业面临加拿大100%关税壁垒 可能影响相关企业出口市场份额 [1] - 钢铁和铝行业受加方25%关税影响 涉及相关产品对加出口成本上升 [1] - 加拿大农产品出口商将受冲击 特别是菜子油(年出口额约20亿加元)和水产品(占加对华出口15%) [1][5] - 猪肉贸易受25%关税影响 涉及鲜冻猪肉(02031110)及制品(02101110)等 中国为加拿大第二大猪肉出口市场 [6]