合作事件概述 - Ksher开时支付与越南海事商业银行于北京时间1月14日签署战略合作意向书[1] - 双方将通过“科技+金融”深度融合，共同开发新一代跨境支付解决方案[1] - 合作旨在为进军越南及东南亚市场的国际电商与B2B贸易商构建更安全、高效的资金通路[1] 行业背景与市场机遇 - 亚太地区正处于数字贸易爆发期，权威机构预测到2032年亚太跨境支付市场规模有望突破23.8万亿美元[2] - 越南作为东南亚经济增长的“桥头堡”，因金融服务数字化加速和国际贸易需求激增，成为全球企业竞相布局的核心市场[2] - 此次合作是顺应市场趋势的战略布局，旨在精准破局跨境支付在“时效”与“成本”方面的核心痛点[2] 合作具体内容与优势 - 合作超越传统通道对接，深入到资金链路优化与合规体系共建层面[3] - 资金流转更高效：MSB将向Ksher开放支付基础设施并整合网上银行服务，以大幅提升跨境资金结算效率[3] - 成本控制更优越：Ksher将依托银行端资源为客户提供具市场竞争力的优选外汇汇率，直接降低跨境贸易汇损成本[3] - 合规安全更稳固：双方构建“银行+科技”双重风控体系，严格遵守当地法规，为商户资金安全保驾护航[3] - MSB将利用其庞大客户网络，向其现有企业客户推广Ksher的支付解决方案，打通本地与国际商业循环[3] 合作目标与愿景 - 双方致力于在跨境支付领域实现技术突破，提供兼具最高安全标准与最佳运作效率的行业级解决方案[4] - 合作将MSB的银行业务底蕴与Ksher灵活的跨境支付技术相结合，旨在帮助企业解决国际交易与现金流管理难题[4] - 对于中国出海企业，合作意味着可使用更贴近越南本地习惯的收付款方式，享受更低费率和更快到账速度[4] - 未来合作不局限于单一支付产品，而是致力于共同构建一个智能、灵活、可持续的跨境支付生态系统[5] - 双方将联合制定市场拓展计划，让金融科技红利惠及更多企业与消费者，助其在全球竞争中建立优势[5] 合作方背景信息 - 越南海事商业银行成立于1991年，是越南第一家获得牌照的股份制商业银行[6] - MSB在越南全国拥有约260家分行和交易办事处，与全球55个国家地区的近400家代理银行连接[6] - MSB服务于超过600万个人客户和近10万家企业客户[6] - Ksher开时支付于2016年在泰国成立，由红杉资本等国际知名机构投资[7] - 公司在中国设有多地办公室，为东南亚跨境贸易企业提供多国本地金融运营服务[7] - Ksher是业内罕见同时拥有东南亚多个国家及地区8张牌照的支付公司，具备银行级风控体系[7]

核心观点 - 华泰证券首次覆盖连连数字，给予“买入”评级，目标价10.2港元，对应2026年预期市销率5倍 [1] 业务模式与市场定位 - 公司主要业务是为中国商户出海提供跨境支付解决方案，帮助商户在境外收取外币，经汇兑后回笼境内 [1] - 公司核心优势在于遍布全球的牌照和合作网络，使其能够支持超过130种币种的交易 [1] 财务与运营表现 - 2025年上半年，公司合计总支付额达2.1万亿元人民币，同比增长32% [1] - 其中，跨境支付总支付额为1985亿元人民币，同比增长94% [1] - 基于0.24%的服务费率，跨境支付业务收入达到4.73亿元人民币，同比增长27%，占总收入的60% [1] - 2025年上半年调整后净盈利约为0.6亿元人民币，接近盈亏平衡 [1] 增长前景与战略方向 - 机构对公司长期的TPV增长前景保持乐观 [1] - 预计公司将基于自身优势实现跨境支付TPV的增长，并通过规模效应带动盈利改善 [1] - 公司的牌照优势将助力其构建下一代支付链路 [1] - 公司能够通过对支付技术的迭代升级优化跨境支付服务，为客户提供效率更高、成本更低、合规的下一代跨境支付体验 [1]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖连连数字，给予“买入”评级，目标价10.20港币 [1] - 核心观点：连连数字是中国领先的独立跨境支付服务商，为中国商户出海提供支付解决方案，其优势在于全球牌照壁垒和合作网络，有望在广阔的跨境支付市场中实现快速增长并最终改善盈利 [8][13] 市场前景与行业机遇 - 全球贸易市场总规模预计在2027年达到95.4万亿美元，全球跨境电商GMV预计达到5.8万亿美元，渗透率从2022年的7.5%提升至12.2% [13][18] - 中国跨境支付市场增长迅速，2024年TPV为7.5万亿元人民币，预计2028年将达到17.1万亿元人民币，2025-28年CAGR约22.1% [9][13] - 中国跨境电商渗透率预计将从2022年的14.3%提升至2027年的27.7%，远高于全球平均水平 [22] 公司业务模式与竞争优势 - 连连数字主要业务是为中国出海商户提供跨境支付解决方案，帮助其收取外币并汇兑回境内 [8][13] - 公司核心优势在于全球合规牌照与广泛的合作网络：截至2025年6月，持有65张全球支付牌照，经营网络覆盖100多个国家和地区，支持超130种币种交易 [14][30] - 公司已与100多家跨境电商平台及多家大型银行等合作伙伴建立生态，提供一站式服务 [14][76] - 连连数字是中国最大的独立数字支付解决方案提供商，2022年在独立数字支付市场TPV份额为9.1%，排名第一 [65] 财务表现与增长驱动 - 支付额（TPV）快速增长：1H25合计TPV达2.1万亿元人民币，同比增长32%；其中跨境支付TPV为1，985亿元人民币，同比增长94% [9][15] - 收入快速增长：1H25总收入7.8亿元人民币，同比增长27%；其中跨境支付收入4.73亿元人民币，同比增长27%，占总收入60% [9][15] - 服务费率：1H25跨境支付服务费率约为0.24% [9][15] - 市占率提升：公司在中国跨境支付行业的市占率从2023年的2.9%提升至2024年的3.8% [9][13] 盈利预测与估值 - 预计2025/26/27年总收入分别为16.7/20.6/25.3亿元人民币 [6][16] - 预计2025/26/27年归母净利润分别为14.42/-0.48/1.01亿元人民币，其中2025年盈利主要包含处置连通股权的收益及美运增资的摊薄收益 [6][16] - 采用PS估值法，给予公司2026年5倍目标PS，基于2026年营收20.6亿元人民币的预测，得出目标价10.2港币 [6][17] 技术投入与长期发展 - 公司长期重视研发，研发费用率维持在20-30% [10][78] - 2025年7月完成3.9亿港币H股配售，其中50%款项将用于下一代支付技术（如区块链）在全球支付领域的创新及应用 [10][78] - 公司已获得香港虚拟资产交易平台（VATP）牌照，为探索下一代支付链路奠定基础 [71][78] 业务结构分析 - 业务构成：以全球（跨境）支付业务为核心，辅以境内支付和增值服务 [31] - TPV结构：1H25全球支付TPV占比9.6%，境内支付TPV占比90.4% [30][52] - 收入与利润结构：1H25全球支付业务贡献了60%的收入，并且是过去五年唯一持续盈利的业务线（剔除一次性收益） [52][84][92] - 费率差异：全球支付服务费率（0.24%-0.40%）远高于境内支付（0.011%-0.015%），是其20-30倍，因此全球支付业务毛利率（70-80%）显著高于境内支付（20-30%） [84][93][94] 盈利现状与改善预期 - 调整后盈利近乎盈亏平衡：扣除非经常性及非主营因素后，2022/23/24/1H25调整后净利润分别为-0.4/0.2/-0.3/0.6亿元人民币 [9][16] - 费用率高企：1H25公司营销、行政及研发三项费用合计占收入比例达79%，而同期毛利率为52%，毛利暂无法覆盖费用 [9][85] - 长期展望：凭借牌照壁垒、生态网络及技术布局，公司有望在业务扩张中实现规模效应，带动长期盈利能力提升 [9][85][109] - 对连通的投资亏损减少：公司出售部分连通股权后，持股比例从45.2%降至17.63%，相关亏损对业绩的拖累将显著减轻 [16][113]

一级市场投融资概览 - 本周国内一级市场披露融资事件54个，较上周减少38个，其中40个事件披露金额，总融资规模为97.38亿人民币，平均融资金额为2.43亿人民币 [7] 行业分布 - 从融资事件数量看，智能制造、医疗健康、人工智能领域最活跃，融资事件数分别为18个、13个、7个 [8] - 从已披露融资规模看，金融行业最高，融资总规模约为24.96亿人民币，其中跨境支付技术服务商「Airwallex」获3.3亿美元G轮融资 [10] - 医疗健康行业融资总额为24.07亿人民币，其中肿瘤和免疫精准治疗药物研发商「德昇济医药」获1.08亿美元B轮融资 [10] 地区分布 - 披露获投企业主要集中在江苏、北京、广东，事件数分别为13个、11个、11个 [14] - 江苏8起事件共融资25.12亿人民币，北京10起事件共融资22.77亿人民币，广东10起事件共融资37.66亿人民币 [17] - 其他地区融资规模：上海4起事件共融资2.82亿人民币，浙江3起事件共融资6.10亿人民币，安徽1起事件融资3000万人民币，山东1起事件融资1.30亿人民币，四川1起事件融资3000万人民币，天津1起事件融资9000万人民币，重庆1起事件融资1100万人民币 [17] 阶段分布 - 从阶段分布看，早期融资事件37个，成长期12个，后期5个 [17] 本周国内大额融资事件 - 跨境支付技术服务商「Airwallex」获3.3亿美元G轮融资 [10][22] - 半导体级真空泵产品供应商「通嘉宏瑞」获融资，投资方包括武汉科投、中车资本等 [22] - 新一代siRNA药物开发商「圣因生物」获融资，投资方包括Invus Group、中国生物制药、君联资本、高瓴创投等 [22] - 肿瘤和免疫精准治疗药物研发商「德昇济医药」获1.08亿美元B轮融资 [10][22] - AI合成肽新药研发商「呈元科技」获融资，投资方包括中金公司、阿斯利康中金医疗创投基金、高瓴创投等 [23] 本周海外大额融资事件及新晋独角兽 - 身份管理及云安全解决方案提供商「Saviynt」获B轮7亿美元融资，投资方包括KKR [28][32] - AI硬件研发商「Unconventional AI」获融资，投资方包括Andreessen Horowitz、光速创投、红杉资本等 [28] - 下一代地热能技术开发商「Fervo Energy」获融资，投资方包括B Capital Group、突破能源基金、谷歌等 [28] - 下一代国防科技研发商「Castelion」获融资，投资方包括Altimeter Capital、光速创投、Andreessen Horowitz等 [29] - 超音速商用飞机制造商「Boom Supersonic」获融资，投资方包括Darsana Capital Partners、Y Combinator等 [29] - 卫星制造商「K2 Space」完成2.5亿美元C轮融资，投后估值达30亿美元，成为新晋独角兽 [32] - IT服务管理自动化技术研发商「Serval」完成7500万美元B轮融资，投后估值达10亿美元，成为新晋独角兽 [32] 本周国内一级市场活跃机构 - 红杉中国、达晨财智、金雨茂物在本周创投市场中较为活跃，各有3个投资事件 [34] 本周国内IPO公司 - 本周重点监测到国内IPO公司共5家，分别位于香港证券交易所和上海证券交易所 [36] - 「京东工业」在香港证券交易所上市，最新市值377.48亿港元，上市募资28.17亿港元，历史投资方包括红杉中国、纪源资本、CPE源峰等 [36][37] - 「百奥赛图」在上海证券交易所上市，最新市值260.23亿人民币，上市募资11.44亿人民币 [37] - 「宝济药业」在香港证券交易所上市，最新市值222.81亿港元，上市募资9.22亿港元，历史投资方包括东方富海、源创多盈资本、上海科创集团等 [36][37] - 「纳芯微」在香港证券交易所上市，最新市值178.43亿港元，上市募资20.96亿港元，历史投资方包括深创投、中芯聚源、元禾重元等 [36][38] - 「智慧树」在香港证券交易所上市，最新市值104.80亿港元，上市募资3.94亿港元，历史投资方包括百度、新浪微博基金等 [38] 本周国内并购事件 - 本周国内披露已完成并购事件14个，较上周增加4个，分布在传统行业、智能制造、能源电力行业 [40] - 皖江物流以116.94亿人民币收购火力发电服务商淮河能源89.30%股份，为本周最大并购案 [40] - 其他并购事件包括：普冉半导体以1.44亿人民币并购集成电路设计服务商「长天」 [43]；河南投资集团以1.15亿人民币并购建筑工程服务提供商「沃克曼建工」 [44]；宁波富邦铝材有限公司以2645.79万人民币并购铝型材制造商「宙邦精业铝型材」 [45]；沃特股份以2571.6万人民币并购密封件生产商「华尔卡」 [45]；风光新材料以520万人民币并购化学制品批发商「三石博涛」 [45]；成都镇鼎机械制造有限公司以102万人民币并购无人机经销商「雷电鸟」 [46][47]

最新融资与业务里程碑 - 公司于近期完成3.3亿美元G轮融资，由Addition领投，估值达80亿美元，较上一轮增长近30% [4] - 2025年10月，公司年化收入突破10亿美元，同比增长90%；年化交易额突破2350亿美元，同比增长一倍 [5] - 公司计划在美国旧金山设立第二全球总部，未来一年将美国团队规模扩充一倍至400余人，并预计在2026-2029年间向美国市场投入超10亿美元 [5] 公司发展现状与市场地位 - 公司已持有全球80张牌照及许可，支持企业在200多个国家和地区开展业务，目前服务超20万客户 [5] - 公司核心客户为需要管理全球账户、收付款及财务运营的全球化企业，其北美和欧洲市场营收贡献从几年前的0%提升至接近40% [5] - 公司已成为全球最受瞩目的金融科技独角兽之一，距离IPO仅差临门一脚 [6] 创业起源与天使投资 - 公司2015年起步于墨尔本咖啡馆，旨在解决跨境支付低效和高成本问题，打造更精简透明的解决方案 [12][13] - 天使投资人Lucy Liu在初次会面后，无合同、无条款地投资了100万美元，获得公司20%股权，并随后成为联合创始人及总裁 [13] - 早期团队在10平方米的办公室内开发产品，这笔天使投资从当前80亿美元估值看回报惊人 [13] 早期融资波折与关键支持 - 2015年，一家中国头部VC在签下领投TS后反悔，导致公司资金濒临绝境 [15][16] - 戈壁创投在要求看到MVP后，投资了200万美元，成为关键的“续命钱”，其早期投资有望获得近1000倍回报 [17] - 最初拒绝公司的澳洲三大VC后来在公司估值达62亿美元时高溢价成为股东 [17] A轮融资的关键转折 - 2017年初，公司现金仅够支撑两个月，同时与红杉中国和腾讯进行A轮谈判 [20] - 腾讯内部最初意见分裂，创始人Jack Zhang通过争取与首席战略官James Mitchell的会面并打动对方，最终促使腾讯拍板投资 [20][21] - A轮最终完成1300万美元融资，投资方包括红杉中国、腾讯和MasterCard，使公司再度起死回生 [22] 业务爆发与后续融资 - 2018年，公司交易额在九个月内从100万美元飙升至36亿美元，客户包括SHEIN等体量巨大的企业 [26] - 2018年完成8000万美元B轮融资（腾讯、红杉中国领投）和1亿美元C轮融资（DST Global领投），跻身独角兽行列 [26] - 红杉中国被管理层称为“最强FA”，从C轮开始深度参与，并引入了DST、Hedosophia等重要国际投资方 [27][28] 战略抉择：拒绝并购与独立发展 - 2018年，公司拒绝了全球支付巨头Stripe提出的12亿美元收购要约 [30] - 拒绝收购后，公司从单一产品转向多产品线（嵌入式金融、收单、资金管理等），并加速拓展欧美及新兴市场 [31] - 这一决定使公司开辟了独立发展的道路，目标成为全球银行业的基础设施 [31] 成长挑战与持续融资 - 2019年底，公司因盲目进军欧洲导致运营成本飙升，资金链紧张，C轮融资很快见底 [33] - 在寻求软银融资未果后，DST、腾讯提供了可转债，随后红杉引入了欧洲基金Hedosophia，共同完成了1.6亿美元D轮融资 [34] - 2020年公司收入超过2000万美元，比前一年翻倍；2021年收入再翻一倍多，新产品从2022年开始产生收入 [34] - 2021年完成多轮融资，估值从26亿美元升至55亿美元；2022年完成E2轮融资，并引入了澳大利亚及北美的大型养老基金作为新股东 [34][35] 财务表现与发展轨迹 - 公司于2023年实现盈利 [36] - 从2015年到2023年，公司年增速均未曾低于100% [36] - 公司发展至今已无重大危机时刻，正处于IPO前夕 [36]

公司最新融资与估值 - 公司于近期完成G轮融资，融资金额为3.3亿美元，投后估值达到80亿美元，较上一轮估值增长近30% [2][3] - 本轮融资由Addition领投，其他投资方包括T. Rowe Price、Activant、Lingotto、Robinhood Ventures和TIAA Ventures等欧美机构 [3] - 领投方Addition的创始人Lee Fixel是老虎环球基金前合伙人，擅长科技与金融投资，曾投资Facebook、LinkedIn、Spotify等公司 [3] 公司经营与财务数据 - 截至2025年10月，公司年化收入突破10亿美元，同比增长90% [4] - 年化交易额突破2350亿美元，同比增长一倍 [4] - 公司已持有全球80张牌照及许可，业务覆盖200多个国家和地区，服务超过20万客户 [4] - 第三季度获客速度比年初增加了一倍 [4] - 公司已在2023年实现盈利，且从2015年到2023年，年增速均未曾低于100% [25] 全球市场拓展与战略布局 - 公司计划在美国旧金山设立第二全球总部，将核心产品、工程、战略合作及市场团队部署于此 [4] - 未来一年内，计划将美国团队规模扩充一倍至400余人 [4] - 预计2026-2029年将在美国市场投入超10亿美元用于战略布局 [4] - 公司核心客户为需要全球账户管理、收付款及财务运营的全球化企业 [4] - 几年前北美和欧洲市场对公司营收贡献为0，如今占比已接近40% [4] 早期创业与天使投资 - 公司创始人Jack Zhang与Max Li在墨尔本咖啡馆讨论创业想法，旨在解决跨境支付低效和高成本问题 [5][6][7] - 天使投资人Lucy Liu在2015年听闻想法后，次日决定投资100万美元，获得公司20%股权，未签合同仅通过邮件确认 [5][7] - 该笔投资后，创始人辞去工作，团队在10平方米办公室开始创业 [7] - Lucy Liu后来成为公司联合创始人，并担任总裁 [7] 早期融资挫折与转折 - 2015年，一家中国头部VC曾以投后1000万美元估值签下领投TS，但一周后以“算法不够有护城河”为由反悔，导致公司资金濒临绝境 [9] - 公司随后与戈壁创投谈判，后者提出需先看到MVP产品，团队在几周内开发出跨境转账演示版本，从而获得200万美元“续命钱” [9] - 早期拒绝公司的澳洲三大VC后来在公司估值达62亿美元时高溢价成为股东 [11] A轮融资关键入局者 - 2017年初，公司账上现金仅够支撑两个月，启动A轮融资，同时与红杉中国和腾讯谈判 [12] - 红杉中国提出投资条件为腾讯必须共同进场，但腾讯内部对投资存在分歧 [12] - 创始人通过争取与腾讯首席战略官James Mitchell会面并演示产品，最终打动对方并说服马化腾，促使腾讯拍板投资 [12][13] - A轮融资最终由腾讯、红杉中国和MasterCard共同完成，融资额1300万美元 [13][14] - 此次融资是MasterCard在澳大利亚的首次创业投资 [13] 业务爆发与后续融资 - 2018年，公司交易额在九个月内从100万美元飙升至36亿美元，成为炙手可热的早期项目 [17] - 增长驱动力来自全球金融基础设施的铺开以及跨境电商爆发的支付需求 [17] - 2018年底公司已有100家大型企业客户，例如SHEIN的单笔交易规模达2000万美元级别 [17] - 2018年6月完成由腾讯和红杉中国领投，高瓴、维港投资等跟投的8000万美元B轮融资 [17] - 2018年后续完成由DST Global领投的1亿美元C轮融资，公司跻身全球独角兽行列 [17] 拒绝并购与战略转型 - 2018年，全球支付巨头Stripe提出以12亿美元收购公司，此时公司成立仅三年 [18] - Stripe CEO与创始人会面并起草合作方案，双方愿景高度契合 [18] - 经过团队投票，90%反对出售，公司最终拒绝收购要约 [18] - 拒绝收购后，公司从单一产品转向多产品线，包括嵌入式金融、收单、资金管理等，并加速拓展欧美及新兴市场 [20] 成长危机与关键支持 - 2019年底，公司因盲目进军欧洲导致运营成本飙升，资金链差点断裂 [23] - 早期引入的银行背景高管因文化冲突全部离职，公司再次陷入危机，C轮融资款即将耗尽 [23] - 与软银的融资谈判因WeWork危机而泡汤 [23] - 关键时刻，DST和腾讯临时提供一笔可转债，随后红杉中国又引入欧洲基金Hedosophia [23] - 2020年4月，尽管疫情期间收入因航旅业务下降近三分之一，公司仍完成了1.6亿美元D轮融资，半数由可转债转换，半数由Hedosophia领投 [24] 加速发展与IPO前景 - 2020年公司收入超过2000万美元，比前一年翻了一倍 [24] - 2021年公司业务从“全球资金基础设施”进化为“下一代全球银行平台”，收入又翻了一倍多 [24] - 2021年3月完成由Greenoaks领投的1亿美元融资，同年9月及11月完成由Lone Pine Capital领投的两轮共3亿美元融资，估值从26亿美元升至55亿美元 [24] - 2022年完成E2轮融资，引入澳大利亚养老基金HostPlus及北美一大型退休基金为新股东 [24] - 公司现已成为全球最受瞩目的金融科技独角兽之一，距离IPO只差临门一脚 [4]

进博会平台效应与规模 - 第八届进博会展览面积和参展企业总数均创历史新高[2] - 平台助力全球优质产品从展品变成商品，共享中国超大规模市场机遇[2] - 进博会为全球供需对接架设桥梁，促进全球供应链伙伴融合发展[5] 跨国公司投资与业务拓展 - 资生堂对中国市场有信心持续投资深耕，看重支持创新的政策环境和协同发展生态系统[2] - 默沙东未来五年预计有40余项新产品和新适应证在中国境内获批[2] - 达能纽迪希亚江苏无锡生产基地扩建项目封顶，将促进产能大幅提升[2] 科技创新与产业升级 - 本届进博会展示461项新产品、新技术、新服务，聚焦新一代信息技术、人工智能和绿色低碳领域[4] - 葛兰素史克在中国已实现80%研发项目与全球同步，加强本土创新[4] - 中国能建与德国西门子能源等国际企业签约，引进设备技术助力绿色化、数智化转型[5] 绿色发展与低碳解决方案 - 立邦中国首展“新能源动力电池包涂装解决方案”和“立邦辐射致冷涂料”，成为客商咨询热点[6] - 公司致力于携手中国企业拥抱新机遇，助力实现“双碳”目标[6] 消费升级与市场机遇 - 美团发布《2025上海进博美食指南》，演示无人机医药送检流程，通过即时零售等新型形态满足品质化需求[6] - 康宝莱多款创新成果实现亚洲首秀，紧盯中国消费者对科学依据、个性化方案及情感共鸣的综合需求[7] - 天猫国际带来超100款全球首发商品，助力海外品牌将进博会展品转化为商品[7] 跨境贸易与支付创新 - 支付平台PingPong展示助力企业从“产品出海”向“品牌出海”转型升级的跨境支付解决方案[3] - 公司将利用进博会平台为企业开展数字贸易提供本地化服务网络[3] 生命科学与健康产业合作 - 欧加隆展示心血管领域整体解决方案，结合全球经验与本土创新能力保护消费者健康[7] - 盈康一生展出30余项创新成果，深化全球协作加大在生命科学、临床医学、生物科技等产业布局[7]

进博会平台效应 - 第八届进博会展览面积和参展企业总数均创历史新高，持续释放开放红利 [2] - 借助进博会平台，全球优质产品从展品变成商品，共享中国超大规模市场机遇 [2] - 进博会助力贸易采购精准对接，促成越来越多外国企业到中国投资兴业，更多展商变投资商 [2] 企业投资与市场拓展 - 资生堂对中国市场充满信心，认为中国有支持创新的政策环境和协同发展的生态系统，能加快创新成果落地和业务规模化 [2] - 默沙东得益于进博会溢出效应，去年展示的多款在研药物已陆续在华获批上市，未来五年预计有40余项新产品和新适应证在中国境内获批 [2] - 达能纽迪希亚江苏无锡生产基地扩建项目顺利封顶，将促进产能大幅提升，是达能加大中国市场投入的重要举措 [2] - 支付平台PingPong展示跨境支付解决方案，助力企业从“产品出海”向“品牌出海”转型，将为企业开展数字贸易提供本地化服务网络 [3] 产业创新与绿色升级 - 本届进博会展示461项新产品、新技术、新服务，创新、绿色特征突出，中国大市场成为全球创新的试验场、利润场、应用场 [4] - 葛兰素史克在中国已实现80%研发项目与全球同步，未来将继续探索不同创新合作模式 [4] - 中国能源建设集团有限公司与德国西门子能源等国际企业签约合作，引进的设备、技术将助力公司绿色化、数智化转型发展 [5] - 立邦在中国首展“新能源动力电池包涂装解决方案”和“立邦辐射致冷涂料”，将携手中国企业助力实现“双碳”目标 [5] 消费升级与市场机遇 - 进博会首次设立“跨境电商优选平台”，推动产业跨界联动，丰富国内消费者选择 [7] - 美团发布美食指南并演示无人机医药送检流程，通过即时零售等新型形态满足消费者品质化、多元化需求 [7] - 康宝莱多款创新成果实现亚洲首秀，认为中国消费者追求科学依据、个性化方案及情感共鸣的综合价值 [7] - 天猫国际带来超100款全球首发、进博首秀商品，持续将更多海外品质好物带给国内消费者 [8] - 欧加隆展示心血管领域整体解决方案，将结合全球经验与本土创新能力保护消费者健康 [8] - 盈康一生展出30余项创新成果，将深化全球协作，构建科技与数智驱动的大健康生态 [8]

合作概况 - 公司与联昌国际银行正式签署谅解备忘录，建立战略合作伙伴关系 [1] - 合作旨在整合银行基础设施与全球支付服务网络，实现深度嵌入和双向赋能 [1] - 合作是公司继上半年获得马来西亚MSB支付牌照后，继续深入布局东南亚本地市场的举措 [1] 合作内容与赋能方向 - CIMB可借助公司全球支付网络为其企业用户提供超过20个币种的本地账户 [1] - 公司平台上的企业用户可获得由CIMB提供的定制化供应链融资服务方案、卡支付解决方案及收单服务 [1] - 通过合作能为企业免除高昂的跨境交易手续费，并实现自由管理全球资金、高效货币兑换及顺畅收付款 [1] 市场拓展计划 - 服务将率先在马来西亚推出，并逐步拓展至印度尼西亚、新加坡、泰国和柬埔寨等其他国家 [2] - 东盟国家内的企业将获得近实时跨境支付解决方案、综合金融服务和专业支持 [2] - 合作旨在帮助企业提升运营效率，加速业务扩张，并在国际市场中捕获新的增长机遇 [2]

核心观点 - 伟仕佳杰通过投资ApexPay布局金融科技赛道 实现科技服务与跨境支付业务的战略协同 推动数字化转型并开拓新增长曲线 [1][3][5] 行业背景与市场机遇 - 全球跨境支付市场存在效率与成本瓶颈 传统SWIFT系统平均结算时间超3天 手续费占比达1%-3% [2] - 加密资产与传统金融融合的解决方案支持7×24小时实时结算 低手续费特性 成为突破行业困境的重要方向 [2] - 全球跨境支付市场规模超150万亿美元 但数字货币资产渗透率不足1% 合规性与场景适配性是主要瓶颈 [7] ApexPay核心竞争力 - 持有香港 澳大利亚等地区核心金融资质 与全球超25家主流银行达成深度合作 包括星展银行 桑坦德银行等头部机构 [3] - 业务覆盖东南亚 澳洲 欧洲等核心金融区域 接入多个合规虚拟资产支付通道 支持稳定币与法币跨链结算 [3] - 服务大宗商品贸易 跨境电商 外汇交易 国际物流等高频场景 AI风控系统将不良交易率控制在行业领先水平 [3] - 融资资金用途规划：25%用于稳定币项目开发及香港稳定币牌照申请 20%投入中亚 拉美 欧洲等新兴市场拓展 剩余资金用于统一平台建设与合规升级 [6][7] 伟仕佳杰战略转型与协同效应 - 2025年上半年营收同比增长13.6% 企业系统与云计算两大科技服务板块合计营收占比突破62% 较去年同期提升2个百分点 [4] - 从硬件分销模式向综合科技服务方向加速转型 ApexPay填补企业金融服务领域业务空白 [5] - 协同案例：依托供应链管理服务叠加ApexPay跨境结算能力 为跨境电商客户提供采购供应链+跨境资金清算一体化方案 [5] - 管理层计划联合第三方研发稳定币结算等新型支付解决方案 与ApexPay业务布局高度契合 [5] 合作前景与战略价值 - 通过绑定真实实体贸易场景降低数字货币投机属性 依托多地区牌照实现合规运营 推动加密资产在大宗贸易与电商领域规模化应用 [7] - 合作加速数字货币资产在传统跨境支付场景的落地进程 [7] - 长期有望获得业务增量与投资收益双重回报 巩固亚太区综合科技服务商优势定位 [7] - 为科技企业切入金融服务领域提供可参考路径 即通过投资合规金融科技企业实现科技+金融协同增长 [8]