审计资源配置与执行 - 宇顺电子2024年审项目由深圳正一会计师事务所承接，审计团队配置16人（执业注师6人、非执业2人），分上海和深圳两地执行工作 [1] - 关键审计程序时间安排：3月10日进场执行风险评估，3月15日完成控制测试，4月10日完成函证程序，4月28日出具审计报告 [1] - 审计团队对营业收入、应收账款等科目执行了87.37%销售额函证（39,742.49万元），回函率达94.59% [4] 持续经营能力评估 - 2024年关键财务指标改善：资产负债率44.83%、流动比率1.28、毛利率22.42%，均处于合理区间 [6] - 通过并购上海孚邦实业新增营业收入9,914.57万元、净利润1,451.44万元，业务结构优化 [9] - 2025年Q1营业收入同比增长93.73%至4,572.74万元，实现扭亏为盈（净利润114.49万元 vs 2024年Q1亏损901.81万元） [17] 孚邦实业电气业务 - 2024年电气设备业务实现收入5,895.76万元，占孚邦实业总收入59.47%，主要来自安华项目（含税1.37亿元）和W项目（含税4,948.77万元） [27][28] - 业务模式特征：自主采购硬件+安装调试+自研软件植入（含3项著作权软件），承担质保责任（2-3年） [36][40] - 收入确认方式：客户验收时点法，2024年对3笔业务由总额法调整为净额法核算 [48][50] 业务可持续性分析 - 2023-2025年累计签订电气设备合同26,850.65万元，业务延续性强 [51] - 核心技术包括配电柜电弧监测软件（降低火灾风险90%）、控制柜运维监控软件（减少巡检成本50%）等自研产品 [36][40] - 客户结构涵盖化工企业、上市公司、政府部门，2024年新增施耐德等国际品牌合作 [18][49]

"2024年，盛隆电气发布了全球首款人工智能配电柜AI-iPanel，它不仅会说话，还会思考、懂管理……"在武汉光谷盛隆电气集团大 厅，身着天蓝色职业装的潘靖童正在讲解。这位"00后"女孩笑眼弯弯，清脆悦耳的嗓音在展厅内回荡，专业术语与生动案例信手拈来。 潘靖童正在盛隆电气立达厅做讲解。 "如果人生是道题，解法从来不止一个。"谈及职业选择，她眼神坚定而明亮，"多亏了见习岗位，为我推开了就业之门。"毕业于湖北 理工学院的潘靖童，2024年9月入职盛隆电气见习岗位，2024年12月见习期满后被公司正式留用，转正1个月后，她又顺利竞聘上"人文经 理"一职，现在她的团队里已有3名成员了。 毕业时，她原本已通过校招获得江西省某化工企业安全检验岗位的录取通知，但4年的大学时光让她清晰地意识到，比起闷头与仪器 打交道，自己更向往与人交流的工作。此外，她更希望扎根在武汉工作生活。考虑再三后，潘靖童婉拒了专业对口的安稳工作，从零开 始。 PHONY / SL J f 100A ）分角超示 □ > 合同超示 ■ l g 21 100% つ 分离加示 ● ）合開館示 C SL 7 c 【25A ● 分期最示 ● o 合同意示 ○ ...

"过去人工搬运及加工铜排需4人协作，现在一台设备即可完成，效率提升超40%。"天 力开关董事长秦士军介绍，目前车间正加紧生产某新材料项目的配电柜及变频柜订单，这批 价值近两千万元的设备将于6月底前全部交付。 近年来，天力开关延续强劲增长势头，年产值攀升至2亿元，与国内外多家企业建立长 期合作，服务网络覆盖全国，并拓展至国际市场。秦士军表示，面对日益增长的能源需求和 节能减排挑战，公司通过与高校合作开发创新智能产品，助力客户节能降耗。未来，天力开 关计划联合高校攻关储能节能技术，并依托产业园吸引上下游企业，推动智能电气产业集群 化发展。 近年来，长江新区依托多家电气企业，推动智能制造产业园电气产品培育与集群化发 展。2024年5月，智能制造产业园输配电及电气装备产业联盟成立。目前，园区已聚集百家 企业，年产值近200亿元，其中西门子、正泰等企业产值大幅增长。 近日，位于长江新区智能制造产业园的武汉天力开关智能电气产业园竣工投产，该产业 园由武汉天力开关成套电器设备有限公司（以下简称天力开关）投资1.5亿元兴建，总面积 4.5万平方米，建设有智能化生产线、研发中心、检测实验室等核心功能区。 天力开关是国家高新技术 ...

物资储备管理 - 公司深入分析过往夏季物资使用情况并结合今年用电形势预测精准制定应急物资储备计划[1] - 针对可能出现的电力故障足量储备变压器配电柜等关键物资并对应急照明设备防汛沙袋等应急物资进行全面清查与补充[1] - 工作人员定期对库存物资进行细致盘点核对数量型号规格等信息保证账物一致并对储备环境严格把控做好通风防潮防火等措施[1] 物资质量与验收 - 加强物资验收管理严格按照验收标准对每一批次物资进行仔细验收不合格物资坚决退回保证投入使用物资质量可靠[2] 应急响应机制 - 完善应急响应机制制定详细的物资应急保障方案明确在突发或极端天气下协同做好物资调配[2] - 组织人员开展应急物资保障演练模拟各类突发场景检验和提升物资应急调配能力确保紧急时刻物资迅速调配到位[2] - 设立24小时应急值班制度值班人员保持通讯畅通及时处理物资保障相关问题[2] 动态调整与优化 - 持续关注用电负荷变化和天气情况动态调整物资储备和供应策略[2] - 优化物资保障工作流程提升物资管理信息化水平加强与各方协同合作[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电力设备行业涵盖发电、输电等设备，对电力系统至关重要，行业竞争激烈，企业商业模式多元化，政策支持推动转型升级和绿色发展，市场需求增长且向新能源方向发展，规模受多因素推动增长但存在低端产能过剩问题，未来中国企业在海外有优势，技术升级与创新是增长关键驱动力 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业定义与分类 - 电力设备用于电力系统各环节，是关键物质基础，国家标准规定其设计与安装要求 [5] - 按用途分为发电、输变电等六类，按功能分为一次设备和二次设备 [6] 行业特征 - 商业模式多元化，传统制造商靠销售设备盈利，新兴企业提供解决方案并拓展利润来源 [16] - 市场竞争激烈，格局呈“头部集中、中小分化”，龙头企业垂直整合，中小企业聚焦细分领域，需加大研发投入 [17] - 政策支持与监管力度加大，“十四五”规划等推动转型升级和绿色发展 [18] - 市场需求增长强劲，向新能源方向发展，新能源设备需求持续增长，政策刺激新能源设备需求 [20] 发展历程 - 萌芽期（1949 - 1959 年）：电网建设起步，技术自主性低，为后续发展奠定基础 [22] - 启动期（1959 - 1989 年）：电力设备制造业起步，以仿制和技术引进为主，初步形成产业链 [23] - 高速发展期（1989 - 1990 年代末）：通过“集资办电”扩大规模，形成骨干网架，设备国产化率提升 [24] - 自主创新阶段（至今）：掌握特高压技术，新能源装机规模居首，推动电力系统转型 [26] 产业链分析 产业链上游 - 上游提供原材料和零部件，供应市场化且充分，但价格波动大，成本控制难度高，环保政策推动绿色转型 [33][34][35] 产业链中游 - 中游是核心，发电设备类别多样，新能源发电设备增长潜力大，变压器需求加速增长，销售渠道费用高，议价能力弱 [38][39][40] 产业链下游 - 下游用户包括发电企业、电网公司和工业商业用户，需求推动中游发展，下游企业进入中游促进产业链繁荣 [43][44] 行业规模 - 近年来市场规模持续增长，得益于新能源需求、政策支持和技术突破，未来有望继续增长，驱动力包括新能源发展等 [45] - 历史增长原因包括新能源发展和城市化进程，存在低端产能过剩问题 [45][46][48] - 未来增长原因包括中国企业在海外的优势和技术升级与创新 [49][50] 政策梳理 - 多项政策影响电力设备行业，包括数字化转型、统一电力市场建设、绿色低碳创新等方面 [53][54] 竞争格局 - 格局呈“头部集中、中小分化”，头部企业在技术壁垒高的领域占主导，中小企业聚焦细分领域，未来资源将向头部企业集中 [55][60] - 形成原因包括政策支持、技术创新、需求与供给拉动和品牌影响力 [56][58][59] 上市公司速览 国电南瑞科技股份有限公司 - 总市值未提及，营收规模 285.7 亿元，同比增长 11.5%，毛利率 29.3% [65] - 经营范围广泛，涵盖多种电力设备及系统的研发、生产和服务 [66] - 财务数据展示了多年的经营指标 [67] - 竞争优势在于整合硬件和软件解决方案，满足全方位需求，产品通过国际认证，有望拓展海外市场 [69] 中国西电电气股份有限公司 - 是高压、超高压及特高压输配电成套设备重要基地，产品用于多个重点工程项目，出口多个国家和地区 [72] - 财务数据展示了多年的经营指标 [71] 特变电工股份有限公司 - 经营范围包括变压器等电气设备制造及新能源相关业务 [73] - 财务数据展示了多年的经营指标 [74]

近日，随着首批智能化开关柜、配电柜设备顺利运抵施工现场，国网濉溪县供电公司 35kV太平输变电新建工程迎来关键建设节点，这一民生工程正式迈入电气设备安装阶段， 为项目如期投产奠定坚实基础。 该工程作为重要的民生项目，建成后将依托智能化配电网络，显著优化区域电网结构， 大幅提升濉溪县南部电网的供电可靠性，惠及南坪镇、孙疃镇等区域近5万居民及工农业生 产用电，点亮区域发展新未来。 据了解，太平输变电工程总投资4167万元，规划新建1座35kV变电站，扩建2处间隔，并 架设23.12公里线路。项目采用国网公司最新的智能变电站模块化设计理念，配备的智能化 开关柜、配电柜具备全绝缘封闭式结构，搭载数字化监测单元与自动化控制系统，能够依据 实时用电数据，精准优化电能分配，实现高效、智能的电力供应。工程投运后，将有效缩短 10kV线路供电半径，彻底解决南坪镇西部长期存在的低电压问题瓶颈，预计将区域供电可 靠率提升至 99.98%，为区域经济社会发展提供稳定、可靠的电力保障。 本次进场的智能化开关柜、配电柜运用了先进的模块化智能配电技术，内部集成真空断 路器、智能电表及光纤通信单元，支持远程实时监控，可及时发现并处理设备运行 ...

1Q25业绩表现 - 1Q25收入10.89亿元，同比+15.53% [1] - 归母净利润1.03亿元，同比+15.15% [1] - 扣非归母净利润1.00亿元，同比+15.92%，业绩符合预期 [1] 新能源领域发展 - 全国太阳能发电/风电装机容量分别同比+43.4%/+17.2% [2] - 风电和储能产品交付优化盈利结构 [2] - 直流接触器在头部车企应用及核电领域产品拓展 [2] 基础设施和智能楼宇 - 1-3月房屋竣工面积同比-14.3%，降幅较24年同期收窄 [2] - 推出智能配电、智慧人居系列新产品（PX配电专家、天启良信数字家庭综合箱） [2] - 构建软硬件产品一体化集成能力，打开高端项目市场 [2] 数据中心国产替代 - 数据中心领域外资品牌市占率较高 [3] - 产品方案覆盖配电柜、开关柜、断路器等，持续推动新产品研发 [3] - 为智算中心提供智能化、模块化用电解决方案 [3] 毛利率与现金流改善 - 1Q25毛利率环比+3.9ppt至31.6%，成本管控及高毛利产品占比提升 [3] - 销售/管理/研发费用率分别同比-0.9/-0.2/-0.7ppt至8.1%/5.4%/6.1% [3] - 经营性净现金流5389万元，同比+86.94% [3] 盈利预测与估值 - 维持2025和2026年盈利预测不变 [4] - 当前股价对应2025/2026年21.0x/17.0x P/E [4] - 上调目标价12.6%至9.8元，对应2025/2026年25.3x/20.4x P/E [4]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入10.89亿元，同比增长15.53% [1][2] - 归母净利润1.03亿元，同比增长15.15% [1][2] - 扣非净利润1亿元，同比增长15.92% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额5388.9万元，同比增长86.9% [2] - 基本每股收益0.10元/股，同比增长25% [2] - 加权平均净资产收益率2.49%，同比上升0.42个百分点 [2] 行业背景与机遇 - 数字经济高速发展推动国产算力需求井喷，拉动AIDC加速建设 [2] - 数据中心领域外资品牌市占率较高（如康明斯、施耐德电气等占据超60%市场份额），国产化替代空间广阔 [3] - 华为数字能源HVDC产品在效率、可靠性等维度领先，显示国产技术可替代性 [3] 公司竞争优势 - 深耕数据中心领域20年，产品覆盖配电柜、开关柜、断路器等关键设备 [3] - 持续研发智能化、模块化用电解决方案，适配新一代"算力中心"需求 [3] - 技术储备与客户资源协同效应有望在国产算力浪潮中释放 [3]

民营经济发展前景 - 习近平总书记强调新时代民营经济发展前景广阔 民营企业大有可为 [1] - 武汉科教优势和创新创业氛围为民营企业发展注入信心和活力 [1] 百思通公司 - 公司总经理刘伟表示武汉科教优势和创新土壤给予企业发展信心 与高校合作实现复合材料用树脂全品类覆盖 并在多个国家级、省级课题取得突破 [3] - 公司完成C919大飞机预浸料环氧树脂国产化研究任务 国内航空航天订单激增 一季度销售额同比增长30% [5] - 公司每年投入一半毛利润用于研发 3年累计投入千万元购置实验仪器设备 [6] - 公司与武汉理工大学、武汉纺织大学等多所高校建立产学研合作 参与武汉航空新材料产业发展研究院项目 [7] - 公司拥有PCT国际专利5项、中国发明专利8项、实用新型专利26项 在高性能复合材料树脂基体产业化方向取得突破 [7] - 公司正筹备追加亿元投资在武汉建设现代化生产工厂 [8] 精臣标识 - CEO柳雄表示借助武汉科教人才优势和企业持续研发 实现产品与服务质量价值双重跃升 [10] - 公司首推"拍了贴"相片纸标签上线后销量飙升 已卖出近万卷 [11] - 研发团队保持每月至少一个版本迭代速度 今年首创热转印标签打印机自动回纸技术 [13] - 产品国内市场占有率超40% 连续6年营收增长超30% 出口160多个国家和地区 一季度海外销量同比增长20% [13] 西高电器 - 董事长周雄表示武汉科教优势助力企业开拓新市场新技术 机器人项目是转型升级尝试 [16] - 公司研发铁路零担货物智能装卸机器人样机将于年中试用 预计可节约人力成本70% 提高效率30% [20] - 公司是国内少数能为时速350公里以上高铁提供配电设备的民营企业 产品应用在60多条高速铁路 [19] 攀升科技 - 轮值董事长刘立鑫表示有信心做中国星闪技术"破局者" [21] - 公司手握287项专利 产品远销135个国家和地区 下月将推出纯国产星闪鼠标 [22] - 与华中师范大学共建鸿星未来技术实验室 聚焦星闪无线短距通信等技术 [22] - 计划3年内实现星闪技术专利100余项 预计今年星闪商用将迎来大规模部署 [23]

公司战略与差异化竞争 - 公司聚焦两智一新战略，围绕新能源电气技术、智能配电、智慧人居市场深耕发力 [1] - 通过头部大客户深度开发持续拓展市场份额，同时加大创新研发力度推出差异化新产品 [1] - 从元件提供商向整体解决方案专家转型，聚焦软硬件及运维服务综合能力打造 [1] 海盐超级工厂运营情况 - 海盐工厂作为产能主体正常运行，设有电镀、焊接、电子三大核心工艺生产车间 [1] - 拥有140+全自动/半自动生产线，单班产能达37.6万台/极 [1] - 获2023年浙江省未来工厂认证，通过核心工艺自制和自动化率提升优化成本及产品可靠性 [1] 行业与业务概况 - 公司是国内低压电器行业高端市场领先企业，产品涵盖终端电器、配电电器、控制电器及智能家居等 [2] - 低压电器产品应用于新能源、智算中心、新能源汽车、电力、工业、基础设施、智能楼宇等领域 [2]