投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [2][5] 核心观点 - 报告认为星源卓镁是国内镁合金压铸件领域的龙头企业，深耕新能源汽车轻量化赛道，掌握半固态铸造核心工艺，客户覆盖全球知名车企 [5][11] - 公司依托高技术壁垒的半固态成型工艺提供高附加值大型精密部件，并与设备头部企业伊之密深度合作，率先引入大吨位半固态注射成型机，攻克复杂薄壁件生产瓶颈 [5][73] - 公司在新能源汽车镁压铸赛道地位领先，手握数十亿元定点订单，未来数年业绩释放确定性高 [5][65] - 公司还前瞻性地针对人形机器人轻量化需求进行技术储备，有望在新兴增量市场中占据先机 [5][77] 公司概况与业务分析 - 公司主营业务为镁合金与铝合金压铸件，聚焦汽车轻量化与新能源汽车零部件赛道 [11] - 公司构建了从模具设计、压铸生产到精密加工的全流程一体化服务体系，掌握半固态铸造等核心工艺 [5][11] - 公司产品包括车灯散热架、座椅扶手骨架、转向器支架、显示屏背板、电驱壳体等关键部件 [11][12] - 客户网络覆盖上汽、特斯拉、广汽、奥迪、保时捷、福特、宝马等全球主流汽车制造商 [5][11][67] - 镁合金压铸件是公司最大的营收来源，2025年上半年收入占比达68.0% [5][16][58] - 近年来公司境内市场收入及占比快速提升，2024年境内收入占比约70%，已成为最主要收入来源 [61] 行业前景与驱动因素 - 新能源汽车轻量化是镁合金行业核心驱动力，镁合金应用从方向盘延伸至电驱壳体等核心部件 [5][33] - 中国是全球原镁最大的消费国和生产国，2024年中国原镁消费量占全球95%，镁资源储量占全球70%以上 [26] - 原镁价格从高位回落后稳定在2万元/吨以下，镁铝价格比走低（2025年11月维持在0.75左右），显著增强了镁合金的成本优势，加速“镁代铝”进程 [5][29][50] - 预计2026-2030年全球镁合金需求年复合增长率达34%，市场空间广阔 [30] - 据SMM测算，2025年我国汽车镁合金压铸件市场规模约为160亿元，预计至2030年有望突破500亿元 [38] - 预计到2030年，汽车用镁渗透率有望达到85%，实现倍数级增长 [39] 技术优势与产能布局 - 公司自2009年开始专注于镁合金压铸技术研发，2014年凭借首款镁合金汽车车灯散热支架量产正式切入该领域 [12][53] - 公司半固态成型技术发展迅速，该技术可成型更复杂的制品，具有精度高、产品致密性和良率高等优点 [69] - 公司与伊之密深度合作，采购了包括3200吨、5000吨、6600吨在内的多台大吨位半固态注射成型机，以突破复杂结构件生产瓶颈 [73][75] - 公司助力上汽集团研发出多代镁合金电驱壳体产品，相关项目获国际镁业大奖 [55][77] - 公司已布局泰国生产基地推进全球化，并拟投建年产300万套大型镁合金精密成型件项目 [55] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为4.27亿元、9.69亿元、17.09亿元，同比增速分别为+5%、+127%、+76% [5][86] - 报告预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为0.85亿元、1.54亿元、2.52亿元，同比增速分别为+6%、+80%、+64% [5][86] - 基于2026年2月10日收盘价57.26元，对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为75.0倍、41.7倍、25.5倍 [2][88] - 选取宝武镁业、万丰奥威、旭升集团作为可比公司，其2025-2027年平均预测市盈率分别为46.3倍、32.6倍、24.9倍 [88] - 公司新增定点合同金额总额高达52.9亿元，量产时间主要在2026年以后，为未来增长提供保障 [84][65]

行业核心驱动力 - 北美数据中心AI算力高耗能与电网老旧的双重矛盾，催生了自备电源市场的刚性需求，大型发动机发电机组作为核心备用电源正迎来量价齐升的黄金周期[1] - xAI、OpenAI等科技大厂为保障算力稳定，纷纷加码自备电厂建设，直接带动大型发动机发电机组需求爆发式增长[2] - 全球数据中心发电机组市场规模将从2023年的60亿美元增至2030年的120亿美元，实现翻倍增长[2] - 康明斯、卡特彼勒等外资品牌订单排期已至2028年，交付周期长达12-18个月，产能饱和为国内厂商提供了全球化配套的广阔空间[2] 公司战略定位 - 公司以发动机配套业务为重要增长抓手，通过传统主业升级与新兴赛道拓展的双轮驱动战略，持续强化全球竞争力[1] - 公司致力于打造成为全球技术领先、受人尊敬、可持续发展的智能化汽车零部件产业集团[1] - 公司坚持“坚守主业根基，同步转型升级”的策略，平衡传统与新兴业务发展[5] - 公司秉持“传统主业升级+新兴业务拓展”双轮驱动战略，构建“燃油+新能源”双路径布局，以对冲行业周期波动[6] 主业（曲轴、连杆）优势与产能 - 公司深耕发动机核心部件领域七十余年，在大缸径发动机配套赛道具备天然优势，其核心部件与公司现有曲轴、连杆主业高度契合[1][2] - 公司已建成五条大型曲轴生产线，另有两条全球顶尖水平生产线正在加速建设，预计今年年底全部投产后，7条专线将具备年产大机曲轴3万支的产能[3] - 在大机连杆方面，目前已有9条生产专线，另有2条专线正在建设中，预计2026年10月建成后，年产能可达70万支[3] - 在大机产品锻造方面，公司已拥有两条大机锻造线，并计划在2025年斥资近3亿元引进德国对击锤等装备，于2026年10月建成全球最大、技术领先的1250KJ对击锤生产线[3] - 新建对击锤生产线可实现4米以下曲轴一次成型，加工精度误差控制在0.005毫米以内，技术水平比肩国际巨头德国阿尔芬[4] 发电机组配套业务机遇 - 发电机组配套业务能充分激活公司传统主业产能潜力，将成为未来3-5年传统板块的核心增长引擎[2] - 根据目前客户需求，2027年公司大机曲轴、连杆业务市场需求保守预估可达15亿元[6] - 公司在天然气发动机核心部件领域取得突破，相关产品涵盖道路、非道路及大机全场景，将于今年6月量产，9月正式供货国际国内头部企业[4] - 天然气发动机部件业务打破海外企业在燃气系统领域的垄断，2026年将实现业务突破，未来几年将迎来几何级增长，并可适配燃气发电机组场景[4] 全球化布局与客户 - 客户资源的全球化布局是公司发动机配套业务快速落地的核心保障，与潍柴、玉柴、卡特彼勒、康明斯等国内外核心厂商保持深度合作[4] - 泰国工厂的建成投用可有效规避地缘政治风险与贸易壁垒，并能近距离服务东南亚、北美、非洲等需求旺盛区域的客户[4] - 公司已成功进入利勃海尔、MWM、MTU、FWM等国际知名企业供应链，这些客户在全球发电机组市场占据较高份额[4] - 公司计划依托泰国工厂将海外收入占比从目前的20%提升至2027年的30%，发动机及发电机组配套业务将成为海外收入增长的核心驱动力[5] 新兴业务布局 - 电动转向系统：公司与韩国万都合资研发的8000Nm以上双冗余电机系统，填补国内商用车高端电动转向空白，预计2026年实现零突破，未来将迎来爆发式增长[7] - 空气悬架：该业务作为公司第二发展曲线，未来有望随国七排放标准实施成为强制配置，预计将释放300亿-400亿元潜在市场空间，公司将形成“商用车核心部件一站式供应”能力[7] - 电驱桥产品：公司与德国企业合作研发近一年，集成电机驱动与能量回收功能，适配多种新能源商用车场景，目前已进入与国际国内头部企业合作阶段[8] - 铝合金轻量化业务：公司于2025年收购山东阿尔泰汽车配件有限公司100%股权，补充了铝合金压铸产品线，目前年营收规模达5亿-6亿元，推动客户群向全汽车行业扩展[8]

公司股价与交易数据 - 1月26日公司股价下跌5.88% 成交额为1.82亿元 [1] - 1月26日公司获融资净买入820.57万元 融资买入2161.57万元 融资偿还1341.00万元 [1] - 截至1月26日 公司融资融券余额合计1.04亿元 其中融资余额1.04亿元 占流通市值的4.46% 处于近一年低位分位水平 [1] - 1月26日公司融券余量为6100.00股 融券余额为38.19万元 处于近一年高位分位水平 [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入2.92亿元 同比增长1.48% [2] - 2025年1月至9月 公司归母净利润为4507.43万元 同比减少19.63% [2] - 公司主营业务收入构成为：镁合金压铸件68.00% 铝合金压铸件21.43% 模具9.46% 其他1.11% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利8320.00万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日 公司股东户数为1.59万户 较上期增加18.95% [2] - 截至2025年9月30日 公司人均流通股为2109股 较上期减少15.93% [2] - 截至2025年9月30日 公司十大流通股东中出现多家新进机构 包括中信建投轮换混合A（持股38.41万股）鹏华碳中和主题混合A（持股33.85万股）中信建投甄选混合A（持股25.50万股）鹏华汇智优选混合A（持股25.44万股）[3] - 平安先进制造主题股票发起A 华安文体健康灵活配置混合A 华安产业精选混合A退出公司十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为宁波星源卓镁技术股份有限公司 位于浙江省宁波市北仑区 [1] - 公司成立于2003年7月16日 于2022年12月15日上市 [1] - 公司主营业务为镁合金 铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发 生产和销售 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 氧化铝、沪铝、铸造铝合金均建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22,275.00元/吨，环比-55.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,646.00元/吨，环比+92.00 [2] - 沪铝主力合约持仓量290,474.00手，环比-6450.00；氧化铝主力合约持仓量245,088.00手，环比+134943.00 [2] - LME铝注销仓单73,225.00吨，环比0.00；LME铝库存521,050.00吨，环比+1450.00 [2] - 沪铝前20名净持仓-12,420.00手，环比-177.00；沪伦比值7.53，环比-0.06 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21,345.00元/吨，环比-135.00；铸造铝合金上期所注册仓单70,492.00吨，环比+332.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,980.00元/吨，环比-50.00；氧化铝现货价2,630.00元/吨，环比-10.00 [2] - 基差：铸造铝合金605.00元/吨，环比-105.00；基差：电解铝-295.00元/吨，环比+5.00 [2] - 上海物贸铝升贴水-180.00元/吨，环比+10.00；LME铝升贴水-34.67美元/吨，环比+0.92 [2] 上游情况 - 氧化铝产量813.80万吨，环比+27.30；氧化铝开工率84.37%，环比-0.92；产能利用率86.51%，环比-0.45 [2] - 氧化铝需求量730.23万吨，环比+25.92；供需平衡37.98万吨，环比-8.87 [2] - 佛山破碎生铝平均价17,200.00元/吨，环比-50.00；山东破碎生铝平均价16,800.00元/吨，环比0.00 [2] - 中国铝废料及碎料进口量162,756.17吨，环比+4396.16；出口量71.53吨，环比+39.07 [2] - 氧化铝出口量17.00万吨，环比-1.00；进口量23.24万吨，环比+4.31 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡-10.87万吨，环比+8.34；原铝进口量146,109.72吨，环比未提及；出口量53,047.69吨，环比+28474.13 [2] - 电解铝社会库存53.70万吨，环比+2.70；总产能4,524.20万吨，环比+1.00；开工率98.21%，环比-0.03 [2] - 铝材产量593.10万吨，环比+23.70；未锻轧铝及铝材出口量57.00万吨，环比+7.00 [2] - 再生铝合金锭产量70.00万吨，环比+9.17；建成产能126.00万吨，环比0.00；铝合金产量173.90万吨，环比0.00 [2] 下游及应用 - 国房景气指数91.90，环比-0.52；汽车产量351.90万辆，环比+24.00 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率13.00%，环比+0.10；40日历史波动率12.01%，环比+0.00 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率15.75%，环比+0.0284；沪铝期权购沽比1.64，环比-0.0021 [2] 行业消息 - 央行货币政策委员会召开第四季度例会，强调维护资本市场稳定，未提及房地产市场 [2] - 宁波斯贝科技境外子公司拟在泰国扩建年产450万件铝合金压铸件生产项目，总投资4亿元 [2] - 中铝沈阳铝镁院与马来西亚齐力科技集团签订7.5万吨/年电解铝项目设计合同 [2] - 南宁产投兴铝新材料拟建年产10万吨高精电池铝箔及7万吨罐盖拉环料项目，处审批前公示阶段 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡走弱，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料供给充足，国内产能及开工或小幅回落，需求稳定，基本面供给偏多、需求持稳 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约先跌后升，持仓量减少，现货贴水，基差走强 [2] - 原料氧化铝价格回落，铝厂利润走扩，供给偏稳，需求年末有韧性，淡季或使库存积累 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约先跌后升，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 废铝供给偏紧，产量或回落，需求放缓，产业库存高位小幅去化 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩 [2]

对外投资概述 - 雪龙集团拟以自有资金人民币1亿元投资设立全资子公司“宁波雪龙铝镁科技有限公司”（具体名称以工商核准登记为准）[1][2][6] - 本次对外投资事项已于2025年12月10日经公司第五届董事会第三次会议审议通过，根据相关规定，无需提交股东大会审议[1][3] - 本次投资不构成关联交易，亦不构成重大资产重组[5] 投资标的详情 - 新设子公司注册资本为人民币1亿元，公司类型为有限责任公司，注册地址位于宁波市北仑区[6][7] - 子公司经营范围涵盖铝合金及镁合金压铸件、汽车零部件研发制造与销售、模具制造销售、新材料技术研发及有色金属铸造等[7] - 子公司不设董事会，设执行董事一名，由股东任命，管理层人员拟从公司选派或从外部聘任[8] - 出资方式为现金出资，资金来源为公司自有资金[9] 投资战略与目的 - 本次投资核心是围绕主业进行产业链垂直整合，向压铸产品环节延伸布局，旨在自主掌控核心压铸零部件供应，减少对外协加工的依赖[3] - 通过压铸业务自主化运营，优化生产流程与成本结构，以强化公司在商用车冷却系统核心部件领域的产业链竞争力[3] - 子公司将依托公司现有技术积淀与行业资源，积极拓展铝、镁压铸产品的外部市场，打破单一为母公司配套的业务模式，培育新的利润增长点，实现压铸业务的市场化与规模化发展[3] - 此次投资契合公司长期多元化发展战略规划，为公司主营业务的持续拓展与盈利提升奠定基础[3] 对上市公司的影响 - 该全资子公司将纳入公司合并报表范围[10] - 预计本年度不会对公司的财务状况及经营成果产生重大影响，不会损害公司及股东利益[10]

公司股价表现 - 11月24日股价上涨5.17%，报收47.61元/股 [1] - 当日成交额达1.13亿元，换手率为7.30% [1] - 公司总市值为53.32亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为宁波星源卓镁技术股份有限公司，位于浙江省宁波市 [1] - 公司成立于2003年7月16日，于2022年12月15日上市 [1] - 主营业务为镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：镁合金压铸件68.00%，铝合金压铸件21.43%，模具9.46%，其他1.11% [1] 基金持仓情况 - 兴证全球基金旗下兴全安泰稳健养老一年持有混合(FOF)A（010266）三季度重仓持有公司6100股 [2] - 该基金持仓占其基金净值比例为0.04%，为公司第九大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓浮盈约1.43万元 [2] 相关基金信息 - 兴全安泰稳健养老一年持有混合(FOF)A（010266）成立于2020年11月26日，最新规模为6.59亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.94%，近一年收益率为8.66%，成立以来收益率为19.5% [2] - 该基金经理为刘潇，累计任职时间3年163天，现任基金资产总规模38.32亿元 [3]

公司概况与业务亮点 - 公司成立于2003年，2014年切入镁合金汽配领域并配套特斯拉，现已形成铝合金+镁合金双轮驱动的产品格局，客户涵盖奇瑞、保时捷、宝马、智己、小鹏等知名车企 [2][14] - 公司镁合金压铸件毛利率行业领先，2024年达33.77%，同比提升1.04个百分点，显著高于可比公司 [2][31] - 2025年上半年公司营收1.84亿元，同比微增0.1%；归母净利润0.31亿元，同比下降15.2%，主要受费用率和固定资产转固影响 [2][21] 财务表现与预测 - 2024年公司营业总收入达4.09亿元，同比增长16.01%；归母净利润为0.80亿元，同比增长0.31% [2][21] - 预计2025-2027年营业总收入将达4.58亿元、9.39亿元、12.97亿元，同比增速分别为12.19%、104.82%、38.13% [2][97] - 预计2025-2027年归母净利润将达0.78亿元、1.54亿元、2.30亿元，同比增速分别为-3.28%、97.65%、49.54% [2][97] - 预计2025-2027年EPS分别为0.69元、1.37元、2.05元，当前市值对应PE分别为80倍、41倍、27倍 [2][100] 行业发展趋势与市场空间 - 在双碳背景和新能源车续航里程焦虑驱动下，汽车轻量化需求显著，镁合金是减重效果最好的轻量化材料之一 [3][49][57] - 过去限制镁合金发展的经济性差和耐腐蚀性差等痛点已基本解决，镁锭价格自2024年9月起持续低于铝价 [64][65] - 以2025年1600万辆新能源车销量和25kg单车用镁量测算，车用镁合金市场规模约160亿元；乐观预计2030年市场规模可突破500亿元，叠加机器人应用有望达千亿级别 [3][94] 公司产品与客户拓展 - 公司产品线由小型件向中大型件持续扩张，2022年上半年大中型产品营收占比达60.18%，较2019年提升7.46个百分点 [4][5][75] - 公司产品平均售价持续提升，2024年ASP达62.5元，2021-2024年复合年增长率为18% [4][5][75] - 客户结构持续完善，涵盖传统品牌、外资品牌和新能源品牌三大类，终端配套客户产品线价格高，赋予产品高附加值特性 [20] 产能扩张与订单情况 - 公司拟发行可转债募集不超过4.5亿元，用于建造年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目 [6][80] - 截至2025年8月，公司已获得镁合金动力总成壳体项目定点13.63亿元，预计2026年开始陆续量产 [6][79] 技术布局与创新 - 公司前瞻布局半固态镁合金注射成型技术，自2021年起累计采购5套伊之密设备，其中6600T设备于2025年7月交付，最大理论注射量达38kg [7][85][86] - 公司半固态镁合金产品已实现量产，2022年完成福特显示器支架，2024年成功为上汽开发全球首款三合一镁合金电驱壳体 [89][91] - 半固态成型技术可解决镁合金耐腐蚀性差的问题，其产品力学和腐蚀性能可达到压铸铝合金水平 [72]

公司股价与融资交易 - 10月10日公司股价下跌1.76% 成交额为1.26亿元 [1] - 当日融资买入932.87万元 融资偿还1423.34万元 融资净卖出490.47万元 [1] - 融资融券余额合计1.36亿元 融资余额占流通市值的8.12% 超过近一年70%分位水平 [1] - 融券余量为0股 融券余额为0元 但超过近一年80%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至6月30日股东户数为1.33万户 较上期大幅增加61.96% [2] - 人均流通股为2508股 较上期减少13.56% [2] - 平安先进制造主题股票发起A为第二大流通股东 持股80.64万股 较上期增加45.08万股 [3] - 华安文体健康灵活配置混合A与华安产业精选混合A新进入十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月公司实现营业收入1.84亿元 同比微增0.09% [2] - 同期归母净利润为3134.20万元 同比减少15.20% [2] - A股上市后累计派发现金分红8320.00万元 [3] 公司基本情况 - 公司成立于2003年7月16日 于2022年12月15日上市 [1] - 主营业务为镁合金 铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发 生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为镁合金压铸件68.00% 铝合金压铸件21.43% 模具9.46% 其他1.11% [1]

公司股价表现 - 9月18日股价下跌5%至54.49元/股 成交额达4.02亿元 换手率21.68% 总市值61.03亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为镁合金/铝合金精密压铸产品及配套模具研发生产销售 镁合金压铸件占比68% 铝合金压铸件占比21.43% 模具占比9.46% [1] - 公司成立于2003年7月 2022年12月15日上市 注册地址位于浙江省宁波市北仑区 [1] 机构持仓情况 - 平安先进制造主题股票基金（019457）二季度增持45.08万股 持股总数达80.64万股 占流通股比例2.41% [2] - 该基金当日浮亏约231.44万元 最新规模4.3亿元 [2] 基金业绩表现 - 平安先进制造主题股票基金今年以来收益99.89% 同类排名7/4222 近一年收益186.5% 同类排名第1 [2] - 基金经理张荫先任职1年331天 管理规模14.25亿元 任职最佳回报111.38% [3]

核心观点 - 公司主营业务收入从2021年的21,468.26万元增长至2024年的40,860.44万元，复合年增长率达17.45% [1][2] - 净利润呈现波动，2021年为5,364.56万元，2022年增长至8,033.11万元，2023年略降至8,008.21万元 [1] - 资产负债率保持在较低水平，2024年9月末为7.88%，显示财务结构稳健 [1] 财务表现分析 - 经营活动现金流量净额持续低于净利润，主要受存货增加、应收款项增长及票据背书支付固定资产影响 [2] - 2022年经营活动现金流量净额与净利润差异达5,451.98万元，主要因原材料备货增加及应收票据背书支付设备款 [2] - 还原票据背书支付后，2023-2024年经营活动现金流量净额高于净利润 [2] 产品结构与毛利率 - 镁合金压铸件收入占比从2021年的57.22%提升至2025年1-3月的70.98%，成为核心产品 [3] - 综合毛利率从2021年的41.65%降至2024年的35.43%，主要受原材料价格波动及产品结构变化影响 [3] - 镁合金产品单重售价从2021年的100.70元/kg提升至2025年1-3月的96.21元/kg [3] 原材料价格影响 - 镁合金采购价格2022年同比上涨57.59%，导致单重材料成本显著增加 [3] - 原材料价格波动10%将导致主营业务毛利率反向变动2.13-2.85个百分点 [4] - 公司通过优化存货管理、供应链建设及与客户协商调价机制应对原材料波动 [5] 销售定价机制 - 产品定价采用成本加成模式，包含材料费用、加工费用及合理利润 [6] - 部分产品存在年降条款，量产第二年开始年降，幅度约3%-5% [7] - 年降产品收入占比从2021年的10.19%提升至2025年1-3月的35.87% [8] 外销业务情况 - 外销收入占比维持在25-30%区间，2024年为2,698.20万元 [11] - 外销收入与出口报关金额差异率在5%以内，主要因收入确认时点差异 [11] - 采用远期结汇等工具管理汇率风险，外销回款比例达99%以上 [12] 存货管理 - 存货余额从2021年的5,252.31万元增长至2024年的9,003.81万元 [13] - 存货周转天数与同行业可比公司基本一致，存货跌价准备计提比例4.76% [14] - 2024年末存货期后结转比例达76.86%，显示良好流动性 [14] 寄售模式 - 寄售收入占比从2021年的9.77%降至2025年1-3月的2.99% [15] - 主要寄售客户为华域视觉系公司，产品以车灯结构件为主 [15] - 收入确认时点符合会计准则，内控制度健全有效 [15]