服务器散热模组行业市场需求与前景 - 行业增长核心驱动力是全球数据中心扩建、设备更新、人工智能应用增加以及高性能计算需求提升 [2] - 服务器市场呈现显著增长趋势，其中普通服务器是数据中心最常见的类型，支持日常计算任务和业务运行 [2] 服务器市场细分与增长预测 - 普通服务器出货量预计从2021年的366.9万台增长至2025年的422万台，增幅为15.1% [3] - 加速计算服务器（如AI计算服务器、GPU训练服务器）是增长最快的类型，出货量预计从2021年的23.1万台增长至2025年的94.5万台，总体增幅达309.1% [3] - 加速计算服务器的快速增长得益于AI计算、GPU训练、边缘计算等对高性能计算的需求激增 [3] 散热技术发展趋势与驱动因素 - 数据量爆发式增长需要海量服务器支撑，增加单机柜功率密度成为调和算力需求与有限数据中心承载能力的关键解决方案 [3] - AI服务器功耗较传统服务器有较大提升，同时工信部要求到2023年底新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下，推动了散热模组需求数量和性能的提升 [3] - 服务器散热模组包括风冷模组和液冷模组两种，风冷模组占据市场主导地位，散热效率更高的液冷技术正在加速导入 [3] 散热模组市场规模与渗透率预测 - 预计到2025年，液冷模组在通用服务器的渗透率将达到15%，在加速服务器的渗透率将达50% [4] - 预计2025年通用服务器单芯片平均功耗提升至250W，加速服务器单芯片平均功耗提升至500W [4] - 预计2025年风冷、冷板式、浸没式三种模组单位成本分别为2,430元/kw、4,000元/kw、8,000元/kw [4] - 综合以上信息，散热模组在服务器市场的应用规模预计将从2021年的70.7亿元增长到2025年的186.2亿元，年复合增长率达27.39% [4] 通用服务器散热模组市场规模测算（2021-2025E） - 通用服务器总功耗预计从2021年的1,247,460 kw增长至2025年的2,110,000 kw [5] - 风冷占比预计从2021年的100%下降至2025年的85% [5] - 风冷模组单价预计从2021年的4,500元/kw下降至2025年的2,430元/kw [5] - 风冷市场规模预计从2021年的56.1亿元微降至2025年的43.6亿元 [5] - 冷板式液冷占比预计从2022年的1%增长至2025年的14% [5] - 浸没式液冷占比预计在2024-2025年维持在1% [5] 加速计算服务器散热模组市场规模测算（2021-2025E） - 加速计算服务器总功耗预计从2021年的323,400 kw大幅增长至2025年的3,780,000 kw [6] - 风冷占比预计从2021年的100%快速下降至2025年的50% [6] - 风冷市场规模预计从2021年的14.6亿元增长至2025年的45.9亿元 [6] - 冷板式液冷占比预计从2022年的9%快速增长至2025年的45% [6] - 浸没式液冷占比预计从2022年的1%增长至2025年的5% [6] - 液冷模组市场规模预计从2022年的5.6亿元大幅增长至2025年的83.2亿元 [6] 服务器散热模组整体市场汇总 - 风冷模组市场合计预计从2021年的70.7亿元增长至2024年的90.9亿元，2025年略降至89.5亿元 [6] - 液冷模组市场合计预计从2022年的6.7亿元快速增长至2025年的96.7亿元 [6] - 服务器模组散热市场整体规模预计从2021年的70.7亿元增长至2025年的186.2亿元 [4][6] 报告涉及的其他研究范围 - 报告包含对俄罗斯服务器散热模组发展态势、市场供需及“一带一路”政策环境的分析 [7] - 报告包含对中国服务器散热模组优势企业的分析，涵盖公司简介、财务指标、经营优势及海外战略 [8][12] - 报告包含对中国企业在俄罗斯投资机会、SWOT分析、壁垒分析及投资建议的研究 [11][12]

公司业务与产品 - 公司致力于为客户提供散热模拟仿真、设计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案 [1] - 公司主要产品包括液冷模组、液冷板、风冷模组等，以及模组子件热管、VC等自制品 [1] - 公司散热板块的营业收入规模目前占公司营业收入比重相对较小 [1] 产品应用领域 - 公司散热产品已经应用于边缘计算服务器、储能等领域 [1]

公司业务与产品 - 公司致力于为客户提供散热模拟仿真、设计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案，并提供高效可靠的散热产品 [1] - 公司目前主要产品为液冷模组、液冷板、风冷模组等，以及模组子件热管、VC等自制品 [1] - 公司散热板块的营业收入规模目前占公司营业收入比重相对较小 [1] 产品应用领域 - 公司散热产品已经应用于边缘计算服务器、储能等领域 [1]

公司散热业务概况 - 公司致力于为客户提供散热模拟仿真、设计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案，并提供高效可靠的散热产品 [1] - 公司目前主要散热产品为液冷模组、液冷板、风冷模组等，以及模组子件热管、VC等自制品 [1] - 公司散热板块的营业收入规模目前占公司营业收入比重相对较小 [1] 散热产品应用领域 - 公司散热产品已经应用于边缘计算服务器、储能等领域 [1]

业务进展 - 公司已在储能和边缘计算服务器产品上实现散热模组量产 涉及液冷模组 风冷模组 VC和热管等产品[1] 技术布局 - 公司正积极配合方案公司推进服务器散热产品的研发和认证工作[1] - 散热技术开发 沉淀和认证需要一定周期[1] 行业趋势 - 算力需求增长呈现确定性趋势[1]

核心观点 - 公司专注于金属注射成型(MIM)技术 产品覆盖消费电子 汽车 智能家居等领域 品牌客户包括苹果 三星 小米等知名企业[1] - 公司卡位折叠屏手机核心组件制造 为折叠屏转轴提供MIM零部件及组件 为折叠屏手机提供铰链组装业务 已实现安卓系折叠屏手机规模化应用[1] - AI算力带动冷却需求 公司提供风冷模组 液冷模组 液冷板等散热产品 部分散热项目已量产 正配合充电桩 服务器等客户开发和验证[2] - 公司开发铜合金MIM技术 较传统银/锌合金散热方案实现散热效率大幅提升[2] - 预计2025-2027年分别实现收入26.16亿元 32.64亿元 39.21亿元 当前股价对应PE分别为40.23倍 24.66倍 19.93倍[3] 折叠屏业务 - 2025年可折叠手机出货量将达到1980万台 市场渗透率维持在1.6%左右[1] - 2026年可折叠手机销量将同比增长40%~60%[1] - 公司为折叠屏转轴提供MIM零部件及组件 为折叠屏手机提供铰链组装业务[1] - 公司已实现金属零部件及转动结构件在安卓系折叠屏手机中的规模化应用[1] 散热业务 - 预计到2028年数据中心冷却市场将达到168.7亿美元 年均增速18.4%[2] - 液体冷却渗透率将从2024年17%提升到2028年33%[2] - 公司散热产品包括风冷模组 液冷模组 液冷板以及模组子件热管 VC等[2] - 应用于储能 边缘计算服务器等领域的部分散热项目已实现量产[2] 技术研发 - 公司深耕MIM行业十多年 2021年11月荣获国家工信部认定的"国家制造业单项冠军示范企业"[1] - 金属板块助力传动板块完成高强钢系列材料开发 提升材料强度和表面耐磨程度[2] - 将3D打印技术应用于产品结构设计 助力散热板块完成均温板等产品性能升级[2] - 积极开发铜合金MIM技术 较传统散热方案实现散热效率大幅提升[2] 财务表现 - 预计2025-2027年分别实现收入26.16亿元 32.64亿元 39.21亿元[3] - 当前股价对应PE分别为40.23倍 24.66倍 19.93倍[3] - 公司近期发布股权激励 进行可转债融资[3]

公司概况 - 精研科技专注于金属注射成型(MIM)技术的研发与产业化，产品覆盖消费电子、汽车、智能家居等领域 [2] - 公司品牌客户覆盖苹果、三星、小米、Google、舍弗勒、麦格纳等知名品牌商 [2] - 公司在MIM行业的生产制造能力、收入规模、产品质量、配套服务等方面均位于行业前列，2021年11月荣获国家工信部认定的"国家制造业单项冠军示范企业" [2] 折叠屏手机业务 - 2025年可折叠手机出货量预计达到1980万台，市场渗透率维持在1.6%左右 [3] - 2026年随着苹果的加入和一系列可折叠手机的推出，可折叠手机销量预计同比增长40%~60% [3] - 公司在MIM业务板块为折叠屏转轴提供MIM零部件及组件，在传动业务板块为折叠屏手机提供铰链组装业务 [3] - 公司已成功实现金属零部件及转动结构件在安卓系折叠屏手机中的规模化应用 [3] 散热业务 - 受AI算力、高密度设备及绿色转型需求驱动，预计到2028年数据中心冷却市场将达到168.7亿美元，年均增速18.4% [4] - 液体冷却渗透率预计从2024年17%提升至2028年33% [4] - 公司可为散热领域客户提供风冷模组、液冷模组、液冷板以及模组子件热管、VC等散热产品 [4] - 公司应用于储能、边缘计算服务器等领域的部分散热项目已实现量产，并持续进行新产品开发和新客户导入 [4] - 公司开发铜合金MIM技术，较传统铝/锌合金散热方案在散热效率方面实现大幅提升 [4] 业绩预测与投资建议 - 预计2025-2027年分别实现收入26.16亿元、32.64亿元、39.21亿元 [6] - 当前股价对应PE分别为40.23、24.66、19.93倍 [6] - 公司近期发布股权激励、进行可转债融资，高度重视从内部治理到外部竞争能力的增强 [6]

公司基本情况 - 从事电子电气功能性材料研发、生产和销售，致力于热管理与防水密封协同创新 [2] - 产品包括导热散热材料和散热器件，可提供系统性散热解决方案 [2] - 应用于消费电子终端及中高端散热领域 [2] 客户资源 - 服务国内外消费电子和科技行业领先客户，积累多行业客户 [2] - 主要终端品牌有北美大客户、小米、vivo等 [2] 业绩表现与盈利驱动 - 2024年营业收入6.56亿元，同比增长51.10%；净利润5245.59万元，同比下滑3.88% [2] - 2025年第一季度营业收入1.83亿元，同比增长93.59%；净利润1772.20万元，同比增长79.57% [2] - 未来业绩驱动因素包括市场需求扩容、北美大客户订单增量等 [3] 产品应用 - 现有产品如液冷模组等可应用在机器人上 [4] 业务布局进展 - 人形机器人散热领域已布局，业务有突破，可提供多种散热方案 [5] - 数据中心散热领域具备产品研发生产能力，业务布局有突破，推进客户产品导入 [6] AI技术布局 - 紧跟行业趋势，提升石墨产品份额，拓展液冷等产品市场，推进新产品新技术研发 [6] 2025年重点项目 - 推进石墨膜扩产项目、液冷产品生产项目等重点项目实施 [6] 未来定位与战略 - 秉持愿景，聚焦电子电气可靠性工程领域，构建失效解决方案 [6] 2025年业绩展望 - 对2025年全年业绩增长抱有信心 [7]