市场表现 - 6月12日三大指数集体低开 能源设备、贵金属、文化传媒等板块涨幅居前 [1] - 高股息ETF（563180）小幅下跌0.19% 溢折率0.03% 盘中频现溢价交易 [1] - 成分股中华荣股份（603855）、厦门象屿（600057）、长江传媒（600757）等多股涨超1% [1] 资金流向 - 高股息ETF近10个交易日中有9日获资金净流入 累计吸金超3800万元 [1] 指数构成 - 高股息ETF紧密跟踪中证高股息策略指数 选取80只股息率和股利支付率较高、分红稳定的上市公司证券 [1] 分红动态 - A股已有近1300家公司正式分红 超过3600家上市公司宣告2024年年报分红 [1] - 本周（6.9-6.13）预计将有超过200家公司正式执行利润分配方案 [1] 机构观点 - 财信证券预计A股高股息板块仍有持续配置价值 建议关注银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向 [2] - 中金公司建议资产配置增加韧性 增配黄金、高股息、中债等安全资产 等待时机增配成长风格股票 [2]

市场表现 - 三大指数均小幅低开 [1] - 高股息ETF（563180）震荡走强，截至发稿涨0.66%，溢折率0.08%，频现溢价交易 [1] - 成分股中同力股份、山煤国际、特一药业涨超2% [1] - 该ETF近10日持续获资金净流入，累计"吸金"超6700万元 [1] 高股息ETF跟踪指数 - 高股息ETF（563180）紧密跟踪中证高股息策略指数 [1] - 该指数选取80只股息率和股利支付率较高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本 [1] 险资配置动态 - 险资密集加仓高股息资产，银行股尤受青睐 [2] - 平安资产管理有限责任公司受托资金投资于农业银行H股股票，达到农业银行H股股本的10%，触发举牌 [2] - 年内险资在积极配置银行股的同时，也对交通运输、有色金属、公用事业等行业的高股息个股进行了增持 [2] - 高股息资产分红稳定，符合险资稳健的投资偏好，预计未来保险行业对高股息资产的增配规模仍将维持在高位 [2] 机构观点 - 美债标售结果及后续相关动态将对A股产生多方面影响，若美债收益率大幅上升，高股息防御板块如公用事业、银行等可能成为资金避风港 [2] - 高股息超额收益环境仍有一定支撑，但需要内部切换 [3] - 外围风险预期缓和但变数仍存，5-7月将迎来密集分红期，高股息资产或仍有一定的布局价值 [3] - 高位银行股业绩承压，资金在红利内部"高切低"的需求增强 [3] - 当前建议关注铁路公路、电信运营商、出版、建筑央企、环保等高股息资产 [3]

指数及ETF表现 - 中证港股通高股息投资指数(930914)上涨0.12% [1] - 成分股中信银行(00998)上涨1.82%，东方海外国际(00316)上涨1.46%，北控水务集团(00371)上涨1.14%，北京控股(00392)上涨0.76%，工商银行(01398)上涨0.71% [1] - 港股高股息ETF(159302)上涨0.33%，冲击4连涨，最新价报1.2元 [1] - 近1周港股高股息ETF累计上涨1.96% [1] - 港股高股息ETF盘中换手9.43%，成交1110.32万元，近1周日均成交1478.45万元 [1] - 港股高股息ETF近半年规模增长819.64万元 [1] 险资入市政策及影响 - 会议提出扩大保险资金长期投资试点范围，调整偿付能力监管规则，将股票投资风险因子调降10% [2] - 若股票投资风险因子下降10%，预计释放险企资金约2698亿元 [2] - 2025年保险公司加强分红险销售，为提高浮动收益吸引力，险企长期投资能力更受考验 [2] - 3月保费收入恢复正增长，长期低利率环境下高股息资产配置仍有提升空间 [2] - 银行股仍是险资重要增配方向 [2] 相关产品 - 港股高股息ETF(159302)、高股息ETF（563180） [3]

市场表现 - 5月22日三大指数集体下跌 中证高股息策略指数下跌0.35% 成分股中焦点科技上涨超2% 九阳股份上涨0.71% 爱施德上涨0.6% 海澜之家上涨0.5% [1] - 高股息ETF（563180）下跌0.37% 溢折率0.11% 频现溢价交易 截至5月21日获资金净流入534.4万元 连续14个交易日净流入 累计净流入9016.02万元 最新流通份额3.32亿份 规模3.55亿元 [1] 高股息ETF概况 - 高股息ETF紧密跟踪中证高股息策略指数 该指数选取80只股息率和股利支付率较高 分红稳定且具规模流动性的上市公司证券 配备2只场外联接基金（A：022144.OF C：022145.OF） [1] 美国市场动态 - 美股三大指数创一个月来最大跌幅 标普500跌1.61% 纳指跌1.41% 道指跌1.91% VIX恐慌指数飙升15.42% [2] - 美国长期国债遭抛售 20年期国债收益率冲高13个基点至5.12% 30年期升至5.09% 十年期收益率升至近3个月新高4.60% [2] - 美国财政部20年期国债标售最高中标利率5.047% 较预发行利率高1.2个基点 投标倍数从2.57降至2.46 为近6个月最差结果 [2] 市场影响分析 - 美债标售不佳或引发债市抛售 导致美债收益率大幅上升 全球避险情绪升温 A股成交量可能萎缩 中小盘股流动性变差 [3] - 高股息防御板块如公用事业 银行等可能成为资金避风港 [3] - 人民币等非美货币资产有望重估 A股或脱离横盘震荡区间 延续回暖向好趋势 [2]

市场表现 - A股市场主要指数走势稳定但风格分化 红利防御型资产表现优于高成长类题材 长假避险效应突出 [1] - 高股息指数成份股中 宝钢股份 江苏金租涨超5% 新钢股份 特一药业涨超3% 凤凰传媒 皖通高速涨超2% [1] - 高股息ETF（563180）成交额快速放大 跟踪的高息策略指数布局红利龙头 前十大成份股权重近60% 煤炭 交运 石油石化等高自由现金流板块权重居前 [1][3] 分红数据 - A股共有1156家上市公司拟进行2024年度现金分红 合计拟分红金额达1.13万亿元 [1] - 每股股利有望超过0.1元的上市公司有841家 占比72.75% [1] - 分红策略多样化 年度 季度 特别分红等多种模式并存 中期分红成为新趋势 [1] 行业分析 - 红利板块投资价值在于高股息收益和低估值水平 在当前市场环境下具有防御特性 [2] - 必选消费（如农林牧渔 食品饮料） 公用事业和交通运输等行业能抵御经济周期影响并稳定创造股东回报 [2] - 全球经济面临滞胀风险背景下 高股息 低估值的板块需求刚性凸显 成为具备长期投资价值的稀缺资源 [2]

美国对等关税政策影响 - 美国对半导体行业的关税政策在4月12日-13日进行了四次调整 导致全球资本市场波动加剧 [1] - 美国实际通胀大幅下行与预期通胀飙升 增加了美联储年内降息节奏的不确定性 [1] 市场避险情绪升温 - VIX恐慌指数飙升 黄金价格创下历史新高 [3] - A股市场中高自由现金流类资产展现出较强避险价值 [3] - 现金流ETF基金（159225）成为对抗全球不确定性的有力工具 [4] 自由现金流指数特点 - 国证自由现金流指数采用季度调仓机制（3/6/9/12月） 比宽基指数（半年调）和红利指数（年调）更频繁 [5] - 季度调仓可紧密跟踪企业现金流短期变化 及时反映市场波动和经营状况 [5] - 通过企业价值（市值+负债-现金）计算自由现金流率 实现"高抛低吸"的估值切换 [6] - 限制个股权重≤10% 覆盖75%中小市值企业（＜200亿） 兼顾稳定性与成长性 [6] 历史业绩表现 - 国证自由现金流指数2013年底以来累计收益率达396.05% [8] - 2020-2024年涨跌幅分别为23.72%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07% 显著跑赢中证红利和万得全A指数 [8] - 富时中国A股自由现金流聚焦指数同期涨幅30.75% 中证自由现金流指数涨幅35.49% [8] 指数编制优势 - 聚焦企业盈利稳定性和在手现金 筛选"近一年自由现金流率"前100的个股 [9] - 季度调仓保证成份股时效性 避免短期强势股进入样本 更具长期投资价值 [9] - 在低利率环境下 高自由现金流企业通过"分红+回购"持续吸引中长期资金 [9]