（原标题：揭秘涨停丨光通信概念多股涨停） 今日（8月28日）A股市场收盘共66股涨停，剔除掉8只ST板块个股后58股涨停，25股封板未遂，整体封板率为72.53%。 涨停战场：天普股份封单资金超10亿元 从收盘涨停板封单量来看，兆新股份封单量最高，有71.68万手；其次是德创环保、岩山科技、天普股份，涨停板封单量分别为39.41万手、39.29 万手、24.74万手。 从连续涨停天数来看，天普股份5连板，德创环保、启明信息、国光连锁3连板，岩山科技、建业股份、博通集成等9股2连板。 以封单金额计算，26股封单资金均超1亿元，天普股份、德创环保、领益智造封单资金居前，分别为10.61亿元、5.19亿元、3.78亿元。 天普股份发布公告显示，公司控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》《增资协议》，控制权拟发生变更。本次增资完成后，中昊芯英、 海南芯繁合计持有天普控股50.01%股权，杨龚轶凡通过中昊芯英、海南芯繁控制天普控股，进而控制上市公司，杨龚轶凡将成为上市公司的新实 控人。 龙头点睛：光通信概念领涨市场 1. 光通信 8月28日，光通信概念指数大涨7.7%，超100亿元主力资金净流入。 涨停个股：天孚通 ...

证券日报网讯天孚通信（300394）8月28日在互动平台回答投资者提问时表示，公司立足光通信领域， 长期致力于各类中高速光器件产品的研发、生产、销售和服务，为下游客户提供高速光引擎等垂直整合 一站式解决方案，公司高速光引擎产品处于逐步起量的过程中。 ...

公司产品技术特点 - 高速光引擎是高速光收发模块的核心器件 在高速发射芯片和接收芯片封装基础上集成了精密微光学组件 精密机械组件 隔离器 光波导器件等[1] - 产品实现单路或多路并行的光信号传输与接收功能[1] 产品应用领域 - 主要应用于电信通信领域[1] - 同时应用于数据中心领域[1]

公司概况 - 天孚通信成立于2005年，最初聚焦光模块内部的光学精密元器件，上市后扩展产品线至近20个品类，2020年转型至高价值集成组件如高速光引擎[3] - 公司从无源器件向高速光引擎等高价值组件转型，光引擎已占收入三分之二，成为主要利润来源[2][6] - 公司坚持研发与制造双轮驱动，研发费用率较高但制造优势显著，整体毛利率保持较高水平[2][8][9] 核心业务与技术优势 - 无源器件聚焦高毛利、高价值品类如FAU（光纤阵列单元）和MPO（多芯连接器），剥离低毛利品类，通过优化产线和工艺提升毛利率[2][7] - 具备全方位无源器件解决方案能力，产品线涵盖AWG、陀螺仪、透镜、隔离器等，通过天孚大学培训工人保证高良率[13] - 在光引擎分装耦合工艺领域持续积累技术优势，产品线切换灵活，工艺水平领先，质量与品控优秀[4][14] 战略合作与市场表现 - 2020年与海外顶尖公司（M公司）合作开发高速光引擎，2021年小批量收入，2022年大规模增长，带来显著商业回报[4][5] - AI数据中心需求推动高速光引擎收入大幅提升，2023年起因AI技术爆发式增长成为关键组件[6] - 与大客户协同合作紧密，估值获得溢价，近期季报表现亮眼[22][23] 技术趋势与未来布局 - 未来光学技术趋势集中在CPO（共封装光学）和OIO技术，CPO应用于交换机侧，OIO应用于算力侧如GPU或ASIC[10] - CPO和OIO技术将光模块转变为光引擎模组，需高精度耦合设备如FAU，实现微米级光纤到纳米级波导通道对准[10][11][12] - 光模块市场到2026年总量预计接近5,000万（包括400G/800G/1.6T），CPO和OIO技术可能将光模块转化为光引擎[15][17] - OIO技术在GPU卡间互联（如Nvidia GPU与Nvswitch互联）中应用，同源CPO技术，大幅扩展市场空间[15][16] - 共封装光引擎在scale up场景带宽是scale out的9倍，渗透后市场规模测算提升4至5倍[16] 研发与战略定位 - 2020年即前瞻性布局CPO概念并撰写报告，目前已有试验级产品出货，体现前端研发能力[4][20] - 聚焦高毛利、高端蓝海市场，经营理念注重研发导向而非量产抢占行业贝塔，致力于打造百年老店[20][21] - 相较于竞争对手（如东区创和新生），研发导向更强，专注精益制造和高端市场，成长性具备前瞻性和持续性[22][23] 市场挑战与机遇 - 当前光引擎产品占比相对较低，因客户多采用以太网方案而非英伟达IB方案，M客户光模块主要用于IB中[19] - 未来若转向CPO外围方向，CPO搭载交换机芯片销售，OIO与GPU或ASIC捆绑销售，英伟达、博通和Marvell等公司将主导市场[19] - 配套能力和早期合作关系决定企业市场份额，共封装解决方案可降低成本并提高性能，拓展应用空间[18][19]

8月26日，苏州天孚光通信股份有限公司(以下简称"天孚通信（300394）")发布2025年半年度报告。报 告期内，公司实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84%；归属于上市公司股东的净利润8.99亿元，同 比增长37.46%。此外，公司拟以当前总股本7.77亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5元(含 税)，合计派发现金红利3.89亿元(含税)。 "这一分红方案既体现公司充足的现金储备与稳定的盈利预期，也向资本市场传递长期发展信心。"众和 昆仑(北京)资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示，在当前市场环境下，高比例现金 分红有助于吸引长期价值投资者，对股价形成支撑，同时也反映公司管理层对业务持续盈利的底气。 行业需求旺盛 天孚通信作为业界领先的光器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商，总部位于江苏苏州， 主要产品包括光组件、光器件等，广泛应用于人工智能、数据中心、光纤通信、光学传感等领域。 报告期内，全球人工智能行业加速发展，全球数据中心建设持续推进，带动高速光器件产品需求稳定增 长，进而推动天孚通信有源、无源产品线营收同步提升。 从核心业务数据看，报告期内，天孚通信光通信元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长江科技（电子、计算机、通信、传媒）2025年6月金股推荐，包括电子的TCL科技、兆易创新，计算机的海光信息、科大讯飞，通信的天孚通信、英维克，传媒的巨人网络、上海电影 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 电子行业 - TCL科技业务多点开花，大尺寸lcd量价齐升、LG并表、T6&T7主体少数股权回购、T9放量、存量产线折旧拐点、光伏与oled业务减亏，整体PE估值进入深度价值区间，叠加主动权益欠配，有望得到更多市场关注 [10] - 兆易创新基本面稳健向上，定制化存储可期。NOR Flash持续扩大经营规模和市场占有率，SLC NAND Flash提升24nm工艺制程节点占比，DRAM处于涨价周期，定制化DRAM卡位一线梯队，MCU向车规及家电市场持续突破 [10] 计算机行业 - 海光信息是国产高端CPU和AI芯片领军企业，高端通用CPU性能领跑国内，采用x86架构生态兼容优势凸显，切入工作站等类PC领域，AI芯片跻身国内第一梯队，采用GPGPU架构且软件平台高度兼容CUDA生态，已进入业绩爆发期，经营数据显示供需两端趋势向好 [11] - 科大讯飞是A股大模型稀缺性标的，AI助力公司教育C端、智慧医疗、智能硬件、企业AI解决方案快速增长，具备不断进化能力，是AI全栈国产大模型领军企业，已迎来基本面增长拐点 [12] 通信行业 - 天孚通信无源器件平台型定位+一体化优势，格局好，FAU及AOC/MPO类产品持续放量，订单增长强劲；高速光引擎短期800G产品向1.6T产品升级增速有望提升，远期受益于CPO/OIO等新产品形态增长趋势及新大客户拓展，预计2025 - 2027年归母净利润分别为20亿元、27.9亿元、34.9亿元，对应同比增速49%、39%、25% [12] - 英维克是优质平台型散热厂商，数据中心散热赛道龙头企业，国内IDC厂商CAPEX进入上升周期，公司是间接蒸发冷却方案核心供应商、精密空调头部厂商，液冷方案卡位优势突出，部分液冷产品已进入NV生态伙伴名录，海外市场突破将打开长期成长空间，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.5亿元、8.8亿元、11.1亿元，对应同比增速43%、36%、26% [13] 传媒行业 - 巨人网络存量游戏持续稳健运营，《原始征途》小程序游戏等带来增量；后续新游进展积极，《超自然行动组》年内上线推广，《五千年》等储备产品已取得版号；持续推进AI技术与玩法创新结合，《太空杀》接入腾讯混元Turbo S构建AI玩家，“千影”有声游戏生成大模型持续迭代，与阿里云深化AI合作，后续有望受益于新游及AI相关催化 [14] - 上海电影背靠上影集团，业务涵盖电影宣发、院线经营和IP运营，IP运营为新增长极，已收购上影元70%股权。未来业绩增长点来自主业跟随影视大盘复苏修复，以及上影元IP“焕新+变现”战略，包括商品授权获取稳定抽成收入、影游联动获得弹性收入、布局AI玩具 [16] 盈利预测 | 行业 | 代码 | 简称 | 2024A EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 电子 | 000100 | TCL科技 | 0.08 | 0.32 | 0.49 | 0.64 | 50.83 | 13.56 | 8.76 | 6.71 | | 电子 | 603986 | 兆易创新 | 1.66 | 2.27 | 3.58 | 4.86 | 67.65 | 49.41 | 31.40 | 23.11 | | 计算机 | 688041 | 海光信息 | 0.83 | 1.34 | 1.92 | 2.62 | 164.01 | 101.59 | 70.90 | 51.96 | | 计算机 | 002230 | 科大讯飞 | 0.24 | 0.41 | 0.59 | 0.80 | 191.79 | 112.27 | 78.02 | 57.54 | | 通信 | 300394 | 天孚通信 | 2.42 | 3.60 | 5.02 | 6.28 | 33.77 | 22.67 | 16.27 | 13.00 | | 通信 | 002837 | 英维克 | 0.61 | 0.87 | 1.18 | 1.49 | 39.77 | 27.89 | 20.49 | 16.27 | | 传媒 | 002558 | 巨人网络 | 0.78 | 0.84 | 0.94 | 1.03 | 18.51 | 17.25 | 15.35 | 13.97 | | 传媒 | 601595 | 上海电影 | 0.20 | 0.63 | 0.85 | 1.00 | 148.90 | 47.33 | 35.13 | 29.91 | [17]

产品与技术 - 光模块在GB200 NVL72架构系统中是关键基础设施 [2] - 公司在CPO产品上提供超精密的光纤连接解决方案 [3] - 公司为不同应用场景的客户提供多样化解决方案，在传统分立式器件、硅光、CPO技术平台均有配套产品供应 [4] - 公司产品应用领域广泛，在各领域产品布局根据客户应用和需求针对性研发 [5] 财务状况 - 2024年公司因汇率变动产生汇兑收益2,594.71万元，给公司利润带来正向影响 [3] - 2024年公司研发投入2.32亿元，较去年同期增长62.11% [4] - 2025年第一季度公司实现营业收入9.45亿元，同比增长29.11%，实现归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长21.07% [6] 客户与市场拓展 - 公司聚焦核心业务，借助行业发展契机，加快全球产能布局，为国内外客户提供优质服务 [3] - 公司新加坡总部定位海外总部，职能包括海外业务综合管理、资源协调和战略拓展，为客户提供多样化服务选择 [5] 项目进展 - 高速光引擎项目进展顺利，研发团队同时进行下一代产品开发 [3] - 泰国生产基地分两期投产，一期已于2024年年中投入使用，二期完成装修交付，预计近期完成设备调试和样品制作并交付客户验证 [3][4] 成本与生产 - 泰国工厂前期投产阶段，因产能利用率不高、良率效率待提升，预计生产成本高于国内水平，公司将加强国内人员支援培训提升良率效率 [5] 产业链合作 - 公司定位光通信器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商，为下游光模块厂商提供一站式产品解决方案，采购采取全球供应链布局，与核心供应商建立长期战略合作关系 [6] 风险应对 - 公司及子公司拟通过与银行等金融机构开展外汇套期保值业务，规避外汇市场风险 [3] - 公司进口物料中美国原产地物料占比低，未来产能扩产主要在泰国工厂，美进口关税对设备及物料进口成本影响有限 [6] 资源投入平衡 - 公司配备不同研发团队应对不同业务需求，进行技术创新与产品升级 [6]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][24] 报告的核心观点 - 天孚通信聚焦光器件方案领域，受益AI发展，高速光有源和无源产品均快速增长，无源产品毛利率持续优化，但有源产品占比提升或影响综合毛利率，公司重视研发创新，光器件产品受益光通信技术迭代，虽1.6T光模块相关器件出货稍有延后致下调盈利预测，但仍维持“优于大市”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收32.52亿元，同比增长67.74%；归母净利润13.44亿元，同比增长84.07%；扣非净利润13.14亿元，同比增长82.56%；2025年一季度营收9.45亿元，同比增长29.11%；归母净利润3.38亿元，同比增长21.07% [1][9] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为19.5/25.2/29.6亿元，前次预测2025 - 2026年为21.6/26.8亿元 [3][24] 产品情况 - 2024年光无源器件和光有源器件产品占收比分别为48.47%/50.91%，同比分别增长33.21%/121.91%，有源光器件增长受益高速光引擎等产品放量 [1][16] - 2024年光无源器件和光有源器件毛利率分别为68.41%/46.69%，同比分别提升8.16pct/1.92pct，2025年Q1毛利率为53.05%，同比下降2.46pct [2][21] 研发与布局 - 通过自研和并购在基础材料领域积累核心工艺技术，积极布局硅光、CPO等前沿领域，最新研发项目布局CPO领域应用的FAU、ELS、1.6T OSFP光模块中的光引擎 [3] - 泰国二期厂房预计4月底交付，有望扩产 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,939|3,252|4,806|6,295|7,458| |(+/-%)|62.0%|67.7%|47.8%|31.0%|18.5%| |归母净利润(百万元)|730|1344|1951|2519|2957| |(+/-%)|81.1%|84.1%|45.2%|29.1%|17.4%| |每股收益（元）|1.85|2.43|3.52|4.55|5.34| |EBIT Margin|40.8%|44.3%|42.9%|43.0%|42.2%| |净资产收益率（ROE）|22.9%|33.8%|39.4%|40.5%|38.4%| |市盈率（PE）|37.1|28.2|19.5|15.1|12.8| |EV/EBITDA|31.4|24.8|18.0|13.8|12.0| |市净率（PB）|8.5|9.5|7.7|6.1|4.9| [4] 收入分类预测 |产品|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |光无源器件收入(百万元)|1183.3|1575.0|1940.5|2278.14|2523.52| |光无源器件增长率|23.3%|33.1%|23.2%|17.4%|10.8%| |光无源器件毛利率|60.3%|63.6%|67.3%|69.8%|69.5%| |光有源器件收入(百万元)|745.9|1757.4|2988.3|4181.4|5130.8| |光有源器件增长率|243.4%|135.6%|70.0%|39.9%|22.7%| |光有源器件毛利率|44.8%|48.8%|49.1%|48.7%|48.5%| |其他收入(百万元)|9|9|10|10|10| |其他毛利率|62.5%|62.5%|62.5%|62.5%|62.5%| |总收入(百万元)|4,806|6,295|7,458|4,806|6,295| |总收入增长率|47.8%|31.0%|18.5%|47.8%|31.0%| |毛利率|54.3%|54.9%|55.3%|55.2%|54.2%| [27] 可比公司盈利预测估值比较（2025年4月27日） |公司代码|公司名称|投资评级|昨收盘（元）|总市值（亿元）|2024A归母净利润|2025E归母净利润|2026E归母净利润|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2025E PEG| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |300394.SZ|天孚通信|优于大市|70.2|389.1|13.4|22.3|29.5|29.0|19.5|15.1|0.4| |300308.SZ|中际旭创|优于大市|85.3|942.0|51.7|85.8|103.8|18.2|11.0|9.1|0.3| |300502.SZ|新易盛|无评级|95.2|674.5|28.4|52.5|67.7|23.8|12.9|10.0|0.2| |300620.SZ|光库科技|无评级|39.9|99.4|0.7|1.2|1.6|148.5|85.4|61.4|1.5| |300570.SZ|太辰光|无评级|73.1|166.0|2.6|4.1|5.7|63.5|40.8|29.0|0.8| |300548.SZ|博创科技|无评级|36.1|104.4|0.7|2.0|2.6|144.8|53.4|39.8|0.6| |688195.SH|腾景科技|无评级|36.0|46.6|0.7|1.0|1.4|67.1|45.0|34.2|1.1| [25]