格隆汇11月27日丨华懋科技(603306.SH)在投资者互动平台表示，富创优越是全球AI及算力制造产业链 企业，致力于高速率光模块、高速铜缆连接器等高可靠性、复杂产品核心组件的智能制造；根据2024年 的数据，全球TOP20光模块企业中，富创优越已经向其中7家批量供货，但是受限于保密性要求，无法 披露客户具体情况，相关情况请以公司公告为准。 ...

公司业务格局 - 公司形成三大业务格局：以激光加工技术为支撑的智能制造装备业务、以信息通信技术为支撑的光联接与无线联接业务、以敏感电子技术为支撑的传感器业务 [1] - 公司是国内光电领域领军企业，通过多板块布局拥有突出的市场地位 [1] 行业驱动与公司前景 - 海内外人工智能快速发展，催生对高速率光模块的蓬勃需求 [1] - 公司研发实力强劲，市场份额有望进一步提升，长期成长空间广阔 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为19.6亿元，2026年为25.5亿元，2027年为32.6亿元 [1] - 当前股价对应2025年市盈率为36.9倍，2026年为28.3倍，2027年为22.2倍 [1]

公司业务定位 - 富创优越是全球AI及算力制造产业链企业，致力于高速率光模块、高速铜缆连接器等高可靠性复杂电子产品核心组件的智能制造 [1] 核心能力与解决方案 - 公司提供从工艺设计、供应链管理、制造、光学封装、系统集成、组装、测试等一站式解决方案 [1] - 富创优越凭借在高可靠性复杂电子产品EMS领域的积累和持续深耕，提供高端光模块PCBA的EMS服务 [1] 产品与技术范围 - 在高速率光模块方面，公司为多家全球光模块龙头提供从100G至1.6T全速率高端光模块PCBA的EMS [1] 产能布局与市场机遇 - 公司拥有前瞻性的深圳+马来西亚的境内外产能布局 [1] - 公司抓住了高速通信行业快速发展的全球性历史机遇 [1]

投资评级 - 报告对新易盛维持"增持"评级 [4][8] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收和净利润同比大幅增长，但单季度营收环比略有下降，主要受大客户提货节奏短期影响 [1][8] - 行业高景气度下，公司增长动能充沛，硅光模块逐步上量且物料紧缺情况改善，预计第四季度拉货节奏将强于三季度，收入将重回较好环比增长 [1][8] - 公司持续扩充产能并推进新产品，泰国工厂产能较2024年末大幅提升43.4%至1520万只，1.6T/800G等高速率产品有望带动盈利能力持续提升 [8] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.38% [1] - 2025年第三季度单季营业收入60.68亿元，环比下降4.97%，归母净利润23.85亿元，环比增长0.63% [1] - 第三季度毛利率环比提升0.3个百分点至46.94%，净利率环比提升2.19个百分点至39.30% [8] - 预计2025-2027年营业收入分别为256.11亿元、368.55亿元、459.00亿元，归母净利润分别为93.80亿元、134.14亿元、167.81亿元 [3][15] 估值与市场表现 - 基于盈利预测，2025-2027年每股收益分别为9.44元、13.50元、16.89元，对应市盈率分别为43.0倍、30.1倍、24.0倍 [3][15] - 过去12个月股价绝对表现上涨320%，相对市场表现上涨299% [6] 产能与产品进展 - 公司光模块总产能较2024年末大幅提升43.4%至1520万只，产能持续释放 [8] - 硅光模块、LPO光模块等产品逐步推进，有助于缓解EML光芯片、DSP等物料相对紧缺情况 [8] - 公司已成功推出1.6T/800G的单波200G光模块，2026年1.6T光模块的若突破及上量将继续带动盈利能力提升 [8]

股东询价转让详情 - 股东询价转让价格确定为每股328元人民币，拟转让股份总数为11,430,682股 [1] - 本次转让股份市值约为37.49亿元人民币，有效认购倍数为2.6倍，共有29家机构投资者参与申购 [1] - 初步确定16家机构投资者为受让方，转让股份占公司总股本比例为1.15% [1][2] - 本次询价转让为非公开转让，不属于二级市场减持，受让方受让的股份有6个月锁定期 [1][2] - 出让方高光荣为公司控股股东及实际控制人之一，转让后其持股比例由7.39%降至6.24% [2] - 出让方高光荣承诺在询价转让完成后12个月内不通过二级市场减持公司股份 [2] - 股东转让股份的原因为自身资金需求，主要用于支持新质生产力方向的前沿科技投资 [2] 公司融资与资本运作 - 公司计划向不特定对象发行可转换公司债券，拟募集资金总额不超过18.8亿元人民币 [3] - 募集资金净额将全部用于成都高速率光模块扩建项目和泰国高速率光模块新建项目 [3] - 公司曾于2020年向特定对象发行股票31,226,336股，发行价格为每股52.84元人民币，募集资金净额约为16.32亿元人民币 [3]

股东股份转让计划 - 公司控股股东及实际控制人之一、董事长高光荣拟通过非公开询价转让方式减持11,430,682股公司股份，占公司总股本比例为1.15% [1] - 以2025年9月30日收盘价365.77元计算，本次拟转让股份市值约为41.81亿元 [2] - 本次转让的受让方为具备相应定价能力和风险承受能力的机构投资者，受让股份后6个月内不得转让，高光荣承诺转让完成后12个月内不通过二级市场减持 [1] 股东持股情况及控制权 - 截至2025年9月30日，出让方高光荣持有公司股份总数为73,445,383股，占公司总股本比例为7.39% [2] - 高光荣为公司控股股东及实际控制人之一，本次询价转让不会导致公司控制权发生变更 [2][4] 资金用途与公司融资 - 本次股东询价转让的原因为自身资金需求，资金将主要用于支持新质生产力方向的前沿科技投资 [3] - 公司于2024年5月31日披露预案，拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过18.8亿元，用于成都高速率光模块扩建项目及泰国高速率光模块新建项目 [4] - 公司曾于2020年向特定对象发行股票31,226,336股，发行价52.84元/股，实际募集资金净额约为16.32亿元 [5]

收购交易概述 - 公司拟通过直接和间接方式购买富创优越剩余57.84%的股权 交易完成后富创优越将成为公司全资子公司 本次交易构成重大资产重组 [1] - 收购57.84%股权的交易价格合计为15.04亿元 其中10.22亿元（占68.00%）以发行股份方式支付 发行价格为29.80元/股 4.81亿元（占32.00%）以现金方式支付 [1] - 公司拟向控股股东东阳华盛发行股份募集配套资金 募集资金总额不超过9.51亿元 用于支付现金对价及富创优越相关建设项目 [1] 标的公司业务与财务 - 富创优越为全球AI及算力制造产业链企业 主营高速率光模块和高速铜缆连接器等核心组件的智能制造 [2] - 富创优越已与2024年全球前十大光模块厂商中的三家及多家国内外高速铜缆连接器企业建立稳定合作关系 [2] - 2025年1-4月 富创优越实现营业收入6.43亿元 净利润0.75亿元 截至4月末资产总额达17.82亿元 相比2024年末增长43.50% [2] - 交易对方承诺富创优越2025年、2026年及2027年净利润分别不低于2亿元、2.5亿元及3.3亿元 累计承诺净利润不低于7.8亿元 [2] 战略意义与前景 - 通过此次收购 公司成功切入高速增长的光通信赛道 顺应全球AI算力需求持续爆发的趋势 [2] - 募集资金将用于支持富创优越马来西亚新生产基地建设项目、深圳工厂扩产项目及研发中心建设项目 以打开产能上限满足市场需求 [1][2] - 业内人士认为 公司入主后通过多维度管理赋能与资源整合 有望进一步增强公司与富创优越的核心竞争力 [2]

交易概述 - 华懋科技发布重大资产重组草案，拟通过发行股份及支付现金方式收购富创优越剩余57.84%股权，交易总对价为15.04亿元，交易完成后富创优越将成为公司全资子公司 [1] - 交易对价的68%以股票支付，拟发行3431.57万股，占交易后总股本的9.44%，发行价格为29.8元/股，其余32%以现金支付 [2] - 公司拟向控股股东募集配套资金不超过9.51亿元，用于支付现金对价及支持富创优越的马来西亚新生产基地建设、深圳工厂扩产和研发中心升级 [2] 市场反应与公司前景 - 受交易影响，华懋科技股价开盘后快速涨停，报56.06元/股，最新市值为184.5亿元 [2] - 公司表示此次交易是向新质生产力转型升级的关键步骤，富创优越将成为重要的第二增长曲线 [2] - 交易对手作出业绩承诺，富创优越2025年、2026年及2027年净利润分别不低于2亿元、2.5亿元、3.3亿元，累计承诺净利润不低于7.8亿元 [2] 标的公司业务概况 - 富创优越是全球AI及算力制造产业链企业，致力于高速率光模块、高速铜缆连接器等核心组件的智能制造 [3] - 公司已与2024年全球前十大光模块厂商中的三家及多家国内外高速铜缆连接器企业建立稳定合作关系 [3] 标的公司财务表现 - 富创优越2023年、2024年和2025年1-4月分别实现营业收入5.70亿元、12.31亿元和6.43亿元，归母净利润分别为2416.98万元、1.29亿元和7492.73万元 [4] - 2025年1-4月光通信产品、铜缆连接器产品和海事通信产品营收分别为4.54亿元、1.07亿元和0.34亿元，占总营收比重分别为73.17%、17.26%和5.49%，毛利率分别为22.42%、10.87%和11.56% [4] - 2025年1-4月内销收入为2.33亿元，占比37.47%，外销收入为3.88亿元，占比62.53% [4] - 公司客户集中度较高，2023年、2024年和2025年1-4月向前五大客户销售金额占营业收入比重分别为87.48%、88.98%和85.40% [4]

股价表现 - 2025年9月30日公司股价触及涨停 涨停价为55元 涨幅达10.01% [1] - 公司总市值和流通市值均为184.47亿元 总成交额为4.98亿元 [1] 战略转型与业务布局 - 公司处于战略转型关键期 通过收购富创优越100%股权布局AI及算力产业链 [2] - 新业务拓展方向包括高速率光模块和高速铜缆连接器 旨在打造第二增长曲线 [2] 业绩与财务影响 - 收购标的富创优越2024年已实现净利润1.29亿元 [2] - 标的公司未来三年业绩承诺累计达7.8亿元 带来业绩增厚预期 [2] 公司治理与股东行为 - 控股股东全额认购配套资金 持股比例从14.96%提升至20.53% 体现对公司发展的支持 [2] - 公司取消监事会并修订多项管理制度 优化治理结构以提升决策效率 [2] - 公司累计回购6.42%股份 金额达7.82亿元 用于员工激励 [2] 行业与市场环境 - AI及算力产业链是市场热门题材 板块内相关个股表现活跃 [2] - 东方财富数据显示当日算力概念板块有资金流入 板块内多只个股上涨 形成板块联动效应 [2] 资金与技术面 - 同花顺资金监控显示当日超大单有净买入情况 表明主力资金对其战略转型和发展前景的认可 [2] - 技术形态上 MACD指标若形成金叉等积极信号会吸引技术派投资者关注 [2]

市场整体表现 - A股全天低开高走 沪指收涨1.65%报3875.31点 创业板指大涨超5%突破3000点大关 较去年9月低点已翻倍 科创50指数涨超5% [1] - 富时中国A50指数期货午后快速拉升 盘中涨超2% [1] - 全市场成交额约2.46万亿元 超4200只个股上涨 [1] 科技板块表现 - 科技股迎来爆发 半导体 AI产业链股集体狂欢 海光信息 腾景科技 炬光科技等涨停 工业富联连续两日涨停续创新高 寒武纪大涨约9% [1] - 算力硬件端全线走强 受甲骨文股价飙升36%创收盘新高及OpenAI签署3000亿美元算力采购合同推动 [2] - CPO概念等AI产业链股集体爆发 海光信息 腾景科技 炬光科技 四会富仕等20cm涨停 胜宏科技涨超16%再创新高 [3] - 铜缆高速连接板块持续上扬 金信诺 奕东电子20cm涨停 沃尔核材等涨停 中富电路 太辰光等涨超10% [3] - 电网设备板块午后拉升 良信股份直线拉升涨停 白云电器收盘涨停 [3] 券商板块表现 - 券商板块强势拉升 证券板块整体收涨3.11% 位列当日行业板块排名第七 50只成分股全体上涨 [5] - 国海证券涨停 长江证券涨近7% 中原证券 太平洋 东方财富等涨超4% [5] - 市场交投活跃度提升 成交额及两融余额攀升 为券商下半年业绩增长提供支撑 [5] 创新药板块表现 - 医药股调整 CRO 创新药等板块下跌 百济神州 恒瑞医药 药明康德等龙头股下跌 [7] - 港股创新药概念大幅下挫 翰森制药跌近9% 石药集团 百济神州跌约7% 康龙化成 药明康德跌近6% [7] - A股泰格医药跌近5% 药明康德 药石科技等跌逾2% [7] - 下跌主因特朗普政府考虑对中国药品实施严格限制的行政命令草案 但白宫表示未"积极考虑" [7] 行业机构观点 - 广发证券表示2025年上半年AI产业链维持高景气 海外云厂商加大算力投入驱动硬件需求 国内运营商加速AI部署推动国产算力发展 [3] - 国信证券建议关注数据中心供配电技术变革 800VHVDC和固态变压器应用 2025年电改推动电力交易等商业模式成熟 [4] - 中国银河证券认为流动性宽松 资本市场优化 投资者信心重塑推动证券板块景气度上行 [6] - 财信证券表示国内创新药产业迎来"收获期" 创新产品获批及对外授权增加 CXO板块业绩明显改善 [8]