黄金价格与相关ETF表现 - 现货黄金价格涨超2.7%，突破5080美元/盎司 [1] - 纽约期金价格涨超3.3%，突破5100美元/盎司 [1] - 上海金ETF、黄金ETF博时、黄金ETF易方达、金ETF南方、黄金ETF、黄金ETF华夏、金ETF等产品价格涨超4% [1] - 黄金ETF锚定实物黄金，底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持T+0交易 [1] - 金ETF密切跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，透明度高且流动性好，支持T+0日内交易 [1] 传统研究框架失效与市场驱动因素 - 传统以美元、实际利率和风险定价的黄金研究框架解释力显著减弱 [2] - 非框架因素的解释贡献再度创新高 [2] - 本轮黄金大涨主要受短期美元指数走低和中长期美元信用替代逻辑叠加驱动，市场情绪和动量资金是重要推手 [1] - 从大宗商品联动看，金油比阶段性失效，仅有铜保持一定正贡献，比特币受限于流动性，短期贡献走弱 [2] 中长期上涨逻辑：去美元化与央行购金 - 随着美元信用裂缝扩大，黄金中长期上涨的逻辑在强化 [1] - 非美国家持有的黄金价值已超过美债价值，显示出对美元信用的不信任共识已经形成 [2] - 非美央行正在加速购金以替代外汇储备 [2] - 由于金矿开采存在供给刚性，央行大规模购金（数万吨）会挤压私人投资盘，引发实物短缺，助推中长期黄金价格持续上行，8000美元可期 [2] - 从长期角度看，黄金上行的支撑因素并未发生逆转，待市场充分调整后，预计黄金仍将重回稳步上行通道 [3] 短期市场风险与交易状态 - 市场出现了“极致的长期逻辑短期化”交易 [2] - 黄金CFTC持仓显示投资盘多头回落、实业盘空仓观望的组合 [2] - GLD ETF的看跌看涨比率（PCR）处于历史底部，市场处于极度乐观的“裸多”状态，且参与度下降叠加波动率高位，一旦情绪退潮或触发高位回调风险 [1][2] - 白银处于“空头拥挤+高波动率+高持仓”的三重叠加态势，面临“末日狂奔”（逼空拉升）后接“闪崩”的风险 [1][2] - 白银高位回落拖累黄金的概率在提升 [1] - 短期内市场波动加剧，尽管白银已经大幅调整但金银比仍处低位，白银价格预计仍然承压 [3] 近期市场波动诱因 - 贵金属巨震受两方面因素影响：一是特朗普提名传统鹰派的凯文·沃什为下一任联储主席，带动美元指数明显回升，市场对美联储独立性担忧有所缓解；二是此前贵金属短期内快速上涨，尤其是白银受工业属性和金融属性双重支撑涨幅巨大，金银比大幅下降，白银波动率上行至高位 [3] - 沃什获提名引发获利资金了结，导致杠杆资金踩踏式出逃，进一步放大市场波动 [3]

市场指数与整体表现 - 截至午盘，A股三大指数表现分化，沪指平收，深成指下跌0.92%，创业板指下跌1.74% [1] - 北证50指数下跌1.19% [1] - 沪深京三市半日成交额达16297亿元，较上一交易日放量127亿元 [1] - 全市场超过2900只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 涨幅居前的板块包括煤炭开采加工、机场航运、光伏设备、房地产、天然气、港口航运、建筑材料、银行、氢能源、零售 [1] - 跌幅居前的板块及概念包括贵金属、AI应用、算力租赁、半导体、CPO概念股 [1] ETF产品表现 - 黄金价格反弹，黄金ETF易方达与黄金ETF博时均上涨3.92% [1] - 国际油价上涨，标普油气ETF嘉实上涨3.22% [1] - 港股红利策略ETF表现活跃，港股红利ETF博时上涨1.67% [1] - 港股相关ETF普遍下跌，港股通科技ETF、港股通互联网ETF易方达和港股科技30ETF分别下跌3.73%、3.73%和3.57% [1] - 新经济ETF银华下跌2.83% [1]

2026年1月ETF资金流向显著分化 - 核心宽基ETF遭遇大规模净流出，而行业主题ETF、商品型ETF及跨境ETF则获得大规模资金流入，呈现极致结构性分化 [1][9] - 2026年1月，共有14只ETF的规模较2025年12月31日增加了100亿元以上，包括7只股票型ETF、4只商品型ETF、2只跨境ETF和1只债券型ETF [3] 行业主题ETF成为资金流入焦点 - 2026年1月，有色金属、化工、电网设备、卫星、半导体设备、科创芯片等多只行业主题ETF的规模增加了100亿元以上 [1] - 具体来看，7只行业类股票ETF单月规模增量超百亿：南方有色金属ETF增242.17亿元、华夏有色金属ETF增169.52亿元、鹏华化工ETF增165.59亿元、华夏电网设备ETF增129.21亿元、国泰半导体设备ETF增117.45亿元、嘉实科创芯片ETF增110.3亿元、永赢卫星ETF增106.59亿元 [4][5] - 上述行业主题ETF普遍呈现量价齐升态势，释放出市场阶段性做多相关行业板块的信号 [4] 商品型与跨境ETF同样受青睐 - 2026年1月，4只黄金ETF规模增量超百亿：华安黄金ETF增335.4亿元、黄金ETF国泰增136.51亿元、黄金ETF博时增135.59亿元、黄金ETF易方达增117.69亿元 [4][7] - 跨境ETF中，广发港股通非银ETF规模增122.26亿元，另一只港股通互联网ETF增112.23亿元 [4][7] - 债券ETF中，可转债ETF博时规模增124.36亿元 [4][7] 资金流向反映市场共识与特征 - 行业主题ETF获得青睐，凸显出资金对产业政策支持、基本面景气向好的细分领域的共识 [1] - 大额资金通过行业主题ETF批量入场，体现出机构化配置特征加剧，市场资金向高景气结构性主线集中的趋势明显 [6] - 资金从宽基转向高景气细分赛道与黄金等避险资产集中布局的趋势明显 [9] 相关行业板块的市场表现 - 业绩表现方面，2026年1月，2只有色金属ETF的月度回报率均超过22%，半导体设备ETF的单月回报率接近20%，嘉实科创芯片ETF月度回报率为18.13%，而化工ETF、卫星ETF、电网设备ETF的单月回报率分别达到11%、12%、16%以上 [6] - 从净申购角度看，鹏华化工ETF、南方有色金属ETF、华夏电网设备ETF最受青睐，其基金份额在1月分别增加了159.67亿份、81.97亿份、71.4亿份 [6] 机构对后续市场及策略的看法 - 机构预计2月行情或呈现快速轮动，投资者需在布局"成长与顺周期"双主线的同时，警惕短期过热领域的波动风险 [1] - 部分机构判断，2月底公布完年报预告后，市场高胜率、小盘风格占优，加上高景气赛道获利回吐压力加大，短期市场将呈现快速轮动态势 [11] - 具体投资策略建议围绕三条主线：第一，出海，关注全球定价资源品（如铜、油）及中国具备全球优势的制造业（如电力设备、摩托车、工程机械）[11]；第二，反内卷，关注供给出清与竞争格局优化的行业（如化工）在需求改善时的价格弹性 [12]；第三，科技成长（AI应用、人形机器人），投资应从主题扩散向业绩驱动收敛 [12] - 有观点认为A股市场短期将由"炒热点"向"业绩投资"过渡，建议以成长风格为主，保持顺周期+科技双主线配置 [13]

市场指数表现 - 上证指数午盘下跌0.1% [1] - 创业板指午盘下跌0.05% [1] 行业与题材板块表现 - AI应用题材反弹，短剧游戏、电商方向领涨 [1] - 有色金属板块延续强势，黄金、铜涨幅居前 [1] - 地产、白酒、农业板块表现不俗 [1] - 半导体、AI算力、机器人、消费电子概念股出现调整 [1] 交易所交易基金(ETF)表现 - 华夏基金巴西ETF上涨7.74% [1] - 富国基金金ETF、黄金ETF博时和广发基金上海金ETF均上涨5.15% [1] - 线上消费ETF工银上涨4.88%，广发基金传媒ETF上涨4.5% [1] - 半导体设备ETF易方达、半导体设备ETF均下跌2.8% [1] - 消费电子ETF、消费电子ETF易方达均下跌2.15% [1] 商品市场动态 - 金价再创历史新高 [1]

黄金ETF博时(159937)近期表现 - 截至2026年1月29日13:19，黄金ETF博时(159937)上涨5.63%，最新价报11.89元，冲击5连涨 [3] - 截至2026年1月28日，该ETF近1周累计上涨8.62% [3] - 盘中换手率达4.39%，成交25.17亿元，近1周日均成交额为21.80亿元 [3] 资金流向与产品规模 - 黄金ETF博时最新份额达48.26亿份，创近1年新高 [4] - 近12天获得连续资金净流入，合计“吸金”41.93亿元，日均净流入3.49亿元，最高单日净流入7.70亿元 [4] - 产品包括场内ETF(159937)及多类场外联接基金与指数基金 [4] 金价上涨的驱动因素 - 全球地缘政治局势不确定性、地区冲突与贸易摩擦多点爆发，加剧市场恐慌情绪，推动资金涌入黄金避险 [3] - 世界黄金协会明确指出，黄金已成为当前市场首选的避险资产，避险溢价持续支撑金价走高 [3] - “去美元化”浪潮下黄金多头格局已定，联准会卷入司法调查加剧金融市场动荡，美元预期维持弱势 [3] - 全球央行持续增持黄金作为外汇储备替代资产，为金价提供坚实的底部支撑 [3][4] 行业分析与展望 - 在供需紧平衡格局下，宏观因素对贵金属价格走势更具决定性影响 [4] - 2026年美联储降息预期延续、区域博弈加剧及美元信用弱化趋势共同推升避险需求 [4] - 全球央行增持黄金储备的多元化配置行动，叠加黄金ETF资金流入回暖，将持续为金价提供坚实底部支撑 [3][4]

市场表现与价格动态 - 市场避险情绪升温推动国际金价屡创新高，伦敦黄金现货价格在1月28日盘中连续突破5200美元/盎司和5300美元/盎司整数关口，随后出现回落 [1][19] - 金价走强带动了场内黄金主题基金的热度，同时黄金LOF产品的溢价风险开始显现 [1][20] 黄金主题基金动态 - 在黄金白银市场加速上涨背景下，易方达黄金主题LOF与国投白银LOF的管理人采取了暂停基金申购的措施以保障平稳运作 [5][24] - 易方达黄金主题LOF于2026年1月28日起暂停申购及定投业务，赎回业务照常办理 [5][24] - 多家基金公司此前已发布LOF溢价风险提示，例如易方达基金在1月22日公告指出，其黄金主题LOF在1月21日二级市场收盘价为2.069元，而1月19日基金份额净值仅为1.7633元，溢价明显 [6][25] - 更早的2025年12月25日，汇添富基金和嘉实基金也曾发布旗下黄金LOF溢价风险提示公告，汇添富黄金及贵金属A在当日采取了临时停牌措施 [7][26] - 分析指出，QDII类LOF产品因受外汇额度管控，当二级市场交易热度高时，一级市场申购可能无法有效向二级市场供给份额，导致供需失衡形成较高溢价 [7][26] 资金流向与产品规模 - 黄金主题ETF自开年以来持续获得资金加仓，截至2026年1月27日，14只黄金ETF（含7只上海金ETF）开年以来合计获得净流入289.12亿元 [11][30] - 上述14只黄金ETF的基金份额自年初以来共计增加27.96亿份 [12][31] - 叠加基金净值自1月5日以来上涨逾17%，黄金ETF规模快速增加 [12][32] - 截至2026年1月27日，14只黄金ETF规模合计3141.41亿元，较2025年12月31日的2415.61亿元增加725.79亿元，增幅逾30% [13][33] - 华安黄金ETF规模超过1200亿元，为国内市场规模最大的黄金ETF，也是唯一规模超千亿的黄金ETF，其在2026年1月规模增加近266亿元 [2][12][21][34] - 其他规模较大的黄金ETF包括：黄金ETF博时（521.77亿元）、黄金ETF易方达（450.87亿元）、国泰黄金ETF（390.58亿元） [13][35] - 黄金股ETF因较高回报率也受关注，2026年1月5日至1月27日，6只黄金股ETF共计获得净流入59.22亿元 [14][35] - 同期有4只黄金股ETF区间回报率超过37%，平安黄金股ETF和华夏黄金股ETF区间回报率分别为35.71%和36.98% [14][35] - 截至1月27日，6只黄金股ETF总份额和总规模分别为103.22亿份和290.99亿元，较2025年12月31日分别增加22.85亿份和126亿元 [15][35] - 整体上，2026年开年以来，黄金ETF与黄金股ETF的规模合计增加近852亿元 [16][35] 机构后市观点与配置建议 - 机构观点认为，金价在快速拉升后不排除出现高位震荡甚至技术性回调，但从更宏观视角看，地缘风险等不确定性将持续存在，为金价提供长期风险溢价支撑 [2][17][21][36] - 黄金作为传统避险资产，在国际局势动荡与美元贬值背景下具备较强抗风险能力，配置方式包括实物黄金、纸黄金、黄金ETF、黄金主题基金等 [17][36] - 业内人士指出，相比实物投资，黄金ETF在流动性（T+0交易）、无地域品牌限制、交易成本低等方面优势明显 [18][37] - 建议投资者摒弃短期博弈思维，将黄金作为对冲通胀与系统性风险、平滑组合波动的中长期工具，黄金仓位较低的投资者可通过定投模式分批布局以平滑成本 [18][37]

黄金市场表现与价格动态 - 现货黄金价格在2026年1月26日首次突破5000美元/盎司，并于1月28日首次突破5200美元/盎司，再创历史新高 [1] - 新年首月（截至1月底），金价累计涨幅已超过20% [1] 黄金主题ETF资金流向 - 全市场共有20只黄金主题ETF，包括14只商品型黄金ETF和6只股票型黄金股ETF [2] - 截至1月27日，14只商品型黄金主题ETF规模合计为3141.41亿元，较去年末的2421.88亿元增长29.71% [2] - 商品型黄金主题ETF年内基金份额合计增加26.66亿份，份额增幅超过10%，按区间成交均价估算，年内资金净流入合计达270.24亿元 [2] - 商品型黄金主题ETF开年不到一个月的资金净流入量已接近去年全年净流入1109.16亿元的四分之一 [2] - 6只股票型黄金股ETF规模合计为290.99亿元，较去年末的164.99亿元增幅超过75% [2] - 股票型黄金股ETF年内基金份额合计增加22.73亿份，份额增幅超过28%，按区间成交均价估算，年内资金净流入合计达56.33亿元 [3] - 股票型黄金股ETF开年以来的资金净流入已超过去年全年164.99亿元净流入的三分之一 [3] 主要黄金ETF产品规模变化 - 商品型黄金ETF中已诞生5只百亿元级及以上单品 [3] - 华安黄金ETF最新规模达1205.72亿元，较去年末的939.85亿元增长28.29%，年内资金净流入超过95亿元 [3] - 黄金ETF博时、黄金ETF易方达、黄金基金ETF（国泰）、黄金ETF华夏最新规模分别为521.77亿元、450.87亿元、390.58亿元、165.10亿元，较去年末增幅均超25% [3] - 黄金ETF华夏年内规模增幅超过100% [3] - 股票型黄金股ETF中已诞生1只百亿元级单品，永赢旗下黄金股ETF最新规模为194.63亿元，较去年底的125.50亿元增幅超过50% [3] - 华夏旗下黄金股ETF最新规模为73.19亿元，年内规模增幅超过140% [3] 黄金ETF业绩表现 - 截至1月27日，6只黄金股ETF今年以来累计净值增长率均超过35%，过去一年累计净值涨幅更是超过140% [4] - 商品型黄金ETF年内累计净值涨幅约为17%，过去一年净值累计涨幅约为76%，表现与黄金股ETF存在较大差距 [4] 机构后市观点 - 有观点认为，从美国中期降息周期、滞胀环境下的交易型资金，以及逆全球化、去美元化趋势下的长期配置资金来看，黄金和黄金股在2026年上行空间可期 [4] - 黄金股的投资机会被认为更值得关注，原因包括全球地缘政治不确定性、2026年降息空间、美联储独立性弱化叠加美国债务上行支撑去美元化配置需求，以及黄金股业绩符合预期可能迎来戴维斯双击 [5] - 宏观环境方面，美联储已开启新一轮降息周期，海外流动性趋松趋势较为确定，有望进一步支撑国际金价 [5] - 全球经济复苏的不确定性及潜在衰退风险，凸显了黄金作为传统避险资产在资产配置中的作用 [5] - 中长期来看，逆全球化背景下经济复苏前景不确定性加大，各国央行加快去美元化进程，黄金在资产组合中的重要性更加凸显 [5]

黄金ETF规模与市场表现 - 华安黄金ETF规模于2026年1月14日首次突破千亿大关，达到1007.62亿元，并于1月15日增至1011.81亿元，成为国内首只规模超千亿的商品型ETF [1][14] - 截至2026年1月15日，国内14只黄金ETF总规模达2630.61亿元，较2025年12月31日的2415.61亿元增加了210多亿元 [3][20] - 近一年（截至2026年1月15日），14只黄金ETF总规模增加了1900多亿元，增幅接近3倍 [4][21] 资金流入情况 - 2026年1月1日至1月15日，主要黄金ETF获显著资金净流入：华安黄金ETF（14.72亿元）、国泰黄金ETF（13.78亿元）、黄金ETF博时（10.86亿元）、黄金ETF华夏（9.20亿元）、黄金ETF易方达（6.77亿元） [3][18] - 近一年（截至2026年1月15日），14只黄金ETF净流入资金合计1231.66亿元 [5][23] - 近一年资金净流入主力为：华安黄金ETF（437.86亿元）、国泰黄金ETF（173.25亿元）、黄金ETF博时（164.21亿元）、黄金ETF易方达（145.15亿元） [5][23] 产品回报与金价驱动 - 2025年1月15日至2026年1月15日，14只黄金ETF的区间回报率均超过61% [6][26] - 国际金价持续走高是黄金ETF上涨的关键支撑，截至1月16日，现货黄金逼近4600美元/盎司，年初至今累计上涨6.5%，自2024年来已接近100次刷新纪录 [9][28] - 金价上涨受美元实际利率下行、国际地缘政治风险上升及黄金供需缺口扩大等因素综合影响 [7][26] 基金管理人动态 - 易方达基金公告，自2026年1月19日起调整黄金ETF易方达的最小申购、赎回单位由30万份调整为10万份，对应黄金现货合约最小单位由3000克调整为1000克，并调整了合约品种 [10][29] - 2025年，华安基金、博时基金、国泰基金也曾对旗下黄金ETF做过类似调整，以应对市场变化、保障基金平稳运作和投资者利益 [11][30] 市场观点与未来展望 - 短期观点：考虑到金价已部分反映降息与“去美元化”预期，叠加短期急涨后获利了结压力，金价持续大幅冲高的概率已明显降低，未来一段时间金价涨速或有所放缓 [12][31] - 机构认为，短期黄金风险溢价可能因中美经贸关系缓和及市场拥挤度较高而逐步收敛 [12][31] - 中长期观点：全球央行出于抗通胀和避险目的持续加大黄金储备的趋势尚未结束，叠加美联储降息周期、美债信用风险及去美元化背景，看好金价未来走势及2026年黄金配置价值 [13][32]

黄金ETF规模与市场表现 - 华安黄金ETF规模于2026年1月14日首次突破千亿大关，达到1007.62亿元，并于1月15日继续增长至1011.81亿元，成为国内首只规模超千亿的商品型ETF [1][16] - 截至2026年1月15日，国内14只黄金ETF总规模达到2630.61亿元，较2025年12月31日的2415.61亿元增加了210多亿元 [4][19] - 近一年来（截至2026年1月15日），14只黄金ETF总规模共计增加1900多亿元，增幅接近3倍 [2][5][17][20] 资金流入情况 - 2026年1月1日至1月15日，主要黄金ETF获得显著资金净流入：华安黄金ETF（14.72亿元）、国泰黄金ETF（13.78亿元）、黄金ETF博时（10.86亿元）、黄金ETF华夏（9.20亿元）、黄金ETF易方达（6.77亿元） [4][19] - 近一年来（截至2026年1月15日），14只黄金ETF净流入规模合计1231.66亿元，其中华安黄金ETF（437.86亿元）、国泰黄金ETF（173.25亿元）、黄金ETF博时（164.21亿元）、黄金ETF易方达（145.15亿元）为吸金主力 [7][22] - 其他规模较大的净流入还包括黄金ETF华夏（94.78亿元）、工银瑞信黄金ETF（47.39亿元）、富国上海金ETF（44.27亿元） [7][22] 主要产品规模 - 截至2026年1月15日，除华安黄金ETF外，市场上规模较大的黄金ETF还包括：黄金ETF博时（438.73亿元）、黄金ETF易方达（383.87亿元）、国泰黄金ETF（326.98亿元）、黄金ETF华夏（132.73亿元）、工银瑞信黄金ETF（72.96亿元）、富国上海金ETF（66.56亿元） [4][19] 业绩表现与驱动因素 - 2025年1月15日至2026年1月15日，14只黄金ETF的区间回报率均超过61% [9][24] - 国际金价持续走高是黄金ETF上涨的关键支撑，驱动因素包括美元实际利率下行、国际地缘政治风险上升以及黄金供需缺口不断扩大 [9][24] - 黄金价格持续走高、全球贸易争端与地缘政治紧张、金融市场波动大，促使投资者基于避险需求选择黄金ETF，同时其投资便利性和低成本优势也吸引了大量投资者 [10][24] 基金管理人动态 - 易方达基金公告，自2026年1月19日起调整黄金ETF易方达的最小申购、赎回单位由30万份调整为10万份，对应黄金现货实盘合约最小单位由3000克调整为1000克，并调整了申购赎回对价品种 [11][26] - 2025年，华安基金、博时基金、国泰基金也曾对旗下黄金ETF做过类似的调整安排 [12][27] - 基金公司调整相关条款是出于应对市场变化、确保基金平稳运作、保护现有投资者利益的考量，例如避免因现货市场波动导致的不合理套利行为 [12][27] 机构后市观点 - 前海开源黄金ETF基金经理梁溥森认为，当前金价已部分反映降息周期与“去美元化”叙事，叠加短期急涨后获利盘止盈压力，后续持续大幅冲高的概率已明显降低 [13][28] - 博时基金有关人士判断，短期来看，随着中美经贸关系阶段性缓和及黄金短期拥挤度处于高位，未来一段时间黄金的风险溢价可能逐步收敛，金价涨速或有所放缓 [13][28] - 中长期视角下，出于抗通胀、避险目的，全球央行加大黄金储备的趋势尚未结束，机构看好金价未来走势 [14][29] - 华安基金认为，美联储处于降息大周期，若鸽派主席当选降息节奏或更激进，同时美国宽财政、美债信用风险、去美元化下的央行购金以及全球黄金ETF投资需求高涨，仍看好2026年黄金配置价值 [14][29]

黄金ETF市场规模与增长 - 截至2026年1月15日，国内市场上14只黄金ETF的总规模达到2630.61亿元，较一年前增长了近3倍，近一年共计增加1900多亿元 [2][5] - 2026年1月1日至1月15日，主要黄金ETF产品持续吸引资金净流入，其中华安黄金ETF、国泰黄金ETF、黄金ETF博时分别净流入14.72亿元、13.78亿元、10.86亿元 [4] - 华安黄金ETF规模于2026年1月14日盘后首次突破千亿大关，达到1007.62亿元，并于1月15日继续增长至1011.81亿元，成为国内首只规模超千亿的商品型ETF [1][4] 主要产品规模与资金流入 - 截至2026年1月15日，华安黄金ETF规模为1011.81亿元，黄金ETF博时、黄金ETF易方达、国泰黄金ETF规模分别为438.73亿元、383.87亿元、326.98亿元 [4] - 近一年来，14只黄金ETF净流入规模合计1231.66亿元，其中华安黄金ETF、国泰黄金ETF、黄金ETF博时、黄金ETF易方达为主要“吸金”主力，分别净流入437.86亿元、173.25亿元、164.21亿元、145.15亿元 [7] - 黄金ETF华夏、工银瑞信黄金ETF、富国上海金ETF近一年净流入规模也较大，分别为94.78亿元、47.39亿元、44.27亿元 [7] 业绩表现与驱动因素 - 2025年1月15日至2026年1月15日，14只黄金ETF的区间回报率均超过61% [9] - 国际金价持续走高是黄金ETF上涨的关键支撑，受美元实际利率下行、国际地缘政治风险上升及黄金供需缺口扩大等因素综合影响 [9] - 投资者基于避险需求选择黄金ETF，同时其投资便利性和低成本优势也吸引了大量投资者 [10] 基金管理人动态与运作调整 - 易方达基金公告，自2026年1月19日起，将黄金ETF易方达的最小申购、赎回单位由30万份调整为10万份，对应黄金现货实盘合约最小单位由3000克调整为1000克，并调整了申购赎回对价品种 [11] - 2025年，华安基金、博时基金、国泰基金也曾对旗下黄金ETF做过类似的调整安排 [12] - 调整黄金现货实盘合约申购、赎回对价，是出于应对市场变化、确保基金平稳运作、保护现有投资者利益的考量，例如避免不合理套利行为 [12] 机构后市观点与配置建议 - 前海开源黄金ETF基金经理认为，当前金价已部分反映降息周期与“去美元化”叙事，叠加短期急涨后获利盘止盈压力，后续持续大幅冲高的概率已明显降低 [13] - 建议投资者回归黄金的资产配置本质，将其作为对冲通胀与系统性风险、平滑组合波动的中长期工具，并控制仓位占比，10%—20%的配置比例即可有效优化组合 [13] - 博时基金有关人士判断，短期来看，随着中美经贸关系阶段性缓和及黄金短期拥挤度处于高位，未来一段时间黄金的风险溢价可能逐步收敛，金价涨速或有所放缓 [13] - 华安基金认为，美联储处于降息大周期，若鸽派主席当选降息节奏或更激进，同时美债信用风险延续、去美元化下央行购金延续，叠加全球黄金ETF投资需求高涨，仍看好2026年黄金配置价值 [14]