中证A500ETF天弘(159360)及市场表现 - 截至2026年1月5日收盘，中证A500ETF天弘(159360)换手率为2.95%，成交额为5555.01万元 [1] - 该ETF跟踪的中证A500指数(000510)在1月5日强势上涨2.14%，创下自2022年1月以来近四年新高 [1][2] - 该指数成分股表现突出，乐普医疗(300003)上涨19.99%，蓝色光标(300058)上涨19.97%，汤姆猫(300459)上涨16.34%，中微公司(688012)和罗博特科(300757)等个股跟涨 [1] - 拉长时间看，截至1月5日，中证A500ETF天弘(159360)近8个交易日合计资金净流入8651.13万元 [1] 产品特点与策略 - 中证A500ETF天弘(159360)跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，融合价值与成长属性 [1] - 相比沪深300指数，该指数超配电力设备新能源、电子、医药生物等新质生产力行业，具备天然的哑铃投资属性 [1] - 中证A500指数覆盖A股各行业优质龙头，其成分股盈利增速优于市场平均水平 [2] - 在产业升级与国产替代主线推动下，该指数中长期配置价值突出 [2] 市场整体环境与热点事件 - 2026年1月5日，A股新年首个交易日迎来“开门红”，上证指数高开高走，时隔34个交易日再度站上4000点整数关口，收盘上涨1.82%，走出12连阳的强势表现 [1] - 当日全市场超4000只个股上涨，市场全天成交额约2.57万亿元，较前一交易日大幅放量 [1] - 机构观点认为，当前中国有三个重要的边际变化：一是以房地产为代表的传统产业对经济的拖累在减少；二是以人工智能、集成电路、商业航天、生物医药为代表的新技术新产业扩张速度会进一步加快；三是以电力设备、机械设备、电子等为代表的具有全球竞争优势的制造业出海扩张，并能够获得更高的毛利 [2] - 机构认为，当无风险收益下沉、资本市场改革和经济结构转型，中国“转型牛”远远没有结束 [2] 相关产品列表 - 中证A500ETF天弘(159360)对应的场外联接基金代码为：A类022428，C类022429，Y类022966 [1] - 天弘基金旗下其他宽基及行业主题ETF产品包括：创业板ETF天弘(159977)、科创综指ETF天弘(589860)、港股科技ETF天弘(159128)、港股通央企红利ETF天弘(159281)、计算机ETF(159998)、机器人ETF(159770)、芯片ETF天弘(159310)、创新药ETF天弘(517380)、食品饮料ETF天弘(159736)、光伏ETF(159857)、证券ETF(159841)、银行ETF天弘(515290)、农业ETF天弘(512620)、化工ETF天弘(159133)以及上海金ETF(159830) [2][3][4]

截至2025年12月31日收盘，上海金ETF(159830)换手4.53%，成交1.10亿元。 拉长时间看，截至2025年12月31日，上海金ETF(159830)最新份额达2.67亿份，创成立以来新高。 资金流入方面，上海金ETF(159830)最新资金净流入1.54亿元。拉长时间看，近8个交易日内，合计"吸金"1.78亿元。 【产品亮点】 上海金ETF(159830)紧密跟踪上海金（SHAU.SGE）；费率方面，上海金ETF（159830）管理费率0.25%，基金托管费率为 0.05%，均低于同标的产品平均水平，同时该ETF支持T+0交易。 【相关产品】 上海金ETF(159830)，对应场外联接基金（联接A：014661，联接C：014662）。 【热点事件】 地缘冲突再起，避险需求推动黄金价格上涨 2026年1月5日，现货黄金大涨重回4400美元关口之上，日内一度大涨2%，最高触及4420美元/盎司。此前，美国特朗普政府逮 捕了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗，投资者寻求贵金属避险。中信建投证券指出，美国1月3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事 行动，美国此举受到国际社会强烈谴责，令国际局势更为紧张，驱动避险 ...

市场指数表现 - 截至午盘，A股主要指数涨跌不一，沪指跌0.1%，深成指涨0.23%，创业板指跌0.06%，北证50指数跌0.68% [1] - 沪深京三市半日成交额为13039亿元，较上一交易日缩量1039亿元 [1] - 全市场超过2700只个股下跌 [1] 活跃板块与题材 - 游戏、影视等AI应用方向以及商业航天概念股局部活跃 [1] - 化工板块走高，建信基金能源化工ETF、易方达基金化工行业ETF和华夏基金石化ETF分别上涨2.16%、2.06%和1.89% [1] - 工程机械板块表现活跃，广发基金工程机械ETF上涨1.7% [1] - 有色板块上涨，万家基金工业有色ETF上涨2% [1] 下跌板块与题材 - 海南自贸区、风电设备、保险、光伏设备、机场航运板块跌幅居前 [1] - 黄金相关ETF下跌，上海金ETF、黄金ETF基金分别下跌1.9%和1.89% [1] - 港股医药板块继续走低，香港医药ETF、港股通创新药ETF嘉实分别下跌1.89%和1.88% [1] 其他市场异动 - 迷你规模的金鹰增益货币ETF异动上涨4.28% [1] - 恒指港股通ETF广发继续下跌6% [1]

展望2026年，世界黄金协会认为，央行购金需求仍是黄金表现的重要支撑。但该协会也强调，新的一 年，全球央行购金决策通常更多取决于政策与政治考量，而非单纯的市场需求。 申万宏源表示，2026年黄金价格仍有上涨空间，主要由于美国财政赤字高企和去美元化趋势。战略层 面，黄金供应缺口扩大和需求增加将支撑金价，尤其央行购金量增加。战术层面，需关注美国周期性变 化下的美债利率走势及波动率，预计2026年黄金波动性将提高。 上海金ETF(518600)，场外联接(A类：008986；C类：008987)，该基金紧跟金价、支持T+0交易，可谓 黄金便捷投资利器；投资者可借道上海金ETF对冲金饰价格上涨。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 国际宏观方面，美国2025年三季度GDP环比增速从今年二季度的3.8%进一步上行至4.3%。市场一度交 易降息预期降温，知情人士透露，特朗普可能在2026年1月第一周任命新任美联储负责人。市场预期， 无论特朗普选择谁，新任美联储负责人几乎肯定会比鲍威尔更加鸽派。 此外，芝商所全线上调金属品种履约保证金。芝商所（CME Group）于12月26日发布重大保 ...

市场整体表现 - 沪指平收，录得10连阳，深成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，北证50指数跌0.4% [1] - 沪深京三市成交额21612亿元，较上日放量36亿元 [1] - 三市超3400只个股下跌 [1] 领涨板块与主题 - 人形机器人、影视院线、AI智能体、液冷服务器、油气石化、数字货币、半导体板块涨幅居前 [1] - 机器人板块午后爆发，平安基金汽车零件ETF、机器人ETF鹏华、机器人ETF易方达和景顺长城基金机器人50ETF均涨超4% [1] - 化工板块走高，易方达基金化工行业ETF和华夏基金石化ETF分别涨2.57%、2.45% [1] - 有色板块上涨，万家基金工业有色ETF涨2% [1] 领跌板块与主题 - 恒指港股通ETF广发继续下跌5.85% [1] - 黄金下跌，黄金基金ETF、上海金ETF、黄金ETF跌2% [1] - 港股医药板块继续走低，港股创新药ETF跌1.55% [1] 其他市场异动 - 迷你规模的金鹰增益货币ETF异动上涨5.01% [1]

黄金价格表现 - 现货黄金价格创历史新高，伦敦金最高价突破4490美元/盎司，年内涨幅达70.87%，接近1979年以来最大年度涨幅 [1] - 主要黄金ETF产品普遍上涨，年内涨幅均超过62%，例如黄金ETF华夏（518850）年内涨幅63.71%，黄金ETF（518880）年内涨幅63.19% [1][2] - 国际黄金和白银期货价格双双创下历史新高 [3] 黄金ETF市场概况 - 多只黄金ETF产品年初至今涨幅在62.84%至63.71%之间，例如上海金ETF（159830）涨幅63.64%，黄金ETFAU（518860）涨幅62.84% [2] - 黄金ETF管理规模差异显著，最大规模产品为华安基金的黄金ETF（518880），估算规模达946.15亿，最小规模产品为南方基金的金ETF（159834），估算规模13.89亿 [2] - 黄金ETF跟踪上海黄金交易所Au99.99合约价格，持有1手ETF对应的资产价值约等于1克黄金 [2] 金价上涨驱动因素 - 地缘政治不确定性是推升金价的因素之一，例如美国扣押委内瑞拉油轮事件，突显黄金在全球压力升高时的避险角色 [3] - 美国利率环境变化是关键支撑，美国实质利率已降至2022年中以来最低水准，市场对降息的预期为金价提供支撑 [3] - 央行与投资人持续大量买盘构成强劲需求，瑞银预估今年全球央行黄金购买量将达900至950公吨 [3] 机构对后市的观点 - 华尔街普遍看好明年金价走势，目标区间在4800-5000美元 [4] - 汇丰银行认为黄金上涨动能有望持续至2026年，目标价5000美元，动力包括央行强劲购金、美国财政担忧及货币宽松预期 [4] - 华联期货指出，美联储鸽派降息利好黄金，去美元化进程及实际利率下降利好黄金的货币与金融属性，预计2026年上半年黄金保持乐观 [5]

黄金市场近期表现与价格动态 - 2025年12月18日纽约尾盘，现货黄金价格下跌0.16%，报4331.50美元/盎司，盘中在美国CPI数据公布后短线反弹至4374.65美元，逼近10月20日所创历史最高位4381.52美元 [1] - COMEX黄金期货盘中最高触及4409.50美元，同样逼近10月20日所创盘中历史最高位4433.00美元 [1] - 高盛观点认为，黄金价格到2026年12月可能上涨14%，达到每盎司4900美元 [1] 上海金ETF产品表现与资金流向 - 截至2025年12月19日13:37，上海金ETF(518600)年内累计上涨超56%，截至12月18日，其近1年净值上涨57.88% [1] - 该基金自成立以来，最高单月回报为11.46%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为8.23% [1] - 截至2025年12月18日，上海金ETF最新份额达4.80亿份，创成立以来新高，近5天获得连续资金净流入，合计3.51亿元，最高单日净流入2.73亿元 [1] 宏观经济与政策背景 - 美国CPI数据公布后，利率期货市场定价显示，预计美联储明年将降息62个基点 [1] - 中国央行数据显示，11月末黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持 [2] - 中国黄金协会牵头起草制定的《黄金以旧换新经营服务规范》团体标准正式发布，对相关业务进行全面规范 [2] 机构观点与投资逻辑 - 南京证券指出，美联储降息周期下，美债实际利率下行将降低黄金投资机会成本，叠加美国经济走软预期增强黄金避险需求，历史复盘显示降息后黄金价格往往震荡上行 [2] - 尽管美联储降息节奏存在不确定性，但在通胀压力缓和、就业市场疲软的背景下，黄金价格易涨难跌，中枢有望维持高位 [2] - 上海金ETF(518600)通过主要投资于上海黄金交易所的上海金集中定价合约及其他黄金现货合约，争取为投资者提供与上海金集中定价合约表现接近的投资回报 [2]

核心观点 - 贵金属市场，特别是白银，正经历一轮由宏观、工业、供需、资金和估值五力共振驱动的超级行情，价格创历史新高且呈现独立于黄金的走势 [1][4] - 黄金市场经历急涨回调后已筑底完成，长期增配逻辑坚挺，新一轮增持周期处于早期阶段 [5] 市场表现与价格驱动 - 白银价格表现突出：国投期货数据显示，2025年12月10日白银期现货价格再创历史新高，COMEX白银再破60美元/盎司大关 [4] - 白银行情独立性增强：价格驱动从上半年跟随金价，切换至下半年由金银比驱动，金银比从4月最高的100以上跌破70，同期白银相对黄金超额涨幅超过30% [4] - 黄金价格经历波动：2025年以来黄金迎来两波急涨行情，10月金价达历史新高后进入回调盘整期 [5] - 相关金融产品涨幅显著：白银LOF涨超127%，黄金股ETF涨超80%，黄金ETF、上海金ETF涨超50% [1] 宏观与金融因素 - 美联储降息预期构成直接利好：美元走弱及持有成本下降，直接点燃贵金属定价锚 [1] - 实际利率预期回落：财政缺口悬而未决，支撑美国较高的实际利率回落 [5] - 资金流向推动价格：白银ETF半年增仓500吨，由于白银市值仅为黄金的1/10，资金流入易放大波动 [1][3] - 黄金ETF增持周期方兴未艾：世界黄金协会判断，自2024年5月开始的黄金ETF增持量，对比往年牛市周期仅占总量的30-40%，仍处于新一轮增持周期的早期阶段 [5] 工业需求与供需格局 - 工业需求全面爆发：光伏领域白银消费占比达55%，AI服务器用银量增加30%，新能源汽车耗银量为传统汽车数倍，三条赛道同步驱动 [1] - 全球库存极度紧张：全球交易所库存仅够1.2个月，处于十年低位，抢货情绪升温 [2] - 白银市场规模与流动性特点：高盛指出，白银市场规模约为黄金的九分之一，流动性较差，导致资金流入流出对价格影响更显著，波动性被放大 [4] 估值与长期逻辑 - 白银估值修复与补涨：金价先行创新高后，金银比回归及印度节日买盘推动白银补涨空间快速兑现 [1][4] - 央行购金提供长期支撑：波兰、中国、印度等新兴市场国家增配黄金储备是长期趋势，其黄金储备占比（波兰22%、中国7%、印度14%）远低于全球平均水平（15%）或自身配置目标（波兰目标30%） [5] - 黄金长期战略价值坚挺：世界多极化下地缘风险加剧，避险需求长期存在，长期财政扩张动摇了美元资产安全性，黄金作为“安全资产”的叙事主线远未结束 [5] - 黄金回调后有望站稳新高：复盘历史，黄金大牛市中10%以上回调并不罕见，剔除跌幅超20%的两次，再次站稳新高平均需约3个月，本次回调被认为已完成筑底且调整时间充分 [5]

主力资金净流入ETF概况 - 黄金相关ETF获得主力资金显著青睐，黄金ETF（合并7只）净流入1.62亿元，成交额49.36亿元，平均上涨0.49% [1] - 沪深港黄金产业ETF（合并6只）净流入0.39亿元，成交额3.96亿元，平均涨幅达1.21%，表现突出 [1] - 港股通互联网ETF（合并5只）录得主力资金净流入0.93亿元，成交额41.15亿元，但平均价格微跌0.04% [1] - 中证军工ETF（合并4只）获得0.63亿元净流入，成交额5.86亿元，平均上涨0.74% [1] - 半导体材料设备ETF（合并5只）净流入0.32亿元，成交额5.54亿元，平均上涨0.61% [1] - 自由现金流ETF（合并6只）净流入0.25亿元，成交额4.68亿元，平均上涨0.35% [1] - 标普500ETF（合并4只）净流入0.23亿元，成交额7.06亿元，平均上涨0.70% [1] - 消费电子ETF（合并6只）净流入0.22亿元，成交额2.76亿元，但平均价格下跌0.70% [1] - 上海金ETF（合并7只）净流入0.11亿元，成交额4.22亿元，平均上涨0.49% [1] - 中证畜牧ETF（合并4只）净流入0.09亿元，成交额1.09亿元，平均上涨0.64% [1] 主力资金净流出ETF概况 - 恒生科技指数ETF（合并11只）遭遇主力资金大幅流出4.29亿元，成交额高达121.99亿元，平均价格微涨0.08% [2] - 科创芯片ETF（合并8只）主力资金净流出2.87亿元，成交额37.76亿元，平均价格微跌0.03% [2] - 证券公司ETF（合并13只）净流出1.88亿元，成交额42.04亿元，但平均价格上涨0.37% [2] - 光伏产业ETF（合并10只）净流出0.91亿元，成交额7.33亿元，平均价格下跌1.31% [2] - 港股通科技ETF（合并7只）净流出0.84亿元，成交额17.92亿元，平均价格微跌0.05% [2] - 上证指数ETF（合并4只）净流出0.70亿元，成交额3.95亿元，平均价格下跌0.30% [3] - 中证人工智能ETF（合并4只）净流出0.70亿元，成交额14.99亿元，平均价格微涨0.08% [3] - 港股通高股息ETF（合并6只）净流出0.67亿元，成交额4.21亿元，平均价格下跌1.45% [3] - 中证红利ETF（合并6只）净流出0.67亿元，成交额3.08亿元，平均价格微涨0.04% [3] - 中证银行ETF（合并8只）净流出0.63亿元，成交额17.30亿元，平均价格下跌1.56% [3]

11月ETF市场表现 - 生物科技领域强势反弹，标普生物科技ETF单月上涨14.03%，纳指生物科技ETF上涨12.83% [1] - 大宗商品相关ETF表现抢眼，标普油气ETF上涨4.30%，粮食ETF广发上涨3.63%，豆粕ETF上涨3.37% [1] - 黄金板块开启新一轮上涨，多只黄金相关ETF涨幅均超过3.2% [2] - 日经225ETF下跌9.39%，金融科技ETF下跌8.92%，消费电子、机器人、软件等硬科技板块跌幅普遍在8%以上 [2] 11月ETF资金流向 - 资金流入避险资产，华宝添益ETF净流入114亿元，短融ETF净流入70亿元，银华日利ETF净流入64亿元 [2] - 黄金ETF继续获得69.04亿元资金涌入 [3] - 恒生科技类ETF强势吸金，恒生科技指数ETF净流入51.68亿元，恒生科技ETF净流入46.51亿元 [3] - 资金流出方面，沪深300ETF净流出28.39亿元，煤炭ETF净流出25.22亿元，上证50ETF净流出21.81亿元 [4] 部分ETF产品近况 - 食品饮料ETF最新份额为109.1亿份，增加了450.0万份，净申赎257.6万元，近五日上涨0.17% [6] - 游戏ETF最新份额为77.5亿份，减少了1000.0万份，净申赎-1426.6万元，近五日上涨4.37% [6] - 科创50ETF最新份额为517.2亿份，减少了3.6亿份，净申赎-5.0亿元，近五日上涨3.10% [6] - 云计算50ETF最新份额为2.8亿份，减少了200.0万份，净申赎-314.4万元，近五日上涨5.57% [6]