财务表现 - 2025Q1公司实现营业收入158亿元，同比增长141% [1] - 2025Q1净利润为-6.6亿元，同比亏损收窄（去年同期为-13.7亿元） [1] - 汽车销售收入143.7亿元，同比增长159.2%，环比下降2.1% [1] - 服务及其他收入14.4亿元，同比增长43.6%，环比增长0.5% [1] - 整体毛利率15.6%，同比提升2.7个百分点，环比提升1.1个百分点 [1] 业务运营 - 2025Q1汽车交付量9.4万辆，同比增长330.8%，环比增长2.7% [1][2] - 2025年4-5月累计交付6.86万辆，同比增长251% [2] - 2025Q2交付量指引10.2-10.8万辆，同比增长238%-258% [2] - 汽车业务毛利率10.5%，同比提升5.0个百分点，环比提升0.5个百分点 [1] - 服务及其他业务利润率66.4%，同比提升12.5个百分点，环比提升6.8个百分点 [1] 产品与技术 - 2025款小鹏X9和MONA M03新版本上市 [2] - MONA M03售价11.98-13.98万元，1小时大定12566台 [2] - Max版订单占比83% [2] - 全球首次在15万元车型实现满血版智能辅助驾驶 [2]

财务表现 - 一季度营业收入158.1亿元，同比增长141.5% [1] - 一季度归母净利润亏损6.6亿元，同比减亏7.1亿元 [1] - 一季度汽车销售收入143.7亿元，同比增长159.2% [2] - 一季度毛利率15.6%，创历史新高，同比上升2.7个百分点 [4] - 一季度汽车销售业务毛利率10.5%，同比上升5个百分点 [4] - 一季度非公认会计原则亏损4.3亿元，上年同期为14.1亿元 [4] - 预计二季度收入175亿至187亿元，同比增长115.7%至130.5% [5] 交付量 - 一季度汽车总交付量9.4万辆，同比增长330.81% [1] - 一季度交付量较2024年四季度9.15万辆增长2.73% [3] - 4月交付量3.5万辆，同比增长273% [5] - 年内累计交付量12.91万辆（截至4月30日） [5] - 预计二季度交付量10.2万至10.8万辆，同比增长237.7%至257.5% [5] 研发与产品 - 2021-2024年研发支出合计210.63亿元 [9] - 一季度研发支出19.81亿元，同比增长46.74% [9] - 推出2025款小鹏X9，标配图灵AI智能辅助驾驶功能 [8] - 小鹏MONA M03 Max版配备满血版图灵AI驾驶辅助功能 [8] - 4月小鹏MONA M03销量14210辆，该级别排名第一 [9] 渠道与国际化 - 截至3月末实体销售网络690间门店，覆盖223座城市 [1][9] - 自营充电站网络2115座，包括1089座超快充站 [1][9] - 一季度海外销量7615辆，同比增长370% [9] - 在9国新势力销量榜单中位列第一 [9] 合作与市场表现 - 与大众合作研发车辆进入冲刺阶段，预计2026年早期投放市场 [10] - 一季度服务与其他收入14亿元，毛利率超66% [9] - H股股价从31.80港元/股增长至78.85港元/股 [10] - 当前市值约1500亿港元 [10]

业绩表现 - 2025年第一季度营收158 1亿元 同比增长141 5% 超市场预期 [1] - 净亏损6 6亿元 同比收窄51 8% 环比收窄50 4% [1] - 毛利率提升至15 6% 同比上升2 7个百分点 汽车毛利率10 5% 同比上升5个百分点 [1] - 现金储备452 8亿元 较2024年末净增33 2亿元 [3] 销量与产品 - 第一季度交付量9 4万辆 同比增长330 8% [1] - MONAM03车型上市8个月累计交付超10万辆 P7车型5个月完成5万辆下线 [2] - 2025款X9高端MPV上市 售价35 98万-41 98万元 [2] - 计划6月预热G7车型 三季度推出新一代P7轿跑 四季度发布大型SUV [3] 增长预期 - 预计第二季度营收175-187亿元 同比增长115 7%-130 5% [4] - 预计第二季度交付量10 2万-10 8万辆 同比增长237 7%-257 5% [4] - 管理层预计2025年销量翻倍以上增长 四季度实现盈利 [1][4] 业务亮点 - 服务及其他收入14 4亿元 同比增长43 6% 主要来自大众战略合作技术变现 [3] - 成本控制能力增强 汽车毛利率连续七个季度提升 [2] - 产品矩阵完善 交付节奏强劲 现金流充足支撑AI与智能驾驶投入 [4]

4月乘用车市场概况 - 4月狭义乘用车零售市场规模预计175万辆 同比+14 4% 环比-9 8% [1][3] - 新能源零售预计90万辆 渗透率达51 4% [1][3] - 6家新势力车企(不含小米)合计交付175,951辆 同比+59 9% 环比+2 6% [1][3] - 上海车展新车集中上市 新能源产品开启交付为市场提供新增长动能 [1][3] 重点新能源车企交付表现 - 零跑交付41,039辆 同比+173 5% 环比+10 6% 主力车型C10占比33% [2][4] - 小鹏交付35,045辆 同比+273 1% 环比+5 5% MONAM03占比50% [2][6] - 理想交付33,939辆 同比+31 6% 环比-7 5% L6占比46 9% [2][5] - 蔚来交付23,900辆 同比+53% 环比+58 9% ES6占比31 9% [2][6] - 极氪交付13,727辆 同比-14 7% 环比-11% 极氪7X占比35 6% [2][7] - 小米交付超28,000辆 [2][7] 车企新品动态 - 零跑B10搭载激光雷达首月销量0 3万辆 B01亮相上海车展定位15万级轿车 [4] - 理想推出MEGAHome家庭特别版(55 98万元)和L6智能焕新版(24 98万元起) [5] - 小鹏2025款X9亮相上海车展 售价35 98万起 [6] - 蔚来萤火虫上市售价11 98万起 乐道L60/L90亮相 [6] - 小米YU7预计6-7月上市 对标ModelY 续航最高835公里 [7] 智能化发展趋势 - 端到端技术加速应用 小鹏国内首发量产"端到端"大模型 [8] - 智驾硬件门槛降低 2025年有望普及至20万以内市场 [8] - 平价智能化将成为自主品牌对抗合资差异化的关键 [8] 行业投资方向 - 智能化能力成为车企竞争核心要素 看好布局领先的自主车企 [9] - 零部件供应商受益电动智能化趋势 新势力产业链和增量技术领域存在机会 [9]

新势力车企4月交付量表现 - 零跑汽车4月交付41,039辆，同比增长173%，环比增长10.63%，1-4月累计交付128,591辆，同比增长165.6%，位列交付榜第一 [1][2] - 小鹏汽车4月交付35,045辆，同比增长273.1%，环比增长5.54%，1-4月累计交付129,053辆，同比增长313.45%，连续6个月交付超3万辆 [1][2][4] - 理想汽车4月交付33,939辆，同比增长31.61%，环比下降7.46%，1-4月累计交付126,623辆，同比增长19.41% [1][2][4] - 蔚来汽车4月交付23,900辆，同比增长53.01%，环比增长58.92%，1-4月累计交付65,994辆，同比增长44.49%，其中乐道品牌交付4,400辆 [1][2][5] - 小米汽车4月交付超28,000辆，零跑B10车型上市后实现10,000辆批量交付，中高配车型占比达95% [1][2] 零跑汽车市场策略 - 零跑B10车型搭载激光雷达比例达50%，B01车型在上海车展首秀，现有7款车型覆盖SUV和轿车系列 [2][3] - 与中国一汽达成战略合作，将向红旗提供电动车平台并联合开发新车型，计划2026年下半年投产 [3] 小鹏汽车产品布局 - MONA M03上市8个月累计交付超10万辆，P7+车型5个月达成5万辆下线，2025款X9和P7+超长续航Max版在上海车展上市 [4] 理想汽车新品规划 - 上海车展发布MEGA Ultra智能焕新版、MEGA Home家庭特别版和L6智能焕新版，计划5月推出L系列焕新版，7月发布纯电i系列首款车型i8 [4] 蔚来品牌动态 - 乐道品牌4月交付4,400辆，表现低迷导致营销团队重组，第三品牌firefly萤火虫上市定价11.98万元，首日订单超1,000辆 [5][6]

小鹏汽车参加上海国际汽车工业展览会 - 公司携热销车型及前沿AI科技成果参加第二十一届上海国际汽车工业展览会 [1] - 车展首日举办以"AI改变世界"为主题的发布会 [1] - 推出小鹏P7+超长续航Max旗舰版，官方建议零售价20.88万元 [1] 小鹏P7+超长续航Max旗舰版产品亮点 - 新版本搭载5C超充AI电池与智能可变阻尼减震器，提升补能效率与驾控体验 [3] - 新增20英寸多幅轮毂与星阙灰外观色 [3] - 5C超充AI电池配合S4超快充电桩可实现10分钟补充420公里续航 [3] - 升级智能可变阻尼减震器和太极液压衬套矩阵，响应速度达20ms [5] - AI底盘具备"AI智能预瞄"功能，可扫描车辆前方30米路况 [8] 2025款小鹏X9市场表现 - 开启全球交付并在车展现场举办首批车主交付仪式 [8] - 已在泰国、新加坡、马来西亚上市发布，印尼市场开启盲订 [8] - 上市7天在中国内地获得6000台订单 [8] - 在亚太地区获得超1500台大定 [8] 公司战略与研发进展 - 宣布即将开启AI智能辅助驾驶安全训练营 [10] - 一季度登顶新势力品牌交付量第一，海外交付量占比同比提升370% [10] - 累计交付量突破70万台 [10] - 展示分体式飞行汽车"陆地航母"与人形机器人IRON [10] - 研发720亿参数自动驾驶大模型"小鹏世界基座模型"，参数量是主流VLA模型的35倍 [10]

行业信息 - 商务部开展"车路云一体化"应用试点，推动智能网联汽车产业化发展和基础设施规模化建设 [3][13] - 全国公共充电桩达390万台，同比增长34%，广东省以70万台保有量位居榜首 [6][11] - 山东新能源汽车保有量突破270万辆，农村地区充电设施同比增长138.9% [7][12] - 一季度粤港澳大湾区电动汽车出口增长107.8%，自主品牌产品出口占比提升2.1个百分点 [8] - 中国新车装载智能化座舱渗透率达73%，L2级自动驾驶渗透率从2021年23.5%增长至2024年57.3% [9] - 地平线发布HSD高阶智驾系统，支持交警手势识别和城区NOA功能，奇瑞星途将首发量产 [13] 政策信息 - 广州加大汽车等消费品以旧换新补贴力度，增加补贴品类 [3][15] - 电动汽车电池新国标2026年7月施行，将"不起火、不爆炸"改为强制性要求 [3][16] - 上海浦东计划2025年底基本实现公交车全部新能源化，建设2600个公共充电桩 [17] - 海南要求新建小区充电桩配建比例确保车桩比不高于2.5:1，2027年新能源车占比超70% [25] - 青海计划到2030年建成充电桩8万台，实现农村地区充电站"县县全覆盖" [19] - 北京西城区征集大功率充电和车网互动示范项目，给予30%投资补助 [20][21][22][23] 企业动态 - 宁德时代与蚂蚁集团/哈啰达成战略合作，计划今年建设1000个换电站 [3][8] - 国轩高科研发成功车规级全固态"金石电池"，预计2027年小批量生产 [4] - 小鹏汽车启动720亿参数自驾基模研发，年底实现L3级智驾量产 [6][32] - 鸿蒙智行累计交付超70万辆，问界M9创豪华车安全测试最佳表现 [7][32] - 比亚迪进入捷克和斯洛伐克市场，计划开设50家门店 [35] - 蔚来五代换电站将兼容三大品牌，最快明年初落成 [21][37] 新车发布 - 电动MINI JCW上市，售价29.98万元，续航412km [42][43] - 极氪007GT限时价19.99万起，双电机版功率475kW [49][51] - 小鹏X9售价35.98万起，四驱版加速5.7秒 [53][54] - 问界M8增程版上市，综合续航最高1526km [68][69] - 方程豹钛3售价13.38万起，双电机四驱功率422马力 [71] - 阿维塔06纯电版采用800V平台，限时价20.19万起 [85][87]

产品发布 - 2025款小鹏X9正式上市，售价35.98-41.98万，比预售便宜4万，与旧款价格一致 [1] - 该车型为小鹏首款全球车型，选择在香港发布以凸显全球化定位 [5] - 全系标配图灵AI智驾，支持城区智驾，取消激光雷达配置 [69][71] - 整车进行496项零部件升级，包括舒适性配置和智能化系统 [8][53] - 电池容量提升至94.8/105kWh，续航达650/702/740km，支持5C快充 [64][66] 技术参数 - 车身尺寸5293/1988/1785mm，轴距3160mm，7座布局 [6][52] - 两驱版电机功率235kW，马力320Ps，零百加速7.7秒 [6][67] - 四驱版电机功率370kW，马力503Ps，零百加速5.7秒 [6][67] - 智驾系统采用双Orin-X芯片，支持XNGP方案 [6][52] - 座舱配备17.3英寸中控屏，高通SA8295P芯片和XOS天玑系统 [6][52] 战略规划 - 公司计划2025年底实现L3级智驾在中国量产落地 [10][31] - 2025年AI研发投入45亿元，聚焦电动+AI双核心能力 [29][21] - 全球化目标为未来十年全球销量占比50%，已进入30+国家和地区 [19][21] - 鲲鹏超级电动体系将于2025Q4量产，综合续航1400km [37][39] - 飞行汽车计划2026年量产，已获近4000台订单 [41][43] 产品线布局 - 首款增程车将于2024Q4上市 [10] - 人形机器人IRON计划2026年规模量产 [47][49] - 自研图灵AI芯片将于2025Q2量产上车 [27][29] - 快充网络加速扩张，香港首站已建成 [33][35] - 5C超充AI电池具备快充、安全、节能三大优势 [31][33] 公司发展 - 公司定位为技术创新驱动，智能化为核心发力点 [16][18] - 2024年销量回升，但主要依赖性价比车型 [71][72] - 下一阶段重点为全球化和高端化品牌重塑 [72] - 物理世界大模型取得突破，实现无实地测试自主学习 [23][25] - 已实现云端、车端、硬件、芯片全栈自研能力 [29]

金融政策 - 中国人民银行等四部门联合印发《金融"五篇大文章"总体统计制度（试行）》，实现统计对象和业务全覆盖，涵盖银行业、证券业、保险业等金融机构及贷款、债券、股权等多种金融工具[2] - 该制度设置200余项重点统计指标，统一统计标准和口径，与国家统计标准、行业政策等有效衔接[2] - 中国人民银行负责数据归集汇总，各单位分工协作落实数据采集和质量管理要求[3] 人工智能 - 智谱发布新一代开源模型GLM-4-32B-0414系列，推理速度最高达200 Tokens/秒，价格仅为DeepSeek-R1的1/30[5] - 杭州拟引导产业基金群投向人工智能，相关基金规模超1000亿元，组建润苗直投基金支持本地初创企业[16] - OpenAI推出三款GPT-4.1系列模型，具备更强多模态处理能力和100万token上下文窗口，成本降低26%[12] 新能源汽车 - 2025款小鹏X9上市，起售价35.98万元，公司预计年底实现L3级智能驾驶量产，今年AI研发投入45亿元[6] - 电动汽车电池新国标将于2026年7月施行，新增底部撞击测试和快充循环后安全测试等要求[13] - 宁德时代2024年年度权益分派方案为每10股派发现金红利45.53元，实际派发总额199.76亿元[17] 科技公司动态 - 美团发布即时零售品牌"美团闪购"，定位24小时购物平台，平均30分钟送达[7] - 京东宣布本季度招收不低于5万名全职外卖员，今日品质外卖订单量将超500万单[8] - 百度地图发布V21版本"智驾级导航"，与比亚迪、零跑等车企合作[9] 国际市场 - 英伟达计划未来四年在美生产5000亿美元AI设备，Blackwell芯片已在台积电凤凰城工厂投产[10][11] - Meta反垄断案开庭审理，若败诉可能被强制拆分Instagram和WhatsApp[11] - 美国iOS应用商店电商应用榜单前三均为中国APP：敦煌网、淘宝、SHEIN[19] 资本市场 - 牧原股份拟发行H股并在香港联交所主板上市[17] - 中国黄金ETF持仓4月前11天增加29.1吨，超一季度总流入量23.5吨[17] - 2024年沪市REITs实际分红近60亿元，高速公路REITs占比达34亿元[18] 数字经济 - 国家数据局实施数字消费提升行动，打造数智化消费新场景[15] - 职业年金基金投资运营规模达3.11万亿元，年均收益率4.42%[14][21] - 中国人民银行推动中越二维码支付互联互通，银联国际与越南机构签署合作协议[22]

新关税在美国引发 iPhone 抢购潮 - 美国多地苹果门店出现 iPhone 抢购潮，消费者担心新关税导致涨价 [1] - iPhone 16 Pro 256G 版本成本约 580 美元，加 54% 关税后达 850 美元，苹果毛利率可能腰斩 [1] - 苹果计划从印度进口更多 iPhone 以抵消关税影响，印度关税仅 26% [1] - 苹果调用 5 架飞机从印度满载 iPhone 到美国 [1] - 新关税宣布后苹果股价下跌近 20%，市值削减超 5000 亿美元 [1] 比亚迪预计一季度盈利百亿元 - 比亚迪预计一季度归母净利润 85 亿至 100 亿元，同比增长 86% 至 118% [2] - 一季度累计销量超过百万辆 [2] - 公司计划加速乘用车业务全球化布局 [2] - 去年海外乘用车销售 41.7 万辆，同比增长 71.9% [2] 科学家宣称复活了万年前灭绝的恐狼 - 美国创业公司 Colossal Biosciences 成功复活恐狼 [3] - 公司成立于 2021 年，已筹集 4.35 亿美元，估值达 102 亿美元 [3] - 复活过程包括基因测序、编辑灰狼基因组、植入代孕母狼等步骤 [3] - 动用 8 只代孕母狼，每只植入 45 个胚胎，目前出生 4 只恐狼 [3] 安德烈·卡帕斯：大模型颠覆技术传播逻辑 - 大模型技术优先在普通人中扩散，而非传统自上而下的传播路径 [6][7] - ChatGPT 是史上增长最快的消费类应用，每周有 4 亿人使用 [6] - 大模型对个体的改变更深远，提升个人在多个领域的能力 [6][7] - 组织采用大模型面临复杂性、安全协议、惯性等挑战 [7] - 目前最前沿的大模型触手可及且成本低廉，未来可能因能力差距重写游戏规则 [7] 停播半年后，"小杨哥" 推新 App - "小杨甄选" App 上线，主要品类为食品、日用、美妆等 [8] - 按年收 99 元会员费，直播间已开播但主播非大小杨哥 [8] - 2023 年初推出，2024 年 5 月断更，9 月停播后被监管调查 [8] - 今年 1 月复播，3 月监管部门通报整改符合要求 [8] 京沪高铁试点宠物托运 - 4 月 8 日起试点宠物托运，可提前两天线上预约 [9] - 每车限托运 1 只猫或狗，体重不超过 15 公斤，肩高不超过 40 厘米 [9] - 托运方式为隔离运输、人宠分开、专人看护 [9] - 初期收费打七折，试点涉及 5 座车站间的 10 趟列车 [9] Shopify CEO 发新令，AI 做不到的才可以招人 - CEO 要求全员拥抱 AI，将 AI 使用纳入绩效评定 [10] - 申请更多人手前需证明 AI 无法完成任务 [10] - 公司最近三年员工数持续减少 [10] 长城汽车：已与宇树科技签署战略合作协议 - 双方将在机器人技术、智能制造等领域开展合作 [11] - 合作包括人形机器人技术、四足机器人技术、智能控制系统等 [11] 2025 款小鹏 X9 预售价 39.98 万元 - 预售价较 2024 款上涨 4 万元 [12] - 全系标配图灵 AI 智驾，496 项零部件升级，35% 零部件焕新 [12] - 研发团队重新开发一半以上座椅零部件，提供带过道的零重力座椅 [12] - 二排 21.4 英寸屏幕升级莱茵防蓝光护眼 [12] 零跑采购 20 万台禾赛激光雷达 - 零跑预计采购约 20 万台禾赛 ATX 激光雷达 [13] - 覆盖 2025 年起多款量产车型 [13] - 禾赛为零跑独家激光雷达供应商 [13] 雅诗兰黛集团正面临集体诉讼 - 公司因未及时披露依赖中国代购销售的风险面临集体诉讼 [14][15] - 股东指控公司未披露打击代购对销售额的影响 [15] - 2023 年 11 月承认影响后股价暴跌 19%，市值蒸发约 87 亿美元 [15] 星巴克中国推出无糖风味咖啡 - 将风味糖浆拆分为 0 糖风味浓浆和独立原味糖浆 [16] - 创新因中国顾客对无糖、少糖风味咖啡需求巨大 [16] - 这是 CGO 杨振上台后的首个产品创新 [16] 达利欧：一生一次的全球货币、政治和地缘秩序的崩解 - 达利欧认为当前全球主要货币、政治和地缘政治秩序正在崩解 [17] - 建议研究以往政策制定者的应对方式，建立政策工具清单 [17]