公司业务与产品 - 汇绿生态在互动平台表示其参股公司武汉钧恒是博通高速光通信芯片的用户而非供应商[1] - 公司采用博通DSP等核心芯片开发并量产400G/800G高速光模块[1] - 相关400G/800G高速光模块产品已实现小批量及批量出货[1]

公司与供应商关系 - 武汉钧恒是博通高速光通信芯片的用户而非供应商 [1] 产品与技术 - 公司采用博通DSP等核心芯片开发并量产400G/800G高速光模块 [1] - 相关高速光模块产品已实现小批量及批量出货 [1]

公司动态与市场反应 - 中际旭创公告拟在境外发行H股并赴港交所上市 董事会已授权管理层启动前期筹备工作 授权有效期为12个月 [1] - 公司表示赴港上市有助于增强境外融资能力 提升公司治理水平与核心竞争力 符合其国际化战略与全球化布局 [3] - 公告发布后 CPO概念板块早盘冲高回落 仕佳光子一度涨超9% 永鼎股份涨超7% 长芯博创涨近4% 可川科技盘中一度涨停 中贝通信 光库科技涨超2% 板块高开后分化加剧 部分个股涨幅回落 [3] 行业背景与公司业务 - 中际旭创为光模块龙头 受益于AI数据中心建设与高速光互联需求提升 [3] - 公司产品线覆盖400G/800G等高速光模块 海外资本市场平台有望拓展其国际化资源与客户协同 [3] - CPO（光电共封装）被视为算力时代的潜在方向之一 旨在降低互连功耗与延迟 提升带宽密度 [3] - CPO技术当前仍处于技术与生态快速演进期 产业链对工艺良率 热设计及量产一致性提出更高要求 [3]

光模块业务进展 - 传统100G及以下速率光模块产品已实现向头部设备商批量出货 市场份额稳步提升 [1] - 400G/800G等高速光模块已完成研发立项 并进入客户送样验证阶段 [1] - 公司已启动光模块产线的智能化改造 以提升规模化交付能力应对未来高速增长需求 [1] 光芯片技术突破 - 25G DFB激光器芯片已具备量产能力 [1] - 2.5G光芯片成功流片 正推进量产以实现核心原材料自主 [1] - 计划于2026年推出50G及以上DFB芯片 CW光源等高端产品 [1] 下一代技术布局 - 公司布局基于MicroLED的"宽而慢"下一代光通技术路径 [1] - 加大对MicroLED光互连技术的研发投入 [1] - 致力于解决AI部署中的低延迟 高带宽与低功耗需求 [1]

铝加工及轻量化材料 - 南山铝业为全球头部铝晶粒细化剂制造商及民企高端铝材龙头 [2] - 常铝股份为老牌铝板带箔加工企业，其空调产品主要为空调换热铝箔系列，汽车轻量化产品涵盖车用散热器、新能源动力电池pack散热模块、电池箔、壳体等，液冷板材料广泛应用于储能散热场景 [2] - 闽发铝业为海西板块铝型材龙头企业，产品可用于新能源汽车，光伏支架和边框等配套产品是公司主要工业材产品之一 [2] - 豪美新材是华南地区最具规模的汽车轻量化铝基新材料企业 [2] - 中国铝业为国资委旗下国内铝行业绝对龙头，前三季度净利润同比增长20.65% [2] 半导体与芯片 - 国产GPU独角兽密集过会 [2] - 格林达是国内湿电子化学品主要生产厂商之一，核心产品TMAH显影液系LCD、OLED显示面板生产过程中的关键材料，TMA价格持续上涨 [2] - 金海通主营半导体芯片测试设备，深耕集成电路测试分选机领域 [2] - 长光华芯是国内高功率半导体激光芯片龙头，其100G EML芯片可以应用在800G的光模块上 [4] - 汇绿生态拟不超1.95亿元收购武汉钧恒30%股权，武汉钧恒已具备单波400G高速链路仿真能力，1.6T模块相关产品已开发出来具备送样能力，3.2T模块单点技术已验证完成预计年底启动项目开发 [4] - 可川科技子公司可川光子致力于高速硅光芯片和硅光模块研发生产，首条400G/800G高速光模块生产线已正式投产启用 [4] - 东山精密拟不超59.35亿元收购光通信公司索尔思光电100%股份 [4][8] 智能电网与电力设备 - 微软CEO表示电力不足成AI发展瓶颈 [3] - 保变电气为兵器装备集团旗下特高压、核电变压领域龙头 [3] - 摩恩电气是中国特种电缆行业领军企业，专业从事特种电缆，此前投建年产能3万吨新能源汽车电机专用扁型电磁线项目，前三季度净利润同比增长22.31% [3] - 常宝股份主要从事油气开采用管、电站锅炉用管等，相关产品可应用于储能项目，U型换热器用管已应用于江苏金坛盐穴压缩空气储能国家试验示范项目 [3] - 顺钠股份全资子公司顺特电气产品广泛用于智能电网建设，干式变压器、开关柜等产品应用于数据中心基础设施建设等领域 [3] - 些通线缆的低压电力电缆、控制电缆、中压电缆等产品可用于智能电网项目，第三季度净利润同比增长44.13% [3] - 中国西电为国内输配电装备龙头，聚焦特高压与智能化输配电成套装备，研发智能变压器、数字化开关等产品 [3] - 闽东电力主营业务为电力生产与开发，主要以水电、风电、光伏为主 [3] - 正泰电器主要从事低压电器及光伏新能源领域的业务，前三季度净利润同比增长19.49% [3] - 太阳电缆产品主要有500KV及以下交联聚乙烯绝缘电力电缆、核电站电缆、风力电缆、数据电缆等 [3] 核电与钍基熔盐堆 - 我国钍基熔盐实验堆建成并首次实现堆内钍铀转化 [3] - 佳电股份控股股东哈电集团在钍基熔盐堆等四代核电产业上已有战略布局 [3] - 海陆重工承制2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆安全专设装置 [3] 机器人及自动化 - 十五五规划提出推动脑机接口、具身智能等成为新经济增长点 [4] - 万向钱潮计划于2025年建成年产能10万套人形机器人用滚珠丝杠、行星滚柱丝杠产线，并于2026年将机器人专用轴承产能提升至120万套，公司三季报净利润同比增长7.92% [4] - 兄弟科技产品对苯二酚是合成聚醚醚酮（PEEK）的核心原材料之一 [4] - 方正电机成立方德机器人子公司布局机器人关节电机，现已申请近20项相关专利 [4] - 新坐标为国内冷锻细分领域龙头，冷锻工艺最高加工精度可达C5级，有望助力行星滚柱丝杠批量量产 [4] 云计算与数据中心 - 国内服务器龙头超聚变正筹备上市 [4] - 科士达数据中心温控产品已有液冷技术和产品，已成功交付实施中国银行总行、武当山云谷大数据中心等项目 [4] - 麦格米特与英伟达形成合作伙伴关系，在服务器电源领域成为其指定的数据中心部件提供商之一，正积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件系统的创新设计与合作建设 [5] - 淳中科技与英伟达合作，对接产品包括液冷测试平台、基于AI的检测平台、各种测试板卡等 [5] - 联德股份主要从事高精度机械零部件以及精密型腔模产品，压缩机方面的核心客户均为全球温控系统的核心厂商，产品在算力中心和数据中心得到广泛应用，公司三季报净利润同比增长21.56% [5] - 统一股份全资子公司统一石化的数据中心专用低电导率热管理液NE100是专为数据中心热管理系统研发设计的高性能产品 [6] 锂电池与上游材料 - 六氟磷酸锂价格持续上涨 [5] - 大中矿业全资孙公司取得湖南鸡脚山锂矿采矿许可证，锂矿资源量达4.9亿吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨，露天开采规模为2000万吨/年，每年2000万吨原矿开采可生产8万吨碳酸锂 [5] - 华盛锂电专注于锂电池电解液添加剂，是碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场领先的供应商 [5] - 可川科技电池类功能性器件及复合集流体产品可应用于半固态/固态电池，已与固态电池领域知名企业开展合作 [4] - 恒大高新"复合固态锂离子电池及其制备方法"发明专利已提交国家审查，可提升电池循环寿命与安全性能 [7] 氢能源/燃料电池 - SOFC行业龙头Bloom Energy连续大涨 [5] - 全柴动力控股子公司从事燃料电池、动力系统集成及核心部件研发生产，其质子交换膜在氢燃料电池领域性能处于国内领先水平 [5] - 潍柴动力与Ceres Power签署固体氧化物燃料电池（SOFC）制造许可协议 [3][5] - 振华股份为铬盐龙头，据Bloom Energy公司专利，其SOFC连接体方案采用95%纯铬+5%纯铁 [5] 其他工业与材料 - 派克新材是军用环形锻件龙头，产品覆盖多个型号航空发动机，预计前三季净利同比增长约65% [6] - 新凤鸣位居国内民用涤纶长丝行业前三，PTA产品基本为自用，PTA实际总产能达500万吨，预计到2026年上半年产能达1000万吨 [7] - 三房巷旗下海伦石化拥有PTA产能180万吨/年，是目前中国和亚洲最大生产商之一，年产320万吨PTA技改扩能项目在建 [8] - 亚邦股份主要从事染料及农药，前三季度净利同比扭亏 [8] - 博杰股份自研液冷散热方案已植入GPU测试设备，面向英伟达、微软、阿里等全球头部服务器厂商供货，公司三季报净利润同比增长6760.54% [7] - 航发科技是中国航发集团旗下发动机零部件平台，压气机叶片已中标大飞机C919项目 [8]

行业市场前景 - Lightcounting预测2025年800G以太网光模块市场规模将超过400G，2029年800G和1.6T光模块整体市场规模将超过160亿美元 [1] - AI驱动光通信产业进入高速增长新周期，云计算和数据中心建设加速，尤其是超大规模算力集群需求激增，推动高速光模块和特种光纤等产品市场扩容 [1] - 万卡级GPU集群已成为数据中心新常态，十万卡级超大规模集群初现雏形，传输带宽需求呈现指数级攀升 [1] 公司技术布局与产品 - 公司展示400G/800G高速光模块、跨数据中心互联及数据中心预连接解决方案，全面覆盖数据中心高带宽、低时延互联需求 [2] - 公司推出业界首套TSN-PON方案，推动AI、数字孪生等前沿科技与制造业深度融合，并建成全球光通信行业首座世界灯塔工厂 [2] - 在海洋通信板块，公司展示全球首个32纤对跨洋通信解决方案，全球新建海缆累计突破10.8万公里 [2] 公司战略与机遇 - 公司深度参与算力枢纽建设，自主研发的超低损耗G.654.E光纤已部署多个核心节点，国家东数西算工程推动骨干网升级带来老旧网络改造需求 [1][2] - 公司致力于成为全球领先的信息与能源互联解决方案服务商，正围绕AI算力基础设施和空天地海一体化通信两大产业方向进行布局 [2] - 公司国际化发展再上一个台阶，通过海外产业布局把握市场机遇 [1] 行业挑战与技术趋势 - 技术竞争压力巨大，硅光子等新技术可能在未来5-10年内颠覆现有产品体系，要求厂家持续加大研发投入 [1] - 主流模型参数规模从千亿向万亿跨越，且多模态发展趋势明显，行业处在从量变到质变的关键阶段 [1] - 空芯光纤作为未来AI数据中心互联的重要技术方向，在长距离传输场景中具备明显优势 [1] 公司研发与未来规划 - 公司为满足全球AI算力爆发式增长需求，将重点提升高端特种光纤和光模块的供给能力 [2] - 公司面向未来6G全域覆盖需求，布局空天地海新一代通信技术 [2] - 公司将持续加大研发投入，注重各业务板块协同效应，将AI算力中心业务和新一代通信技术进行融合创新 [2]

**兆驰股份光通信业务与行业分析** **涉及的行业与公司** * 行业涉及电信低速光模块市场与数通高速光模块（400G/800G）市场 公司为兆驰股份 通过工艺改进和自动化生产在电信市场实现约30%毛利率 目标占据超过1/3市场份额 主要客户为国内头部通信厂商（如烽火、华山）[2][4][12] * 公司计划在光通信领域复制LED全产业链成功经验 通过垂直整合实现光芯片到光模块自给自足 降低成本并提高效率 已收购瑞谷获得行业资质并挖掘头部团队运营模块业务[2][10] **核心观点与论据** * 电信低速光模块市场规模约150亿人民币 因AI兴起导致头部厂商产能转向高速模块 供给减少使竞争缓和 兆驰通过工艺改进和自动化实现成本下降 毛利率达约30% 目标2026年电信低速模块收入约10亿元[2][3][6] * 数通高速光模块（400G/800G）需求旺盛 因国内外算力需求增加导致供给端紧缺 头部厂商扩产需至2026年底放量 兆驰正积极导入产品 国内已有硅光技术单模芯片替代方案（如西核、西联） 但多模技术仍依赖博通、Marvell等国外供应商[2][3][13] * 兆驰预计2026年光通信业务收入超15亿元 净利润15亿元或更高 其中高速模块若顺利导入客户 小批量出货收入至少5亿元 爆发情况下可达10亿元或更多 毛利率预计在50%以上[2][5][16] * 公司通过垂直整合实现核心环节自供（光芯片为最核心原材料） 目前低速产品已开始自供验证 高速产品加紧开发 计划全面采用自家芯片[8][15] * 南昌工厂光模块第一期规划月产20万只 总投资不到10亿元 光芯片第一期资本开支约5亿元 70%建设已完成 主要为设备投资[2][18] **其他重要内容** * 越南工厂年产能1,100万台整机 三季度每月出货超120万台 四季度增加自动化设备后 电视代工业务利润率将恢复至国内水平 并可支持光模块海外订单[3][18][19] * LED业务重心转向Mini LED 预计每年利润增长20% 2023年业绩触底 2024年电视和LED产业链将恢复正常[3][21][23] * 海外市场影响有限 越南生产基地可承接光模块海外订单 公司对战略转型业务成长性坚定看好[18][23]

行业概览与市场表现 - 光模块指数板块今年以来涨幅翻倍 板块内上市公司合计流通市值最新突破1.1万亿元 [1] - 光博会聚集全球超3800家光电企业 首日观众超过7万人次 同比去年增长17% [2] - 2025年被视为1.6T光模块商业化元年 头部厂商已开始出货 主要供应海外市场 [1] 产品与技术发展 - 头部光通信厂商展示当前最高端1.6T光模块产品 现场保密级别显著升级 [1] - 1.6T光模块应用于超大型数据中心、AI算力集群、超算中心等对带宽需求极高的场景 今年开始起量 [2] - 光模块产品更新周期从过往3-4年缩短至现在2-3年 [4] - 国内400G/800G光模块仍为出货主力 [1] - 1.6T光模块通常采用光缆方案 但铜缆方案成本便宜一半以上 仍占据重要市场地位 [5] 技术路线与创新 - 光模块存在EML、硅光等多种技术路线 [4] - 硅光产品相对于EML技术更容易扩产 预计后续比例会逐步增加 [5] - 国产厂商在中低速EML芯片上实现突破 源杰科技100G PAM4 EML产品已通过客户验证 200G PAM4 EML已完成开发 [4] - 深光谷科技推出玻璃基双四芯3D波导芯片 专门适配800G/1.6T多芯光模块 [5] - 长飞光纤展示19芯光纤预制棒等多芯产品 实现传输容量倍增 [5] 产业链与产能布局 - 国内形成以武汉、苏州、深圳、成都为主的光模块产业聚集区 [2] - 光模块需求快于原材料供给速度 重点原材料供应偏紧张 上游光芯片、电芯片等物料需求旺盛 [6] - 头部厂商按计划扩产 新晋者表示扩产难度较大 主要因设备等采购成本高 [6] - 剑桥科技表示当前最大瓶颈是产能严重不足 今年产能已基本被现有大客户占用 [7] - 新易盛对原材料做了较长时间预期管理和备货 供应链体系运行正常 [7] 企业动态与战略 - 新易盛、光迅科技、联特科技、索尔思光电、高意等海内外厂商都展出最新1.6T光模块样品 [2] - 东山精密收购索尔思光电 聚焦AI高速互联与传输领域 收购事项推进顺利 [3] - 兆驰股份2023年收购光模块标的 子公司兆驰瑞谷展出400G到800G光模块产品 [3] - 中际旭创通过规模采购平衡原材料对成本影响 有信心继续保持毛利率增长 [6]

核心业务布局 - 公司自研400G/800G高速光模块产品主要面向互联网厂商的高性能计算网络组网需求 [1] - 产品适配客户采购的数据中心交换机及整体解决方案进行销售 [1] - 目前未开展自研交换机芯片业务 [1] 技术合作与储备 - 公司具备CPO（共封装光学）相关技术储备 [1] - 曾与腾讯、博通合作参与CPO技术在交换网络中的创新和落地应用 [1] - 明确未与英伟达合作开发CPO交换机 [1]

股价表现 - 最新股价52.83元，较前一交易日上涨1.13% [1] - 盘中最高触及54.44元，最低下探52.28元 [1] - 成交金额28.74亿元 [1] 财务数据 - 上半年营业收入76.29亿元，同比增长44.66% [1] - 归母净利润9.11亿元，同比增长44.87% [1] - 联接业务收入37.44亿元，同比增长124% [1] 业务发展 - 主营业务涵盖光电子器件、激光装备制造、传感器等领域 [1] - 400G/800G高速光模块需求快速释放 [1] - 海外工厂投产后800G及以上产品月产能预计达20万只 [1] - 1.6T硅光模块已进入送样测试阶段 [1] 资金流向 - 8月19日主力资金净流入1693.91万元 [2] - 近五日累计净流入443.82万元 [2]