该机构还表示，头部电芯厂高位排产预计维持至2026年1月至2月，实际成交价高位企稳。 行业机构Infolink Consulting发布的最新市场统计数据显示，方形磷酸铁锂储能电芯100 Ah价格区间为每 瓦时0.340-0.410元人民币，均价每瓦时0.375元人民币；280 Ah价格区间为每瓦时 0.260-0.335 元人民 币，均价每瓦时 0.298 元人民币；314 Ah 价格区间为每瓦时 0.260-0.340 元人民币，均价每瓦时 0.300 元人民币。 "近期国内储能电芯需求旺盛，储能电芯报价仍维持高位。"Infolink Consulting表示，具体看，280 Ah电 芯的报价环比持平，100 Ah及314 Ah电芯成交重心小幅上移。 "除了需求端的旺盛，电芯供给端也正经历从300+Ah向500+Ah及更大容量产品的代际切换，多数主流 厂商将资源聚焦于下一代产品研发与产能建设，进一步加剧当前主流产品300+Ah电芯的供应紧张。"田 庆军认为，未来数月内，预计下游终端的高位需求仍将对产业链价格形成有力支撑。 谈及电芯价格维持高位的原因，Infolink Consulting表示，10月以来， ...

"目前公司的储能电芯产线正全线满负荷运转，订单排期已至2026年。"远景储能总裁田庆军对第一财经 记者表示，公司在积极推进产能提升，预计明年交付量可实现翻倍增长。 "需求主要来自两方面。"据田庆军介绍，一是公司国内多个GWh级项目交付，二是海外头部集成商全 球订单的快速释放。截至2025年上半年，公司累计交付超50GWh储能电芯产品。当前公司电芯的出口 比例超50%。 "除了需求端的旺盛，电芯供给端也正经历从300+Ah向500+Ah及更大容量产品的代际切换，多数主流 厂商将资源聚焦于下一代产品研发与产能建设，进一步加剧当前主流产品300+Ah电芯的供应紧张。"田 庆军认为，未来数月内，预计下游终端的高位需求仍将对产业链价格形成有力支撑。 谈及电芯价格维持高位的原因，Infolink Consulting表示，10月以来，上游电解液与部分石油焦材料价格 上涨，对电芯成本形成支撑。"国内方面，四季度并网节点密集，西北、华北基地配储比上升。海外市 场方面，近一月美国政策不确定性上升，但欧洲地区储能订单维持高景气，澳大利亚与中东项目推进节 奏整体平稳，海外项目'抢芯'或延续至年底。" 记者还注意到，宁德时代（300 ...

宁德时代日赚超2亿，超1300人接入业绩会 21记者 21世纪 记者丨费心懿 编辑丨刘雪莹 第三季度，"宁王"日均揽金超2亿元。 2025年10月20日，锂电龙头宁德时代（300750.SZ；0750.HK）发布2025年三季报。 今年前三季度，公司营收2830.72亿元，同比增长9.28%；归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；扣非净利润436.19亿元，增长35.56%。 单看第三季度，营收1041.85亿元增长12.90%，净利润185.49亿元增长41.21%，利润增速是营收增速的三倍多，相当于每天揽金超2亿元。 在国内，山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产。海外方面，德国工厂已于2024年实现投产并持续盈利；匈牙利工厂一期项目首条产线设备已进场调 在被问及匈牙利工厂进展的问题时，管理层称，该工厂建成后有望较之于德国工厂降本20%，但由于海外市场风险，存在不确定性。"我们也不能太过于乐观，欧洲环境复杂，我们首先要把事情 此外，宁德时代储能业务被密集问及。管理层透露，公司报告期内整体储能出货量占比20%。储能系统出货有所提升，增速快于动力电池增速。 其还直 ...

经营业绩与出货量 - 2025年第三季度总营收1401.042亿元，同比增长12.9%；归属上市公司股东净利润185.5亿元，同比增长41.2%；净利率为19.1%，同比增长4.1个百分点 [6] - 第三季度电池出货量约180GWh，其中动力电池占比约80%，储能电池占比约20%；国内与海外出货量比例约为70%比30% [1][7] - 第三季度开票口径为165GWh，与出货量差异主要因直流侧、系统侧产品安装验收的时间错配，收入确认周期在180天以内 [1][12] - 期末货币资金及交易性金融资产合计超3600亿元；2025年前三季度研发费用为150.7亿元，同比增长15.3% [6] 细分市场与需求前景 - 商用车电池需求强劲，重卡市场增速超过100%，渗透率约23%，预计2030年提升至60%或更高；物流车增速近60%，电动化经济性拐点已至 [1][16] - 储能行业需求旺盛，受国内136号文、海外大型储能及数据中心等指引，预计未来维持高增长；公司储能业务增速优于动力电池，但近期受产能限制影响交付 [3][17] - 新能源车单车带电量持续提升，纯电车型续航要求提高，增程车型用户用电习惯形成产业趋势，预计明年趋势延续 [3][21] - 数据中心备用电源正从铅酸电池向锂电池转换，更多采用与风光、电网联动的组成电源模式，未来储能需求量可观 [3][26] 产能布局与供应链 - 产能利用率逐步提升，资本开支和在建工程增加；国内山东济宁基地设计产能100GWh，预计2026年投产，江苏宜兴、福建厦门等基地均有扩展 [2][6] - 海外产能顺利推进：德国工厂已于2024年量产；匈牙利工厂年底建成投产，已进入设备调试阶段，其生产成本较德国工厂低约20%；西班牙工厂完成审批即将建设；印尼项目预计2026年上半年投产 [2][6][22] - 存货规模环比增加约80亿至超800亿元，主要因业务规模扩张导致在途产品增加及为后续交货准备，存货周转天数保持稳定属正常周转 [2][9] - 公司在上游材料端布局完善，有能力化解供应瓶颈；原材料涨价受供需及大宗商品波动影响，大宗商品涨价可联动传导 [2][14] 技术进展与产品规划 - 神行、麒麟等新技术产品出货占比约60%，将与骁遥系列成为未来主流产品 [2][18] - 发布全球首创NP3.0技术，确保极端热失控场景下电池系统高压不断电、无明火，为L3以上智能驾驶提供安全支持；首款搭载该技术的麒麟Pro电池提升能量密度与刚度 [7] - 钠离子电池成为首款通过新国标认证的钠离子电池，已在部分商用车试点，并与乘用车联合开发，明年开始放量，应用场景包括商用车、启停和换电等 [2][31] - 587Ah储能电芯深受客户欢迎，处于客户甜蜜点，未来出货占比将逐步提升 [1][25] 客户合作与市场策略 - 在零跑汽车等客户中份额起量明显，体现公司综合产品解决方案能力，合作关系注重长期生态建设而非短期原料波动 [4] - 与京东战略合作建立巧克力换电官方直销渠道；与中石化合作共建全国换电生态网络，首座麒麟重卡换电站已投入运营 [7] - 公司核心驱动力是提升产品竞争力而非涨价，在供应紧张时优先考虑真实需求，返利政策和账期调整以建立长期合作为目标 [2][24] - 若明年产能释放，公司产品竞争力有望推动国内乘用车动力电池市场份额提升 [27] 政策与环境影响 - 中国锂电设备出口管制政策要求申报审批，但并非完全禁止，公司与政府沟通通畅，对海外建厂无实质影响 [5][13] - 欧洲政策目前处于媒体讨论层面，未对公司欧洲基地的建设和运营造成实质影响 [5][13] - 美国储能关税政策带来不确定性，可能影响短期出货节奏，但具体政策变化难以预测 [28][29] - 国内储能容量电价政策为行业合作模式创新打开空间，市场化方向正确 [30] 财务与风险管理 - 单位净利润在过去几个季度保持稳定，预计未来区间也将保持稳健；储能系统出货占比提升对单位利润有帮助，但短期内动力电池仍是主要构成，影响有限 [2][10] - 使用套期保值工具管理汇兑风险，报表汇兑损益在成本确认端有收益对冲，属于合理有效操作 [3][15] - 减值计提主要基于存货规模和账龄，矿端相关减值在2024年已风险计提充分 [3][15]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%，归属于上市公司股东的净利润为490.34亿元，同比增长36.20% [1] - 单第三季度公司实现营业收入1041.85亿元，同比增长12.90%，净利润185.49亿元，同比增长41.21%，利润增速是营收增速的三倍多，相当于日均盈利超过2亿元 [1] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为164.22亿元，同比增长35.47% [2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为806.60亿元，同比增长19.60% [2] - 截至2025年9月30日，公司货币资金及交易性金融资产合计超过3600亿元，总资产达到8960.82亿元，较上年度末增长13.91% [2][4] 运营与资产状况 - 公司存货同比增长34.05%至802.1亿元，主要系业务规模增加所致 [4] - 合同负债由年初的278.3亿元大幅增长46.14%至406.8亿元，表明公司在手订单充足 [4] - 财务费用同比减亏142.41%，主要得益于汇兑收益及利息净收入增加 [4] - 投资收益增长67.46%，受益于参股公司盈利提升，资产减值损失同比收窄38.69% [4] - H股IPO带来资本公积增长33.92%，资本结构得到强化 [4] 全球产能扩张 - 国内在山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产 [5] - 德国工厂已于2024年实现投产并持续盈利，匈牙利工厂一期项目首条产线设备已进场调试，预计2025年底建成 [5][6] - 西班牙工厂已完成前期审批手续并正式成立合资公司，即将启动工厂筹建工作 [5] - 印尼电池产业链项目产能规划15GWh，可适用于动力及储能，预计2026年上半年投产 [6] - 匈牙利工厂建成后有望较德国工厂降本20%，但管理层指出海外市场存在不确定性及成本风险 [6] 储能业务发展 - 报告期内公司整体储能出货量占比达到20%，储能系统出货增速快于动力电池增速 [6] - 当前储能出货受制于交付能力，产能利用率饱和，预计未来一两个季度产能将得到缓解 [6] - 山东济宁基地预计2026年新增储能产能超过100GWh，其中包括587Ah电芯产能 [6] - 587Ah电芯产品被管理层评价为“阶段性的甜蜜点”，在界面、温度、能量密度、安全边界、寿命方面组合较好，深受客户欢迎 [6] - 管理层判断未来数据中心对储能的需求量将相当可观 [6] 市场表现 - 截至2025年10月20日收盘，公司A股收涨2.33%，市值达1.69万亿元，港股收涨1.25% [7] - 业绩说明会一度超过1300人接入，显示市场高度关注 [4]

核心财务表现 - 第三季度营收1041.85亿元，同比增长12.90%，净利润185.49亿元，同比增长41.21%，利润增速是营收增速的三倍多，相当于日均揽金超2亿元 [1][2] - 前三季度累计营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%，扣非净利润436.19亿元，增长35.56% [2] - 公司现金储备充裕，期末货币资金及交易性金融资产合计超3600亿元，资本结构因H股IPO得到强化，资本公积增长33.92% [2] 运营与订单状况 - 存货同比增长34.05%至802.1亿元，主要系业务规模增加所致 [2] - 合同负债由年初的278.3亿元大幅增长46.14%至406.8亿元，表明公司在手订单充足 [2] - 财务费用同比减亏142.41%，得益于汇兑收益及利息净收入增加，投资收益增长67.46%，资产减值损失同比收窄38.69% [2] 全球产能扩张 - 公司正全力推进全球产能建设以应对激增的订单需求，国内基地包括山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等均有大幅扩产 [3] - 德国工厂已于2024年实现投产并持续盈利，匈牙利工厂一期首条产线预计2025年底建成，西班牙工厂即将启动筹建，印尼电池产业链项目预计2026年上半年投产 [3] - 匈牙利工厂建成后有望较德国工厂降本20%，但管理层对海外市场风险持谨慎态度 [3] 储能业务发展 - 报告期内公司整体储能出货量占比达20%，储能系统出货增速快于动力电池增速 [3] - 当前储能出货受制于交付，产能利用率饱和，预计产能将在未来一两个季度得到缓解 [3][4] - 山东济宁基地预计2026年新增储能产能超100GWh，包括587Ah电芯产能，该产品被管理层判断为"阶段性的甜蜜点"，深受客户青睐 [4] - 管理层看好未来数据中心对储能的需求前景 [4]

海辰储能6.25MWh系统交付进展 - 海辰储能首批12台全球首款搭载千安时电芯的∞Power 6.25MWh 4h储能预制舱启航发往欧洲，完成6MWh+级高能量密度储能系统的实际交付 [2] - 该批产品已于10月2日在宁波北仑港完成集港，10月6日启航，预计28天后抵达德国威廉港 [3] - 该系统由海辰储能自主研发，具备高能效、安全可靠、快速部署、智能运维等特点，可广泛应用于可再生能源并网、削峰填谷及电力系统调频等长时储能场景 [5] - 此次交付是公司大容量、长时储能系统在欧洲落地的重要里程碑，此前该系统已获得欧洲5GWh的实质性订单 [6] 行业6MWh+级储能系统量产动态 - 搭载大容量电芯的6MWh+级储能系统正进入密集量产交付期 [8] - 科陆电子全新一代Aqua C3.0储能系统实现单机容量6.25MWh，系统温差控制在4℃以内，预计于2025年底具备大规模发货能力 [8] - 采日能源已具备基于587Ah的国标6.25MWh储能集装箱式系统量产交付能力，采用20英尺标柜实现部署，预计2025年第四季度逐步在国内市场交付 [8] - 宁德时代宣布量产交付下一代大容量储能专用587Ah电芯，集成于6.25MWh天恒储能系统，体积能量密度达430Wh/L [9] - 中创新航全球首发量产下线392Ah储能电芯及配套6.25MWh液冷集装箱系统产品，并与多家企业签订供货协议 [9] - 晶科能源推出全新一代蓝鲸SunTera G3 6.25MWh电池储能系统，预计2025年第四季度开启全球交付，循环寿命超10000次，循环效率超95% [9] - 精控能源全球首秀公共事业级储能系统PotisBank-L6.25-AC，并与芬兰能源投资企业Aittub Oy达成600MWh储能项目合作，实现产品发布即获订单 [9] 海辰储能近期合作协议 - 9月底，海辰储能与欧洲领先的光储EPC Solarpro签订规模达2GWh的储能系统供货协议，主要提供∞Power 6.25MWh电池储能系统 [10] - 9月5日，海辰储能与欧洲可再生能源企业BOS Power达成3GWh储能项目合作协议，将供应∞Power 6.25MWh及∞Block 5MWh储能系统 [10]

储能电芯及系统价格 - 储能电芯价格出现短期波动 主要受海外订单阶段性释放和国内中标需求持续走高的影响 导致短期内供需失衡 [3] - 6月底碳酸锂价格上涨对电芯成本产生一定影响 但涨幅在碳酸锂价格联动机制风险可控范围内 未成为价格上涨主因 [3] - 储能系统价格自531抢装潮后虽随电芯价格上涨有所反弹 但整体仍保持下行趋势 [4] - 头部厂商通过量产大容量电芯在4小时储能项目报价中展现强大竞争力 最低报价已跌破0.4元/Wh [6] 市场竞争格局 - 头部储能厂商之间竞争异常激烈 实际出货量和中标项目量级差距持续缩小 [7] - 国内市场遵循价低者中标原则 厂商为保住订单不得不在一定价格区间内浮动报价 [7] - 587Ah和648Ah等大容量电芯量产显著降低系统成本 使头部厂商在低价竞争中占据优势 [8] 海外市场动态 - 中东地区成为储能市场新热点 沙特和阿联酋通过政策强力推动能源转型 推动大规模光伏配储项目落地 [10] - 美国市场自2026年1月1日起301条款关税将从7.5%上升至25% 储能电池最终关税高达82.4% [11] - 头部储能厂商加速海外工厂布局 预计未来从海外工厂发货以规避高额关税 [12] - 澳大利亚户储市场2025年7月新增装机19,592套 总容量344.1MWh 预计全年新增装机突破22万套 较2024年增长近200% [13] - 东欧市场通过政策补贴直接刺激装机量增长 为国内企业带来新机遇 [14] 行业前景展望 - 全球储能市场将继续保持快速增长态势 技术进步和成本降低将提升系统经济性与可靠性 [15] - 各国政策支持和市场需求增长将为储能市场提供更多发展机遇 [15] - 新兴市场崛起和国际贸易环境变化将带来更广阔的发展空间 [15]

文章核心观点 - 海辰储能面临多重危机 包括商业纠纷 客户流失 财务风险及产能过剩 对其港股IPO及长期发展构成严重威胁 [2][11][13][18][21] 商业纠纷与法律风险 - 前高管冯登科因涉嫌侵犯商业秘密被采取强制措施 [2] - 宁德时代提起不正当竞争诉讼 索赔金额超1亿元 案件将于8月12日开庭 [2] - 公司声明称尚未有生效法律文书认定不正当竞争 但未决诉讼可能影响IPO进程及持续经营能力 [9][11][12] 客户集中度与订单风险 - 美国第一大客户Powin申请破产 2024年贡献收入22.39亿元 占比17.3% [2] - 公司声明与Powin合作未进入规模化交付阶段 无未决债权债务 [3][7] - 2024年与Powin签署5GWh框架协议 价值约15亿元 但订单交付存在不确定性 [11] - 前五大客户收入占比达68.7% 高度依赖单一客户 [15] 财务风险与运营压力 - 贸易应收款项从2022年2.23亿元暴增至2024年83.15亿元 占营收69.48% [14] - 应收账款周转天数从2022年11.8天升至2024年185.7天 [14] - 银行及其他借款余额99.83亿元 资产负债率73.1% 现金及等价物仅42.94亿元 [14] - 储能电池均价从2022年0.8元/Wh暴跌至2024年0.3元/Wh [19] 产能与行业环境 - 2024年全球储能需求约480GWh 行业规划产能超1000GWh 过剩率40% [18] - 公司设计年产能62GWh 有效年产能49.7GWh 计划2026年提升至超100GWh [19] - 产能利用率下滑 面临"越生产越降价 量增而利薄"困境 [19] 市场与政策挑战 - 美国"大而美法案"打击新能源补贴 2024年美国储能项目延期率超30% [15] - 海外市场政策变化导致回款周期拉长及履约风险增加 [16] - 出海战略需结构性转型 否则订单可能带来财务风险 [16] 技术与产品争议 - 公司声明587Ah电芯为完全自主研发 否认与同行产品技术路线高度一致 [8] - 若诉讼判定侵权 技术体系可能遭质疑 核心竞争力受打击 [12]

行业活动 - 2025硫化物全固态电池国际峰会暨展览会将于11月8日举办 主题聚焦全固态电池技术发展[1] - SSBA全固态电池联盟成立大会同期举行 行业主要参与者包括起点固态电池等机构[1] 公司声明 - 否认复合集流体技术构成商业秘密侵权 强调该技术为公开信息且未实际应用[3] - 澄清董事长配偶出生年份为1991年 驳斥1964年出生的网络传言[4] - 美国客户Powin破产不影响业务 双方合作未达交付阶段且无债权债务关系[5] - 587Ah电芯为自主研发产品 驳斥与同行技术路线高度一致的不实说法[6] - 不正当竞争诉讼尚未有生效判决 公司认为原告主张缺乏法律依据[7] 行业动态 - 300Wh/kg无极耳21700-RS60电芯已发布 瞄准两轮电动车市场[9] - 2GWh大圆柱电池项目在贵州落地 显示产能扩张趋势[9] - 户储及便携式储能电池技术论坛将于9月26日在深圳举办[9]