报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [9] 报告的核心观点 - 复盘二季度以来产业相关变化，总结本轮海外 AI 算力板块大涨的五个关键词，从行业乐观预期、下游应用需求、上游芯片供给、巨头发展信心和基础设施投资五个维度反映了海外 AI 算力板块的高景气，未来国产 AI 算力及 AI 应用的投资机会或演绎复刻类似的边际变化 [2][7][22] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 今年 5 月起全球 AI 算力在经历利空冲击后逐步反弹，截至目前海外 AI 算力板块实现新一轮全面上涨 [17] - 4 月底北美四大云厂商 25Q1 总 Capex 为 719 亿美元，同比增长 62%，大厂对 Capex 持续乐观，意味着 AI 成科技巨头看好的产业趋势 [3][18] - 5 月初微软披露 Azure AI 基础设施 25 年一季度处理超 100 万亿 Token，较去年同期增长 5 倍，5 月 21 日谷歌披露 Token 月均调用量一年增长 50 倍，表明 AI 应用端推理侧对算力需求加速释放 [19] - 6 月初博通单季度营收超 150 亿美元，同比增长 20%，AI 业务收入超 44 亿美元，同比增长 46%，6 月中旬 Marvell 上调 ASIC 市场规模指引 37%，英伟达进军 ASIC 市场，随着 AI 大模型应用进入下半场，推理需求提升，云服务商青睐低成本 ASIC 芯片 [5][20] - 6 月 25 日黄仁勋在 NVIDIA 股东大会传递乐观信号，7 月 3 日英伟达市值突破 3.92 万亿美元创新高，其是带动资本市场 AI 算力板块增长的风向标 [6][21] - 7 月 3 日 OpenAI 与 Oracle 扩展“星际之门”项目合作，该计划未来四年投资额增至 5000 亿美元，年初初始投资 1000 亿美元 [7][22] 市场行情回顾 本周板块指数涨跌幅 - 本周上证综指、深证成指、创业板指上涨，计算机行业指数下跌 0.86%，跑输三大指数，计算机板块整体回调，除稳定币主题外其他方向均调整 [23] - 本周计算机行业指数在中信 30 个行业指数中排第 29，在 TMT 四大行业中排第 4 [26] 本周计算机个股表现 - 本周计算机板块中稳定币等金融科技板块以及 AI 算力板块表现较好，其他方向表现一般 [29] 行业重要新闻 - 7 月 4 日央行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见，调整规则以适应 CIPS 业务发展和功能升级 [33] - 6 月 30 日百度正式开源文心大模型 4.5 系列模型，可在多平台下载部署使用 [33] - 高通推出全球首个“舱驾融合”解决方案骁龙 Ride Flex，宝马率先采用，降低硬件成本和系统复杂度，带来更自然人车交互体验 [33] - 中国专家团队将牵头制定数据通信领域全球首个抗量子网络安全协议国际标准体系 [33] - 7 月 3 日国内首张芯片级后量子密码卡发布，增添“量子安全新动能” [33] - 杭州宇树科技计划科创板 IPO，已完成股份制改造，年度营收突破 10 亿元 [33]

高通在智能汽车领域的战略转变 - 高通在智能手机时代通过定义行业范式和技术引领成为霸主，但在PC市场的Windows on ARM战略进展缓慢[1] - 智能汽车时代中国合作伙伴成为生态主要推动者，高通从主导者转变为协同者[4] - 最新发布的骁龙8797芯片打破传统定位，成为融合中央计算平台，算力超700TOPS，可同时满足座舱和智驾需求[7] 中国合作伙伴对高通的影响 - 德赛西威采用8797芯片开发下一代旗舰座舱域控平台G10PH，实现端云一体大模型落地[10] - 零跑汽车采用双8797方案，同时应用于座舱和智驾领域[10] - 小米将消费级骁龙8Gen3芯片引入座舱，并与英伟达Thor芯片深度整合，打破传统芯片选型限制[10][11] 高通产品的市场表现与竞争格局 - 高通8620、8650和8775芯片成为英伟达Orin-X和地平线J6M之外的主流选择，尤其在100～250TOPS算力范围具有成本和能耗优势[12][15] - 高通8797芯片预计2026年初量产，节奏慢于同级竞品[14] - 英伟达Orin-X仍采用7nm工艺，需复杂水冷散热，而高通方案仅需主动风冷[17] 中国市场的创新与全球影响 - 中国车企将通勤NOA作为标配，并挑战无图方案和极限场景，推动行业快速迭代[18] - 高通战略重心转向中国，优先支持中国客户需求，再扩展至全球市场[19] - 广汽丰田与中国本土合作伙伴华为、Momenta、小米深度合作，推出中国专属车型[20] 行业技术发展趋势 - 智能驾驶软件算法可通过OTA每周迭代升级，开发周期从48个月压缩至24个月[21] - 中国工程师致力于降低激光雷达成本并提升其实际价值[21] - 高通借助中国合作伙伴的软件能力弥补自身生态不足，形成"高通硬件+中国软件"的解决方案[11][12]

行业格局演变 - 高通在智能手机时代的霸主地位由三星、小米等终端厂商的极致探索推动[1] - PC市场中Windows on ARM战略受限于微软与传统软件生态的步调迟疑而未能突破[1] - 智能汽车时代中国智驾参与者成为行业关键"决定者"[2][3] 中国合作伙伴影响力 - 苏州汽车技术峰会呈现完整中国智能汽车产业链图谱 覆盖整车厂、Tier1及软件合作伙伴[6][7] - 中国合作伙伴从技术跟随者转变为生态主要推动者 主导实际解决方案设计[8] - 德赛西威G10PH平台与零跑双8797方案体现对高性能芯片的迫切需求[16] - 小米采用跨品牌芯片融合方案 打破传统架构限制[17][22] 高通产品战略调整 - 骁龙8797突破传统定位 成为首款融合中央计算平台 算力超700TOPS[12][13] - 合作伙伴跳过8397直接采用8797 反映市场对AI性能的优先考量[14] - 产品迭代速度落后竞品 8797量产节点2026年晚于行业节奏[23] - 中阶芯片(100-250TOPS)凭借成本与能耗优势成为市场热点[26][28] 技术竞争态势 - 英伟达Thor(2000TOPS)与地平线J6P对高通主力产品形成算力冲击[23] - 高通4nm工艺芯片散热效率优于英伟达7nm Orin-X[29] - 中阶算力市场形成高通三款芯片对决地平线J6M的格局[30] 中国市场驱动创新 - 中国在汽车架构变革多个领域全球领先[33] - 广汽丰田"铂智7"整合华为鸿蒙座舱、Momenta飞轮大模型及小米生态[35] - 行业开发周期从48个月压缩至24个月 OTA实现周级迭代[37] - "通勤NOA"普及与无图方案攻关体现技术突破速度[37]

公司业务规模 - 拥有1600平米芯片智能仓储基地，现货库存型号1000+，品牌100种，5000万颗现货库存芯片，总重量10吨，库存价值1亿+ [1] - 在深圳设有独立实验室，每颗物料均安排QC质检 [1] - 累计服务1.92万用户，最快半天完成交易 [4] 库存管理 - 优势物料特价出售，包括TI、ADI、AVAGO、NXP、INFINEON、ST、MAXLINEAR、润石等品牌的多款型号，数量从1.5K到540K不等，年份从20+到24+ [3] - 提供打折清库存服务 [4] 采购需求 - 求购TI、ON、IR、INF、Skyworks、QORVO、Quectel/移远等品牌的多款型号，数量从2K到50K不等 [2] 数字化平台 - 提供【工厂呆料】小程序服务，解决找不到、卖不掉、价格优化等问题 [5] - 电脑可登录网页版dl.icsuperman.com [6] 行业动态 - 行业内容涉及芯片分销商变化、芯片人面临的挑战、Switch 2使用的芯片、日本芯片分销商并购重组、模拟芯片大厂业绩增长等 [8]

文章核心观点 Microchip与Nippon Chemi - Con、NetVision合作推出首个ASA - ML相机开发平台，助力日本汽车市场采用ASA - ML标准，解决行业连接问题，满足多供应商解决方案需求[1][2] 合作背景 - 汽车行业正从专有相机连接向基于ASA - ML标准的解决方案过渡，超150家全球成员公司推动该标准发展[1] - 行业需要开放标准的连接技术实现多供应商解决方案，OEM采用基于ASA - ML的相机解决方案需开发工具、仿真平台和供应链支持[1][2] 合作情况 - Microchip与Nippon Chemi - Con、NetVision合作推出首个ASA - ML相机开发平台，为日本汽车市场带来标准的可扩展高速非对称数据速率，并支持硬件链路层安全[1] - Nippon Chemi - Con的CDTrans相机模块和NetVision的NV061开发仿真板基于Microchip的VS775S单端口串行器/解串器设备[2] 产品优势 - Microchip的VS775S单端口ASA - ML串行器/解串器支持标准、非对称和可扩展带宽视频，使Nippon Chemi - Con能为日本汽车市场创建生态系统就绪的相机模块[3] - NetVision的相机仿真和开发平台利用Microchip的VS775S，简化开发和验证，能在相机模块和ECU设计时评估视频信号质量，实时捕获视频信号[3] 行业趋势 - 多供应商解决方案成为汽车行业管理供应链风险的关键，OEM和一级供应商寻求更大采购灵活性和长期运营弹性，L2和L2 + 自动驾驶应用对相机和传感器需求增加，更需可扩展、灵活、互操作的连接解决方案[4][5] 产品展示与获取 - Microchip将在7月3 - 4日日本京都国际会议中心附属厅的汽车以太网技术日展示相机/采集卡[5] - VS775S串行器/解串器工程样品和评估套件已向合格客户提供，可联系Microchip销售代表、授权经销商或访问官网获取信息[6] 资源信息 - 可通过Flickr或编辑联系方式获取高分辨率图片，PR图片链接为www.flickr.com/photos/microchiptechnology/54577687622/sizes/o/[7] - Microchip是智能、连接和安全嵌入式控制与处理解决方案领先供应商，产品服务超100,000家客户，总部位于亚利桑那州钱德勒[7]

高通在汽车行业的布局 - 高通以"连接+计算+AI"为核心，通过骁龙数字底盘解决方案推动汽车向智能移动终端转型 [2] - 过去两年多，骁龙数字底盘已支持中国汽车品牌推出超过210款车型，覆盖从高端豪华到大众市场的多元需求 [2] - 驾驶辅助、舱驾融合、AI赋能车内体验成为车企未来竞争的核心维度 [2] 高通Snapdragon Ride平台技术细节 - 骁龙8650面向城区领航辅助，骁龙8620面向高速领航辅助，骁龙8775专为舱驾融合打造 [2] - 骁龙8775是汽车行业首款同时支持数字座舱和ADAS的可扩展车载平台，支持在通用硬件架构上部署座舱和ADAS功能 [2] - Snapdragon Ride Elite支持超过40个摄像头和多模态传感器，实现基于AI的端到端传感器融合，生成360度全方位车外覆盖视图 [4] - 平台支持运行大型端到端Transformer等算法，能够处理数据并支撑L3和L4级驾驶辅助的实时决策 [4] 高通Snapdragon Ride平台的应用与优势 - 车企可选择在同一SoC上运行数字座舱和驾驶辅助功能，加速电子电气架构集成化 [4] - 平台利用生成式AI实现个性化设置，根据驾驶员行为和偏好提升驾驶体验 [4] - 运用自然语言处理和语音生成技术实现与驾驶员的动态互动，以对话方式提供引导和预警 [4] - 生成式AI可基于过往行为模式预测驾驶员操作，预判并降低潜在风险 [4] 高通Snapdragon Ride平台的客户与合作 - 超过20家车企已宣布推出或正在开发基于Snapdragon Ride平台的具备ADAS功能的车型 [5] - 合作车企包括宝马集团、通用汽车、大众集团等全球车企，以及北汽集团、奇瑞、一汽集团、零跑汽车、上汽通用和上汽大众等中国车企 [5]

战略合作与技术成果 - 上汽通用汽车与高通、博世达成三方战略合作，共同开发基于高通SA8775P芯片的智能座舱域控制器样品 [1] - 该技术成果将应用于别克逍遥超级融合整车架构，并计划下半年在别克高端新能源子品牌"至境"首款轿车上实现量产 [1] 高通SA8775P芯片技术优势 - 高通SA8775P芯片是专为下一代智能汽车打造的全新一代计算平台，提供高达72 TOPS的神经网络算力 [3] - 芯片集成Adreno 663 GPU，具备出色的超高清渲染能力，结合全3D HMI引擎，显著提升仪表屏、中控屏和娱乐屏的视觉表现力 [3] - 基于V73架构的AI加速单元，支持高效部署多模态端侧模型，大幅降低服务响应延迟并保障用户隐私安全 [3] 智能座舱交互体验升级 - 智能座舱系统融合触控、语音、视觉感知(OMS/DMS)等多种交互方式，提供更自然的交互途径 [3] - 通过整合声音、图像、触感震动、智能香氛等多维度反馈方式，全方位提升驾乘体验 [3]

港交所股价技术分析 - 当前股价391.6港元，下跌3.07%，逼近关键支撑位390港元[1] - 短期重要支撑位386港元，若失守可能下探373港元；上方阻力位412港元，突破后有望挑战421港元[1] - MA10(411.26港元)下穿MA30(395.86港元)形成死叉，但股价仍守在MA30之上，显示中期趋势尚未完全转淡[1] 技术指标信号 - RSI指标55显示中性偏强，威廉指标进入超卖区间，随机震荡指标发出买入信号[3] - 保力加通道收窄暗示波动可能加剧，MACD指标虽呈卖出信号但动能力柱缩小显示卖压减轻[3] - 过去两日港交所下跌3.92%期间，摩通熊证54267和瑞银熊证54422均录得29%涨幅[3] 衍生品交易策略 - 认购证13775提供14.2倍高杠杆，行使价470.88元，溢价和引伸波幅为同类最低[5] - 看空可选择认沽证16913(行使价333.68元，杠杆10.4倍)或16907(行使价333.68元，杠杆10.5倍)[5] - 牛证69781(收回价350元，杠杆7.7倍)和53641(收回价355元，杠杆8.5倍)适合看多策略[5] - 熊证53181(收回价438元，杠杆9.9倍)和54608(收回价435元，杠杆10.8倍)适合看空操作[5] 市场交易数据 - 牛证69781成交量529万股，成交额52.14万港元；牛证53641成交量978.5万股[6] - 认购证13775成交量4.35亿股，成交额1704.03万港元，有效杠杆14.27倍[7]

融资进展 - 卓驭科技近期新增北汽产投与广汽资本两大投资方 合计金额达数亿元 [2] - 一汽拟控股卓驭的方案仍在接触中 尚未达成一致 投资占比未敲定 [1][2] - 公司累计融资已超25亿元 投资方包括比亚迪、上汽恒旭资本、国投招商等 [3] 技术方案与产品布局 - 公司以低算力(32TOPS)双目视觉方案起家 实现高速领航驾驶和城市记忆领航功能 是目前市面上能实现这两大功能的最低算力方案 [4] - 推出基于高通8650芯片的中算力(100TOPS)方案 支持城区NOA功能 [4] - 正在布局英伟达Thor平台的VLA大模型和高通8775P舱驾一体方案 后者将于年内搭载北汽车型 [5] 市场竞争环境 - "智驾平权"趋势下 高速领航功能成为10万元级车型标配 Momenta、轻舟智航等竞争对手在中算力方案(84-128TOPS)获取新定点 [4] - 高算力方案价格下沉 双Orin X方案已下探至12.98万元车型 带激光雷达的高阶智驾进入15万元级别市场 [5] - 32TOPS方案产品力面临挑战 公司计划下半年进行优化 [5] 商业合作与量产情况 - 已与9家车企达成合作 包括大众、比亚迪、一汽、上汽通用五菱等 [5] - 累计量产20余款车型 未来将有30多款新车型量产落地 [5]

文章核心观点 - 诺基亚、CSC和SURF成功测试超1.2Tbit/s的高容量、量子安全光纤连接 为新LUMI - AI超级计算机和AI工厂准备长途网络 试验结果证实跨欧洲研究网络的多域、高容量数据传输可行且面向未来 [1][10] 测试情况 - 2025年5月进行测试 在荷兰阿姆斯特丹和芬兰卡亚尼之间实现超1.2Tbit/s数据传输 数据传输超3500公里 还沿多条路线测试 最长经挪威达4700公里 容量为1Tbit/s [1][2] - 测试使用真实研究数据和合成数据 从SURF阿姆斯特丹设施直接传输到CSC卡亚尼数据中心 跨越五个生产研究和教育网络 [4] 技术方案 - 网络解决方案基于诺基亚的IP/MPLS路由和量子安全光网络设备 其IP技术展示了灵活以太网以适应大数据流 高容量光传输技术能处理HPC长距离产生的大量数据集 [5] 行业需求与意义 - 随着研究数据指数级增长 对弹性、高吞吐量和安全连接的需求愈发关键 测试为数据密集型研究改善基础设施提供关键见解 [6] 各方观点 - CSC高级网络专家Jani Myyry表示为未来需求设计研究网络 可靠可扩展的数据连接对欧洲至关重要 地理距离不构成数据传输障碍 [7] - SURF高级网络专家Arno Bakker称准备在欧洲超级计算机对齐方面迈出下一步 此次合作是NRENs为科研教育创建国际基础设施的良好范例 [8] - 诺基亚客户解决方案架构师Mikhail Lenko认为先进网络是释放AI和高性能计算潜力的基础 诺基亚为网络提供量子安全、高容量和弹性的基础设施 [9] 公司介绍 - 诺基亚是B2B技术创新领导者 利用移动、固定和云网络工作 开创可感知、思考和行动的网络 其高性能网络具有开放架构 受全球服务提供商等信任 [12][13] - CSC是芬兰ICT专业中心 为科研、教育等提供世界级服务 [14] - SURF是荷兰教育和研究机构的ICT合作组织 与其他欧洲NRENs合作 其NetherLight GXP在全球科研教育网络联盟中起重要作用 [14][16]