瑞声科技 20260821 WLG 与 AI 硬件多点放量，散热及液冷业务驱动 2027 年业绩高增 摘要 WLG 透镜切入光通信供应链，预计 2026 年 Q4 量产，2027 年需求超 1 亿件，2028 年出货量级或达数十亿件。 散热业务由被动向主动转型，2026H1 营收增 12.5%且散热激增 400%，预计 2027 年整体市场规模达 70-80 亿元。 液冷业务双线并行，CDU 业务 2027 年目标 6-8 亿元且出货量冲刺中国 前三，整体液冷营收 2027H2 预计达 10 亿元。 AI 硬件多点爆发，预计 2027 年 AI 可穿戴设备营收超 10 亿美元，AI 相 关硬件及变焦相机合计贡献营收超 30 亿元。 机器人与 XR 业务进展顺利，2027 年机器人板块规模预计 4-7 亿元， XR 业务通过锁定北美大客户订单，2028 年预期增长 10-15 亿元。 财务指标显著改善，现金周转周期缩短 30 天至 20 天内，预计 2026 年 末总债务/EBITDA 比率降至 1.1 倍。 2026 年指引维持营收两位数增长，光学毛利稳定，汽车业务营收预计 增 15%-20%，新业务 202 ...

瑞声科技 20260820 散热与 AI 硬件双轮驱动，2027 年新业务增量预达 90 亿 摘要 散热业务迎爆发期，预计 2026 年 VC 产品营收达 30-45 亿元，2027 年整体规模超 70-80 亿元；主动散热方案单价数十元，2027 年渗透率 有望达千万级。 液冷业务跻身国内前三，CDU 业务 2026 年预增 3-4 倍至 2 亿元以上， 2027 年 CDU 与冷板接头合计营收目标 10 亿元。 AI 可穿戴与云台电机成为新增长极，预计 2027 年海外大模型厂商项目 贡献 10 亿元，云台类电机贡献 5 亿元，合计营收超 15 亿元。 机器人业务已获全球头部客户定点，涵盖灵巧手、空心杯电机等核心部 件，预计 2027 年微型/人形机器人业务总营收达 4-7 亿元。 WLG 技术跨界光通信与车载，预计 2027 年光通信需求超 1 亿元， 2028 年达数亿元；车载 WLG 预计 2026 年 Q4 量产出货。 XR 领域通过并购构建"光波导+光引擎"全模组能力，已锁定北美大客 户，预计 2027 年量产出货 5 亿元，2028 年增至 10-15 亿元。 财务稳健且效率提升，现金转换周期 ...