行业趋势与驱动力 - 智能消费在政策与市场需求双重驱动下，正成为拉动内需的新引擎 [1] - AI手机和AI电脑正成为以旧换新的主要动力 [1] - 智能眼镜等新兴产品可能是市场增长最快的“黑马” [1] 未来潜力赛道 - 未来3-5年，潜力突出的赛道非常明确 [1] - 一方面是智能网联汽车这类的万亿级大产业 [1] - 另一方面是像家庭服务机器人这类代表“具身智能”前沿的未来科技 [1]

访问背景与总体氛围 - 中国贸促会与中国国际商会组织中国企业家代表团于12月2日至6日访问美国华盛顿、旧金山、奥克兰等多地 推动落实两国元首共识并深化经贸合作 随团访问企业包括25家重点行业领域中国企业 [1] - 访问期间与超过170家美国企业及机构进行座谈交流 合作举办方包括奥克兰市政府、美国商会、美中贸易全国委员会、美国半导体行业协会等 [2] - 现场合作氛围浓厚 被视作双方深化经贸合作的强烈信号 美方接待安排细致 双方交流积极热烈 [2] 企业合作意愿与具体行动 - 至真资本发现北美本土企业在供应链整合与金融支持方面存在提升空间 认为中国成熟的制造技术、供应链管理经验和资本市场服务能力可成为合作切入点 实现能力互补 [5] - 天汇资本明确了未来3年内在美国设立办事处并投资当地企业的具体计划 致力于推动中美生物医药领域的双向资源对接与长期战略合作 [5] - 中粮油脂在美中贸委会座谈会上与美国科迪华农业科技集团高层建立了直接沟通渠道 提升了合作效率 [5] - 中国冻品进口服务平台优合集团通过高规格对接 显著推进了其在北美区域的跨境冷链合作进度与成效 [5] 行业合作机遇与案例 - 生物医药领域合作展现出韧性 2025年被视为中国创新药出海历史性突破的一年 其中近一半产品权益交易是与美国伙伴完成的 [4] - 美国超威半导体公司CEO苏姿丰于12月访华 与联想集团在AI电脑和人工智能服务器领域加深合作 此前双方于今年3月已宣布相关合作 [6] - 美国大豆出口协会表示 基于中美作为大豆进口国和出口国的巨大规模及长期合作历史 双方在绿色发展、低碳生产等方面存在巨大合作机会 [8] - 随着中美关系缓和 中国已部分恢复采购美国大豆 [9] 美国企业在华态度与投资现状 - 美中贸易全国委员会会长谭森明确回应“美国企业撤离中国市场”不符合事实 表示美国企业从没有离开 未来也不会离开中国 [7] - 该委员会代表的数百家美国企业看好中国市场 愿意继续投资 [7] - 中国美国商会于今年4月发布的《白皮书》显示 近一半在华美资企业将中国列为其全球前三大投资目的地之一 [3] - 2024年中美双边货物贸易额达到6882.8亿美元 是2001年中国加入世贸组织时的8倍多 中美双向投资存量超2600亿美元 超过7万家美国企业在华投资兴业 [7] 未来合作展望与机制建设 - 参团企业期望建立长效机制 建议对访问中达成的合作意向建立清单并开展常态化跟踪推进 [9] - 随着2026年中国主办亚太经合组织会议的临近 美国企业期待新的对华合作机会 并渴望以建设性、务实的方式参与政策交流、商业对话及专业讨论 [8] - 美国商界领袖近期频频赴华表达合作意向 例如AMD公司CEO和宝洁公司董事长在北京与中国贸促会会长就深化产业链供应链合作等议题进行交流 [6]

文章核心观点 - 上海市计划在“十五五”期间着力打造低空经济、商业航天、具身智能、生物制造、智能终端五大新兴支柱产业 力争使这些产业在“十五五”时期整体达到万亿元规模 [1] 低空经济 - 上海是全国低空经济领跑者 金山区华东无人机基地是全国首批“民用无人驾驶航空试验区” 全国50%以上的eVTOL头部企业已选择上海 [2] - 闵行区组建低空经济产业联盟 集聚高校、“国家队”及头部企业 初步形成协同发展格局 区内企业时的科技和沃兰特航空今年以来签约订单总额逾150亿美元 [2] - 杨浦区已实现中心城区无人机低空物流配送等“三个首次”的商业应用突破 [2] - “十五五”期间 上海将在技术创新、装备研制、商业示范方面发力 预计到“十五五”末产业规模达1000亿元 [2] 商业航天 - 商业航天涵盖商业火箭、商业卫星、终端设备、运营服务等环节 闵行区正持续推进上海市商业航天商业火箭特色集聚区建设 [3] - “十五五”期间 上海将全面推动产业链强链、补链、延链 包括攻关可重复使用火箭大推力发动机及回收技术 加快研制手机直连、智算、雷达遥感等商业卫星 建设千帆星座、智慧天网等商业星座 [3] - 预计到“十五五”末 上海商业航天产业规模达1500亿元 [3] 具身智能 - 上海产业生态雄厚、应用场景丰富 正逐步打通“技术研发—场景验证—规模落地”的商业闭环 [3] - 张江核心承载区已吸引国地中心、智元、傅利叶、开普勒等机器人本体企业 带动核心零部件集聚 同时建设“模力社区”垂类大模型生态集聚区 汇聚近200家上下游企业 建成国家首个异构人形机器人训练中心等平台 [3] - 根据规划 到2027年上海市具身智能核心产业规模突破500亿元 预测2030年核心产业规模可达1000亿元 [3] 生物制造 - 生物制造核心优势在于绿色环保、资源高效、产物高特异性 区别于传统化学制造 [4] - 上海拥有上海合成生物学创新中心、AI蛋白质生成大模型平台NewOrigin 集聚英矽智能、凯赛生物等30余家代表企业 凯赛生物月桂二酸等产品入选工信部生物制造标志性产品名单（第1批） [4] - “十五五”期间 上海志在塑造“AI+”微生物智能化开发制造系统及五大共性技术为核心的“1+5”创新能力 [4] - 到2030年 力争生物制造产品产值翻番 带动应用产值超1000亿元 [4] 智能终端 - 谷歌、苹果等巨头正加速推出新型AI终端产品 上海已集聚中兴（努比亚）、英众、华勤、龙旗等一批龙头企业 [5] - 浦东新区新一代电子信息产业构建“4+X”格局 聚焦智能手机、智能算力、智能计算机、智能眼镜四大领域 拓展智能家居、工业终端等X个创新型消费终端赛道 松江区消费级智能终端与信创产业集群也具一定规模 [5] - 上海计划到2030年 打造一批具有全球影响力的智能终端品牌 AI电脑、AI手机、AI新终端的规模均达到千万台以上 智能终端总体迈向5000亿元规模 [5]

公司业务与产品现状 - 公司当前没有任何产品应用于AI眼镜、AI手机或AI电脑领域 [1] 公司未来战略方向 - 公司未来将持续关注AI眼镜、AI手机、AI电脑等相关领域的发展趋势和市场机会 [1]

公司业务现状澄清 - 公司当前没有任何产品应用于AI眼镜、AI手机或AI电脑领域 [1] 未来战略方向 - 公司表示将持续关注AI眼镜、AI手机、AI电脑等相关领域的发展趋势和市场机会 [1]

公司业务现状 - 公司当前没有产品应用在AI眼镜、AI手机、AI电脑 [1] 公司未来战略 - 未来公司会持续关注AI眼镜、AI手机、AI电脑相关领域的发展趋势和市场机会 [1]

政策与战略部署 - 中央经济工作会议及“十五五”规划建议提出全面实施“人工智能+”行动，成为开局之年关注重点 [1] - 2024年及2025年政府工作报告均提及持续推进“人工智能+”行动，旨在结合数字技术与制造、市场优势 [1] - 2024年8月国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确以科技、产业、消费、民生、治理、全球合作为重点领域 [1] - 工信部部长李乐成强调将深入实施“人工智能＋制造”，并指出人工智能正引发产业发展模式、企业形态的深刻变革 [3][4] 产业影响与价值维度 - “人工智能+”将从效率革命、模式创新、价值重构三个维度体现其产业价值 [2][4] - 效率革命方面，AI与制造业深度融合可实现生产流程智能化重构，例如预测性维护可降低设备故障率30%以上，质量检测精度提升至99%以上，能源利用率提高15-20% [4] - 模式创新方面，AI将驱动服务型制造、个性化定制等新业态，重构产业价值链 [4] - 价值重构方面，AI将推动产业向价值链高端跃升 [4] - AI技术与未来产业的融合将从简单叠加走向深度融合，形成“AI+X”协同创新模式，产生“1+1>2”的效果 [2][6] 未来产业布局 - “十五五”规划建议提出前瞻布局未来产业，包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等 [5] - AI技术在核聚变研究中展现出应用潜力，如通过深度强化学习预测等离子体不稳定性，通过机器学习加速新材料开发，通过模拟优化装置设计 [5] - AI将从技术融合、场景拓展、模式创新赋能未来产业，推动其从实验室走向市场，商业模式向服务化、平台化、生态化转变 [6] - 需通过“人工智能+”构建开放创新生态，加速未来产业从“技术突破”到“产业爆发”的跨越 [6] 消费市场与应用 - “人工智能+消费”信号强烈，国务院《意见》设定了阶段性目标：到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；到2030年普及率超90% [7] - 截至2025年上半年，我国生成式人工智能产品用户规模已达5.15亿，AI手机、AI电脑、AI眼镜等消费终端产品超百款 [7] - 工信部表示人工智能是促进消费的“催化剂”，将推动智能终端“万物智联”，培育智能产品生态 [8] - 推动落地将从产品创新和场景创新发力，产品创新方面将建设“用户需求—智能设计—柔性生产—精准服务”全产业链数字化体系 [8] - 场景创新方面，已发布推广213个“数字技术赋能增品种、提品质、创品牌”应用场景，将进一步挖掘解决方案打造应用爆款 [9] 发展现状与挑战 - 2024年我国人工智能核心产业规模超9000亿元，人工智能企业数量超5000家，国家级人工智能专精特新“小巨人”企业超400家 [11] - 发展呈现“应用领先、基础追赶”特点，应用层面如企业数量、市场规模、专利申请量位居世界前列，移动支付、智能交通渗透速度全球领先 [11] - 但在基础理论、核心算法、高端芯片、关键零部件等方面，与美国等领先国家仍存在1-2年的差距 [11] 未来突破方向 - 需强化基础研究“从0到1”的突破能力，聚焦类脑智能、因果推理、可解释AI等基础理论，在脑机接口、具身智能等前沿布局国家级实验室 [12] - 需构建自主可控的技术生态体系，突破AI芯片、工业软件等“卡脖子”技术，发展基于RISC-V架构的AI芯片，推动深度学习框架国产化，加快工业软件与AI融合并在CAD、CAE等高端领域实现国产化替代30%以上 [12] - 需打造场景驱动的创新范式，发挥超大规模市场优势，建设国家级AI应用场景库，在智能制造、智慧医疗等领域布局国家级示范项目，通过“揭榜挂帅”加速技术产业化 [12]

公司战略与成本削减计划 - 预计到2028财年全球裁员4000至6000人，约占员工总数的10% [2] - 裁员将集中在产品开发、内部运营和客户支持团队，旨在精简运营并采用人工智能 [2] - 预计裁员及相关重组措施将在三年内节省10亿美元毛运营成本 [2] - 公司将承担约6.5亿美元与重组相关的人力和非人力成本，其中2026财年约占2.5亿美元 [2] - 公司于2025年2月已进行过一轮裁员，规模为1000至2000人 [2] 财务业绩与展望 - 2025财年全年非美国通用会计准则摊薄净每股收益为3.12美元，同比下降9% [2] - 2025财年总营收552.95亿美元，同比增长3.24%；归母净利润25.29亿美元，同比减少8.86% [2] - 2026财年每股收益展望低于市场预期，预计区间为2.90至3.20美元，分析师预期为3.34美元 [2] - 2025财年第四季度个人系统业务营收104亿美元，同比增长8% [2] 人工智能转型与产品发展 - 公司公布全面人工智能转型计划，旨在通过AI技术提升客户满意度、推动产品创新并提高生产效率 [2] - 转型策略从重新设计流程开始，重点应用代理式人工智能以产生重大影响 [2] - 2025财年第四季度AI电脑出货量占PC业务比重超过30%，成为新的增长点 [2] 行业竞争与市场环境 - 2024年美国PC市场（含台式机与笔记本电脑）全年出货量达6921万台，同比增长5.2% [3] - 惠普以25.3%的市场份额在美国PC市场排名第一，戴尔以22.8%居第二 [3] - 有分析师警告，全球存储芯片价格飙升可能推高消费电子产品制造商成本并挤压其利润 [3]

整体业绩表现 - 公司2Q26财季营收与盈利双双创历史新高并超出市场预期 [1] - 三大业务集团与全球区域市场均实现双位数增长 [1] 智能设备业务集团 (IDG) - IDG业务2Q26收入同比增长11.8%至151.1亿美元，经营溢利率同比持平为7.3% [1] - 全球个人电脑市场份额创25.6%的历史新高，同比提升1.8个百分点 [1] - 智能手机业务激活量创新高，印度市场高端机型与Moto G系列销量显著增长 [1] 基础设施方案业务 (ISG) - ISG业务2Q26营收同比大增23.7%至40.9亿美元 [1] - 分部经营亏损1.2亿美元，经营亏损率为0.8%，同比和环比均有所改善 [1] - AI基础设施业务成为核心增长引擎，云基础设施与企业基础设施业务双轮驱动 [1] 方案服务业务 (SSG) - SSG业务2Q26收入增长18.1%至25.6亿美元，创下历史新高，运营利润率达22.3%，同比提升1.9个百分点 [2] - 运维服务和项目与解决方案收入占比达58.9%，TruScale订阅服务订单量实现三位数同比增长 [2] AI战略布局 - AI发展主题转向以人和企业实体为中心的普及与普惠 [2] - 个人智能领域推进一体多端战略，计划推出个人超级智能体，打造"个人智能双胞胎" [2] - 企业智能领域将AI计算重心从公有云训练转向本地数据中心和边缘侧推理，打造"企业智能双胞胎" [2] 供应链管理 - 公司通过与关键零部件供应商签署长期合作协议，确保未来一两个季度及明年的需求供应 [3] - 作为行业最大的零部件买家之一，具备成本优势，可通过新品发布或向特定客户调价等方式转嫁成本压力 [3]

政策核心转向 - 国务院常务会议部署消费政策，核心从传统的“拉动需求”转向“优化供给结构”，强调通过提升供给质量释放消费潜力 [1] - 政策重点为“增强供需适配性”，意味着从强调“刺激买”转向强调“提供更适合消费者想买的产品”，推动消费从总量扩张逻辑迈向结构优化逻辑 [1] - 具体路径是以消费升级引领产业升级，通过标准提升、柔性制造、特色供给实现更高水平的供需动态平衡，推动消费从“有没有”迈向“好不好” [1] 消费市场现状 - 今年1—10月社会消费品零售总额412169亿元，增长4.3% [1] - 10月份社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，增速放缓反映出传统大宗消费动力不足，而特色、品质、个性消费尚未充分释放 [1] - 消费不足主要体现在供给端高品质、小批量、专业化的产品相对有限，柔性制造和快速响应能力不足，年轻消费者的多元化需求与供给能力存在错位 [2] 消费新场景新业态发展 - 政策明确要积极培育消费新场景、新业态，丰富消费金融产品和服务，营造良好消费环境 [2] - 推动发展需践行差异化路径，鼓励各地依托资源禀赋打造标志性场景，避免同质化竞争，并推广虚拟现实、区块链等技术深度应用 [3] - 商务部支持业态创新、模式创新，推动人工智能、元宇宙等数字技术在文娱、旅游、健康、体育等领域深化应用，打造商旅文体健融合的消费新场景 [3] - 全国示范步行街（商圈）2024年实现客流量超4000亿人次、营业额超5000亿元，创造就业岗位超80万个 [4] - 2025年中秋国庆假期，全国示范步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%、6.0% [4] 人工智能融合赋能 - 国常会提出加快新技术新模式创新应用，强化人工智能融合赋能，聚焦重点行业开发新产品和增值服务，持续拓展新的消费增量 [6] - 人工智能核心作用是把“粗放供给”变成“精准供给”，把“统一生产”变成“个性化制造”，通过用户行为洞察、智能推荐等提升消费品“命中率” [6] - 人工智能促消费价值体现为通过大数据挖掘潜在需求、提供定制化产品与个性化服务、借助智能终端升级消费体验 [7] - 我国培育开源的人工智能大模型在电子、原材料、消费品等行业应用，形成新模式新业态，AI手机、AI电脑、AI眼镜等人工智能终端已超百款 [7] - AI与消费融合已覆盖家居、物流、文旅等多个场景，未来趋势包括情感经济崛起、全场景智能互联深化、跨界融合加速孵化沉浸式消费新业态 [7]