分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 金融消费行业领涨 A 股小幅整理 ——市场分析 相关报告 《市场分析：电网有色行业领涨 A 股震荡上 行》 2025-12-12 《市场分析：航天风电行业领涨 A 股震荡整 固》 2025-12-11 《市场分析：房地产贵金属领涨 A 股震荡整 理》 2025-12-10 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 12 月 15 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周一（12 月 15 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡上行，盘中沪指在 3896 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回 落，盘中保险、证券、食品饮料以及航天航空等行业表现较好；船 舶制造、能源金属、半导体以及消费电子等行业表现较弱，沪指全 天基本呈现小幅整理的运行特征。创业板市场周一震荡回落，创业 板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌，截至午间收盘，沪指跌0.72%报3881.51点，深证成指跌0.56%，创业板指跌1.23%，北证50跌1.29% [1] - 全市场成交额1.15万亿元，较上日成交额缩量1184亿元 [1] - 超3800股下跌 [1] 行业板块表现 - 海南本地股全线上涨，因海南“十五五”规划建议发布 [1] - 贵金属、零售板块涨幅居前 [1] - 培育钻石、元件、光伏设备、消费电子板块走低 [1]

政策核心与模式转变 - 六部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，围绕拓展增量、深挖存量、细分市场、场景赋能、优化环境五方面部署19项重点任务[3] - 政策核心从侧重于需求刺激或生产补贴的“单向”促消费模式，转变为更强调供需两侧的协同发力，推动供给主动适应消费趋势变化[3][5] - 举措覆盖技术、产品、市场、场景、环境全链条，体现从“被动适应”到“主动引领”的政策思维转变[3] 行业现状与市场潜力 - 我国家电、家具、文体用品等100多个品类产量全球第一，主要消费品国内外标准一致性程度已超过96%[5] - 消费市场存在“供需错配”矛盾，如国内首饰、箱包、化妆品等领域高端品牌较少，老年用品、智能终端等个性化供给数量和质量尚不能满足需求[7] - 政策目标到2027年形成3个万亿元级消费领域（老年用品、智能网联汽车、消费电子）和10个千亿元级消费热点（婴童用品、智能穿戴、化妆品等）[8][9] - 老年用品市场规模已从2014年的2.6万亿元增长到2024年的5.4万亿元，年复合增长率达7.3%[12] 重点领域与细分市场策略 - 政策着重关注“一老一小”及学生等群体需求，推动婴童产品精细化品质化智能化发展，加强具有保护视力肩颈脊椎功能的书写工具供给[11] - 扩大时尚“潮品”供给，加快研发新型纺织纤维材料、功能型化妆品原料等，优化适老化产品供给，重点开发养老服务机器人、健康监测设备等[11][13] - 支持企业孵化本土IP，发展品牌授权，鼓励传统商超改造引入“谷店”或集合型潮玩店[13] 人工智能与技术创新应用 - 方案强调强化人工智能融合赋能，推动AI在消费品全行业全领域全过程应用，支持建设智能家居体验中心等[14] - 截至2025年6月，我国生成式人工智能产品用户规模达5.15亿，目标到2027年新一代智能终端等应用普及率超70%[14] - 2024年我国智能家居市场规模约7848亿元，预计2025年破8000亿元，2027年突破1万亿元[15] - 企业案例如海尔智家“AI之眼”系列家电可识别食材适配程序，美的变频技术结合AI算法控温精准度达0.1摄氏度[15] 智能制造与供给模式升级 - 方案提出推广“高效响应制造新模式”，实施“千厂千面”改造计划，建立“用户需求-智能设计-柔性生产”全链条数字化体系[7][17] - 通过柔性化与定制化模式提高制造端对需求端的反应速度与精准度，满足不断升级的消费需求[7] - 推动建设“用户需求-智能设计-柔性生产-精准服务”全产业链的数字化体系[17]

政策核心目标 - 通过《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》推动生产和消费从量到质转变，计划用5年左右时间实现供需在更高水平动态均衡[1][4] - 当前消费品供给进入优质优价新发展阶段，但部分领域如首饰、箱包、化妆品高端品牌较少，存在供需结构性错配问题[2] - 目标到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局，提升消费对经济增长的贡献率[8] 重点发展领域与市场规模 - 目标到2027年形成3个万亿级消费领域：老年用品、智能网联汽车、消费电子[5] - 目标到2027年形成10个千亿级消费热点：婴童用品、智能穿戴产品、化妆品、健身器材、户外用品、宠物食品用品、民用无人机、潮玩、珠宝首饰与国潮服饰等[5] - 政策有望在重点领域催生数万亿元规模的新增消费市场[5] 主要举措：拓展增量与深挖存量 - 拓展增量举措包括打造重点领域标志性产品，推广柔性生产、用户参与设计等制造新模式，推动人工智能等新技术融入全链条[3] - 深挖存量举措包括针对绿色、健康、农村、国潮等领域加快产品研发创新，提升消费品能效水效标准，推广体育优品目录和历史经典产品消费地图[3] 主要举措：细分市场与场景赋能 - 细分市场举措围绕老幼中青不同人群需求，实施儿童用品安全守护行动，推进电子信息产品视听友好技术改造，开展优质老年用品惠老助企行动[3] - 场景赋能举措包括培育首发平台载体推动消费品首发首展首秀，有序发展策展零售等新业态，规范发展共享消费[3] 产业支持与监管环境优化 - 优化环境举措提出用好两新政策强化财政金融支持，培育中国消费名品方阵，打造购在中国等品牌活动[4] - 加强质量安全监管，聚焦一老一小等重点人群和网络销售等重点环节，加快构建消费品质量安全全链条治理格局[9] - 国家发展改革委将加强技术引领实施人工智能+行动，推动智能终端万物智联，加快推出应用场景项目清单[9] 当前消费市场态势与部门行动 - 今年以来商品消费保持平稳发展态势，前10月商品零售额达36.6万亿元，同比增长4.4%，增速比上年同期加快1.2个百分点[8] - 商务部截至10月底2025年消费品以旧换新带动销售额超2.4万亿元，惠及超3.6亿人次[8] - 文化和旅游部将从供需两端发力支持优质文旅产品上新，推动文旅消费场景焕新，引导文旅消费活动出新[5]

政策核心目标 - 到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局[2] - 政策核心在于增强消费品供需适配性，实现供给和需求的双向奔赴，引导企业生产适销对路、优质优价的产品[3] - 促消费政策逻辑从方向指引转向精准施策，标志着政策的重要升级[3][6] 万亿级消费领域 - 老年用品领域已有坚实支撑，预计达到万亿规模[4] - 智能网联汽车领域体现“增量拓展”逻辑，路径指向万亿规模[4] - 消费电子领域依托AI技术赋能，具备万亿潜力[4] 千亿级消费热点 - 技术驱动型消费热点包括智能穿戴产品、民用无人机、潮玩[4] - 生活方式变迁驱动型消费热点包括健身器材、户外用品、宠物食品用品[4] - 品质升级驱动型消费热点包括婴童用品、化妆品、珠宝首饰与国潮服饰[4] 供给侧改革支柱 - 全面渗透“人工智能+”行动，AI技术将作为消费“催化剂”在产品创新和场景创新两方面发力[4][5] - 实施“千厂千面”柔性制造改造，推动企业从生产更多向生产更对、生产更好转变[4] - 进行标准体系的强制性升级，促进生产和消费从量到质的转变[4] 需求侧匹配机制 - 建立供给创新向居民收入的传导机制，确保技术进步转化为劳动者收入[6] - 对实施柔性制造改造的企业给予新增就业社保补贴，以分享数字化红利[6] - 通过财税改革撬动收入分配优化，强化财产性收入增长渠道，财政支持从“补供方”转向“补需方”[6]

政策核心目标 - 工业和信息化部等六部门发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出5方面19项具体任务，核心是“适配”，即消费品生产供给端要主动适应消费趋势变化 [2] - 政策目标为到2027年形成三个万亿级消费领域和十个千亿级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局 [2] 万亿级消费领域 - 三个万亿级消费领域包括老年用品、智能网联汽车、消费电子 [2][3] - 2024年中国老年用品市场规模为5.4万亿元，近年保持7%以上增速 [5] 千亿级消费热点 - 十个千亿级消费热点包括婴童用品、智能穿戴产品、化妆品、健身器材、户外用品、宠物食品用品、民用无人机、潮玩、珠宝首饰与国潮服饰等 [2][3] - 2024年国内市场婴童用品（不含食品）零售总额为5653.3亿元 [5] - 2024年中国限额以上化妆品类零售额累计实现4356.5亿元 [7] “一老一小”关键人群 - 政策强调“一老一小”是消费适配的关键人群，中国65岁及以上老年人口在2020年达到1.91亿人 [4] - 针对老年人，推动企业加强养老服务机器人、适老鞋服、易吞咽食品等产品研发 [5] - 针对婴童，推动产品精细化、品质化、智能化发展，涵盖喂养护理、出行装备、户外运动、教育玩耍类产品 [5] 科技创新与智能化 - 鼓励开发家庭服务机器人、智能家电和人工智能手机、电脑、玩具、眼镜、脑机接口等人工智能终端 [6] - 推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用，推广生成式人工智能、3D数字化设计等新工具 [6] - 针对学生人群，支持研发具有保护视力肩颈脊椎功能的书写工具，加快开发电子墨水屏笔记本、人工智能错题本等产品 [6] 个性化与兴趣消费 - 个性化成为消费关键词，健身、户外运动、宠物、潮玩和化妆品等兴趣相关消费需求旺盛 [7] - 支持开发国潮服饰、设计师联名款、IP文创产品，培育原创设计能力，鼓励发展私人定制等服务新模式 [7] - 针对潮玩，鼓励孵化本土IP、创新设计文创产品，并鼓励传统商超改造引入“谷店”或集合型潮玩店 [7] - 民用无人机作为扩大兴趣消费的重要环节，被鼓励在严控风险前提下有序扩大低空消费供给 [7] 市场现状与增长路径 - 目前中国消费品品种总量达到2.3亿种，家电、家具、文体用品、服装家纺等100多个品类产量全球第一，但部分领域存在供需结构性错配问题 [8] - 增长路径包括“存量优化”，通过提升品质、增加文化内涵、注入智能绿色元素推动传统消费品价值跃迁，如国货潮品崛起 [9] - 另一路径为“增量创造”，围绕新人群、新场景、新理念、新需求创造全新产品与服务，如智能家居生态、银发经济解决方案 [9]

2026年十大科技市场趋势核心观点 - 全球高科技产业研究机构TrendForce集邦咨询预测了覆盖芯片、储能、数据中心、人形机器人、消费电子、AR眼镜、辅助驾驶等多个领域的十大科技市场趋势，核心观点包括AI芯片竞争升级、液冷散热普及、HBM与光通讯构建智能运算新体系、NAND Flash强化AI方案、储能系统成为AI数据中心核心、AI数据中心推动第三代半导体需求、2纳米GAAFET革新、人形机器人出货量激增、笔电显示高阶化与折叠机主流化、Meta驱动近眼显示技术跃进、辅助驾驶渗透率提升等[1] 存储芯片市场趋势 - NAND Flash供应商正加速推进专门的AI解决方案，以解决AI训练与推理工作中高速存取不可预测I/O模式庞大数据集与现有技术间的效能差距[3] - 关键产品之一是储存级存储器（SCM）SSD/KV CacheSSD/HBF技术，其定位介于DRAM与传统NAND之间，提供超低延迟与高带宽特性，是加速实时AI推理工作负载的理想选择[3] - 另一关键产品是Nearline QLC SSD，QLC技术正以前所未有的速度应用于AI的温/冷数据储存层，QLC的每晶粒储存容量较TLC将高出33%，大幅降低储存巨量AI数据集的单位成本[3] - 预估至2026年，QLC SSD在Enterprise SSD市场的渗透率将达30%[3] 人形机器人市场趋势 - 2026年将是人形机器人迈向商用化的关键一年，全球出货量预估年增逾700%，突破5万台[5] - 市场动能聚焦于两大主轴：AI自适应（AI Adaptivity）技术与场景应用导向[5] - AI自适应技术结合高效AI芯片、感测融合与大型语言模型的进化，使机器人能在非结构化环境中实时学习与动态决策[5] - 2026年的人形机器人新品将自设计阶段即锁定特定场景价值，如制造搬运、仓储分拣、检测辅助等，支持场域完整任务，产业进入以AI为驱动、以应用为核心的新阶段[5]

政策目标 - 提出到2027年消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [1] - 提出到2030年供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升 [1] 新技术新模式创新应用 - 加快布局新领域新赛道，聚焦智能网联新能源汽车、智能家居、消费电子、现代纺织、食品、绿色建材等重点行业 [1] - 开展双百典型创新应用专项活动，打造百个标志性产品、百家创新企业和一批可体验可推广的新产品首用场景样板 [1] - 积极推广柔性化与定制化模式，实施千厂千面改造计划，建立用户需求—智能设计—柔性生产全链条数字化体系 [1] - 推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用，推广生成式人工智能、3D数字化设计等新工具 [1] 扩大特色和新型产品供给 - 促进绿色产品扩容迭代，提高消费品能效、水效限定值标准，制修订油墨等产品挥发性有机物及重金属含量限值强制性国家标准 [2] - 推动农村消费品提质升级，大力发展休闲和运动产品，推动健康产品创新发展，扩大历史经典名品影响力，拓展多元兴趣消费供给 [2] 精准匹配不同人群需求 - 丰富婴童产品供给，推动婴童产品精细化、品质化、智能化发展，大力推广喂养护理类、出行装备类、户外运动类、教育玩耍类产品 [2] - 加强优质学生用品供给，扩大时尚潮品供给，优化适老化产品供给 [2] 培育消费新场景新业态 - 积极推动消费品首发，支持开设消费品首店、旗舰店、新概念店，举办首秀、首展活动 [2] - 有序发展直播电商、即时零售、策展零售、循环电商等新业态 [2] - 规范发展共享自行车，在商超、医院、游乐园等公共场所推广共享轮椅、共享婴幼儿推车等模式 [2] 营造良好发展环境 - 强化财政金融支持，用好大规模设备更新和消费品以旧换新政策 [3] - 统筹相关资金渠道支持消费品产业提质升级，充分发挥政策资金撬动作用 [3] - 举办特色活动，维护市场秩序 [3]

展会概况 - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会于11月14日在深圳开幕，主题为“科技赋能产业融合共创未来” [1] - 本届展会预计展览总面积达40万平方米，预计将吸引超过45万人次的专业观众 [1] - 来自全球100多个国家和地区的近5000家知名企业及国际行业组织参展 [1] 重点展区与前沿科技 - 展会设置22个专业展区，包括国之重器重大装备、人工智能与机器人、半导体与集成电路、消费电子、低空经济与商业航天等 [1] - 来自国内外知名企业展出的各式机器人成为现场最引人注目的产品 [1] - 参展企业携前沿科技和最新成果亮相 [1]

展会概况 - 第三届惠州惠企惠货交易会暨外贸优品采购大会于11月14日在惠州会展中心启幕，主题为“惠聚优品・惠见精彩” [1] - 展会聚焦推动内外贸一体化，助力外贸优品双循环，吸引约300家企业参展，展区面积达2万平方米 [1] - 展会集中展示3000余款“名、优、特、新”惠州制造精品，涵盖特色食品、农副产品、酒类茶叶、潮玩文创、时尚女鞋、家居家电、运动器材、消费电子等品类 [1] 展会规模与历史 - 惠交会已连续三年入选广东省商务厅“粤贸全国”重点展会目录，累计服务超1000家企业，促成交易逾亿元，获评“2024年度优秀展览项目” [3] - 本届展会为本地参展企业申请省、市财政专项展位补贴以降低参展成本，并通过邀请专业采购团、搭建线上线下对接渠道助力企业拓展市场 [3] 参展商与展品特色 - 展会得到20多家商协会支持，包括惠州市农产品流通行业协会、市台商协会、市食品安全管理协会、市鞋业商会等均以组团形式参展 [3] - 惠州市农产品流通行业协会组织几十家品牌农企参展，展示国家地理标志产品及“老字号” [4] - 惠州市鞋业商会带来多家本土知名鞋企的时尚新品，彰显“女鞋之都”的创新实力 [4] - 惠州市台商投资企业协会组织10余家台资企业参展，产品包括乐器和精油护肤品等 [4] - 惠州市非物质文化遗产保护协会携数十项惠州特色非遗项目亮相，包括非遗美食和传统技艺展演 [4] 区域协作与联动 - 在粤黔协作工作队推动下，黔西南州搭建大型特装展区，集中展示国家地理标志产品如兴仁薏仁米、普安红茶等 [6] - 西藏朗县、大庆市等惠州对口协作地区应邀参展，带来有机杂粮、苏卡药香、牦牛肉等特色农产品 [6] 配套活动与影响 - 展会期间举办第三届“品牌惠州・西湖论坛”，邀请专家为企业品牌建设提供指导 [6] - 举办“惠东女鞋产业链时尚优品专场对接活动”精准匹配供需，高效促成企业合作 [6] - 设置“湖南非遗文化及特色食品展”、无人机足球体验、“湾区广曳舞”千人狂欢等互动活动 [6] - 展会持续至11月16日，市民可免费进场，现场参与抽奖活动 [7]