A股市场板块涨跌幅排行 | 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | 总成交量(万手) = 总成交额(亿元) ▼ | | 净流入(亿元) ▼ | 上涨家数 下跌家数 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 豊金庫 | 6.69 | 1169.15 | 249.84 | 15.45 | 11 | 0 | | 2 | 金属新材料 | 5.12 | 1203.34 | 292.66 | 26.41 | 23 | ਰੇ | | 3 | 小我屋 | 3.99 | 1677.70 | 583.72 | 56.91 | 24 | 2 | | র্ব | 能源金属 | 3.28 | 584.01 | 300.74 | 26.30 | 12 | 1 | | 5 | 未含体 | 2.17 | 3594.89 | 2391.82 | 68.66 | 119 | 41 | | 6 | 电子化学品 | 1.99 | 1159.58 | 283.25 | 37.64 | 28 | 14 | | 7 | 幸工凝聚 | 1.88 | 1813.92 | 528.7 ...

| 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | 总成交量 (万手) ▼ | 总成交额(亿元)▼ | 净流入 (亿元) ▼ | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 串金属 | 6.69 | 1169.15 | 249.84 | 15.45 | 11 | 0 | | 2 | 金属新材料 | 5.12 | 1203.34 | 292.66 | 26.41 | 23 | ਰੇ | | 3 | 小我屋 | 3.99 | 1677.70 | 583.72 | 56.91 | 24 | വ | | র্ব | 脂糖等凿 | 3.28 | 584.01 | 300.74 | 26.30 | 12 | 1 | | 5 | 半島体 | 2.17 | 3594.89 | 2391.82 | 99.89 | 119 | 41 | | 6 | 电子化学品 | 1.99 | 1159.58 | 283.25 | 37.64 | 28 | 14 | | 7 | 主工凝景 | 1.88 | 1813.92 | 528.78 | 26.53 | ...

国庆假期前后市场表现与日历效应 - 国庆假期前市场往往出现流动性收缩特征 但这种冷清多为情绪性缩量 [1] - 国庆假期后市场一般呈现节后开门红特征 牛市中节后涨幅通常维持更持久 [1] - 长假与利多事件催化同时发生是典型市场特点 持股过节性价比较高 [1] - 临近长假 日历效应下场外资金入市或有放缓 短期A股港股有望阶段性震荡休整 [1] - 部分资金倾向于节后布局十月行情 [1] - 国庆节后是市场风险偏好抬升的传统躁动窗口 今年重磅会议密集催化下将更具备抬升锚点 [5] 四季度行业表现概率与特征 - 2005年至今 顺周期行业在四季度上涨概率超过65% [1] - 顺周期行业有超过60%的概率跑赢沪深300 [1] - 宏观基本面亮点不多但产业赛道活跃年份 四季度股价对来年指引作用更强 [1] - 四季度领涨板块有较大概率贯穿下一年行情 [6] - 国有大型银行四季度上涨概率达84.2% [2] - 厨卫电器四季度上涨概率为80.0% [2] - 种植业 轨交设备 其他电源设备 电网设备等行业四季度上涨概率均为75.0% [2] 当前市场主线与产业趋势 - 光模块 PCB 创新药 科创芯片 有色金属主线趋势多数保持健康 [1] - 汽零/机器人 电网设备 消费电子等板块整体滞涨 向下调整幅度相对可控 向上对利好反馈敏感 [1] - 资源安全 企业出海和科技竞争是最重要的结构性行情线索 [4] - 对应资源+出海+新质生产力的行业配置框架 [4] - 中企出海和全球化是本轮行情最核心但又相对隐晦的基本面和行情线索 [4] - 中美科技竞争走向白热化 AI竞争从云端蔓延至端侧 可能重构移动互联应用生态壁垒 [4] 券商关注板块与配置建议 - 趋势性品种重点关注资源 消费电子 创新药和游戏 对应有色ETF VR ETF 恒生创新药ETF和游戏ETF [4] - 配置型品种可以左侧布局化工 军工 [4] - 关注供给在内 需求增长在外 单一供给国有持续定价能力的行业 如稀土 钴 钨 磷化工 农药 氟化工 光伏逆变器等 [4] - 重视三季报景气线索 十五五规划受益行业 包括创新药 AI（算力 游戏） 军工 电池 反内卷 [5] - 关注催化事件较集中的景气板块 半导体 新能源 人形机器人 创新药 有色等 [5] - 海外再通胀交易有望继续 关注出海资本品链条 有色金属 工程机械 石油化工等板块 [5]

市场整体表现 - A股三大指数早间震荡调整，截至午间收盘，上证综指报3846.33点，跌幅0.18%，深证成指报13339.82点，跌幅0.79%，创业板指报3198.02点，跌幅1.17% [1] 领涨板块分析 - 风电设备板块涨幅居前，上涨4.50%，总成交额172.31亿元，净流入资金13.33亿元，板块内29家公司全部上涨 [2] - 化学纤维板块上涨3.11%，总成交额58.42亿元，净流入资金6.32亿元，板块内27家公司上涨，1家公司下跌 [2] - 种植业与林业板块上涨1.74%，总成交额25.51亿元，净流入资金3.91亿元，板块内30家公司全部上涨 [2] - 汽车整车板块上涨1.15%，总成交额达288.75亿元，为涨幅前十板块中成交额最高，净流入资金7.12亿元 [2] 领跌板块分析 - 游戏板块跌幅最大，下跌2.98%，总成交额174.19亿元，净流出资金28.60亿元，板块内53家公司下跌，仅1家公司上涨 [2] - 消费电子板块下跌1.86%，总成交额603.70亿元，为所有板块中成交额最高，净流出资金66.25亿元 [2] - IT服务板块下跌1.71%，总成交额354.66亿元，净流出资金60.59亿元 [2] - 通信设备板块下跌1.42%，总成交额651.05亿元，净流出资金44.29亿元 [2]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨，上证指数报3828.58点，涨幅0.22% [1] - 深证成指报13157.97点，涨幅0.67% [1] - 创业板指报3107.89点，涨幅0.55% [1] - 市场总成交活跃，沪市成交额9418.00亿元，深市成交额11796.83亿元，创业板成交额5437.71亿元 [1] 行业板块表现 - 旅游餐饮、酿酒、食品饮料、传媒、零售、银行等行业板块走低 [1] - 半导体板块表现强势 [1] - 券商、汽车行业板块拉升 [1] - 消费电子、CPO概念等板块活跃 [1]

全市场概况 - 截至上周末，全市场权益类ETF总规模为45141.67亿元，过去一周规模增加1202.96亿元，份额增加284.67亿份，资金净流入184.66亿元 [1] - 行业及主题板块ETF净流入居前，达241.64亿元，主要由电池储能板块流入驱动 [1] - 宽基及策略板块ETF净流出居前，达221.56亿元 [1] 资金流向：宽基及策略板块 - 宽基及策略板块中，净流入前三大板块依次为中证500、策略-红利、自由现金流 [2] - 宽基及策略板块中，净流出前三大板块依次为科创50、沪深300、中证1000 [2] 资金流向：行业及主题板块 - 行业及主题板块中，净流入前五大板块为电池储能（流入86.62亿元，规模增至267.42亿元）、证券（流入83.76亿元，规模增至1510.66亿元）、创新药（流入58.68亿元，规模增至717.32亿元）、泛科技（流入30.20亿元，规模增至752.66亿元）、化工（流入28.49亿元，规模增至230.01亿元） [3] - 行业及主题板块中，净流出前五大板块为半导体芯片（流出80.86亿元）、人工智能（流出24.39亿元）、光伏（流出20.22亿元）、消费电子（流出13.27亿元）、计算机（流出9.22亿元） [3] 重点关注：化工行业 - 化工ETF（159870）最新规模超过186亿元，位列全市场同类第一，上周净申购29.13亿份，规模增加25.32亿元 [4] - 化工行业面临产能投放周期拐点，宏观向好、周期筑底、安全边际足，海内外需求有望共振修复 [4] - 反内卷政策有望重估行业，使全球产能扩张放缓，中国化工行业经营活动现金流量净额充沛，潜在股息率有望大幅提升，标的或兼具高弹性和高股息优势 [4] 重点关注：证券行业 - 证券ETF龙头（159993）上周资金净流入2.97亿元，最新规模突破32亿元，资金呈现逆市布局 [5] - 公募基金代销百强榜单显示57家券商上榜，券商代销股票型指数基金保有规模达1.08万亿元，占比55% [5] - 券商在非货、股混基金保有规模市占率环比提升，股票指数基金市占率虽环比下降但仍超50%，专业优势巩固未来可期 [5] 主要指数表现概览 - 主要宽基指数中，中证500今年以来上涨24.65%，PE为34.11，PE分位数达100%；科创200上涨51.54%，PE为353.13 [6][7] - 行业指数中，国证有色今年以来上涨55.99%；港股通医药上涨98.87%；半导体芯片指数PE为130.94，分位数达99.51% [7] - 数据统计日期截至2025年9月15日，PE及分位数日期截至2025年9月12日 [7]

市场指数表现 - 上证综指午盘报3844.84点 跌幅0.79% [1] - 深证成指午盘报12545.82点 跌幅2.21% [1] - 创业板指午盘报2870.72点 跌幅2.90% [1] 领涨板块表现 - 贵金属板块涨幅2.05% 总成交额163.92亿元 净资金流入4.92亿元 [1][2] - 银行板块涨幅1.22% 总成交额291.79亿元 净资金流入73.89亿元 [1][2] - 旅游及酒店板块涨幅0.65% 总成交额93.56亿元 净资金流入3.18亿元 [1][2] - 电力板块涨幅0.38% 总成交量4511.50万手 总成交额266.84亿元 [2] - 港口航运板块涨幅0.12% 总成交额66.69亿元 [2] 领跌板块表现 - 通信设备板块跌幅5.53% 总成交额1219.80亿元 净资金流出118.44亿元 [1][2] - 元件板块跌幅5.47% 总成交额592.03亿元 净资金流出56.11亿元 [1][2] - 消费电子板块跌幅4.57% 总成交额655.60亿元 净资金流出81.47亿元 [1][2] - 其他电源设备板块跌幅4.46% 总成交额176.26亿元 [2] - 电子化学品板块跌幅4.45% 总成交额154.45亿元 净资金流出24.84亿元 [2] 资金流向特征 - 银行板块获最大净资金流入73.89亿元 [2] - 半导体板块净资金流出137.02亿元 为流出最严重板块 [2] - IT服务板块净资金流出98.27亿元 总成交额732.28亿元 [2] - 证券板块净资金流出28.00亿元 总成交额509.57亿元 [2]

高净值人群定义与规模变化 - 高净值人群界定为家庭可支配资产600万元人民币以上 中产人群界定为200万至600万元之间 资产涵盖存款、保险、股票、债券、贵金属等金融资产及投资品 需扣除负债且不包含现居住不动产[2] - 未来10年中国将有20万亿元财富完成下一代继承 20年内达45万亿元 30年攀升至79万亿元[2] - 富裕家庭规模连续2年下降 2024年微降至512.8万户 同比减少0.3%[22] - 高净值家庭职业构成中企业主占54% 较去年增长2个百分点 金领占34% 近年稳定在30%以上 职业股民与不动产投资者各下降1个百分点[23][24] - 高净值家庭数量地区分布：广东298,000户(-0.8%) 北京296,500户(-0.8%) 上海263,000户(-0.7%) 浙江213,000户(-0.8%) 香港208,000户(-0.7%)[26] 消费观念转变趋势 - 消费观念从疫情前"及时行乐"转向"居安思危" 从"激进冒进"转向"稳健布局" 从"品牌至上"转向"理性务实" 从"物质享乐"转向"情绪价值" 从"社交优先"转向"亲情为重"[3] - 消费逻辑从"用奢侈品证明身份"转向健康、家庭、情感价值与长期体验为核心[1][3] - 顶奢品牌通过强化稀缺性和打造"独享感"锁定超高端消费层 大众奢华品类需在性价比与情感价值间寻找新平衡点[4] 消费市场表现分化 - 传统奢侈品领域承压明显 2024年整体规模同比下滑 传统奢品营收下降2% 净利润降幅达17%[4] - 服务类消费和体验型品类逆势增长：烟酒茶消费规模增幅达13% 消费电子增长7% 酒店旅游和保健品保持稳定[4] - 健康领域成为消费刚需 高端养老社区50平米长租15年费用69万元 月子护理总统套房28天价格26.8万元 免疫细胞抗衰疗程(3次)费用近30万元[5] - 日常健康管理消费：汤臣倍健胶原蛋白液态饮一年约7700元 宝格丽水疗双人护理180分钟收费近万元[5] - 医美领域出现调整 碧莲盛种植发际线费用同比下降28.6% 但生育、养老、心理咨询等刚性健康需求坚挺[5] 体验式消费崛起 - 旅游消费中名胜古迹、美食探索类目的地受欢迎程度同比提升2% 豪华度假村、酒庄体验、静谧古镇取代传统购物天堂[6] - 日常消费中温泉SPA、品酒、家庭活动、主题展览等体验型项目占比显著 家庭活动以5%占比成为重要场景[6] - 消费需求从"个人享受"转向"家庭共享" 注重"陪家人度过高质量时光"[6] 调研方法论 - 定量调研样本数：高净值800名、中产400名 基于性别、年龄段、城市级别、资产级别进行配额 形式为网络问卷 日期2025年4-5月[11] - 深度访谈样本数：15名 男性8名、女性7名 形式包括线上和线下访谈 日期2025年2-3月[11][13] - 对比维度包括2025年高净值人群与中产人群对比 部分题目与2021年高净值人群数据对比[14][15]

核心观点 - 公司2025年上半年聚焦主营业务创新和经营管理优化 实现收入增长11.68%和毛利率提升0.6个百分点 通过技术突破和产能扩张巩固在光通信、半导体设备等领域的竞争优势 [1][2][6] 主营业务发展 - 光通信领域受益AI算力需求增长 重点布局高速光引擎、CPO光互连组件和OCS全光交换机元组件等前沿产品 [2] - 光纤激光领域优化客户结构 保持高激光损伤阈值元器件业务稳步发展 [2] - 半导体设备领域突破高端光学模组设计与生产测试 与国内知名设备厂商深化合作 [2] - 生物医疗领域推动高端光学模组业务发展 消费类光学领域在AR智能眼镜光波导及光机模组取得新突破 [2] - 研发投入占比达11.07% 新增90项专利含17项发明专利和73项实用新型专利 拥有2项软件著作权 [2] 技术创新与生产 - 升级模压玻璃非球面技术至超精密模压玻璃技术 衍射光学平台向微纳光学加工技术演进 [3] - 突破光芯片高精度贴装耦合、超宽光谱光源整形器件设计、离子束精修面形等关键技术 [3] - 实现半导体设备超宽带切趾器、高速光通信COB光引擎、空间光通信离轴反射镜的批量或小批量生产 [3] - 开发精密穿纤自动化设备 实现光纤器件高成品率规模化生产 光学键合工艺半自动化提升量产质量 [4] 产能扩张与布局 - 合肥子公司扩产高速光通信晶体材料 南京分公司推进AR智能眼镜光波导模组量产交付 [5] - 武汉子公司完成高速光引擎试制线建设 强化硅光、CPO等集成化技术能力 [5] - 泰国生产基地建设提升海外订单交付能力 整合GouMax实现光测试模块独立生产能力 [5] 经营管理效率 - 应收账款周转率提升 动态调整存货结构保障订单交付 [6] - 使用1594.50万元超募资金投入研发中心建设 已投入796.13万元 [6] - 通过信息化平台加强质量管控和降本增效 销售毛利率达37.50%同比增加0.6个百分点 [6] 公司治理与投资者关系 - 设立独立董事专门会议机制 召开4次董事会会议和6次专门委员会会议 [7] - 发布第四份ESG报告 涵盖治理责任、环境责任等多维度绩效 [8] - 通过业绩说明会、机构调研等渠道开展近60场投资者交流活动 覆盖150多家机构 [9] - 2024年度现金分红总额2190.38万元 占归母净利润31.58% [9] 股份回购 - 2025年上半年回购股份296541股占总股本0.2293 支付金额1095.42万元 [10] - 累计回购678674股 拟用于股权激励或员工持股计划 [10]

核心观点 - 高端制造板块投资方向总结为"AI+硬实力" 聚焦六大领域 包括智能驾驶 消费电子产业升级 机器人 工业流程 通信互联和能源管理 [1] - 2025年被视为汽车智能化平权元年 国产主机厂盈利能力增强 出海获得回报 智能驾驶硬件成本端无较大问题 [1] - 消费电子领域关注AI眼镜 可穿戴设备 无人机和运动相机 渗透率快速上升 苹果手机明年或迎创新大年 [2] - 人形机器人是重要载体 发展成熟度提升 从春晚表演到世界运动会 程序控制团体比赛实现 [2] - 工业流程向AI加方向发展 黑灯工厂和24小时无人化生产普及 两三年内先进工厂有望完全无人化 [3] - 通信互联领域算力表现突出 万物互联需依托大数据模型 大力发展算力是基础 [3] - 能源管理涉及液冷和电源管理 能源使用方式转变影响汽车 居民和工业端 [3] - 硬实力方面 国产替代行业如算力 摩托车 轻工 家具和汽车业绩突出 出海企业盈利展望较好 [4] - 半导体行业70%-80%领域打破国外垄断 需聚焦剩余20%-30%未突破高价值环节 [5] - 机器人领域科技大厂投入重金 政府成立上百亿规模基金支持 真正核心竞争力公司明后年显现 [5] AI+智能驾驶 - 2025年为汽车智能化平权元年 国产主机厂盈利能力增强 出海获得相对回报 [1] - 智能驾驶硬件和电子器件布局成本端无较大问题 产业向"精而专"发展 [1] AI+消费电子 - 手机创新对企业盈利拉动作用不及5年或10年前 [2] - AI加消费电子关注AI眼镜 可穿戴设备 无人机和运动相机 海内外增速加快 [2] - 智能穿戴眼镜 无人机和运动相机渗透率快速上升 苹果手机明年或迎创新大年 [2] AI+人形机器人 - 人形机器人或泛人形机器人是重要且极具想象空间载体 [2] - 世界人形机器人运动会新增体操项目 足球大赛实现程序控制团体比赛 [2] - 从春晚表演到北京马拉松再到世界体育大会 成熟度不断提升 [2] AI+工业流程 - 黑灯工厂和24小时生产工厂较为普遍 汽车家电流水线已实现无人化 [3] - 工业流程进一步向AI加方向发展 两三年内先进生产工厂有望完全无人化 [3] - AI为大制造业赋予更多智能化属性 [3] AI+通信互联 - 算力市场表现亮眼 海外北美和国内国产算力产业链突出 [3] - 万物互联状态需依托大数据模型传输 大力发展算力是基础 [3] AI+能源管理 - 液冷和电源管理相关公司表现较强 [3] - 能源管理涉及千家万户 例如电动双轮摩托车充电站 [3] - 能源结构 工业流程和生活习惯变化推动能源使用方式转变 [3] 硬实力与国产替代 - 国产替代算力行业 摩托车 轻工 家具和汽车业绩表现突出 [4] - 出海企业盈利及下半年盈利展望较好 [4] - 半导体 新兴市场及出海相关领域市场表现不错 [4] 半导体行业 - 半导体行业出现多家10倍股 设备端公司在利润兑现和国际地位具显著优势 [5] - 中国在70%-80%半导体领域打破国外垄断 需聚焦剩余20%-30%未突破高价值环节 [5] 机器人行业 - 科技大厂投入重金 中央和地方成立上百亿规模基金支持机器人产业发展 [5] - 真正具备核心竞争力公司预计明年后年逐渐显现 进入去伪存真过程 [5]