胡润全球独角兽榜分析 - 广汽埃安位列2025年全球独角兽榜第50位，是TOP50中唯一登榜的中国新能源品牌[1] - 公司连续三年蝉联全球头部新能源车企独角兽称号[1][5] - 胡润榜单评选标准严苛：成立不超过10年、估值超10亿美元、未上市的民营或外资控股企业，上榜率仅0.02%[4] 广汽埃安核心竞争力 - 技术实力：率先将激光雷达智能辅助驾驶技术引入15万元主流价位车型，领先行业至少一年[10] - 自动驾驶：首批获得L3级自动驾驶道路测试牌照，率先实现前装量产L4级自动驾驶车型落地[10] - 电池技术：全固态电池研发取得突破性进展，预计2026年量产装车[12] - 充电网络：以13,659根直流快充桩保有量蝉联车企自建充电桩数量榜首[15] 市场表现与战略 - 产品矩阵：构建"三龙"全球战略车型矩阵，AION Y Plus累计销量突破50万辆[14] - 价值策略：拒绝价格战，通过长续航、强智能、高品质实现价值破局[14] - 国际化布局：2025年Q1在泰国市场销量攀升至第二位，依托泰国工厂加速全球拓展[19][21] - 2024年位列全球新能源汽车销量第八位[21] 行业地位与影响 - 公司打破了外界对中国新能源车企大而不强的刻板印象[8] - 标志着中国智造在高端、高价值领域的实质性突破[8] - 为新能源汽车行业提供了技术-产品-市场综合竞争力体系的成功范例[8]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 新汽车央企将成立，兵装集团汽车业务分立为独立中央企业成长安汽车新间接控股股东，东风汽车集团暂不涉及重组，重组后兵装系上市公司聚焦主业，有望提升运营效率和长安汽车自主决策权，新央企或促进与东风汽车集团合并重组，增强国央企新能源市场竞争力 [5][15] - 乘用车市场进入加速淘汰期，新汽车央企成立有望增强国央企在新能源市场的竞争力 [5][15] 各部分总结 本周观点 - 兵装集团汽车业务分立为独立中央企业，长安汽车等兵装系上市公司将在新央企下运作，聚焦主业提升运营效率，长安汽车自主决策权或提升，新央企与东风汽车集团平级利于谈判，促进双方合并重组，增强国央企新能源市场竞争力 [5][15] 行业动态 行业要闻 - 蔚来汽车2025 - 2026年进军七大欧洲市场，推出五款车型，与不同集团合作提供出行体验 [16] - 比亚迪与小桔充电、新电途共建兆瓦闪充桩，推进兆瓦闪充生态普及 [23] - 商务部加强汽车行业“内卷式”竞争整治与合规引导，维护市场秩序 [18] - 四川遂宁支持新能源快递车辆生产应用，推动年产10万辆无人物流车项目落地 [19] - 一汽 - 大众与天津经开区政府签署新能源车型项目合作备忘录，两款新能源车2027年投产 [20][21] - 汽车以旧换新补贴申请量达412万份，带动销售额1.1万亿元 [22] - 智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定 [23] - 红旗车路云一体化技术首次调试成功，超视距感知距离突破2公里，通信时延控制在100毫秒以内 [24] - 小鹏与华为就HUD达成战略合作 [25] - 四维图新与阿里云达成战略合作，融合双方优势 [26] - 深圳发布全国首个全域开放自动驾驶技术指引 [27] - 东风汽车三大品牌进军波兰市场，展示多款车型 [29] - 蔚来萤火虫确认登陆欧洲市场，英国销售将启动 [30] - 玉柴与徐工签订国际化战略合作协议，在欧亚大区建立服务站和培训中心 [31] - 智己LS7海外版登陆墨西哥市场 [32] 上市车型 - 广汽AION Y Plus和奇瑞风云A8等车型上市，特斯拉Model Q、小米汽车YU7等未来待上市 [35] 公司公告 - 金龙汽车拟派发现金红利0.43亿元，除权（息）日为2025年6月12日 [37] - 双环传动拟派发现金红利1.89亿元，除息日为2025年6月13日 [37] - 宇通客车5月销售客车3053辆，同比 - 12.53%，其中大型客车1603辆，同比 - 25.51% [37] 本周行情 - 2025年6月3日至6日，申万汽车板块涨跌幅 + 0.17%，排名第25，跑输沪深300指数0.71pct，细分板块中乘用车 + 0.83%、商用车 - 5.35%、汽车零部件 + 0.28%、汽车服务 + 1.15%，同期沪深300涨跌幅 + 0.88%，万得全A涨跌幅 + 1.61% [38] - 个股方面，175只个股上涨，134只个股下跌，涨跌幅前五为超捷股份等，后五为通达电气等 [44] - 截至2025年6月6日收盘，申万汽车板块PE为26.0倍，较上周环比基本持平，子板块中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为26.4/33.8/24.2/51.3倍 [48] 数据跟踪 月度数据 - 2025年4月，我国汽车销售258.96万辆，同比 + 9.78%，环比 - 11.18%；乘用车批发销量219.03万辆，同比 + 10.71%，环比 - 9.23%，零售销量175.49万辆，同比 + 14.46%，环比 - 9.42% [53] - 4月新能源乘用车批发销量113.30万辆，同比 + 44.33%，环比 + 50.00%，批发渗透率51.7%，同比 + 11.66pct，环比 + 4.99pct；零售销量90.46万辆，同比 + 33.61%，环比 - 8.74%，零售渗透率51.6%，同比 + 7.39pct，环比 + 0.39pct [67] - 2025年3月搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量36.54万辆，渗透率18.86%，2025年累计销量83.07万辆，累计渗透率16.79% [79] - 2025年4月汽车经销商综合库存系数为1.41，同比 - 17.06%，环比 - 9.62%，自主品牌库存系数为1.47，同比 - 11.98%，环比 + 7.30%，合资品牌库存系数为1.37，同比 - 24.31%，环比 - 21.71%，进口品牌库存系数为1.33，同比 - 17.90%，环比 - 23.12% [80] - 2025年4月客车销量4.45万辆，同比 - 0.56%，环比 - 16.05%，大中型客车销量0.94万辆，同比 - 17.68%，环比 - 20.88% [86] - 2025年4月重卡销量8.77万辆，同比 + 6.52%，环比 - 21.36% [91] - 2025年4月天然气重卡销量1.71万辆，同比 - 35.23%，环比 - 20.83%，新能源重卡销量1.58万辆，同比 + 251.11%，环比 + 5.33% [94] - 2025年4月乘用车出口销量43.10万辆，同比 + 0.44%，环比 + 5.03%，其中新能源乘用车出口销量19.05万辆，同比 + 70.64%，环比 + 28.21% [103] - 2025年4月大中型客车出口销量0.86万辆，同比 + 25.41%，环比 + 0.79%，重卡出口销量3.02万辆，同比 - 9.09%，环比 + 0.95% [109] 周度数据 - 5月26 - 31日，乘用车市场零售销量57.2万辆，同比 + 6%，较上月同期 + 12%，批发销量94.0万辆，同比 + 10%，较上月同期 + 18% [116] - 5月26 - 31日，新能源车市场零售33.0万辆，同比 + 28%，较上月同期 + 21%，周度乘用车市场新能源零售渗透率57.7%，全国乘用车厂商新能源批发48.7万辆，同比 + 58%，较上月同期 + 27%，周度乘用车市场新能源批发渗透率51.8% [118] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，个股关注智驾领先整车标的比亚迪等，智能化核心环节标的德赛西威等，商用车关注客车&重卡龙头宇通客车等 [120]

自主品牌表现 - 广汽埃安5月终端销量为26777辆，纯电紧凑型SUV AION Y Plus累计销量突破52万辆 [1] - 广汽传祺5月销量为23564辆，MPV家族月销9110辆环比增长2.3%，全球累计销量超77万辆 [2] 合资品牌表现 - 广汽丰田5月终端销量达64541辆环比增长7.5%，1-5月累计销量实现同比正增长 [2] - 高价值车型凯美瑞、汉兰达、赛那5月销售34663辆占比达53.7%，其中凯美瑞月销近1.9万辆创年内新高 [2] - 广汽本田终端销量为26851辆，雅阁月销量达11173辆，皓影月销10180辆覆盖多种动力系列 [2] 海外市场拓展 - 公司在巴西、埃及、埃塞俄比亚深化全产业链布局，包括本地化生产、能源补给网络建设 [2] - AION Y Plus和ES9登陆埃塞俄比亚，规划建设充电网络与储能系统及KD工厂项目 [3] - 在埃及推进CKD本地化生产项目，新建焊装、总装和整车检测等生产线，规划2026年下半年量产 [3] - AION V、AION Y等五款车型正式登陆巴西市场 [5] 技术合作与基础设施 - 广汽与阿里云合作"AI+"赋能海外业务，完成海外车联网系统部署 [2] - 全国充电桩累计超1.6万支，1000V高压超充终端储备量位居车企第一，覆盖全国超200座城市 [5] 集团整体表现 - 广汽集团5月汽车终端销量为14.7万辆，埃安、传祺单月销量保持2万辆以上 [4] - 广汽丰田前五个月累计销量实现正增长 [4]

中国电动汽车在泰国市场布局 - 中国电动汽车在泰国市场占比高达75% 中国车企在当地电动汽车工厂建设日益普遍 [4] - 泰国电动汽车产能规划超50万辆 但年注册量仅7万余辆 存在产能过剩风险 [4] - 中国车企在泰国未来产能规划超60万辆 包括比亚迪、哪吒汽车、广汽埃安等7家车企 [5] 中国车企在泰国的产能规划 - 哪吒汽车泰国工厂2024年3月规模化生产 产能2万辆 计划未来5年持续合作并启动哪吒X本地化生产 [5] - 比亚迪泰国工厂2024年7月竣工 产能15万辆 主要生产海豚车型 未来覆盖BYD ATTO 3、宋PLUS DM-i等 [5] - 广汽埃安泰国智能工厂一期产能5万辆 未来扩至10万辆 支持AION V、AION Y Plus等车型共线生产 [6] - 长安汽车泰国罗勇工厂产能10万辆 未来扩至20万辆 将投产长安、深蓝、阿维塔三大品牌车型 [6] - 奇瑞汽车泰国工厂初始产能5万辆 2028年扩至8万辆 生产纯电、混动车型 计划出口东盟、澳大利亚等市场 [6] - 上汽集团泰国工厂产能20万辆 2023年建设动力电池工厂 推动纯电动车NEW MG4 ELECTRIC本地化生产 [7] - 长城汽车泰国工厂产能8万辆 2024年下线首款本地生产纯电车型欧拉好猫 计划出口巴西、澳大利亚等 [7][10] 泰国汽车市场现状 - 2024年泰国汽车销量57 27万辆 同比下滑26 09% 产量146 9万辆 同比下滑20% 为4年来最低水平 [8] - 2024年泰国电动汽车注册量7 01万辆 同比下降8 1% 2024年1-2月纯电动汽车销量1 52万辆 同比下降2% [8] - 中国车企电动车在泰国汽车市场占比仅12 2% 比亚迪一季度销量8800辆 为泰国电动汽车市场销冠 [8] 产能过剩与市场潜力 - 泰国电动汽车协会警告 现行EV 3 0政策可能导致供应过度 实际产量或超市场需求逾60% [9] - 泰国大城银行预测2024年纯电动汽车注册量7 5万辆 插混注册量1万辆 电动化趋势不可逆转 [9] - 中国车企在泰国产能规划不仅服务泰国市场 还将辐射东南亚、澳新等右舵车市场 [10] - 中国车企产能建设审慎 实际产能可能少于宣传数量 无需过度担忧当前产能数据 [10] 本土化战略与竞争格局 - 中国车企需深耕本土化 包括产品规划、供应链开发、销售体系等长期出海战略 [11] - 整车企业可带动供应商共建泰国电动汽车产业 产品需符合当地法规和消费者偏好 [11] - 中国车企与泰国政府、高校合作 创造就业岗位 培训技术工人 推动中泰产业共赢 [12] - 日系车企在燃油车时代占泰国80%市场份额 现面临中国车企电动化转型挑战 丰田、宝马等加速布局 [10]

上汽通用凯迪拉克CT5 - 核心观点：2025年6月3日上市的中型轿车（B级非商务车），属于无模具更改的常规迭代（NM）[2][6] - 动力配置：搭载2.0T发动机（174kW/350N·m）+10速自动变速箱（TIP10）[5][6] - 车身参数：轴距2947mm，车身尺寸4930×1883×1453mm[6] - 市场定位：单款配置"28T城市风尚版"售价28.99万元[5][6] 广汽埃安AION Y Plus - 核心观点：2025年6月3日上市的紧凑型电动SUV（A级），进行前脸模具改造（MCE1）[2][14] - 产品矩阵：四款配置覆盖9.98-12.38万元区间，续航430-610km（CLTC）[13][14] - 技术参数：提供100kW/176N·m和150kW/225N·m双电机版本，电池容量49.75-68.2kWh[14] - 车身设计：轴距2750mm，整车尺寸4535×1870×1650mm[14] 奇瑞风云A8 - 核心观点：2025年6月6日上市的紧凑型插混轿车（A级），常规迭代（NM）[2][22] - 动力系统：1.5L插电混动（发动机75kW/125N·m+电机150kW/310N·m）+1DHT变速箱[21][22] - 价格策略：三款配置7.99-9.39万元，纯电续航70km（CLTC）[21][22] - 尺寸参数：轴距2790mm，车身4780×1843×1487mm[22] 工程更改分类标准 - 全新产品（NP）：全新名称车型[2] - 小改款（MEI）：仅配置/外观微调[2] - 中改款（MCE1）：前脸模具变更[2] - 动力改款（MCE2）：发动机/变速箱变更[2] - 大改款（MCE3）：模具+动力双变更[2] - 换代产品（BP）：平台全面更新[2]

4月，新能源汽车市场又掀狂澜！比亚迪以38万+销量领跑全场，零跑继续登顶新势力销冠，小鹏暴增273%，阿维塔、岚图同样增速惊人，小 米、上汽通用五菱也来势汹汹……速来围观神仙打架！ | 品牌 | 销量(辆) | | --- | --- | | 比亚迪 | 380089 | | 上汽通用五菱 (新能源) | 69678 | | 零跑 | 41039 | | 小鹏 | 35045 | | 理想 | 33939 | | 长城 (新能源) | 28813 | | 广汽埃安 | 28301 | | 小米 | 28000+ | | 蔚来 | 23900 | | 深蓝 | 20138 | | 极気 | 13727 | | 阿维塔 | 11681 | | 岚图 | 10019 | | 智己 | 4366 数据来源:各车企公开发布 | 比亚迪：同比增长21.3% 4月，比亚迪延续强劲表现，新能源汽车销量达380089辆，同比增长21.3%，再度展现其在行业内的领军地位。其中，比亚迪汽车（王朝+海洋） 销售347053 辆，同比增长16.5%。方程豹汽车销售10039辆，同比大增375.8%。腾势汽车销售15388辆，同比增长3 ...

上海车展及消费回暖 - 上海车展首次延长至五一假期，累计吸引超百万人观看，成为拉动汽车消费的重要引擎，热门车型需排队体验，闭馆后仍有消费者签单[1][3] - 车企推出大幅优惠：smart精灵1现金直降5000元叠加权益优惠超1万元，奔驰限时特惠5000元抵10000元，别克限时优惠1000元抵5000元，上汽奥迪A7L低配车型贷款方案售价30万元[4] - 上海各区加码补贴政策：浦东新区每辆补贴3000元（总额度3万个），松江区2000-4000元（总额5000万元），普陀区3000-10000元（总额5000万元），形成"五五购物节"叠加效应[4] - 3月上海新能源汽车销量同环比分别增长59.5%和99.4%，市场渗透率达58.7%，创年内新高[5] - 以旧换新政策范围扩大至外牌旧车，叠加新车密集上市和多元化促销，预计将进一步释放消费潜力[5] 宣城汽车市场特点 - 万达广场成为新能源车展示中心，聚集吉利星愿、领克08EM-P、理想L6、小鹏M03/P7+、比亚迪方程豹等车型，吸引返乡年轻人关注[7] - 一季度宣城汽车类限上商品零售同比增3.3%，略低于全国0.5个百分点[9] - 作为安徽三大汽车零部件基地，宣城拥有700余家相关企业，年产值超850亿元（增长20%），规上企业425家占全省15%，一季度汽车制造业增加值增长21.3%[10] 广州车展及促销活动 - 华南国际车展吸引超30家新能源品牌参展，推出"国补+地补+厂家补贴+展商优惠"组合拳，报废补贴至高2万元，广州置换补贴至高1.5万元[12] - 比亚迪海洋网/王朝网限时促销综合补贴最高达3.5万元，鸿蒙智行五一前三天大定订单突破1.25万辆[12] - 广汽埃安推出"买车抽奖送黄金"活动，AION Y Plus置换补贴限时最高4.5万元[13] - 一季度广州汽车制造业投资增长17.7%（零部件增35%），深圳汽车制造业增加值增长56.3%[13] 保定市场动态 - 4S店推出"现金直降+置换补贴+终身质保"组合拳，奇瑞瑞虎8L优惠3.5万元，一汽-大众速腾降3.4万元，探岳降5万元，终端价击穿指导价15%-20%[15] - 五一期间日均试驾量增长30%-40%，合资A级燃油车成交价下探至10万元关口[15] - 3月销量TOP5均为小型电动车（宏光MINI EV/海鸥/长安Lumin/星愿/秦Plus），但合资燃油车仍占重要地位[16] - 长城汽车新能源转型见效，魏牌/哈弗/坦克在当地关注度提升，爱情广场购物中心聚集数十家品牌展厅[16][17] 全国行业趋势 - 截至3月末全国以旧换新补贴申请量达176.9万份，一季度新能源车零售205万辆（同比+34%），预计二季度政策与旺季共振将提升行业景气度[14]

上海车展及汽车消费 - 上海车展首次延长至五一假期，累计吸引超百万人观看，叠加假日经济与促销活动，二季度沪市汽车消费或迎来热潮 [1] - 车展最后一天场馆依旧人头攒动，热门车型需排队体验，车企内部人士称闭馆后仍有消费者签单 [2] - 车企和上海各区推出补贴政策，smart精灵1现金直降5000元叠加权益优惠超1万元，奔驰限时特惠5000元抵10000元，别克限时优惠1000元抵5000元，上汽奥迪A7L低配车型贷款方案售价30万元 [3] - 上海松江区、普陀区、浦东新区推出新车补贴政策，浦东新区每辆补贴3000元（总额30000个名额），松江区2000-4000元不等（总额5000万元），普陀区3000-10000元不等（总额5000万元） [3] - 3月上海新能源汽车销量同环比分别增长59.5%和99.4%，市场渗透率达58.7%，以旧换新补贴范围扩大至外牌旧车进一步提振市场 [4] 宣城汽车市场 - 宣城万达广场成为新能源车展示热点，吉利、领克、理想、小鹏、比亚迪等品牌吸引年轻人关注，销售反映年轻人注重颜值和智能操作系统 [6] - 一季度宣城汽车类限上商品零售同比增3.3%，汽车制造业增加值增长21.3%，全市汽车零部件企业700余家，年产值超850亿元（增长20%） [8] 广州车展及促销 - 广州华南国际车展吸引超30家新能源品牌参展，推出"国补+地补+厂家补贴+展商优惠"组合，报废补贴至高2万元，广州置换补贴至高1.5万元 [9] - 比亚迪海洋网、王朝网限时叠加国家以旧换新补贴和置换补贴，综合补贴最高3.5万元，鸿蒙智行五一假期前三天大定订单突破1.25万辆 [9] - 广汽埃安推出"买车抽奖送黄金"活动，AION Y Plus置换补贴限时最高4.5万元 [10] 保定汽车市场 - 保定4S店推出"现金直降+置换补贴+终身质保"组合，奇瑞瑞虎8L综合优惠3.5万元，一汽-大众速腾直降3.4万元，探岳直降5万元 [12] - 五一期间日均试驾量增长30%-40%，小型电动车如宏光MINI EV、海鸥等受欢迎，合资燃油A级车价格下探至10万元关口 [12][13] - 长城汽车新能源转型效果显现，魏牌、哈弗和坦克在当地关注度提升，爱情广场购物中心聚集数十家汽车品牌 [13][14]

文章核心观点 - 中国车企赴泰国建厂的投资热潮正从“机遇”变为“泡沫”，广汽埃安在泰国市场面临困境，其出海之路面临两难抉择 [2][12] 泰国汽车市场现状 - 泰国汽车市场正经历“大低谷”，2025年1月汽车产量同比大幅下降24.63%，销量同比下降12.26%至4.8万辆 [3][4] - 泰国新能源汽车市场虽前期增长快，但本土配套率不足15%，且受家庭债务问题影响，金融机构收紧贷款标准，加剧市场萎靡 [6][7][11] 中国车企赴泰投资原因 - 新兴市场红利：泰国政府推出《30·30政策》，提供税收减免、补贴等优惠，2023年纯电动汽车销量增幅达684% [5][6] - 东南亚辐射效应：泰国汽车产业链成熟，地理位置优越，车企意图将其打造成东南亚生产中心 [7] 广汽埃安在泰困境 - 销量不佳：2024年埃安在泰国年销量5158辆，位居第五，产能利用率仅10.32% [16][17][18] - 成本劣势：本土化率45%低于比亚迪60%，动力电池单包成本比比亚迪高约3000元，损失1500万元毛利 [20][21] - 市场信任与销售网络不足：作为新进入者，缺乏市场信任，需从零构建销售网络和用户心智 [19] - 产品定位模糊：受比亚迪、日系车挤压，产品矩阵在泰国市场定位模糊 [24] 埃安出海背景与投入 - 出海背景：2024年广汽集团营收同比下降21.5%，亏损扩大，将埃安视为自救方式 [26] - 投入情况：泰国工厂项目总投资12亿，初期投资4.64亿；60家渠道建设投资约3 - 6亿；补能领域投入2.02亿；人才培养投入预估1 - 2亿 [29][30][31] 埃安出海收益与规划 - 收益微乎其微：泰国本土需求减弱，产业链以燃油车为主导，埃安难以向东盟市场延伸 [32] - 未来规划：计划到2025年扩展销售展厅和售后服务中心至100家，2027年建成1000个充电站点，设立研发中心，2030年实现30%零排放车辆生产 [33][34]

日本汽车业再曝造假丑闻 日本国土交通省（相当于交通部与建设部）6 月 3 日通报称，丰田、本田、马自达、雅马哈、铃木被 发现在多款车型认证过程中提交虚假数据，现在已被要求暂停出货。去年底，丰田旗下的大发汽车被 指长期伪造碰撞测试数据，已经暂停出货。 日本汽车业再曝造假丑闻 曾经的核心资产现在怎么样了？ 新能源销量二梯队背后的爆款们 当一家对冲基金要 IPO "截至 5 月底，共有 5 家汽车制造商涉嫌在车型指定申请中进行了不当行为……这种行为不仅会损害 用户的信任，同时也会动摇汽车认证制度的基础……" 日本国土交通省说。根据日本规定，进入日本 市场的整车和零部件，均需要通过型式指定，由日本国土交通省监管。日本的整车型式测试包括安 全，排放，油耗，噪音，由国土交通省指定机构负责测试和输出报告。 五家日本车企在各自官网刊登了相关说明。丰田三款现役车型（Corolla Fielder、Corolla Axio 以及 Yaris Cross）涉及提交行人保护测试虚假数据等问题，四款过去生产的车型（Crown、Isis、Sienta 和 雷克萨斯 RX）涉及碰撞测试的不当应对。 关注《晚点财经》并设为星标，第一时间获取 ...