双焦：上周五日盘与夜盘的双焦盘面整体呈震荡走势，两者持仓量环比基本持平，但成材盘面小幅走弱、盘面利润继续走缩。从基本面来看，钢联数据显 示，煤矿供应周环比有所，铁水产量周环比基本持平，焦炭延续降库走势。短期来看，受核查超产的影响、炼焦煤供应有所回落，并且后市钢厂存在限产 预期的扰动，焦煤自身基本面矛盾有限，当前01盘面升水蒙5仓单超170元/吨、仍是同期最低水平，盘面大幅升水现货、成材正处需求淡季、叠加限产预 期扰动，建议投资者谨慎追涨，重点关注后市核查超产对矿山产量的影响、以及铁水产量的走势。 首席点评： 工业品波动有所下降 国家统计局发布数据显示，7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。7月 PPI环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%。美国财长贝森特在接受采访时表示，贸易方面，他认为到10月底 前就能基本完成相关工作。贝森特称，下任美联储主席应获市场信任，希望美联储主席具备 "前瞻性思维"。上周五碳酸锂依然坚挺，不过 晚间工业品的工业品的波动率出现下降。 重点品种：碳酸锂、橡胶、双焦 碳酸锂：碳酸锂供给端采 ...

豆粕：隔夜美豆小幅收涨，连粕偏强震荡 豆一：反弹震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） | 涨 跌 收盘价 | （夜盘） 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2509 （元/吨） | 4117 | -9 （-0.22%） 4133 | +7（+0.17%） | | 期 货 | （元/吨） DCE豆粕2509 | 3024 | +20（+0.67%） 3045 | +24（+0.79%） | | | CBOT大豆11 （美分/蒲） | 994.5 | +6.5（+0.66%） | | | | CBOT豆粕12 （美元/短吨） | 285.1 | +4.7（+1.68%） | n a | | | | | （43%） 豆粕 | | | | 山东 （元/吨） | 2940～2960， M2509-60， 持平； 或-10； | 较昨+10至持平； 现货基差M2509-100/-60/-40， 8-9月M2509+50/+60， 较昨+20或 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 隔夜美豆微跌，连粕与豆一调整震荡；CBOT大豆期货因贸易不确定性、出口需求担忧及美国中西部天气良好提振产量前景而下跌；欧盟和美国可能本周末达成贸易框架协议；美国私人出口商向墨西哥出售142,500吨大豆[1][3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货价格：DCE豆一2509日盘收盘价4224元/吨，涨18（+0.43%），夜盘收盘价4208元/吨，跌15（-0.36%）；DCE豆粕2509日盘收盘价3021元/吨，跌20（-0.66%），夜盘收盘价3007元/吨，跌18（-0.60%）；CBOT大豆11隔夜收盘价1021.75美分/蒲，跌3.25（-0.32%）；CBOT豆粕12隔夜收盘价281.7美元/短吨，跌1.5（-0.53%）[1] - 现货价格：山东豆粕2900 - 2920元/吨，较昨-40至持平；华东2830 - 2920元/吨，较昨-10或持平；华南2880 - 2940元/吨，较昨-20至持平[1] - 产业数据：豆粕前一交易日成交量8.15万吨/日，前两交易日20.15万吨/日；前两交易日库存90.83万吨/周[1] 宏观及行业新闻 - 7月25日CBOT大豆因出口担忧及贸易前景不定下跌；美国与主要出口市场谈判有进展，欧盟和美国可能本周末达成贸易框架协议；美国私人出口商向墨西哥出售142,500吨大豆，2025/26年度交货[3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度0，豆一趋势强度0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况）[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕市场情绪偏强，盘面偏强震荡；豆一技术面偏强震荡 [1] - 近期影响大豆价格的核心因素是美中贸易动态和天气状况 [3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面：DCE豆一2509日盘收盘价4232元/吨，涨56（+1.34%），夜盘收盘价4241元/吨，涨28（+0.66%）；DCE豆粕2509日盘收盘价3086元/吨，涨27（+0.88%），夜盘收盘价3092元/吨，涨16（+0.52%）；CBOT大豆11收盘价1026美分/蒲，跌0.75（-0.07%）；CBOT豆粕12收盘价286.9美元/短吨，涨2.0（+0.70%） [1] - 现货方面：山东豆粕价格2930 - 2950元/吨，较昨持平至+20；华东泰州汇福豆粕价格2910元/吨，较昨+10；华南豆粕价格较昨-20至+20 [1] - 主要产业数据方面：豆粕前一交易日成交量12.15万吨/日，前两交易日成交量14.95万吨/日；前一交易日库存90.83万吨/周，前两交易日库存84.29万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 7月22日CBOT大豆期货收盘下跌，美国中西部地区天气良好提振作物产量前景令价格承压，但中美即将重启贸易谈判改善市场人气提供支持 [3] - 美国财政部长宣布下周与中国财政部长在斯德哥尔摩会晤讨论8月12日前达成贸易协议可能性，此消息一度提振市场情绪使大豆期价短暂反弹 [3] - 美国中西部后续预计迎来降雨，有助于缓解作物生长压力提升单产潜力；市场观望8月1日美国对全球贸易伙伴设定的关税大限是否兑现，该政治风险对市场构成压力 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月21日CBOT大豆期货收盘下跌，因本周美国中西部将有有利降雨缓解高温压力，且中美贸易谈判不确定性令市场承压；美国农业部盘后发布的作物周报显示截至7月20日美国大豆优良率为68%，低于一周前的70%和市场预期的71%，上年同期为68% [3] - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：DCE豆一2509收盘价4199元/吨，涨1（+0.02%），夜盘4188元/吨，涨12（+0.29%）；DCE豆粕2509收盘价3069元/吨，涨26（+0.85%），夜盘3061元/吨，涨2（+0.07%）；CBOT大豆11收盘价1026.75美分/蒲，跌8.25（-0.80%）；CBOT豆粕12收盘价284.9美元/短吨，跌3.9（-1.35%） [1] - 现货方面：山东豆粕（43%）价格2920 - 2950元/吨，持平，不同月份基差有相应变化；华东价格2900 - 2930元/吨，较昨+10或+20，不同月份基差有相应变化；华南价格2920 - 2990元/吨，较昨-10至+10，海南澳斯卡现货基差M2509 - 70，9月 - 11月M2601 + 60 [1] - 主要产业数据：前一交易日豆粕成交量14.95万吨/日，前两交易日库存84.29万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 7月21日CBOT大豆下跌，因降雨助力作物生长，本周美国中西部将有有利降雨缓解高温压力，中美贸易谈判不确定性令市场承压，美国农业部盘后发布的作物周报显示截至7月20日美国大豆优良率为68%，低于一周前和市场预期 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕关注前高技术压力位，谨防冲高回落；豆一回落调整 [1] - 7月18日CBOT大豆因美国天气担忧和豆油需求前景明朗创两周新高 [1][3] - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货收盘价与涨跌情况：DCE豆一2509日盘4189元/吨，跌5（-0.12%），夜盘4176元/吨，跌22（-0.52%）；DCE豆粕2509日盘3056元/吨，涨45（+1.49%），夜盘3067元/吨，涨24（+0.79%）；CBOT大豆11为1035美分/蒲，涨7.75（+0.75%）；CBOT豆粕12为288.8美元/短吨，涨5.3（+1.87%） [1] - 现货价格情况：山东、华东、华南地区豆粕现货价格有不同幅度涨跌，且不同提货时间和合约基差情况各异 [1] - 主要产业数据：前一交易日豆粕成交量14.31万吨/日，前两交易日16.81万吨/日；前两交易日库存84.29万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 7月18日CBOT大豆期货连续第三个交易日上涨，基准期约收高0.8%，因市场担忧高温威胁美国作物，美国生物燃料政策将提振国内豆油需求，且8月是大豆关键生长期，交易商关注美国天气状况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期市收盘多数下跌，黑色系普遍下跌 [1] - 国内资产以结构性机会为主，政策驱动逻辑强化；四季度国内增量政策落地概率更高，关注后续供给侧破“内卷”对资产的影响；海外关注关税摩擦、地缘风险等进展，长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产；保持对黄金等资源品战略配置 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美国对多数经济体“对等关税”税率下调，短期关税不确定性回落；5月美国批发销售和库存月率均为 -0.3%；6月纽约联储1年通胀预期为3.0%；6月美国新增非农就业有隐忧；7月4日“大而美”法案落地将增加未来10年美国赤字3.3万亿美元 [6] - 国内宏观：6月中国出口额同比反弹至5.8%，CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%；对美出口回暖，对东盟出口持续高位；7月1日中央财经委员会提出“反内卷”政策，内需导向商品和多晶硅受扰动大 [6] 观点精粹 金融板块 - 股指期货延续温和上行态势，因增量资金不足短期震荡 [7] - 股指期权维持谨慎，因期权流动性持续恶化短期震荡 [7] - 国债期货债市情绪转弱，受关税、供给、货币宽松情况影响短期震荡 [7] 贵金属板块 - 黄金/白银延续调整，受特朗普关税政策、美联储货币政策影响短期震荡 [7] 航运板块 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，受关税政策、航运公司定价策略影响短期震荡 [7] 黑色建材板块 - 钢材宏观扰动不断，受专项债发行进度等影响短期震荡 [7] - 铁矿基本面平稳，受海外矿山生产发运等情况影响短期震荡 [7] - 焦炭提涨幅度降低，受钢厂生产等因素影响短期震荡 [7] - 焦煤市场情绪一般，受钢厂生产等因素影响短期震荡 [7] - 硅铁现货维稳，受原料成本等因素影响短期震荡 [7] - 锰硅供需矛盾有限，受成本价格等因素影响短期震荡 [7] - 玻璃下游订单下滑，受现货产销影响短期震荡 [7] - 纯碱检修略有增加，受纯碱库存影响短期震荡 [7] 有色与新材料板块 - 铜美国对铜关税落地时间或提前，受供应扰动等因素影响短期震荡 [7] - 氧化铝市场情绪偏强，受矿石复产等因素影响短期震荡 [7] - 铝累库趋势延续，受宏观风险等因素影响短期震荡偏弱 [7] - 锌供需偏过剩，受宏观转向风险等因素影响短期震荡下跌 [7] - 铅成本支撑稳固，受供应端扰动等因素影响短期震荡 [7] - 镍2026年RKAB按年执行，受宏观及地缘政治变动等因素影响短期震荡下跌 [7] - 不锈钢镍铁走弱，受印尼政策风险等因素影响短期震荡 [7] - 锡佤邦复产落地，受佤邦复产预期等因素影响短期震荡 [7] - 工业硅“反内卷”情绪持续，受供应端减产等因素影响短期震荡 [7] - 碳酸锂供应扰动炒作，受需求不及预期等因素影响短期偏强震荡 [7] 能源化工板块 - 原油供应压力仍存，受OPEC+产量政策等因素影响短期震荡下跌 [9] - LPG盘面回归基本面宽松，受原油和海外丙烷等成本端进展影响短期震荡下跌 [9] - 沥青期价估值高估，受需求超预期因素影响短期下跌 [9] - 高硫燃油期价下行压力大，受原油和天然气价格影响短期下跌 [9] - 低硫燃油跟随原油走弱，受原油和天然气价格影响短期下跌 [9] - 甲醇国内开工走低，受宏观能源等因素影响短期震荡 [9] - 尿素国内供强需弱，受市场成交等因素影响短期震荡 [9] - 乙二醇基差持稳装置重启，受乙二醇库存影响短期震荡上涨 [9] - PX原油暂稳，受原油波动等因素影响短期震荡偏强 [9] - PTA供需转弱成本端偏强，受聚酯生产情况影响短期震荡 [9] - 短纤基差回落加工费回升，受终端纺织服装出口情况影响短期震荡上涨 [9] - 瓶片检修开启加工费见底，受后期开工情况影响短期震荡 [9] - PP检修支撑有限，受油价、国内外宏观影响短期震荡 [9] - 塑料现货支撑有限，受油价、国内外宏观影响短期震荡 [9] - 苯乙烯驱动真空期，受油价、宏观政策等因素影响短期震荡下跌 [9] - PVC情绪降温，受预期、成本、供应影响短期震荡 [9] - 烧碱现货见顶，受市场情绪等因素影响短期震荡 [9] 农产品板块 - 油脂震荡分化，受美豆天气、马棕产需数据影响短期震荡 [9] - 蛋白粕美豆优良率高于预期，受美豆面积和天气等因素影响短期震荡 [9] - 玉米/淀粉现货成交清淡，受需求、宏观、天气影响短期震荡下跌 [9] - 生猪上游出栏猪价承压，受养殖情绪、疫情、政策影响短期震荡 [9] - 橡胶震荡偏强运行，受产区天气、原料价格、宏观变化影响短期震荡 [9] - 合成橡胶盘面振幅震荡，受原油大幅波动影响短期震荡 [9] - 纸浆宏观主导走势，受宏观经济变动等因素影响短期在区间内走高 [9] - 棉花棉价窄幅波动，受需求、产量影响短期震荡 [9] - 白糖关注进口变化，受天气异常等因素影响短期震荡 [9] - 原木出库下滑库存回升，受出货量、发运量影响短期震荡下跌 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕方面美豆微跌，连粕或震荡；豆一技术面偏强，盘面反弹震荡 [1][2] - 美国中西部天气有利，大豆作物状况改善，增强秋季丰收预期，压制大豆市场人气 [4] - 交易商关注特朗普全面关税计划对美国农产品出口销售的影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：DCE豆一2509日盘收盘价4149元/吨，涨33（+0.80%），夜盘收盘价4159元/吨，涨16（+0.39%）；DCE豆粕2509日盘收盘价2978元/吨，涨1（+0.03%），夜盘收盘价2985元/吨，跌1（-0.03%）；CBOT大豆11收盘价1002.5美分/蒲，跌4.75（-0.47%）；CBOT豆粕12收盘价279.9美元/短吨，跌1.6（-0.57%） [2] - 现货价格：山东豆粕（43%）价格2860 - 2900元/吨，较昨+10或持平；华东泰州汇福豆粕价格2830元/吨，较昨+10；华南豆粕价格2840 - 2940元/吨，较昨-20至+10 [2] - 主要产业数据：豆粕前一交易日成交量5.65万吨/日，前两交易日成交量15.4万吨/日；前一交易日库存84.29万吨/周，前两交易日库存77.07万吨/周 [2] 宏观及行业新闻 - 7月15日CBOT大豆期货收盘温和下跌，基准期约收低0.5%，因美国大豆作物状况改善，截至7月13日优良率为70%，高于上周、上年同期及市场预期，创2016年以来同期最高 [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因贸易忧虑、美豆收跌，连粕或偏弱震荡；豆一现货稳定，盘面震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2509日盘收盘价4111元/吨，涨21（+0.51%），夜盘收盘价4108元/吨，跌4（-0.10%）；DCE豆粕2509日盘收盘价2947元/吨，涨9（+0.31%），夜盘收盘价2947元/吨，涨7（+0.24%）；CBOT大豆11收盘价1007.25美分/蒲，跌10.5（-1.03%）；CBOT豆粕12收盘价282.9美元/短吨，跌1.5（-0.53%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格2820 - 2880元/吨，较昨持平；华东豆粕泰州汇福报价2810元/吨，较昨持平；华南豆粕价格较昨持平至+10，2830 - 2850元/吨 [1] - 主要产业数据，豆粕前一交易日成交量7.4万吨/日，前两交易日成交量13.45万吨/日；前一周库存77.07万吨，前两周库存64.21万吨 [1] 宏观及行业新闻 - 7月9日CBOT大豆因美国贸易政策担忧、天气良好连续第三日下跌，基准期约收低1%，交易商担心美国与主要贸易伙伴关税争端损害海外需求、加剧供应过剩，且美中贸易谈判缺乏进展，特朗普扩大贸易战举措令交易商不安；中西部天气总体良好利于作物生长，本周晚些时候北部可能降雨，7月16 - 22日玉米带大部分地区气温接近正常，中部降雨量可能高于正常 [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为 -1，豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕报告落地、美豆微涨，连粕或反弹震荡；豆一或反弹震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：DCE豆一2509收盘价日盘4141元/吨，跌3（-0.07%），夜盘4146元/吨，跌1（-0.02%）；DCE豆粕2509收盘价日盘2961元/吨，涨23（+0.78%），夜盘2965元/吨，涨7（+0.24%）；CBOT大豆11收盘价1027.5美分/蒲，涨2.25（+0.22%）；CBOT豆粕12收盘价289.5美元/短吨，涨1.3（+0.45%） [1] - 现货数据：山东豆粕现货价格2900元/吨，较昨+20或+50；华东2800 - 2900元/吨，较昨+30或+40；华南2860 - 2900元/吨，较昨+30或+50。各地区不同月份基差有持平或不同幅度变动 [1] - 主要产业数据：豆粕前一交易日成交量8.17万吨/日，前两交易日25.8万吨/日；前两交易日库存47.12万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 6月30日CBOT大豆期货收盘互有涨跌，近弱远强，基准期约小幅收高 [3] - 2025年美国大豆种植面积预计8338万英亩，低于3月预测的8349.5万英亩和分析师平均预测的约8365.5万英亩，比上年减少4.2% [3] - 截至6月1日，美国大豆库存总量10.08亿蒲，高于市场预期约9.8亿蒲，比去年同期增长3.9% [3] - 截至6月29日，美国大豆优良率为66%，一周前为66%，上年同期为67%，市场预期67% [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]