行业投资评级 - 增持（维持）[7] 核心观点 - 2025年下半年传媒行业继续看好游戏等基本面驱动板块，同时弹性方向看好AI应用及IP变现[1] - AI应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪，重点关注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向[1] - IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，潮流玩具、影视内容等方向有机会[1] - 临近中报期重视中报预期较好公司的投资机会[1] 行情概览 - 本周（8.11-8.15）中信一级传媒板块上涨1.25%[1][11] - 传媒板块本周涨幅前五：吉视传媒（45.2%）、游族网络（19.9%）、每日互动（18.2%）、浙文互联（12.9%）、大晟文化（11.7%）[12] - 传媒板块本周跌幅前五：ST北文（-18.6%）、中国电影（-6.5%）、华媒控股（-6.1%）、光线传媒（-6.0%）、盛迅达（-5.8%）[12] - 重点港股&中概股一周走势：阅文集团（21.6%）、腾讯音乐（15.5%）、爱奇艺（8.2%）、哔哩哔哩（9.2%）、腾讯控股（5.5%）[12] 板块观点与关注标的 - 游戏：重点关注ST华通、吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、心动公司等[2] - AI：豆神教育、盛天网络、上海电影、荣信文化、中文在线、易点天下等[2] - 资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、华智数媒、吉视传媒等[2] - 国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育等[2] - 教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等[2] - 港股：关注阿里巴巴、腾讯控股、泡泡玛特、中旭未来、阜博集团等[2] 重点事件回顾 - 腾讯开源游戏AI生成工具Hunyuan-GameCraft，支持实时生成3A级动态游戏视频[3] - 昆仑万维推出Matrix-3D模型，实现单图生成高质量全景视频并还原3D空间[4] - 谷歌开源轻量化AI模型Gemma 3 270M，参数仅2.7亿且能耗极低[5] 子板块数据跟踪 - 游戏：腾讯《王者荣耀》稳居畅销榜第一，《和平精英》排名上升至第二[22] - 院线：周票房12.95亿元，《南京照相馆》（4.18亿元）、《浪浪山小妖怪》（4.13亿元）领跑[24] - 影视视频：《凡人修仙传》全网热度84.4排名第一，《生万物》《锦月如歌》分列二三位[26] - 综艺：《地球超新鲜》全网热度79.2排名第一，《脱口秀和Ta的朋友们第二季》排名第二[26]

物理AI的定义与市场潜力 - 物理AI依托神经图形、合成数据生成、物理模型、强化学习和AI推理技术，是现代机器人技术、自动驾驶汽车和空间智能技术的引擎 [2] - 物理AI将撬动万亿美元级市场，被视为生成式AI、代理AI之后的下一波技术浪潮 [2] - 公司高管强调物理AI是未来重点方向，并在全球会议中将其作为核心主题展示 [2][4] 物理AI的技术基础与研发进展 - 图形研究与物理AI紧密关联，渲染技术推动虚拟世界创建用于训练物理AI系统，AI反向助力3D世界构建 [3] - 实时路径追踪性能在9年内提升1万倍，体现硬件技术迭代速度 [3] - 虚拟环境训练效率远超现实世界，几分钟虚拟训练可匹敌10年现实经验 [3] - 公司推出开源70亿参数视觉语言模型Cosmos Reason，帮助机器人理解物理世界 [6] 物理AI的应用场景与产品布局 - 机器人领域：Jetson AGX Thor芯片应用于银河通用机器人，生态优势显著 [2][4] - 工业领域：推出RTX PRO系列GPU服务器，覆盖代理AI、工业及物理AI工作负载 [6] - 自动驾驶：基础世界模型Cosmos可生成合成场景辅助开发 [6] - 新软件库Omniverse NuRec 3D高斯喷射库专为物理AI设计 [6] 行业趋势与竞争壁垒 - 物理AI将重塑家庭服务机器人、工业自动化及农业运作模式 [3] - 合成数据成为物理AI训练关键，公司通过模型生成能力破解数据瓶颈 [4] - 硬件算力解决方案稀缺，公司凭借完善生态占据主流机器人市场 [4]

AI投资板块分析 - 当前市场环境下AI部分板块具有较好的胜率 AI大厂（主要是互联网平台）引领产业趋势 产业链可划分为硬件基础设施（芯片、IT设备、AI连接、存储、服务器等）-中间件（云计算、IDC运营商）-AI应用（垂直应用模型或toC/B的应用） 关注有收入增长预期的公司 [1] 物理AI发展前景 - 物理AI将AI与物理规律融合并应用于实体设备行动中 能够理解真实世界物理规律 在数字孪生技术支持下应用真实数据和高保真虚拟环境数据进行训练与推理 依据传感器数据实现动态反馈调整行动策略 [2] - 物理AI融合机器学习算法、数字孪生、CAE求解器等能力 在高端制造、基础科学、能源等领域具备广阔发展前景 海外如英伟达已形成全面布局（Cosmos、Omniverse平台覆盖机器人训练、工程气象等领域） [2] - 国内物理AI处于初步发展阶段 CAE厂商正探索国防、具身智能等领域应用 部分国产厂商已在具身智能、国防、低空经济等领域实现场景探索 有望在物理AI产业浪潮中受益 [2] 美国通胀趋势 - 美国通胀进入上行周期 关税导致局部反弹 季节调整方法缺陷低估过去2个月通胀近20bp CPI读数尚未反映真实情况 [3] - 预测CPI环比或在未来1—2个月确认上行拐点 最快8月12日验证 CPI同比上行周期或持续一年左右 可使用投入产出表估测通胀上升幅度 [3] - 通胀上行可能干扰美联储降息节奏 让全球资产迎来新变数 [3]

公司技术合作与平台 - 公司具身智能服务平台Omnibot深度整合NVIDIA IsaacSim、IsaacLab、Omniverse、GR00T和Cosmos等技术栈 [1] - 公司为NVIDIA在机器人应用场景的重要合作伙伴 [1] - Fcloud平台面向具身机器人本体开发者提供端到端开发环境，包括仿真服务、数据服务、训练服务、模型服务和云盘服务 [1]

物理AI技术概述 - 物理AI将人工智能与物理规律融合并应用于实体设备行动中 [1] - 相比传统AI，物理AI能够理解真实世界物理规律并实现动态反馈调整 [1] - 技术融合了机器学习算法、数字孪生和CAE求解器等能力 [1] 应用领域与前景 - 在高端制造、基础科学、能源等领域具备广阔发展前景 [1] - 数字孪生技术支持下的训练与推理使用真实数据和高保真虚拟环境数据 [1] - 解决方案可提供高精确度、高效率、低成本的应用效益 [1] 国内外发展现状 - 海外如英伟达已形成全面布局，旗下Cosmos和Omniverse平台覆盖机器人训练、工程气象等领域 [1] - 国内物理AI处于初步发展阶段，CAE厂商正探索国防、具身智能等领域的应用 [1] - 部分国产厂商已在具身智能、国防、低空经济等领域实现场景探索 [1] 行业趋势 - 物理AI被英伟达CEO黄仁勋称为人工智能的下个浪潮 [1] - 物理AI解决方案将持续完善并推动产业发展 [1]

物理AI技术发展现状 - 物理AI结合AI大模型、物理引擎、多学科仿真方法，实现对现实世界高精度动态模拟预测优化，赋能传统产业[1] - 海外物理AI已应用于具身智能等领域，英伟达通过Cosmos、Omniverse等平台及底层算力工厂实现全产业覆盖[1] - 国内物理AI处于初步发展阶段，CAE厂商探索在国防、具身智能、低空经济等方向的应用落地[1] 物理AI未来应用前景 - 物理AI作为AI技术演进的下一个方向，将随算力芯片和融合物理规律的模型能力升级而拓展应用场景[1] - 物理AI有望全面赋能制造、科研等领域智能化升级[1]

美股市场 - 受贸易谈判利好和AI科技龙头资本开支扩张影响，美股表现强劲，标普500和纳指频创新高，近10个交易日标普500涨1.3%，纳斯达克100涨1.7%[1][6] - 7月22日美国与多国达成贸易协议，对日本“对等关税”从25%降至15%，市场风险偏好提高推动美股上涨[6] - 162家标普500成份股公布业绩，84.6%企业净利润、67.3%企业净利润增速超预期，谷歌将2025年资本投入增至850亿美元[6] - 美股短期或震荡向上，若关税影响有限，美联储有望降息，建议关注AI科技等行业[1][6] 公链生态 - 区块链发展为多元化公链生态，各公链在多方面存在差异，决定其不同场景定位[2][8] - 比特币能耗高、编程能力弱，以太坊升级后能耗降99%，短期以太坊仍占主导，互操作性和可持续性是竞争焦点[8] 稳定币监管 - 7月29日香港金管局就稳定币发行人监管制度发布4份文件，两套指引8月1日刊宪，预计首批牌照2026年初发出[3][12] - 金管局稳定币监管原则为从严把控、全方位覆盖，贯穿运营全流程和生态各关键领域[3][12]

公链发展现状 - 区块链技术自2009年比特币问世后，演变为多元化公链生态系统，主要公链形成独特竞争优势，推动相关应用爆发式增长[4][5] 公链核心指标 - 共识机制影响链的交易速度、安全性和去中心化权衡，原始机制有PoW和PoS，变体进一步优化效率与扩展性[6] - TPS衡量区块链处理交易能力，受共识机制、账本模型和网络架构共同影响，高TPS适合高频应用但可能牺牲其他特性[6] - 可扩展性指公链处理大量交易等时保持高效等性能的能力，面临分布式特性带来的挑战，有多种解决方案[7] 主要公链特点 - 比特币采用PoW共识，年能耗高，编程能力弱，TPS约7，依赖Layer - 2协议，优势是安全性和去中心化高，BTC用于价值存储[4][8][11] - 以太坊引入智能合约，2022年升级为PoS后能耗减少99%，主链TPS约14 - 30，有分片和Layer - 2 rollups等方案，生态系统庞大[4][10][12] - Solana结合PoS与PoH共识，理论TPS高达65,000，实际约2,000 - 4,000，低费用适合高频应用，但单链架构曾宕机[10][13][14] 其他公链优势 - Cardano采用DPoS共识，分层架构和Hydra Layer - 2方案可扩展至百万级TPS，但开发节奏慢[15] - Polkadot通过中继链连接平行链，NPoS共识支持约1,500 TPS，适合企业级跨链应用[15] - Avalanche三链架构和子网设计灵活，兼容EVM，4,500 + TPS，确认时间2秒内[15] - Cosmos IBC协议和Hub模型实现区块链间无缝通信，理论TPS达10,000以上[15] - BNB Chain与币安生态整合，EVM兼容，低gas费，但验证机制相对中心化[15] 公链发展趋势 - 公链竞争从单一链转向多链共存，短期以太坊占主导，互操作性和可持续性是竞争焦点，公链将推动去中心化世界发展[4][16]

核心观点 - 英伟达顶级工程师何宜晖加入马斯克的xAI公司，引发行业关注 [2][3] - 何宜晖在英伟达期间深度参与先进世界模型平台Cosmos研发，该模型已免费开放商业用途 [6][8] - Grok-4发布后市场反响热烈，软件下载量激增279%，iOS平台总收入跃升325% [15] - 马斯克AI团队中华人科学家比例显著提升，形成强大技术力量 [17][18][20] 人才流动 - 何宜晖职业轨迹：西安交大本科→CMU硕士→Meta→英伟达→xAI [4][5] - 何宜晖在英伟达参与研发的Cosmos模型获GitHub超8000星，应用于机器人/自动驾驶领域 [10][11] - 跳槽前已公开点赞Grok-4，显示技术认同倾向 [12][14] 技术进展 - Cosmos模型特性：首个100B+参数专家混合模型，具备物理场景理解能力 [10][11] - Grok-4市场表现：发布后软件下载量增长279%，iOS收入增长325% [15] 团队构成 - xAI核心华人成员包括： - 斯坦福博士后Yuhuai Wu [21] - 斯隆奖得主Jimmy Ba [22] - 哈佛毕业的Greg Yang [23] - 浙大/多伦多大学背景的Guodong Zhang [24] - 清华/CMU背景的Zihang Dai [25] - 北大/耶鲁背景的Xiao Sun [26] - Vicuna创造者Lianmin Zheng [27] - GPT-4核心贡献者Juntang Zhuang [29] - Alpaca模型开发者Xuechen Li [30]

物理AI与机器人产业链 - 英伟达CEO黄仁勋提出"物理AI"是人工智能的下一波浪潮，将触发机器人领域的"GPT时刻"，并高度评价中国机器人产业链的发展潜力 [2][11] - 物理AI（Physic AI）是专门赋能自主机器的技术，核心是让机器在真实物理世界中实现环境感知、理解物理规律和执行复杂操作 [2] - 英伟达整合Cosmos和Omniverse平台，形成业内第一个端到端"物理AI"平台，用于生成符合物理规律的视频数据与策略，以及构建精确仿真物理世界的3D场景 [8] 物理AI相关公司 - 滤量股份与英伟达合作运营智算中心，2025年AI算力业务营收占比超30%，近一周涨幅9.10%，今年以来涨幅63.05% [10] - 智微智能基于英伟达Isaac SIM开发机器人虚拟仿真训练和数据合成，近一周涨幅16.74%，今年以来涨幅52.34% [10] - 某公司为英伟达数据中心提供800G/1.6T光模块，支撑Omniverse云端算力需求，近一周涨幅24.33%，今年以来涨幅46.83% [10] 中国机器人产业链动态 - 中国移动1.24亿元人形机器人采购订单中，智元机器人中标7800万元，宇树科技中标4605万元，为国内迄今最大单笔全尺寸人形机器人订单 [12] - 智元机器人发布灵犀X2-N人形机器人，可在轮式/足式间切换并具备情绪交互能力，并以21亿元控股收购上纬新材 [12] - 宇树科技年度营收已超10亿元人民币，四足机器人与人形机器人的量产出货量全球第一，已开启上市辅导 [16] 机器人产业链相关公司表现 - 上纬新材被智元机器人以21亿元控股收购，近一周涨幅148.85%，今年以来涨幅404.61% [14] - 某公司为智元机器人提供行星减速器核心部件，近一周涨幅30.62%，今年以来涨幅172.55% [14] - 某公司已向宇树科技批量供货机器人关节用自润滑轴承及直线执行器丝杆，近一周涨幅16.78%，今年以来涨幅159.58% [15] 机器人产业链业绩增长公司 - 金力永磁预计扣非净利润上限2.65亿元，同比增长679%，近一周涨幅8.01%，今年以来涨幅50.33% [17] - 某公司预计扣非净利润上限1.80亿元，同比增长233.72%，近一周涨幅4.05%，今年以来涨幅18.95% [17] - 某公司预计扣非净利润上限5.51亿元，同比增长203.84%，近一周涨幅7.00%，今年以来涨幅27.19% [17]