市场表现 - 恒生创新药ETF（159316）自4月9日以来涨幅超86% [1] - 最近60日该ETF获得15.47亿元资金净流入 最新规模达19.68亿元 [3] - 港股创新药板块经历三年回撤后强势反弹 恒生港股通创新药指数从2024年7月低点1524点反弹 过去一年成功翻番 [13][14] 行业突破 - 恒瑞医药自主研发的EZH2抑制剂泽美妥司他片获批上市 成为中国首个该靶点创新药 标志行业从"量变"到"质变"转型 [4][5] - 中国创新药FIC（首创新药）占比从2015年不足10%提升至2021年18% 在PD-1、CAR-T等前沿领域崭露头角 [9] - 中美新药上市时间差从8年缩短至2年以内 2019年百济神州泽布替尼成为首个在美获批的中国本土抗癌药 [9] 出海表现 - 2025年1-7月中国创新药企License out金额近800亿美元 同比增长超160% [7] - 8月复星医药与Sitala达成授权协议 涉及1.9亿美元首付款及4.8亿美元里程碑款项 [7] - 荣昌生物与参天制药达成RC28-E注射液授权 涉及2.5亿人民币首付款及超10亿元人民币里程碑款项 [7] 研发进展 - 中国创新药研发管线占全球1/4 每年约3000个临床试验进行 [11] - 2025年上半年国家药监局批准43个创新药 同比增长59% 接近2024年全年48个 [11] - 2025年8月9款国产新药进入III期临床 涵盖肿瘤、自身免疫病、COPD等领域 技术平台包括ADC、双抗等 [11] 企业盈利 - 百济神州2025年上半年首次实现半年度盈利 净利润达9559万美元 [15] - 信达生物净利润录得12.1亿元 恒瑞医药创新药收入占比超60% 翰森制药达82.7% 先声药业首次超75% [15] 资金动向 - 港股市场南向资金年内净流入10002.2亿港元 达2024年全年123.8% [15] - 8月南向资金单月净流入1122亿港元 科技股、金融、医疗保健为前三大流入板块 [15] - 2025年上半年外资结束连续净流出态势实现净流入 1-8月累计仍为净流入状态 [15] 指数优化 - 恒生港股通创新药指数剔除CXO成分 成为首批100%纯度创新药指数 [12] - 修订后指数历史业绩较原指数提升30% 更精准反映创新药企表现 [12] 未来催化剂 - 2025年9月世界肺癌大会（WCLC）和10月欧洲肿瘤学年会（ESMO）将展示中国创新药临床数据 [18] - 美联储9月降息概率达88.9% 若落地将改善全球流动性环境利好创新药板块 [18]

制药板块市场表现 - A股制药板块延续强势 药ETF(562050)冲高2.69% 场内价格续刷上市以来新高[1] - 药ETF覆盖50大龙头药企 重仓创新药(占比60%) 兼顾中药和高壁垒仿制药 完全不含医疗和CXO[3] - 创新药龙头股领衔 长春高新涨停两连板 百济神州飙升15%创历史新高[1] 创新药行业动态 - 国家医保局公布2025年医保及商保创新药目录调整初审名单 以新药为主 包含CAR-T产品和多个"全球首个且唯一"产品[2] - 2025年上半年创新药对外授权总金额接近660亿美元[3] - 中国生物医药市场规模跃居全球第二 在研创新药约占全球30%[3] 药企授权交易进展 - 复星医药控股子公司与Sitala达成小分子抑制剂FXS6837授权协议 涉及1.9亿美元首付款+500万美元股权+4.8亿美元销售里程碑[3] - 荣昌生物与参天制药就RC28-E注射液达成授权协议 涉及2.5亿元首付款+最高5.2亿元开发里程碑+最高5.25亿元销售里程碑[3] 市场机构观点 - 中信证券认为9月创新药催化事件将明显增多 科技切换消除趋势性短钱 创新药在调整后有望继续上行[3] - 药ETF(562050)作为全市场唯一跟踪制药指数的ETF 提供龙头药企价值重估配置工具[3] 相关ETF产品特征 - 药ETF(562050)及其联接基金(024986)聚焦A股50大龙头药企 重仓创新药(60%)[3] - 医疗ETF(512170)及其联接基金(012323)聚焦医疗器械(52%)+医疗服务(40%) 覆盖6只CXO龙头股 与AI医疗高相关[4]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注布局创新无创诊断的科技公司和专注MASH方向创新药公司[2] 核心观点 - MASH无创诊断技术获FDA认可 振动控制瞬时弹性成像技术(VCTE)测量的肝脏硬度值(LSM)被接受作为非肝硬化MASH伴纤维化成人临床试验的替代终点 替代传统肝脏活检 有望提高患者依从性并加速新药研发进程[2][12][13] - 国内企业在无创伴随诊断领域布局兼具前瞻性和成本优势 生物科技公司有望凭借精准诊断优势在MASH创新药研发竞争中脱颖而出 MASH药物研发预计在两至三年内迎来爆发[2] - 医药生物板块处于半年报密集披露期 板块表现分化 业绩超预期个股表现突出[2][7] 市场周度回顾 - 上周(8月25日-8月29日)医药生物板块收跌0.65% 跑输Wind全A(1.9%)和沪深300(2.71%)[2][7] - 子行业表现分化：医疗研发外包涨幅居前(4.9%) 其他生物制品微涨(0.14%) 体外诊断(-4.12%)、原料药(-3.34%)和疫苗(-0.59%)跌幅较大[2][8] - 个股表现：天臣医疗(30.1%)、艾力斯(25.6%)和迈威生物-U(22.4%)因半年报超预期涨幅居前 立方制药(-13.9%)、悦康药业(-11.9%)和康华生物(-11.1%)跌幅居前[2][10] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - FDA接受VCTE-LSM作为MASH临床试验替代终点 该技术可预测患者全因死亡率或肝脏相关不良事件风险 为疾病进展和治疗效果监测提供更安全、快速、便捷的工具[2][12][13] 公司研发进展 - 康方生物依沃西单抗(AK112)针对非小细胞肺癌的中国III期研究达到总生存期临床终点 展现统计学和临床意义OS获益[12] - 礼来小分子GLP-1受体激动剂Orforglipron三期临床达主要终点 高剂量组治疗72周减重10.5%(安慰剂校正后8.3%) HbA1c降低1.8%(安慰剂校正后1.7%)[15] - 荣昌生物泰它西普治疗IgA肾病III期临床达主要终点 患者24小时尿蛋白肌酐比值降低55%(P<0.0001)[17] - 信达生物PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体IBI363的III期临床获FDA批准用于免疫耐药鳞状非小细胞肺癌[15] 资本运作 - 康方生物以每股149.54港元配售新股筹资净额34.93亿港元[12] - 和铂医药以每股11.50港元配售新股净募资5.117亿港元[12] - 科笛以每股8.40港元配售新股净筹资2.4026亿港元[12] 公司业绩亮点 - 艾力斯：营业收入23.74亿元(同比+50.57%) 归母净利润10.51亿元(同比+60.22%)[17] - 凯莱英：营业收入31.88亿元(同比+18.2%) 归母净利润6.17亿元(同比+23.71%)[17] - 英科医疗：营业收入49.13亿元(同比+8.9%) 归母净利润7.10亿元(同比+21.02%)[16] - 华兰生物：营业收入17.98亿元(同比+8.8%) 归母净利润5.16亿元(同比+17.19%)[16] - 众生药业：归母净利润1.88亿元(同比+114.96%)[15] - 昭衍新药：归母净利润0.61亿元(同比+135.9%)[17] 业务合作与扩张 - 复星医药与Sitala达成许可协议 授予FXS6837全球权益(除中国外) 潜在交易总额达67,500万美元(含首付款2500万美元)[15] - 昂利康拟投资建设年产8000吨阿莫西林、2000吨氨苄西林项目 预计年均营收13.48亿元 税后内部收益率22.51%[16]

指数表现 - 恒生港股通创新药指数本周下跌4.8% [1][3] - 中证港股通医药卫生综合指数本周下跌3.2% [1][3] - 中证创新药产业指数本周上涨1.1% [1][3] - 中证生物科技主题指数本周上涨1.3% [1][3] - 沪深300医药卫生指数本周上涨1.7% [1][3] 资金流向与产品规模 - 恒生创新药ETF（159316）连续多日获资金加仓，最新规模超17亿元，创历史新高 [1] 专利授权交易 - 复星医药控股子公司与Sitala达成小分子抑制剂FXS6837授权协议，涉及1.9亿美元首付款、500万美元股权及4.8亿美元销售里程碑款项 [1] - 荣昌生物与参天制药就RC28-E注射液达成授权协议，涉及2.5亿元首付款、最高5.2亿元开发及监管里程碑付款和最高5.25亿元销售里程碑付款 [1] 指数估值水平 - 恒生港股通创新药指数滚动市盈率56.7倍，估值分位46.2% [3][6] - 中证港股通医药卫生综合指数滚动市盈率29.2倍，估值分位79.8% [3][6] - 中证创新药产业指数滚动市盈率52.8倍，估值分位72.4% [3][6] - 中证生物科技主题指数滚动市盈率58.3倍，估值分位58.0% [3][6] - 沪深300医药卫生指数滚动市盈率32.6倍 [3] 历史表现 - 恒生港股通创新药指数近3月累计上涨39.5%，今年以来累计上涨101.8%，近1年累计上涨122.7% [7] - 中证港股通医药卫生综合指数近3月累计上涨39.0%，今年以来累计上涨89.8%，近1年累计上涨101.0% [7] - 中证创新药产业指数近3月累计上涨20.1%，今年以来累计上涨36.2%，近1年累计上涨54.2% [7] - 中证生物科技主题指数近3月累计上涨19.6%，今年以来累计上涨26.7%，近1年累计上涨40.8% [7] - 沪深300医药卫生指数近3月累计上涨15.3%，今年以来累计上涨18.8%，近1年累计上涨32.4% [7] 指数构成与跟踪产品 - 恒生港股通创新药指数由不超过40只业务涉及创新药研究、开发及生产的港股通股票组成 [4] - 中证港股通医药卫生综合指数由50只医疗器械、生物药品、化学药及其它医药卫生行业的港股通股票组成 [4] - 中证创新药产业指数由不超过50只主营业务涉及创新药研发的A股公司股票组成 [4] - 中证生物科技主题指数由不超过50只业务涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的A股公司股票组成 [4] - 沪深300医药卫生指数由沪深300样本中属于医药卫生行业的公司股票组成 [4] - 跟踪恒生港股通创新药指数的ETF共1只（159316） [5] - 跟踪中证港股通医药卫生综合指数的ETF共4只 [5] - 跟踪中证创新药产业指数的ETF共7只 [5] - 跟踪中证生物科技主题指数的ETF共4只 [5] - 跟踪沪深300医药卫生指数的ETF共1只 [5]

股价表现 - 复星医药早盘涨近5% 截至发稿涨3.95%报22.08港元 成交额1.07亿港元[1] 中期业绩表现 - 营业收入195.14亿元 同比减少4.63%[1] - 归属于上市公司股东的净利润17.02亿元 同比增长38.96%[1] - 基本每股收益0.64元[1] - 创新药品收入超43亿元 较上年同期增长14.26%[1] - 利润增长主要系出售和睦家剩余权益及其他非核心资产收益贡献[1] 业务合作进展 - 控股子公司复星医药产业授予Sitala全球范围（除中国及港澳台地区）FXS6837的开发、生产及商业化权利[1] - 复星医药产业可零对价获得价值500万美元的Sitala股份[1] - 合作有利于加速许可产品全球临床开发及商业化进程 拓展创新产品海外布局[1]

股价表现 - 早盘股价上涨近5% 截至发稿时涨幅达3.95%至22.08港元 成交额1.07亿港元[1] 财务业绩 - 2025年中期营业收入195.14亿元 同比减少4.63%[1] - 归属于上市公司股东的净利润17.02亿元 同比增长38.96%[1] - 基本每股收益0.64元[1] - 创新药品收入超43亿元 较上年同期增长14.26%[1] 利润增长驱动因素 - 利润同比增加主要系出售和睦家剩余权益及其他非核心资产收益贡献[1] 业务合作进展 - 控股子公司复星医药产业授予Sitala全球范围（除中国及港澳台地区）FXS6837的开发、生产及商业化权利[1] - 复星医药产业可零对价获得价值500万美元的Sitala股份[1] - 合作有利于加速许可产品全球临床开发和商业化进程 拓展创新产品海外布局[1]

重大资产重组与收购 - 南新制药拟现金收购未来医药持有的标的资产组 包括已上市品种"多种微量元素注射液（Ⅰ）"和"多种微量元素注射液（Ⅱ）"及在研品种"多种微量元素注射液（Ⅲ）" 预计构成重大资产重组 [1] - 必易微拟以2.95亿元收购兴感半导体100%股权 资金来源为自有或自筹资金 交易完成后兴感半导体将成为全资子公司 [16] - 中国石油下属合资公司拟收购三家储气库公司100%股权 交易对方包括新疆石油管理局有限公司等关联方 构成关联交易 [19][20] 半年度业绩表现 - 寒武纪2025年上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% 净利润10.38亿元 同比扭亏为盈 基本每股收益2.50元 [2] - 北方稀土上半年营业收入188.66亿元 同比增长45.24% 净利润9.31亿元 同比增长1951.52% 基本每股收益0.2576元 [2] - 光线传媒上半年营业收入32.42亿元 同比增长143% 净利润22.29亿元 同比增长371.55% 基本每股收益0.76元 [2] - 胜宏科技上半年营业收入90.31亿元 同比增长86% 净利润21.43亿元 同比增长366.89% 基本每股收益2.5元 [2] - 中际旭创上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 净利润39.95亿元 同比增长69.4% 基本每股收益3.64元 拟每10股派现4元 [3] - 复星医药上半年营业收入195.14亿元 净利润17.02亿元 同比增长38.96% 基本每股收益0.64元 [3] - 青岛啤酒上半年营业收入204.91亿元 同比增长2.11% 净利润39.04亿元 同比增长7.21% 基本每股收益2.862元 [3] - 完美世界上半年营业收入36.91亿元 同比增长33.74% 净利润5.03亿元 同比扭亏为盈 基本每股收益0.27元 [6] - 航天科技上半年营业收入29.51亿元 同比下降11.04% 净利润8896.67万元 同比增长2161.91% 基本每股收益0.1115元 [7] - 大金重工上半年营业收入28.41亿元 同比增长109.48% 净利润5.47亿元 同比增长214.32% 基本每股收益0.86元 拟每10股派现0.86元 [8] - 艾力斯上半年营业收入23.74亿元 同比增长50.57% 净利润10.51亿元 同比增长60.22% 基本每股收益2.34元 拟每10股派现4元 [10] - 珀莱雅上半年营业收入53.62亿元 同比增长7.21% 净利润7.99亿元 同比增长13.80% 基本每股收益2.02元 拟每10股派现8元 [11] 重大投资项目 - 世运电路拟投资15亿元建设"芯创智载"新一代PCB智造基地项目 设计产能66万平方米/年 主要产品为芯片内嵌式PCB和高阶HDI电路板 预计2025年下半年动工 2026年中投产 [4] - 溯联股份全资子公司拟投资2.5亿元建设新能源汽车管路集成系统智能工厂（华南基地） [16] - 英科再生拟在越南投资4000万美元建设三期项目 实施主体为越南英科 资金来源为自有或自筹资金 [19] - 汉邦科技拟向全资子公司汉德科技增资不超过1.5亿元 用于"年产1700吨生物医药分离介质及1000吨高价值提取物项目" [18] 融资与资本运作 - 泛亚微透拟向特定对象发行股票募资不超过6.99亿元 用于CMD产品智能制造技改等项目 [13] - 天域生物拟向实际控制人控制的企业导云资产发行股票募资不超过4.65亿元 全部用于补充流动资金和偿还债务 构成关联交易 [13] - 新国都拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 决议有效期为24个月 [15] - 宏润建设拟回购1.5-3亿元股份用于员工持股或股权激励 回购价格不超过9元/股 已获工商银行不超过2.7亿元专项贷款支持 [15] - 金融街拟非公开发行不超过51.7亿元私募公司债券 事项尚需股东大会审议及监管机构审核 [15] 业务合作与授权 - 复星医药控股子公司复星医药产业授予Sitala FXS6837产品除中国外全球范围的开发、生产及商业化权利 复星医药产业可零对价获得Sitala价值500万美元股份（持股比例不超过10%） 复星医药保留中国地区权利 [17] - 汇宇制药全资子公司汇辰昕拟获得同源康"TY-9591"产品全国总代理权 里程碑首付款1.5亿元 构成关联交易 [16] 股权变动与控制权变更 - 东杰智能实际控制人由淄博市财政局变更为自然人韩永光 控股股东淄博匠图持股数量不变 [14] 概念澄清与业务说明 - 森特股份澄清公司主业为建筑光伏一体化、高端建筑金属围护和土壤与地下水环境治理业务 储能业务处于拓展阶段未形成营收 不涉及数据中心业务 [18]

董事会决议概况 - 第十届董事会第八次会议于2025年8月26日召开 全体12名董事出席 审议通过11项议案 所有议案均获全票或高票通过[1][2][3][7][8][9] 财务报告审议 - 审议通过按中国境内法规编制的2025年半年度报告全文及摘要 以及按联交所规则编制的2025年中期报告及业绩公告[1] - 2025年半年度报告已经审计委员会事前认可 全文披露于上海证券交易所网站[2] 内部控制与资金管理 - 审议通过《2025年半年度内部控制评价报告》 该报告已经审计委员会事前认可并披露于上交所网站[2] - 审议通过《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 详情参见同日公告(临2025-134)[2] 关联交易安排 - 与国药控股股份有限公司续签2026-2028年产品/服务互供框架协议 因国药控股为联营公司构成关联交易 8名非关联董事参与表决并获得全票通过[3][4][5] - 与复星财务公司续签金融服务协议 提供综合授信/存款/结算等非排他性金融服务 因同属复星高科技集团构成关联交易 6名非关联董事参与表决并获得全票通过[5][6][7] - 两项关联交易协议均需提交股东会批准 并授权管理层办理具体签署和执行事宜[4][5][6] 战略规划与合作协议 - 审议通过2025-2035年暨中长期战略规划 获得全体12名董事全票通过[3] - 控股子公司复星医药产业与Sitala Bio Ltd签订许可协议 授予除中国外全球范围的FXS6837产品开发/生产及商业化权利 涵盖人类与动物疾病诊断治疗领域[8][9] 专项评估报告 - 审议通过《关于上海复星高科技集团财务有限公司的风险持续评估报告》 6名非关联董事参与表决并获得全票通过 报告已披露于上交所网站[2][3] - 审议通过《"提质增效重回报"专项行动方案的半年度评估报告》 评估内容刊载于半年度报告全文[3] 股东会安排 - 审议通过召开2025年第一次临时股东会的议案 具体安排将另行公告[9]

财务表现 - 公司上半年营业收入195.14亿元 同比下降4.63% [1] - 公司上半年归属净利润17.02亿元 同比增长38.96% [1] 业务合作 - 控股子公司复星医药产业授予Sitala在除中国外的全球范围开发、生产及商业化FXS6837及相关产品的权利 [1] - 许可领域涵盖人类及动物疾病的诊断和治疗 [1] - 复星医药产业可零对价获得Sitala价值500万美元的股份 [1]

核心交易安排 - 复星医药控股子公司复星医药产业授予Sitala在除中国（包括港澳台地区）外的全球范围及人类和动物疾病诊断治疗领域开发、生产及商业化FXS6837及相关产品的权利 [1] - 复星医药产业以零对价获得价值500万美元的Sitala股份，预计全面摊薄后持股比例不超过10% [1] - 集团保留许可产品在中国（包括港澳台地区）的开发、生产及商业化权利 [1] 产品与技术细节 - FXS6837为集团自主知识产权的小分子抑制剂，拟用于免疫调节领域相关疾病的治疗 [1] - 截至2025年8月26日，FXS6837相关适应症在中国境内处于II期临床试验阶段 [1] - 截至2025年7月，集团针对该在研药品累计研发投入约人民币1.20亿元（未经审计） [1] 市场与行业背景 - 根据IQVIAMIDASTM数据，2024年全球范围内用于治疗相关疾病的主要药品销售额合计约38亿美元 [1] - Sitala为成立于2021年5月的英国生物技术企业，专注于研发炎症及自身免疫疾病领域创新药物 [2] - Sitala现有投资人包括若干具有丰富行业投资经验的欧美知名投资机构 [2] 战略意义 - 合作有利于加快许可产品在全球范围的临床开发和商业化进程 [2] - 合作持续拓展集团创新产品的海外布局 [2]