报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成本端近期围绕委内瑞拉和伊朗局势波动，PX效益提升带来供应增加预期，基本面走弱下PXN回撤但中期预期较好，PTA近端基本面偏弱，中长期加工费预计逐步改善 [1] - 需求端聚酯开工率下降，织造负荷将加速下降，终端采购积极性不高，长丝库存累积，PF后期面临累库压力，PR年前去库顺畅 [2] - 策略上单边PX/PTA/PF/PR短期资金增仓下偏多，多PTA空MEG，关注加工费修复下PTA开工是否有计划外恢复 [3] 各目录总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差相关内容 [7][8][13] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润相关内容 [15][19] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润相关内容 [21][23] 上游PX和PTA开工 - 有中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷相关内容 [24][27][29] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存相关内容 [35][37][38] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润相关内容 [43][45][53] PF详细数据 - 涉及1.4D实物库存、1.4D权益库存、涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数相关内容 [68][69][72] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差相关内容 [85][89][91]

行业供需与生产动态 - 截至1月16日，PTA行业开工负荷为76.3%，周环比下降1.9个百分点，表明供应端有所收紧 [1] - 珠海BP两套主要PTA装置近期均有生产调整，其中1装置（110万吨）于11月6日停车并于12月25日重启，2装置（125万吨）于12月25日降负至70%运行 [1] - 1月16日，郑州商品交易所PTA期货仓单为104318张，环比前一日减少198张，显示现货市场仓单压力略有缓解 [1] 机构对市场基本面的研判 - 一德期货观点认为，供应端需关注加工费修复后部分装置的检修情况，需求端聚酯开工虽处高位，但预计1月下旬负荷将逐步下滑，终端织造负反馈来临 [3] - 西南期货指出，近期PTA停车装置多于重启，供应小幅缩减，但下游聚酯企业因效益严重挤压而增加减产，可能倒逼上游原料价格回调 [3] - 两家机构均认为短期PTA价格或呈震荡格局，一德期货提到价格将跟随成本波动，配置上可偏多但短期受终端负反馈预期影响将高位震荡 [3] 库存、估值与成本分析 - 根据一德期货分析，PTA在12月呈现去库状态，预计春节前后将季节性累库，随后随着春季检修进行及需求恢复，有望再度进入连续去库周期 [3] - 估值方面，近期PX对石脑油价差（PXN）震荡偏强，PTA加工差在低位有所修复，使得PTA相对原油的整体估值处于中性略高水平 [3] - 成本支撑方面，西南期货提到近期原油价格下跌使得对PTA的支撑减弱，短期PTA加工费已回升至往年平均水平，但行业库存仍维持低位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大，中长期政策支持资本市场态度未变，短期策略以逢低做多为主；债市因经济预期改善面临压力，但资金面有望平稳，一季度受股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期影响，预计行情震荡偏弱；贵金属中银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，建议关注金银价格支撑力度，逢低做多；有色金属各品种受不同因素影响，价格走势各异，需关注产业供需、库存及宏观因素；黑色建材类商品价格多震荡运行，需关注供需格局、库存变化及政策影响；能源化工类商品受地缘政治、供需关系和成本因素影响，投资策略各有不同；农产品中生猪、鸡蛋、豆菜粕、油脂、白糖和棉花等品种受供应、需求和季节性因素影响，价格走势和投资建议也有所不同 [4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中欧推动电动汽车反补贴案“软着陆”；力鸿一号完成首次亚轨道飞行试验；脑机海河实验室完成“太空脑机接口实验”；多个有色及贵金属期货品种价格创新高 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH不同合约期基差比例各异 [3] - 策略观点：年初增量资金入场，融资规模和成交量放大，中长期政策支持资本市场，短期策略以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周一TL、T、TF、TS主力合约收盘价及环比变化；加拿大总理将访华；四部门发布政府投资基金相关办法 [5] - 流动性：央行周一进行逆回购操作，净投放361亿元 [6][7] - 策略观点：12月PMI数据显示供需回升，经济预期改善使债市面临压力，但经济恢复动能待察，内需需政策支持；央行呵护资金面，基金销售新规利好债市，一季度关注股市行情、政府债供给和降息预期，预计行情震荡偏弱 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格变化；美国10年期国债收益率和美元指数情况；美国对美联储主席鲍威尔进行刑事调查 [9] - 策略观点：银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，关注金银价格支撑力度，逢低做多 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：白银价格强势，国内权益市场走强，铜价回升；LME铜库存减少，国内电解铜社会库存增加；沪铜现货进口亏损扩大，精废铜价差环比扩大 [12] - 策略观点：美联储降息预期弱化，产业上铜矿供应紧张，短期供应扰动时有发生，铜价支撑较强，预计短期震荡整理 [13] 铝 - 行情资讯：大宗氛围偏强，铝价震荡收涨；沪铝加权合约持仓和期货仓单增加；国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费走低；LME铝锭库存减少 [14] - 策略观点：贵金属有色高位波动加大，产业上国内库存有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工率企稳回升，铝价预计维持高位运行 [15] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数和伦锌3S价格变化；上期所和LME锌锭库存情况；全国主要市场锌锭社会库存较1月8日减少 [16][17] - 策略观点：锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口TC下滑，锌冶利润缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库；锌价对比铜铝有补涨空间，短期贵金属暴涨后回调风险使锌价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [18] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数和伦铅3S价格变化；上期所和LME铅锭库存情况；全国主要市场铅锭社会库存较1月8日增加 [19] - 策略观点：铅矿显性库存小幅抬升，铅矿TC维持低位，原生冶炼开工率维持高位，再生铅原料库存下滑，再生冶炼开工率显著抬升，冶炼厂成品库存大幅抬升，下游蓄企开工率下滑；铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，短期铅价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [19] 镍 - 行情资讯：1月12日镍价反弹，现货市场各品牌升贴水偏强运行；镍矿价格持稳，镍铁价格跟随镍价大幅反弹 [20] - 策略观点：镍过剩压力较大，盘面库存增加约束镍价上涨空间，但宏观上国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡运行，操作建议观望 [20][21] 锡 - 行情资讯：周一锡价大幅上行，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持高位，江西地区冶炼厂精锡产量偏低；需求端锡价下行刺激刚需补库，但高价抑制部分下游采购；库存方面上周SMM锡锭社会库存大幅减少 [22] - 策略观点：短期锡市需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计跟随市场风偏变化波动，操作建议观望 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报价较上一工作日上涨，电池级和工业级碳酸锂均价上涨；LC2605合约收盘价较前日上涨 [23] - 策略观点：周五财政部、税务总局调整光伏等产品出口退税政策，“抢出口”效应带动市场调高需求预期；当前供需侧消息扰动频繁，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试 [23] 氧化铝 - 行情资讯：2026年1月12日氧化铝指数日内上涨，单边交易总持仓增加；基差方面山东现货贴水主力合约；海外澳洲FOB价格维持，进口盈亏报-81元/吨；期货仓单增加；矿端几内亚CIF价格下跌，澳大利亚CIF价格维持 [24] - 策略观点：雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临困境，短期建议观望，追多性价比不高，可逢高布局近月空单 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午不锈钢主力合约收盘价微跌，单边持仓增加；现货方面佛山和无锡市场价格有变化，基差有变动；原料价格部分上涨；期货库存减少，社会库存下降 [26] - 策略观点：印尼RKAB预期乐观情绪支撑不锈钢价格，现货受原料采购与生产衔接不畅影响到货节奏放缓，需求端补库与调货需求释放，但钢厂接单谨慎，价格剧烈波动使市场博弈加剧，预计价格维持高位震荡走势 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格震荡走升，主力AD2603合约收盘上涨，加权合约持仓增加，成交量维持高位，仓单减少；AL2603合约与AD2603合约价差环比缩窄；国内主流地区ADC12均价环比调涨，进口ADC12价格上调，成交活跃度一般；国内铝合金三地库存微增 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，叠加供应端扰动持续，价格支撑较强，而需求相对一般，短期价格预计高位运行 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，主力合约持仓量增加；现货市场天津和上海汇总价格有变化；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单不变，主力合约持仓量增加；现货方面乐从和上海汇总价格上涨 [31] - 策略观点：昨日整体商品情绪较好，成材价格延续底部震荡运行，基本面热轧卷板产量增加、需求走弱、库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升、需求回落、库存累积；后续需警惕市场传闻扰动，关注热卷去库情况、“双碳”政策对钢铁行业供需格局的影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加；铁矿石加权持仓量情况；现货青岛港PB粉价格及折盘面基差情况 [33] - 策略观点：供给方面年末矿山发运冲量结束，海外铁矿石发运量环比下滑，近端到港量延续增势；需求方面铁水产量环比回升，部分高炉复产且利用率恢复，钢厂盈利率小幅下行；库存端港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位有补库需求；预计短期偏高位震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周一下午玻璃主力合约收盘价微跌，华北大板和华中报价持平；浮法玻璃样本企业周度库存减少；持仓方面持买单前20家减仓多单，持卖单前20家增仓空单 [35] - 玻璃策略观点：近期多条产线冷修，玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货端厂商提价，经销商拿货情绪尚可，但终端订单增长乏力，库存压力大制约价格上行空间，建议观望 [36] - 纯碱行情资讯：周一下午纯碱主力合约收盘价上涨，沙河重碱报价上涨；纯碱样本企业周度库存增加，其中重质和轻质纯碱库存均增加；持仓方面持买单前20家增仓多单，持卖单前20家增仓空单 [37] - 纯碱策略观点：上周纯碱供应端稳定，部分装置负荷提升，行业开工率回升，阿拉善二期投产，供应压力持续；需求方面光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需用量减少，下游采购谨慎，成交清淡；企业库存累积，出货压力增加，部分厂家下调报价，市场整体偏弱格局未改 [37] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月12日焦煤主力合约日内收涨，现货端山西低硫、中硫主焦和金泉蒙5精煤报价有变化；焦炭主力合约日内收涨，现货端日照港和吕梁准一级焦报价有变化 [38] - 策略观点：上周焦煤强势受有色及贵金属市场氛围和榆林地区产能核减消息影响；展望后市商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；焦煤、焦炭基本面供求相对均衡，榆林地区产能核减影响有限；需求端下游库存偏低有补库倾向，但补库力度取决于政策，预计价格区间震荡 [40][41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月12日锰硅主力合约日内收涨，现货端天津6517锰硅报价上调；硅铁主力合约日内收涨，现货端天津72硅铁报价上调；日线级别锰硅盘面价格摆脱中期下跌趋势后震荡反弹，硅铁盘面价格阶段性摆脱中期下跌趋势后回落，重回区间震荡 [42] - 策略观点：元旦后商品市场多头情绪带动锰硅、硅铁补涨，后续商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；锰硅供需格局不理想，但因素大多已计入价格，硅铁供求结构基本平衡且有改善；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少；现货端华东不通氧553和421市场报价持平 [46] - 工业硅策略观点：工业硅震荡收红，基本面12月产量环比持稳，西南地区开炉数降至低位，西北地区开工率高，供应端改善不足；需求侧1月多晶硅排产下滑，某多晶硅头部企业若停产将冲击工业硅需求，有机硅需求短期平稳；工业硅面临累库压力，预计价格承压运行，关注西北供给端扰动因素 [47] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少；现货端SMM口径N型颗粒硅、致密料和复投料平均价持平 [48] - 多晶硅策略观点：上周反垄断会议纪要冲击价格预期，商品市场调整宣泄盘面情绪；现货价格年前提价，但下游观望情绪加重，上下游博弈持续；某多晶硅头部企业若减产或停产，供应压力将缓解；一季度下游“抢出口”需求刺激现货价格；当前期货持仓量下滑，成交缩量，流动性收缩，预计价格短期弱势盘整运行，建议谨慎操作，关注现货成交和政策信息 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：多个商品大涨，胶价震荡反弹；多头因季节性预期、需求预期看多，空头因需求偏弱、宏观预期不确定等看跌；轮胎开工率边际小幅波动，全钢轮胎厂库存压力增加；中国天然橡胶社会库存增加；现货方面泰标混合胶、STR20及混合、江浙丁二烯、华北顺丁价格有变化 [51][52][53] - 策略观点：商品整体气氛偏多，橡胶季节性偏弱，目前中性思路，若RU2605跌破16000则转短空思路，买NR主力空RU2609建议部分建仓 [55] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货高硫燃料油收跌、低硫燃料油收涨；欧洲ARA周度数据显示汽油、柴油、石脑油累库，燃料油、航空煤油去库，总体成品油累库 [56] - 策略观点：拉美地缘不构成整体油价足够利多，但重油估值将抬升，上调重质油品估值至多配，预计沥青或燃油裂差具备向上动能 [57] 甲醇 - 行情资讯：区域现货江苏、鲁南、河南、河北、内蒙价格有变动；主力期货合约变动-10元/吨，MTO利润报86元 [58] - 策略观点：当前估值较低，甲醇来年格局边际转好，向下空间有限，虽短期利空压力仍在，但伊朗地缘不稳定性带来地缘预期，具备逢低做多可行性 [59] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东、河南等多地价格变动情况，总体基差报-43元/吨；主力期货合约变动6元/吨，报1783元/吨 [60] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，尿素基本面利空预期来临，建议逢高止盈 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯和活跃合约收盘价上涨，基差扩大；期现端苯乙烯现货和活跃合约收盘价上涨，基差走强；BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率上升，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率上升，PS开工率下降，EPS开工率上升，ABS开工率下降 [63] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值向上修复空间较大；成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡上涨；截止一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [64] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，常州SG - 5现货价持平，基差缩小，5 - 9价差扩大；成本端电石、兰炭中料、乙烯、烧碱价格有变化；PVC整体开工率上升，需求端下游开工率上升；厂内库存和社会库存增加 [65] - 策略观点：基本面上企业综合利润中性偏低，供给端减产量少，产量处于历史高位，下游内需步入淡季，需求端承压，出口有淡季压力；成本端电石反弹，烧碱偏弱；国内供强需弱，短期电价在成本端支撑PVC，中期在行业实质性大幅减产前以逢高空配思路为主 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，华东现货下跌，基差缩小，5 - 9价差缩小；供给端乙二醇负荷上升，合成气制装置部分重启，油化工部分即将投产，海外部分装置停车；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；进口到港预报和华东出港情况，港口库存累库；估值和成本上石脑油制、国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格回落 [67] - 策略观点：产业基本面上国外装置负荷意外检修量上升，国内检修量下降幅度不足，整体负荷偏高，进口1月预期回落幅度有限，港口累库周期延续，中期在新装置投产压力下有压利润降负预期，供需格局需加大减产改善；估值同比中性，短期伊朗局势紧张谨防反弹风险，中期国内无进一步减产则需压缩估值 [68] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，华东现货上涨，基差缩小，5 - 9价差缩小；PTA负荷上升，装置本周变化不大；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；1月4日社会库存去库；估值和成本方面PTA现货加工费上涨，盘面加工费下跌 [69] - 策略观点：后续供给端短期维持高检修，需求端聚酯化纤利润压力大，受制于淡季负荷将下降，甁片因库存压力和下游淡季负荷难上升，预期短期延续去库后PTA进入春节累库阶段；估值方面PTA加工费和PXN修复，明年有估值上升空间，中期关注逢低

市场行情与价格表现 - 12月22日，PX和PTA期货主力合约价格大幅增仓上行，分别上涨3.98%和4.52% [2][8] - 近期资金大幅增仓PTA和PX，推动价格先后突破中长期下跌趋势线和250日年均线，形成趋势性上涨 [3][9] PX基本面与远期预期 - PX存量装置开工率已处于高位，但存在两年的新装置投产空档期，加剧了PX与PTA的结构性错配 [2][8] - PX新装置最早预计在2026年第三季度投产，新增供应延迟 [2][8] - 根据检修计划，明年PX检修可能依然集中在第二季度，在当前低库存状态下，上半年PX供应预计依然偏紧 [2][8] - 市场预期原油价格下方空间有限，因此尽管近期原油价格偏弱，PX与石脑油的价差（PXN）持续走扩 [2][8] - 12月1日至20日，韩国向美国出口PX 4.5万吨，甲苯1.48万吨，MX 0.43万吨，显示美国芳烃备货需求 [3][9] PTA基本面与远期预期 - PTA在2026年无新增产能计划，产能集中投放期已结束 [2][8] - 随着下游聚酯新产能继续投放，PTA供应压力将逐步缓解，加工费存在修复预期 [2][8] - 近期聚酯端负荷维持在91%以上的高位，而PTA检修仍然较多，供应尚未完全回归 [2][8] - PTA在12月实现去库存，预计1月也没有累库压力，基本面较此前预期好转 [2][8] - 近期下游原料库存降至低位，价格低位刺激聚酯工厂补货需求大幅提升，带动现货市场基差逐渐走强 [2][8] 下游行业动态与潜在压力 - 终端织造订单和开工率均在下滑 [3][9] - 在原料价格快速上涨和需求走弱的背景下，涤纶长丝面临亏损 [3][9] - 主流大厂计划落实自律减产以保价，其中POY启动减产10%，FDY继续减产15%，需关注减产计划的兑现情况 [3][9]

PTA加工费与供应 - PTA加工费从10月下旬80元/吨历史低位反弹至当前180元/吨左右 但仍处于较低水平[1] - 加工费低迷导致宁波逸盛220万吨、四川能投100万吨等装置停车 行业开工负荷从高点下降7.21个百分点至71.17%[1] - PTA周度供应量降至142万吨 出现约4万吨供应缺口 支撑价格反弹并加速去库[1] PTA库存状况 - 当前PTA社会库存为324.88万吨 远低于去年同期450万吨水平[1] - PTA工厂库存为3.81天 较去年同期下降0.11天[1] - 下游聚酯工厂PTA原料库存为6.45天 较去年同期下降1.65天 补库动力仍存[1] 下游需求表现 - 聚酯行业开工负荷稳定在90%左右 新装置投产支撑对PTA的刚性需求[2] - 涤纶长丝POY、DTY、FDY库存分别为14.1天、23.7天、19.9天 较7月中旬高点下降11.3天、7天、5.7天 处于正常偏低水平[2] - 织造行业开工负荷为74% 较10月底仅降1个百分点 与去年同期持平 但需求端难有增量[2] 后市供需格局 - 低加工费抑制企业开工积极性 供应缺口与低库存格局为PTA挺价提供支撑[1][2] - 聚酯行业库存无积压且销售顺畅 但多按需采购 主动性买盘较少[2] - 供需面改善支撑PTA反弹延续 但需关注OPEC+暂停限产可能导致油价回落的风险[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续较久且终端数据环比好转支撑聚酯开工延续性，关注额外检修情况，远月投产有限，PTA加工费中枢或逐步修复[3] - 近端国内油制MEG检修落地且有意外情况，负荷环比回落，海外运行平稳，后续进入持续累库阶段，但供应端或有负反馈，关注煤制成本附近的卖看跌机会[8] - 近端涤短装置运行平稳，开工维持高位，产销环比改善，库存去化，关注逢低做扩机会以及仓单情况[8] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳且绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望[8] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年10月22 - 28日，原油从62.6降至64.4，石脑油日本从552降至569，PX CFR台湾从798升至814，PTA内盘现货从4370涨至4535，POY 150D/48F从6380涨至6415，石脑油裂解价差、PX加工差、PTA加工差、聚酯毛利等有不同变化，仓单+有效预报增加4104，TA基差从 -88升至 -81，产销从0.75降至0.50[2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-79），独山能源300万吨装置投料[2] MEG - 2025年10月22 - 28日，东北亚乙烯维持765，MEG外盘价格从484降至491，MEG内盘价格从4107降至4167，MEG华东价格从4122降至4182，MEG远月价格从4100降至4159，MEG煤制利润从 -65降至 -65，MEG内盘现金流（乙烯）维持 -561，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均不变，MEG港口库存维持57.9[8] - MEG现货成交基差对01（+78）附近，福炼40万吨装置检修[8] 涤纶短纤 - 2025年10月22 - 28日，1.4D棉型从6365涨至6445，低熔点短纤维持7410，原生中空从6920涨至6995，仿大化纤维持5400，纯涤纱、涤棉纱维持12100、16350，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均不变，短纤利润从235降至154，纯涤纱利润从15降至 -25，棉花 - 涤短从8195降至8080，粘胶 - 涤短从6685降至6595[8] - 现货价格6381附近，市场基差对12 - 30附近，装置无检修[8] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年10月22 - 28日，美金泰标现货从1825涨至1845，美金泰混现货从1825涨至1845，人民币混合胶从14800涨至14950，上海全乳从14450涨至14660，上海3L从15050涨至15200，泰国胶水从54.1涨至55.0，泰国杯胶从50.5涨至53.4，云南胶水从13500涨至14200，海南胶水从15300涨至15800，顺丁橡胶从11100降至10950，RU主力从15150涨至15360，NR主力从12350涨至12530[8] - 2025年10月22 - 28日，混合 - RU主力从 -350降至 -410，美金泰标 - NR主力从653降至682，RU09 - RU01维持 -955，RU主力 - NR主力从2800涨至2830，胶水 - 杯胶从3.6降至1.7，全乳 - 混合从 -350升至 -290，3L - 混合从250升至250，混合 - 顺丁从3700升至4000，泰标加工利润维持15，混合内外价差从 -14升至60，上期所RU仓单从127740降至122570[8] 苯乙烯 - 2025年10月22 - 28日，乙烯(CFR东北亚)维持765，纯苯（CFR中国）从682降至687，纯苯（华东）从5470降至5435，加氢苯（山东）从5320降至5165，苯乙烯（CFR中国）维持795，苯乙烯（江苏）从6510降至6455，苯乙烯（华南）从6610降至6565，EPS(华东普通料)从7550降至7450[11] - 2025年10月22 - 28日，PS （华东透苯）维持6950，ABS （0215A)维持8600，亚洲价差纯苯 - 石脑油维持93，苯乙烯国产利润维持 -440，EPS国产利润从290降至315，PS国产利润从 -294升至 -71，ABS国产利润维持 -926[11]

市场行情表现 - 10月10日盘中，短纤期货主力合约偏弱震荡，最低下探至6176.00元，报收6180.00元，跌幅1.50% [1] - 短纤期货主力合约跌超1% [2] 现货市场与供需状况 - 上一交易日直纺涤短现货工厂报价维稳，成交商谈，贸易商优惠走货，主流价格区间维持在6300~6550元 [2] - 工厂十一期间库存增加不多，大多在1~3天附近，销售高低分化，平均产销率为67% [2] - 装置方面，十一期间部分中空及低熔点短纤工厂负荷提升，但福建某棉型短纤工厂停车检修两周，短纤负荷小幅下滑至94.3% [2] - 需求端，纯涤纱及涤棉纱报价维持，成交商谈，销售尚可，需求环比改善 [2] - 终端订单季节性有提升但幅度有限，短纤开工反弹导致库存出现有限累积 [3] 机构观点与后市展望 - 新湖期货认为短纤绝对价格跟随成本运行，短纤库存去化，加工费有继续修复空间 [2] - 东海期货指出短纤跟随聚酯板块调整，近期或继续保持震荡格局 [3] - 东海期货观点认为后期库存更多的去化需要观察到终端订单的持续回暖带来的开工提升反馈，但目前来看后续上升空间或有限，中期跟随聚酯端保持或可继续逢高空 [3]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 国债 | 4 | | 股指 | C | | 贵金属 | רז ז | | 螺纹、热卷 | 6 | | 铁矿石 | 6 | | 焦煤 焦炭 | 1 | | 铁合金 | 7 | | 原油 | 8 | | 燃料油 | 8 | | 合成橡胶 | C | | 天然橡胶 | C | | PVC | ・・・ | | 尿素 | 10 | | 对二甲苯 PX | 11 | | 铜 | 16 | | 锡 | 16 | | 镍 | 17 | | 豆油、豆粕 | 17 | | 棕榈油 | 18 | | 菜粕、菜油 | 18 | | 棉花 | 19 | | 白糖 | 20 | | 苹果 | 20 | | 生猪 | 21 | | 鸡蛋 | 22 | | 玉米&淀粉 | 22 | | 原木 | 23 | [3][4] 报告的核心观点 - 国债预计难有趋势行情 保持谨慎 [7] - 看好股指长期表现 考虑做多股指期货 [9] - 贵金属中长期上涨逻辑仍强 考虑做多黄金期货 [11] - 螺纹、热卷投资者可耐心等待反弹到位后的做空机会 获利则适时止盈 轻仓参与 [12][13] - 铁矿石投资者可关注低位买入机会 反弹则及时止盈 轻仓参与 [14][15] - 焦煤焦炭投资者可耐心等待中期做空的合适入场点位 获利则适时止盈 轻仓参与 [16][17] - 铁合金短期或延续供应过剩 总体价格承压 若现货亏损延续扩大 可考虑关注低位虚值看涨期权机会 [18][19] - 原油主力合约关注做空机会 [22] - 燃料油主力合约关注做空机会 [25] - 合成橡胶等待企稳参与反弹 [27] - 天然橡胶偏强震荡 关注中期做多机会 [29] - PVC底部震荡 [33] - 尿素短期震荡 中期偏多对待 [35] - 短期PX震荡调整 考虑谨慎参与 关注成本端原油变动 [36] - 短期PTA或震荡承压运行 考虑区间参与 关注加工费逢低做扩机会 [37] - 乙二醇近端检修增多 供应压力有所缓解 考虑谨慎对待下方空间 区间参与为主 [38] - 短期短纤或跟随成本震荡运行 谨慎看待加工差修复空间 关注成本变化和装置减产力度 [39] - 瓶片预计后市跟随成本端震荡运行为主 考虑谨慎参与 注意成本价格变化 [40] - 中长期纯碱供大于求 盘面价格震荡上移 现货弱稳震荡 [41] - 玻璃预计短期内有一定反弹 [43] - 烧碱短期内或有一定支撑性 但整体利好支撑相对有限 [44][46] - 纸浆整体浆价预期波动整理 [48] - 碳酸锂投资者不宜追高 [51] - 沪铜主力合约可短多 [53] - 锡价预计震荡偏强运行 [54] - 镍价预计震荡运行 [55] - 豆粕调整后考虑关注低位支撑区间多头机会 豆油短期震荡偏弱 考虑关注回落后支撑区间看涨期权机会 [57] - 菜棕价差考虑关注做扩机会 [59] - 考虑关注菜粕、菜油的油粕比的做多机会 [61] - 棉花建议逢高做空 [65] - 白糖建议观望为主 区间震荡运行 [66][67] - 苹果关注逢高做空机会 [70] - 生猪关注南方降重程度 考虑前期空单持有 [74] - 鸡蛋可考虑9 - 10反套 [76] - 玉米观望为宜 玉米淀粉跟随玉米行情为主 [78] - 原木预计首次交割前震荡调整为主 [81] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日 国债期货收盘多数下跌 央行开展5201亿元逆回购操作 单日净投放4446亿元 [5] - 国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作 全国政协主席王沪宁出席全方位扩大国内需求调研协商座谈会 [5][6] - 当前宏观数据平稳 但复苏动能仍待加强 预计货币政策保持宽松 国债收益率处相对低位 中国经济平稳复苏 内需政策有发力空间 中美贸易协议存在不确定性 [6] 股指 - 上一交易日 股指期货涨跌不一 国内经济平稳 但复苏动能不强 市场对企业盈利缺乏信心 资金面待改善 [8] - 国内资产估值水平处在低位 中国经济有足够韧性 看好中国权益资产的长期表现 [8] 贵金属 - 上一交易日 黄金、白银主力合约收盘价均下跌 美国6月PPI同比和环比数据低于预期 [10] - 全球贸易金融环境复杂 关税不确定 "逆全球化"和"去美元化"利好黄金 各国央行购金支撑黄金走势 若美国经济增速放缓 美联储有望降息 为黄金提供上涨动力 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日 螺纹钢、热轧卷板期货小幅回落 唐山普碳方坯最新报价2950元/吨 上海螺纹钢现货价格3040 - 3210元/吨 上海热卷报价3270 - 3290元/吨 [12] - 月初会议强调治理企业低价无序竞争 推动落后产能退出 激发钢材供给收缩预期 但房地产行业下行 螺纹钢需求下降、产能过剩 且处于需求淡季 价格反弹空间受限 热卷走势与螺纹钢一致 [12] 铁矿石 - 上一交易日 铁矿石期货小幅上涨 PB粉港口现货报价755元/吨 超特粉现货价格635元/吨 [14] - 政策预期使黑色系商品普涨 但铁水日产量回落 需求支撑减弱 4月后进口量显著回升 港口库存接近去年同期 市场供需格局边际转弱 价格估值水平在黑色系品种里最高 短期涨幅明显 后期或震荡整理 [14] 焦煤焦炭 - 上一交易日 焦煤焦炭期货小幅回落 月初会议激发煤焦供给收缩预期 [16] - 主产区煤矿开工率回升 产能过剩 价格反弹会诱发供应量回升 钢厂铁水产量回落 采购意愿不强 焦化企业出货慢 但焦煤价格回升 焦炭有成本支撑 期货短期或震荡 [16] 铁合金 - 上一交易日 锰硅、硅铁主力合约收跌 天津锰硅、内蒙古硅铁现货价格持平 [18] - 7月11日当周 加蓬产地锰矿发运量回落 澳矿供应放量 港口锰矿库存小幅回落 报价低位企稳回升 上周样本建材钢厂螺纹钢产量回落 锰硅、硅铁产量分别有增减 铁合金需求偏弱 供应仍偏高 锰硅仓单高位 对期现货市场有压力 [18] 原油 - 上一交易日 INE原油低开震荡 受10日均线支撑 7月8日当周 基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸 7月11日当周 美国能源公司连续第11周削减石油和天然气钻机数 国际能源署表示全球石油市场可能更吃紧 [20] - 美国活跃钻机数下降以及夏季用油需求 给予油价一定支撑 但关税摩擦和对俄罗斯的制裁仍对油价形成掣肘 [21] 燃料油 - 上一交易日 燃料油震荡上行 连续下跌后反弹 高硫燃料油供应充足 现货贴水价拉宽 拖累现货估价下跌 超低硫燃料油现货价差疲弱 亚洲部分炼油厂生产更多低硫燃料油 2025年上半年新加坡船用油销售量略微下降 [23][24] - 燃料油市场供应充足 现货贴水走阔 贸易摩擦加剧 利空燃料油价格 [24] 合成橡胶 - 上一交易日 合成橡胶主力收跌 山东主流价格持稳 基差持稳 原料下跌 开工利润回正 [26] - 供需短期偏宽松 原料丁二烯价格回调 加工利润转正 行业周度产能利用率持稳在66%附近 轮胎企业成品库存高企 出口订单受关税压制 内需受制于基建投资放缓 厂家库存环比去库 贸易商库存环比累库 [26] 天然橡胶 - 上一交易日 天胶、20号胶主力合约收涨 上海现货价格持稳 [28] - 预计下周偏强震荡 产区降雨缓和利于出胶 原料价格走跌 成本支撑减弱 周内轮胎样本企业产能利用率涨跌互现 本周中国天然橡胶库存微降 2025年泰国橡胶产量料增加2%至489万吨 [28] PVC - 上一交易日 PVC主力合约收跌 现货价格下调 基差持稳 [30] - 供过于求格局延续 或进入震荡磨底阶段 上周产量46.60万吨 产能利用率78.62% 均下降 下游制品企业需求下降 出口受印度雨季和关税影响 需求难提升 原料下跌 利润好转 华东地区电石法五型现汇库提4850 - 4950元/吨 乙烯法4900 - 5100元/吨 上期行业库存增加 [30][31][32] 尿素 - 上一交易日 尿素主力合约收跌 山东临沂持稳 基差持稳 [34] - 短期市场窄幅波动 等待政策和需求落地 下周期日产预计在19.5 - 19.8万吨 农业需求局限于夏玉米和部分水稻区域 工业需求提升缓慢 上期企业总库存和港口样本库存均高于上周预期 [34] 对二甲苯PX - 上一交易日 PX2509主力合约震荡调整 PXN价差调整至250美元/吨 PX - MX价差100美元/吨 [36] - 供需方面 PX负荷小升至81.3% 东营威联石化6月底100万吨检修一个月 浙江石化7月降负荷 福化集团6月底开始检修两个月 5月中国大陆PX进口总量约77.3万吨 环比增长6.9% 同比增长3.2% 成本方面 原油市场供应紧张和过剩预期对立 [36] PTA - 上一交易日 PTA2509主力合约下跌 华东现货现价4712元/吨 基差率0.34% [37] - 供应端 逸盛海南和逸盛大化装置负荷恢复正常 负荷提至79.7% 需求端 涤纶长丝大厂计划减产 切片、瓶片装置安排检修 聚酯负荷降至88.9% 江浙终端开工下滑 工厂原料备货下降 效益方面 上下游错配 加工费承压至历史低位 后续或超预期检修 下方支撑强 [37] 乙二醇 - 上一交易日 乙二醇主力合约上涨 整体开工负荷67.57% 其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷73.13% 浙石化2期1停车 卫星石化预计8月中前后重启 榆能化学一条线停车检修 新加坡一套90万吨/年装置8月计划停车检修 [38] - 华东主港地区MEG港口库存约55.3万吨 环比下降2.7万吨 7月14 - 20日主港计划到货总数约4.5万吨 下游聚酯开工下降 终端织机开工下滑 [38] 短纤 - 上一交易日 短纤2509主力合约下跌 装置负荷降至92.3%附近 [39] - 需求方面 涤纱销售一般 库存累加 高温有限产现象 江浙终端生产和采购积极性偏弱 负荷下降 下游工厂处于刚性备料中 坯布订单清淡 布价下跌 4月纺织服装出口额同比、环比双增长 近期PTA和乙二醇价格震荡调整 驱动不足 [39] 瓶片 - 上一交易日 瓶片2509主力合约下跌 近期原料端PTA价格震荡运行 支撑略不足 [40] - 供应方面 装置检修增多 负荷下滑至71.2% 逸盛海南125万吨停车检修 大化原先35万吨检修暂取消 重庆万凯7月上旬减停 需求端 下游软饮料消费回升 瓶片出口维持高位增长 5月出口量61.9万吨 同比增加31% 环比增加7% [40] 纯碱 - 上一交易日 主力2509收盘于1208元/吨 跌幅1.47% 上周产量70.89万吨 环比持平 库存186.34万吨 环比增加2.98% [41] - 陕西兴化、安徽德邦检修 河南骏化负荷提升 江苏昆山点火 装置小幅调整 个别企业产量提升 供应延续高位徘徊 重庆湘渝预计近日恢复 下游需求一般 企业低价采购 适量成交 [41] 玻璃 - 上一交易日 主力2509收盘于1070元/吨 跌幅1.11% 现有产线222条在产 河北鑫利玻璃有限公司新二线7月6日引板 山西利虎玻璃（集团）有限公司交城二线7月6日改产汽车玻璃 [42][43] - 沙河市场情绪一般 价格重心下移 华东市场淡稳运行 企业稳价出货 下游订单未好转 操作维持刚需 华中市场下游加工厂拿货刚需 厂家价格暂稳 多数深加工企业刚需维持 供需矛盾不突出 市场情绪偏淡 昨日上行受焦煤等能源板块拉动 成本支撑预期仍存 [43] 烧碱 - 上一交易日 主力2509收盘于2466元/吨 跌幅2.10% 上周20万吨及以上烧碱样本企业产量78.92万吨 环比增加0.32% 同比增加2.49% 走货情况提振 库存37.43万吨 环比减少2.58% 同比上升2.63% [44] - 本周华北、华南、华东装置负荷提升 华中新增检修产能 负荷下滑 预计下周产能利用率82.4%左右 周产量80.76万吨左右 7月14日氯碱利润252元/吨 7月15日山东信发液氯价格不动 内陆地区矿山开工率低 广西开展专项行动加剧矿石供应紧张 部分氧化铝企业采购进口矿 氧化铝价格止跌反弹带动开工回升 市场担忧远期供应增加 [44] 纸浆 - 上一交易日 主力2509收盘于5242元/吨 涨幅0.04% 供给有扩张倾向 维美德公司将向山东太阳纸业提供浆厂技术 新工厂2026年最后一个季度投入使用 每年生产60万吨纸浆 [47][48] - 下游多个产品开工产量下行 行业淡季 原纸出货不畅 需求萎缩 巴西发运预期抵港 供应压力加剧 针叶浆现货区间5800 - 6200元/吨 阔叶浆3900 - 4200元/吨 产能淘汰细则若落地 或强化供应收缩预期 但需求疲软局面难改 整体浆价预期波动整理 港口库存高位及国际高发运压制市场信心 生活用纸市场价格弱势整理 主力纸企暂无消息指引 业者随行就市 原料纸浆市场价格区间波动 交投未改善 成本对纸价支撑弱 下游需求端采购意愿不强 部分纸企订单少 贸易氛围清淡 [48] 碳酸锂 - 上一交易日 主力合约收盘涨0.39%至66420元/吨 中央财经委员会引发市场对供给侧改革的预期 [50] - 基本面供需格局未改 资源端供应坚挺 价格反弹使炼厂生产意愿高涨 上周周度供应增加 消费端好转 下游七月排产增长 主因储能需求支撑 下游补库意愿增加 但库存维持高位 显示供需过剩基本面未改变 盘面有利润时卖方交货意愿增加 关注仓单情况 矿端产能未大规模出清前 价格难以反转 [51] 铜 - 上一交易日 沪铜小幅震荡 受60日均线支撑 上海金属网1电解铜报价77980 - 78140元/吨 均价78060元/吨 较上交易日上涨35元/吨 对沪铜2507合约报升70 - 升120元/吨 今早铜价偏弱 主力合约小涨100元/吨 涨幅0.13% 现货市场成交一般 铜价缩量反弹 短期颓势不改 下游消费情绪一般 按需低采 现货市场流通一般 交割前持货成本不高 消费偏弱 升水大幅下调 [52] - 美国对铜单独增加关税8月1日执行 运往美国的精炼铜回流 压低沪铜价格 沪铜下跌后料逐步企稳 [52] 锡 - 上一交易日

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月PX、PTA整体去库延续，远月供需预计随聚酯降负逐步走弱，PTA加工费修复充分，可关注逢低做扩PXN机会以及远期PTA加工费逢高做缩机会[2] - MEG边际处于去库阶段，但受限于隐性库存，港口去化幅度或有限，且煤制效益尚可下供应减量有限，油制存部分转产，当前估值相对中性，远月供需核心关注后续关税影响下的进口与乙烷制效益变化[2] - 短纤供应端减产放缓且边际转为提负，下游表现依然相对疲软，且加征关税或影响需求，后续累库压力仍存，但盘面加工费不高，下方受低原再生价差支撑[2] - 天然橡胶主要矛盾为全国显性库存绝对水平不高、泰国杯胶价格小幅反弹割胶积极性预计尚可、收储，策略为观望[2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：4月25日至5月6日，原油从66.9降至62.2，石脑油从582降至555，PX CFR台湾从752涨至748，PTA内盘现货维持6420，POY 150D/48F从91.59涨至104.76，石脑油裂解价差从170涨至193，PX加工差从247涨至372，PTA加工差从 - 63涨至36，聚酯毛利从 - 86涨至36，PTA平衡负荷从86.2降至85.8，PTA负荷维持77.7，仓单 + 有效预报维持103768，TA基差从20涨至125，产销维持0.4[2] - 装置变化：恒力惠州250万吨检修，逸盛大连225万吨检修，台化120万吨重启[2] - 开工情况：PX节前开工基本持稳，节后国内浙石化预计重启，盛虹、辽阳5月存降负计划，预计PX开工偏低维持，海外开工预计进一步下行；PTA节前开工环比下行，假期恒力惠州检修，5月后续恒力大连、虹港等存检修计划，而嘉通、能投、中泰预计重启，整体开工维持偏低水平[2] - 需求情况：节前聚酯开工持稳，下游织造、加弹开工环比下行，但原料价格企稳回升下长丝产销改善，库存环比去化，短期开工或维持，远月需求受关税冲击影响预计高度有限[2] MEG - 价格数据：4月25日至5月6日，东北亚乙烯维持790，MEG外盘价格从485涨至488，MEG内盘价格从4188降至4190，MEG华东价格从4243降至4235，MEG远月价格从4197降至4188，MEG煤制利润从 - 38降至 - 36，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 743降至 - 738，MEG总负荷维持68.4，煤制MEG负荷维持62.2，MEG港口库存维持79，非煤制负荷维持72[2] - 装置变化：上海石化38万吨重启，贵州黔西30万吨检修[2] - 开工情况：节前开工基本持稳，假期新疆天业、陕西延长预计重启，后续陕煤、卫星、中海壳牌存检修计划；海外方面，美国乐天与马油重启推迟[2] 涤纶短纤 - 价格数据：4月25日至5月6日，1.4D棉型从6400降至6385，低熔点短纤维持7150，原生中空维持6915，仿大化纤维持5875，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16520，原生短纤负荷维持91，再生棉型负荷维持50，涤纱开机维持67，短纤利润从205涨至134，纯涤纱利润从300涨至255，棉花 - 涤短从7515涨至7290，粘胶 - 涤短从6740涨至6715[2] - 现货信息：现货价格6313附近，市场基差对06 + 50附近[2] - 开工情况：节前开工高位维持，产销环比改善，库存小幅去化，假期开工预计维持，需求端涤纱端开工环比下滑，库存结构表现为原料备货回落，成品库存累积[2] 天然橡胶 & 20号胶 - 价格数据：4月25日至5月6日，美金泰标现货从1705涨至1745，美金泰混现货从1730涨至1765，人民币混合胶从14280涨至14400，上海全乳从13945涨至14215，上海3L维持16100，泰国胶水维持58.3，泰国杯胶维持52.3，云南胶水从13500涨至13900，海南胶水从14800涨至15000，顺丁橡胶维持11600，RU主力从14720涨至14815，NR主力从12300涨至12555[2] - 价差数据：4月25日至5月6日，混合 - RU主力从 - 440降至 - 415，美金泰标 - NR主力从124降至42，RU05 - RU09从 - 175降至 - 195，RU主力 - NR主力从2420降至2260，胶水 - 杯胶维持6，全乳 - 混合从 - 335涨至 - 185，3L - 混合从1820降至1700，混合 - 顺丁从2630涨至2800，泰标加工利润从 - 53涨至 - 67，混合内外价差从 - 85降至 - 118，上期所RU仓单从200520降至200730[2] 苯乙烯 - 价格数据：4月25日至5月6日，乙烯（CFR东北亚）维持790，纯苯（CFR中国）从731降至675，纯苯（华东）从6095降至5555，加氢苯（山东）从6150降至5300，苯乙烯（CFR中国）维持870，苯乙烯（江苏）从7395降至7130，苯乙烯（华南）从7585降至7315，EPS(华东普通料）从8550降至8375，PS （华东透苯）从7900降至7650，ABS （0215A)从10700降至10450，亚洲价差纯苯 - 石脑油从131降至107，苯乙烯国产利润维持 - 79，EPS国产利润从495降至550，PS国产利润维持 - 926，ABS国产利润未提及变化[6]