今日头条 - 吉利控股集团对内部智驾团队进行大整合，极氪智驾团队、吉利研究院及迈驰智行并入重庆千里智驾，涉及3000人，极氪团队1500人、吉利研究院1000人、迈驰500人，8月15日前完成转岗 [4][5] - 重庆千里智驾由重庆江河启兴、吉利和旷视各持股30%，路特斯持股5%，王军担任法人代表，吉利将统一使用"千里浩瀚"智驾方案覆盖所有品牌车型 [4][5] 国内资讯 - 哪吒汽车意向投资人增至53名，需缴纳5000万元报名保证金，产线设备运转正常，保留400余名员工，具备复产条件 [7][8] - 大疆秘密孵化全景无人机，预计年底发布，工程机基于Osmo 360全景相机与mini系列无人机改造，正面对拼影石 [8][9] - 盛大网络挖角清华大学代季峰筹建AGI公司，对标DeepSeek，探索神经科学与AI架构融合 [9][10] - 搜狐Q2总收入1.26亿美元，净亏损同比收窄超40%，营销服务收入1600万美元，在线游戏收入1.06亿美元 [13] - 途虎养车胜诉，京东养车停用"震虎价"并重奖征集新名称，此前途虎指控其商业诋毁 [15][16] - 高德地图推出全球首个AI原生地图应用"高德地图2025"，具备自主推理能力的智能体"小高老师" [18] - 抖音生活服务处置6.2万资质造假商家和2.1万虚假门店，协同警方捣毁8个伪造团伙 [19] - 字节跳动启动2026校招，研发类岗位招聘量同比增23%，算法、前端、客户端增幅最大 [20] - 长安凯程新任总裁董晨睿上任，2025年上半年销量14万辆，新能源占比2.57万辆，同比增长160% [21] - 新款坦克500车型8月8日预售，提供Hi4-T和Hi4-Z两种动力版本，纯电续航分别为110km和201km [22] - 小马智行在上海浦东推出Robotaxi服务，覆盖金桥和花木地区核心商圈 [24] - 京东与宜家合作开设官方旗舰店，提供6500余种产品，配送覆盖全国301个城市 [24][25] 国际资讯 - 英伟达或因销量不佳计划月底降价RTX 50系列显卡，欧洲市场RTX 5090已降价4%至2229欧元 [27][28] - 丰田上调2025年全球产量计划至1000万台，逼近历史纪录，电动车产量计划缩减20万台至80万台 [28][29] - 谷歌被判14天内改革Play商店，需允许外部支付和下载链接，但上诉获暂缓执行 [29][30] - 英伟达新规禁止未成年人使用NVIDIA应用调整显卡设置，引发争议 [31][32] - 马斯克称需增持特斯拉股份至25%以确保控制权，否认用股票质押贷款 [33]

公司业绩与市场表现 - 英伟达股价在三个月内上涨50%，从芯片制造商转型为全栈AI基础设施领导者[1] - 公司预计第二季度营收将达到450亿美元，高于市场预期，毛利率保持在75%以上[1] - 自由现金流利润率超过60%，显示出强劲的盈利能力[1][14] 产品路线图与技术优势 - Blackwell(GB200)和Spectrum-X推动投资者关注点从硬件转向平台盈利[1] - 2025年GB300系列将提升推理吞吐量50%，内存利用率和每瓦性能[4] - 2026年Vera Rubin架构基于HBM4内存和3nm节点，推理计算能力比GB300高三倍[4] - 2027年Rubin Ultra设计将提供15 exaFLOPS的FP4吞吐量，是GB300的14倍[5] - RTX 50系列显卡支持GDDR7显存和DLSS 4技术，推动消费级市场增长[7] 市场机会与竞争格局 - AI基础设施市场规模预计达3000-4000亿美元，公司计划投入100亿美元研发[10][12] - 竞争对手包括AMD的MI325X/MI400系列、Groq和Tenstorrent的推理专用芯片[12] - 出口管制导致45亿美元数据中心收入损失，但符合标准的H20等产品带来100-150亿美元机会[7][16] 财务与估值分析 - 市盈率54倍(预期40倍)，较行业平均水平溢价64%-130%[12] - PEG比率0.68(GAAP)和1.37(非GAAP)，低于行业中值[14] - 预期市销率21倍，EV/EBIT 34倍，较行业标准溢价560%-660%[14] 生态系统与长期优势 - CUDA、NeMo软件生态系统和平台粘性构成核心竞争力[14][17] - 机架级系统集成(硬件+软件+网络)提供定价权和商品化隔离优势[10] - 供应链整合和多节点路线图巩固行业领导地位[17]

英伟达股价表现 - 英伟达股价创新高 市值达3 85万亿美元 从4月低点上涨60%多 [3] - 纳斯达克指数突破2024年高点 标普500指数反弹20%多 [1] - 公司市值规模相当于整个德国股市 [1] 高管减持情况 - 黄仁勋6月20-26日分五次减持30万股 套现4490万美元(约3 22亿人民币) [3] - 2025年计划减持570万股 总规模可能超8亿美元 [3] - 减持属于年初公布的10b5-1计划 仍持有2 5%股份(价值超900亿美元) [3] 财务业绩表现 - 2025年全年营收1304 97亿美元 同比增长114% [3] - 净利润728 8亿美元 同比增长145% [3] - 数据中心业务营收1152亿美元 占总营收88% [3] 估值与竞争 - 动态市盈率50 1倍 高于微软(38 1倍)和苹果(30 9倍) [4] - AMD发布MI355X芯片 性能超英伟达B200且价格更低 [4] - AMD市场份额仍不足英伟达零头 [4] 供应链与市场风险 - 依赖台积电CoWoS先进封装产能 转向CoWoS-L技术降低成本 [5] - 消费级显卡库存压力显现 部分AI产线转向RTX 50系列生产 [5] - 2025年初因DeepSeek出现市值蒸发6000亿美元 [5] 宏观环境 - 美联储预计年底前降息两次 利好高估值科技股 [5] - 经济数据不及预期或通胀反弹可能引发市场情绪转变 [5]

显卡市场份额 - 英伟达2025年第一季度市场份额增长8 5%至92% 占据绝对主导地位 [2] - AMD同期市场份额下降7 3%至8% 英特尔份额下降1 2%归零 [2] - 细分市场中英伟达份额增长3 6% AMD和英特尔分别下降1 6%和2 1% [3] 产品发布动态 - 英伟达RTX 50系列成为当季GPU发布数量最多产品 [2] - AMD在第一季度末推出RDNA 4系列显卡 [2] - 英特尔Battlemage B系列GPU在2024年第四季度发布但未带动份额增长 [2] 市场整体表现 - 台式机CPU市场同比环比分别下降14 5%和20 6% [2] - 数据中心GPU增长9 6% 主要受人工智能需求驱动 [3] - 桌面显卡和笔记本电脑显卡分别下降16%和10% [3] 用户偏好数据 - Steam平台2025年5月调查显示RTX 3060和4060系列仍为最受欢迎显卡 [3] - 笔记本电脑CPU占整体CPU市场份额71% 桌面CPU占29% [3]

英伟达增长前景 - 公司手握"数十千兆瓦"AI基础设施项目，保守估算价值超过1万亿美元，数据中心收入有望在2-3年内达到每年4000亿美元，是当前市场预期的两倍 [1][2] - AI数据中心建设热潮预计持续至2026年第二季度，行业正从周期性繁荣转向指数级基础设施扩张模式 [1][6] - AI基建被视为数字时代的"罗斯福新政"，以GPU和兆瓦电力为核心重塑美国基础设施 [1] 万亿美元项目分析 - 按20千兆瓦保守估算和每千兆瓦400-500亿美元定价，潜在项目总收入至少1万亿美元 [2] - 仅Crusoe一家开发商就拥有约20GW项目管道，显示行业增长潜力巨大 [2] - 项目将在2-3年内推出，每年可带来约4000亿美元数据中心收入，远超2026财年预期2330亿美元 [2] GB200机架与网络业务 - 超大规模客户平均每周部署近1000个NVL72机架（含72000个Blackwell GPU），产能将持续提升 [3] - 网络收入Q1达50亿美元（环比+64%），其中10亿美元来自NVLink收入增长，与NVL72机架出货强相关 [3] - 每个NVL72系统含72个GPU的NVLink域，显著高于HGX系统的8个GPU配置 [3] 游戏业务表现 - Q1游戏收入环比增长近50%，主要由渠道补库存驱动，而非显卡转用其他市场 [4][5] - RTX 50系列GPU因技术限制（PCIe架构、不支持NVLink）难以被转用于数据中心 [5] - Blackwell供应初期优先保障数据中心，游戏渠道仍面临短缺 [5] 毛利率与长期驱动力 - Blackwell盈利能力改善和成本下降将推动2026财年末毛利率回升至75% [6] - GB300预计Q2确认少量收入，Q3开始放量，基于价值定价（硬件+软件叠加）是毛利率关键 [6] - Dynamo等软件方案可将硬件推理速度提升30倍以上，强化定价能力 [6]

核心观点 - NVIDIA GeForce RTX 5090 D显卡可能暂停供应中国大陆市场，但尚未有正式文件确认，目前仍属传闻阶段 [1] - RTX 5090 D是专为中国大陆设计的特供版旗舰显卡，AI算力削减近3成，官方定价16,499元起 [2] 显卡供应情况 - NVIDIA未以正式文件通知AIC合作伙伴暂停供应RTX 5090 D，多为口头告知 [1] - 部分AIC合作伙伴已通知供应链暂停备料与拉货，但各品牌未正面回应此事 [1] - 散热模组厂收到AIC合作伙伴暂缓订单通知，并大幅降低出货优先顺序 [1] 产品信息 - RTX 5090 D于1月30日上市，是符合美国出口管制规则的中国大陆特供版 [2] - 与旗舰型号RTX 5090相比，游戏性能无差异，主要在AI算力方面做出限制 [2] - AI算力削减近3成，官方定价为人民币16,499元起（约合2,250美元） [2] 行业背景 - 此前AMD MI308与NVIDIA H20已被禁止出口至中国大陆 [1] - RTX 50系列显卡于今年1月7日在CES会上发布 [2]