公司股价表现 - 药捷安康-B(02617)午后涨超10% 最高触及30 7港元再创新高 较招股价13 15港元已涨超130% [1] - 截至发稿时 股价报30 2港元 涨幅8 83% 成交额2418 12万港元 总市值一度突破120亿港元 [1] 核心产品进展 - 自主研发的多靶点激酶抑制剂替恩戈替尼(TT-00420)获美国FDA授予治疗转移性去势抵抗性前列腺癌的快速通道认证 [1] - 替恩戈替尼目前处于全球三期注册实验阶段 靶向FGFR/VEGFR JAK和Aurora激酶发挥抗肿瘤作用 [1] - 在美国与中国进行的临床试验显示 该药物在多种实体瘤治疗中具有疗效潜力 [1] 行业市场前景 - 全球CCA药物市场规模2024年预计达20亿美元 2019-2024年CAGR为16 2% [2] - 预计2027年市场规模将增长至32亿美元 2024-2027年CAGR为17 1% [2] - 2030年市场规模预计增至46亿美元 2027-2030年CAGR为12 8% [2] 研发竞争优势 - Tinengotinib是全球首个且唯一进入注册临床阶段用于治疗复发或难治性胆管癌患者的FGFR抑制剂 [2] - 该药物也是全球首个可能同时抑制FGFR/JAK通路并针对转移性去势抵抗性前列腺癌具有临床疗效证据的研究药物 [2]

公司上市与融资 - 药捷安康成为今年南京首家上市企业，全市境内外上市企业总数达163家 [1][3] - 公司完成9轮融资，融资总额超17亿元 [2] - 南京江北新区组建总规模10亿元的境外上市产业投资基金，重点支持拟赴港股等境外上市企业 [2] 公司研发与产品管线 - 公司专注小分子创新药研发，聚焦肿瘤、炎症及心血管疾病领域 [1] - 已建立6款临床阶段候选产品及1款临床前阶段候选产品管线，大多具有首创性潜力 [1] - 核心产品Tinengotinib是多靶点激酶抑制剂，已在中美开展多项针对胆管癌、前列腺癌等实体瘤的临床试验 [1] 政策支持与行业环境 - 南京市委金融办与港交所签署合作备忘录，近两年港股成为南京新增上市企业最多的板块，累计达31家 [3] - 南京实施企业上市三年行动计划、企业上市服务专员制度，升级资本市场培育信息系统 [3] - 全市目前在会在所企业4家，7家提交境外上市申报，34家企业在辅导，总量居全省前列 [3]

上市表现 - 药捷安康-B（HK02617）于6月23日在港交所挂牌上市，开盘高开近65%，收盘涨幅达78.71%，每手赚约4250港元 [1] - 与同日上市的三花智控（首日破发）和佰泽医疗（高开高走）形成对比，药捷安康成为三家公司中走势最猛的 [1] - 公司股价首日报23.5港元，市值达93亿港元 [1] 公司背景 - 药捷安康是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法开发 [1] - 公司目前无产品获批进行商业销售，未产生任何销售收入，处于亏损状态 [1] - 创始人兼董事长吴永谦直接及间接持有上市后公司31.2%股份 [2] 发行情况 - 每股定价13.15港元，共发行1528.10万股股份 [2] - 公开发售获得3419.87倍认购，最终公开发售股份占比20%（305.70万股） [2] - 国际配售获0.97倍认购，最终国际发售股份占比80%（1222.40万股） [2] 研发管线 - 已建立六种临床阶段候选产品及一款临床前阶段候选产品的管线 [2] - 核心产品Tinengotinib是一种多靶点激酶抑制剂，正在进行单药治疗胆管癌的多区域注册Ⅲ期临床试验 [2][4] - 2023年和2024年研发成本分别为3.44亿元和2.44亿元 [3] 商业化计划 - 计划首先在中国推进Tinengotinib用于胆管癌治疗的商业化 [2] - 拟成立内部商业团队，未来三年内建立50人以下的团队 [2] - 正在招聘营销总监负责领导营销策略和商业化计划 [2] 财务数据 - 2023年和2024年收入分别为118万元和0元，主要来自对外授权里程碑付款 [3] - 2023年和2024年亏损分别为3.43亿元和2.75亿元，累计亏损6.18亿元 [3] - 上市前获得九轮总金额约17.23亿元的首次公开发售前投资，已动用72% [3] 募资用途 - 全球发售预计净筹资1.61亿港元 [4] - 90%资金将用于核心产品Tinengotinib的Ⅲ期临床试验 [4] - 10%资金用于一般营运资金及公司用途 [4] 资本规划 - 曾于2021年8月向港交所递交招股书但失效 [3] - 2022年10月与中信证券签署A股上市辅导协议 [3] - 可能于港股上市后的适当时间进行A股发售，但尚未确定具体规模或地点 [3]

上市表现 - 药捷安康上市首日开盘价为21 65港元/股 较IPO发行价上涨64 64% 盘中最高涨至24 00港元/股 收盘价23 50港元/股 较发行价涨幅78 71% 市值约93亿港元 [2] - 公开发售阶段获得25 92倍认购 国际发售阶段仅获0 98倍认购 [2] 公司概况 - 公司成立于2014年4月 前身为南京药捷安康生物科技有限公司 注册资本约3 8亿元 法定代表人WU FRANK（吴永谦） 主要股东包括南京益镤生物科技合伙企业（有限合伙）等 [2] - 公司为临床阶段生物制药公司 专注于肿瘤 炎症及心血管疾病小分子创新疗法开发 拥有1种核心产品 5种临床阶段候选产品及1种临床前阶段候选产品 [4] 核心产品研发 - 核心产品Tinengotinib为多靶点激酶抑制剂 靶向三个关键通路 正在进行两项关键性/注册临床试验 用于治疗FGFR抑制剂治疗后进展的胆管癌 [4] - 2023年 2024年Tinengotinib研发费用分别为2 36亿元 1 72亿元 占同期总研发费用的68 4% 70 5% [4] - 2023年 2024年CRO费用分别为1 92亿元 1 46亿元 其中73 1% 81 7%用于Tinengotinib研发 [4] 财务数据 - 2023年 2024年研发成本分别为3 45亿元 2 44亿元 占经营费用总额的89 8% 83 6% [4] - 2023年 2024年净亏损分别为3 43亿元 2 75亿元 [5] - 2023年收入118 1万元 其他收入2249 1万元 其他收益1710 5万元 2024年其他收入723 2万元 其他收益1067 8万元 [5]

上市概况 - 药捷安康于港交所上市，收盘价23.50港元，涨幅78.71% [1] - 公司发售股份总数15,281,000股H股，其中香港公开发售3,057,000股，国际发售12,224,000股 [1][2] - 联席保荐人为中信证券（香港）有限公司、华泰金融控股（香港）有限公司，其他参与机构包括交银国际、中银国际亚洲等 [2] 融资情况 - 最终发售价13.15港元，所得款项总额200.95百万港元，扣除上市费用后净额161.34百万港元 [4][5] - 基石投资者包括江北医药科技（香港）、康方生物科技（开曼）、华盛敦行有限公司等 [5] - 所得款项净额90%用于核心产品Tinengotinib研发，10%用于一般营运资金 [5] 财务表现 - 2023年收入0元，2024年收入1.2百万元人民币，主要来自LG Chem的里程碑付款 [5] - 2023年亏损343.4百万元人民币，2024年亏损274.6百万元人民币，两年合计亏损618.0百万元人民币 [6] - 研发成本为亏损主因：2023年344.475百万元人民币，2024年244.004百万元人民币 [7] - 经营活动现金流净额2023年流出319.3百万元人民币，2024年流出217.2百万元人民币 [7] 业务定位 - 公司为临床阶段生物制药企业，专注肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子疗法开发 [5] - 目前无产品获批商业销售，未产生销售收入 [5]

港股市场表现 - 巨子生物股价下跌逾4%，因可复美胶原蛋白含量遭质疑，高盛下调2025-27年盈利预测9-12%，天猫618排名跌至第16位影响情绪 [1] - 小菜园股价上涨超9%，7534万股解禁市值6.48亿港元，东吴证券首予"买入"评级，看好年化19%门店增速及供应链优势 [1] - 先声药业股价上涨超3%，修订BCMA抗体授权协议，提高监管里程碑付款，降低特许权使用费率，取消利润调整费，新增自主生产权 [1] - 华虹半导体股价再涨5%，天风证券重申涨价逻辑，产能利用率102.7%满产，9厂远期或贡献12.8亿美元收入，现年收入20亿美元 [1] - 德翔海运股价飙涨10%创新高，红海危机升级，波斯湾-欧洲航线运费单周涨2.5倍，伊朗拟关闭霍尔木兹海峡，中东股东资源助推区域航线扩张 [1] - 美中嘉和股价暴跌10%，控股股东大宗减持3280万股套现2亿港元，占股本4.46%，配股后流动性压力引发抛售 [1] 地缘政治与能源板块 - 中远海能股价上涨超7%，地缘风险溢价激增，伊朗核设施遇袭，霍尔木兹海峡关闭预期升温，VLCC运费单周飙156%至6.4万美元 [2] - 油气股普涨，MI能源涨40%、山东墨龙涨13%，中东冲突升级推升原油供给中断预期，油服板块跟涨 [2] 医药与生物科技 - 和铂医药-B股价上涨超4%，与大冢制药达成BCMAxCD3双抗授权，获4700万美元首付+6.23亿美元里程碑金，全球化开发自身免疫疾病疗法 [2] - 药捷安康-B首挂暴涨65%，核心产品Tinengotinib中美同步关键临床，胆管癌治疗布局稀缺性获资金追捧 [2] - 晶泰控股股价上涨超3%，与哈佛教授Verdine公司签AI药物开发意向书，潜在获1亿美元首付+数十亿美元里程碑，覆盖肿瘤/自免/神经领域 [2] 新股与复牌表现 - 佰泽医疗首挂涨24%，肿瘤专科医院网络标的覆盖五省八院，2022-24年门诊/住院量年复合增23.3%/22.8%，增速超行业 [3] - 中国天瑞水泥复牌飙63%，2024年净利2.79亿元（上年亏6.3亿），控股股东增持1.47亿股强化控股权至59.8% [3] - 三花智控首挂破发跌7%，全球制冷元器件龙头市占率45.5%，汽车热管理业务市占仅4.1%，估值高于A股引发套利盘 [3] 消费与零售 - 老铺黄金股价上涨超7%，新加坡新店正式开业，市场关注海外首店表现 [3] - 海天味业股价下跌超7%，较招股价低近12% [4] - 毛戈平股价上涨近6%，今年618表现亮眼，花旗称其竞争优势显著 [4] - 金力永磁股价上涨近3%，国内制造稀土磁铁重要性凸显，机构上调公司产品平均售价预测 [4] 美股市场表现 - 车美仕股价上涨超6%，报68.61美元，第一财季业绩好于预期 [5] - 奥德赛海洋探索股价下跌近9%，美国总统特朗普签署行政令推动深海采矿业发展 [5] - Oscar Health股价上涨超13%，第一季度营业收入强劲，自由现金流达10亿美元 [5] - 大型科技股走低，谷歌跌超3.5%，特斯拉跌超0.03%，微软跌0.59%，亚马逊跌超1.3%，Meta跌1.3% [5] - SRM Entertainment股价大涨超34%，与孙宇晨的加密平台波场达成反向并购协议 [5] - Circle股价上涨超20%，CEO称加密稳定币尚未迎来"iPhone时刻"，但即将到来 [6] - 埃森哲股价下跌近6%，2025财年第三季度营收177亿美元，同比增长7.5% [6]

基本情况 - 招股时间：2025年6月13日至6月18日（共5天）[1] - 上市时间：2025年6月23日[1] - 发行规模：全球发售1528.1万股，香港公开发售占10%（约152.81万股），国际发售占90%（约1375.29万股）[1] - 发行定价：13.15港元/股[1] - 每手股数：500，一手入场费约6641.31港元（含手续费）[1] - 绿鞋机制：有[1] - 保荐人：中信证券（香港）有限公司，华泰金融控股（香港）有限公司[1] - 基石投资者：江北医药、华盛敦行、科瓴安、药石地平线、康方生物，合计认购1.3亿港元，占全球发售股份的64.06%[1] 市场反应 - 孖展超700倍，已触发最高回拨50%（764.05万股），甲乙组各分得15,281手[2] - 基石投资者认购比例：江北医药37.63%（575.10万股）、华盛敦行10.75%（164.30万股）、科瓴安5.38%（82.15万股）、药石地平线5.38%（82.15万股）、康方生物4.92%（75.25万股）[2] 打新建议 - 药捷安康与三花智控冲突，需二选一[3] - 三花智控确定性高，发行价较A股折价18%-23%，公开募资21.5亿，中签率较高[3][4] - 药捷安康确定性高，结合近期港股医药行情涨幅预期较高，回拨后公开募资1亿，中签率较小[3][4] - 建议大头资金打满三花智控，零头资金打药捷安康[4] 财务状况 - 公司处于注册临床阶段，产品未商业化，仍亏损[5] - 2022年收入124千元，净亏损251,944千元[6] - 2023年收入1,181千元（同比翻8倍），净亏损343,394千元（同比+36.3%）[6][7] - 2024年收入0，净亏损275,000千元（同比减少19.9%）[6][8] - 2023年收入增长源于对外授权TT-01025的里程碑付款，但协议已终止[7] - 2024年无收入因TT-01025授权协议终止且无其他商业化产品[8] 收入展望 - Tinengotinib（胆管癌适应症）预计2025年下半年完成国内II期试验，2026年完成III期患者招募，商业化最早可能在2026-2027年[9] - 其他管线如TT-01688（特应性皮炎II期临床）能否引入新授权合作[11] 利润表现 - 2023年净亏损扩大因核心产品Tinengotinib进入关键临床阶段，研发支出上升至3.44亿元（同比+31.2%）[10] - 2024年亏损收窄因研发成本由3.44亿元降至1.42亿元（同比-58.7%），管理费下降至2,808万元（同比-28.4%）[10] - 反映公司由"高研发期"过渡至"成果转化前夜"[10] 资产负债结构 - 2024年底现金及等价物5.70亿元（同比回升14.7%）[11] - 流动比率持续下降：2022年8.39，2023年5.78，2024年5.45，但仍高于行业平均水平[11] - 按2024年经营性现金流-2.5亿元/年估算，当前现金仅能支撑约2年运营[12] 公司优势 核心产品Tinengotinib - 全球首个能治"耐药癌症"的药，解决肝管癌患者使用现有FGFR抑制剂后6-9个月内复发的问题[13] - 临床数据亮眼：对耐药胆管癌患者客观缓解率40%，疾病控制率90%，竞品佩米替尼缓解率仅20%-30%[15] - 全球进度领先：中国II期试验2025年完成，2026年可能上市；全球III期试验覆盖美、欧、韩等8国[15] - 国际化能力强：获FDA"快速通道"、EMA"孤儿药"资格，审批更快[20] 资本市场态度 - 基石投资者来自医药行业头部圈层，9轮融资拿17亿，D轮估值46亿[16] - 创始人吴永谦控制约34%投票权，行业经验27年[17] 市场独占性 - 选择"高难度癌种"如胆管癌（FGFR耐药型）、转移性前列腺癌（mCRPC）、HER2-乳腺癌等，竞争对手少[17] - 全球胆管癌药物市场规模2024年20亿美元，预计2027年增至32亿美元，2030年达46亿美元（年复合增长率12.8%）[17] - 全球胆管癌患者约28万，其中25%（约7万）携带FGFR变异，适合Tinengotinib治疗[18] - 中国同类肝管癌药年治疗费用约30万人民币，Tinengotinib美国上市价格可能是中国的20-30倍，国际商业化成熟后年销售额可能约5亿美元[18][19] 投资风险 产品集中风险 - Tinengotinib是公司唯一进入注册临床阶段的管线，无备用计划，一旦失败股价可能暴跌[21] - 无license-in布局，若核心产品失败可能低价增发稀释小股东权益[21] 商业化前景 - 胆管癌市场规模相对小，全球患者28万中仅25%（约7万）适合FGFR靶向药[21] - 竞品佩米替尼2023年销售额仅0.84亿美元，增长停滞[21] - Tinengotinib主打"耐药患者"更少，年销售峰值可能不超过5亿美元[21] 海外临床成本 - 全球III期试验单患者成本可能是中国的3-5倍[22] - 无销售团队，海外上市需额外砸钱建渠道，可能拖累利润[22]

港股新股申购分析 - 海天味业和三花智控作为A+H双重上市公司市场认可度高主打胜率值得申购药捷安康-B和佰泽医疗主打赔率其中药捷安康-B基本面优于佰泽医疗 [1] - 海天味业申购截止日为6月16日资金释放时间约6月17日三花智控申购可追求胜率药捷安康-B可分配部分资金佰泽医疗建议放弃 [1] 药捷安康-B(2617.HK) - 招股时间为6月13日至18日上市日为6月23日招股价13.15港元每手500股入场费6641.31港元集资额2.01亿港元募资净额1.613亿港元发行比例3.9%绿鞋前总市值52.19亿港元 [2] - 保荐人为中信证券和华泰国际绿鞋由中信里昂证券担任基石投资者占比64.06%募资主要用于核心产品Tinengotinib的III期临床试验 [3] - 公司为临床阶段生物制药公司专注肿瘤等领域核心产品Tinengotinib正进行两项III期临床试验2023-2024年收入分别为118万元和0元净亏损3.4亿元和2.7亿元研发成本3.45亿元和2.44亿元截至2025年4月现金储备5.3亿元 [3] - 发行规模小募资比例低基石占比高保荐人首日上涨概率超80%适合作为赔率票押注 [4] 佰泽医疗(2609.HK) - 招股时间为6月13日至18日上市日为6月23日招股价4.22-6.75港元每手600股入场费4090.85港元集资规模5.617-8.985亿港元募资净额6.236亿港元发行比例10.1%总市值55.61-88.96亿港元 [4][5] - 保荐人为招银国际基石投资者嘉实基金认购占比16.6%-26.5%募资用途主要为肿瘤医疗服务强化和医院收购 [5] - 公司运营管理8家医院2021-2024年收入分别为4.62亿元8.03亿元10.72亿元和11.89亿元净亏损逐年收窄至355.7万元2023年市场占有率0.6%排名第四 [5][6] - 发行估值静态PS4.3-6.9倍远高于龙头海吉亚医疗的2倍PS发行市值偏贵建议放弃 [6] 海天味业(3288.HK) - 招股时间为6月11日至16日上市日为6月19日招股价35-36.3港元折价18.5%-19.5%静态PE28倍每手100股入场费3666.62港元募资额95.56亿港元发行比例4.52%绿鞋前 [7] - 基石投资者占比49.74%包括源峰基金高瓴集团等保荐人为中金高盛摩根士丹利 [7] - 公司为中国调味品市场龙头2024年市场份额4.8%全球第五2022-2024年收入分别为256.1亿元245.6亿元和269亿元净利润61.98亿元56.27亿元和63.44亿元 [7][8] 三花智控(2050.HK) - 招股时间为6月13日至18日上市日为6月23日招股价21.21-22.53港元折价17.94%-22.75%每手100股入场费2275.72港元募资额上限81.1亿港元发行比例8.81%绿鞋前PE26.7倍 [9][10] - 基石投资者占比55.95%包括施罗德泰康人寿等保荐人为中金香港华泰金控募资用途主要为研发和工厂扩建 [10][11] - 公司为全球最大制冷空调控制元器件制造商2024年全球市占率45.5%汽车热管理市占率4.1%全球第五2022-2024年收入分别为213.48亿元245.58亿元和279.47亿元净利润25.73亿元29.21亿元和30.99亿元 [11]

上市计划 - 公司计划于2025年6月23日在港交所上市，拟全球发售1528.1万股H股，每股发售价13.15港元 [1] - 此次上市募资总额约为2.01亿港元，获得5名基石投资者认购，合计斥资约1.49亿港元 [3] 公司概况 - 公司成立于2014年4月，注册资本约3.8亿元，法定代表人为WU FRANK（吴永谦）[3] - 公司是一家以临床需求为导向、处于注册阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心血管疾病小分子创新疗法 [5] 产品管线 - 公司已自主发现及开发一种核心产品Tinengotinib，建立五种临床阶段候选产品及一种临床前阶段候选产品的管线 [5] - 核心产品Tinengotinib是一种多靶点激酶抑制剂，正在进行两项关键性/注册临床试验，用于治疗胆管癌 [5] - 公司正在探索Tinengotinib用于治疗前列腺癌、乳腺癌、胆道系统癌症及泛FGFR实体瘤，已完成II期临床研究 [6] - 公司拟在II期试验中评估Tinengotinib联合卡度尼利单抗或依沃西单抗治疗肝细胞癌的效果 [6] 研发投入 - 2023年、2024年公司研发成本分别约为3.45亿元、2.44亿元，占经营费用总额的89.8%及83.6% [6] - 核心产品Tinengotinib应占的研发费用金额分别为2.36亿元、1.72亿元 [6] - 2023年、2024年CRO产生的费用分别约为1.92亿元、1.46亿元，其中73.1%及81.7%归因于Tinengotinib的研发 [6] 财务表现 - 2023年、2024年公司分别录得净亏损约3.43亿元、2.75亿元 [7] - 2023年、2024年研发成本分别为3.44亿元、2.44亿元，管理费用分别为3921.9万元、4773.7万元 [7] - 2023年、2024年其他收入分别为2249.1万元、723.2万元，其他收益分别为1710.5万元、1067.8万元 [7]

全球发售计划 - 公司拟全球发售1528 10万股股份 其中香港发售152 85万股 国际发售1375 25万股 另有229 20万股超额配股权 [1] - 招股日期为6月13日至6月18日 最高发售价13 15港元 每手500股 入场费约6641 31港元 [1] - 全球发售预计募资总额2 01亿港元 募资净额1 61亿港元 [1] - 募资用途包括为Tinengotinib的III期临床试验提供资金 以及一般营运资金和公司用途 [1] 基石投资者 - 引入5家基石投资者 包括江北医药科技 华盛敦行 药石地平线资本 科瓴安科技 康方生物科技 [1] - 基石投资者将以发售价共认购下限约978 95万股 [1] 上市安排 - 预计于2025年6月23日在主板上市 [1] - 联席保荐人为中信证券(香港)和华泰金融控股(香港) [1] 主营业务 - 公司主营业务为药物研发 技术服务及咨询 [2] - 许可项目包括技术进出口 药品生产 药品委托生产等 [2] 财务表现 - 2022年度净利润-2 52亿元 2023年度-3 43亿元 2024年度-2 75亿元 [2]