1Q25业绩表现 - 1Q25公司总营收1113亿元（YoY +47%），经调整净利润107亿元（YoY +65%），毛利率22 8%（YoY +0 5pct），均创单季度历史新高 [1] - 营业费用率13 9%（YoY -2 2pct），降本增效成效显著 [1] - 分业务营收占比：智能手机46%、IoT与生活消费产品29%、互联网服务8%、智能电动汽车及AI等创新业务17% [1] 智能手机业务 - 1Q25智能手机业务营收506亿元（YoY +8 9%），毛利率12 4%（YoY -2 4pct） [1] - 智能手机出货量4180万部（YoY +3 0%），平均单价1211元（YoY +5 8%），呈现量价齐升 [1] IoT与生活消费产品业务 - 1Q25 IoT业务营收323亿元（YoY +59%），毛利率25 2%（YoY +5 4pct），收入毛利双创新高 [2] - 智能大家电收入同比增长114%，空调/冰箱/洗衣机出货量分别增长65%/65%/100% [2] - 平板出货量同比增长56%，全球出货量首次进入前三 [2] 互联网服务业务 - 1Q25互联网服务营收91亿元（YoY +13%），毛利率76 9%（YoY +2 7pct） [2] 智能电动汽车及AI创新业务 - 1Q25智能电动汽车及AI业务营收186亿元，毛利率23 2%，其中智能电动汽车营收181亿元，ASP 23 8万元 [2] - 业务亏损收窄至5亿元 [2] - Xiaomi SU7系列累计交付25 8万台，1Q25交付新车7 6万辆 [2] - 已开业235家汽车销售门店，5月推出豪华SUV车型Xiaomi YU7 [2] 研发与技术布局 - 1Q25研发费用67亿元（YoY +30%） [3] - 发布自研旗舰处理器玄戒O1及搭载该芯片的Xiaomi 15S Pro/Xiaomi Pad 7Ultra [3] - 推出首款长续航4G手表芯片玄戒T1，集成自研4G基带 [3] 未来展望 - 智能手机高端化全球化策略持续见效，智能大家电保持高速增长 [3] - 智能电动汽车产能扩充，人车家全生态协同效应显现 [3] - 上调2025-2027年归母净利润预测至362/464/660亿元（原预测316/424/608亿元） [3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 1Q25公司营收利润创历史新高，毛利率同比提升，各业务营收占比分别为智能手机46%、IoT与生活消费产品29%、互联网服务8%、智能电动汽车及AI等创新业务17%，营业费用率下降 [1] - 1Q25智能手机量价齐升，智能大家电出货量高速增长，互联网服务业务营收和毛利率双升 [2] - 1Q25智能电动汽车及AI等创新业务亏损收窄，交付新车数量可观，持续布局销售服务网络，发布多款自研芯片，研发费用增加 [3] - 上调盈利预测，看好公司人车家全生态布局协同及海外市场拓展带来的业绩增长 [4] 各业务情况总结 智能手机业务 - 1Q25营收506亿元，同比增长8.9%，毛利率12.4%，同比下降2.4pct，出货量4180万部，同比增长3.0%，平均单价1211元，同比增长5.8% [2] IoT与生活消费产品业务 - 1Q25营收323亿元，同比增长59%，毛利率25.2%，同比提升5.4pct，智能大家电收入同比增长114%，空调、冰箱、洗衣机出货量分别同比增长65%、65%、100%，平板出货量同比增长56%，全球出货量首次排名前三 [2] 互联网服务业务 - 1Q25营收91亿元，同比增长13%，毛利率76.9%，同比提升2.7pct [2] 智能电动汽车及AI等创新业务 - 1Q25营收186亿元，毛利率23.2%，智能电动汽车营收181亿元，ASP 23.8万元，亏损5亿元，持续收窄，Xiaomi SU7系列交付新车7.6万辆，累计交付量超25.8万台，5月Xiaomi YU7正式亮相，截至3月31日已开业235家汽车销售门店，发布首款自研SoC及多款芯片，1Q25研发费用67亿元，同比增长30% [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|270,970|365,906|484,168|611,037|721,950| |(+/-%)|-3.2%|35.0%|32.3%|26.2%|18.2%| |归母净利润(百万元)|17,475|23,658|36,220|46,356|66,012| |(+/-%)|606.3%|35.4%|53.1%|28.0%|42.4%| |每股收益（元）|0.67|0.91|1.40|1.79|2.54| |EBIT Margin|4.3%|5.1%|8.1%|8.4%|10.4%| |净资产收益率（ROE）|10.7%|12.5%|16.1%|17.1%|19.6%| |市盈率（PE）|70.5|52.1|34.0|26.6|18.7| |EV/EBITDA|90.2|61.1|33.5|26.8|19.4| |市净率（PB）|7.51|6.53|5.48|4.54|3.65|[5] 资产负债表、利润表、现金流量表预测（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|33,631|33,661|38,693|40,241|70,721| |应收款项|32,179|43,689|55,939|75,641|90,644| |存货净额|44,423|62,510|80,086|100,776|117,468| |流动资产合计|199,053|225,709|252,327|297,352|361,685| |固定资产|13,721|18,088|22,648|27,318|32,034| |资产总计|324,247|403,155|453,086|531,555|624,368| |短期借款及交易性金融负债|6,183|13,327|27,270|16,709|9,819| |应付款项|65,585|104,204|102,852|129,423|150,861| |流动负债合计|115,588|175,385|190,512|222,274|248,791| |长期借款及应付债券|21,674|17,276|17,276|17,276|17,276| |负债合计|159,986|213,950|227,786|260,059|287,088| |少数股东权益|266|467|342|182|-47| |股东权益|163,995|188,738|224,958|271,314|337,326| |营业收入|270,970|365,906|484,168|611,037|721,950| |营业成本|213,494|289,346|376,193|473,107|551,414| |销售费用|19,227|25,390|29,527|38,148|42,845| |管理费用及研发费用|26,659|32,344|39,445|48,328|52,405| |财务费用|2,002|3,624|2,580|2,730|2,781| |营业利润|16,491|27,076|43,709|56,224|80,297| |利润总额|22,011|28,127|44,229|56,606|80,609| |所得税费用|4,537|4,548|8,134|10,410|14,825| |归属于母公司净利润|17,475|23,658|36,220|46,356|66,012| |净利润|17,475|23,658|36,220|46,356|66,012| |资产减值准备|0|0|0|0|0| |折旧摊销|4,836|6,318|7,287|7,501|7,792| |经营活动现金流|52,060|50,102|12,129|54,469|75,086| |投资活动现金流|-40,082|-48,530|-21,039|-42,361|-37,717| |融资活动现金流|-5,954|-1,542|13,942|-10,560|-6,890| |现金净变动|6,024|30|5,032|1,548|30,480|[27]

最近身陷舆论漩涡的小米（01810.HK）交出了一份不错的2025年第1季成绩单。不过，需要注意的是， 这份业绩涵盖的是其截至2025年3月末止的第1季财务表现，3月末SU7事件和5月中的SU7 Ultra退订争议 所带来的负面影响尚不包括在内。 第1季多项财务数据创历史新高 得益于其各大核心业务线的增长表现，小米的2025年第1季度业绩刷新多个历史新高： 1）2025年第1季总收入按年增长47.40%，至1,112.93亿元（单位人民币，下同）。其中IoT与生活消费品 业务收入和毛利率均创新高，季度收入按年增长58.73%，至323.39亿元，毛利率达25.22%，按年提高 5.35个百分点；此外，还有汽车业务的加持，第1季智能电动汽车及AI等创新业务贡献收入185.80亿 元，而上年同期的贡献只有2,603万元。 2）2025年第1季整体毛利率同比提升0.54个百分点，至22.83%，其中手机与AIoT分部毛利率为 22.76%，按年提升0.47个百分点，IoT与生活消费品以及互联网服务分部毛利率分别按年提升5.35个百 分点和2.68个百分点，抵消了智能手机业务毛利率按年下降2.39个百分点的负面影响； ...

汽车行业大事频出。 在新能源汽车行业"厮杀正酣"的当下，小米汽车交出的首份年度答卷令人震惊：2025年一季度小米智能 电动汽车及AI等创新业务分布的销售毛利率攀升至23.2%。这一数字不仅碾压蔚来、小鹏等造车新势 力，甚至超越奔驰、保时捷等传统豪华汽车品牌。 小米汽车毛利率这么高的秘诀在哪里？在业内人士看来，小米汽车取得的成功，是多方面综合因素共同 作用的结果，包括但不限于严格的成本控制、精准的营销策略以及高效的市场运作等等。 小米造车毛利率 超过奔驰、保时捷 小米造车的销售毛利率已经连续几个季度环比上升。数据显示，小米汽车今年一季度毛利率继续上升， 由上季的20.4%，进一步提升至23.2%；自汽车业务上市四个季度以来，小米汽车每季的毛利率都在提 升。 与同行相比，小米汽车业务的毛利率堪称暴利。在新势力中，公司去年造车毛利率远远高于蔚来-SW、 零跑汽车、小鹏汽车-W等，也远远超过特斯拉。 与传统豪华汽车相比，小米汽车业务的毛利率也相对较高。其中，宝马集团今年一季度的销售毛利率为 16.3%；奔驰集团的毛利率为19.76%，保时捷的毛利率为21.02%。 对于市场热议的小米YU7标配激光雷达是否会影响定价策 ...

5月27日，小米盘后公布了2025年一季报。报告显示，2025年第一季度收入为1112.93亿元，同比增长 47.4%，高于市场预期；经调整净利润为106.76亿元，同比增长64.5%，创历史新高，整体毛利率为 22.8%。 备受市场关注的智能电动汽车及AI等创新业务的收入已从2024年第一季度的2600万元增加至2025年第 一季度的人民币186亿元；经营亏损约5亿元；毛利率为23.2%。其中，智能电动汽车收入为181亿元。 数据显示，今年第一季度Xiaomi SU7系列交付新车7.6万辆。自其上市以来，已累计交付超25.8万辆， 小米还在公告中表示，将继续扩充产能。此外，小米还实现了豪车市场的布局：今年2月份成功发布了 小米SU7 Ultra；5月亮相的SUV车型YU7，也将在7月份正式上市。 在研发费用方面，小米一季度的研发投入为67亿元，同比增长30.1%。此前，雷军在15周年战略新品发 布会上曾宣布，未来五年将投入2000亿研发费用。截至2025年3月31日，小米研发人员总数扩至21731 人，创历史新高。 凭借在高投入的研发，小米也完成了在芯片、OS、AI三大核心赛道的布局，前不久，小米已正式发布 ...

集团稳步执行集团"新十年目标"：大规模投入底层核心技术，致力于成为新一代全球硬核科技引领者。 2025年第一季度，集团的研发支出达到67亿元，同比增长30.1%。截至2025年3月31日，集团的研发人 员数创历史新高，达21731人，占员工总数47.7%。此外，集团继续延展集团知识产权能力，截至2025 年3月31日，小米集团已在全球获得超过4.3万件专利。 公告称，2025年第一季度，集团持续高效执行集团"稳健进取"的核心经营策略，集团收入及盈利均再次 创下历史新高。业务分部来看，2025年第一季度，集团的"手机×AIoT"分部收入为927亿元，同比增长 22.8%，集团的"智能电动汽车及AI等创新业务"分部收入为186亿元。本季度，集团经调整净利润为107 亿元，创历史新高，同比增长64.5%。 集团的高端化战略取得显著成效，产品力持续提升。根据第三方数据，2025年第一季度，在中国大陆地 区，集团高端智能手机销量在整体智能手机销量中的占比达到25.0%，同比提升3.3个百分点。根据第三 方数据，2025年第一季度，集团在中国大陆地区4000元及以上价位段的智能手机销量市占率达到 9.6%，同比提升2.9 ...

有业内人士认为，美的集团对小米集团的投资属于财务投资，随着小米股价向上，套现属于正常资本运作；此外，目前美的集团和小米集团都在汽车业务 领域大举扩张，小米继续扩大家电产能，两者先后在香港完成了数百亿元的融资，竞争也会越来越激烈。 01 2020年开始合计套现近20亿元 美的集团在3月28日晚间发布的年报显示，美的集团2024年实现营业收入4071亿元，同比（下同）增长9.43%；归母净利润385亿元，增长14.28%；扣除后 归母净利润357亿元，同比增长8.39%；经营活动现金流605亿元，增长4.51%。 来源：第一财经 3月28日晚间，美的集团公布了2024年年报。 年报显示，美的集团在2024年彻底清仓手中持有的小米集团股票。 美的集团董事长方洪波的管理层，为什么会作出这种决策？随着业务重叠逐步增多，小米集团在家电产能的扩张，两者在家电和汽车都出现了短兵相接的 局面，方洪波和小米集团创始人雷军也逐步成为了对手。 2024年，美的集团出售了超过9亿元的小米集团股票，并彻底清仓。美的集团2023年年报显示，出售小米集团金额为5918万元；2022年、2021年美的集团都 对小米集团没有相关操作；2020年 ...

以下文章来源于妙投APP ，作者Eastland 妙投APP . 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 作者｜Eastland 头图｜视觉中国 2022年，智能手机营收降至1672亿元，出货1.5亿部、ASP为1111元； 2023年，智能手机营收降至1575亿元，出货1.46亿部、ASP小幅降至1082元； 2025年3月18日，小米集团（ HK：01818 ）披露了2024年年度业绩——营收3659亿、同比增长35%；净利润235.8亿、同比增长34.9%；全年智能手机 出货超1.68亿、同比增长30%；电动车交付13.7万辆、超额完成原定目标（ 10万辆 ）。 回顾那个著名的"赌约"：2019年小米、格力营收分别为1749亿和1981亿，"米格指数"为88%；2020年这个指数达104；2021年冲高到175；2023年回落 到133（ 注：格力尚未披露2024年报 ）。 财报中，小米将原有的全部业务——智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务，打包为"手机X AIoT"，并将智能电动汽车等创新业务单独披露。 这样划分很容易让人联想起"新大陆"与"旧大陆"。但 ...

点击 上方 硬AI 关注我们 小米2024年净利润同比增41.3%创历史新高，Q4汽车业务毛利率20.4%，今年冲刺35万台交付目标。 硬·AI 作者 |张雅琦 编辑 | 硬 AI 小米集团Q4营收首次单季度突破千亿大关，汽车业务毛利率20.4%，今年冲刺35万台交付目标。雷军表 示，这是小米史上最强年报。 集团宣布，2024年股票回购金额为港币37亿元，即2.492亿股股票。 18日，小米公布了2024Q4财报： 1）主要财务数据： 小米集团第四季度营收1090.1亿元人民币，预估1043.8亿元人民币，同比增长48.8%，首次单季度突破千 亿大关，创下历史新高。 第四季度净利润90.0亿元人民币，预估52.5亿元人民币，同比增长90.4%。 营业利润88.9亿元人民币，预估60.1亿元人民币，同比增长75.8%。 经营活动中产生的现金净额为人民币239亿元。 2024年全年， 小米集团实现总收入人民币3659.06亿元，同比增长35.0%，净利润达到人民币235.78亿 元，同比增长34.9%。集团经调整净利润为人民币272亿元，创历史新高，同比增长41.3%。 2）业务营收数据： "智能手机×AIoT" ...

金融风云变，数据难求全， 通联API来，随插即用便。 REST架构稳，多语无缝连， 研投快上手，财富路更宽。 文末扫描二维码体验噢 A股复盘 | 沪指线怎么平了？ 写了一大堆，总是审核失败发不出去，你们猜猜是哪件事不让说 今天沪指这个波动啊，让我一度以为软件又崩了？ 拿下3400的点位后，是怎么把波动做到这么平整的。 成交缩量得厉害，全市场没有一个能打的概念。 最后又是机器人出来救场？ 什么美的机器人 曝光、 越疆19.9万元全尺寸人形机器人。 / 2025.03.18 再就是医药大涨， 哈哈哈， 看了梁狗蛋的文章， 笑死我了 一是药明康德业绩很好，3月17日，药明康德2024年度业绩公告显示，全年营收实现环比三 连增，第四季度收入更是增至115.4亿元，强势突破22年第四季度创下的单季度营收峰值。 3月18日，公司拟以10亿元资金回购股份，回购价格不超过人民币92.05元/股（含）。 对此，摩根士丹利在报告中指出，药明康德的业绩和指引强化了基本面依然强劲的信念，公 司进一步重估是可以实现的， 重申对公司的超配评级。 最后，明天腾讯出财报！ 今日A股 今日A股指数虽然上扬但成交继续缩量。收盘沪指涨0.11%， ...