今年7月华尔街见闻提及，美国总统特朗普签署了美国国会通过的首部加密货币法案，为稳定币提供了 合法性框架。随后银行、金融科技公司和支付巨头纷纷入局，探索稳定币在降低交易成本和提升效率方 面的潜力。 同时，加密公司掀起上市热潮，并在公开市场受到追捧。更引人注目的是，一些上市公司开始将公司财 库大量配置于比特币等加密资产，使自身股价与加密货币的波动紧密相连。 从稳定币立法、新兴稳定币激增，到加密货币公司IPO热潮，再到传统股票公司大举收购加密资产，四 大趋势让加密货币以前所未有的深度和广度融入传统金融体系，为行业创造了数十亿美元利润的同时， 也给投资者和监管机构带来了新的风险。 然而，这种快速融合也带来了新的挑战。稳定币的扩张可能影响银行的存款基础和放贷能力，并潜藏着 系统性风险。加密公司IPO背后的高波动性，以及上市公司"币库化"策略给二级市场投资者带来的实际 亏损，都预示着这场由加密货币驱动的金融变革远未尘埃落定。 立法突破为稳定币正名 今年7月，特朗普总统签署了一项关于稳定币的法案，这是加密货币领域首次获得国家层面的法律认 可。 稳定币是一种与美元等法定货币一对一锚定的区块链代币，通过持有现金和短期美债等流动 ...

美元或将出现持续且广泛的抛售，这是来自大摩的最新判断，且认为政府关门是美元的"潜在利空"因 素。 9月23日，据追风交易台消息，摩根士丹利在最新研报中称，美元已进入"熊市机制"，预计这一状态将 持续更长时间，带来广泛的美元卖压。 大摩策略师David S. Adams认为，美联储在鲍威尔杰克逊霍尔讲话后明确转向优先保护就业市场，即便 以容忍高于目标的通胀为代价。这一政策立场的转变为美元熊市提供了持续动力。 大摩指出，关键的是，市场定价显示美元的利差优势将在未来12个月内下降近100个基点，这将显著降 低做空美元的成本。 美国政府关门风险正在上升，摩根士丹利认为这对美元构成潜在利空。Polymarket市场数据显示，政府 关门概率近期明显上升，这可能进一步增加美元的风险溢价。 美联储政策转向触发美元熊市机制 摩根士丹利在年中展望中曾预测美元将持续走弱，但当时预期最可能的市场机制是"防御机制"，即实际 利率和盈亏平衡点同时下降。 然而，自5月以来的实际情况有所不同：实际利率确实下降了，但盈亏平衡点有所扩大。这种动态正是 该行四机制框架所显示的"美元熊市机制"。 历史数据显示，在美元熊市机制下，各货币兑美元上涨的频 ...

事件概述 - 始祖鸟赞助艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉完成烟花表演《升龙》 活动视频发布后引发公众对高原生态环境破坏的担忧 公司及艺术家均道歉但公众未接受 [1] - 海外与国内道歉声明内容存在差异 海外版本未强调生态环境复核补救措施 且提及"与中国团队沟通调整工作方式"被质疑推卸责任 [1] - 行业专家称烟花秀为"极具侵入性的行为" 青藏高原低温少雨环境使外来物质分解缓慢 声光刺激可能影响动物生活节奏和繁殖周期 [1] 品牌与运营影响 - 事件暴露品牌营销边界把控问题 与公司倡导的"敬畏自然""可持续"理念形成冲突 [2] - 事件导致母公司安踏体育股价盘中一度下跌7.28% [2] - 资本市场担忧品牌价值受损对业绩的影响 且因安踏旗下多品牌定位户外领域 事件影响可能上升至集团层面 [2] 公司财务表现 - 安踏体育2019年联合财团以46亿欧元收购亚玛芬体育57.95%股权 该标的2018年净亏损1.2亿欧元 [2] - 收购后亚玛芬亏损收窄 2020年净亏损0.8亿欧元 2021年降至0.3亿欧元 2022年首次实现盈利 [2] - 2020至2024年亚玛芬大中华区营收年复合增长率达61% [3] - 2025年上半年亚玛芬大中华区营收增长42% [4] - 2025年第二季度始祖鸟营收5.09亿美元 占亚玛芬总营收41.2% 鞋履品类增速最快 女性品类全区域两位数增长 [4] 增长趋势与竞争环境 - 始祖鸟增长呈现放缓迹象 所在部门2023年季度增速分别为44%/79%/69%/26% 2024年季度增速为44%/34%/34%/33% [4] - 2024年至今至少10个国际户外品牌进入中国市场 包括瑞士X-Biotic/韩国Discovery Expedition/加拿大Norda等 [4] - 国内品牌凯乐石从"平替"定位向独立品牌转型 通过价格带下围向上攻击 [5] 消费者反应与品牌挑战 - 部分消费者表示因事件失望并可能不再购买 强调"人为理念选择付费" [5] - 部分消费者保持理性购买态度 以实际需求为导向 [6] - 事件反映国际品牌在跨文化营销中的挑战 需重视中国市场消费者情感和文化语境 [6] 管理变动与未来挑战 - 2025年6月马磊接替姚剑任亚玛芬体育大中华区总裁 姚剑调任狼爪品牌总裁 [7] - 新任总裁面临修复品牌形象/平衡专业户外与奢侈定位矛盾/保持竞争增长势头三重挑战 [7] - 公司考验可能刚刚开始 [8]

债券价格变动 - 万科2029年11月到期美元债创6月2日以来最大跌幅 [1] - 公司3.5%债券每1美元面值下跌1.5美分至70.6美分 [1]

随着10月4日自民党总裁选举临近，五名候选人的政策立场和市场影响正成为投资者关注焦点。美银美林称，对市场，高市早苗是最大的变数。 9月23日，据追风交易台消息，美银美林在最新研报中称，在税收政策、货币政策立场和财政政策方向上，各候选人存在显著分歧，其中高市早苗 被视为最可能引发市场剧烈波动的候选人。 美银美林策略师分析认为，高市早苗的胜选将对日元和日本国债市场产生最大冲击。她虽然不再明确主张削减消费税，但仍坚持优先考虑债务与 GDP比率而非严格的财政纪律，这可能引发市场对财政扩张的预期。同时，市场仍认为她倾向于宽松货币政策立场。 相比之下，小泉进次郎和林芳正的胜选可能维持石破政策的连续性，而小林鹰之是唯一未排除消费税减税的候选人，其胜选可能推动日元走强。 民调显示，高市早苗和小泉进次郎仍是最受欢迎的候选人。五位候选人——茂木敏充、小林鹰之、林芳正、高市早苗和小泉进次郎——都将在未 来两周参加公开辩论和政策演讲，最终投票将按照允许党员参与的正常程序进行。 在产业和能源政策上，各候选人基本保持一致，都支持在人工智能和半导体等增长领域进行产业投资，重启核电站的能源政策，以及加强日本防 务能力。这些政策总体上与石破内 ...

隔夜，英伟达对OpenAI的巨额投资再次引爆AI热潮，推动美国三大股指与费城半导体指数接连刷新高点，市场情绪高涨。 风险资产与避险资产同步攀升至历史高点，这种矛盾且罕见局面让投资者怀疑市场"完美定价"了吗？是否已经充分反映所有利好，未来涨不动了？ 据追风交易台消息，德意志银行9月22日发布的研报认为，尽管近期风险资产表现出显著的韧性，但市场远未达到"完美定价"的状态，认为"市场几乎没有 进一步上涨空间的观点是错误的"。 该行分析师Henry Allen认为，当前市场远未"完美定价"，反而充斥着对未来风险的担忧，但这也为市场潜在的上涨提供了空间。换句话说，一旦这些被定 价的风险未能成为现实，或者情况好于预期，市场反而可能迎来进一步的上行空间。 一、黄金新高：恐惧的信号 德意志银行报告的第一个核心论点是，黄金价格处于历史高位，这是市场恐惧而非极度乐观的典型迹象。报告强调，黄金作为一种不支付股息或票息的资 产，其吸引力通常在投资者寻求避险时上升。 报告数据显示，经通胀调整后的黄金价格已超过1980年1月的高点。当时，美国在时任美联储主席Paul Volcker领导的大规模货币紧缩政策下正滑向衰退。 因此，从历史上看 ...

作者：李丹，华尔街见闻 美联储内部对进一步降息的谨慎态度正在显现。两名美联储官员最新的表态显示，他们认为继续宽松的 空间有限，给上周降息后今年继续行动的前景泼了冷水。 今年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）本 周一表示，他支持上周降息，但预计进一步宽松的空间有限，如果不让政策变得过于宽松的话。 2027年拥有FOMC投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）同日表示，由于担心通胀，他 目前认为今年没有理由进一步降息。此后，2026年有FOMC会议投票权的克利夫兰联储主席哈玛克 （Beth Hammack）也表达了对通胀的担忧，称非常担心通胀，必须谨慎宽松，以免导致经济过热。 三名官员的共同观点反映了美联储内部对通胀风险的持续关注。虽然劳动力市场的风险有所上升，但长 期高于目标的通胀仍是这些决策者的主要担忧。这一立场可能影响美联储今年剩余两次会议的利率政策 走向。 美联储主席鲍威尔在会后的发布会上称，就业下行成为实质性风险；本次属于风险管理型降息；降息50 个基点并未得到广泛支持；极为罕见的经济局势导致联储利率预测分歧大。 ...

沪指高开0.04%，深成指高开0.68%，创业板指高开1.02%。A股消费电子板块延续活跃，立讯精密、盈 趣科技2连板，鸿富瀚、工业富联、隆扬电子、光峰科技、奕东电子等跟涨。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 ...

美国总统特朗普警告孕妇避免服用泰诺，称其主要成分对乙酰氨基酚与自闭症存在关联，尽管这一风险缺乏广泛认可的科学 证据支持。 服用泰诺不好，我会直说这不好。基于这个原因，强烈建议女性除非医学上必需，在怀孕期间限制泰诺的使用。 美国政府同时宣布，计划启动程序修改相关药品安全标签，并展开全国性的公共卫生宣传。 泰诺制造商Kenvue声明称"独立、可靠的科学研究"表明服用对乙酰氨基酚不会导致自闭症。周一公司股价重挫近7.5%、收于 历史低点，但盘后交易中反弹超4.48%。 科学界争议与现有证据 对乙酰氨基酚常被推荐给孕妇作为替代布洛芬的退烧药。过去十余年，关于对乙酰氨基酚与自闭症之间关联的研究时有出 现，但结论不一。 在药学中，对乙酰氨基酚可以归为"解热镇痛药"，不仅有退热的作用，还有一定的镇痛作用。既可以退热，还能缓解肌肉酸 痛的症状，所以最常被添加到泰诺及市面上多种非处方感冒退烧药中。 虽然2021年《自然内分泌学综述》上的一篇论文呼吁谨慎使用，但一项于2024年发表、分析了瑞典近250万名同胞兄弟姐妹数 据的大规模研究发现，当母亲在孕期服用对乙酰氨基酚后，后代患自闭症的风险并未增加。 9月22日，特朗普在与美国卫 ...

iPhone 17上市即现强劲需求，发货时间延长点燃市场热情，苹果股价飙升至2025年来新高。 9月22日，苹果股价飙升4.3%，盘中最高触及256.64美元，为去年12月以来的最高水平，推动因素是新 发布的iPhone 17系列机型需求超出预期，引发市场对升级周期重启的乐观情绪。 据美银证券分析师Wamsi Mohan观察，iPhone 17的发货时间比去年iPhone 16更长，表明需求超过了苹 果的初始供应。这一强劲表现为苹果在竞争激烈的智能手机市场中重新获得动力提供了有力支撑。 中国市场的强劲需求尤其引人注目。Mohan在周一报告中表示，iPhone 17在中国的发货时间延长最为 明显，这可能受益于15%的政府补贴等积极因素。 分析认为，这种供需紧张状况在新iPhone发布初期并不罕见，但延长的发货时间通常被视为产品成功的 早期指标，尤其是在竞争激烈的智能手机市场。 苹果股价周一录得4.3%的单日涨幅，使其成为纳斯达克综合指数当日表现最佳的股票之一。这一表现 与苹果2025年上半年的波动走势形成鲜明对比。 风险提示及免责条款 Wedbush分析师Dan Ives在上周日（9月21日）的报告中称，中国强 ...