公司业务动态 - 四维图新成功中标南方电网数字电网建设相关项目，是双方前期合作的再度深化 [1] - 项目重点聚焦“地图现势性提升、实时交通信息融合、空间底座统一”三大方向 [1] - 公司将以AI+GIS为核心技术支撑，为南方电网提供全方位地理信息数据服务 [1] 项目具体内容与价值 - 服务将应用于南方电网的规划设计、运维巡检、调度指挥等关键业务场景 [1] - 项目旨在提供安全可信、精准高效的数据支撑，助力南方电网实现降本增效、强化安全管控 [1] - 项目目标是助力夯实数字化转型空间底座，加速能源行业数字化、智能化升级 [1] 公司背景与战略 - 四维图新成立于2002年，是国内领先的智能出行科技与地理信息服务提供商 [1] - 公司以智能辅助驾驶为核心，业务覆盖智能座舱、车规级芯片、全球数据合规服务、高精度定位等汽车智能化软硬一体全栈解决方案 [1] - 公司表示将持续以AI数据能力为核心支撑，深度贴合国家电力基础设施建设需求，深化与南方电网的长期合作 [1]

公司股份减持与资金安排 - 公司减持1898万股，套现约7906万元，减持价格区间为每股4.12-4.22元[1] - 此次减持源自2024年6月至9月期间的回购股份，是公司既定资本运营规划的有序推进[1] - 减持所获资金将用于补充公司现金流，为2026年企业经营运转及业务拓展提供支撑[1] - 根据此前计划，公司将在2025年12月12日至2026年6月11日期间，出售不超过2387.97万股回购股份，本次减持标志着该计划进入实施阶段[1] 减持决策的考量与性质 - 公司选择当前价位减持是基于市场成交量、维护市场稳定等客观因素考量，避免在5元/股以上大额减持可能引发的股价大幅波动及对成交均价的影响[2] - 此次减持严格遵循相关监管规定，是合规框架下的理性抉择，减持股份来源于为稳定股价实施的回购，不影响公司核心业务运营与主业投入[1][2] 资金具体用途与业务布局 - 2025年公司斥资收购上海新积域股权，切入数字BPO（业务流程外包）赛道[3] - 公司持续投入对能源主业（水电业务）的提质增效工作[3] - 嵩溪银锑矿项目已通过自然资源部的储量评审备案，作为重要战略资源储备，是优化产业布局的重要举措[3] - 矿业开发属资本密集型产业，此次减持所获资金中，部分有望用于银锑矿项目的后续开发，但具体开采计划及资金投入细节尚未披露[3] 公司战略转型方向 - 公司正从传统能源企业向综合型企业转型，致力于打造“能源+数字+资源”三维发展格局[4] - 能源主业（水电）是核心根基，为数字业务、资源开发提供现金流与品牌保障[4] - 数字BPO业务旨在借助新积域技术与客户资源，推动数字与实体经济融合[4] - 银锑矿项目旨在依托战略矿产需求，培育新的增长引擎[4] - 2026年是公司战略落地的关键年，此次股份减持及资金运用是检验其战略执行力的重要试金石[4]

战略合作与生态建设 - 国产操作系统领先企业麒麟信安与国产GPU头部企业景嘉微正式达成战略合作，双方将依托各自在基础软件与基础硬件领域的核心技术优势，围绕景嘉微11系列GPU与麒麟信安操作系统、虚拟化产品展开全方位、多层次合作 [1] - 合作旨在推进国产化高性能图形显示与算力平台建设，为各行业数智化转型和信息安全保障注入国产核心动力，进一步完善国产信创产业生态体系 [1] - 双方将以此次战略合作为契机，成立联合技术团队，聚焦底层适配、性能调优、算力调度等关键技术环节开展持续协同攻关，并积极探索国产基础硬件领域的联合研发 [3] 现有合作成果与落地应用 - 麒麟信安与景嘉微已成功打造出基于自主创新平台的GPU虚拟化云桌面解决方案，该方案采用“麒麟信安云桌面+景嘉微JY1032GPU”的组合，创新实现32路vGPU虚拟化3D图形高速并发显示 [1] - 该解决方案已在广西某地市电力调控系统成功落地运行，成为首个应用于电网控制系统、实现完全自主创新的GPU虚拟化解决方案 [1] - 这一突破性应用为能源、交通、制造等关键行业的自主化图形算力建设提供了可复制、可推广的实践范本 [1] 麒麟信安产品与技术进展 - 麒麟信安操作系统V6版本搭载CPU调优框架oeAware，从算力、内存、存储、虚拟化、能效等多个维度完成全方位优化，新增潮汐调度、Cluster调度、NUMA亲和性调度、瓦特调度等多项新特性，能够充分释放国产化CPU的算力潜能 [2] - 公司发布的集中运维V1.4版本进一步丰富了操作系统产品的增值功能，提升了产品综合服务能力 [2] - 在工业应用领域，麒麟信安操作系统已完成数十款工业软件与国产GPU的深度适配，通过针对性性能调优大幅提升了工业仿真效率，特别是在汽车工业仿真领域表现突出 [2] 行业应用与未来规划 - 麒麟信安重点优化了操作系统在汽车工业显式动力学碰撞仿真、整车结构分析、压铸工艺模拟及电池散热仿真等关键场景的支持能力，经底层内核调度优化和实时性增强后，系统可稳定支撑7×24小时连续高负载仿真计算 [2] - 公司已与多家汽车行业龙头企业展开深度合作 [2] - 未来合作将重点解决景嘉微11系列GPU与麒麟信安操作系统等核心产品在兼容性、稳定性、可靠性方面的深度优化问题 [3] - 双方将持续提升联合解决方案在多行业复杂场景下的整体效能与用户体验，以软硬件协同创新推动国产信创生态向更高水平、更深层次发展，助力千行百业实现更安全、高效的数智化转型 [3]

政策背景与行业方向 - 2026年中央一号文件发布，为锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴，对农村卫生健康体系建设、基层医疗服务能力提升及紧密型县域医共体发展提出明确方向 [1] - 在政策持续推动基层医疗高质量发展的背景下，如何通过专业化与数字化手段提升县域医疗服务能力成为行业关注重点 [1] 公司解决方案与核心能力 - 作为第三方医检行业领军企业，公司围绕集约化共享、专业化服务与数智化升级，持续探索适配县域医疗发展的整体解决路径，为紧密型医共体建设提供系统性支撑 [1] - 公司解决方案深度契合县域医疗机构发展核心诉求，全面覆盖从科室检测能力建设、日常运营管理、质量体系控制，到检测报告专业化解读、本土化医疗人才培养，乃至区域级医疗信息平台整合搭建等全流程环节 [1] - 该方案旨在系统性助力县域医疗体系实现运营成本有效控制、县域内就诊率稳步提升以及整体服务效能提质升级，从而为夯实基层医疗服务网络、提升县域整体健康保障水平注入持续动能 [1] 数智化转型具体方案 - 在赋能县域医疗数智化转型方面，公司构建了“五位一体”的数智化方案 [3] - 该方案以县域检验中心与病理诊断中心两大共享平台为基石，深度融合供应链、实验室与质量管理等系统，并针对具体临床场景开发部署系列智能应用 [3] - 通过这一立体化架构，实现了区域医疗资源的数字化高效协同与智能化精细运营 [3] - 方案向上能够无缝对接政府卫生监管与决策系统，赋能区域智慧化监管与疾病主动防控 [3] - 方案向下则致力于构建覆盖居民全生命周期的健康管理服务，提升医疗系统运行效率与服务品质 [3] 市场实践与服务规模 - 依托覆盖全国的服务网络、完善的技术平台以及丰富专家资源与实验室运营经验，公司目前已在广东、四川、云南、甘肃、河北等多个省份服务超过100家紧密型县域医共体单位，持续推动优质医疗资源向基层延伸 [3] 示范应用案例 - 在广东省内首个县域级人工智能辅助诊疗平台在封开县正式落地并投入应用 [4] - 该平台全面接入县级医院与乡镇卫生院，促进了医共体内检验、病理信息互联互通与业务系统智能集成，显著提升了县域整体诊疗能力与协同效率 [4] - 该平台切实服务于当地近50万群众，为破解基层医疗资源不均、服务能力不足的普遍性难题，贡献了具有借鉴意义的“封开模式” [4] 未来发展战略 - 未来，公司将持续深耕医疗数智化领域，加速技术创新与场景融合的深度与广度 [5] - 公司致力于打造一个“AI深度协同、优质医疗资源普惠可及”的县域智慧医疗服务新范式 [5] - 公司战略目标为助力实现“小病不出村、常见病不出乡、大病不出县”，让智慧医疗发展成果真正转化为基层群众触手可及的健康获得感与幸福感 [5]

公司业务与市场表现 - 公司通过春节对联征集活动，成功将智能家电、智慧生活理念与传统年俗结合，引发用户共鸣与共创分享 [1] - 公司的智慧家庭业务全球累计用户超过1.3亿，月活跃用户突破1300万，连接设备超过1亿台 [2] - 公司的智慧家庭解决方案已深入厨房、客厅、阳台等多个生活场景，通过AI技术实现设备智能联动与主动服务 [2] 产品技术与应用 - 在智慧厨房场景，油烟机具备AI视觉识别功能可自动调节火力，冰箱应用AI全空间保鲜科技 [2] - 在智慧客厅场景，空调应用AI科技实现风避人吹，提供舒适气流 [2] - 在智慧阳台场景，洗衣机应用AI技术识别衣物面料并自动匹配最佳洗护程序 [2] - 用户可通过智家App实现一屏掌控全屋设备联动 [2] 行业地位与创新能力 - 公司在2025年度全球智慧家庭发明专利领域，专利申请量达到4667件 [3] - 公司在全球智慧家庭发明专利的专利申请量已连续十四次位居榜首 [3] - 公司的行业领先地位源于其在技术积累、创新体系和前瞻布局方面的系统性实力 [3]

公司核心研发进展 - 公司两款1类创新药临床研究取得关键性突破，抗肝纤维化新药氟非尼酮胶囊与抗癫痫新药派恩加滨片均达到预设主要研究终点 [1] - 上述进展标志着公司在神经系统疾病与肝脏疾病两大治疗领域实现实质性突破，创新研发竞争力大幅提升 [1] - 公司正全力筹备氟非尼酮Ⅲ期临床试验及派恩加滨Ⅱb期临床试验，凭借积极的临床数据与突破性治疗品种认定优势，有望加速上市进程 [6] 派恩加滨片 (抗癫痫1类新药) - 派恩加滨片是新一代KCNQ钾通道激动剂，拟定适应症为其他抗癫痫药物不能控制或不能耐受的局灶性癫痫，目前全球尚无同靶点产品上市 [2] - 该药物已完成Ⅱa期临床试验，采用随机、双盲、安慰剂对照设计，结果显示安全性和耐受性良好，无严重不良反应 [2] - 在有效性方面，设置的3个递增剂量组连续用药8周后，患者癫痫发作频次均较导入期显著降低，且呈剂量相关性 [2] - 该药物拥有全新作用机制，克服了第一代药物的色素沉积风险，脑内分布更优，药物活性更佳，并拥有化合物发明专利及PCT国际专利，覆盖欧美市场 [3] - 后续将推进Ⅱb期及Ⅲ期临床试验，并计划拓展至儿童癫痫及抑郁共病领域 [3] 氟非尼酮胶囊 (抗肝纤维化1类新药) - 氟非尼酮胶囊治疗慢性乙型病毒性肝炎肝纤维化的Ⅱ期临床试验，经期中分析评估已达到方案设定的主要研究终点 [4] - Ⅱ期临床试验已确定逆转肝纤维化、抑制疾病进展及改善肝功能的最佳给药剂量，且疗效在不同基线治疗背景受试者中保持一致 [4] - 安全性数据显示，药物不良反应发生率与安慰剂相当，不良反应的频率和严重程度无剂量相关性，整体安全性可控 [4] - 该药物是吡非尼酮的me-better药物，具备显著的抗肝、肾纤维化作用，通过多靶点、多途径作用机制抑制纤维化进程 [5] - 氟非尼酮胶囊已被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单，可获得更多研发指导与支持，加速审批流程 [5] - 未来该药物还将拓展至脂肪肝、酒精肝等适应症 [4] 行业背景与市场需求 - 约30%的癫痫患者对现有药物治疗方案反应不佳，癫痫治疗存在巨大未满足临床需求 [3] - 肝纤维化是慢性肝病进展的必经阶段，但针对纤维化进程的有效治疗药物相对匮乏，临床需求极为迫切 [5] 公司战略与前景展望 - 公司自2020年与新兴际华医药完成战略重组，已成为中央企业控股的混合所有制企业，是海南省医药行业龙头企业 [6] - 公司已形成覆盖中间体、原料药、化药制剂、现代中药以及特色抗生素全产业链的多元布局优势 [6] - 未来公司将构建以氟非尼酮、派恩加滨为核心，多适应症拓展、多靶点布局的创新药管线矩阵 [7] - 公司计划持续加大研发投入，深化产学研协同创新与国际化布局，推动现代中药与创新药协同发展，形成“创新药引领、多板块支撑”的发展格局 [7]

公司战略定位与市场机遇 - 公司正式推出AI Factory全栈解决方案，从AI技术服务商升级为企业增长引擎重构者，旨在抢占千亿级企业智能市场核心话语权 [1] - 公司凭借AI飞轮的战略创新、资本赋能的硬实力与生态协同的广覆盖，正从数字化服务领军企业向AI驱动的增长引擎服务商跨越 [4] - 公司有望充分受益于370亿美元规模的企业级AI市场红利 [4] 核心产品：AI Factory与AI飞轮模型 - AI Factory的核心创新在于打造了可自我进化的“AI飞轮”增长模型，将AI从分散工具升级为企业生产要素 [2] - AI飞轮模型以“数据-模型-智能体-场景”为核心，打破企业智能化转型“单点应用、难以规模化”的行业痛点 [1] - AI飞轮通过四大环节形成正向循环：整合全维度数据构建企业知识大脑、基于天璇MaaS平台支撑智能体开发、智能体矩阵嵌入业务全流程、场景落地产生的新数据反向丰富知识库以推动飞轮加速转动 [2] 全栈技术布局 - 算力层构建“私有智算中心+云端算力专区+边缘算力”的混合架构，怀来智算中心（一期）已接入国家算力互联网服务平台，布局京津冀、粤港澳大湾区等国家算力枢纽节点 [2] - 平台层整合AIDE数据治理、ASDM研发流水线、AutoAgent智能体开发等核心工具，降低AI应用开发门槛 [2] - 应用层打造Agentic AI、Physical AI、Science AI三大智能体体系，实现从虚拟决策到物理执行的全场景覆盖 [2] 生态合作与商业模式 - 作为华为昇腾生态认证级应用软件伙伴，公司完成Atlas推理卡兼容性测试与昇思框架认证，推出端云一体化昇腾版产品，借助华为生态拓展政企客户 [3] - 联手中科院院士团队打造“硅基实验室”聚焦AI4S前沿领域，并与矩阵起源等企业共建行业生态 [3] - 公司AI Factory提供订阅制服务模式与定制化解决方案，匹配中小企业标准化需求与大型企业个性化需求 [3] 商业化落地与行业案例 - 在智能制造领域，与金盘科技达成“十五五”战略合作，一期标书智能体落地后，质检效率提升3倍以上，人工复检成本降低30%，复杂工艺计算从小时级压缩至秒级 [4] - 在能源电力领域，天汇具身智能设备（如测量放线机器人C1、管廊巡检机器人G1）替代人工高危作业，维护效率提升40%+ [4] - 在钢铁行业，通过Science AI驱动生产工艺参数调优，实现能耗降低15%、排产调度效率提升20% [4] - 在国家级AI芯片适配中心项目中，天璇MaaS平台为国产AI芯片中试提供全栈服务 [4]

文章核心观点 - 润泽科技通过“资产整合+融资创新+技术升级”的战略组合 密集推进资本运作与业务扩张 推动公司股价于2月26日创下102.4元的历史新高 总市值达到1673.57亿元 [1] 一、发行可转债收购广东润惠少数股权 强化大湾区算力枢纽地位 - 公司拟发行可转换公司债券收购广东润惠42.56%股权 交易完成后将实现100%控股 同时向不超过35名特定投资者募集配套资金 [2] - 广东润惠核心资产为润泽(佛山)国际信息港项目 地处粤港澳大湾区 一期已建成12000个机架 二期规划投资超100亿元建设大规模智算中心 服务于头部互联网、云厂商及AI企业 [2] 二、启动数据中心REIT扩募 盘活存量资产优化融资结构 - 公司启动南方润泽数据中心REIT扩募申报 拟注入廊坊国际信息云聚核港A-7和A-8数据中心资产 此为国内首单IDC公募REITs扩募 [2] - A-7数据中心已投产超5,800个机柜 上架率近90% 总功率超39MW A-8数据中心已投产超5,900个机柜 上架率近90% 总功率同样超39MW [2] - 扩募流程涉及基础设施基金扩募、设立第2期专项计划及SPV公司股权转让等 润泽发展将作为运营管理机构并收取服务费 [2] 三、2025年业绩预告 扣非净利润同比增长5.71%–11.33% - 2025年度公司归属于上市公司股东的净利润预计同比增长179.28%–196.03% 主要得益于南方润泽科技数据中心REITs于2025年8月成功发行 规模达45亿元 带来显著非经常性损益 [3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计同比增长5.71%–11.33% 反映核心业务持续稳健增长 主要源于人工智能算力需求爆发驱动的AIDC业务跨越式发展 [3] - 报告期内 公司新增算力中心交付约220MW 单体100MW智算中心顺利交付 液冷技术规模化应用加速 京津冀、长三角、大湾区三大区域布局全面落地 客户结构优化至头部互联网与AI企业深度覆盖 [3] 四、回购金额达5.58亿元 - 截至2025年12月31日 公司通过集中竞价方式累计回购股份11,276,886股 占总股本的0.69% 累计支付金额为558,351,633.91元 [4] - 回购价格区间为45.52元/股至59.28元/股 2025年12月公司未进行股份回购 [4]

公司业务进展 - 公司承建的安徽省“公务餐”通刷平台全面启用 标志着公司政务后勤数字化服务版图进一步拓展 是继浙江后公司再度助力省级行政区实现“公务餐”全省通刷 [1] - 安徽项目借鉴浙江实践经验并融合本地特色 完成了方案升级与落地 其核心亮点是构建了“消费端+管理端+银行端+监管端”四维服务体系 [1] - 新增的“监管端”功能打通公务餐与公车调度等数据链路 针对异常就餐、频繁就餐等提供智能预警 使监管更精准智能 [1] - 平台在预约管理、个性化用餐适配、UI界面设计等环节充分融入安徽特色 [1] - 安徽省项目仅用2个月便完成全省2300多家食堂的接入与上线 覆盖1071个乡镇 可服务人员达66万 [2] 公司技术能力与市场地位 - 公司为浙江打造的“公务餐跨区支付云平台”已实现全省5000余家机关单位食堂互联通刷与清分清算 获评“2024年浙江省网络安全优秀案例” [1] - 高效实施安徽项目印证了公司“公务餐”通刷方案的产品成熟度、技术积淀与交付服务能力 为面向全国市场推广积累了宝贵经验 [2] - 公司以“标准输出+因地制宜”的数智方案 让智慧政务阳光接待服务兼具“通用标准”的专业底色和“地方特色”的适配活力 [2] 行业与政策影响 - “公务餐”通刷是深入贯彻“八项规定”精神的创新实践 从根本上破解了跨区域公务出行接待成本高、费用报销烦等痛点 [2] - 通过改革 公务活动就餐更便利、保障更务实、流程更规范、工作更高效 有利于推动公务接待向“阳光透明、节约高效”转型 [2] - 该模式为构建廉洁政务环境提供坚实支撑 有助于提升政务服务规范化、阳光化、智慧化水平 [2] 公司未来战略 - 公司将持续深耕数智后勤服务领域 以技术创新为动力、以数字赋能为路径 [2] - 公司计划为更多省份打造可复制、可推广、可升级的政务后勤服务样板 以数字化新动能助力全国政务后勤服务高质量发展 [2]

行业背景与市场动态 - 2026开年以来，商业航天赛道热度持续攀升，全球低轨卫星组网加速直接引爆上游航天膜材需求 [1] - SpaceX星链在轨卫星已超9000颗，其第二代星座规划达4.2万颗，显示行业规模化发展加速 [1] - 航天膜材是商业航天规模化发展的关键支撑，正朝着多功能集成、智能化、轻量化升级，在低轨卫星星座、太空算力等领域需求持续激增 [1] 公司业务布局与产品应用 - 公司依托高端制造积淀布局商业航天膜类轻量化材料，已切入国际龙头客户供应链，在热控、能源等核心场景实现产品落地 [1] - 公司构建了从“材料—部件—系统”的全链条解决方案，成为商业卫星与太空算力领域的核心智造力量 [1][2] - 在热控系统：多层隔热组件实现超1000℃隔热效果，表面热控膜将设备工作温度稳定在-20℃~+40℃区间 [1] - 在能源系统：CPI膜用于柔性太阳翼封装，替代玻璃盖片可实现90%减重，契合低轨卫星大功率、轻量化需求 [1] - 在结构与防护：PI/ETFE膜打造的充气结构减重超80%，多层膜结构能吸收微陨石撞击能量 [1] 公司核心竞争优势 - 区别于单一材料供应商，公司核心优势在于构建了全链条解决方案，结合了材料与电源、热控、碳纤维结构系统的优势 [2] - 公司拥有毫米级精密加工、微米级公差控制，以及复杂结构一体化成型、跨材料系统集成的制造能力 [2] - 公司依托成熟的全球化交付体系与严苛的质量管理标准，能匹配低轨卫星星座批量组网的产能需求 [2] 战略意义与增长前景 - 布局航天膜材赛道是公司践行多增长曲线战略的重要举措，与公司现有算力基建布局形成协同效应 [2] - 在商业航天国产替代加速、低轨卫星需求爆发的背景下，公司凭借先发卡位优势与全链服务能力，有望充分承接行业红利 [2] - 航天膜材业务有望成为公司发展的全新增长引擎 [2]