黄金行情回顾与表现 - 春节期间伦敦现货黄金价格上涨3.64%，收于5,226美元/盎司（统计区间为2026年2月14日至2月23日）[1] 推动金价上行的主要因素 - 中东地缘风险大幅抬升促使避险资金涌入黄金 美国和伊朗新一轮谈判定于2月26日在日内瓦举行 同时美国在中东大规模集结兵力 特朗普被曝考虑对伊朗进行“初步打击” 伊朗方面回应强硬[1] - 美国最高法院裁定特朗普援引《国际紧急经济权力法》在全球实施的关税违宪 导致“对等关税”作废 这削减了美国财政收入 加剧了对政府债务负担的担忧 同时缓解了美国国内通胀 为美联储降息打开空间 两方面均对黄金形成利好[1][2] 美国关税政策的最新动态 - 为应对关税裁决 特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条签署新行政令 计划在现有关税基础上对全球额外加征进口关税 税率从10%提升至15% 期限为150天[2] - 该条款是为解决国际收支危机而设 允许总统短期内加征附加关税 但无法针对不同国家征收差别税率 且最长期限为150天 若需延长必须获得国会批准 因此难以成为长期稳定的关税基础[2] 后市展望与配置观点 - 金价在经历震荡调整后逐渐显现企稳迹象 波动率明显回落 配置价值逐步显现 建议以稳健大类资产配置理念参与黄金投资[2] - 中长期看 支撑黄金的宏观结构性因素未发生根本逆转 包括去美元化下全球央行的持续购金需求 美国“财政主导”政策对美元长期信用的侵蚀压力 以及全球地缘政治碎片化带来的系统性风险 黄金对冲“国际秩序崩塌风险”与“主权信用货币风险”的价值突显[3] 近期需关注的重点信号 - 中东局势进展与2月26日美伊谈判结果[4] - 美国关税变动[4] 相关投资产品 - 黄金ETF（518880）及其联接基金（000216， 000217）[5] - 黄金股票ETF（159321）[6]

行业背景与市场机遇 - 多家机构测算表明，2026年到期的居民存款规模或达数十万亿元级别，在市场利率中枢持续下行、传统投资渠道不确定性增加的背景下，为这部分资金寻找稳健回报成为市场焦点[1] - 在低利率环境与市场波动加剧的双重驱动下，单一资产策略难以满足投资者对财富保值增值的核心诉求，FOF类基金凭借分散投资、平滑波动的天然优势，正逐步走向舞台中央[2] - 偏债混合型FOF规模自2024年初至2025年末，已从708亿元迅猛增长至超1491亿元，占公募FOF总规模比例超过六成，其2025年单年的规模增量创下历史新高，反映出市场对稳健配置工具的迫切需求[2] 产品概况与策略 - 富国基金推出富国智安稳健90天持有期混合型FOF，定位为偏债混合型FOF，旨在通过“债基打底、多元增强”的策略，为投资者提供兼具防御性与收益弹性的配置工具[1] - 该产品采用“核心—增强”的配置框架：“核心”部分主要由优质债券基金构成，重点选择中短久期、中高信用等级的债基，以控制利率敏感度和规避信用风险[3] - “增强”部分保留了5%-30%的权益资产配置敞口，并可涉足商品基金、QDII、公募REITs等多元资产，以捕捉不同市场的结构性机会，提升组合收益弹性[3] 产品历史表现与配置价值 - 自2018年初至2025年末，偏债混合型FOF指数累计涨幅达30.47%，显著跑赢同期同业存单AAA指数（涨幅25.14%）和货币基金指数（涨幅17.34%），较同期沪深300指数涨幅高出逾15个百分点[2] - 拟任基金经理张子炎管理的富国智浦稳进12个月持有（FOF）A，截至2025年12月31日，近1年收益率达9.06%，同期业绩比较基准为2.19%，超额收益显著[4] - 其管理的富国鑫旺稳健养老一年持有A在近5个完整年度中有4年跑赢基准，展现出优秀的回撤控制能力[5] 基金经理与投资理念 - 拟任基金经理张子炎是富国基金多元资产投资总监，拥有深厚的投研积淀和跨越牛熊的实战经验，其管理的产品线已完整覆盖从偏债、平衡到偏股的多元风险谱系[4] - 其投资理念概括为“精细化资产配置，深度优选个基”，通过科学的大类资产配置优化组合风险收益比，并运用定量与定性相结合的筛选机制挖掘优质子基金，始终将“控制风险置于追求收益之上”[4] - 基金经理认为，在全球宏观格局深刻演变、资产间相关性趋于复杂的背景下，依靠单一资产“躺赢”的时代或已过去，通过多元化、精细化的资产配置来熨平波动、积少成多，将是获取长期稳健回报的有效路径[5] 产品定位与市场意义 - 富国智安稳健FOF的推出，旨在为当前复杂的市场环境提供一个低波动、稳健回报的解决方案[1] - 随着投资者风险偏好变化及资产配置理念的普及，市场对兼顾稳健与弹性的多元化FOF产品需求或将持续增长[5] - 该产品的推出或将进一步丰富公募市场的风险管理工具箱，为投资者提供新的稳健配置选项[5]

港股AI板块市场表现 - 2月24日上午，港股人工智能板块延续量价齐升态势，智谱(02513.HK)大涨20.89%，MINIMAX-WP(00100.HK)涨7.85% [1] - 行情背后是国产大模型商业化落地进程全面提速，OpenRouter周度数据显示，全球平台前十模型总token量约8.7万亿，中国模型独占5.3万亿，占比高达61% [1] - 具体排名中，MiniMax M2.5以2.45万亿token居首，Kimi K2.5以1.21万亿位列第二，智谱GLM-5稳居第三，DeepSeek V3.2位列第五，中国大模型形成“百花齐放”格局 [1] 行业趋势与核心关键 - AI产业浪潮中，“算法+硬件+场景”的全链条融合正成为商业化落地的核心关键，单纯的模型研发已非唯一焦点 [2] 公司战略合作与生态构建 - 洲明科技与智谱AI形成“资本+产业”的深度绑定，是智谱AI生态中“显示具身化”的重要落地者 [2] - 资本层面深度锚定：2026年1月，洲明科技通过全资子公司洲明香港战略认购智谱AI首次公开发行的6.69万股股份，获配金额约777.38万港元 [3] - 产业层面深度融合：2025年11月，洲明科技联合智谱AI及元客视界共同出资设立深圳市智显机器人科技有限公司，洲明科技出资2500万元持股50%为控股股东，智谱AI持股30%注入核心大模型技术，元客视界持股20%提供视觉图像技术支持 [4] - 合资公司智显机器人专注于垂直行业细分品类模型开发、AI行业解决方案及智能体交互功能打造，是实现“LED+AI”智能终端落地的核心载体 [5] 公司技术实力与研发投入 - 洲明科技2024年研发投入达3.76亿元，占营业收入的4.84%，研发人员数量占集团总人数的19.94% [6] - 公司于2020年开始探索AI与LED融合，2023年将“LED+AI”确立为核心战略，2024年完成了Agent平台接入包括DeepSeek、OpenAI、微软Azure、谷歌Cloud Vertex Gemini 2.5、Kimi、百度文心、阿里通义、腾讯混元等海内外主流模型的技术布局 [7] AI产品规划与市场潜力 - 智显机器人聚焦To B与To C两大赛道，产品矩阵覆盖政企、教育、零售、消费等多领域，相关产品已在核心技术研发与原型测试阶段，部分进入量产筹备与市场推广前期准备 [8] - To B赛道核心产品AI一体机已与香港科晫集团签署1500台批量交付框架协议，针对轨道交通、政企办公、教育机构等场景 [9] - To C赛道规划推出AI伴学台灯（针对K12教育场景）和AI情感陪伴硬件（聚焦银发经济与儿童陪伴市场） [10] - 订单储备方面，除1500台AI一体机框架协议外，还与广东华辉煌光电科技有限公司达成了5年100万台AI智能硬件及解决方案的采购合作协议 [11] 公司财务表现与业绩驱动 - 2025年上半年，公司实现营业收入36.58亿元，同比增长7.38%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长20.61%；实现扣非归母净利润1.42亿元，同比增长71.46% [12] - 2025年三季度，公司营业收入达到56.23亿元，归母净利润1.26亿元 [12] - 业绩增长主要驱动力为国内外业务深度开拓、Mini/Micro LED市场份额快速提升以及光显解决方案、AI技术研发等业务的持续推进 [12] 公司基本面与市场地位 - 2024年公司营业收入达到77.74亿元 [14] - 公司投资6亿元建设Micro及Mini LED生产基地以夯实硬件根基 [14] - 产品广泛应用于重大国际赛事与展会，包括2010上海世博会、2020迪拜世博会、2023卡塔尔世博会，并亮相2025大阪世博会多个核心场馆 [14] 成长空间与市场预期 - 与智谱AI的深度合作为洲明科技打开了万亿级AI终端市场的成长空间 [15] - 业内机构预测全球AI终端市场规模将在未来几年内突破万亿美元 [15] - “LED+AI”作为核心细分领域市场规模将快速增长，公司凭借“算法+硬件+场景”的先发优势有望占据核心市场份额 [15] 当前估值与重估潜力 - 公司当前市值不足百亿元，市净率不足2倍 [16] - 当前市值尚未充分计入AI业务的价值，估值主要反映传统LED显示业务，AI业务的高成长性被市场严重低估 [16] - 港股AI板块的强劲走势（如智谱、MINIMAX-WP）已带动生态伙伴估值提升，作为智谱AI核心生态伙伴的洲明科技有望成为资金布局焦点 [17]

文章核心观点 - 某大型三甲医院通过部署麒麟信安云桌面解决方案，成功解决了传统PC管理模式下的运维与效率瓶颈，实现了全院信息系统的云化升级，显著提升了医疗服务与管理效率，并推动了医院的智慧医疗转型 [1][2] 医院信息化升级背景与挑战 - 医院业务规模庞大，日均住院患者超过2300人次，门急诊量达5000余人次 [1] - 传统模式下，医院拥有数百台不同品牌和配置的PC，分散在各楼层与科室，导致运维人力紧张、业务响应滞后，终端故障易影响患者就诊与办公效率 [1] 麒麟信安云解决方案实施与效果 - 医院在数据中心搭建云桌面服务平台，整合桌面资源池并集中托管医护终端，实现了医疗信息系统的全面云化升级 [1] - 解决方案达成了各科室业务系统与外设的完美适配，提供了流畅的使用体验 [1] - 管理员通过统一云管理平台，可完成所有终端的部署、升级、排障与管控，远程协助维护无需奔波，大幅提升了运维效率，彻底破解了多终端运维难题 [1] 解决方案对各科室业务的专业化支持 - 肺结核科、呼吸内科：云桌面流畅运行影像系统，支撑医生查看肺部影像与精准诊断 [2] - 门诊护士站：云桌面承载电子病历、移动护理及HIS系统，方便护士快速调取病历、查看患者体征与医嘱，提升查房与病情管理效率 [2] - 妇科门诊：依托云桌面驱动叫号器系统，规范诊疗秩序 [2] - 口腔科：通过云桌面支持Planmeca Romexis系统，顺畅完成口腔造影与可视化图像分析 [2] 解决方案的总体价值与行业意义 - 麒麟信安云通过按需调配计算资源，为医护人员打造了稳定流畅的操作环境，轻松应对各类医疗软件运行及复杂数据调取处理需求，彻底解决了系统卡顿问题 [2] - 此次应用不仅重构了医院信息系统平台，更实现了运维管理模式的升级 [2] - 该方案助力医院加速智慧医疗转型，推动医疗事业迈向高质量发展新阶段 [2]

公司春节运营与服务策略 - 公司在2026年春节期间承诺服务“不打烊”，依托数字化服务体系实现24小时在线响应，用户可通过公司App一站式享受选购、送装、售后等服务[1] - 公司物流端通过统仓统配保障配送时效，App可实时查看进度，确保春节期间家电送装高效[1] - 公司提供包括深度清洗、上门安装、产品检修、空间改造等专业服务，并承诺“0元安装”、“10年包修”、“365天只换不修”等服务，以“三好标准”确保全流程安心[1] 产品与技术创新 - 公司推出多品类AI家电及套系，例如海尔天悦套系提供全场景AI康养方案，将主动关怀融入生活日常[2] - 具体产品创新包括：搭载冷冻智能恒温技术的冰箱，可使冷冻30天的肉保持鲜嫩，并配备AI食材管家主动提醒食材保质期；零添加电视开机无广告且操作简洁；新风空调具备“风避人吹”和静音功能；洗烘套装支持一键智烘与语音全程播报[2] - 公司还推出了面向年轻人群的海尔小红花套系和主打品质生活的海尔麦浪套系等多款产品[2] 市场营销与促销活动 - 公司年货节自1月1日启动，与新一轮国补政策落地同步，活动以好产品、好服务、好权益为核心[1] - 促销权益包括“国补+企补”双补福利，购买冠军单品可参与抽奖赢取国内双人游大奖，并提供麦浪买赠礼、卡萨帝买赠礼、温暖免单礼、高德到店礼等多重权益[2] - 公司开展“新春笔记征集令”社交媒体活动，用户在小红书、抖音平台带指定话题分享产品体验可领取积分兑换奖品[2] - 除夕当天，公司通过海尔商城App提供红包大奖与惊喜福利[1] 行业趋势与公司定位 - 行业在春节期间存在用户焕新或添置家电的需求，公司通过数字化与AI技术升级服务以满足该需求[1] - 公司定位为通过全场景AI解决方案和一站式数字化平台，为用户提供从产品到服务的完整春节焕新体验[1][2]

车载光通信解决方案核心信息 - 均胜电子与中际旭创联合打造的车载光通信解决方案，依托光通信抗干扰、微秒级低时延与大带宽优势，支持DP、MIPI、PCIe等高速数据传输，可构建中央域与区域控制器间的高速光纤环网，以满足高阶自动驾驶与多屏座舱需求 [1] - 该光模块方案已经具备量产上车能力 [1] 技术定义与行业地位 - 车载光通信是以光为传输介质的车载通信技术，通过光模块、光纤/光波导等器件实现车内高带宽、低时延、抗干扰的数据传输 [1] - 该技术是支撑智能网联汽车中央计算架构与高阶自动驾驶的关键基础技术 [1] 技术性能参数 - 传输带宽：单纤可达10Gbps-100Gbps，支持未来扩展至Tbps级 [2] - 传输时延：小于1微秒（<1us）的微秒级低时延 [2] - 传输距离：单模光纤超过100米，多模光纤可达50米 [2] - 接口支持：兼容DP、MIPI、PCIe等高速数据接口 [2] - 抗干扰能力：不受电磁干扰（EMI）和射频干扰（RFI）影响 [2] - 可靠性：工作温度范围宽（-40℃~125℃），抗振动（10g），平均无故障工作时间（MTBF）超过10^6小时 [2] 行业应用优势 - 高带宽可满足800万/1700万像素高清摄像头、4K@120Hz车载显示需求 [2] - 微秒级低时延能保障自动驾驶决策实时性，并符合ISO 26262功能安全要求 [2] - 传输距离适配中央域-区域控制器的分布式架构 [2] - 接口兼容主流车载电子系统，实现即插即用 [2] - 抗干扰特性使其适配新能源汽车高压环境，保障通信稳定性 [2] - 高可靠性满足车规级严苛要求，通过AEC-Q100/104认证 [2]

文章核心观点 - 公司通过聚焦草种科技与“种、技、机”全链创新 成功解决草原退化、沙化、盐渍化等生态治理难题 为“三北”工程攻坚战提供了有效的科技解决方案 [1][16] 行业现状与挑战 - 中国约70%的草原面临不同程度的退化、沙化或盐渍化问题 削弱了草原的生态功能并制约其可持续发展 [4] - 草原“三化”问题导致草原生产力持续衰退 牧场承载力不足且优质饲草减少 [4] - 草原东西部“病症”不同 东部草甸或典型草原盐碱化与沙化并重 西部荒漠草原干旱缺水且沙化程度重、治理难度更高 [5] 公司技术与研发成果 - 公司已编制各类标准521项 获得国家授权专利640项 拥有自主知识产权及使用权草种111个 形成成熟的修复治理技术体系 [3] - 科研团队历时三十年 在西藏、新疆、内蒙古等干旱半干旱地区收集适应严酷环境的乡土种质资源 [6] - 针对不同区域需求开展草种选育 东部选育高产优质饲草 西部重点攻关耐旱、耐盐碱草种 [8] - 构建了师法自然的分区分策治理技术体系 针对轻、中、重度退化草原制定不同治理技术 并主导编制10余项国家、行业及地方标准 [10] - 公司“退化草原生态修复技术体系创建”项目获得自治区科学技术进步一等奖 [10] 核心产品与修复成效 - 公司自主研发的“种子包”技术已获八项发明专利 配合微生物菌剂和高分子保水微颗粒 能减少化肥使用 提高贫瘠土壤种子成活率15%～20% 节水90% [11] - “种子包”技术强调“一地一方”定制配比 在浑善达克沙地应用后 第2年植被盖度达到65% 在扎赉特草原 植被盖度从57%提升至80% 干草产量增加70% 优良牧草干重翻1.3倍 [13] 生态与经济效益 - 生态修复不仅恢复生态功能 还创造了经济效益 例如在鄂尔多斯 牧民通过种植公司选育的冰草、驼绒藜 使千余亩草场治理成效明显 每年畜牧收入达20多万元 [14] - 修复后的敕勒川草原固碳量增加十几倍 成为旅游景点 每年夏季接待成千上万游客 当地群众因此吃上“生态饭” [14]

公司业务与市场机遇 - 公司是国内“公务餐”改革的技术先行者，依托数字化技术搭建“公务餐”跨区支付云平台 [1] - 公司的技术平台助力打通省、市、县、乡四级机关单位食堂，为浙江省“公务餐”改革提供坚实技术支撑 [1] - 公司依托成熟的智慧食堂解决方案，深度契合北京校园餐改革要求，助力打造智慧食堂标杆 [1] 政策与市场动态 - 2026年浙江省政府工作报告提出严格落实党政机关习惯过紧日子要求，全面推行“公务餐”改革，进一步压减“三公”经费和非刚性、非重点项目支出 [1] - 北京市提出2027年底实现北京中小学校内食堂全覆盖的核心目标，并聚焦“一校一案”推进校园餐改革 [1] - 北京市中小学校园餐专项整治工作推进现场会展示了从“田园”到“餐桌”的整体食安过程管控和全链条溯源闭环管理 [1] 公司具体解决方案与实践 - 公司为平谷中学智慧食堂提供食材集采溯源、后厨智能监管、餐线高效运营等全流程技术支撑 [1] - 公司的解决方案旨在满足校园餐“源头可控、过程可溯、监管有力”的要求 [1] - 公司在“公务餐”改革和“校园餐”监管等领域持续深耕、专业赋能，多项实践成果获得认可 [1] 公司战略与行业影响 - 公司以数字化技术为笔，深耕从政务服务提质到校园服务守护等多场景实践 [2] - 公司持续输出可复制、可推广的技术方案与实践经验，助力高质量发展 [2] - 公司用专业实力践行企业责任 [2]

公司2024年全年及近期经营业绩 - 截至2024年12月底，公司所赋能的贷款余额为2169亿元，2024年全年新增贷款213.1亿元 [1] - 累计服务客户2590万人，活跃客户数为500万人 [1] - 资产质量显著提升，全部贷款30天逾期率由2023年的6.9%降至4.8%，90天逾期率由4.1%降至2.9% [1] - 信用减值损失为126.13亿元，较2023年下降0.7%，主要由于贷款理赔支出减少及资产质量改善 [1] 消费金融业务发展 - 消费金融业务已成为公司新的增长引擎 [2] - 截至2025年末，消费金融贷款余额达596亿元，同比逆势增长19.0% [2] - 2025年第四季度单季新增消费金融贷款287亿元，同比增长7.4% [2] - 公司承担风险的贷款余额比例提升至91.4% [2] 公司治理与财务透明度 - 公司提前两个半月完成2024年度年报披露，原纽交所批准提交20-F表格的截止日期可延至2026年4月30日 [1] - 市场分析认为，此举反映了公司在财务审计与内控整改上的效率提升，以及管理层希望恢复正常交易秩序的决心 [2] - 公司同期发布了2024年度环境、社会及治理报告 [3] 董事会及高管变动 - 赵容奭因个人家庭原因合约到期，不续任CEO及执行董事 [3] - 谢永林、付欣因工作变动辞任非执行董事 [3] - 平安集团副总经理、首席合规官蔡方方及平安集团资深财务高管李佩锋获委任为非执行董事 [3] - 吉翔自2025年4月1日起接任执行董事兼CEO，其自2025年10月起已出任联席CEO，拥有近20年金融零售信贷、风险管理和投资管理经验 [3] 复牌进展 - 公司正在积极推进复牌相关工作，并将根据上市规则要求适时就进展作出进一步公告 [3]

文章核心观点 - 在“十五五”规划与“人工智能+”行动等政策驱动下，全球及中国数字化转型市场空间广阔，公司作为智慧校园与行业智能化建设的核心供应商，凭借成熟的技术积淀、标准化运营模式及“公转+自转”的生态战略，正从智慧校园向政企、军警等多元场景成功拓展，有望充分受益于行业发展红利，实现业绩与估值的双重提升 [1][2][6] 政策与行业趋势 - “十五五”规划建议深入推进数字中国建设，加快人工智能等数智技术创新，全面实施“人工智能+”行动，以人工智能引领科研范式变革，并赋能千行百业 [1] - IDC《全球数字化转型支出指南》指出，全球数字化转型投资规模在2028年预计达到4.4万亿美元，2023-2028年五年复合年增长率为15.4% [3] - 2028年中国数字化转型支出规模预计达到7330亿美元，占全球约16.7%，五年复合年增长率约为15.6%，增速高于全球整体水平 [3] - 数智化建设浪潮催生万亿级市场蓝海 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是智慧校园、智慧园区及行业智能化建设领域的核心供应商，长期深耕教育信息化赛道，是全国智慧校园服务新生态的引领者，也是集整体解决方案提供与综合服务运营于一体的数智化建设标杆企业 [1] - 公司打造的北京邮电大学学生成长智能体平台是智慧思政领域的标杆项目，凭借AI技术深度植入推动高校思政工作从“数据信息化”到“数智赋能化”升级，并成功入选2025年度教育部高校思想政治工作精品项目，这是公司三度助力高校客户获得该国家级荣誉 [2] - 北邮“AI+思政”项目二期已顺利启幕，相关成熟方案正加速在浙江等区域高校推广落地，显示产品的跨区域移植能力与规模化复制潜力 [2] - 公司以总集成商身份深度参与太原师范学院智慧校园建设项目，承建了一卡通、数据中台、财务缴费、考勤管理、智慧教室/考场/图书馆等核心系统，并覆盖校园综合治理与生活服务运营，项目验证了公司一体化解决方案能力与全周期运营实力，树立了山西省智慧校园建设标杆 [3] - 公司已打磨出一套可移植、可推广的标准化运营服务模式，技术壁垒持续加固 [2] 财务与经营表现 - 2025年三季报显示，公司经营活动现金流入为9.94亿元，同比增长15.58% [4] - 2025年第三季度，公司归母净利润达2556万元，同比大幅增长37.2% [4] - 2025年第三季度，公司扣非净利润增长69.0%，显示主业盈利能力显著提升，经营质量改善 [4] 业务拓展与生态战略 - 公司从智慧校园向企事业单位端的跨行业拓展已全面起量，未来有望形成智慧校园业务贡献稳态现金流，新兴业务承载长期成长动能的发展格局 [4] - 2025年上半年，公司企事业行业业务政企通刷平台实现关键突破，完成浙江省全省全员平台导入，并向安徽、江苏、湖南等省政府系统以及山西农行、福建电力等标杆客户延伸 [4] - 公司部队智慧食堂业务稳步拓展，顺利承接多个总部机关及杭州驻地部队样板项目，树立了行业示范标杆 [4] - 公司实现了从单一自我发展到“公转自转”协同发展的战略升级 [5] - 对外，公司以解决方案共建、场景应用共创为抓手，深度联动银行、运营商及华为、阿里巴巴、腾讯等头部企业，搭建开放协同的“公转”大生态 [5] - 对内，公司锚定智慧校园场景建设与用户核心需求，联合尼普顿、小兰智慧等体系内优质企业，打造高度聚合的“自转”小生态 [6] - “公转+自转”双轮驱动的生态布局完善了公司在智慧校园领域的全产业链版图，构建起共生共荣的智慧服务生态体系 [6]