特朗普：对未用于美国AI的进口芯片征收25%关税 特朗普暗示暂缓对伊军事行动 美国最高法院未就特朗普关税的合法性作出裁决 金银比跌破50关口 从80%提至100%，沪深北交易所调整融资保证金比例 财政部召开财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议 市场盘点 男生普通话版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 西南方言版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 今日优选 周三，尽管零售销售数据超预期，但围绕美联储独立性的政治不确定性仍挥之不去，美元指数最终收跌0.11%，报99.07；基准的10年期美债收益率最终收报 4.136%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.520%。 从委内瑞拉到伊朗等地缘政治热点，以及特朗普政府对美联储的攻击，都促使投资者寻找避险资产。现货黄金盘中逼近4640美元，再创历史新高，最终收涨 0.92%，报4628.14美元/盎司；现货白银最终收涨7.2%，报93.17美元/盎司。 特朗普暗示可能暂缓对伊朗军事行动，油价随即短线暴跌4%。，但一则关于伊朗首都德黑兰可能发生爆炸的新闻使美、布两油在纽约尾盘短线拉升1.2美 元。WTI原 ...

事件概述 - 美联储主席鲍威尔可能缺席下一次预定的国会听证会 原因是司法部向其送达了传票 面临刑事起诉威胁 [1] - 此行动与鲍威尔在去年6月就美联储总部翻新工程发表的国会证词有关 [1] 法律与程序影响 - 根据1978年法律修订案 美联储主席每年必须参加两次国会听证会 就货币政策和经济情况作证 [1] - 众议院金融服务委员会主席French Hill预计 鲍威尔不会在2月出席参众两院的作证 这将导致其无法履行每半年一次的法定听证义务 [1] 政治反应 - 一批共和党关键议员对司法部针对美联储的调查表达了担忧 [1] - 参议员Thom Tillis表示 在问题解决前 将反对特朗普提名的任何美联储人选 [1] - 其他共和党参议员如Dave McCormick则表达了较为温和的反对意见 [1]

美国宏观经济与货币政策 - 核心通胀数据温和但不足以支持美联储1月降息 美国12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比2.6% [6] 通胀并未重新升温但仍高于目标，不足以支持美联储1月降息 [1] 预计美联储今年1月暂停降息、全年降息两次各25bps [7] - 美国经济展现韧性但潜在风险被市场低估 尽管劳动力市场有所放缓，但消费者持续消费，企业普遍保持健康 [1] 市场似乎低估了潜在风险，包括复杂的地缘政治局势、顽固性通胀风险以及高企的资产价格 [1] - 市场对降息预期充分定价，美元价值或被低估 2026年的两次降息预期已提前被市场定价 [1] 美元相对于欧元、英镑的实际利率优势并未被完全体现，存在被低估的情况 [1] 外汇市场动态 - 日元面临多重贬值压力，短期走势承压 市场对日本财政状况的担忧可能使日元面临走弱压力 [2] 投资者对日本在领导层更替后采取扩张性财政政策的担忧，以及高企的公共债务水平被视为潜在风险 [4] - 日元持续走弱可能引发政策干预 日元的大幅贬值可能会引发日本国内外政策制定者的进一步担忧 [3] 如果日元持续走弱，将加剧市场对于日本政府出手干预外汇市场以支撑日元的猜测 [3] - 机构下调日元预期，上行空间有限 下调对日元的预测，预计三个月后美元兑日元将达到155，一年后为149 [4] 在2026年内，日元不太可能成为美元走软的主要受益货币 [4] - 英镑兑欧元汇率可能因英国央行降息预期而下跌 英国央行可能在三月再次降息，这将导致未来几个月英镑兑欧元汇率水平逐步回落 [5] 欧镑汇率已经跌至0.8700以下，这在短期模型中属于适度低估区间 [5][6] 中国宏观经济与贸易 - 12月出口增速加快，贸易转移效应与产业升级是主因 2025年12月出口额同比增长6.6%，增速比11月加快0.7个百分点 [9] 贸易转移效应继续发酵，对“一带一路”共建经济体出口加速 [9] 在全球AI投资热潮和国内制造业转型升级带动下，12月芯片、汽车出口增速显著加快 [9] 行业与主题投资机会 - 战略金属迎来牛市格局，投资价值凸显 资源民族主义兴起、战略资源“武器化”、供给刚性“显性化”、需求受益产业巨变共同铸就了战略金属牛市格局 [8] 持续看好资源强稀缺性+供给强刚性、强脆弱性，以及需求受益产业巨变和各国战略储备的战略金属 [8] - “AI飞跃+百年变局”共振，催生超级铜周期 本轮铜周期同时叠加了“人工智能科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑 [11] 铜价依然有较大上行空间，剔除通胀因素后的铜价尚未达到前几轮超级周期的高度，且当前铜金比价仍处历史低位 [11] 应重点关注铜资源端、优质矿企及与电力、AI基础设施高度相关的产业链环节 [12] - AI应用商业化空间广阔，产业链持续受益 AI应用商业化具备广阔发展空间，以生成式搜索为代表的AI应用方向正在不断探索 [10] AI在降本增效之外，为用户提供了独特的交互体验，用户的参与感显著提升 [10] 建议关注AI投入不断增加港股互联网核心资产、AI赋能不断深化的AI应用及产业链 [10] - 脑机接口技术迈向产业化，政策支持力度大 脑机接口技术正从实验室迈向产业化生产，Neuralink计划在2026年启动设备大规模量产 [13] 我国从国家到地方层面密集出台系列政策以及医保定价、优先审批等支持措施，为产业商业化落地提供保障 [13] - 电力改革深化，火电调节价值凸显 电改加速推进，火电调节性价值有望更好地得到体现 [14] 国家政策明确2026年容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50% [14] 省级电力现货市场已实现基本全覆盖，各区域电力现货价格上下限相对较宽，实际价格具有弹性 [14]

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，特朗普政府过去一年针对美联储的行动"实际上是关于货币政策 的"。他在司法部主导的刑事调查启动后，站出来为美联储主席鲍威尔辩护。 司法部于上周向美联储送达了大陪审团传票，这引发了鲍威尔的强力回击，后者发布了一段非同寻常的 视频信息，指责政府试图利用美联储华盛顿总部翻新相关的成本作为进行刑事调查的"借口"，以胁迫美 联储降低借贷成本。 "过去一年事态的升级实际上是关于货币政策的，"卡什卡利在接受采访时表示。"我认为主席对此解释 得非常准确。" 卡什卡利表示，这一时刻是一个契机，"可以向我们的选民和美国人民解释，为什么美联储的独立性对 美国经济的健康和活力如此重要。" "我看不到1月份降息的任何动力，"他说，并补充道今年晚些时候可能仍有一些降息空间。但他表示， 目前"实在太早了"。 卡什卡利是今年拥有12名成员的联邦公开市场委员会（FOMC）的票委，该委员会由另外三名来自12家 地区联储的主席、纽约联储主席以及华盛顿的七名理事会成员组成。 最近的利率决定变得分歧巨大，这源于决策者对货币政策最佳路径的不同看法：劳动力市场出现了一些 裂痕，但通胀率仍顽固地远高于美联储2%的目标。 三位 ...

美国经济与零售销售表现 - 尽管面临政策与政府停摆等干扰，美国经济在2025年展现出强大韧性 [2] - 2024年11月未经通胀调整的零售购买额环比增长0.6%，超出预期，而10月数据被下修至下降0.1% [2] - 不包括汽车的零售销售额在11月环比攀升0.5% [2] 零售销售增长驱动因素 - 13个零售类别中有10个类别录得增长，包括体育用品和兴趣商店、建筑材料零售商以及服装店 [2] - 汽车销售在联邦电动汽车税收优惠到期导致上月销售受限后出现反弹 [2] - 加油站销售额的增加对整体零售增长做出了贡献 [2] - 假日购物季通常在11月加速升温，零售商在“黑色星期五”及之前几天提供广泛促销和折扣 [2] 消费者行为分析 - 尽管对负担能力和就业前景存在担忧，消费者仍利用了假日促销优惠 [2] - 预计经济逆风在未来几个月仍是许多中低收入家庭最关心的问题，但富裕的美国人继续支撑着整体消费 [2] - 联邦工作人员补回因政府停摆而损失的工资，可能为数据提供了额外提振 [3] 消费支出的宏观经济意义 - 多项调查显示，尽管政策和劳动力市场放缓影响了经济态度，但人们的消费支出仍在继续 [3] - 消费支出约占美国经济的三分之二，而零售额在其中占据相当大的比例 [3]

贵金属市场表现与价格预测 - 2025年现货黄金价格飙升约65%，年内多次刷新历史纪录；现货白银价格暴涨约150% [3] - 2026年开年至今，黄金价格涨幅超过7%，白银价格进一步上涨逾25% [3] - 基金经理预测黄金价格在2026年完全有可能触及每盎司5000美元，白银有望突破每盎司100美元关口 [2] - 周一（新闻发布当周）黄金价格创下每盎司4600美元以上的历史新高，截至周三现货黄金价格接近每盎司4640美元，现货白银价格首次突破每盎司91美元 [1] 推动价格上涨的核心因素 - “资源民族主义”氛围正在形成，世界主要大国不断丰富的贸易战手段持续推动贵金属市场走高 [2] - 地缘政治局势紧张，如2022年俄乌冲突、2026年初美国对委内瑞拉和格陵兰岛的举动，加剧了政治风险与不确定性 [2] - 市场对美联储独立性及货币政策的担忧加剧，例如美联储主席鲍威尔因总部翻新项目证词遭刑事调查的消息，提升了黄金作为避险资产的吸引力 [1][4] - 实物白银供应短缺，中国出台的出口管制措施是原因之一，上海市场的白银价格较国际市场溢价约每盎司10美元 [3] 行业需求与市场动态 - 白银是众多行业产品的关键原料，广泛应用于计算机、手机、汽车和家用电器的制造领域，其工业需求不断增长 [3] - 当前白银市场的核心是实物银条交易，这意味着其价格还有巨大的上涨空间 [3] - 如果上海市场与西方电子盘价格的价差持续维持高位，全球范围内剩余的实物白银将持续流向东方 [3] - 市场对美元走势、美国及其他发达经济体财政赤字的持续担忧，以及地缘政治紧张局势下的降息预期，为贵金属市场提供支撑 [4] 机构观点与未来展望 - 投资机构对黄金和白银均持乐观态度，认为短期内似乎没有任何因素可能导致其价格下跌 [4] - 预计黄金在2026年将延续此前走势，而白银将再次成为领涨品种 [3] - 黄金价格的基本走势预测基于美联储将维持宽松货币政策的假设，这一预期将支撑美元计价的黄金价格持续走高 [3] - 去年推动贵金属价格上涨的各类趋势，在目前可能表现得更为突出 [3]

文章核心观点 - 奈德・戴维斯研究公司创造“Big MAC”新名词，概括2026年美股核心主题为美国中期选举前后的政策走向及其对市场的深远影响 [1] - 特朗普政府为提升共和党选举胜算，聚焦“民生可负担性难题”，通过社交媒体发布一系列针对特定行业的类政策声明，引发市场波动和投资者恐慌 [1][2] - 市场对政策不确定性反应趋于麻木，但策略师警告这种漠视可能助长政府激进倾向，不确定性迟早会损害市场，且中期选举年股市回报率通常低于平均水平 [2][3][5] 政策影响与市场反应 - 特朗普要求信用卡利率上限设为10%（不到当前平均利率一半），导致银行股应声大跌 [2] - 特朗普下令军工企业暂停派息并将资金投入生产，导致军工板块遭受重挫 [2] - 政府近期抨击美联储独立性后，整个华尔街在周一陷入恐慌 [2] - 政策调整风险最明确地集中在金融板块，抵押贷款、信用卡及整体利率政策的调整都将对其形成冲击 [2] 市场风险与投资者策略 - 市场尚不清楚如何对冲“中期选举前针对特定行业的政策调整”这一风险 [2] - 政策“乱象”是2026年市场面临的风险，市场对政策细节变动的反应平淡可能释放出麻木信号 [2] - 个股实际波动率比大盘指数波动率高出近22个百分点，头条新闻影响多集中在个股或行业层面 [6] - 投资者为应对额外政治风险，需要拉长投资视野至3至5年，以跨越当前政治周期 [6] - 奉行短期交易策略的基金在当前市场环境下充满挑战 [7] 历史数据与市场展望 - 中期选举年，标普500指数年内平均回撤幅度高达18% [5] - 自1945年以来，当某一政党同时掌控白宫和国会参众两院且面临失去控制权风险时，股市全年平均涨幅仅为3.8%，且近一半年份录得下跌 [5] - 摩根大通交易部门指出，受美联储政策压力影响，美股短期内可能跑输同行 [6] - 加拿大丰业银行策略师表示，2026年全球股市可能再度跑赢标普500指数，原因是“针对鲍威尔的司法攻击升级”可能会推高投资美股所需的风险溢价 [6]

地缘政治紧张局势升级 - 伊朗警告美国在中东的盟友 若美国攻击伊朗 伊朗将打击这些国家领土上的美军基地 点名国家包括沙特、阿联酋和土耳其 [1] - 伊朗革命卫队航天司令表示 自去年与以色列的12天冲突以来 伊朗导弹库存已增加 并称已达到最高战备状态 多个领域的产出水平已高于2025年6月之前 [1] - 伊朗外交部长与美国特使之间的直接联系已被暂停 反映出紧张局势加剧 [1] 美国与以色列的潜在行动 - 美国总统特朗普威胁 如果伊朗处决抗议者 美国将采取“非常强硬的行动” 并称“援助正在路上” [2] - 特朗普表示 军事行动是其正在权衡的惩罚伊朗镇压行为的选项之一 [7] - 一位以色列官员表示 根据以色列评估 特朗普已决定介入 但行动的规模和时机尚不清楚 [1] - 以色列总理内塔尼亚胡的安全内阁听取了关于伊朗政权崩溃或美国介入可能性的简报 [2] 地区军事部署与动态 - 美国在该地区部署了军队 包括美国海军第五舰队总部所在的巴林 以及驻有乌代德空军基地的卡塔尔 该基地是美国中央司令部的前沿总部 [2] - 三名外交官表示 部分人员收到在周三晚间前离开卡塔尔的乌代德美国空军基地的建议 [3] - 去年 为报复美国对其核设施的空袭 伊朗曾向乌代德空军基地发射导弹 [3] 伊朗国内局势与外交沟通 - 一个维权组织称 伊朗动荡造成的死亡人数已攀升至近2600人 这是自1979年伊斯兰革命以来对其统治构成最大挑战之一的全国性抗议活动 [1] - 伊朗最高安全机构负责人与卡塔尔外交部长通话 外长也与阿联酋和土耳其外长进行了交谈 这些国家都是美国的盟友 [4] - 伊朗外长告诉阿联酋外长 “局势已恢复平静” 伊朗人决心捍卫自己的主权和安全 免受任何外国干涉 [4] - 伊朗司法总监敦促迅速审判和惩罚在抗议活动中“斩首或烧死人”的人 [6] 经济与人员影响 - 特朗普宣布 对任何与伊朗（主要石油出口国）有业务往来的国家的产品征收25%的进口关税 [7] - 美国国务院周二敦促美国公民立即离开伊朗 印度驻德黑兰大使馆也呼吁在伊朗的印度公民尽快离开 [7] - 由于互联网断网 来自伊朗的信息流动受到了阻碍 [5]

市场对美联储调查事件的反应 - 市场对美国司法部针对美联储主席鲍威尔发起刑事调查的消息反应平稳 当前30年期美国国债收益率仅上涨约2个基点 不足以体现市场对美联储独立性的担忧 [2] - 此次市场温和反应与去年夏季形成鲜明对比 当时特朗普暗示可能罢免鲍威尔引发剧烈波动 去年7月11日30年期美债收益率单日上涨8个基点 7月16日盘中再度上涨11个基点 [2] 美联储领导层变动预期 - 鲍威尔针对相关猜测的强硬回应 让投资者认为其主席任期于今年5月结束后 继续留任美联储理事会理事的概率有所上升 [2] - 根据预测平台Polymarket数据 鲍威尔在年底前离开美联储理事会的概率已从83%下降至57% [2] 调查事件对货币政策的影响 - 此次调查可能会激励联邦公开市场委员会中的鹰派成员 令外界预期将持更宽松立场的下任美联储主席更难推动降息政策落地 [3] - 美国最高法院将于1月21日就美联储理事莉萨・库克相关案件举行听证会 该事件对未来政策走向的重要性已超过下任美联储主席的人选问题 [3] - 若最高法院作出不利于库克的裁决 将显著增加鲍威尔同样面临罢免风险的概率 [3] 市场降息预期与就业数据 - 周二低于预期的通胀数据提振了市场对美联储的降息预期 利率互换显示交易员几乎完全预期美联储将在6月政策会议上降息 [3] - 1月9日公布的12月美国失业率意外下降 促使摩根士丹利、巴克莱银行和花旗集团将美联储降息的预测推迟到2026年晚些时候 [4] - 摩根大通不再预期2026年会降息 并预计2027年会加息 [4]

这封此前未被报道的四页信件，是在这位央行行长就项目成本超支向参议院银行委员会作证两周半后发 出的。鲍威尔目前正因其去年6月25日关于央行总部改造的证词而接受司法部的刑事调查。 美国总统特朗普和其他高级政府官员，包括管理和预算办公室（OMB）主任拉塞尔·沃特（Russell Vought），指责这位美联储主席在翻新工程的规模和范围上误导了国会。美联储理事会于2017年首次批 准了该项目，工程定于明年完工。 鲍威尔上周日表示，司法部已要求联邦大陪审团向美联储发出传票，这一举措最终可能导致起诉。 负责监督此项刑事调查的华盛顿特区联邦检察官珍妮·皮罗（Jeanine Pirro）表示，她的办公室要求发出 传票，部分原因是为了寻找关于"主席国会证词"中与项目相关的更多信息。她声称其办公室曾在"多个 场合"寻求信息但遭到"无视"。 据知情人士透露，美联储在假期期间收到了华盛顿联邦检察官办公室一名工作人员的两封电子邮件，其 中并未提及刑事调查。鲍威尔发给颇具影响力的参议院银行委员会的信件表明，这位央行行长已就立法 者的问题提供了详尽的回答。 据英国《金融时报》看到的一封信件显示，美联储主席鲍威尔去年7月曾致信参议员，详细说 ...