作为典型的"固收+"基金，该基金将采用"纯债+转债+股票"的多元资产配置策略，力争在控制回撤基础 上尽可能捕捉弹性收益。拟任基金经理张棪介绍，长城兴达的债券投资比例不低于基金资产的80%，其 中AAA级信用债占信用债资产的比例不低于80%，将重点关注中短久期利率债、高等级商业银行金融 债，追求获取稳定票息收益，同时配合适度杠杆操作和灵活的利率债波段操作以期增厚收益。（重点关 注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，投资方向、基金具体持仓可能 发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。） "在债券打底的基础上，长城兴达可灵活运用5%~20%的弹性资产，力争捕捉市场中的潜在机会，重点 关注低价转债和高分红低波动股票。"张棪进一步介绍。 A股持续升温之际，较低风险偏好投资者"加仓怕跌，空仓怕涨"的纠结感正愈发明显，股债搭配的"固 收+"基金，或许正是稳健投资者的适宜之选。长城基金五星固收团队再度上新"固收+"产品——长城兴 达债券基金（A类：024954；C类：024955），9月1日正式发行。 值得一提的是，长城基金固收团队近年来持续打造"固收稳健力"并卓有成效，将为新基金投资 ...

货币政策与流动性 - 中国8月LPR连续第三个月保持不变 1年期3.0%和5年期3.5%符合市场预期 因7天逆回购利率稳定在1.4% [1] - 央行8月通过6000亿元MLF操作净投放3000亿元中期流动性 为连续第六个月加量续作 同时通过3000亿元买断式逆回购实现流动性净投放 [1][6] 宏观经济指标 - 美国8月标普全球制造业PMI初值53.3 创2022年5月以来最高水平 远超预期49.5 服务业PMI55.4推动综合PMI升至9个月新高55.4 [1] - 中国7月经济数据显示工业增加值同比5.7% 固定资产投资累计同比1.6% 社零同比3.7% 出口同比7.2% 社融规模9% [45] - 生产数据方面高炉开工率83.34%环比回落 水泥沥青开工率30.7%环比下行 [7] 地产业态 - 土地成交面积921.84万平方米环比减少 溢价率10.32%环比回升 商品房成交面积18.25万平方米环比下降 二手房价格152.94环比走弱 [8][9] - 7月地产投资累计同比-12% 延续负增长态势 [45] 产业发展 - DeepSeek-V3.1大模型发布 采用UE8M0FP8Scale参数精度适配国产芯片 提升Agent能力和思考效率 同时上调API调用价格 [2] - 7月汽车批发销量累计同比12.08% 零售销量累计同比6.10% 维持较高增长水平 [10] - 农产品价格115.53环比回升 蔬菜价格4.84元上行 猪肉价格20.1元环比上涨 纤维类价格同步上行 [13][14] 大宗商品与汇率 - ICE布油67.26美元周涨2.14% COMEX黄金3417.2美元周涨1.02% 工业品指数3630.95环比下行 [15][17][18] - 美元指数97.7244周跌12.23BP 美元兑离岸人民币7.1712周升值179BP 日元同步升值22.3BP [17][18] - 煤价704元环比上涨 油价67.73美元回升 铝价20750元上行 铜价79570元回落 [15] 金融市场表现 - A股主要指数普涨 科创50周涨13.31%领跑 创业板指涨5.85% 上证50涨3.88% 市场风格呈现大盘成长占优 [21][22][23] - 行业层面TMT板块强势 通信涨10.84% 电子涨8.95% 计算机涨7.93% 红利价值板块表现相对较弱 [24][25] - 港股恒生指数涨0.27% 恒生科技指数涨1.89% 美股小盘600指数涨3.46% 纳指跌0.58% [26][27][28] 债券市场动态 - 信用债利率上行 3YAA+品种上行11BP 利率债短端上行幅度大于长端 3Y国债上行10BP [33] - 同业存单发行利率上行 3M城商行利率1.59%上行1BP 1Y国有银行利率1.67%上行3BP [41] - 美债利率下行 3Y/5Y/7Y期限品种下行9BP 反映美联储政策转向预期 [43] 国际关系与贸易 - 美乌宣布1000亿美元武器装备采购计划 另签500亿美元无人机合作生产协议 特朗普表示不会向乌克兰派遣地面部队 [2][3] - 欧盟与美国达成新贸易协议 美国将对多数欧盟商品征收15%关税 欧盟取消对美工业品关税并计划采购7500亿美元能源产品和400亿美元AI芯片 [4] - 特朗普宣布对进口家具展开关税调查 预计50天内完成并实施新关税 [4]

二级市场回顾 上周债市在强势股市背景下再度调整。主要影响因素包括：资金面小幅收紧、股债跷跷板、政府债一级 发行情绪偏弱等。 流动性跟踪 市场回顾与分析 一级市场回顾 上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为3927亿、3692亿和1640亿，净融资额为3526 亿、2088亿和945亿。金融债（不含政金债）共计发行规模1566亿，净融资额856亿。非金信用债共计发 行规模670亿，净融资额-2135亿。可转债新券发行1只，预计融资规模13亿元。 前7月全国一般公共预算累计增幅首次转正，财政收支初步改善。高频数据来看：生产端环比表现上下 分化，需求端地产略改善出口持续下行，价格端食品上行但工业品下行。 海外市场 对权益市场的担忧依然是影响近期债市方向的主线，随着股市日成交额已经连续8个交易日超2万亿，投 资者风险偏高已明显抬升，预期9月3日阅兵权益市场难见大的回撤，短期内受股市虹吸资金的影响债市 利率仍有一定上行风险，操作上仍需有所防御。但从利率调整后的水平来看，当前债市中长期配置价值 已逐步凸显，考虑到3.06%的房贷利率对银行的实际收益在1.85%附近，房贷久期约为20年，这也使得 1.8%的1 ...

市场回顾 上周A股主要指数均上涨，量能维持高位。 中长期维度，中美长期斗争的基调已经确定，随着美国政策的底线逐渐清晰与持续增加赤字，国际资本 市场已经开始质疑美国政府的治理能力与制度信誉。但美元信用目前仍未被实质撼动，美债暂时也不存 在大风险。观察美国资本市场变化与我国是否会迎来战略机遇。内需、科技、出海三个方向可能迎来机 会，如有超跌或偏低位机会可积极布局。其二，在监管多重政策推动下，公募产品被动化、险资和券商 自营等资金长期化趋势可能进一步强化，且从居民角度来看，权益市场赚钱效应增加有利于居民超额存 款流入股市（超额存款55万亿左右，目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上）中长期维度看 较为低估的指数权重股仍可能迎来配置资金流入。 行业上，对于偏防御的红利类行业，配置比例建议降低或短期调整结构，高低切补涨倾向下"杠铃策 略"可能要更倾向于有预期的顺周期补涨板块，水牛环境下防御性标的配置比例过高可能相对收益不 足。关注有催化的红利标的（部分反内卷相关行业和地产链补涨标的）和稳定避险属性强的港股红利、 金融、公用、贵金属等价值红利（港股红利前期受美元指数上行影响下跌，当前降息预期高涨，流动性 大概率受 ...

数据来源：Wind，截至2025年8月28日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉 尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其 未来表现。 ♨博时基金市场异动陪伴 市场表现： ‼ 近日国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确产业发展路径，提出到2027年人工 智能与六大重点领域深度融合，智能终端普及率超70%，到2030年普及率超90%，智能经济成为核心增 长极。政策有望加速AI与各行业融合，驱动硬件、软件、服务端全产业链升级。但短期而言，科技股 快速上涨后，自主可控主题需关注政策催化与业绩兑现的匹配度，关注部分细分领域的技术迭代及量产 能力。当前中报披露节点下，需警惕部分标的估值波动风险。 ‼ 当前市场行情上攻更多由资金与政策预期驱动，而其持续性仍取决于企业业绩的兑现程度和总需求的 改善情况。中期来看，全球流动性宽松预期叠加市场风险偏好修复背景下，市场中枢有望随着经济的逐 步修复而抬升，但基本面的压制使得区间震荡的格局暂未能改变，短期需注意阶段性回调与板块轮动风 险。风格上，或可考虑以"大金融+泛科技"作为均衡配置的核心，重点 ...

大数据产业ETF表现 - 大数据产业ETF（516700）8月28日盘中价格涨幅2.0%，成交额1895.99万元，基金规模1.04亿元 [1] - 成份股中奇安信、拓维信息和科华数据涨幅显著，分别达17.27%、7.51%和6.29% [1] - 拓尔思、神州信息和税友股份表现低迷，跌幅分别为3.52%、2.63%和1.9% [1] 指数与权重股 - 该ETF跟踪中证数据指数（930902），当日指数涨幅1.93% [1] - 指数前十大权重股包括科大讯飞（权重8.69%）、浪潮信息（6.07%）、恒生电子（4.77%）、紫光股份（4.53%）、拓维信息（3.78%）等 [1][4] - 权重股中科曙光总市值1343亿元，当日涨幅3.52% [4] AI技术进展与产业动态 - DeepSeek-V3.1大模型于2025年8月25日发布，推动AI技术商业化应用 [2] - 阿里云升级表格存储Tablestore的AI Agent功能，存储成本降低30% [2] - 华为中国区政企业务2024年同比增长25%，计算产业增长80% [2] 政策与行业趋势 - 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提出2027年实现AI与六大领域深度融合，工业领域优先级最高 [3] - 政策强调智能终端普及率目标，支持AI芯片攻坚与软件生态培育 [3] - 以应用为导向加强高质量数据集建设，推动AI渗透率提升引发行业质变 [3] 市场机构观点 - 开源证券认为政策与技术共振催化AI产业，国产算力适配加速生态繁荣 [2] - 鸿蒙5终端数量突破1000万，淘宝、腾讯等核心应用完成系统适配 [2] - 计算机行业指数周涨幅达7.93%，AI应用与算力领域前景可期 [2]

市场表现 - 金融科技板块28日尾盘翻红上涨 财富趋势股价暴涨超9%创历史新高 凌志软件、银之杰、天阳科技等多股涨幅超5% [1] - 金融科技ETF(159851)尾盘放量上攻 场内价格涨近2% 实时成交额超20亿元 [1] - 金融科技ETF最新规模超120亿元 年内日均成交额超6亿元 在跟踪同一标的指数的3只ETF中规模与流动性断层第一 [2] 指数与ETF数据 - 金融科技ETF(159851)盘中报价1.010元 单日涨幅达1.81% [1] - 标的指数覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [2] - 该ETF年内收益率达40.78% 60日涨幅达37.06% 120日涨幅达20.539% [1] 机构观点 - 广发证券指出历史牛市阶段两融余额与市场成交额增长将带动2C金融IT弹性增长 当前估值仍低于近一年均值 [1] - 中泰证券认为A股市场已从存量转向增量市场 交投活跃度攀升推动估值中枢趋势性抬升 [2] - 招商证券强调科技创新仍是成长主线 稳定币与RWA成为金融科技明确发展方向 互金板块兼具业绩释放潜力与题材属性 [2] 投资逻辑 - 市场资金持续流入预期将放大两融余额、成交额及MAU指标 进一步推高2C端证券IT估值 [1] - 金融科技企业具备"牛市放大器"效应 可应对市场变化并捕捉增长机会 [1] - 海内外同步推进产业渗透 临近业绩期市场关注Q2业绩表现 [2]

市场表现 - A股市场于8月28日13时30分后反弹，上证指数收复3800点关口 [1] - 国防军工板块同步反攻，国防军工ETF（512810）探底回升后快速拉涨1% [1] - 国防军工ETF（512810）成交额超2.28亿元，刷新上市9年来天量纪录 [1] - 成份股菲利华、华丰科技双双飙升逾13%领涨，宏达电子、华力创通涨超7%，中国卫星涨超6% [1] 政策与产业动态 - 工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，支持电信运营商与卫星企业共建共享模式，挖掘天通、北斗等高轨卫星应用潜力，推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用 [1] - 卫星技术正逐渐成为地面网络的重要补充方案，预计2023年至2030年全球卫星物联网连接数以23.8%的复合年增长率增长 [1] 板块基本面与业绩 - 国防军工板块中报密集披露，业绩呈明显修复趋势 [1] - 国防军工ETF（512810）64只成份股中52股上半年实现盈利，近半数实现净利正增长 [1] - 归母净利润同比增长超30%的成份股达15只，其中航天科技净利润暴增超21倍，华丰科技、高德红外、纳睿雷达净利同比增速分别高达9.4倍、9倍、8.6倍，北方导航、天海防务、北斗星通净利亦翻倍增长 [2] - 部分成份股业绩数据：航天科技营业收入29.5068亿元（同比-11.0383%），归母净利润0.8897亿元（同比+2,161.9085%）；华丰科技营业收入11.0489亿元（同比+128.2631%），归母净利润1.5070亿元（同比+940.6422%）；高德红外营业收入19.3429亿元（同比+68.2379%），归母净利润1.8093亿元（同比+906.8548%） [2] 短期催化与行业展望 - 九三阅兵事件催化预期升温，东方证券研报指出本次阅兵将首次亮相多款新型装备，未来有望成为"十五五"建设重点，投入进一步扩大 [2] - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材，是融资融券及互联互通标的 [3][4]

把握算力+应用核心机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接 （A类023407、C类023408），标的指数约七成仓位布局算力，三成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题 行情，并且重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超41%。 8月28日，截至14时18分，光模块量超41%的创业板人工智能板块狂飙，创业板人工智能指数上涨 5.87%，成份股方面，光模块龙头尽显王者风范，天孚通信20CM涨停，长芯博创上涨17.27%，新易盛 飙涨超10%，中际旭创暴涨超9%。 热门ETF方面，同标的指数规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）午后涨幅摸高 6%，成交额达13.83亿元，量价再次轰出新高！ 国盛证券认为，目前光模块的行情仅仅是个开始，其行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶 段，头部企业正值从"盈利兑现"到"价值重估"的新阶段，股价驱动因素将由业务驱动转向业绩+估值双 重驱动。该机构表示，目前算力龙头股价仍存在空间，同时后续在AI闭环、增量基金入场、行业持续 创新的三重逻辑下有望继续提升估值。 投资选择上，建议重点关注创业板人工智能超额表现。结合近期 ...

稀土板块表现 - 中国稀土涨停并登顶A股吸金榜首位 北方稀土涨超6% 盛和资源涨近3% [1] - 北方稀土半年报净利润同比增长1951.52% 工业和信息化部等三部门发布稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法 [3] - 8月以来稀土主要品种价格平均上涨超10万元/吨 下游磁材企业排产已延至10月中旬 [3] 黄金板块业绩 - 山东黄金上半年净利润28.08亿元 同比增长102.98% 西部黄金净利润1.54亿元 同比增长131.94% [3] - 全球黄金市场向好及企业自身经营优化推动业绩增长 生产运营和项目建设均取得进展 [3] 有色金属ETF资金流向 - 有色龙头ETF(159876)场内涨幅盘中上探1.79% 近5日累计吸金2015万元 [1] - 指数成分中铜(24.5%)、铝(15.3%)、黄金(14.4%)、稀土(11.5%)、锂(8.2%)行业权重占比显著 [5] 行业驱动因素 - 美联储降息预期降低黄金持有成本 地缘政治风险钝化支撑金价表现 [3] - 稀土永磁企业三季度有望量价齐升 海外高价传导效应增厚利润空间 [3] - 国内"反内卷"政策优化生产要素 提升各环节盈利能力和改善市场预期 [4] 板块投资逻辑 - 工业金属板块估值处于偏低水平 存在向上修复空间 [4] - 战略金属(稀土/钨/锑)受益于全球博弈 政策护航品种(锂/钴/镁)迎来估值修复 [5] - 新兴产业需求释放叠加供给增量有限 铜铝等工业金属维持供需紧平衡 [5]