近期，市场对红利风格关注度持续升温。5月下旬以来（2025/5/20-2025/6/3），部分跟踪红利类指数的 ETF资金净流入规模持续扩大，Wind数据显示，红利低波ETF（512890）在连续4个交易日（2025/5/29- 2025/6/3）实现净流入后，已累计吸引7.9亿元资金布局，是全市场同期仅有的净流入超7.5亿元的红利 主题ETF。 据悉，红利低波ETF（512890）不仅是市场首只红利低波主题ETF，也是第二只规模突破百亿元的红利 主题ETF。交易所数据显示，最新基金规模与规模分别为146.79亿份、171.51亿元，在连续两周 （2025/5/19-2025/5/30）实现周度净增长后，均创下历史新高，吸金效应显著。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：常福强 Wind数据显示，红利低波指数近一年股息率达6.3%，与市场无风险收益率之间的差值仍在不断扩大， 目前已来到近十年（2024/6/3-2025/6/3）97.85%的高位区间，在当前全面低利率的市场环境中，具备高 股息、低估值等天然价值属性的红利低波策略有望成为部分资金追求长期稳健增值 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 新一轮公募基金改革加速落地！5月7日印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确，建立与基金 业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，对新设立的主动管理权益类基金大力推行"基于业绩比较基准的 浮动管理费收取模式"。新一代浮动费率产品的费率究竟如何浮动？对于投资者来说，又可以如何把握 其中的投资机遇？（资料参考：证监会发布《中国证监会印发<推动公募基金高质量发展行动方案 >》，2025.5.7） （资料参考：新华社，《除了浮动费率，本轮公募基金改革关键点在这》，2025.05.25；注：银华成长 智选混合详细内容请见招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等信息披露文件；本基金根据每一基 金份额的持有期限与持有期间年化收益率，在赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时确定该 笔基金份额对应的管理费。） 新型浮动费率基金怎么"浮"？ 传统固定费率基金，管理费基本按固定费率收取。而浮动管理费产品，是指基金管理人收取的管理费率 与持有时间和业绩挂钩，在持有期满足的背景下，收益达标多收，收益未达标少收。 总的来说，新模式下的浮动管理费率基金，根据每位投资者、每笔基金份额的持 ...

2025年以来，我国各类政策陆续出台，经济数据出现积极信号，横空出世的DeepSeek在全球引发大模 型平权浪潮，叠加民营经济座谈会的召开，整个社会的信心显著回升，科技与创新成为社会上下新一轮 的共识。 华商基金权益投资副总监、华商优势行业灵活配置混合基金经理张明昕对此表示，在经济出现企稳信号 及社会发展信心回升的带动下，A股的资金层面明显趋暖，市场流动性亦有明显改善，各类资产出现重 估，特别是央国企集团、公募基金、上市公司等长期资金的积极入市，为我国资本市场注入了"稳得 住、走得远"的底气，证券市场总体保持活跃，投资者信心得到提振。 目前随着中美联合声明互降关税，全球瞩目的中美关税战被按下"暂停键"。华商基金张明昕认为，这为 全球及中美经贸秩序增添了信心和稳定预期，市场对于中美贸易摩擦升级的忧虑显著缓解，目前全球市 场基本修复到关税之前的位置，风险偏好也得以修复和提高。长远来看，外部的压力会持续推动我国加 速内外循环协同发展，将外部压力转化为全面深化改革开放的动力是资本市场健康发展的关键。 张明昕 特许金融分析师（CFA） 华商均衡成长混合基金经理 价值驱动的产业趋势投资 依据基金法律文件显示，华商基金张明 ...

资本市场表现 - 全球大类资产表现平淡，反映全球经济需求疲软和确定性缺失 [2] - 关税战暂停引发的股市估值修复结束，市场整体平淡 [2] - 新能源汽车库存积压与降价导致汽车股调整，电力设备、有色金属小幅下跌，环保、医药生物反弹 [2] 中国经济基本面 - 5月制造业PMI上升0.5个百分点至49.5%，非制造业商务活动指数微降至50.3%，复苏仍脆弱 [3] - 原材料库存指数上升0.4个百分点至47.4%，产成品库存指数下降0.9个百分点至46.5%，企业以交付订单为主 [3] - 新出口订单指数上升2.8个百分点至47.5%，电气机械、计算机通信等行业外需回暖 [3] - 出厂价格指数和原材料购进价格指数分别为44.7%和46.9%，价格低迷反映供需不平衡 [3] 美国经济基本面 - 5月ISM制造业PMI录得48.5%，连续第三个月收缩，需求与产出指标呈收缩态势 [4] - 库存指数从50.8%大幅下降至46.7%，重新进入收缩区间 [5] - 价格指数为69.4%，制造商销售价格和投入成本上涨，可能压缩企业利润 [5] - 美联储政策为"等待并观察"，需确认通胀可持续回落至2%且就业市场稳定 [5] 外部冲击事件 - 特朗普宣布将钢铁进口关税提高至50%，中美双边关系不稳定局势加剧 [7] - 乌克兰袭击俄罗斯机场，俄乌冲突可能扩大化，全球秩序面临重新定义 [8] - 稳定币与美元或美债挂钩，短期缓解债券违约风险，长期或催化通货膨胀 [9] 市场策略 - 主题投资对择时要求高，市场方向不明确时需快速撤退 [1] - 面对不确定性，最理性策略是按兵不动，为后续反攻积蓄力量 [10]

市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨。沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日放量22.3亿。盘 面上，市场热点集中在医药和消费方向，个股涨多跌少，全市场超3300只个股上涨。截至收盘，沪指涨 0.43%，深成指涨0.16%，创业板指涨0.48%，中证A500指数涨0.19%。 展望后市，优质标的登陆联交所有望改善港股市场结构，形成企业与资金的正循环。如在行业结构上， 港股被长期诟病为金融、电信等"老经济"占比较高，缺乏高端制造业上市公司。这一现象有望得到缓 解，从而提振市场的吸引力。感兴趣的投资者可以考虑通过港股科技ETF（513020）等产品布局港股市 场。 在地缘政治冲突前景不明、美元持续走弱的大背景下，黄金仍有长期配置的价值，投资者可以考虑逢低 布局于黄金基金ETF（518800）及其联接基金（联接A：000218；联接C：004253）。 现阶段，美国的贸易政策存在较大的不确定性，后续仍可能频繁调整而震动市场。上周，美国法院两度 叫停川普的关税政策，但其裁决旋又被联邦巡回上诉法院搁置。特别需要注意的是，当前川普政府与各 国之间的关税下调仅为暂时性的，后续若谈判不及预期，仍将大幅加征。近期，美方已不 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 今年以来，受AI技术突破驱动，港股科技板块在一季度表现尤为突出，恒生科技指数（指数代码： HSTECH.HI）一度领涨全球，但进入二季度后波动明显加大。 事实上，这是港股科技板块自2024年2月以来一波大级别行情中的阶段震荡。长城恒生科技指数QDII拟 任基金经理雷俊表示，近期的波动一方面是因为板块内部交易结构过热，部分短线资金获利了结，另一 方面则是受到海外关税政策的扰动。但是波动并不影响港股科技板块的长期投资价值。 在雷俊看来，主要原因包括：一是港股市场汇聚了众多科技互联网龙头企业，这些企业在AI技术研 发、应用场景拓展等方面积极布局，或将深度受益于国内AI的发展；二是政策的持续呵护或将加速推 动科技成果转化和产业化，叠加近期降准降息双双落地，也有望提振港股科技资产盈利表现；三是近年 来南向资金持续"扫货"港股，非必需性消费、资讯科技业、医疗保健业、电讯业等科技相关行业成为主 要流入阵地，科技板块或持续受益于流动性支撑。 另一方面，恒生科技的成份股多为基本面优质、成长性较高的科技龙头，这也使得指数具备较强的业绩 弹性。Wind数据显示，截至5月27日，恒生 ...

回顾5月市场，整体冲高回落为主，宏观冲击对市场的影响开始逐渐消退，政策资金仍在托底，市场风 险偏好与交易情绪回落。5月成交额相较4月继续回落，全月日均成交额回到了12，147亿元，上周周内 市场日均成交额约10，939亿元。风格上，整体成长优于价值，小盘跑赢大盘；行业上，环保、医药生 物、国防军工等表现靠前，汽车、电力设备、有色金属等表现靠后。 宏观展望：海外关税风险不确定性加大 市场展望：关注红利、机器人、贵金属、国防军工等 往后展望，6月市场或进入宏观事件真空期（除了可能的关税冲击之外）。在新一轮冲击来临之前，市 场基本面或难以显著改善，下行风险高于上行风险，因此短期内进行防御性配置或是更合适的选择。复 盘过去三年6-7月的市场，调整幅度普遍在7%左右，但今年的政策预期和流动性预期较往年更强，因此 本轮市场调整幅度也可能明显更窄。从6月宏观事件来看，不排除关税政策加码的可能性，因此在不考 虑去追现有热点（核电、新消费、无人驾驶、数字货币等）的情况下，自主可控与大盘防御值得重点关 注。 从更长期视角来看，海外关税政策具有较大的不确定性，更多关注国内7月政治局会议窗口期，可能会 决定下半年市场的走势。虽然短期 ...

从产品类型来看，股票型基金有13只，混合型基金11只，债券型基金10只，FOF基金1只，国际（QDII）基金1只。其中，股票型和混合型基金合计占比达到 66.7%。 从基金管理人来看，汇添富基金、工银瑞信基金、华富基金各发行3只产品，博时基金、招商基金、永赢基金、东方阿尔法基金各发行2只产品，其余20家基 金管理人各发行1只产品。 股票型基金：聚焦科创板、创新药等热门板块 焦文龙、乐无穹等知名基金经理同台竞技 专题：新基认购 6月3日，本周新发基金36只，涵盖股票、混合、QDII等多种类型，涉及汇添富基金、工银瑞信基金、华富基金、博时基金、招商基金、永赢基金、鹏华基 金、大成基金、万家基金、景顺长城基金、兴证全球基金、中信保诚基金等26家基金公司。 股票型基金主要以ETF和指数产品为主，覆盖了科创板人工智能、港股通科技、港股通汽车产业、港股通创新药、国证大盘成长、中证A500、中证A100、 自由现金流等多个热门板块。参与管理的基金经理包括博时基金的尹浩、工银瑞信基金的焦文龙、刘子豪、史宝珖，以及汇添富基金的乐无穹、董瑾等知名 人士。 10只债券型基金：混合二级债、纯债、被动指数型可供选择 本周10只债券型基 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 6月3日，A股迎来六月开门红行情，截至收盘，沪指涨0.43%，深成指涨0.16%，创业板指涨0.48%。回 顾5月，A股三大指数齐收涨，且均呈现冲高回落走势。 机构表示，长维度来看，目前A股市场处于新"国九条"行情+类"四万亿"投资的重叠趋势中，在稳住股 市的政策指导下，2025年A股市场大概率继续以"慢牛"方式运行。 配置方面，科技成长板块已再度来到了一个性价比较高的区间。中证A500指数当前的风格总体为大市 值、高盈利、高成长性，无论从未来一年还是未来三年的时间尺度来看，中证A500指数均具备较高预 期收益。未来一年指数预期收益为22%。投资者可借道A500ETF基金（512050）及其联接基金（A类 022430，C类022431，Y类022979）布局。 中国股市迈向"转型牛"，中国资产重估仍在继续 国泰海通证券认为，中国股市"转型牛"的格局越来越清晰，战略看多2025年。第一，遍历冲击和出清调 整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小； 第二，股票价格反应的是 投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾， ...

市场风格轮动 - 6月3日早盘市场风格轮动至小盘与科技成长板块 红利类指数普遍回调但资金增配信心未改 [1] - 红利低波ETF（512890）连续三个交易日（2025/5/28-2025/5/30）获资金净流入2.71亿元 为同期全市场唯一累计吸金超2.5亿元的红利主题ETF [1] 基金规模与资金流入 - 红利低波ETF（512890）自5月19日至5月30日基金份额增长6.3亿份 规模增长9.6亿元 连续两周净增长 [1] - 该ETF规模于5月28日、29日、30日连续三日创新高 截至5月30日达169.52亿元 [1] 股息率表现 - 红利低波指数近一年股息率6.4% 高于近十年来91.89%的时间 显著超过同期10年国债1.67%和30年国债1.90%的收益率 [1] 历史业绩与配置价值 - 红利低波ETF（512890）自2018年12月19日成立以来 在2019-2024年连续6年实现正收益 展现抗风险能力 [1] - 该ETF被视为市场波动与海外扰动下的理想权益底仓配置选项 [1] 联接基金与个人养老金配置 - 红利低波ETF联接基金（A/C/I/Y类）截至2024年底持有人户数达82.98万户 为同期唯一超80万户的红利主题指数基金 [1] - Y份额（022951）为首批纳入个人养老金可投范围的指数基金 截至2025年3月31日规模突破1亿元 成为首个"指数Y"超1亿元产品 [1] 管理人行业地位 - 华泰柏瑞在红利指数投资领域拥有18年经验 2006年布局并打造包括首只红利ETF（510880）在内的5只"红利全家桶" [1] - 截至5月30日 华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模超396亿元 [1]