伴随近期市场持续震荡格局，有望较好兼顾攻守的港股红利类资产逆市吸金。港股通红利ETF （513530）自2025/4/24以来已连续22个交易日获资金净流入，助推最新规模、份额均创成立以来新 高，年内规模大增超50%。（港股通红利ETF成立于22/4/8，数据来源：交易所、Wind，截至25/5/28份 额、规模分别为12.33亿份、19.50亿元，24/12/31规模为12.62亿元） 消息面上，5月28日美国国际贸易法院裁定支持对特朗普解放日关税实施永久禁令，意味着特朗普的大 部分关税将暂停实施，随后特朗普政府提起上诉通知。在外部不确定因素较多的环境中，以高股息率为 核心优势的港股红利策略一定程度上可发挥对冲风险和波动的作用，有望进一步受到市场关注。 Wind数据显示，截至25/5/28，港股通红利ETF（513530）跟踪的港股通高股息（CNY）最新股息率 （近12个月）达7.88%，高于中证红利（6.35%）、深证红利（3.89%）等A股部分主流红利类指数，投 资价值凸显。此外，指数最新市净率仅0.63倍，高股息+低估值的特性或赋予港股红利策略持续有效的 长期价值。 特别的是，港股通红利ETF（513 ...

红利低波ETF长城拟任基金经理陶曙斌表示，在全球宏观不确定性增加、市场利率持续下台阶、市场分 红生态改善等多重因素共振下，红利投资行情值得持续期待。 为了助力投资者更高效捕捉红利行情，继推出长城中证红利低波100指数基金后，长城基金在5月26日再 度发行同款场内产品——红利低波ETF长城（代码：159228），为投资者提供更多样化的配置选择，满 足场内红利投资需求。 据介绍，该基金以中证红利低波100指数为跟踪标的，与其它红利指数相比，中证红利低波100指数对样 本股的选择更为严格，从流动性、高分红、低波动三方面层层筛选，在着眼于企业分红质量的同时，尽 量过滤高波动股票的尾部风险，有望兼具长期收益和风险控制。 近期，为支持稳市场稳预期，央行正式宣布降准0.5个百分点、降息0.1个百分点。随着市场利率中枢进 一步下行，稳健类理财产品的预期回报也随之走低，红利资产再受关注——5月7日国新办新闻发布会 后，红利低波100指数（指数代码：930955）连续多个交易日上涨。 事实上，在近年来经济温和复苏、利率持续低位的宏观环境下，红利资产股息率与市场无风险收益率之 间的差值持续扩大，红利资产变得"越来越香"。Wind数 ...

港股科技板块现状 - 恒生科技指数近期走弱 但机构认为结构性机会和估值修复潜力仍存 [1] - 恒生科技指数成份股数量占港股市场1% 但自由流通市值占比高达34% [1] 恒生科技指数特点 - 行业分布：专业零售(22.62%) 软件服务(18.62%) 资讯科技器材(12.53%) 媒体及娱乐(11.97%) 汽车(11.79%) [2] - 包含腾讯 阿里等互联网平台 以及中芯国际 地平线机器人等硬核科技企业 [2] - 30家成份股中有26家未在A股上市 与A股科技指数形成互补 [2] 成长性与估值 - 2024年成份股整体营收增速11% 归母净利润增速52% 显著超越港股主板 [2] - 当前市盈率(TTM)20.62倍 处于基期以来10%分位点 低于纳斯达克科技指数(32.58倍)和创业板指(30.40倍) [3] 投资机会 - AI技术突破和商业化落地有望推动港股科技板块新一轮增长周期 [1] - 短期调整或为配置良机 中长期配置价值值得看好 [1] - 长城恒生科技指数QDII基金将于6月3日发行 跟踪恒生科技指数 [1]

一级市场回顾 - 上周国债发行规模5578亿，净融资额2435亿 [1] - 地方债发行规模2485亿，净融资额1426亿 [1] - 政策性金融债发行规模1620亿，净融资额1620亿 [1] - 非金信用债发行规模2577亿，净融资额230亿 [1] - 暂无可转债新券发行 [1] 二级市场回顾 - 上周利率震荡，信用利差收窄 [2] - 主要影响因素包括LPR及存款利率调降、MLF超量续作、回购利率下行等 [2] 流动性跟踪 - 上周回购市场资金转松，存单小幅提价 [3] - 央行公开市场持续净投放 [3] - 市场对存款搬家引发的资金转移有一定担忧 [3] 政策与基本面 - LPR下调10BP，国股行存款利率下调5-25BP不等 [4] - 4月工增超预期，社零同比增5.1%，仍处偏高水平 [4] 海外市场 - 特朗普减税法案在众议院涉险过关 [5] - 美国威胁将对欧盟征收50%关税 [5] - 全周标普下跌2.6%，10年美债上行8BP [5] 权益市场 - 上周A股受小盘股成交量占比过高、中证1000股指期货大幅贴水等因素影响，下半周冲高回落 [6] - 万得全A下跌0.63%，沪深300下跌0.18%，创业板指下跌0.88%，科创50下跌1.47% [6] - A股成交缩量，日均成交额1.17万亿，周度日均成交量减少929.17亿 [6] - 截至2025年5月22日，全A融资余额17968.40亿，较5月15日略增1.12亿 [6] 债市策略展望 - 市场关注存款利率下调后居民存款搬家的影响 [7] - 部分一般性存款将转为非银存款，但央行流动性呵护积极，国债发行压力最大的时期即将过去，资金面影响或有限 [7] - 需关注理财规模增长及信用债配置需求的变化，票息资产仍有较高投资价值 [7] - 转债方面，基本面、政策面、中美关系较平缓，个券产业逻辑定价权重或提高 [7] - 转债供需矛盾仍在，多个平价区间平均转股溢价率低于春季行情水平，估值相对有支撑 [7] - 转债估值并非极致性价比区间，短期行情或仍以结构性为主，指数性机会需等待催化剂 [7]

随着我国进入"低利率"时代，票息利率下行、信用利差收窄，纯债收益空间逐渐压缩。与此同时，一揽 子金融政策支持稳市场稳预期，降息降准释放长期流动性，中美谈判阶段性结果超预期，多重利好共振 为权益市场注入动力。在此背景下，二级债基凭借纯债打底、权益增强的稳中求进优势重新博得投资者 青睐。泓德基金顺势推出泓德裕惠债券（A类 023809；C类023810），定位低波稳健，于2025年6月3日 起正式发行，为投资者提供资产配置的新选择。 泓德裕惠债券是一只追求低波稳健，通过"纯债+权益"策略并严格控制组合风险，力争为投资者实现长 期稳健增值的二级债基。该基金投资于债券资产的比例不低于80%，投资权益类资产（含股票、可转 债、可交换债券等）的比例不超过20%，港股通标的股票占比不超过股票资产的50%。 转债配置方面，则以平衡性和债性为主，利用不同类别资产之间的负相关性来平滑组合波动。股票选择 方面，以基本面分析为主、因子量化模型为辅，配置风格均衡。拟任基金经理姚学康介绍，"我们综合 目前市场情况分析，计划产品初期的股票策略主要为大盘红利策略，即主要聚焦大盘类、分红类股票及 指数基金，阶段性介入小市值风格股票，及时调整组 ...

或由于英伟达业绩超预期，叠加DeepSeek-R1升级，AI和信创板块热度再起，聚焦国家信息安全领域的 信创ETF基金（562030）场内价格盘中涨超2%，实时涨幅霸居全市场ETF涨幅榜前十！ 近日，或受海光信息&中科曙光合并事件催化，持续获资金抢筹！上交所数据显示，信创ETF基金 （562030）连续10日获资金净流入，合计金额超1亿元！ 成份股方面，概伦电子20CM涨停，华大九天涨逾14%，中望软件、千方科技等个股跟涨。 信创板块因政策支持、市场需求增长及技术进步等因素，具有较高的投资价值，多家券商对其持乐观态 度： 1、政策支持力度大：兴业证券也认为，科技自强预计是2025年科技行业主旋律，信创相关政策、预算 的逐步落地，将推动国产基础软硬件加速发展。 2、市场需求旺盛：中信证券表示，信创发展兼具迫切性及确定性，需求侧由党政信创与行业信创双轮 驱动。党政信创具备新一轮资金支持，有望迎来替换高峰，行业信创也有望持续加速。东莞证券提到， 我国信创产业落地节奏呈现"2+8+N"的发展态势，未来市场需求将逐渐成为主导力量，预计2025—2026 年市场增速分别达到10.84%和26.82%，到2026年市场规模 ...

值得一提的是，据媒体相关报道，信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实 施。此前，中国证券登记结算有限责任公司发布《中国结算关于信用债券交易型开放式指数基金产品试 点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，明确符合条件的信用债ETF产品可试点开展交易所债券 通用质押式回购业务。通知要求，作为回购担保品的信用债ETF规模需超过20亿元。截至5月28日，上 证公司债ETF（511070）最新规模已突破100亿元，有望纳入回购质押库。未来投资者或可以通过质押 ETF份额获取资金，进一步提升资金使用效率。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 据了解，上证公司债ETF（511070）紧密跟踪上证基准做市公司债指数（950245），该指数成分券发行 主体信用评级均为AAA，央国企合计占比超过99%，信用风险严格可控。作为首批基准做市信用债 ETF，上证公司债ETF（511070）凭借低费率、高透明度和高效交易机制，持续获得市场的认可。 在配置价值方面，投资上证公司债ETF（511070）等同于配置一篮子的基准做市公司债，其价格较其他 个券更加稳定、有效，有助于降低组合波动水平。上证公司债ETF（ ...

过去三年，指数投资的魅力正在显现。指数化投资受到越来越多的投资者认可，指数基金规模快速发 展，增强策略指数基金产品更是获得投资者的火热布局。 今年以来，已经发行和正在发行的股票指数增强策略基金达到57只（不同份额），整体规模超过290亿 元（数据来自万得信息）。近期，股票指数增强策略基金阵营又迎新品——5月19日起发行的华商中证 500指数增强基金（A：023826，C：023827）为股票指数增强型基金，将主要利用华商基金自主研发的 量化选股模型，在保持对标的指数（中证500指数）紧密跟踪的前提下，力争实现超越目标指数的投资 收益。 中盘成长宽基：中证500指数之魅力 如今，中证500指数已成为A股市场最具代表性的中盘成长宽基指数之一。 中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的 500只股票组成，综合反映A股市场偏中盘市值公司的股票价格表现。 该指数聚焦了一批符合产业政策导向的成长蓝筹及细分行业龙头，兼具成长、创新和价值属性，在新质 生产力加速培育和形成的过程中，相关企业长期投资价值有望进一步显现。以中证500指数为跟踪标的 的指数化投资，或将迎来新 ...

在不断的实践中，张序打造出"三维一体框架"。宏观上，判断宏观事件并测算行业收益与胜率，进而得 出行业超低配策略。中观上，以多因子模型为载体，考察基本面类、资金类、技术类、风险类、AI类 五大类因子，将行业多维信息与行业观点相结合，对行业终端指标进行跟踪并判断相关性与领先期，从 而进行行业轮动。 5月30日，华安中证A500增强策略ETF（认购代码：561093）启动发行。据了解，在有效跟踪中证A500 指数的基础上，华安中证A500增强策略ETF利用AF量化投资体系，即AI+Fundamental，挖掘和捕捉超 额收益，同时兼顾ETF灵活交易属性。 作为业内最有影响力的指数基金投资团队之一，华安基金此前已成功布局华安中证A500ETF联接基金 （A类：022465； C类：022466）、华安中证A500ETF（159359）、华安中证A500指数增强基金（A 类：023466； C类：023467）。此次新品的推出，华安基金在中证A500指数领域的布局进一步丰富， 为投资者多元化资产配置提供更多选择。 中证A500指数是新"国九条"发布后的首只核心宽基指数，从各行业中选取市值较大、流动性较好的500 只证券 ...

今日A股总体震荡走弱。宽基层面，上证指数收跌0.02%，报3339.93点，深证成指下跌0.26%，创业板 指下跌0.31%，科创综指下跌0.41%。量能方面，沪深两市全天成交额1.01万亿，较上个交易日放量110 亿。行业层面，通信涨幅居前，交运、现金流、煤炭等防御性板块涨幅居前，半导体、汽车、军工等弹 性板块跌幅居前。 我们认为，短期债市震荡概率偏大，下行风险或许有限。 由今日市场结构可见，短期情绪较弱。个股层面，全市场3503股下跌，1792股上涨；风格层面，小盘弱 于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好处于较低水平。 十年国债ETF（511260）近期走势"躺平"，4月7日以来微涨0.46%。剔除票息影响，十年国债到期收益 率从1.632%小幅上行至1.720%，价格有所下跌。经历了21年以来长达4年的牛市，利率债在当下究竟有 多高的配置价值？ 长期来看，利率债主要受到基本面与政策面（货币政策）的影响。而基本面的主要定价因素在于通货膨 胀与经济增长，这是因为名义利率 = 预期通货膨胀 + 实际利率，而实际利率就是经济体内货币的成 本，往往与潜在增长能力与投资回报率相关。 近年来 ...