9月1日，三大指数开盘续升，沪指继续向3900点发力，"旗手"券商走势低调，A股顶流券商ETF （512000）场内价格现跌0．79%，实时成交额近8亿元，交投活跃。 银河证券表示，国家"稳增长、稳股市"、"提振资本市场"的政策目标仍将持续影响券商板块未来的走 向。在流动性适度宽松的环境中，资本市场环境的持续优化和投资者信心的重塑，多方面因素共同推动 了券商板块景气度的上行，并且中长期资金扩容预期进一步增强了基本面的改善预期。 平安证券指出，近期市场景气度改善，周度股基日均成交达3.58万亿元，交投活跃度维持高位。券商板 块从估值到业绩均具备β属性，全面受益于市场回暖。长期来看，资本市场新一轮改革周期开启，券商 仍有较大发展增量空间。 8月下旬以来，券商板块整体维持震荡盘整，资金却信心颇足。上交所数据显示，券商ETF（512000） 近5日、10日分别获资金净流入16.72、37.54亿元，最新基金规模超311亿元，续创历史新高，在A股券 业ETF中排名前列。 风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证 全指证券公司指数2020~2024年 ...

专题：2025基金半年报：隐形重仓股浮现 锚定基本面成投资共识 8月29日，广发证券2025年半年报正式披露，其旗下控股的广发基金与参股的易方达基金上半年经营业 绩也随之亮相。数据显示，两家头部公募上半年营收与净利润均实现正向增长，展现出良好的经营韧 性，但增长结构与盈利效率呈现显著差异。 | | | | | | | | 电 V : 刀 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 会司名称 公司类型 | 主要业务 | 注册资本 | 总管产 | 净资产 | 省中总收入 | 省收利润 | 净利润 | | 广发制货 子会司 | 商品期货给起,全融期货经纪,期货人民币 | | 63.646.944.126.73 | 4.718.384.163.17 | 655,384,905,17 | 321,405,306,20 | 254,863,716,58 | | | 授责咨询、资产管理、基金销售。 | 2.050.000:000 | | | | | | | 广发信德 子会司 | 股权投资:为客户提供股权投资的财 格题间服务及中国证监会同意的其他 | 人居面 | ...

今日（9月1日）揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）早盘活跃，场内价格现涨2.11%，值 得关注的是，有色龙头ETF（159876）获资金实时净申购3060万份！深交所数据显示，该ETF近5日累 计获资金净流入2840万元，近10日吸金4096万元，反映资金看好板块后市，逐步进场布局！ 成份股方面，金钼股份、西部黄金、白银有色涨停！华钰矿业涨超8%，湖南黄金涨近8%，兴业银锡、 中金黄金等个股大幅跟涨！ 消息面上，COMEX黄金价格继续上探历史新高（3542.8美元/盎司）。黄金为何大涨？重点关注三方面 因素： ①美联储独立性存疑引发避险买盘，美国总统特朗普免职美联储理事丽莎·库克引发市场担忧； ②美联储降息预期升温，交易员预计9月降息概率超过80%，利率下降削弱美元支撑； ③机构大幅上调金价预期，摩根大通预测央行黄金购买量将达850吨，金价可能触及4000美元/盎司。 分析人士表示，以上消息显著增强了黄金作为避险资产的吸引力，美联储降息预期和机构看涨报告可能 驱动资金持续流入黄金概念股，支撑板块表现。 展望有色金属板块后市，中信建投表示，除却美联储处于降息通道带来的货币宽松外，国内正在推行 ...

第三路资金是从楼市流出的资金。当前房地产市场整体低迷，成交量萎缩，很多投资者将资金从楼市转 移到股市，带来增量资金，且这一趋势后续还会延续。只有等到这轮牛市逐步结束，很多投资者通过资 本市场赚的钱才有可能去买房，从而带动楼市回暖。 第四路资金是从债市流出的资金进入股市寻找机会。近期股市高歌猛进的同时，债市出现明显下跌，很 多机构投资者和个人投资者抛弃债券，增加股票的配置比例，这一趋势还会延续。 第五路资金来自传统行业，尤其是产能过剩行业的资本。这些资本流入资本市场寻找机会，因为通过实 业转型很难，跨行转型成功案例很少，但通过资本市场买入看好行业的优质公司，或通过配置优质基金 来抓住好公司的机会，是实现转型的新思路。从传统行业退出的资金流入股市，也是股市上涨的重要原 因之一。 近期市场行情连续上冲，接连突破3600点、3700点、3800点三个整数关口，两市成交量快速放大，甚至 突破3万亿的日成交量。但在冲到3800点之后，市场出现调整走势，这表明此轮行情属于慢牛长久行 情，而非十年前那种快速且短暂的行情。 此轮行情的主要驱动因素有两大方面。一方面是政策利好，政策的及时发布提振了投资者对经济复苏的 预期；另一方 ...

化工板块今日（9月1日）继续拉升，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）早盘下探后拉升翻 红，盘中场内价格一度涨近1%，截至发稿，涨0.41%。 成份股方面，氮肥、钛白粉、锂电化学品、橡胶助剂等板块部分个股涨幅居前。截至发稿，鲁西化工飙 涨超5%，中核钛白、新宙邦双双大涨超3%，彤程新材、凯赛生物等跟涨超2%。 值得注意的是，随着"反内卷"行情持续发酵，化工板块场内热门布局工具化工ETF（516020）近期吸金 不断。数据显示，截至上个交易日（8月29日），化工ETF（516020）近5个交易日累计吸金额超5.3亿 元，近10个交易日累计吸金额更是超过7.1亿元。 有分析指出，当前化工周期在底部区间徘徊已久，为优化行业供需格局、推动行业向高质量发展转型， 落后产能淘汰势在必行。同时目前化工行业盈利承压，多数企业急切需要改善行业竞争格局，涤纶长 丝、草甘膦、BOPET、有机硅、瓶片等化工子行业纷纷发起"反内卷"号召。未来在政策引导+行业主动 改善双端发力下，化工板块向上弹性空间充分。 展望后市，中原证券指出，随着化工行业反内卷整治的进一步深入，部分化工子行业产能重复建设、无 序过度竞争的局面有望缓解， ...

医疗ETF市场表现 - 医疗ETF(512170)早盘上涨2% 最高价0.395元 接近去年9月24日高点0.396元 [1] - 截至发稿成交额超7.2亿元 溢价率0.33% [1] - 10:54报价0.393元 较前日下跌0.006元(1.55%) 均价0.391元 成交量1.45万手 [2] 成份股表现 - 惠泰医疗涨幅超过6% 联影医疗涨5.71% 药明康德涨4.90% [2] - 华大智造和奕瑞科技跌幅超过2% [2] - 联影医疗现价149.90元 总市值429亿元 [2] - 药明康德现价108.36元 总市值3182.62亿元 [2] 指数构成与估值 - 医疗ETF跟踪中证医疗指数 前十大权重股包括迈瑞医疗、联影医疗、爱尔眼科等 [3] - 指数最新PE估值36倍 低于近10年60%以上时间区间 [3] 行业政策动态 - 国家药监局在8月26日会议强调支持高端医疗器械研发创新 [3] - 今年已批准创新医疗器械产品52个 [3] - 联影医疗自主研发的中国首款光子计数能谱CT获批上市 [3] 行业业绩表现 - 医药生物行业2025年第二季度归母净利润同比增长约2% [3] - 医疗研发外包(CXO)板块营业收入同比增长14% 归母净利润增长54% [3] - 创新药及配套产业链板块如化学制剂、其他生物制品实现增长 [3] 行业展望 - 美联储降息预期可能推动全球生物医药投融资改善 [3] - 看好创新药、CXO及生命科学上游产业链、高端医疗器械、AI医疗等方向 [3]

制药板块市场表现 - 9月1日早盘制药板块快速崛起 全市场唯一跟踪制药板块的药ETF（562050）拉升涨超2% 场内最高价触及上市新高 [1] - 药ETF（562050）10:32报价1.142元 上涨0.023元 涨幅2.06% 均价1.134元 [2] - 成份股方面 长春高新和健康元双双涨停 华海药业和百济神州涨超7% 博瑞医药 吉林敖东 达仁堂等少数股下跌 [1] 药ETF交易数据 - 药ETF总量14.86万手 换手率15.89% 外盘7.42万手 内盘7.43万手 [2] - T日预估现金差额471.6370元 T-1日单位申赎资产1115603.63元 [2] - 流通盘0.93亿股 流通值1.162亿元 [2] 制药指数成份股 - 药ETF被动跟踪制药指数 前十大权重股分别为片仔癀 云南白药 科伦药业 华东医药 新和成 长春高新 复星医药 信立泰 百济神州 恒瑞医药 [2] - 长春高新（000661）报价113.37元 涨幅10.00% 总市值462亿元 [2] - 健康元（600380）报价13.66元 涨幅9.98% 总市值250亿元 [2] - 百济神州-U（688235）报价298.98元 涨幅7.55% 总市值2669亿元 [2] - 华海药业（600521）报价25.94元 涨幅7.32% [2] 行业政策与创新动态 - 国家药监局数据显示 2025年以来已批准医疗器械创新产品52个 [3] - 复星医药自研免疫调节小分子抑制剂实现海外授权 [3] - 河北省披露上半年两款1类创新药获批上市 石药集团普卢格列汀片（糖尿病领域）与轩竹生物吡洛西利片均通过Ⅲ期临床 [3] - 国务院批复同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》 推动苏州 南京细胞与基因技术产业集聚发展 [3] 行业财务表现 - 医药生物行业2025H1呈现边际改善 制药板块复苏明显 [3] - 创新药成为医药板块重要主线 2025H1收入增速6.9% 归母净利润增速56.1% 毛利率提升至77.7% [3] - 医药生物和化学制药行业在2025年呈现结构性机会 [4]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现净利润17.45亿元 同比增长29.64% [1] - 2024年中报净利润13.46亿元 2024年年报净利润21.10亿元 同比增长8.65% [2] - 2023年中报净利润12.84亿元 2023年年报净利润19.42亿元 [2] 产品与规模 - 管理268只基金 总规模超7850亿元 [3] - 固定收益类产品规模超6000亿元 包括货币基金与债券基金 [3] - 产品线覆盖股票型、混合型、债券型、货币市场型、QDII、FOF及公募REITs [3] 投资回报 - 近一年回报达17.02% 近五年回报达16.6% 成立以来总回报达647.35% [5] 投研团队 - 拥有86名基金经理 平均从业年限5.72年 高于行业平均的4.94年 [6] - 人均管理资产规模91.74亿元 显著高于行业平均的48.92亿元 [6] 行业竞争格局 - 四家公募机构跻身"10亿俱乐部"：易方达基金18.77亿元居首 南方基金11.94亿元 广发基金11.8亿元 华夏基金11.23亿元 [8] - 头部公司凭借综合实力和品牌效应扩大领先优势 [8] 行业发展前景 - 资本市场改革持续深化 行业服务质量与管理水平稳步提升 [1] - 中长期资金入市步伐加快 行业有望迎来新发展机遇 [8]

市场表现 - 9月1日低空经济及军工航空板块回调 中国卫星下跌逾7% 南网科技和航天宏图下跌超5% 天银机电、爱乐达、航天电子等多股下跌超3% [1] - 通用航空ETF华宝（159231）当日下跌1.56% 但盘中获得200万份净申购 [1] 资金流向 - 截至8月29日 通用航空ETF华宝最近10个交易日累计获得7338万元资金净流入 [3] - 低空经济热度升温推动通用航空板块持续获得资金青睐 [3] 行业规模与发展 - 中国低空装备产品数量已超过400万台 新型低空装备呈现无人化、电动化、智能化技术特征 [3] - 低空应用场景从传统通航作业加速向农林植保、物流配送、应急救援等多领域渗透拓展 [3] - 工业和信息化部支持新疆依托向西开放优势布局"空中丝路"建设 低空装备产业将成为区域经济发展重要支点 [3] - 中国民用航空局预测2025年低空经济市场规模达1.5万亿元 2030年达2万亿元 2035年有望攀升至3.5万亿元 [3] 产品结构 - 通用航空ETF华宝及联接基金（A类024766/C类024767）跟踪国证通用航空产业指数 覆盖50只成份股 [4] - 指数成份股央国企含量超46% 十大军工集团含量超20% 涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等领域 [4] - 基金重点布局飞行器制造等核心技术壁垒和商业化核心环节 [4]

科创人工智能ETF表现 - 9月1日早盘场内价格一度上涨1.7%刷新上市高点 后下跌1.32% [1] - 近5日连续吸金1.59亿元 近60日累计净流入2.70亿元 净流率达112.93% [1] - 成份股表现分化 寒武纪领跌超6% 航天宏图跌逾4% 云天励飞涨超5% 云从科技涨逾4% [1] 板块下跌原因分析 - 权重股寒武纪发布风险提示公告后领跌 拖累指数表现 [3] - 指数8月显著上涨积累获利盘 部分资金选择获利了结 [3] - 高盛上调寒武纪12个月目标价14.7%至2104元 认可其二季度强劲业绩 [3] 寒武纪市值对比 - 当前市值直逼英特尔 英特尔市值1133亿美元（折合8115亿元人民币） [3] - 距离超越英特尔市值仅差不到两个涨停板 [3] - 市值变化反映中国经济结构向科技创新转型的趋势 [3] AI行业前景展望 - AI可能成为贯穿本轮牛市的引领板块 渗透性可覆盖全行业 [4] - 相较2015年"互联网+"行情 AI作为生产力手段对行业拉动效果更持续 [4] - 科创板和创业板的AI估值仍存在提升空间 [4] 国产算力发展机遇 - 算力国产化替代紧迫性提升 2025年国内算力需求高速增长 [4] - 市场容量有望翻番 国产算力芯片有望占据更多份额 [4] - 在美国限制芯片出口背景下 国产替代将成就千亿级市场 [4] 科创人工智能ETF核心优势 - 政策驱动AI发展 端云融合成为核心趋势 成份股受益端侧芯片/软件AI化提速 [5] - 科技摩擦背景下重点布局国产AI产业链 实现自主可控 [5] - 20%涨跌幅限制提供高弹性 前十大重仓股权重占比67.36% 半导体行业权重47.8% [5][6]