刘煜辉指出，当前中美之间的冲突本质上是中国工业力量与美元金融力量的一次深刻摊牌。中国制造业 的快速崛起，使得中国在全球供应链中的地位愈发重要，而美元金融力量却未能与之相匹配。他提到， 中国工业制造业产值在全球的份额已经达到35%，并且呈加速上升趋势。与此同时，美国的债务失衡问 题日益严重，美国政府的负债经营模式依赖于源源不断的外国资本输入，以美元循环模式来弥补储蓄和 投资之间的巨大缺口。 专题：2025基金高质量发展大会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳隆重启幕。大会汇聚学术界顶尖专家、公 私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界翘楚，共话基金行业高质量发展新路径。会上，中 国首席经济学家论坛理事刘煜辉出席并致辞。 中国首席经济学家论坛 理事刘煜辉 他强调，经过一个月的激烈碰撞，可以清楚看到，套在美国脖子上的这条债务严重失衡的强约束的绞索 非常清晰。 反观之，中国的底气是强健的，原因之一在于中国科技的出圈能力。DeepSeek 的核心本质被视作金融 的平权、AI的平权以及技术的平权。中国正快速地将AI、 ...

从债券市场看，泓德基金指出，上周债券市场整体震荡，长债表现略好于短债。信用债收益率整体下 行，中短端下行幅度小于长端。二级市场上，利率债总体震荡。此前的10BP降息、而后的银行存款利 率挂牌价下调等等，对市场的影响均不大。后续观察税期过后、供应缓和后，资金供应变化。 上周国内权益市场以震荡为主，主要宽基指数周涨跌幅在1%以内，日均成交量维持在1.1万亿元附近， 北证50指数在突破1500点创出了历史新高后出现了明显的调整。行业板块方面，A股科技成长边际走 弱，港股创新药板块表现亮眼。 泓德基金表示，近年来，我国在创新药领域快速发展，国际市场占有率不断提升。根据数据显示，截至 2024年年末，中国企业研发的活跃创新药数量已达到3575个，位居全球首位。2024年大型跨国药企引进 的创新药候选分子大约有31%来自中国，而2019年这一数字还为0。 5月19日，国家统计局发布了4月份国民经济运行情况，我国经济顶住外部冲击压力稳定增长，延续向新 向好态势。泓德基金分析，从优势领域观察，我国产业高端化发展态势明显，4月份，规模以上高技术 制造业增加值增长10%。智能化、绿色化转型提速，新能源产业发展态势较好；智能产品生 ...

专题：2025基金高质量发展大会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 责任编辑：王若云 中国首席经济学家论坛 理事刘煜辉 刘煜辉表示，当下关税战、贸易战背后的本质是中国代表的工业power和美元金融power最后一次的摊 牌。 今天两国间工业power和金融的power已经严重地失配，中国代表的工业的power或者制造业的power在20 年过程中越来越强大。2024年，中国工业制造业产值占全球制造业产值份额达到35%，超过了第二到第 十的总和，更重要的是，这一趋势的发展还在向上加速的态势当中。 他认为，按照现有的态势发展下去，2030年，中国制造业的工业总产值将占全球制造业总产值的 45%，"我个人有一个直觉，如果从技术密度来看的话，中国供应链的power的比例可能更加惊人，我认 为可能已经超过了60%"。 过去五六年，大量的中国企业、中国资本为了降低地缘政治的风险而大规模的出海，把供应链中低端很 多部分移到了东南亚、墨西哥、印度等。2018年，中国对东盟的出口是四千亿美金，今天已经超过了 1.1万亿美金，6年时间翻了一番，所以供应链中低端部分剔除了，留在国内的是技术密 ...

本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 上周首席视点对并购重组的策略提出了一些建议，提醒投资者需要避免一些常识性的错误。这些错误不 仅在全球产业史上司空见惯，就是在近30年来中国市场经济发展史上也是层出不穷。近期汽车界"恒大 现象"的重新提起，不能说是杞人忧天。一个例证是2017年中国新能源车企超过了487家，2024年只有40 多家。我们认为常识性错误的出现很大程度上源于信誉的缺失，信誉缺失的根本原因是债务刚性，债务 刚性更多是源于规模扩张超越合理边界造成的熵增效应，熵增效应使得公司的交易成本与组织成本无法 平衡。不独企业如此，政府也是如此，近期美国的债务刚性引发的全球市场动荡再一次验证了科斯先 生"政府实际上就是个超级企业"的论断。 根据我们的逻辑，在"五低一高"的宏观背景下，产业对投资的指引作用是放在首位的。不同宏观景气度 下的并购给投资者情绪的带动是不同的。近期提醒投资者聚焦产业之所以如此重要，一个基本的背景是 在7月政治局会议召开之前，中国进入了原有政策实施期，国外的政策受制于债务压力进退维谷。另一 个背景是关税谈判仍然悬而未决，冲突随时可能爆发。 一、风险资产震荡，市场方向感不强 关税战暂停后市 ...

A股市场表现 - 上周A股市场整体下行 沪深300指数和上证50相对抗跌 跌幅不足0.2% 小盘股与科技股跌幅较大 中证2000和科创50跌幅均在1.5%左右 [1] - 市场呈现大小盘分化 大盘股显著强于小盘股 周期与消费风格表现较好 医药 汽车 有色 家电等领涨 科技股表现最弱 计算机 电子 通信等领跌 [1] - 市场日均成交额为1.17万亿元 连续两周回落 活跃个股集中于医药 化工 电新 汽车等行业 医药表现最优 行业内实现上涨比例较高的为医药 银行 轻工等 [1] 美国关税政策影响 - 美国总统特朗普威胁对欧盟征收50%的关税 并表示将对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税 欧美股市在周五下跌 [2] - 中美之间仍有24%的关税处于暂停征收阶段 特朗普的表态可能导致部分投资者对中美未来贸易谈判的担忧 从而对A股市场带来情绪影响 [2] - 当前阶段特朗普政府的关税政策对A股市场属于扰动项 中长期看市场表现更多取决于上市公司业绩改善的持续性 1季报A股业绩整体超预期 2季度业绩改善的可能性较高 [2] A股市场短期格局 - A股市场仍处于宽幅震荡格局 行业表现为快速轮动 投资者风险偏好波动不大 两融的融资余额相对稳定 [2] - 降息之后 银行存款利率显著下降 居民投资股市的机会成本进一步下行 潜在增量资金增加 [2] - 具备中长期发展逻辑的行业如科技成长 高端制造 新消费值得持续重视 [2]

作为中国高品质健康养老服务的领先者，远洋椿萱茂自创立之初就专注失智照护领域的发展与创新。从 建立首家失智照护旗舰店到打造失智照护示范基地，远洋椿萱茂构建了包含专业照护、医疗救护、学术 科研、人才培养等全方位的服务体系。通过持续完善这一"服务生态圈"，椿萱茂不仅引进国际先进养老 理念，更以实际行动为长辈创造充满活力的健康生活，树立了行业服务新标杆。 四大核心优势，驱动行业革新 1、专业体系化：筑牢失智照护非药物解决方案根基 椿萱茂积极引入国际先进的失智照护方法——美国Meridian公司的Moments In Time™时光瞬间和 Validation认可疗法，并紧密结合中国长辈的生理、心理及文化特征，匠心打造出椿萱茂失智照护解决 方案——Memory Journey忆路同行。该方案通过疗愈性环境、投入生活、就餐体验、身心健康管理、家 属/照护者支援五大指导方案和认可疗法，致力于走进失智长辈的内心世界，给予他们充分认可，鼓励 长辈在积极向上的环境中，自主选择生活方式，延续自身的社会和家庭角色，从而获得尊重与尊严。 经过11年专业深耕，椿萱茂失智照护旗舰店已覆盖全国6大城市，累计服务近万个家庭，其创新的失智 照护 ...

宏观展望：国内短期经济韧性仍在，海外潜在波动加大 上周市场震荡后回落，市场成交额有所降低，日均成交额约11，733亿元。风格上，整体价值优于成 长，大盘跑赢小盘；行业上，医药生物、综合、有色金属等表现靠前，计算机、机械设备、通信等表现 靠后。 一方面，从2022-2024年三年的市场规律看，一季度市场的表现普遍比较好，但是5月中下旬之后，随着 年报季报披露完成，以及基本面的持续弱化，市场比较容易在6-7月出现趋势性调整，需要谨慎对待。 等到7月中下旬后，市场可能会重新开始交易政治局会议的相关内容，市场的可能重新迎来修复行情。 但值得注意的是，今年的政策预期以及流动性预期会比过去3年更强，因而本轮市场的调整幅度可能会 比过去3年明显更窄。另一方面，从技术面看，远月中证1000期货合约的贴水幅度超过500点，在每次该 信号出现后，小市值公司带动全市场下跌的预期都较为强烈。 展望后市，短期内，市场持续调整的可能性较大，但是当前基本面和流动性都有一定支撑，因而调整幅 度可能不深。中期看，市场可能会开启偏弱窄幅震荡，然后等待新一轮的宏观冲击，包括国内政策、中 美关税谈判、美国降息预期提升等，最近的窗口期是6月的议息会议 ...

5月23日，椿萱茂与远洋蔚蓝海岸项目正式达成战略合作，签约共建健康服务中心。远洋集团总裁助 理、北京公司总经理庄江波，北京公司副总经理、蔚蓝海岸常务副总经理刘东朋，椿萱茂总经理罗剑， 副总经理陈思、文波波出席签约仪式。双方将依托各自在康养服务与社区运营的优势，为远洋蔚蓝海岸 业主量身定制健康管理、中医理疗等专业服务，打造健康生活社区新范式。 随着我国人口老龄化进程加速，康养产业作为融合养老、医疗与地产的新兴业态，正成为社会关注焦点 和市场投资热点。 此次与远洋蔚蓝海岸的合作，椿萱茂将充分发挥专业优势，为在住业主及周边居民提供覆盖全龄段的健 康管理服务：既为需要照护的长辈提供专业支持，又通过健康管理、医疗服务、旅居等服务满足业主多 元需求，助力远洋蔚蓝海岸成为全龄健康社区。 椿萱茂副总经理陈思在签约仪式上表示："椿萱茂健康服务中心建成后，将提供全科/中医服务、健康管 理、科学膳食、康养活动、健康监测、旅居/社群活动等服务，在丰富远洋蔚蓝海岸现有配套基础上， 辅助产品升级，提升产品竞争力。后续开启椿萱茂旅居服务，打造滨海诗意栖居生活，结合蔚蓝海岸特 远洋集团北京公司副总经理、蔚蓝海岸常务副总经理刘东朋在欢迎致辞中 ...

周末我应邀在深圳参加由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会，我做了主题发言，分享了对于巴菲 特价值投资的理念以及对于中国股市的看法。我也非常荣幸连续多年获得由新浪财经颁发的投教达人奖 杯这也是对我一直推广价值投资理念的肯定，感谢各位投资者的大力支持。 利同等重要，让投资者在好机会来临时能够准确识别，而在风险来临时能够正确应对。 对巴菲特思想影响最深远的一本书是他的老师格雷厄姆写的《聪明的投资者》，至今仍被誉为投资的圣 经。《聪明的投资者》一书说提出了很多重要的论断。我们在做投资的时候要进行理性的选择，通过阅 读借鉴他人成功和失败的经验，在头脑里做好准备是比较有效应对风险的方式。巴菲特读完高中时就阅 读了一百多本书，超出了学校的要求。他说，"我到十岁时，我已读过奥马哈公共图书馆中每一本投资 的书，有的书读了两遍，你需要用各种互相竞争的想法填满大脑，并决定哪些是有意义的。" 有一次，有人问巴菲特成功的关键是什么，他举起一叠文件说，每天坚持阅读 500 页，这就是知识积累 的方式，如同复利增长一般。这件事，你们每个人都有能力做到，但我敢肯定，真正能持之以恒的人少 之又少。知名投资人罗杰斯说，"当你因对一家公司心 ...

专题：2025基金高质量发展大会 5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳圆满举行。前海开源首席经济学家、基金 经理杨德龙与财经大V、前券商首席经济学家李大霄分别围绕"价值投资"与"市场信心重构"展开深度分享。尽管两人 论述角度不同，但核心均指向"长期主义"与"政策驱动下的结构性机会"，共同为投资者勾勒出2025年A 股的投资逻辑与行动框架。 2、聚焦科技创新与产业转型：明确"AI+商业应用"是未来核心赛道，尤其是人形机器人量产元年 （2025年）将催生新产业机遇。他管理的基金已布局相关领域，认为"科技股的投资需结合政策落地与 订单释放节奏"。 3、居民储蓄转移的红利：指出房地产时代结束后，股市将成为承接160万亿居民储蓄的主战场，建议通 过基金配置"前十大重仓股清晰、调仓灵活"的产品，分享股权时代红利。 李大霄则从市场生态与投资者行为角度，提出价值投资的"落地法则"： 一、价值投资的实践：穿越周期的底层逻辑 杨德龙以巴菲特价值投资理念为引，结合中国资本市场实际，提出三大核心观点： 1、长期持有优质资产：通过茅台等案例，强调"做好股东"的重要性。他认为，A股虽仅有30余年历 史，但已诞生一 ...