如今，全球正站在AI革命的临界点，以DeepSeek为代表的国产大模型，凭借低成本、高性能的领先优 势，推动全球AI竞争进入"多极化"格局。这一突破同时也催化了中国科技资产的价值重估，迎来技术突 破、政策红利与资本流动的三重共振。 恒生科技指数，不仅汇聚中国科技龙头企业，成为中国资产的"风向标"，更以低估值、高成长的双重禀 赋，持续吸引全球目光。随着多只成份股先后发布高于市场预期的2025Q1财报，恒生科技指数的成长 性或更加明确。 配置价值凸显：增长动能强劲，修复空间明确 自"924"行情以来，科技投资浪潮席卷而来，恒生科技指数也迎来显著的估值修复行情，仅用两个季度 时间，指数就从3000点急速跃升至6000点。虽近期有所回调，但仍表现强劲。 Wind数据显示，截至5月31日，恒生科技指数近一年涨幅达40.09%，跑赢港股、A股主要宽基指数（恒 生指数、沪深300同期涨幅分别为28.82%、7.27%），在此轮科技行情中展现出更高的弹性。（注：恒 生科技指数2020-2024历年涨幅分别为78.71%、-32.70%、-27.19%、-8.83%、18.70%。指数过往业绩不 代表其未来表现，不等于产品实际 ...

基金经理背景与投资风格 - 谢添元为95后基金经理，本硕商科出身，清华经管毕业，从小对动漫、电玩、IP和潮流文化有浓厚兴趣，是手办、卡牌、游戏及饰品的深度消费者[1][2][5] - 管理的鹏华优选回报基金任期回报率达42.53%，资产规模0.51亿元，泡泡玛特为第一大重仓股[1][9] - 投资框架清晰：死磕能力圈只投大消费、寻找市场分歧中的黑马、拥抱"好当下"或"好未来"[7] - 选股思路为"长期成长空间+短期景气度"，重仓在弱消费环境下仍具成长性的个股[1][12] 泡泡玛特投资争议 - 网友对重仓泡泡玛特存在分歧：质疑非刚需产品/无护城河/技术可替代性，也有支持者认为需理解潮玩行业和Z世代消费心理[1][7][8] - 基金经理认为潮玩行业渗透率低，仍有破圈扩容空间，将其列为新消费重点配置方向[12] 新消费投资观点 - 情绪价值非Z世代专属，物质满足后精神需求爆发是核心，投资需抓"好产品+好公司"[6] - 新事物爆发具非线性特征，需高频追踪二手市场价格/动销数据/核心玩家口碑等前瞻指标[6] - 需求无真伪之分，关键看持续性，可通过跨行业对标（如潮玩公司类比唱片公司）拓展思路[6] 行业配置策略 - 三大投资方向：渗透率低的新消费（潮玩/国货品牌/胶原蛋白）、市占率提升品类（个护/宠物/整车）、政策支持领域（以旧换新/消费券）[12] - 适度提高港股配置比例，因潮玩等新消费标的在港股较多[12]

6月10日港股市场整体震荡，港股红利类资产逆市表现抢眼。低利率环境中，高股息资产配置价值受到 资金关注，港股通红利ETF（513530）自2025/4/24以来已连续30个交易日获得资金净流入，助推最新份 额、规模齐创其成立（22/4/8）以来新高。（数据来源：交易所、Wind，截至25/6/10，份额、规模分别 为13.18亿份、21.33亿元） MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 2025年6月11日，港股通红利ETF（513530）发布分红公告。公告显示，本次分红方案为每10份基金份 额分红0.20元，分红权益登记日为6月13日，除息日为6月16日，现金红利发放日为6月19日。 责任编辑：江钰涵 根据合同约定，港股通红利ETF（513530）及其联接基金（包括：A类018387/C类018388/I类022663） 可每月进行分红评估，在符合基金收益分配条件时，基金收益每年最多可分配12次。通过较高频次的分 红评估，有望为投资者带来较灵活的资金支配权，力争提高投资者的持有体验。 据了解，港股通红利ETF（513530）是市场首只通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF， 其税率结构相较传 ...

宏观经济方面，美国5月非农就业超预期但前值下修，当前劳动力市场的韧性可能被夸大，趋势性放缓 的信号正在显现。美国2025年5月新增非农就业13.9万人，预期12.6万人，前值下修至14.7万人；劳动参 与率意外下降0.2pct至62.4%，失业率保持4.2%。小时工资同比增速保持3.8%，环比增速上升0.2pct至 0.4%。结构上，与贸易相关的服务行业就业偏弱，而居民生活类服务业就业保持韧性。虽然就业数据 仍算稳健，但间接观察指标指向下行风险或在累积，如初次申请失业金人数在对等关税落地后有小幅抬 头迹象，同时反映求职信心的主动辞职人数下滑；临时解雇人数上抬，就业市场未来仍面临进一步走弱 的风险。 美国5月ISM制造业指数继续下降，美国制造业仍处于收缩状态。美国5月ISM制造业指数录得48.5，低 于预期值49.2和前值48.7。特朗普关税政策对经济的阴霾持续笼罩，美国制造业连续三个月处于收缩区 间。 美国5月ISM非制造业指数不及预期，降至荣枯线以下。美国5月ISM非制造业指数录得49.9，低于预期 值52和前值51.6。由于需求走弱，美国服务业景气度自近一年来首次进入收缩区间，而随着关税政策对 整个经济的 ...

| | GITA RANK F | 111515 1401 | 1 22 H-110-1130 L | | 1 | 111.047 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ) | 代码 | 名称 | � | 新幅% | 现价 | 标跌 | 采价 | 卖价 思言 | 现量 新速% | | 换手% | | 1 | 159316 | 恒生创新药ETF | | 4.08 | 1.302 | 0.021 | 1.302 | 1.303 446.6 万 | 14153 | -0.07 | 247.65 | | 2 | | 159567 港股创新药ETF | R | 3.81 | 1,555 | 0.057 | 1,555 | 7.556 24647 | 52973 | -0.05 | 212.89 | | 3 | | 159570 港版电创新药ETF | R | 3.69 | 1,574 | 0.056 | 1,573 | 1.574 2721 7 | 63737 | -0.12 | 8 ...

6月10日，今年以来，A股市场在政策预期与业绩真空期中震荡前行，截止6月9日，沪指区间涨幅 1.43%，创业板指数区间跌幅3.75%，最大回撤-11.58%。然而，就在这片"颠簸"之中，红利低波策略却 悄然绽放出稳健之花——中证红利低波动指数（H30269）逆势上行，年内涨超2.84%！ 其旗舰载体 红 利低波ETF（512890）同步表现亮眼，年内回报4.16%，成为弱市中一道令人心安的风景线。 数据来源：Wind 截止 日期：2025年6月9日 强势绝非偶然，三大核心逻辑支撑： 政策暖风频吹，"耐心资本"获高层力挺： 上周国务院层面再次强调"吸引更多耐心资本、长期资本"，政策信号清晰指向鼓励长期投资、价值投 资。红利低波策略的核心正是聚焦于盈利稳定、持续高分红、估值合理的优质企业，与"耐心资本"理念 高度契合，政策背书强化了其底层逻辑。 攻守兼备，长期复利优势显著： 历史数据回溯，中证红利低波指数长期表现不仅显著跑赢大盘，更在 熊市和震荡市中展现出强大的抗跌韧性，"下跌时跌得少，反弹时不落后"。 ETF投资，高效透明一键布局： 红利低波ETF（512890）紧密跟踪指数，费率低廉，场内交易便捷，助 您一键 ...

今年市场的行情呈现出哑铃形状：一方面是代表经济转型方向的科技板块大幅上涨，带来了较强的赚钱 机会，吸引了众多投资者关注；另一方面，大资金偏好配置低估值、高股息板块，如银行、电力等，这 些板块也出现了较好的表现，特别是银行股屡创新高。而介于两者之间的许多板块则走势相对低迷。展 望下半年，市场行情将会出现一定的轮动，不同板块都有表现的机会。 近日，政策面以及居民消费增速下降的影响也值得关注。例如，飞天茅台批发价跌破2000元大关，导致 白酒板块表现相对低迷。终端需求下降使得社会库存的茅台酒出现抛售，跌破2000元整数关口也会形成 一定的心理冲击，进而影响白酒行业的整体需求，社会库存的抛售也可能进一步增加。不过，企业会根 据社会销售价格的变化来控制发货量，以维持一定的价格。从消费板块整体来看，今年表现差强人意， 这与居民收入下降的大环境有关。然而，新消费领域则表现突出，尤其是年轻人喜欢的品牌，如泡泡玛 特、蜜雪冰城、霸王茶姬等，呈现出蓬勃发展的态势。这在一定程度上反映出我国消费习惯的变化以及 新消费领域的投资机会。不过，新消费的大幅上涨也可能产生一定的估值泡沫，投资者需要注意其中的 风险。从投资角度来看，传统消费股 ...

今年以来，创新药板块整体表现向好，但对比估值，一个"特别"的现象值得关注：港股创新药板块2025 年以来"越涨越便宜"，也就是存在"点位越涨、估值反而越低"的情况。为什么会这样？ 港股通创新药指数（987018.CNI） 2025年初至今点位及市盈率走势 区间：2025.1.2-2025.6.6 据Wind数据显示，2025年至今，港股创新药指数不断新高，已由年初的1094.51点攀升至1741.45点。但 该指数的最新动态市盈率（PE-TTM）为30.12倍，较今年年初的50.98倍下降了41%、较今年2月峰值 64.28倍下降了53%。且该指数最新估值仅位于近五年间11.17%的分位点，意味着比该区间近90%的时间 要便宜！（数据来源：Wind，统计区间：2025.1.2-2025.6.6） 盈利改善，向"业绩驱动"过渡 分析其原因，可以看到，根据估值代表指标的计算公式"市盈率（PE）= 股价（P）÷ 每股盈利 （EPS）"可知，当企业盈利增速（EPS增长）持续超越股价（P）上涨幅度时，分母端的扩张超过分子 端，就会出现"股价上涨、估值反而下降"的情形。 有机构研究显示，随着2024年年报和2025年一季 ...

近期，创新药板块持续走强，引发市场广泛关注。Wind数据显示，截至6月5日，自年初低位以来，万 得创新药指数已上涨超过31%，明显跑赢大盘。 市场普遍预计，今年创新药将持续是医药板块的主线。长城医药产业精选基金经理梁福睿认为，当前创 新药板块正迎来政策支持、业绩兑现与估值修复的共振机遇，板块行情或具备较强持续性，可关注高增 长型与大单品逻辑标的。 寻找"三周期共振"的优质个股 梁福睿是长城基金内部培养的基金经理，在担任长城医药产业精选基金经理之前，从事医药研究6年， 重点关注创新药、医疗器械和中药领域。与之相对应的是，梁福睿的本科、硕士和博士学习阶段均与医 药相关，具备医药、生物技术和管理学的复合背景，对医药产业有深刻理解。 基于自上而下的分析，梁福睿自去年管理长城医药产业精选基金以来，就重点关注了创新药板块，再通 过自下而上的分析优选个股，力争在贝塔强劲的行业中捕获阿尔法收益。 为了挖掘到这样的优质标的，梁福睿形成了一套独特的"三周期共振"投资策略，即寻找产业周期、公司 成长周期和资本市场周期共振的公司。 产业周期层面，基于产业趋势，分析结构性变化、竞争格局，在全球竞争格局中寻找定价权。他认为， 在相对较强 ...

简评：整体而言，虽然关税的负面影响有所体现，但与此前大幅走弱的5月ADP就业人数相比，非农数 据指向美国就业仍稳健，市场对美国衰退担忧降温，对美联储降息预期延后至9月份。往后看，对等关 税"暂停期"满后，实质的关税落地规模及其对美国经济的影响或将是后续美联储货币节奏的判断关键。 6月7日，据中国人民银行公布的数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32852.55亿美元， 较上月的32816.62亿美元增加35.93亿美元，升幅为0.11%。5月末黄金储备为7383万盎司，较4月末的 7377万盎司增加6万盎司，自2024年11月以来连续第7个月增持。 【博时市场点评6月9日】两市放量上涨，医药涨幅领先 每日观点 今日沪深三大指数上涨，医药板块领涨，两市成交放量，再度站上1.3万亿。海外方面近期主要围绕美 国的就业数据等进行交易，5月ADP就业人数、ISM非制造业PMI表现较弱，周五非农数据略超市场预 期，又一定程度打消市场对美国经济衰退的担忧，当前市场预期美联储9月开始降息，今年降息两次。 在中美经贸关系方面，上周中美领导人通电话之后，今日将在伦敦进行第二轮中美贸易谈判，此次谈判 美方增加了商务部 ...