伦敦金属交易所铜价创历史新高 - 12月5日，伦敦金属交易所三个月期铜价格跳涨至每吨11,620.50美元，创下历史新高，盘中最高触及每吨11,705美元 [1] - 当日铜价上涨170.50美元，涨幅达1.49% [1] - 本周铜价累计上涨约3.9%，2025年年初至今累计涨幅已超过30% [3] 铜价上涨的主要驱动因素 - 花旗银行上调了对铜价的预期，将2025年第二季度均价预测从10月的每吨12,000美元上调至约13,000美元，并将乐观情境预测从每吨14,000美元上调至15,000美元 [3] - 分析师认为，宏观基金买盘因投资者押注美国经济软着陆而持续支撑价格，同时供应缺口不断扩大 [3] - 基金开始看好铜价，预期将出现供应短缺，主要源于一些主要矿山的供应限制 [3] - 美元走软也为以美元计价的金属价格提供了支撑 [1] 铜市场供需与结构 - 花旗指出，Comex和LME之间的套利交易导致铜流向美国，预计将进一步加剧LME的铜供应紧张局面 [3] - LME现货铜较三个月期铜的升水已从周三的每吨约88美元回落至每吨33美元，表明市场对现货金属的紧迫需求有所缓解 [3] 其他基本金属价格表现 - 12月5日，LME三个月期铝收于每吨2,897.50美元，下跌6.50美元，跌幅0.22% [2] - 三个月期锌收于每吨3,098.00美元，上涨7.50美元，涨幅0.24%，盘中曾触及每吨3,125美元的近一年新高 [2][3] - 三个月期铅收于每吨2,002.50美元，下跌11.50美元，跌幅0.57% [2] - 三个月期镍收于每吨14,940.00美元，上涨43.00美元，涨幅0.29% [2] - 三个月期锡收于每吨40,068.00美元，下跌310.00美元，跌幅0.77% [2] - LME现货锌较三个月期锌的升水收窄，但仍维持在每吨145美元附近的高位 [3]

花旗对铜、铝、锡的价格预测 - 花旗看多铜价走势，预期未来6-12个月将达到每吨13000美元，约有15%的上涨空间 [1] - 花旗预期铝价在2027年将达到每吨3500美元，约有20%的上涨空间 [1] - 花旗认为明年锡价将触及每吨45000美元，预计上涨15% [1]

文章核心观点 - 印度企业集团阿达尼和印度铝业公司正在探索在秘鲁铜行业的投资机会，以合资或参股形式进行，此举旨在确保印度未来的铜供应安全 [1] - 秘鲁作为全球第三大铜生产国，正积极吸引外国投资，特别是在与印度进行更广泛自由贸易协定谈判的背景下 [1] - 印度因国内需求激增和潜在供应短缺，正鼓励本国矿业公司进行海外投资，以保障铜供应链 [1] 印度企业投资动态 - 阿达尼集团和印度铝业公司正在秘鲁探索铜行业的投资机会，可能通过合资企业或参股现有矿山的方式进行 [1] - 阿达尼集团在2024年初已派遣代表团前往秘鲁，印度铝业公司也采取了类似的努力 [1] - 目前两家公司的投资探索均处于初始阶段，正在努力寻找机会 [2] 秘鲁铜行业概况 - 秘鲁是全球第三大铜生产国，2024年铜产量约为270万吨 [1] - 秘鲁铜行业吸引了49.6亿美元的外国投资 [1] - 秘鲁驻印度大使表示愿意为印度企业的投资提供便利 [1] 印度铜需求与进口 - 印度是全球增长最快的主要经济体，也是全球第二大精炼铜进口国 [1] - 在截至2025年3月的财政年度，印度铜进口量增长了4%，达到120万吨 [2] - 印度政府预计，到2030年铜需求将攀升至300万-330万吨，到2047年将达到890万-980万吨 [2] - 官方估计，到2047年印度可能需要从海外购买其91%-97%的铜精矿需求 [1] 印度政府政策导向 - 印度政府已发布政策文件，敦促本国矿业公司投资海外，以确保铜供应链安全并应对潜在供应中断 [1] - 此举是基于对国内需求激增和潜在供应短缺的预期 [1]

LME主要金属库存总览 - 铜总库存为162,550吨，较前日减少275吨，降幅0.17% [1] - 铝总库存为528,300吨，较前日减少2,600吨，降幅0.49% [1] - 锌总库存为55,375吨，较前日增加1,050吨，增幅1.93% [1] - 铅总库存为243,550吨，较前日减少4,500吨，降幅1.81% [1] - 锡总库存为3,085吨，较前日减少90吨，降幅2.83% [1] - 镍总库存为253,116吨，较前日无变动 [1] - 铝合金总库存为1,500吨，较前日无变动 [1] LME主要金属仓单结构 - 铜注销仓单占比为39.28%，较前日的39.51%略有下降，注册仓单增加0.20%，注销仓单减少0.74% [2] - 铝注销仓单占比为8.12%，较前日的8.57%下降，注册仓单无变动，注销仓单减少5.71% [2] - 锌注销仓单占比为9.16%，较前日的9.34%下降，注册仓单增加2.13%，注销仓单无变动 [2] - 铅注销仓单占比为48.95%，较前日的49.88%下降，注册仓单无变动，注销仓单减少3.64% [2] - 锡注销仓单占比为9.56%，较前日的11.34%显著下降，注册仓单减少0.89%，注销仓单大幅减少18.06% [2] - 镍注销仓单占比为3.41%，较前日的3.40%微升，注册仓单无变动，注销仓单增加0.07% [2] LME铜库存分地区详情 - 总库存减少主要因鹿特丹仓库出库200吨，以及釜山仓库出库75吨至零库存 [4] - 光阳仓库库存为37,650吨，注销占比高达56.44%，为所有仓库中最高 [4] - 高雄仓库库存为16,800吨，注销占比为45.54% [4] - 鹿特丹仓库库存为12,175吨，注销占比为7.39% [4] - 新加坡仓库库存为5,625吨，注销占比为7.56% [4] LME铝库存分地区详情 - 总库存减少2,600吨，全部源于巴生港仓库的出库 [5] - 巴生港仓库库存为337,225吨，注销占比为12.41% [5] - 光阳与高雄仓库库存分别为140,775吨和45,300吨，注销占比均为0% [5] - 鹿特丹仓库库存为3,450吨，注销占比为28.99% [5] - 的里雅斯特仓库库存仅50吨，全部为注销仓单，注销占比100% [5] LME铅库存分地区详情 - 总库存减少4,500吨，全部源于新加坡仓库的出库 [7] - 新加坡仓库库存为199,600吨，注销占比为38.03% [7] - 高雄仓库库存为42,700吨，注销占比高达99.77% [7] - 的里雅斯特仓库库存为200吨，注销占比为87.50% [7] - 釜山与巴塞罗那仓库库存分别为50吨和25吨，注销占比均为100% [7] LME锌库存分地区详情 - 总库存增加1,050吨，主要因高雄仓库入库850吨和香港仓库入库200吨 [9] - 新加坡仓库库存为30,375吨，注销占比为8.48% [9] - 高雄仓库库存为17,125吨，注销占比为12.55% [9] - 香港仓库库存为6,475吨，注销占比仅为0.39% [9] - 鹿特丹仓库库存为300吨，注销占比高达91.67% [9] LME锡库存分地区详情 - 总库存减少90吨，全部源于巴生港仓库的出库 [11] - 巴生港仓库库存为2,225吨，注销占比为3.82% [11] - 新加坡仓库库存为520吨，注销占比为23.08% [11] - 鹿特丹仓库库存为215吨，注销占比为41.86% [11]

公司运营与生产进展 - Anglo Asian矿业公司已开始从其新开发的Demirli矿场销售铜精矿 [1] - Demirli矿场已按时按预算投产，并于7月宣布成功投产 [1] - 公司为方便运输，在Ganja附近建立了一个专门的物流中心用于储存和配送，靠近主要高速公路 [1] 商业合作与销售协议 - 公司于11月13日与大宗商品贸易集团托克签署合同，向后者销售Demirli矿场生产的铜精矿 [1] - 托克集团同意提前支付2500万美元 [1] - 公司表示继续投资于这一战略合作关系，新物流中心的建立将显著提高效率 [1] 销售与财务数据 - 11月下半月，公司对托克集团进行了首批销售，总计2055湿吨铜精矿，含铜量351吨 [1] - 在扣除阿塞拜疆政府份额前，该批销售预计将产生360万美元的收入 [1] 产量预测与规划 - 根据公司预测，Demirli矿场今年预计将交付4000吨铜精矿 [1] - 从2026年起，该矿场的铜精矿年交付量将增至15000吨 [1]

与市场的乐观情绪相悖，高盛集团试图抑制对铜价破纪录涨势的热情，称铜价突破每吨1.1万美元的涨 势不太可能持续，因为全球供应依然充足。 在本周对客户的报告中，以Aurelia Waltham为首的高盛分析师们认为，近期铜价上涨的核心原因是"对 未来市场供应紧张的预期，而非当前基本面因素"，并补充称他们预计当前价格水平难以持续。 展望未来，高盛表示，预计至少到2029年以前不会出现全球性铜短缺，因为预计今年需求仍将比供应少 约50万吨。 "需求不佳，供应过剩——但价格却在上涨。这是一种特殊动态，"他表示，甚至预测非美国市场可 能"没有阴极铜。" **消除短缺担忧** 然而，高盛的分析师则持有不同的观点。虽然他们承认正在发生的供应短缺，导致明年上半年铜价预测 走高，但美国以外的"极低"库存可以通过提高地区溢价和收紧LME价差来避免。 "虽然2026年16万吨的小幅度过剩使得市场更趋于平衡，但这意味着我们预计全球铜市场不会很快进入 短缺状态，"他们写道，并补充说，价格明年将"局限于"每吨10,000-11,000美元区间。 铜价长期被看涨的预测最终都未能应验。尽管到2025年之前主要矿场的中断收紧了供应，但尽管清洁能 ...

对于铜价走势，金源期货表示，海外中断矿山复产乏力，LME库存大幅下滑，CSPT明年或将联合减产 10%，国内紧平衡现实将延续，技术上伦铜创下历史新高后将进行确认，预计铜价短期仍将在高位区间 内保持强势。 （文华综合） 沪铜开盘走势平淡，随后行情不断走强，截至收盘主力合约上涨2.19%，期价最高触及92910元，再度 刷新上市高点。目前海外流动性仍偏宽松，且最近市场聚焦矿紧和非美地区库存偏低的矛盾，铜价突破 过后持续走强。 目前铜矿端紧张状况难以缓解，临近年底市场关注国内冶炼厂与海外矿商对明年铜矿长单加工费的谈 判，最近冶炼厂已经在倡导削减明年铜精矿冶炼产能，海外矿商和国内冶炼企业博弈当中。 ...

铜价走势 - 沪铜主力合约日内涨幅超过2%，期价再创上市新高 [1] - 铜价持续偏强运行 [1] 市场驱动因素 - 铜市供应端传来利多消息 [1] - 市场对于非美地区铜库存下降感到担忧 [1]

核心观点 - 铜价触及历史高点，主要受花旗银行上调价格预期、供应担忧以及对美联储降息的乐观情绪支撑 [1] - 花旗银行预计铜价将在明年初继续攀升，到2026年第二季度平均价格将达到每吨约13,000美元，看涨情景下预期上调至15,000美元 [1] - 支撑价格的因素包括：宏观基金持续买入押注美国经济软着陆，以及矿山供应增长无法跟上能源转型和人工智能相关需求加速的步伐 [1] 铜市场表现 - 上海期货交易所交投最活跃的铜合约上涨1.18%，至每吨91,860元，早盘曾触及每吨92,000元的历史高点，本周预计累计上涨5.33% [1] - 伦敦金属交易所三个月期铜合约上涨1.02%，至每吨11,567.00美元，曾创下每吨11,581.5美元的峰值，本周预计累计上涨3.28% [1] - 与COMEX-LME套利相关的美国囤货行为预计将加剧市场紧张状况，铜继续从LME在亚洲的注册仓库流出 [1] 其他基本金属市场表现 - 上海期货交易所方面：沪铝上涨0.95%，报每吨22,270元；沪锌上涨1.38%，报每吨23,155元；沪铅上涨0.73%，报每吨17,310元；沪镍下滑0.2%，报每吨117,500元；沪锡下滑0.43%，报每吨317,000元 [2] - 伦敦金属交易所方面：三个月期锌上涨0.52%，报每吨3,106.50美元；三个月期铅上涨0.25%，报每吨2,019.00美元；三个月期铝上涨0.15%，报每吨2,908.50美元；三个月期镍下滑0.28%，报每吨14,855.00美元；三个月期锡下滑0.76%，报每吨40,070.00美元 [2]

核心观点 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格与上海期货交易所(SHFE)沪铜价格均创下历史新高 主要受供应紧张担忧推动 [1] 价格表现 - LME三个月期铜价格刷新纪录高位 涨至每吨11570.50美元 [1] - 上海期货交易所(SHFE)沪铜价格创下纪录新高 达到每吨91960元 [1] 市场驱动因素 - 铜价上涨的主要推动力是市场对供应紧俏的担忧 [1]