记者丨 王达毓 编辑丨林曦，陈虹余 近日，领益智造发布2026年半年度报告。这是该公司在两个月前登陆港交所后交出的第一份成 绩单：营业收入251.49亿元，同比增长6.45%；毛利额42.06亿元，同比增长18.07%；毛利率 16.73%，同比提升1.65个百分点。 营收与毛利额双双创下历史新高，营收已连续十个季度正 增长。 一家靠手机模切件起家的公司，凭什么在新的产业周期里继续增长？ 答案藏在能力的可迁移性里。那些为手机打磨出来的手艺——在金属上开出微米级流道、把公 差压进小数点后两位、让一百万个零件长得一模一样—— 正在被用于机器人、AI服务器和智 能汽车。 这场迁移并非领益智造一家公司的选择：在粤港澳大湾区，一整条从消费电子长出来的精密制 造产业链，正在AI时代集体重新定义自己的位置。 从贴胶到造骨 领益智造这份半年报的增长，几乎全部来自"新东西"。 | 行业 | 产品类型 | 2026年半年度收入 (亿元) | 2025年半年度收入 (亿元) | 变动比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 影像显示 电池电源（含端侧及 AI 算力 | 40.31 | 64. ...

刘翔买断事件与耐克商业合作分析 - 刘翔于9月1日完成买断，获得49.4万元买断费，与体育局再无关联[2][3] - 刘翔从2015年4月7日至今，所有工资补助等共收入982935元，已于9月2日全数捐给中华慈善总会用于西藏泥石流救灾[2][3] - 刘翔退役后未接到任何编制及岗位，认为“在编不在岗”问题处理存在11年延迟[3] - 刘翔呼吁组织认真考虑退役运动员出路，让退役安置灵活多样[3] 耐克与刘翔的合作关系 - 耐克自2002年起与刘翔合作，当时刘翔尚未成为“亚洲飞人”[5] - 2014年11月，以刘翔命名的耐克集团大中华区总部大楼“刘翔中心”在上海启用[5] - 市场流传刘翔与耐克存在每年200万美元终身合同，但双方均未公开承认，该说法更多是行业第三方传言[5] - 另一种市场声音认为双方有长期合作，但金额未达每年200万美元规模，此判断更符合商业逻辑[6] 耐克当前财务状况与运动员合作模式 - 截至5月末的最新财季，耐克大中华区收入同比下滑12%至12.97亿美元[6] - 耐克对外公布过的终身合作运动员包括勒布朗·詹姆斯、克里斯蒂亚诺·罗纳尔多、凯文·杜兰特，刘翔并未在名单中[6] - 耐克上海总部仍保留“刘翔中心”，以及李娜楼、易建联楼[6] - 新一代运动员郑钦文也受益于与耐克的合作[6] - 耐克前高管活跃在国内运动品牌一线，耐克模式仍影响国内运动产业[6]

文章核心观点 - 远望谷（002161.SZ）因公告拟跨界收购光通信设备公司光泰通信100%股权，股价一字涨停，自7月23日以来已涨超74% [1] - 此次收购发生在远望谷业绩承压之际，公司上半年由盈转亏，旨在拓展新的业务突破口 [5] - 今年以来多家上市公司宣布跨界进军光芯片领域，形成行业趋势 [5] 市场表现 - 9月11日A股四大股指集体调整，AI光通信板块逆市强势 [1] - 中际旭创、新易盛成交额暂居A股前两位 [1] - 远望谷股价一字涨停，报8.04元/股，涨停封单超4亿元 [1] - 远望谷自7月23日以来已涨超74% [1] - 远望谷当日成交总额1.29亿，换手率2.17%，振幅0.00% [2] - 远望谷涨停封单额4.447亿元，封单占成交344.04% [2] 收购交易详情 - 远望谷与光泰通信及其股东签订《股权投资意向书》，拟收购光泰通信100%股权 [2] - 收购资金来源为公司自有资金及/或自筹资金 [2] - 交易完成后标的公司将成为远望谷全资子公司，纳入合并报表范围 [2] - 公司接线工作人员表示，此次签署仅为意向协议，后期需根据尽调确定是否实际购买 [3] - 公司有专门投资公司进行项目前期沟通，基于公司战略及行业机遇决策 [3] 标的公司光泰通信 - 光泰通信是一家专注于光通信器件模块自动化设备研发、生产和销售的国家高新技术企业、市级专精特新企业 [4] - 主要业务包括为客户提供光通信器件与模块的自动化耦合设备和测试仪表、自动化测试解决方案 [4] 远望谷主营业务与业绩 - 远望谷主营业务是提供以RFID技术为核心的物联网行业应用产品和解决方案 [4] - 主要产品包括地面装置、标签读写器、电子标签、备品备件、软件等 [4] - 远望谷与光泰通信业务范围迥异 [4] - 公司上半年营收2.49亿元，同比下滑11.34% [5] - 归母净利润-0.96亿元，同比由盈转亏 [5] - 营收下降原因：项目验收周期及部分销售订单推迟确认 [5] - 归母净利润下降原因：交易性金融资产股价波动导致公允价值变动较大；联营企业经营业绩及被投企业分红同比下降；远望谷大厦折旧及股份支付等非现金支出同比增加 [5] - 远望谷2024年EPS为0.04，2025年EPS为0.02，2026H1 EPS为-0.13 [2] - 远望谷2024年毛利率43.62%，2025年毛利率42.13%，2026H1毛利率41.39% [2] - 远望谷2024年净利率4.99%，2025年净利率2.78%，2026H1净利率-40.10% [2] 行业趋势 - 今年以来不少上市公司宣布跨界追光 [5] - 在远望谷之前，兴业科技、宿迁联盛、金字火腿等上市公司也宣布跨界进军光芯片 [5]

工业和信息化部等九部门最新印发《智能网联新能源汽车产业发展"十五五"规划》，规划提 出，发挥节能与新能源汽车产业发展部际协调机制作用，统筹推进规划落地实施，制定重点任 务分工和年度工作要点，强化督促指导和实施情况动态监测、中期评估和总结评估。各地区各 有关部门结合实际抓好贯彻落实，推动各项政策落地见效。 落实好新能源汽车税收优惠政 策，深入推进汽车流通消费改革试点，加快破除汽车流通消费限制性措施，创新汽车购买使用 管理模式。 支持开展汽车"以旧换新"、新能源汽车下乡、城市公交车及动力电池更新等活 动。深化新能源汽车车险改革，优化商业车险基准费率。加强二手车跨域流通管理，支持二手 车经销模式发展。探索设立智能电动车辆相关学科，编制行业紧缺人才需求目录，依托国家卓 越工程师实践基地、中试验证平台和产教融合共同体，构建产业需求牵引的人才培养体系和公 共实训基地。 目前，新能源车购置税已于今年1月1日开始减半征收；车船税也将于明年1月1日起调整。 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 编辑丨张嘉钰 SFC 21君荐读 光模块两只百亿人气股，直线涨停 四大行校招释放超6万岗位 甲骨文市值一夜蒸发超1600亿元，财报引 ...

全球大宗商品价格飙升与金融市场风险 - 国际油价再度站上100美元/桶，国际铜期货价格刷新历史新高，富时核心大宗商品CRB指数升至约18年来最高点 [1] - 全球主要农产品价格进入快速上涨通道，价格信号可能倒逼经济体货币政策转向，冲击全球金融市场与世界经济 [1] 原油市场供需失衡与地缘冲突 - 布伦特原油自上月初以来累计上涨逾25%，主因美以伊冲突升级，霍尔木兹海峡通行受阻，也门胡塞武装袭击沙特能源设施 [4] - 2026年迄今全球石油库存已减少约4亿桶，预计持续下降至年底，北半球冬季取暖需求大增，国际油气供需难以平衡 [4] 铜价上涨驱动因素 - 铜期货价格同步刷新历史纪录，AI投资热潮带动数据中心、可再生能源及电网扩张支撑铜价，今年以来累计上涨约20% [4] - 美国政府可能对精炼铜进口加征关税的预期，促使大量金属运往美国，导致美国以外地区实物供应显著趋紧 [4] 农产品价格飙升与气候冲击 - 芝加哥期货交易所小麦期货价格年初至今涨幅超过50%，纽约原糖期货价格8月累计上涨21.5%，9月仍保持高速上涨 [4] - 联合国粮农组织将2026年全球谷物产量预估下调至29.8亿吨，较2025年下降2% [5] - 强厄尔尼诺现象异常天气扰动粮食供给，天气对全球粮价的扰动才刚刚进入兑现期 [5] 通胀压力与金融市场风险 - 粮价受气候冲击，石油与铜价受地缘冲突与美国关税政策预期干扰，美元信任度下降及美股潜在风险促使资金涌向大宗商品市场 [5] - 美国10年期国债利率已升至4.87%，日本10年期国债利率30年来首次突破3%，影响全球金融机构资产负债表 [5] - 美国自身行为推高通胀，但无法承受长期利率上升，这种内在冲突加剧金融不确定性与不稳定性 [5] 全球经济减速风险与对中国影响 - 若第四季度全球通胀持续，美日等上调利率将引发财政付息压力过大，可能刺破美股AI科技股泡沫，引发突然性经济减速 [6] - 美国政府目前持续干预美国和日本的货币政策 [6] - 石油与铜价上涨将抬高我国部分领域经济运行成本，8月我国CPI、PPI同步回升，但我国有能力逐步消化 [6] - 美日欧等经济体被迫加息应对通胀的可能性越来越高，通胀与货币、财政内在冲突难以调和，可能导致全球金融市场剧烈调整 [6]

市场整体表现 - A股三大指数集体下挫，沪指跌2.01%，深成指跌2.36%，创业板指跌1.9%，科创综指跌3.37% [1] - 科创50指数跌超2%，创2026年5月以来新低 [1] - 沪深京三市下跌个股近5200只 [1] - 有色金属、半导体芯片、大金融等方向跌幅居前 [1] CPO概念股与光纤概念 - CPO概念股局部活跃，光电股份、华胜天成直线涨停，最新市值分别报116亿元、169亿元 [1] - 铭普光磁涨停，特发信息、永鼎股份、中际旭创等跟涨 [1] - 华盛昌、联特科技、德科立、天通股份跌超5%，光库科技、剑桥科技等下挫 [1] - 光纤概念逆势走强，兆龙互连涨超11%、特发信息触及涨停，永鼎股份、长盈通、长飞光纤、杭电股份涨幅靠前 [3] 光电股份个股表现 - 光电股份(600184)交易中报19.98元，涨幅+10.02%，成交额5.43亿，股本5.83亿，市盈率213.3 [2] - 光电股份异动提示主力撤买，均价19.70元 [2] 存储板块表现 - 存储板块承压，长鑫科技、兆易创新、澜起科技、大普微-UW、江波龙、协创数据、佰维存储、德明利普跌 [3]

市场整体表现 - A股三大指数集体走弱，沪指跌1.64%，深成指跌1.66%，创业板指跌1.21%，科创综指跌1.98% [1] - 有色金属、大金融、农业等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近5200只 [1] 人形机器人龙头宇树科技 - 宇树科技股价下挫，截至发稿跌2.28%，续创上市以来新低 [1] - 股价较8月19日上市首日最高点跌超56%，总市值跌破2000亿元 [1] 燧原科技 - 燧原科技大涨188%，中一签赚超13万元，腾讯小米已布局 [5] 甲骨文 - 甲骨文市值一夜蒸发超1600亿元，财报引爆盘后大涨超8% [5]

公司核心观点 - 燧原科技作为国产云端AI芯片领军企业，上市首日股价大涨188.37%，成为A股年内又一只高关注度新股，但公司目前尚未实现盈利，亏损主要源于研发投入巨大 [1][7] 上市表现与市场情绪 - 燧原科技发行价为142.18元/股，开盘报410元/股，较发行价大涨188.37%，以开盘价测算，中一签（500股）投资者浮盈高达13.39万元 [1] - 2026年A股单签盈利超过10万元的“大肉签”新股扩容至8只，燧原科技位列其中，其他包括频准激光（单签盈利48.26万元）、联讯仪器（单签盈利35.86万元）、宇树科技（单签盈利34.71万元）等 [2] - 询价阶段市场情绪火热，共收到337家网下投资者管理的11805个配售对象报价，报价区间为14.36元/股至159.32元/股，拟申购总量达753.87亿股，网下整体申购倍数达到2648.93倍，网上中签率仅为0.02455315% [5] 公司业务与行业地位 - 燧原科技是我国云端AI芯片领域的领军企业之一，与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技被业内合称为“国产GPU四小龙” [3] - 公司采用Fabless（无晶圆厂）经营模式，专注于AI芯片设计和产品销售，产品覆盖芯片、板卡、智算一体机、液冷算力集群以及配套软件系统 [3] - 自2018年成立以来，公司已自研迭代四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台“驭算TopsRider”的完整产品体系 [3][4] - 此前，“国产GPU四小龙”中的摩尔线程、沐曦股份先后在科创板上市，首日收盘涨幅分别达425.46%和692.95%，单签浮盈分别约为24.31万元和36.26万元；壁仞科技则于2026年1月2日在港交所上市，首日收盘涨幅为75.82%，随着燧原科技成功挂牌，四家国产GPU头部企业全部登陆资本市场 [4] 发行与融资细节 - 本次上市，燧原科技公开发行股票4303.52万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本约4.30亿股，按发行价计算对应市值约611.87亿元 [4] - 发行价142.18元/股对应的2025年摊薄后静态市销率为61.80倍，低于同行业可比公司2025年静态市销率平均水平，在年内新股中仅次于频准激光（发行价186.88元/股）和宇树科技（发行价150.80元/股），为年内第三高 [4] 战略配售与股东结构 - 战略配售阵容豪华，初始战略配售发行数量为860.70万股，约占发行数量的20% [5] - 腾讯作为燧原科技第一大客户（2025年贡献营收超八成）和第一大外部股东（连同一致行动人发行前合计持股20.26%）进一步加码，由广州腾讯科技有限公司旗下上海启善投资有限公司获配174.71万股，占发行比例4.06%，对应金额2.48亿元 [5] - 产业资本方面，兆易创新旗下的深圳外滩科技、小米科技旗下的武汉壹捌壹零分别获配49.23万股，各占发行比例1.14%；通富微电、中兴通讯分别获配56.27万股，各占1.31%；上海华虹集团旗下上海鑫智时代、上海仪电集团旗下上海埃迪希科技分别获配51.43万股，各占1.20% [6] - 全国社保基金、基本养老保险基金相关组合也参与了战略配售 [7] 财务表现与盈利展望 - 燧原科技目前尚未实现盈利，2023年、2024年、2025年，公司营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元、9.90亿元，归母净利润分别为-16.65亿元、-15.10亿元、-11.64亿元 [7] - 2026年上半年，公司营业收入为11.20亿元，归母净利润为-6.32亿元 [7] - 亏损主要因为云端AI芯片研发投入巨大，芯片、软件栈均需持续大额投入，同时客户产品验证适配周期漫长，营收规模尚未能覆盖刚性研发支出 [7] - 公司预计2026年前三季度实现营业收入23亿元至30亿元，同比增长325.78%至455.36%；归母净利润为-8.6亿元至-7亿元，亏损较上年同期进一步收窄 [7] - 在营业收入达成预期、维持中等毛利率的情况下，2026年可基本实现合并报表盈亏平衡，也存在到2027年才盈利的可能性 [7]

核心观点 - 四大行2027年度秋招计划招聘约6.4万人，科技岗仍是重点，但招揽方式从总行专项转为常规岗，同时更多专门岗位（如县域、绿色金融、养老金融）进入视野，管培生方向重新调整，岗位定位更明确 [1] 招聘规模 - 四大行2027年度校招共计划招聘约6.4万人 [1] - 农业银行招聘约1.90万人，规模最大 [1] - 工商银行招聘约1.88万人，紧随其后 [1] - 建设银行招聘约1.50万人，居中 [1] - 中国银行招聘约1.12万人，规模最小 [1] 科技岗调整 - 科技岗仍是四大行今年校招重要板块，但总行层面科技专项退场，科技岗位以“常规岗”形式保留 [3] - 工行总行本部去年设“人工智能+”专项20人、交易板块专项10人，今年调整为管理培训生90人、法律人才专项10人，科技岗以“常规岗”在分行与直属机构铺开 [3] - 工行“科技菁英”岗位面向系统开发、应用研发、信息安全、数据挖掘、产品设计等领域，按研发经理与产品经理两大方向培养 [3] - 农行科技岗集中在总行研发中心与数据中心，承担系统研发、大数据分析、人工智能应用、信息安全维护等职责 [4] - 中行软件中心、信息科技运营中心、数字资产运营中心三个科技直属机构同步开岗，总行管培生信息科技方向保留 [4] - 建行境内分支机构单设科技类专项人才岗位，从事人工智能、数据挖掘分析、大数据营销等工作 [4] - 建行笔试分综合类、信息技术类两个科目，科技类专项人才须选信息技术类 [4] - 农行将总行机构拆成“非科技机构”与“科技机构”，科技条线在招聘环节拥有独立通道 [4] 专门岗位增加 - 工行部分机构开设县域专项岗位，欢迎有志投身乡村振兴事业的同学报名 [6] - 建行浙江分行单设大学生村官及“三支一扶”人员专项报名通道，面向温州瑞安、永嘉等县域支行 [6] - 建行外语类专项人才招聘扩容，去年仅北京、广东两家分行招收4个语种共4人，今年扩至六家分行，招收俄语、波兰语、印尼语等语种 [6] - 农行“菁穗培训生”设七大岗位，乡村振兴岗保留，为总行和分行定向储备人才 [7] - 农行单设“绿色金融专项岗”，负责绿色信贷审批、普惠金融推广、乡村振兴项目对接 [7] - 中行养老金融中心单列金融综合岗位招聘，负责养老金融政策研究和市场分析，工作地点在北京 [7] 管培生方向调整 - 工行管培生采取“1+1”培养模式，先在境内分行轮岗一年，期满后可选择返回总行或至境外机构、子公司再锻炼一年 [9] - 农行“菁穗培训生”从去年八大岗位精简为今年七大岗位，保留乡村振兴岗，风险管理岗退出，新增法律合规、党建综合、产业金融、智慧银行岗 [9][10] - 中行总行管培生从去年5个方向扩为今年6个，新增“全球化”方向 [10] - 中行上海总部管培生聚焦跨境业务、人民币交易、跨境清算 [10] - 中行小语种专项计划语种从去年11个收窄至今年9个，覆盖德语、法语、西班牙语等 [10] - 中行全球化方向管培生实践锻炼结束后需外派至境外机构工作1-2年 [10] - 建行境内分行管培生分为通用方向、法律合规方向、工程造价方向，去年数字金融方向退出，新设工程造价方向 [11] - 建行法律合规方向管培生重点招收法律专业毕业生，在强监管周期里合规人才储备被提到管培生层级 [11]

白酒行业资金流向与投资趋势分析 核心观点 - 白酒股连跌第六年，中证白酒指数年内下跌近26%，跌幅创六年新高，但资金并非全面撤离，而是进行剧烈筹码换手，持股进一步向头部集中 [2][3] 资金向龙头集中 - 上半年19家A股白酒上市公司中，仅贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒4家头部白酒股股东户数环比增加 [5] - 截至二季度末，贵州茅台股东户数29.64万户、五粮液股东户数71.46万户、山西汾酒股东户数11.79万户，均创历年同期新高 [5] - 泸州老窖二季度末股东户数接近19万户，连续三个季度增长 [5] - 个人投资者通过指数基金持续买入，招商中证白酒指数基金二季度增持泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、水井坊、皇台酒业，其中古井贡酒和迎驾贡酒连续五个季度获增持 [6] - 鹏华中证酒ETF二季度增持泸州老窖、山西汾酒，增持幅度均超过10% [7] 险资持续加仓头部白酒 - 瑞众人寿二季度对五粮液持股从2196万股增至3128万股，持仓大涨42% [7] - 瑞众人寿二季度首次跻身山西汾酒、泸州老窖、洋河股份前十大股东，分别持股约0.39%、1.11%、0.36% [7] - 中国人寿对贵州茅台持股基本不变，长期是泸州老窖前十大股东 [7] - 太平洋人寿上半年连续加仓顺鑫农业，截至二季度末持有近350万股 [7] - 险资买入逻辑：白酒龙头现金流稳定、盈利水平高，在利率下行环境中具备类债券长期配置价值，寿险资金负债久期长，对短期波动容忍度高 [7] 外资试探性加仓 - 北上资金香港中央结算公司对泸州老窖、山西汾酒一季度大幅减持21%、25%，二季度重新增持近20%、23% [9] - 对顺鑫农业过去四个季度两度增持、两度减持，二季度重新增持 [9] - 对酒鬼酒过去四个季度三个季度减持，二季度突然大幅加仓近58%，因酒鬼酒上半年净利润同比增长37.57% [9] - 瑞银二季度跻身酒鬼酒、皇台酒业前十大股东 [9] - 皇台酒业迎来瑞银、摩根士丹利、高盛三家集体买入，二季度末持股分别为0.72%、0.44%和0.76% [9] - 国际机构买入更像是量化策略或主题配置，寻求赔率更高标的，非对白酒板块根本转向 [9] 中小白酒受冷落 - 伊力特二季度被招商中证白酒指数基金大幅减持60%，持股减少至不到2%，近乎清仓式撤退，北上资金二季度基本未增持，股东户数也在减少 [10] - 口子窖股东户数连续三个季度下滑，二季度被鹏华中证酒ETF减持，截至9月9日今年股价跌幅超过36%，在A股白酒上市公司中跌幅高居第一 [11] 行业前景与市场判断 - 白酒板块高增长周期告一段落，投机资金消失，长期定价将由愿意用五到十年维度投资的长期资金和对行情好转心存希望的个人投资者决定 [11] - 9月4日酒类板块集体大涨，古井贡酒、山西汾酒等领涨，但行业观察人士认为属于节前资金博弈，不等于终端动销全面向好 [11] - 酒业评论人肖竹青指出行业仍在磨底阶段，渠道库存分化严重，部分次高端品牌库存压力未完全消化，价格倒挂问题未全部消除 [11] - 千里智库创始人欧阳千里认为本轮调整核心原因在于旧消费场景锐减甚至归零，新消费场景尚在摸索培育阶段 [11] - 欧阳千里判断行业最恐慌时刻已过去，最艰难时刻可能还没结束，但2027年有望迎来弱复苏 [12]