中国药品授权交易占比创纪录 - 2025年上半年中国在全球药品授权交易中占比上升至创纪录的14%，显著高于2024年的8% [3][6] - 交易活跃度在2025年第一季度达到高峰，共达成20宗交易，可能受中美授权不确定性影响 [6] - 中国药企在预付款超10亿美元的交易中占比升至40%，为历史最高水平 [8] 全球药企交易动态 - 2025年上半年全球授权交易总量241宗，为六年来最低水平，大型药企仅签订52宗交易 [4] - 礼来以11宗交易领跑，涵盖中枢神经系统和心血管代谢领域，其中10宗处于临床前阶段 [4] - 罗氏与Zealand Pharma达成预付款金额最大的交易（16.5亿美元） [4] 中国药企交易特点 - 临床阶段药品交易占比42%，生物药占比87%，显著高于中国以外地区的51% [6][8] - 中国药企平均交易总额达18亿美元，高于其他地区的10亿美元，2024年上半年峰值曾达23亿美元 [8] - 默克与科伦药业2022年达成的抗体药物偶联物协议为最大交易，价值93亿美元 [8] 治疗领域分布 - 癌症领域交易占比30%，过去五年稳定维持在25%-30%水平 [11] - 传染病相关资产交易热度减退，2025年上半年占比不足5%，较2020-2024年显著下降 [11] 交易模式与趋势 - 授权交易模式以预付款、里程碑付款和收入分成为核心价值 [11] - 中国药企更倾向于早期阶段资产和复杂生物制剂，全球权益覆盖比例较高 [8]

网络研讨会主题 - 探讨彭博新能源财经《2025新能源汽车市场长期展望》报告的核心内容 包括新能源汽车普及路径 道路交通运输转型趋势 石油及电池金属需求 充电需求及基础设施建设和碳排放等[1] - 分析分国别/细分市场的新能源汽车短期与长期普及趋势[1] - 解读最新政策变化对汽车电气化进程的影响[1] 技术发展趋势 - 聚焦纯电动/插电混动/增程式电动车的发展趋势[1] - 专题讨论固态电池商业化进程及乙醇燃料在不同交通模式中的应用前景[1] 电池与材料 - 深入分析电池材料体系 成本结构及电池金属供需关系[1] 充电基础设施 - 探讨充电基础设施的技术要求 建设现状与未来展望[1] - 专题研究公共充电桩费用上涨的影响[1] 主讲嘉宾背景 - Aleksandra O'Donovan 彭博新能源财经电动交通研究主管 专精于电动汽车销售趋势 基础设施发展及政策环境演变分析[3] - Andrew Grant 彭博新能源财经智能出行研究主管 主导分享出行服务与自动驾驶汽车领域研究及长期展望[5] - Ryan Fisher 彭博新能源财经电动汽车充电研究主管 聚焦充电基础设施的技术 政策与经济因素分析[6]

全球ETF市场资金流入趋势 - 美国ETF市场2025年预计资金流入达1.2万亿美元 接近去年纪录水平[5] - 当前资金流入规模已达年度预测值近一半 12月通常出现激增[5] - 资金流入强劲态势延续 年初至今美股上涨约3% 债券涨幅同样约3%[5] - 市场降温时ETF资金流入未放缓 主因产品数量增加及创新产品涌现[5] - 低成本beta型ETF持续获配置 黄金与类现金ETF保持资金吸引力[5] - 欧洲与亚洲ETF资金流入可能同步突破历史纪录[5] 美股市场散户参与度变化 - 第一季度散户成交量占美股总成交量20.5% 创2021年第一季度以来新高[7] - 散户成交量占比同比上升 去年同期为17%[7] - 散户投资范围扩展 不再局限于网红股交易 对金融市场兴趣持续[7] - 零佣金交易推动散户参与度 稳定高于疫情前常规水平[7] ETF产品发行与创新 - 主动型ETF为资金流入提供有利提振[7] - 2025年ETF发行数量预计达1000只[7] - 做多杠杆ETF资产管理规模接近历史高点[13] - 发行人积极迎合散户风险偏好[13]

本期主题：供应过剩与美国的油价立场预示油价面临下行压力 - 全球石油市场预计将面临供应过剩、库存上升的局面，需求仅小幅增长，这一趋势将持续至2026年 [3] - 美国政府偏好低油价的政策立场加剧了油价下行压力，宏观经济脆弱性与OPEC+闲置产能进一步限制油价上行空间 [3] 石油市场的供应过剩将持续至2026年 - OPEC+逐步退出减产措施，非OPEC+国家产量稳定，美国产量虽可能见顶但仍处历史高位 [4] - 需求端受贸易紧张、电动汽车渗透率上升及OECD国家经济增长缓慢抑制，2025年第四季度日均过剩供应预计超过100万桶 [4] - 地缘政治风险（如利比亚或伊朗供应中断）对油价冲击因库存充足和闲置产能缓冲而短暂 [4] 美国的能源政策加剧油市看跌情绪 - 美国政府优先降低消费者成本，能源部长明确表示压低油价是政策目标 [6] - 战略石油储备补充迟缓，2亿美元补库计划未缓解储备部分耗尽状态，削弱市场冲击应对能力 [6] 宏观经济疲软抑制石油需求复苏 - IMF将2025年全球GDP增速预期下调至2.8%，美国第一季度GDP萎缩0.5%，全年增速预计仅1.0% [8] - 贸易不确定性和企业支出减少可能推高美国失业率至4.8%，拖累石油依赖型行业（如货运和汽车） [8] 市场供应放松或推动石油库存上升 - 全球石油及成品油库存预计持续上升，2025年第四季度日均过剩超100万桶，OECD库存或突破五年平均水平 [10] - 布伦特原油远期曲线显示2026年起市场大幅放松，供应过剩趋势延续需OPEC+政策调整或重大地缘事件干预 [10]

量化投研圆桌会概述 - 活动主题为"致胜未来 量化投研重塑投资决策新范式" 聚焦量化投研在债券定价 市场基本面分析和趋势把握中的关键作用 [1] - 人工智能技术对全球金融市场产生颠覆性变革 重点探讨如何结合高质量数据挖掘全球信贷市场机遇 [1] - 活动将于2025年8月11日在上海陆家嘴和北京金融街同步举行 包含注册签到和主题演讲环节 [1] 核心议题 - 运用彭博量化平台BQuant进行市场和债券分析 [4] - 以量化基本面策略把握全球信贷机遇 [4] - 机器学习技术在公司营收预测中的应用 [4] - 生成式AI加速投资构想生成与落地 [4] 主讲嘉宾 - 段松云博士担任彭博CTO办公室BQuant研究部门负责人 将主导技术研讨 [3][4] 活动参与 - 需通过扫码报名 审核通过后将通过彭博微信服务号发送参会通知 [4][6]

国际ETF发行人在台湾市场的挑战与机遇 - 摩根大通、贝莱德等国际ETF发行人可能难以在台湾市场立足，因该市场对费率敏感且竞争激烈，本土发行人在分销网络方面占据优势 [3] - 台湾市场ETF普及率高达60%，为亚洲最高，前四大本土发行人过去三年吸引了约80%的资金流入 [3] - 国际发行人今年仅在日本和中国大陆推出ETF产品，随后才申请进入台湾市场 [3] 低费率策略的重要性 - 低费率可能成为国际发行人在台湾市场吸引资金的关键策略，投资者对费率敏感度持续提升 [5] - 元大台湾50 ETF在调降费率后，2025年Q1和Q2均录得有史以来最高的单季资金流入 [5] - 在香港、澳大利亚和日本上市的iShares安硕ETF资产加权平均费率远低于市场平均水平 [5] 主动型ETF的发展前景 - 主动型ETF在台湾市场成交额占比仅为3.71亿美元（被动型ETF为220亿美元），投资者需要时间熟悉这类新产品 [5] - 摩根大通股票溢价收益ETF（JEPI US）通过使用衍生品实现一年内15%的股息增长，衍生品工具或能增强产品吸引力 [5] - 野村于2024年Q4率先推出主动型ETF，摩根大通、ARK和联博等随后跟进 [5] 台湾市场ETF资产管理规模 - 台湾市场ETF资产管理规模在亚太地区位居第三，2025年Q2规模达2235.55亿美元，同比增长13% [6] - 2025年Q2台湾市场资金流入6.3亿美元，低于日本的-7.3亿美元和中国的51.1亿美元 [6] - 亚太地区ETF总规模达1.87万亿美元，日本和中国分别以6445亿美元和5998.27亿美元位居前二 [6]

亚太外汇市场核心观点 - 美国贸易协议将决定亚洲货币相对走势 但不会改变美元兑亚洲货币长期结构性下行趋势 [2] - 美元疲软是看好亚洲货币的唯一理由 早于预期的美元下跌可能具有持续性 [5] - 亚洲出口可能受到美元兑亚洲货币汇率迅速下跌的冲击 央行或需干预减缓货币上涨趋势 [5] 亚洲货币评分更新 - 人民币(CNY)评分从-3上调至+1 韩元(KRW)从-3上调至+2 新台币(TWD)从-3上调至+3 [6] - 新加坡元(SGD)评分从-1升至+3 菲律宾比索(PHP)从-1升至+2 印度卢比(INR)从-2升至+2 [6] - 港元(HKD)评分从0降至-1 越南盾(VND)从-3升至+2 [6] 美元地位与政策风险 - 特朗普对金砖国家加征10%关税的威胁反映其对美元地位担忧 包括可能出现新共同货币 [7] - 4月宣布对等关税后美元暴跌 政策可能进一步引发看跌美元情绪 [7] - 特朗普公开言论与战略目标存在矛盾 既呼吁美元贬值又试图阻止"去美元化" [7] 人民币与区域货币展望 - 中美贸易协议或无法完全取消关税 人民币仍面临政策放松和利差压力 [9] - 东北亚货币可能受益于中国情况 南亚和东南亚货币需风险偏好支撑 [9] - 港元和香港利率可能上升 债券南向通额度翻倍或抵御美国关税影响 [11] 地缘政治影响 - 以色列与伊朗停火事件给亚洲外汇交易策略增添变数 [15]

活动概述 - 2025彭博中国市场快评系列聚焦宏观经济格局与市场动态 旨在传递资深经济学家与市场专家的专业分析与观点 帮助在复杂宏观环境中识别机遇 [1] - 本期主题为全球宏观经济与亚太走势展望 活动时间为2025年8月5日16:30-17:15 [2] 主讲嘉宾 - 舒畅担任彭博亚太区首席经济学家 [2] - 木村太郎（Taro Kimura）担任彭博日本高级经济学家 [2] - 罗捷担任彭博外汇功能高级专员 [2] 核心议题 - 贸易"休战"期临近尾声 聚焦中美关系与全球经济展望 [2] - 日本经济前景分析 涉及政坛动荡与关税压力 [2] - 终端分析工具洞悉宏观市场与展望 [2] 参与方式 - 需扫码报名 审核通过后将通过微信发送参会提醒 [2][3]

彭博终端培训课程 基础工具 - 终端入门系列4：制图工具中技术分析的应用课程将于8月26日（周二）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [3] 权益市场 - 权益分析师系列1：公司及行业层面 - 基本面分析工具入门课程将于8月12日（周二）17:00 – 18:00举行 [7] - 衍生品系列1：股票期权监测与定价工具课程将于8月7日（周四）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [7] 宏观、外汇与大宗商品市场 - 外汇专场系列1：全球宏观经济数据分析工具入门课程将于8月19日（周二）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [7] - 大宗商品专场：全球大宗商品下半年展望课程将于8月14日（周四）17:00 – 18:00举行 [7] - 大宗商品系列2：LME伦敦金属交易所产品及数据分析工具入门课程将于8月28日（周四）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [7] 固收/利率市场 - 固收专家系列1：利率环境变动监测及利率产品分析课程将于8月21日（周四）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [8] 投组管理 - PORT系列讲座2：投资组合业绩分析及风险管理课程将于8月5日（周二）17:00 – 18:00举行，支持现场实机操作 [8] 课程注册与信息 - 可通过彭博研讨会与讲座功能SMNR <GO>查看近期线上研讨会日程并注册感兴趣的课程 [2] - 2025年8月推荐课程中带有※标记的场次可前往彭博上海办公室参加现场培训 [2]

阿尔茨海默药物市场前景 - 渤健-卫材的Leqembi和礼来的Kisunla预计将主导阿尔茨海默药物市场 但2030年市场规模预期从130亿美元大幅下调至60亿美元 [3] - 研发挫折、安全性风险及药物应用缓慢是市场预期下调的主要原因 风险调整后销售预期削减70亿美元 [3][8] - 到2030年 阿尔茨海默药物总销售预计达60亿美元 其中近10亿美元来自新机制药物 [5][16] 主要药物销售预测 - 2025年Leqembi与Kisunla合计销售或达5.91亿美元 2030年有望增长近七倍至40亿美元 较市场普遍预期低24% [4] - Leqembi的2025年销售预期为4.01亿美元 较市场普遍预期低16% 2030年渤健销售分成预计为9.48亿美元 [13] - Kisunla的2025年销售预测为1.79亿美元 较市场普遍预期高出42% 主要得益于剂量调整安全性提升 [4] 市场竞争格局 - 渤健-卫材预计在2028年前主导市场 但礼来有望在2029年凭借Kisunla及后续药物remternetug实现反超 [15] - 诺和诺德的semaglutide和罗氏的troninemab等新机制药物可能分割市场 压缩第一代抗体的市场份额 [11][15] - 欧盟批准将APOE-ε4纯合子患者排除在外 限制了Leqembi的短期应用范围 [4] 行业挑战与调整 - 自2024年6月以来 后期临床试验失败导致销售预测下调54% 2025-2030年风险调整后预期缩水70亿美元 [8] - 约半数医生质疑Leqembi疗效 70%符合条件患者拒绝用药 安全性担忧和获取障碍持续拖累应用 [11][13] - 渤健对Leqembi依赖度高 该药物2030年收入预计占公司总收入10% 而礼来的阿尔茨海默药物收入占比较小 [13][15]