特朗普最惠国待遇对药品价格谈判的影响 - 特朗普重启最惠国行政命令可能为通过《通胀削减法案》的药品价格谈判奠定基础 首批10种联邦医疗保险D部分药品价格可能低于拜登政府时期 [3] - 最惠国待遇试点计划面临法律挑战 辉瑞、阿斯利康等同业面临药品价格下降威胁 [3] 药品价格谈判进展 - 拜登政府将首批D部分药品价格设定为比标价低38%-79% 比净价低13%-57% 药企持续面临进口价格管控风险 [4] - 《通胀削减法案》设定了价格上限但未设下限 参考国外价格未被列为标准 为降价提供较大自由度 [4] - 白宫可能在11月公布最高公平价格时宣告胜利 受保护类别药物如阿斯利康的Calquence和辉瑞的Ibrance可能因D部分承保要求导致回扣降低 [4] 特朗普的药品降价策略 - 医疗保险和医疗补助创新中心(CMMI)示范模式可能面临法律挑战 该模式允许白宫免除医疗保险要求以测试降低成本支付模式 [6] - 特朗普曾提议将医疗保险中支出最高的50种B部分药品报销与国外支付价格挂钩 因程序原因实施受阻 可能重新推出该方法但价格变化不会立即发生 [6] 单一来源药物对药企的影响 - 美国医疗保险机构5月12日发布的组合产品指导草案对默克等药企不利 药企试图通过开发皮下注射版本较旧疗法保护垄断定价 [9] - 前届政府对固定组合或单一来源药物的解释未改变 反映对避免高收入药物降价的担忧 最惠国行政命令可能促使药企承诺降低标价或绕过药品福利管理以讨好白宫 [9] 行业背景补充 - 固定组合药物定义为含有两种或以上活性部分/成分的药物 不同组合被视为一个活性部分 [13] - QSSD定义涵盖具有相同活性部分和相同NDA/BLA持有人的所有剂型和强度药物 包括根据不同NDA/BLA销售的产品 [13]

生成式AI市场前景 - 预计到2032年生成式AI市场将创造约1.8万亿美元收入 年复合增长率达30% [2][4] - 生成式AI占科技行业IT支出比例将从目前不足2%提升至14%-16% [4] - 个人和企业在生成式AI智能体方面的支出到2032年可能达到2140亿美元 [3] 技术发展趋势 - 推理支出超过训练支出的时间可能比此前预测提前三年 [2] - 大语言模型功能趋同 OpenAI GPT 谷歌Gemini Meta Llama等差距缩小 [2] - 模型应用从文本搜索扩展至图片 音频 视频分析 [2][3] - 大多数LLM公司致力于提高模型效率以实现大规模推理 [2][3] 应用场景拓展 - 现有用例包括合同审查和客服聊天机器人 [2] - 新兴应用包括编程助手 集成写作 文本/语音生成图像视频工具 [2][3] - 对话式AI产品和视觉AI产品需求将利好智能手机制造商和车企 [2] - 游戏公司可能利用AI加速开发并提升用户体验 [8] 硬件与基础设施 - 训练大语言模型的计算密集度可能推动高级RISC市场份额增长 [8] - HBM芯片采用率将因AI模型复杂度提升而进一步提高 [2] - 云业务有望超越服务器开发 [7] 细分市场影响 - 数字广告巨头或通过机器学习模型改善定向投放和转化率 [8] - 生成式AI广告支出到2032年将占数字广告总支出的13% [11] - 硬件领域可能成为增长最快的类别 [8] 市场表现与竞争 - 2024年彭博BAIAET指数回报率达29% 但2025年初累计下跌6% [11] - 中国和韩国市场AI概念股分别上涨21%和13% [11] - 微软 亚马逊 Meta等云服务巨头在市场中各显神通 [13]

彭博终端培训课程推荐 基础工具 - 终端入门系列5：彭博Excel API公式数据拉取入门课程将于6月5日17:00-18:00举行，支持现场实机操作 [3] 权益市场 - 权益分析师系列2课程聚焦股票估值工具的数据及分析入门，6月4日17:00-18:00开课 [9] - 全球股票模型数据更新及应用场景课程将于6月24日17:00-18:00上线 [9] 宏观、外汇与大宗商品市场 - 大宗商品专场解读关税后的航运市场，6月10日16:00-17:00举行 [5] 固收/利率市场 - 固收专家系列3课程涵盖固收产品流动性分析工具，6月17日17:00-18:00开课 [10] - 中国固收在岸市场货币经纪商数据更新及应用场景课程6月19日17:00-18:00推出 [10] 企业专场系列 - 关税后的基本金属分析课程6月12日17:00-18:00举办，含现场培训 [7] - 关税影响下美国科技股分析与展望课程6月26日17:00-18:00开展 [11] 课程参与方式 - 通过彭博研讨会功能SMNR <GO>注册线上/现场课程，部分场次支持上海办公室实机操作 [2][11] - 非终端用户可扫描二维码申请功能演示 [11]

本文来自彭博终端，终端用户可运行NSN SVI3F8T1UM0W 阅读原文。非终端用户可点击文末 "阅读原文" 预约演示。 彭博行业研究 (Bloomberg Intelligence) 就各公司、行业和市场提供全球投研分析以及交互式 数据。在 环境、社会与治理（ESG） 方面，BI研究立于行业前沿，聚焦热门话题，为您分享 关键洞察。 扫描二维码 立即订阅 彭博ESG双周报 本期主题：银行业联盟转向恐致碳目标推迟实现：谁面临撤资风险？ （彭博行业研究）—— 净零银行业联盟(Net-Zero Banking Alliance)近期通过投票放宽了对成 员资格的规定，此举或将为银行在放弃或调整各自净零目标方面留出回旋余地，进而引发环 境、社会和治理(ESG)投资者撤资的潜在风险。瑞银与荷兰国际集团面临的风险最大——其相 当于3%以上市值的股票由ESG基金和气候基金持有。富国银行近日宣布放弃净零目标，尽管其 面临的撤资风险较低（占市值的0.5%），但若有其他银行效仿，撤资风险可能会上升。 哪些欧洲银行面临投资者撤资风险？ 净零银行业联盟通过投票放宽了一项气候目标，该目标此前要求成员机构将其贷款和投资组 合与温升不超过 ...

等城市。行业领袖将与彭博经济学家、彭博行业专家共同讲述对当前市场走势的洞察与研判，探 讨业界普遍面临的挑战与破局之道，并分享科技助力投资决策更加明智的实践经验。 北京站主题： 看全球与中国机遇，观衍生品市场动态 彭博投研交一体化解决方案分享 炉边对谈：动荡市场下的全球市场投资 任重 榜样投资 创始人及CEO 李小东 中信证券 大宗商品业务线产品和销售负责人 林德颖 (Irene Lam) 彭博大中华区 买方机构业务总监 裴忻 彭博 资深评论家 赵磊 彭博 中国区 市场专家 汪洋 彭博中国区 买方市场专家 2025年彭博私募投资策略闭门交流会（北京场） 2025年6月18日（星期三） 15:30 - 18:00 (15:30 注册签到，16:00活动开始) 北京 （详细活动地址将在确认函中提供） 2025年即将过半，我们见证了美国关税政策、地缘政治博弈等因素频频导致全球宏观格局震荡， 引发市场避险情绪。而中国市场凭借经济复苏、融资需求高涨而备受投资者关注，境内外多元化 资产配置机遇显现，吸引多家国际对冲基金在此落子布局。与此同时，人工智能（AI）等前沿科 技的蓬勃发展不仅使科技股表现亮眼、拉动股指上涨，还为量化 ...

本文来自彭博终端，终端用户可运行NSN SWMTTDDWLU68 阅读原文。非终端用户可点击文末 "阅读原文" 预约演示。 伴随行业飞速发展、地缘政治博弈、供需天平摇摆…全球能源市场时刻处于动荡之中。彭博行 业研究（Bloomberg Intelligence）为您及时传递行业动态，并基于高质量数据、模型与分析 助您解读市场变化，看见全局、看向前景。 扫描二维码 立即订阅 彭博能源行业研究双周报 本期主题： 美国-伊朗协议或将油价推低至40美元 OPEC+寻求维护配额秩序 (彭博行业研究)——如果针对伊朗出口的制裁被解除，油价可能会跌至4 0美元/桶。美国总统 特朗普已暗示，美国和伊朗朝着达成核协议又迈进了一步，这提高了解除制裁的可能性。伊 朗石油可能会增加OPEC+的供应，并帮助推进该组织向超额生产的成员国施压，使其遵守生 产配额的计划。 核协议或为伊朗石油出口打开大门 数据来源：彭博行业研究 OPEC+产量分歧或引发供应过剩 6月OPEC+决定下调减产规模，幅度超过预期，与4月和5月的行动类似，这可能表明该组织 或将在更长时间里放宽供应限制，第三季度石油市场或将因此出现多达4 8万桶/日的供应过 剩，第四 ...

香港私人银行与理财通的发展前景 - 演讲嘉宾包括高盛集团亚太区联席总裁Kevin Sneader、渣打银行香港投资顾问总监Muska Chiu、法国巴黎银行香港财富管理主管李学林、华泰证券首席技术官罗文辉、中信银行国际私人及企业银行部主管Wendy Yuen以及彭博市场与产品专家主管Michael Elko [1] AI新时代：探索现实场景中的金融技术创新 - 论坛将探讨科技对各行业的颠覆性影响以及卖方机构如何灵活调整战略以把握机遇 [3] 买方视角分享 - 行业领袖将齐聚2025年亚太区卖方领袖论坛，分享银行业与资本市场的热点议题和未来趋势 [3] 亚洲经济展望 - 亚洲经济增速回升，成为世界经济引擎，受到寻求稳定与增长的投资者青睐 [3] - 美元主导地位面临压力，地缘博弈重塑贸易流向，投资者更多关注亚洲 [3] 主要议题 - 专家对谈环节包括彭博电视主持人Yvonne Man与高盛总裁Kevin Sneader的对话 [3] - 彭博北亚地区卖方技术销售主管Jennifer Yan将参与讨论 [3]

Vanguard市场份额与行业地位 - Vanguard目前管理着基金总资产的28%，是贝莱德和富达的两倍多，创下基金行业百年历史最高纪录 [2][3] - 市场份额较15年前翻倍，且今年吸收约35%的资金流入，预计份额将再增长1%-2% [3][7] - 在ETF领域占据主导地位，旗下Vanguard S&P 500 ETF (VOO)以3070亿美元过去五年资金流入位居全球第一，领先第二名SPY的1810亿美元 [7] 创始人Bogle的愿景与现状 - 创始人Jack Bogle曾希望Vanguard市场份额下滑，以此作为行业低成本竞争成熟的标志，但该目标50年来未实现 [3][6] - Bogle在1991年提出，市场份额下降意味着竞争对手已通过降低费率重建投资者信任，但Vanguard的先发优势使其持续领先 [3][6] - 尽管数十家公司推出更低费率基金，但预计5-10年内仍难以阻止Vanguard份额扩张 [4] Vanguard的市场韧性 - 在2008年金融危机期间，Vanguard每月均录得资金流入，包括标普500指数下跌17%的2008年10月 [7] - 2025年资金流入比例达63%（自"解放日"以来），动荡市场中表现尤为突出 [7] - VOO今年有望吸引1500亿美元资金流入，打破历史纪录，并可能在流动性上5-10年内超越SPY [7][8] 行业历史对比 - Vanguard当前28%的份额远超富达1990年代创下的14%历史峰值 [3] - 前三大基金公司中，Vanguard的资产占比与资金流入比例持续失衡（28% vs 35%），显示增长动能强劲 [3][7]

彭博债券通离岸人民币债券回购交易解决方案获奖 - 彭博债券通离岸人民币债券回购交易解决方案荣获2025年WatersTechnology Asia Awards"过去12个月推出的最佳新产品/服务"奖项 [1] - 该解决方案于2025年2月正式推出 基于彭博与中国外汇交易中心之间的连接构建 [1] - 作为同类产品中的首创 该解决方案实现了全球投资者使用"债券通"(北向通)下持有的债券作为抵押品在香港进行人民币回购电子交易 [1] 解决方案功能与优势 - 该解决方案满足投资者在新的债券通离岸人民币债券回购安排下通过彭博终端进行高效回购交易的需求 [1] - 为使用在岸人民币债券作为抵押品的境外投资者提供了新的融资和流动性管理工具 [1] - 与全球投资者现有的工作流程以及彭博的一系列交易前和交易后解决方案无缝整合 提升效率 [1] - 确保交易顺利执行且不会影响当前交易流程 [1] 市场认可与用户反馈 - 中国银行(香港)有限公司是该解决方案的首批用户之一 [1] - 中国银行(香港)全球市场交易主管兼副总经理张承栋表示 该解决方案与现有工作流程无缝整合 提高了交易效率并精简运作流程 [1] - WatersTechnology首席评委Victor Anderson表示 该解决方案首次允许全球投资者通过彭博终端与香港做市商协商回购融资利率并执行电子交易 [2] 公司战略与市场定位 - 彭博亚太区总裁李冰表示 该奖项肯定了公司支持债券通投资者进行回购交易的努力 彰显了促进全球投资者参与中国金融市场的承诺 [2] - 彭博作为中国人民银行认可的境外电子交易平台 在"债券通"和"互换通"等机制下为中国内地与香港两地金融市场互联互通提供服务 [2] - 公司为全球投资者进入中国金融市场提供全面的数据、资讯和解决方案 [2]

科技与革新为当今制药业的发展按下加速键，行业格局日新月异。具有前瞻视角的医药企业纷纷 在新领域抢先布局，以强化投资组合、推动药物研究创新，兼并与收购交易的战略意义不言而 喻。那么，如何精准筛选高价值标的，并确保其与公司发展战略目标相契合？ 我们诚邀您参与本次彭博独家网络研讨会！彭博制药行业专家将为您解读 行业前景 、梳理当前 竞 如何识别和筛选高潜力目标 为战略决策助力：制药行业竞争格局分析 用彭博工具进行基准分析与估值 主讲嘉宾 网络研讨会 争格局 、分享 高回报潜力目标公司的识别 ，以及彭博数据与分析如何为 并购目标筛选与估值 等 全流程赋能。 活动议程 Kumar Ramamurthy 彭博 医疗保健行业专家 * * 报名需要时间审核，敬请耐心等待。审核通过将通过彭博微信服务号收到成功提醒，活动开始前将会收到具体参会提醒，请注意查 收！ * 彭博Bloomberg保留活动的最终解释权。 精筛目标，精准估值： 彭博制药业并购交易网络研讨会 2025年6月4日（星期三）| 14:00 - 14:30 扫码立即报名 请注意，网络研讨会将以英语进行，并提供简体中文实时字幕。 ...