活动核心主题 - 全球能源格局正经历深刻变革，电池储能、光伏、出行电动化和天然气是驱动变革的“四驾马车”，也是大湾区实现低碳高效能源未来的核心动能 [2] - 活动旨在与行业专家共同探讨储能、光伏、充电设施及天然气市场的关键议题 [2][4] 全球储能市场 - 全球储能市场正迅速扩大，预计到2035年底前的年增长率将达到14.7%，中国将持续保持领先地位 [4] - 中国储能市场正经历转型，强制配储要求逐步退出，向市场化方向发展 [4] - 面临政策变化与激烈市场竞争，行业需探索中国大储和工商业储能的下一步发展方向 [4] 全球光伏市场 - 在“反内卷”政策推进下，光伏市场现货价格有所回暖，但供应过剩的基本面仍未改善 [4] - 光伏组件价格处于历史低位，受国内及海外需求变化和关税政策波动影响 [4] - 行业需关注全球光伏市场未来的供应和价格走势，以及新国际贸易形式下的企业战略部署 [4] 新能源汽车与充电基础设施 - 新能源汽车销量再创新高，但各区域市场因技术发展、政策和地缘政治因素呈现不同发展态势 [4] - 市场差异化发展将影响充电基础设施的需求和布局 [4] - 行业需关注充电基础设施领域值得关注的技术和商业模式 [4] 天然气市场展望 - 在地缘政治动荡、能源转型及供需不确定性加大的背景下，能源规划者需制定创新的采购与利用策略，以平衡能源安全与经济效益 [4] - 行业需展望“十五五”期间中国和全球天然气市场的演变 [4] 活动议程 - 活动包含全球储能及中国工商业储能市场深度解读环节 [5] - 活动包含全球光伏市场展望环节 [5] - 活动包含全球充电基础设施市场展望环节 [5] - 活动包含十五五中国及全球天然气和LNG市场展望环节 [5][6]

大湾区金融科技人才发展计划2025 - 计划将于2025年重磅回归并首次扩展至深圳 聚焦人工智能主题 旨在培养下一代金融科技领袖并促进跨境交流合作 [2] - 首次邀请50名深圳顶尖高校本科生与香港学生共同参与跨境培训 企业参访及两地活动 全年总参与学生人数达350名 [2][3] - 新增4家企业合作伙伴 包括东亚银行 富邦银行（香港） 中国工商银行（亚洲）及无极资本管理 总合作伙伴达20家金融与科技领先机构 [2][3] 计划历史与规模 - 过去两年已为超过600名香港大学生提供专业培训 就业指导及金融科技行业实践机会 [4] - 2025年项目于9月1日开放申请 由彭博 香港青年联会及香港金融管理局合作推出 [4][5] 企业参与与支持 - 富途证券国际（香港） 南方东英资产管理/南方基金 汇丰将在香港和深圳两地提供培训和参访项目 [2] - 计划作为彭博全球企业公益计划重要环节 通过与非牟利机构合作网络协助弱势社群掌握就业创业技能 [5]

中国生物制药企业跨境并购活动 - 中国药企在2025年上半年跨境并购协议中占比14% 成为重要参与方[3] - 国内"中国对中国"并购模式兴起 中国生物制药收购礼新医药是典型例证[3] 中国药企授权交易趋势 - 2025年上半年中国药企授权许可协议占比14% 高于2024年的8%[4] - 2025年第一季度达成20宗交易 为过去10年间最活跃时期[4] - 临床阶段药品交易占比42% 仅次于临床前资产和药物发现交易的44%[4] - 生物药在已披露类型交易中占比87% 显著高于中国以外地区的51%[4] 授权交易规模与结构 - 中国药企在预付款超10亿美元交易中占比40% 达历史最高水平[5] - 过去五年中国资产平均交易总额18亿美元 高于其他地区的10亿美元[5] - 2024年上半年中国授权交易平均总额达23亿美元峰值[5] - 2022年默克与科伦药业协议价值93亿美元 为最大单笔交易[5] 国内并购活动发展 - 中国生物制药斥资最高9.51亿美元收购礼新医药[8] - 礼新医药因与默克在PD-1/VEGF双特异性抗体LM-299项目合作而知名[8] - 礼新医药曾从默克获得5.88亿美元预付款授权LM-299全球权益[8] - 此次收购使中生制药掌控ADC和双特异性抗体创新管线[8] 礼新医药研发管线概况 - 拥有抗Claudin18.2 ADC药物LM-302 针对胃癌和胰腺癌适应症[9] - LM-108抗CCR8单抗针对MSI-H肿瘤和胃癌适应症[9] - LM-101抗SIRPα单抗针对实体瘤和血液恶性肿瘤[9] - LM-305抗GPRC5D ADC由阿斯利康获得全球权益[9] - LM-299抗PD-1/VEGF双特异性抗体与默克合作开发[9]

值此债券通 "南向通" 即将迎来开通四周年，参与机构范围进一步扩容之际， 彭博整合数据、研 究和分析能力，推出一揽子工具组合，帮助境内机构投资者快速了解境外债券市场、系统识别机 会，落地投资决策，高效参与"南向通"。 根据监管机构近期公布的债券通优化扩容措施，"南向通"参与机构范围将扩大至券商、基金、保险 及理财等四类非银机构。 平安资产管理公司副总经理张剑颖女士 表示： " 跨境债券投资对信息透明度、定价效率和风险管理提出更高的要求。通过彭博的全球数据和分析 工具，我们能够更精准地把握'南向通'扩容所带来的市场机遇，进而提升跨境债券投资的决策效 率，助力内地保险资金优化投资配置。" 彭博大中华区总裁汪大海 表示： " '南向通'的扩容为更多境内机构投资者提供了新的境外投资渠道，有助于优化资产配置，获得更具 吸引力的投资回报。从长远来看，这也将进一步增强人民币资产的国际吸引力。我们期待继续通 过强大的数据、技术和网络，助力投资者参与债券'南向通'。" 彭博提供的一揽子支持"南向通"投资的工具组合覆盖市场研究、标的搜索与价格发现，以及定价分 析等： 固定收益检索 {SRCH} ：彭博用户可通过在检索栏输入"So ...

产品创新与市场准入 - 全国银行间市场基础设施与香港场外结算公司自今日起在“北向互换通”下支持挂钩一年期贷款市场报价利率（LPR1Y）的利率互换合约交易和集中清算 [2] - 新支持的功能包括IMM合约、历史起息合约和合约压缩功能，银行间利率互换市场挂钩LPR1Y的IMM合约集中清算业务同步上线 [2] - 彭博于首日交易即率先支持了以LPR1Y为参考利率的互换合约，并将其集成至现有的IRS交易门户（BBTI） [2][3] - 彭博IRS交易门户（BBTI）目前支持中国内地银行间衍生品市场的多种金融工具，包括最长至30年的利率互换（IRS）合约、7天回购（7D REPO）和3个月Shibor（3M SHIBOR）等 [2] 解决方案演进与客户需求 - 彭博已对“互换通”解决方案完成两度升级：2024年5月起支持与国际货币市场（IMM）结算日一致的IRS合约及合约压缩服务；2025年6月起支持最长剩余期限为30年的IRS合约 [3] - 支持LPR1Y利率互换合约旨在满足机构投资者对更多样化、更灵活的风险管理工具日益增长的需求，以支持长期投资策略 [3] - 新合约已无缝集成至彭博现有“互换通”解决方案，使投资者在不改变当前工作流程的情况下获取更精准的长期投资匹配工具 [3] 交易工具与期限结构 - 彭博IRS交易门户显示，新增的“CNY Q vs 1Y LPR”合约包含多种交易类型，如Outright、IMM-Start和IMM-Roll [4] - 新合约覆盖了从6个月到30年的一系列期限，包括6M、9M、1Y、2Y、3Y、4Y、5Y、10Y、20Y和30Y等 [4] 交易执行流程 - 授权的彭博终端用户可以通过BBTI连接到中国外汇交易中心（CFETS）系统，从中国人民银行批准的在岸交易商名单中选择一批交易商，向其发起请求报价（RFQ）并获取报价 [6]

彭博在中国的发展与合作 - 公司在中国内地市场已运营三十年，从探索者成长为客户与相关机构的全天候合作伙伴 [2] - 公司专注于利用其全球领先的固定收益指数解决方案支持中国债券市场，例如2022年发行了彭博中国政策性银行债券1-5年指数基金 [3] - 该指数基金自发布以来规模稳步扩大，截至2024年年底已达259亿人民币，规模大幅领先同类基金 [3] - 公司通过彭博终端、资产与投资管理（AIM）、投资组合与风险分析（PORT）及企业数据等综合性解决方案为境内外投资者建立连接 [3] 中国资产管理机构的国际化与数字化 - 汇添富基金坚持国际化战略，在中国香港、美国、新加坡等多地设立分支机构，其全球系列QDII基金长期业绩优异 [6] - 公司客户服务网络覆盖港澳台、亚洲、欧洲、美洲等地区，正逐步成长为全球影响力的综合性资产管理公司 [6] - 汇添富基金将彭博终端及AIM平台作为一体化投研与交易的坚实支持，助力全球多资产策略推进 [6] - PORT工具及多资产风险系统MARS为投资风险与气候风险管理提供保障 [6] - 华泰证券以香港为战略支点推进国际化，通过科技赋能打造行业领先的交易系统和信用分析平台 [11] - 华泰证券的数字化转型和国际化进展得到彭博终端高质量数据、全球交易平台及先进分析工具的支持 [11] - 银华基金指出人工智能浪潮重塑金融行业格局，特别是在投研赋能、量化策略和风险管理领域带来革命性变革 [14] - 银华基金与彭博在投研平台建设、AI智能投研创新及量化投研能力建设上保持深度合作 [14] - 彭博的一体化企业数据服务为银华基金连接全球市场提供保障 [14] 彭博的技术创新与行业趋势 - 公司以创新为核心动力，致力于拓宽技术边界，创造更高价值 [12] - 作为金融信息技术引领者，公司率先应用人工智能技术，包括机器学习和自然语言处理，帮助客户实现信息检索、数据传递及交易执行 [12] - 在科技浪潮推动下，中资机构加速数字化转型，公司与业界合作探索前沿应用场景 [13] - 公司以高质量数据、资讯、交易与分析工具及全天候专业服务多个行业客户，应对全球市场不确定性 [16]

文章核心观点 - 彭博中国固定收益指数月报为全球投资者提供中国债券市场的月度回顾与短期展望 [3] - 2025年8月，以人民币计价的中国综合指数表现疲软，回报率为-0.31%，但以美元计价的中资美元信用债指数表现强劲，回报率达1.15% [5] - 中国10年期国债收益率从历史低点1.59%回升，可能因中美贸易休战延长及增值税恢复征收而进一步上行 [13] - 美国国债收益率主导中资美元债总回报，市场关注焦点从通胀风险转向经济恶化风险，收益率曲线可能走陡 [13] 指数月度表现总结 - 彭博中国综合指数8月回报率-0.31%，年至今回报0.42%，其30天波动率呈上升趋势 [5] - 中国国债和政策性银行债指数8月回报率为-0.34% [5] - 中资美元信用债（功夫债）指数8月回报率1.15%，年至今回报达5.76% [5] - 从细分指数看，1-3年期债券指数回报率最佳为0.11%，而10年以上期限指数表现最差为-1.55% [7] - 公司债指数表现优于利率债，8月回报率为0.07%，年至今回报为1.17% [7] - 以美元计价的中国综合指数回报率显著优于人民币计价指数，8月回报0.53%，年至今回报2.76% [7] 债券市场展望 - 中国10年期国债收益率受到1.7%上方关键移动均线支撑，从历史低点1.59%回升 [13] - 收益率上行推动因素包括中美贸易"休战"期延长至11月初，提振风险情绪 [13] - 相关部门恢复对政府和金融机构新发行债券的利息收入征收增值税，料会推高较长端收益率 [13] - 美国国债收益率继续主导中资美元债市场总回报，市场认为美国经济活动恶化风险超过关税引发的通胀风险 [13] - 若美联储按预期行动且不将通胀列为优先事项，可能推升久期较长债券的通胀溢价，导致收益率曲线走陡 [13] - 中国高收益债券的期权调整利差相对于投资级债券接近历史最低水平 [13]

业务分类法重塑基金风险敞口画像 - 采用业务分类法可更精准地量化基金在各行业的实际风险敞口 与传统单一行业分配方法相比 业务分类法通过为每家公司构建行业风险敞口向量并进行市值加权汇总 能更细致地展现基金真实的行业构成[3][5] - 业务分类法的应用能形成一个清晰的、可衡量的贸易格局敏感度指标 例如可量化基金收入基础中受关税冲击影响的比例 北美地区关税风险敞口最高的交易所交易产品为Simplify Volt TSLA Revolution ETF 其行业敏感度达22.1[5] 自然语言处理构建新闻情绪投资策略 - 采用自然语言处理模型为新闻标题生成情绪评分 并通过z评分识别7天周期内情绪明显强于或弱于历史常态的异常事件 该方法使用两种不同的NLP模型以获取多元化的情绪判断[7][9] - 在原油市场中 负面情绪往往意味着供应中断 历史上这类事件通常会导致价格上涨 形成情绪与价格的反向关系 基于情绪异常出现后交易CL1合约的策略回测使用逐笔成交数据 持仓周期较短[9][13] 增强版OHLC数据捕捉价格波动 - 增强版OHLC数据新增了开盘、最高、最低、收盘价格在每个时间段内出现的精确时间戳 以及包括成交量加权平均价在内的40多个额外字段 历史数据可追溯至2008年[12] - 根据高点和低点出现的时间顺序 将OHLC柱线划分为"趋势柱线"和"区间柱线" "区间柱线"指价格回报的符号与时间差的符号相反的柱线 即高低点的时间顺序与价格趋势相反[12][15]

中国铜需求 - 中国铜需求代理指标自年初以来有所改善 受益于家电 机械产出及汽车销售的稳健增长 表明刺激措施已见成效[3] - 电网投资反弹作为铜的最大消费领域 有望支撑2025年铜需求维持低个位数增长[3] - 6月份太阳能和风能新增装机容量大幅下滑 暗示可再生能源动力在下半年可能减弱[3] 嘉能可财务表现 - 2025年净债务预估增加18亿美元 反映上半年业绩缺口及经营现金流趋弱预期[6] - 净债务与EBITDA之比升至1倍以上 与英美资源并列成为少数杠杆超1倍的综合矿商[6] - 净债务低于100亿美元上限时才有额外分红空间 可能限制派息及大型现金收购能力[6] 钯金市场前景 - 电动车销量攀升及再生供应增加使中期前景黯淡 预计2027年起转向多年过剩[9] - 初级供应风险可能短期内维持较大缺口 为未来6至12个月价格提供下行保护[9] - 相较铂金溢价被侵蚀 价格突破每盎司1200美元行情或难持久 2025-2027年精炼需求预计下降4-5%[9] 印尼铝业发展 - 中国铝企正将冶炼厂建设转向印尼 因当地铝土矿储量丰富及未加工矿石出口禁令[11] - 印尼铝产量预计2025-2028年间激增6.2倍达350万吨[11] - 中国企业预计为印尼总产能近90%提供资金支持 但转移导致碳排放代价因依赖煤电[11]

本文来自彭博终端，终端用户可运行NSN T2GSNTGPWCHX 阅读原文。非终端用户可点击文末 "阅读原文" 预约演示。 彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）就各公司、行业和市场提供全球投研分析以及交互 式数据。BI对ETF的研究覆盖全球市场，以深度、前沿、独特的视角为您展现ETF市场趋势， 分析热门课题，分享专业洞见。 本期主题： 创纪录的资金流入提振港股ETF 反映投资者策略转变 （彭博行业研究）——追踪中国香港股市的股票ETF在8月创下1 0 0亿美元的流入纪录，表明 投资者对港股的相对价值和结构性优势充满信心。 扫描二维码 立即订阅 更多ETF精彩内容 内地资金流入香港 港股ETF受益明显 香港股票ETF有望继续受益于其相对价值吸引力，2 0 2 5年8月ETF资金流入显著增加，主要 受估值差距和投资者需求驱动。恒生指数与沪深3 0 0指数的回报差距反映了这一点，今年日 均差距达1 3%，创2 0 2 1年以来新高。尽管8月A股反弹导致差距收窄，但我们认为这只是短 期调整、而非结构性转变。香港股票ETF持续吸金，表明市场普遍认为估值差距属于结构性 动因，且港股有望在2 0 2 ...