私募股权市场回顾 - 对冲基金5月上涨2.3%，创2024年3月以来最大涨幅，今年以来累计上涨1.7% [5] - 股票基金涨幅最大达3.3%，宏观基金跌幅最大为1.2% [5] 对冲基金市场动态 - 对冲基金第一季度削减对"七大科技巨头"持仓，同时增持在美上市中资企业ADR [8] - 最受对冲基金青睐的中概股包括阿里巴巴、拼多多和百度 [8] - 中国对冲基金4月抄底中国资产后收益上涨20%，十年累计回报率达1,485% [8] 行业交易亮点 - 太盟投资集团主导收购大连万达旗下48座购物中心 [9] - Stonepeak同意收购集装箱租赁企业Seaco [9] 监管动态 - 中国香港开始加强对私募股权和风险投资基金的税务审查 [9]

招商永隆资管采用彭博AIM解决方案 - 招商永隆资管采用彭博领先的投资管理技术解决方案AIM，旨在优化投资交易全生命周期的前后台工作流程，提升交易合规和运营效率，并获得对投资组合的深度洞察 [1] - 公司在已使用彭博电子交易解决方案的基础上，进一步扩展采用彭博买方解决方案和数据许可服务，以提升固定收益交易效率，简化交易执行流程，并确保数据一致性 [1] - 彭博AIM与彭博终端完全集成，提供多资产类别的解决方案，覆盖投资决策支持、投资组合与订单管理、交易合规及交易后工作流程 [2] 招商永隆资管的业务背景与战略 - 招商永隆资管是招商永隆银行旗下专注于资产管理的全资附属机构，持有香港证监会颁发的第四类及第九类受规管业务牌照，并获得中国证监会QFII资格 [3] - 截至2025年5月31日，公司资产管理规模达到历史新高，在规模大幅增长的背景下亟需先进技术支持以保持卓越运营和竞争优势 [1] - 公司致力于制定稳健、低波的投资策略，以实现客户利益的最优化，目标是为寻求长期收益和稳定性的客户提供最佳投资选择 [2] 彭博AIM的行业地位与优势 - 彭博AIM是业界领先的订单和投资管理技术解决方案，已被全球超过900家机构、近15,000名专业人士使用，管理资产总额逾22万亿美元 [2] - 彭博AIM是彭博一体化买方解决方案的关键组成部分，包括从前台到后台的技术方案，贯穿投资全生命周期 [2] - 彭博大中华区总裁表示，香港作为财富管理中心拥有巨大增长潜力，彭博致力于为招商永隆资管这类前瞻性金融机构提供一体化解决方案 [2]

中国生物技术行业2025年中展望 - 中国生物技术行业有望延续复苏态势 主要受香港IPO市场回暖 新药密集获批及关键管线数据发布推动 [3] - 行业三大焦点包括香港生物科技IPO市场改善 PD-1/VEGF通路及ASCO会议数据推动并购活动 关税不确定性对部分企业估值造成压力 [5] - 本土企业经过10-15年发展已站在盈利拐点 信达生物2024年扭亏为盈 百济神州Q1实现盈亏平衡 康方生物与再鼎医药2025年有望盈利 [6] 重点企业财务与估值 - 中国生物技术企业平均企业价值/2025年销售比率为13倍 2025-2028年销售复合增长率中位数达35% [8] - 创新生物估值分化显著：科伦生物2025年EV/Sales达35.5倍(CAGR54%) 传奇生物仅5.6倍(CAGR34%) 和铂医药最低仅3倍(CAGR18%) [8] - 信达生物估值受减肥药上市及IBI363(PD-1/IL-2)ASCO数据支撑 百济神州因销售增速低于同业(18%)导致EV/Sales比率匹配性较低 [6][8] 产品管线与监管进展 - 信达生物玛仕度肽(6mg)肥胖适应症将于1H25获批 9mg剂型2H25提交申请 糖尿病适应症2H25获批 [10] - 百济神州Sonrotoclax治疗CLL/MCL预计1H26在中国获批 计划2H25向FDA提交MCL适应症申请 [9][10] - 和黄医药/阿斯利康口服联合疗法(沃瑞沙+泰瑞沙)将扩展EGFR突变伴MET扩增肺癌二线治疗适应症 [9] 临床数据催化剂 - 百济神州CDK4抑制剂BGB-43395联合SERD治疗乳腺癌的三期试验将于2H25启动 另有10项资产概念验证数据待发布 [12] - 康方生物Harmoni-2试验最终OS数据 依沃西单抗头对头K药数据 信达生物玛仕度肽9mg三期GLORY-2试验数据将陆续公布 [12] - 再鼎医药ZL-1310(DLL-3 ADC)联合泰圣奇一线小细胞肺癌数据 及KarXT阿尔茨海默病三期数据将于年内公布 [12][13] 资本市场动态 - 香港IPO市场回暖 恒瑞医药港股募资98亿港元创五年医药板块纪录 映恩生物上市首日股价翻倍至205港元 [15] - 2025年授权活动持续活跃 辉瑞以12.5亿美元首付款获得三生制药PD-1/VEGF双抗SSGJ-707开发权 [15] - ASCO会议积极数据可能推动下半年更多并购交易 特别是PD-1/VEGF领域 [5][15]

亚洲经济展望 - 亚洲经济增速回升 成为世界经济增长引擎 吸引寻求稳定与增长的投资者目光 [4] - 美元主导地位面临压力 地缘博弈重塑全球贸易流向 [4] 行业趋势与挑战 - 科技颠覆各行业 ESG要求持续更新 货币政策转向 监管环境变化 卖方机构需灵活调整战略 [4] - 论坛将探讨AI在金融科技中的现实应用场景 [5] 2025年亚太区卖方论坛 - 主要议题包括彭博与高盛总裁对话 香港私人银行发展 AI金融创新 买方视角分享 [5] - 演讲嘉宾涵盖高盛 城堡投资 法国巴黎银行 BTIG等机构高管 [5] - 活动聚焦银行业与资本市场热点 汇聚机构高管 行业领袖 资深专家 [5] 参会信息 - 报名需审核 通过后通过微信通知 活动前发送具体参会提醒 [6] - 彭博保留活动最终解释权 [6]

亚洲经济与中国债券市场 - 亚洲经济对全球GDP贡献率接近40%，中国是该地区经济增长的关键引擎之一 [1] - 中国债券市场已成为世界第二大债券市场，在推动实体经济发展、优化资源配置、增强金融稳定等方面发挥重要作用 [1] - 利率市场化改革深化、定价机制完善以及债券通等举措实施，中国债券市场为全球投资者提供机遇 [1] 中国经济表现与前景 - 2025年第一季度中国经济同比增长5.4%，在全球主要经济体中保持领先 [1] - 中国经济韧性强大、创新强劲、结构优化，持续发展的动力包括创新能力、超大规模市场和新产业新业态 [1] - 制造业加快走向高端化、智能化，中国已跻身全球供应链关键参与者之列，数字经济、制药与生物技术、人工智能等将成为优势领域 [6] 中国债券市场的机遇与改革 - 人民币国际化进程持续向前，中国债市备受全球投资者关注 [7] - 互换通、债券通、回购通等举措优化市场准入渠道，便利投资者 [7] - 中国债市拓展衍生品工具、延长交易时间、推动信用评级与国际接轨、提升数据透明度 [7] 金融市场基础设施建设 - 中国在强化金融市场互联互通、完善基础设施、提高流动性、便利投资者资产配置等方面成就不断 [7] - 彭博推出相关交易解决方案，升级互换通解决方案，支持债券通项下离岸人民币债券回购交易 [7] - 彭博提供覆盖债券、股票、衍生品、大宗商品等各类资产的解决方案，以先进技术赋能客户 [8] 外资参与与中国市场 - 外资在中国债市积极布局，旨在把握长期结构性机遇所蕴藏的巨大价值 [8] - 中国政府通过扩大市场准入、完善优惠政策、优化投资环境等措施吸引外资 [1] - 中国市场处处都是投资机遇，中新经贸交流持续深化 [1]

标普500指数的表现或是美国最有影响力的出口 - 美国股市的持续上涨被视为比实物产品更具影响力的出口 全球ETF资产总规模达16万亿美元 其中专注美国市场的ETF资产规模达9 8万亿美元 凸显全球投资者对美国资产敞口的需求 [2] - 过去10年美国资产大幅跑赢其他大多数地区资产 美国市场成为全球ETF资产规模扩大和强劲回报的主要驱动因素 [2][3] 全球ETF资产配置格局 - 全球ETF资产的70%与美国市场挂钩 欧洲和亚太的配置比例分别为11%和16% 美国上市的ETF中80%对美国有敞口 欧洲上市的ETF对美国资产配置比例(53%)高于本地资产 [4] - 亚太地区具有强烈区域偏好 87%资产投向本地 仅11%投向美国 受美国市场表现不佳影响的概率最低 [6] 标普500指数的市场统治力 - 全球8000多只股票ETF中 过去一年仅29%跑赢标普500指数 10年维度下这一比例骤降至7% 显示长期跑赢该指数的难度极高 [8] - 标普500指数ETF在美、欧、加三大市场占据主导地位 Vanguard和贝莱德旗下产品分别在美国、欧洲领先 亚太地区例外 主流ETF追踪日本东证指数 [8]

彭博中国固定收益指数月报核心观点 - 彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商 其中国固定收益指数系列为全球投资者提供衡量中国债券市场的旗舰指数和独特视角 [1] - 5月彭博中国综合指数回报为-0 01% 年至今回报0 41% 30天波动率呈下降趋势 [3] - 中国国债和政策性银行债指数5月回报-0 14% 人民币在全球综合指数27种货币中排名跌至第25位 年至今回报率0 28% [3] 5月关键指数表现 人民币计价指数 - 中国综合指数(I08271CN): 单日回报0 06% 月回报-0 01% 年至今回报0 41% [5] - 国债指数(I08273CN): 月回报-0 28% 年至今回报0 31% [5] - 企业债指数(I08275CN): 月回报0 30% 年至今回报0 76% 表现优于其他券种 [5] - 1-3年期债券指数(I08279CN): 月回报0 16% 年至今回报0 25% [5] - 10年以上期限债券指数(I08283CN): 月回报-0 71% 但年至今回报达0 92% [5] 美元计价指数 - 中国综合美元指数(I08271US): 月回报0 92% 年至今回报1 85% [5] - 中资美元信用债指数(I29380US): 年至今回报达3 20% 其中高收益债部分(I29381US)年至今回报5 13% [5] 市场动态分析 - 亚洲新兴市场高收益美元债指数利差从4月峰值5 63%收窄130个基点 推动该指数5月上涨1 42% 而投资级美元债指数下跌0 56% [9] - 美国国债收益率曲线"牛市陡峭化"可能抬高人民币投资者对冲成本 但美元债仍保持44 5个基点的收益优势 [9] - 中国国债曲线5月呈现熊陡走势 亚洲新兴市场高评级美元债指数OAS重现去年负相关性 [9]

韩国债券市场投资潜力 - 韩国债券市场释放巨大投资潜力 吸引全球投资者目光 [1] - 韩国政府将促进海外投资者投资韩国债券作为政策优先事项 保持开放态度与投资者沟通 [3] - 韩国国债被纳入世界国债指数(WGBI) 体现财政稳定与资本市场体系健全 吸引全球资金流入 [3] 韩国国债国际化意义 - 韩国政府推动国债国际化 改善市场可及性 提供多样化、稳定性高、收益性强的创新投资产品 [3] - 韩国预托决济院(KSD)与国际中央证券存管处(ICSD)建立连接 开通国债综合账户系统 活跃离岸交易 [4] - 引入夜间交易市场 便于外国投资者应对全球事件风险 提高流动性并缓解日间交易波动性 [4] 政策改革与市场环境 - 韩国政府致力于打造透明、高效、便捷的市场环境 提升韩国债券全球吸引力 [4] - 推进全球运营模式 便于国际银行在海外为投资者提供本地交易服务 [5] - 政策改革旨在为做市商带来新机遇与收益来源 缓解全球市场波动性影响 [5] 做市商新机遇 - 韩国国债纳入WGBI为国内外做市商带来新业务机会 [5] - 彭博电子交易解决方案提供透明高效流程、深度流动性及整合数据与分析 助力把握市场先机 [5] - 终端用户可通过KORE <GO>查看韩国债券、股票、外汇等市场概况与最新资讯 [5]

活动概述 - 2025年彭博私募投资策略闭门交流会系列活动聚焦权益与固收市场 同时展望宏观与量化领域 [2][3] - 活动将于2025年6月19日在深圳举办 后续还将覆盖北京、杭州等城市 [3][7] 市场背景 - 全球宏观格局受美国关税政策、地缘政治博弈等因素影响 市场避险情绪升温 [3] - 中国经济复苏及融资需求高涨吸引境内外投资者关注 国际对冲基金加速布局 [3] - 人工智能等前沿科技推动科技股表现亮眼 同时赋能量化投研效率提升 [3] 活动议程 - 宏观市场展望分享 涉及全球经济形势及中国市场机遇 [4] - 权益市场动态分享 聚焦科技股等热点板块表现 [4] - 固收市场分享 探讨融资需求高涨背景下的投资机会 [4] - 彭博量化解决方案分享 展示科技助力投资决策的实践案例 [4] - 圆桌讨论环节 行业领袖将交流市场挑战与破局之道 [3][4] 参与嘉宾 - 凯丰投资总经理王东洋、华安合鑫董事长袁巍等资管机构高管 [1] - 彭博大中华区高级经济学家曲天石、股票策略师廖启承等研究专家 [1] - 彭博固定收益市场专家刘一民、量化方案专员王良淮等技术领域代表 [5]

经济预测优化 - 经济学家预测数据集覆盖全球约2500项经济指标 历史数据可追溯至1997年 包含经济学家姓名 所属机构及调查日期等详细信息 [7] - 通过筛选历史准确性排名前五的经济学家优化共识预测值 2008年以来多数年份预测准确度提升 方向正确度最高达83% 2020-2021年疫情期间表现尤为突出 [6] - 工业生产指数（IP CHNG Index）的意外值分析显示市场共识预测准确性不足 采用优化方法可捕捉金融市场意外信号 [3] 杠杆贷款市场 - 美国银团贷款市场截至2025年2月连续21个月实现正收益 在传统资产表现不稳定环境下成为收益多样化新来源 [10] - 彭博美国杠杆贷款指数与平衡指数组合分析显示 过去五年纳入杠杆贷款可调节风险水平（波动性）而不显著降低回报 [13] - 银团贷款参考数据覆盖全球多行业地区 提供贷款条款 融资结构及履约条款深度透视 助力投资机会筛查与风险管理 [14] 利率波动对银行业影响 - 2023年9月至2024年12月美联储3次降息（累计1%） 采用DRSK模型分析显示银行违约概率变化与资本实力相关 [17] - 研究覆盖彭博高收益债券指数和投资级公司债指数中的银行 按总资本比率分组后两组违约概率趋势呈现分化 [17][18]