电商平台授权店铺名单更新 - 茅台酱香酒公布最新电商平台授权店铺名单 覆盖京东 抖音 天猫 微信视频号 快手 苏宁 唯品会七大平台 店铺总数超过160家 [1] - 京东平台授权店铺70余家 抖音30余家 天猫30余家 三大平台店铺数量占总数近九成 [6] - 对比年初名单 京东 天猫平台授权店铺数量减少 抖音平台增加 三大平台均新增"茅台酱香酒旗舰店" [1][7] 假冒产品问题严重 - 赖茅酒业1-5月采样289瓶赖茅酒 发现64瓶假冒 假冒率达30.7% [5] - 此前采样375瓶赖茅酒 176瓶为假冒 假冒率高达46.9% [5] - 假冒产品主要通过回收正品包装灌装制作 鉴定难度较大 [5] 茅台酱香酒业务表现 - 茅台酱香系列酒2024年营收246.84亿元 同比增长19.65% [6] - 赖茅品牌2024年营收近20亿元 产品主要覆盖300-500元价格带 [5] - 公司为旗舰店运营商提供11款自营产品 单个店铺2025年合同计划金额1亿元 [6] 电商渠道管理加强 - 公司启动京东 天猫平台旗舰店运营商招募 完善线上销售监管机制 [6] - 2025年将按运营商打款金额10%给予费用支持 用于旗舰店运营推广 [6] - 行业乱象促使多家酒企发文提醒消费者选择正规渠道购酒 [4]

酒水市场消费趋势变化 - 酒水市场主力消费群体从60、70后过渡到90、00后，啤酒超越白酒成为主导，红酒洋酒份额提升[1] - 消费场景从商务礼节性转向自饮，呈现年轻化、家庭化特征，低价裸瓶白酒需求增长[3][4] - 消费者偏好集中化，100-300元价格带成为最受欢迎区间，500-800元价格带产品生存压力增大[4] 白酒行业现状 - 高端白酒销售遇冷，部分门店日营业额从十几万降至百元级别，价格倒挂现象严重[2] - 白酒行业产量十年内下降69.5%至414.5万千升，但销售收入增长5.3%至7963.8亿元，利润增长7.8%至2508.7亿元[3] - 行业集中度提升，头部6家企业利润占比达86%，茅台、汾酒营收增速超10%，ROE超30%，区域酒企营收下滑超35%[3] - 汾酒以360.11亿元营收超越洋河，形成"茅五汾"新三强格局[3] 啤酒行业表现 - 啤酒凭借平价、快消特性逆势增长，鲜啤销量增长40%，而瓶装/罐装啤酒销量下降50%[7] - 五大啤酒品牌（华润、青岛、燕京、重庆、珠江）占据70%市场份额，燕京啤酒净利润增长94.3%[7] - 精酿啤酒和特色啤酒（如果味）需求旺盛，社媒声量同比激增260%[7][8] - 消费场景多元化，从社交属性转向家庭自饮，"口粮酒"成为主流选择[6][7] 价格带与产品表现 - 黄盖玻汾（284元）累计购买超400万人，茅台王子酒（200元左右）位列热销榜第四[4] - 消费者对300元以内白酒接受度最高，认为该价位能满足家庭聚餐和自饮需求[4] - 啤酒消费呈现性别差异：男性偏好清爽略苦口味，女性经历从甜味到苦味的转变过程[7] 行业格局演变 - 白酒行业呈现"量降利升"特征，头部企业通过提价策略维持增长[3] - 啤酒行业集中度持续提升，五大品牌通过产品创新（如鲜啤设备升级）抢占市场[7] - 00后消费群体更倾向啤酒/洋酒/红酒，预示未来市场结构可能进一步调整[8]

核心观点 - 飞天茅台终端价格在"618"购物节促销背景下仍保持稳定，散瓶价格维持在2000-2100元/瓶，原箱价格2100-2200元/瓶，展现出较强的价格韧性 [2][3] - 茅台经销商普遍对行业调整期持乐观态度，认为品牌影响力和品质将助力公司穿越周期 [3][4] - 行业当前处于深度调整期，但白酒作为文化载体和情感表达的需求属性未变，长期发展机遇仍存 [5] - 茅台正通过产品矩阵优化、系列酒培育和国际化拓展等战略应对市场变化 [9][10] 价格表现 - 53度飞天茅台终端成交价虽受淡季影响略有波动，但整体保持在2000元/瓶以上的合理区间 [2][3] - 散瓶飞天茅台成交价约2100元，较上月略有回落但总体平稳，经销商预计下半年会有转机 [3] - 与去年同期相比价格有所回落，但广东等地实际开瓶率保持良好，商务宴请和民营企业家构成核心消费场景 [3][5] - 精品茅台消费量和开瓶率在价格波动后直线上升，显示市场消费能力仍然存在 [3] 行业周期特征 - 白酒行业呈现波浪式发展规律：2003-2012年黄金期、2013-2015年深度调整期、2016-2023年结构性繁荣期、2024年进入新一轮调整期 [5] - 行业调整期龙头企业可能获得机遇，茅台凭借品牌、渠道、资金等优势有望强化市场地位 [4] - 经销商认为价格波动是正常市场调节，供求关系决定下价格终将回升 [3][5] 消费需求分析 - 飞天茅台价格韧性源于刚性需求和品牌价值两大核心支撑 [5] - 河南、贵州等地开瓶率保持高位，宴请场景占比最高，私企老板成为主要消费人群 [5][6] - 年轻消费群体对茅台的关注度和购买意愿在年轻化战略推动下逐步提升 [6] - 收藏投资需求占比相对较低，但社交属性未发生根本动摇 [7] 品牌战略 - 茅台通过品鉴会和文化体验活动强化消费者粘性，构建品牌护城河 [7] - 公司战略从传统场景向家庭聚会、个人重要时刻及全球化渗透延伸 [7] - 严苛的品质管控和文化底蕴塑造形成稀缺性壁垒，维持定价话语权 [7][8] 产品策略 - 金字塔型产品矩阵稳固，包括普飞系列、文创产品和高端精品系列 [9] - 重点培育茅台1935和茅台王子酒等系列酒，其中1935已成为百亿大单品 [9][10] - 1公斤装茅台酒销售较2024年增长2倍，生肖酒等特色产品表现良好 [10] - 千元价位的茅台1935因喜庆设计和醇和口感成为婚庆寿宴新宠 [10] 国际化进展 - 进出口公司升级为一级公司后，东南亚市场业绩增长迅速 [10] - 国际化战略从自然销售转向主动作为，渠道布局初见成效 [10]

股价表现 - 贵州茅台股价在2025年6月13日收盘下跌2.2%至1426.95元/股，总市值1.79万亿元 [1] 飞天茅台价格走势 - 散瓶飞天茅台价格在2025年6月11日跌破2000元/瓶大关，报1990元/瓶，较前一日下跌30元/瓶 [1] - 2025年6月12日继续下跌至1980元/瓶，6月14日进一步跌至1960元/瓶 [1] - 部分电商平台价格低至1880元/瓶，创近几年新低，较2024年同期2700元高位大幅下降，比2025年春节前2200元低约15% [2] - 电商平台"618"大促期间加大投放量，美团推出"万瓶1499飞天茅台限时抢活动"，拼多多部分店铺售价低于2000元/瓶 [4] 其他产品价格表现 - 茅台15年报价从一个月前的4750元/瓶降至4570元/瓶 [4] - 茅台1935市场价格已跌至750元/瓶，低于计划内798元/瓶和计划外1088元/瓶的进货价，出现价格倒挂 [6][7] - 茅台王子酒、茅台生肖酒等全系列产品价格均呈下行趋势 [5] 行业背景 - 2024年全国规模以上白酒企业产量同比下降1.8%，销售收入7964亿元（+5.3%），利润总额2509亿元（+7.76%） [7] - 2025年5月《党政机关厉行节约反对浪费条例》发布，限制公务接待用酒，影响高端白酒需求 [9] 公司应对措施 - 推出100毫升小瓶装和43度低度酒，瞄准婚宴等细分市场 [9] - 与景区、博物馆联名推出文创酒，拓宽消费群体 [9] - 2025年第一季度国外经销商增加5家至109家，海外营收达11.19亿元（双位数增长） [10][11]

飞天茅台价格走势 - 散瓶飞天茅台6月11日报价1990元/瓶，跌破2000元大关，较前一日下跌30元/瓶，6月12日继续下挫至1980元/瓶 [1][3] - 近一个月飞天茅台价格从2090元/瓶持续下滑，年初价格约2200元/瓶，年内跌幅约10%，2024年初峰值曾达2600-2700元/瓶 [3] - 电商平台"6·18"大促放出上万瓶1499元/瓶平价茅台，拼多多等渠道售价低于2000元/瓶，美团部分店铺报价1950元/瓶 [8] 茅台全系列产品价格动态 - 茅台15年报价从一个月前4750元/瓶降至4570元/瓶 [4] - 茅台精品价格从峰值4500元/瓶回落至2580元/瓶，生肖酒"蛇茅"跌破2499元/瓶建议零售价 [7] - 公司通过其他产品分流飞天茅台压力，但全系列产品价格均呈下滑趋势 [7] 价格下跌驱动因素 - 新修订《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确工作餐不上酒，禁酒令减少高端白酒消费场景 [8] - 白酒传统消费淡季叠加电商低价抛售策略，加剧价格竞争 [9] - 企业申购平价茅台门槛放宽，1499元/瓶货源供应增加 [7] 行业影响与未来预期 - 飞天茅台跌破2000元/瓶可能削弱经销商推广茅台家族产品（如1935、醇酒等）的积极性 [12] - 价格逼近1499元/瓶建议零售价或导致溢价属性丧失，进而冲击茅台整体价格体系 [12] - 分析师预计6月至中秋前行业维持"量价承压"，线下经销商库存高企或引发甩货 [12]

人事变动 - 向平和张贵超被增补为茅台集团党委委员 [1][3] - 向平现任贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理，张贵超现任茅台酱香酒营销公司党委书记、董事长 [1][3] - 向平出生于1972年，2000年加入茅台，历任多个生产管理岗位，2024年8月任现职 [3][5] - 张贵超2024年9月出任茅台酱香酒营销公司董事长，被视为"少壮派"代表 [5][7] 高管背景 - 向平长期负责酒类生产和质量把控，曾担任茅台集团营销公司董事长，兼具生产和营销经验 [5] - 张贵超工作履历以销售和市场为主，具有丰富市场经验 [5] - 向平的任职路径与公司"质量是生命之魂"理念相契合 [5] 业务表现 - 2024年茅台酱香酒营收246.84亿元，同比增长19.65% [7] - 2024年第四季度茅台1935等产品开瓶率大增，经销商库存见底 [7] - 2024年一季度茅台酱香酒营收70.22亿元，同比增长18.3% [7] 发展战略 - 茅台酱香酒推行"一体两翼"产品结构：以茅台1935为主体，茅台王子酒、汉酱为两翼 [7] - 2024年公司提出客群、场景和服务三大转型，核心理念是"卖酒转变为卖生活方式" [8] - 公司正在布局即时零售等新渠道 [7] 行业背景 - 白酒行业处于深度调整期，持续分化并转入低速增长 [8] - 2024年一季度行业出现"增收不增利"现象 [8] - 茅台面临"供需不适配"和"触达消费者"等问题 [8]

618电商销售表现 - 天猫618第一阶段淘系酒类核心品牌同比增长72% 其中国产白酒 葡萄酒 黄酒均实现双位数增长 [2] - 剑南春销售额同比增长284% 泸州老窖同比增长433% 郎酒同比增长90% 汾酒同比增长40% 古井贡酒同比增长143% 茅台王子酒增长47% [2] - 奔富葡萄酒同比增长408%位列淘系酒类核心品牌第二 喜力啤酒增长37% 百威增长22% 獭祭增长104% 麦卡伦增长47% 人头马增长24% [2] 地方特色酒产业政策 - 工信部首批传统优势食品产区培育名单包含北京二锅头 山西汾阳清香型白酒 绍兴黄酒 亳州浓香型白酒等9个地方特色酒产业 [3] 体育营销动态 - 洋河全程赞助宿迁队并推出球迷免票游活动 涵盖洋河酒厂及双沟酒文化旅游区等13家景区 [4] - 今世缘国缘V3成为"苏超"官方战略合作伙伴 公司高管出席揭幕战 [4] - 江苏省酒类流通市场规模超1000亿元占全国10% 白酒销售额近620亿元 [4] 新品与定制化策略 - 茅台走进系列新品350ml/375ml款售价1619元/1719元 每日i茅台申购快速售罄 [5] - 郎酒推出百家姓定制酒含520个姓氏版本 建议零售价638元/瓶限郎酒庄园销售 [8] - 三只松鼠新品牌"孙猴王"茶啤上线3天销售2万件 红酒子品牌"橘猫"与高升酒业合作推出两款产品 [9] 产能与基建进展 - 今世缘技改项目6月部分投产后年产能将新增2万吨 总产能突破8万吨 [10] - 燕京啤酒华东50万千升项目进入公示阶段 总投资36亿元打造长三角生产基地 [11] 企业资本运作 - 贵州茅台5月回购20.61亿元 累计回购达51亿元(占总股本0.2635%) 距60亿目标剩余9亿元 [6][7] 产品策略调整 - 董酒即日起暂停接收佰草香（白标）销售订单 该产品为公司大单品 [12] 上市公司表现 - 张裕A被调出深证成指样本股 2024年营收32.77亿元(降25.26%) 净利润3.05亿元(降42.68%)创20年新低 [13] - 迎驾贡酒一季度业绩下滑主因消费疲软及主动控量稳价 全年目标营收76亿元将聚焦核心市场与渠道精细化 [14] 国际酒企动态 - 喜力CEO称品牌五年增长超50% 在高端啤酒和零碳啤酒领域领先 [16] - 星座集团完成葡萄酒品牌剥离交易 将专注高增长高利润品牌组合 [17]

高端白酒价格趋势 - 飞天茅台53°原价1499元/瓶 市场价格从3000元/瓶以上跌至2000元/瓶以下 [1] - 43°飞天茅台价格低于780元/瓶 消费者期待1499元无溢价购买 [6] - 茅台推出多种包装规格 包括200ml 500ml及公斤装以促进销量 [1] 产品线价格调整 - 茅台王子酒 赖茅 茅台1935系列跟随飞天茅台降价 [1] - 线上平台及部分线下批发渠道出现价格跌破2000元/瓶现象 [1] 消费市场变化 - 消费降级趋势明显 酒类从理财工具回归消费本质 [1] - 中老年消费者因健康原因减少饮酒 年轻群体对白酒兴趣偏低 [3] - 夏季高温导致冰啤酒等替代品更受欢迎 白酒需求季节性下降 [4] 营销策略调整 - 茅台股东大会从酒宴改为蓝莓汁替代 反映市场策略变化 [4] - 电商平台出现限时优惠活动 500ml装标价780元并显示"快要抢光" [7][9]

产品焕新升级 - 茅台王子酒（酱香经典）2025年5月26日在成都举办焕新品鉴会，行业精英、经销商及媒体代表等百余位嘉宾出席[3] - 产品自1999年问世以来首次全面升级，保留传统酱香工艺基础上提升酒体醇厚度与层次感，包装设计融入"芝麻外壳"肌理寓意事业节节高升[7][9] - 新设计采用雅酱色主色调搭配古铜金装饰，外盒融入如意纹、云气纹及五鹤图等传统文化元素，强化"酱香飘香万家"理念[11] 市场战略布局 - 茅台酱香酒公司启动"一体两翼"品牌策略，以茅台1935为核心，茅台王子酒和汉酱酒为两翼，目标2年内将茅台王子酒打造成第二支百亿级单品[18] - 成都财富天地作为新合作伙伴，将发挥供应链整合优势推进"文化赋能品牌"战略，重点开拓川蜀大众消费市场[20][25] - 产品定位覆盖宴请、礼赠及收藏场景，通过口感柔顺化与年轻化包装设计扩大消费群体覆盖面[17] 行业认可与竞争优势 - 2025年3月获中国酒业协会"青酌奖"，成为2024年度白酒品类品质标杆，印证其工艺创新与风味平衡能力[22] - 酒体呈现酱香、焦香、曲香与花果香的层次递进，空杯留香持久，醒酒后无不适感，差异化优势显著[15] - 依托"茅台酱香·万家共享"战略推进，结合成都地域文化资源加速市场渗透[23][25]

茅台战略调整 - 茅台股东大会晚宴取消白酒供应，改为蓝莓果汁，积极响应新版《党政机关厉行节约反对浪费条例》[4][6] - 茅台董事长张德芹公开支持公务接待不供酒新规，强调让白酒回归初心，批判酒桌文化[2][4] - 公司直销收入达232.20亿元，同比增长20.2%，占比提升至45.89%，强化渠道效率[7] 行业政策影响 - 新版禁酒令规定工作餐不得提供高档菜肴和酒类，直接影响高端白酒商务宴请场景[4][6] - 2012年八项规定后茅台公务消费占比从30%降至不足1%，此次政策调整或引发短期股价波动（股东大会当天跌2.18%）[6] - 党政机关带头"过紧日子"成为央媒焦点，茅台作为国企标杆主动配合政策导向[2][3] 财务表现与挑战 - 2025年一季度营收首次突破500亿元（506.01亿元，同比增长10.54%），净利润268.47亿元（11.56%），但增速较2024年同期15.7%明显放缓[8] - 飞天茅台批发价从2700元/瓶回落至2200元/瓶，公司采取"控量保价"策略稳定价格体系[8] - 系列酒营收70.22亿元（同比增长18.3%），海外收入11.19亿元（同比增长37.64%），成为新增长点[9] 产品与渠道变革 - 增加非标酒投放（100ml小规格装、文创酒等），其出厂价比500ml飞天高70%以上，优化产品结构[12] - "i茅台"数字平台实现酒类不含税收入58.7亿元（同比增长9.86%），经销商总数达2174个，渠道扁平化改革加速[13] - 计划2025年增加系列酒营销费用15亿元（同比增50%），重点打造茅台1935等大单品[12] 行业竞争格局 - 白酒行业存货总额达1678.63亿元（同比增长13%），茅台1935曾暂停发货消化库存[9] - 五粮液、泸州老窖在千元价格带挤压，威士忌等替代品崛起，次高端市场竞争加剧[11] - 行业从"增量竞争"进入"存量竞争"，产能过剩和库存高企问题突出[15] 品牌转型方向 - 通过冰淇淋、蓝莓果汁等周边产品拓展消费场景，推动品牌年轻化[13] - 打造"茅台之夜"等文化IP，重塑健康亲民形象，摆脱奢侈标签[13] - 实施"近期稳市场、中期国际化、长期生态化"的三阶段战略布局[14]